1、第十七章第十七章 財政政策分析（下）財政政策分析（下） 本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容第一節(jié) 財政政策和貨幣政策的配合第二節(jié) 財政政策和公債政策的配合 第一節(jié)第一節(jié) 財政政策和貨幣政策的配合財政政策和貨幣政策的配合o 貨幣政策簡介o 財政政策和貨幣政策配合的必要性o 財政政策和貨幣政策配合的效果及配合方式的選擇o 我國財政政策與貨幣政策配合的實踐貨幣政策簡介貨幣政策簡介o 貨幣政策：指政府或中央銀行為實現(xiàn)既定的經(jīng)濟目標，運用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供給量，進而影響宏觀經(jīng)濟的各項措施的總合。貨幣政策可分為擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。o 擴張性貨幣政策:通過增加貨幣供應量來刺激總需求，在這種政策下，取得信貸

2、更為容易，利息率會降低。o 緊縮性貨幣政策:通過減少貨幣供應量來降低總需求水平，在這種政策下，取得信貸較為困難，利息率也隨之提高。貨幣政策簡介貨幣政策簡介o 貨幣政策工具：指中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標所運用的策略手段。中國的貨幣政策工具通常包括：公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)率、法定準備金、利率政策。o 公開市場業(yè)務：也稱公開市場操作，是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券來控制貨幣供應量和利率的政策行為，是目前多數(shù)發(fā)達國家中央銀行控制貨幣供給量的重要和常用的工具。貨幣政策簡介貨幣政策簡介o 再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行向中央借款所需支付的利率。o 法定準備金率：各國的金融法都明確規(guī)定，商業(yè)銀行必須吸納存款的一

3、部分到央行，這部分資金與存款總額的比率，就是法定準備金率，簡稱RRR。o 利率政策：利率又稱利息率，是一定時期內(nèi)利息量與本金的比率,利率通常由國家的中央銀行控制（在美國由聯(lián)邦儲備委員會管理）。在我國，中國人民銀行根據(jù)貨幣政策實施的需要，適時的運用利率工具，對利率水平和利率結構進行調(diào)整，進而影響社會資金供求狀況，實現(xiàn)貨幣政策的既定目標。財政政策和貨幣政策配合的必要性財政政策和貨幣政策配合的必要性o 二者采取的措施不同，所起作用的猛烈程度不一樣o 政策效應的時滯不一樣o 在實施過程中所遇到的阻力也不一樣財政政策和貨幣政策配合的效果財政政策和貨幣政策配合的效果及配合方式的選擇及配合方式的選擇o 財政

4、政策和貨幣政策配合的方式及其效果o 財政政策與貨幣政策配合方式的選擇財政政策和貨幣政策配合的方式財政政策和貨幣政策配合的方式及其效果及其效果o 財政政策與貨幣政策的配合方式o 財政政策與貨幣政策配合的效果財政政策與貨幣政策的配合方式財政政策與貨幣政策的配合方式o 擴張性的財政政策與擴張性的貨幣政策配合，即所謂“雙松配合”。o 緊縮性財政政策與緊縮性貨幣政策配合，即所謂“雙緊配合”。o 擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策相配合或者緊縮性財政政策與擴張性貨幣政策相配合，即所謂“松緊配合”。財政政策與貨幣政策配合的效果財政政策與貨幣政策配合的效果o 松的財政政策與松的貨幣政策財政政策與貨幣政策配合的效果

5、財政政策與貨幣政策配合的效果o 松的財政政策與松的貨幣政策財政政策與貨幣政策配合的效果財政政策與貨幣政策配合的效果o 緊的財政政策與緊的貨幣政策。 Gr和Y；Mr和Y。o 松的財政政策與緊的貨幣政策。 Gr和Y；Mr和Y。o 緊的財政政策與松的貨幣政策 Gr和Y；Mr和Y。財政政策與貨幣政策配合方式的選擇財政政策與貨幣政策配合方式的選擇o 從財政政策和貨幣政策配合取得的政策效果來看，財政政策與貨幣政策配合方式的選擇要根據(jù)具體經(jīng)濟所處的狀況來決定。o 從西方來看，其政策搭配主要從兩個方面考慮：(1)考慮需求總量管理，即考慮調(diào)節(jié)社會總需求水平，以擴大或縮小國民生產(chǎn)總值(或國內(nèi)生產(chǎn)總值)規(guī)模而使經(jīng)濟

6、處于相對穩(wěn)定的運行狀態(tài)。(2)考慮需求結構管理。財政政策與貨幣政策配合方式的選擇財政政策與貨幣政策配合方式的選擇o 需求結構管理：是通過改變國民生產(chǎn)總值(或國內(nèi)生產(chǎn)總值)的結構，來達到既克服經(jīng)濟停滯狀態(tài)又壓縮通貨膨脹程度的目的。o NOTE:如何選用財政政策和貨幣政策的配合，還要考慮到政治因素。因為財政政策和貨幣政策作用的結果，會使國民生產(chǎn)總值組成比例發(fā)生變化，從而對不同階層和不同集團的利益產(chǎn)生不同的影響。我國財政政策與貨幣政策配合的實踐我國財政政策與貨幣政策配合的實踐o 改革開放之前，我國實行計劃經(jīng)濟體制，當時的財政政策也附屬于計劃機制。改革開放后，我國引入了市場經(jīng)濟機制，西方的各派經(jīng)濟思想

7、也流入我國，我國政府在宏觀調(diào)控中開始注重財政政策來應對經(jīng)濟中出現(xiàn)的問題。o 我國改革開放三十年來，財政政策從強走弱、貨幣政策由弱趨強，二者逐漸邁向協(xié)調(diào)，在宏觀調(diào)控中共同發(fā)揮著重要作用，二者配合的軌跡大致可分為六個階段。我國財政政策與貨幣政策配合的實踐我國財政政策與貨幣政策配合的實踐我國財政政策與貨幣政策配合的實踐我國財政政策與貨幣政策配合的實踐o 從上述對我國改革開放三十年來財政貨幣政策協(xié)調(diào)回顧可以看出，2008年以前，政府主要通過關注總需求管理，致力于實行經(jīng)濟總量穩(wěn)定。我們知道，在凱恩斯主義政策理念影響下，財政與金融的協(xié)作問題，主要研究在封閉體系的自由利率條件下，財政政策與貨幣政策是如何通過

8、有效配合來促進總需求水平的穩(wěn)定。對于健全的市場經(jīng)濟國家來說，這樣的政策選擇是相對有效的。然而對中國這樣面臨發(fā)展與轉(zhuǎn)軌雙重任務的經(jīng)濟體來說，則顯得過于單一，必須關注結構調(diào)整性的供給管理、開放條件下的金融制度優(yōu)化等層面，這點在我國政府在2008年的宏觀調(diào)控中得到體現(xiàn)，2008全球經(jīng)濟危機的爆發(fā)對我國宏觀調(diào)控提出了全新的挑戰(zhàn)。第二節(jié)第二節(jié) 財政政策和公債政策的配合財政政策和公債政策的配合o 公債政策的獨立性o 財政政策與公債政策的配合公債政策的獨立性公債政策的獨立性o 在西方社會，公債政策是獨立于財政政策的又一宏觀經(jīng)濟政策。作為國家宏觀經(jīng)濟政策的一個組成部分，它有著不同于財政政策和貨幣政策的地方，作

9、為橋梁的中介，它聯(lián)貫財政政策和貨幣政策，輔助和配合財政政策和貨幣政策的運作，共同完成國家宏觀經(jīng)濟政策目標。o 西方公債政策一方面以彌補財政赤字為主要目的，配合財政政策運作，另一方面則與中央銀行的貨幣政策相配合，從而使得政府能夠?qū)λ鼈冹`活搭配運用。財政政策與公債政策的配合財政政策與公債政策的配合o 財政政策和公債政策作為國家宏觀經(jīng)濟政策的組成部分，它們的關系應是既相互補充，又相互制約的。財政政策運作的結果（即財政平衡、財政盈余和財政赤字），影響著公債政策的形成，決定著公債政策的制訂和運作。反過來，公債政策的確定，也限制和影響著財政政策的確定與運作。財政政策與公債政策的配合財政政策與公債政策的配合

10、o 從西方國家來看，一旦出現(xiàn)赤字，其基本的彌補手段只有公債。因此，財政政策的運作，就直接對公債政策提出要求，直接決定著各年度公債的發(fā)行規(guī)模和發(fā)行政策，同時也影響著公債的其它政策。財政政策與公債政策的配合財政政策與公債政策的配合o 公債政策對財政政策的制約體現(xiàn)在如下三方面：o (1)公債取得凈收入的能力大小，直接決定著財政赤字的可能規(guī)模，在一定程度上制約著財政擴大支出的能力，也就直接制約著財政政策的確定。o (2)公債的利息支付，本身就是財政支出的一個組成部分。o (3)公債的有償形式，決定了各個年度存在著公債的累積余額問題。財政政策與公債政策的配合財政政策與公債政策的配合o NOTE：公債成本一旦形成，就是財政所必須承受的一種負擔，不管預算賬戶上是否成為財政支出項目，結果都一樣。因為這些都不屬于對債務人本金的償還范圍，而是由于政府舉債形成的新增支出，并不存在公債收入與之相抵消的問題。o 今年我國的財政政策和貨幣政策本章小結本章小結o 貨幣政策分為擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。o 貨幣政策工具：