1、摘要 本文分析了目前我國航空公司飛機引進的各種方式的成本費用構成及其計算方法，構建了各種飛機引進方式的經濟評價模型，并以航空公司引進B737-300機型飛機為例進行了實證研究，計算出了各種飛機引進方式的費用現值和費用年值指標，最終得出各種飛機引進方式的優劣順序。 正文 字體大小：大 中 小 目前航空公司飛機引進的方式主要有自有資金購買、貸款購買、融資租賃和經營租賃四種。采用不同的飛機引進方式，航空公司的運營成本明顯不同，因此有必要對各種引進方式進行經濟評價。 一、各種飛機引進方式的成本構成 由于采用不同的飛機引進方式不會影響飛機的實際使用方式，因此不論采用哪種方式飛機引進，運營收入是

2、相同的。所以對各種飛機引進方式進行經濟評價時，只需要分析各種方式的成本構成。 （一） 自有資金購買方式的成本構成 1. 飛機購買價格。 2. 預付款利息。航空公司在訂購飛機時，需向飛機制造廠商支付預付款。預付款可以沖抵飛機購買成本，因此，預付款的支付并不增加航空公司飛機購買成本。但由于飛機制造商并不向航空公司支付利息費用，因此，在經濟評價時必須計算預付款利息。 其中預付款總額根據飛機暢銷程度的不同通常為飛機價格的2030；飛機預付款的支付周期、支付次數以及每次支付的比例沒有固定的模式，視飛機訂購時間以及飛機制造進度而定。 3. 飛機進口環節稅費。按中華人民共和國海關總署規定，航空公司在進口飛機

3、時必須繳納關稅和進口環節增值稅；同時，由于我國航空公司的飛機進口常常由進口代理商代為采購，因此，航空公司還需支付飛機進口報關手續費給進口代理商。飛機進口關稅稅率和進口環節增值稅率分別按優惠稅率1和6計算。飛機進口報關手續費原則上不超過飛機總價的2.6，本文中按照2%計算。 進口關稅飛機購買價格×關稅稅率 增值稅飛機購買價格×(1關稅稅率)×增值稅稅率 報關手續費(關稅增值稅)×報關手續費率 4. 飛機保險費。飛機保險的主要險種包括機身一切險(含零備件保險)、機身戰爭險、法定責任險、免賠額保險等。機身一切險費率為機隊價值的0.1214，零備件一切險費率為0

4、.0405；旅客責任險保險費按照航空公司的收益客公里計算；貨物郵件責任險按每千元收入0.404美元計費；機身戰爭險按飛機價值的0.0455計收；免賠額保險費率為：寬體飛機每架9225美元，窄體飛機每架4612.5美元。飛機保險為年度保險，保險費分四期支付。 飛機保險費機身一切險責任險機身戰爭險免賠額保險 5. 每年計提折舊額。我國民航對飛機的折舊一般采用直線折舊方法，折舊期末殘值率為35(本文按照5%計算)，折舊年限為1520年(本文按照15年計算)。 飛機總值飛機價格預付款利息關稅增值稅報關手續費； 6. 折舊期末殘值。 折舊期末殘值飛機總值×折舊期末殘值率 7. 年節省所得稅。根

5、據國家規定，民航企業所得稅稅率實交18。 年節省所得稅每年計提折舊額×所得稅稅率 （二） 貸款購買方式的成本構成 1 飛機購買價格。 2 預付款利息。計算方法與自有資金購買方式相同。預付款可由自有資金支付，也可用貸款支付。 3 一次性交易費用。貸款購買時，借款人有可能須向貸款人支付一次性交易費用，如承諾費。 4 二手飛機評估費。如果購買的飛機為舊飛機，則航空公司還需承擔二手飛機評估費。 5 飛機進口環節稅費。計算方法與自有資金購買方式相同。 6 銀行年擔保費。費率通常為飛機價值的0.20.3。 銀行年擔保費飛機價格×擔保費率 7 飛機保險費。計算方法與自有資金購買方式相同。

6、 8 折舊期末殘值。計算方法與自有資金購買方式相同。 9 每年計提折舊額。計算方法與自有資金購買方式相同。 10 年節省所得稅。包括兩部分，一部分是年計提折舊額所節省的所得稅，計算方法與自有資金購買方式相同；另一部分是貸款利息所節省的所得稅，其中年貸款利息額取決于采用何種還貸方式。 貸款利息所節省的所得稅年貸款利息額×所得稅稅率 （三） 融資租賃方式的成本構成 1. 每期固定租金。融資租賃飛機的租金一般每半年支付一次，期末支付。數額在租賃合同中規定。 2. 租金預扣所得稅。按照我國稅法規定，外國出租人從我國承租人處取得的租金收入必須征收20的租金預扣所得稅。目前融資租賃飛機租金預扣所

7、得稅按租金利息的10征收。在支付每期租金時，向國家稅務總局交納。 3. 預付款利息。計算方法與自有資金購買方式相同。預付款可由自有資金支付，也可用貸款支付。 4. 安排費用。安排費用是租賃交易成功后支付給安排人的報酬。在實際的飛機租賃交易中，安排費用既可以按飛機價格的一定比例一次性支付，也可以打入租金總額，隨租金分期支付。 5. 前期費用。是租賃雙方在租賃交易開始之前發生的聯絡費用，如差旅費、電訊費等。按飛機租賃交易的慣例，如果租賃交易最終沒有成功，則租賃雙方各自承擔該項費用；如果交易成功，則將前期費用打入租賃成本，或一次性支付，或由租金分期支付。 6. 管理費用。在融資租賃飛機交易中，出租人

8、購買飛機所需的資金大部分通過銀團貸款獲得。管理費是支付給銀團貸款中的牽頭銀行的費用，一般按飛機價格的一定比例計算。 7. 出租人注冊費。融資租賃交易中的出租人常常是一家特殊目的公司(SPC)，它是專門為該項租賃交易而臨時設立的，因此，需要由承租人承擔注冊費。 8. 代理費。代理費是支付給銀團貸款中的代理銀行的費用。 9. 律師費。由于融資租賃交易十分復雜，法律條文眾多，因此需要聘請專職律師起草和審核租賃協議。律師費就是支付給這些專職律師的報酬。 10. 飛機進口環節稅費。可以按照飛機價格計算，也可以按照租金計算。若按照飛機價格計算，則為一次性支付，公式與自有資金購買方式相同。若按照租金計算，則

9、為分期支付，公式為： 每期關稅每期租金×關稅稅率 每期增值稅每期租金×(1關稅稅率)×增值稅稅率 報關手續費(關稅增值稅)×報關手續費率 11. 每期節省所得稅。 每期節省所得稅每期租金×所得稅稅率 12. 銀行年擔保費。計算方法與貸款購買方式相同。 13. 飛機保險費。計算方法與自有資金購買方式相同。 14. 期末購買值。在融資租賃租期結束后，承租人可以按照約定的期末購買值購買該架飛機。期末購買值比例沒有明確規定，視租賃方式的不同和租賃雙方談判的結果而定。本文中設定為32。 期末購買值飛機購買價格×期末購買值比例 （四） 經營租賃方

10、式的成本構成 1. 每期固定租金。經營租賃飛機租金一般每月支付一次，期初支付。具體數值在租賃合同中規定。 2. 飛機協議價格。是指出租人以報價當時同類飛機及其新舊程度在世界飛機市場的經濟價格為基礎，加上出租人從飛機制造廠商或前任承租人那里將飛機重新租給新的承租人整個過程中發生的成本支出后，再按105115的幅度定出新的承租人將面臨的飛機成本價值。 3. 租金預扣所得稅。計算方法與融資租賃方式相同。 4. 一次性交易費用。是租賃雙方在租賃交易過程中發生的相關費用，如差旅費、電訊費等，由承租人一次性支付。 5. 定金初始投資。定金是飛機租賃公司為防止承租人在租賃期內違約或過勞使用飛機而向承租人收取

11、的費用。按國際慣例，定金的數額通常為三個月租金，于租賃開始日由承租人隨首期租金一起支付給出租人。租期結束時，如果承租人未違約，則出租人全額退還定金(不含利息)，但若承租人發生違約事件，則定金有可能部分甚至全部收不回。 6. 小時架次費用。出租人一般根據世界各大航空公司同類飛機平均每一起降飛行小時數的比率來要求承租人，從而減少飛機的起落次數，延長飛機的經濟使用壽命。承租人若達不到出租人的比率要求，則需要每月底按其實際比率與出租人要求比率的架次差別并按出租人規定的架次征收費用計算出每月應支付給出租人的小時/架次比費用。計算公式為 其中P為航空公司每月應付(應收)小時/架次差額費用，C為航空公司月實

12、際飛行架次，H為航空公司月實際飛行小時數，h為合同規定標準每架次飛行小時數，F為出租人合同規定標準每架次征收費用。P的結果為正數時表示航空公司應支付給出租人的費用，結果為負數時表示出租人應償還給航空公司的超標準補償支出。 7. 大修理基金。是在租期內儲備以備將來定期應進行的飛機、發動機、起落架及主要零部件大修理所需的資金。承租人對飛機大修理基金的處理一般有兩種選擇： （1） 承租人承擔大修理基金費用。承租人可選擇采用按飛機每月實際飛行小時并按出租人規定的每小時大修費率計得每月大修費，按月付給出租人，而飛機返機條件中承租人不再承諾進行任何單獨的屬于大修理基金支出范圍內的各項飛機、發動機修理項目。

13、 （2） 承租人不承擔大修理基金費用。承租人也可考慮不用支付大修理基金。然而，出租人為保證其飛機價值與重新投入市場的可靠性和可行性，在承租人要求不支付大修理基金的情況下，出租人必將從其它方面如月租金、飛機返機條件等方面謀求經濟補償。 8. 返機大修理費。在承租人不支付大修理基金的情況下，承租人必須承擔返機前的大修理任務，由此產生返機大修理費。如果承租人支付了大修理基金，則返機前不再承擔大修理任務，但需承擔必要的返機維護成本。 9. 租期末定金收回。租期結束時，如果承租人沒有違約事件發生，則出租人將全額退還定金，但不計利息。 10. 銀行年擔保費。費率通常為0.20.3。 銀行年擔保費飛機協議價

14、格×擔保費率 11. 飛機保險費。計算方法與自有資金購買方式相同。 12. 飛機進口環節稅費。計算方法與融資租賃方式相同。 13. 每期節省所得稅。計算方法與融資租賃方式相同。1 二、各種飛機引進方式的經濟評價模型 由于各種飛機引進方式的現金流入量相同，而且現金流入量很難準確確定，因此進行飛機引進方式的經濟評價時，常采用費用現值和費用年值指標。 （一） 自有資金購買方式的費用現值和費用年值 費用現值(飛機購買價格預付款利息飛機進口環節稅費)(飛機保險費/4)×(P/A，投資收益率/4，折舊期×4)折舊期末殘值×(P/F，投資收益率，折舊期)年節省所得稅&

15、#215;(P/A，投資收益率，折舊期)； 費用年值費用現值×(A/P，投資收益率，折舊期) （二） 貸款購買方式的費用現值和費用年值 費用現值(飛機購買價格預付款利息一次性交易費用二手飛機評估費飛機進口環節稅費)銀行年擔保費×(P/A，貸款利率，貸款期)(飛機保險費/4)×(P/A，貸款利率/4，4折舊期)折舊期末殘值×(P/F，貸款利率，折舊期)年計提折舊額節省所得稅×(P/A，貸款利率，折舊期)年貸款利息節省所得稅×(P/A，貸款利率，貸款期)； 費用年值費用現值×(A/P，貸款利率，折舊期) （三） 融資租賃方式的費

16、用現值和費用年值 1 租期結束后購買的情況 費用現值(每期固定租金租金預扣所得稅飛機進口環節稅費租期內每期節省所得稅)×(P/A，貸款利率/2，2租期)(管理費用代理費銀行年擔保費)×(P/A，貸款利率，租期)(安排費用前期費用出租人注冊費律師費預付款利息)期末購買值×(P/F，貸款利率，租期)(飛機保險費/4)×(P/A，貸款利率/4，4折舊期)租期結束后年節省所得稅×(P/A，貸款利率，(折舊期租期)×(P/F，貸款利率，租期)折舊期末殘值×(P/F，貸款利率，折舊期)； 費用年值費用現值×(A/P，貸款利率，

17、折舊期)。 2 租期結束后不購買的情況 租期結束后，如果承租人不購買該架飛機，則與租期結束后購買的方式比較，承租人有可能承擔殘值差額的風險，但租期結束后的一切費用項目都不再會發生。另外由于租期一般短于折舊期，在計算費用現值時，以折舊期作為共同分析期。 費用現值(每期固定租金租金預扣所得稅飛機進口環節稅費租期內每期節省所得稅)×(P/A，貸款利率/2，2租期)(管理費用代理費銀行年擔保費)×(P/A，貸款利率，租期)(飛機保險費/4)×(P/A，貸款利率/4，4租期)(安排費用前期費用出租人注冊費律師費預付款利息) ×(A/P，貸款利率，租期)×

18、(P / A，貸款利率，折舊期) 費用年值費用現值×(A/P，貸款利率，折舊期)。 （四） 經營租賃方式的費用現值和費用年值 經營租賃的租期較短，明顯短于折舊期，因此在計算費用現值時，以折舊期作為共同分析期。 費用現值(每期固定租金租金預扣所得稅飛機進口環節稅費每期節省所得稅)×(F/P，貸款利率/12，1)×(P/A，貸款利率/12，12租期)銀行年擔保費×(P/A，貸款利率，租期)(飛機保險費/4)×(P/A，貸款利率/4，4租期)(一次性交易費用定金初始投資)(返機大修理費租期末定金收回)×(P/F，貸款利率，租期)(小時架次費用大修理基金)×(P/A，貸款利率/12，12租期) ×(A/P，貸款利率，租期)×(P / A，貸款利率，折舊期)； 費用年值費用現值×(A/P，貸款利率，折舊期)2 三、對于引進B737-300飛機的實證分析 目前中國民航擁有的B737系列飛機最多，因此本文以引進一架B737-300新飛機為例進行各種引進方式的經濟評價。相關數據如表1所示。 表1 各種方式引進B737-300飛機時的相關數據 單位：萬美元 引進方式 項目 自有資 金購買 貸款 購買 融資 租賃 經營 租賃 引進方式