1、企業存在的問題及對策我國金融創新存在的問題與對策一、引言發達國家的金融發展史，是循著“監管創新再監管再創新”的軌跡來運行的。為什么在央行不斷加強監管的同時，商業銀行會不斷地進行金融創新呢?究其原因，無外乎兩個方面競爭的壓力和利益的驅動。我國的金融創新與此類似，但帶有濃厚的中國特色。金融創新是處于體制轉軌階段的中國金融市場的發展方向與發展主題。二、我國金融創新所取得的成就1、金融組織體系的創新。1979年至今，我國打破了高度集中的銀行體系，最終形成了以中央銀行為核心、國有商業銀行和其他多種所有制金融機構并存的金融組織體系。這一體系為建立與市場經濟相適應的金融制度提供了必要的組織保證。2、金融市場

2、創新。這主要包括:第一、貨幣市場的創新，包括同業拆借市場、票據貼現市場、大額存單市場和國債回購市場等四個子市場的創新，一度出現的大額定期存單已于1996年停止發行。第二、資本市場的創新。股票市場從無到有，從不規范到逐步規范，編制了股價指數，成立了上海、深圳證券交易所，為企業提供了廣闊的融資渠道。3、金融調控手段創新。從1984年人民銀行專門行使中央銀行職能至今，逐漸形成了法定存款準備金、再貸款、再貼現、利率、公開市場業務等一整套調控手段。調控效果明顯。4、金融制度的創新。這是從制度層面對前三種創新的正式確認和綜合概括，極大地促進了中國金融的發展。包括:貨幣制度創新：一方面，種類繁多的信用卡、資

3、金匯劃系統和網上銀行已成為重要的支付手段與結算工具；另一方面，對人民幣的匯兌制度進行了重大改革。1996年12月1日起正式實行人民幣經常項目兌換。融資制度創新。創新的金融工具日益多樣化，增強了籌資者和投資者的自由度，改變了原來間接金融一統天下的融資格局，使融資制度的結構得到顯著改善。金融管理制度的創新。中國人民銀行的一級分行由按行政劃設置改為按經濟區劃設置，證券監管機構由原來的地方政府領導改為垂直領導；保監會、銀監會的成立。這些監管創新措施使中國形成了與金融分業管理相適應的金融監管體系的架構。從金融管理手段看，傳統的以計劃性、行政指令性管理為特征的金融管理模式，正在向市場化的金融管理模式轉變。

4、尤為值得一提的是，法律手段在金融管理中所占的分量越來越重，中國人民銀行法、商業銀行法、票據法。中華人民共和國銀行業監督管理法等一系列金融法律陸續出臺和實施，為金融管理提供了必需的法律依據，央行運用法律手段監管的力度也明顯加大。三、我國金融創新存在的問題20多年來，我國的金融創新為中國的經濟發展做出了重大貢獻，但也存在著許多極待解決的問題。1、金融創新滯后于經濟發展。一方面，金融滯后于經濟導致創新層次較低。最突出的表現是國有商業銀行改革進程過慢，融資體制與經濟體制不相適應，受到大量政策性約束，機制的僵化削弱了其追逐利潤的動力，金融創新只能停留在低層次上。另一方面，原有的規章制度已不適應實際情況的

5、變化。我國銀行業在加人WTO后，對新的業務品種缺乏深人透徹的研究，制度創新相對滯后，出現了所謂的真空地帶。由此不免聯想到西方的金融創新與監管。上個世紀30年代，美國推出了“Q項條例”，規定活期存款不付息和限定定期存款的利率上限。為了穩住客戶，花旗銀行推出了“可轉讓定期存單”業務，使開辦此類業務的客戶既能享有定期存款的利息，又可以保持活期存款的流動性此舉被美聯儲裁定為金融違規，花旗銀行為此與美聯儲對簿公堂，官司打至聯邦最高法院，經過幾年的反復，最終被裁定為創新而非違規，花旗銀行勝訴，其它銀行相繼仿效，最后，美聯儲對“Q項條例”作了修改，可轉讓定期存單成為一種合規的金融工具，日后這一新業務對美國金

6、融業的發展產生了積極的作用。由此可見，創新與監管如果能產生良性互動，其結果是央行與商業銀行的“雙贏”格局。而我國時下缺乏的正是這種良性互動。2、金融創新違背市場規律。主要表現在：（1）國有股減持。20_年6月啟動的國有股減持，由于違背了市場規律而引起市場暴跌，社保基金從國有股減持中只收回了幾十億元的資金，但市場的總市值卻損失了約2.6萬億元，流通市值損失了約9600多億元。這是近年來中國股市在金融創新中以小利換大弊的典型案例。（2）國有銀行上市。從長遠來看，國有銀行的改制上市是大勢所趨。但如果國有商業銀行在未進行徹底改制時就匆忙上市，則會給市場帶來巨大的金融風險和制度隱患。如果國有商業銀行的不

7、良資產不能有效消化，市場就會面臨銀行股資產劣化的制度隱憂；如果銀行與股市的風險通道被過早打開，市場就會產生風險傳遞與放大的疊加效應，從而對整個金融體系造成威脅。在我國的金融體系還很不健全、防范風險的能力與水平在總體上還比較低的情況下，其利弊關系可以說是不言而喻。（3）整體上市。整體上市是現代市場經濟中企業做大做強的一個重要途徑與方式，也是我國股市中有效防止關聯交易與內幕交易的現實道路與選擇。但在股權分裂的情況下，整體上市會無限放大非流通股的數量與比重，這就不可避免地會給市場的全流通帶來更大的難度；整體上市還會造成流通股股東對非流通股股東的大量轉移支付，由此而形成的曲線MBO也會進一步削弱流通股

8、股東對上市公司的制衡能力；整體上市還會大大拓展上市公司的"圈錢"空間，并由此而進一步扭曲市場的應有功能與客觀機制。3、監管制度落后,極待改進。金融衍生品是金融工具的創新，就其本質來說,是一種很難管制的金融產品,目前對銀行和其他金融機構的主要監督和管制的途徑是通過資產負債表和其他會計報表進行監督來實現的。在被監督機構成為衍生品市場活躍的交易者后,這樣的監管方法就顯得滯后了。這是因為,衍生品交易不僅大量涉及表外業務,而且有相當部分是通過在極短的時間內完成頭寸的改變和對沖來實現的。定期檢查機構的頭寸并不有助于了解它們真正承擔的風險,杠桿系數也并不直接顯示于會計報表中。由于衍生金融

9、工具日新月異,具有最充分信息的是活躍在第一線的操作員,投資機構的管理層在信息權利上已經是次一等了,而行業或政府管制人員要充分了解這一行業的最新發展或交易實況,并制定適度的管理制度則更加不易了。監管制度必須針對實際情況,重新做出合理的安排。四、我國金融創新的構想具體地說，現階段金融創新應從如下幾方面入手：一是產權制度創新。現代銀行制度包括產權制度和內部管理體制兩方面。只有產權制度明確，內部管理的措施才能落實到實處，否則，再好的規章制度也可能只是一紙空文。由于國有商業銀行產權關系不清，致使建立權責明確的內部管理體制缺乏依據。圍繞這一問題，仁者見仁，智者見智。最佳選擇當屬實行股份制改造，即通過產權多

10、元化將非國有經濟股份甚至外資引人國有商業銀行，使其在體制上與外資行處于同一起跑線上。具體地說，就是按照“產權清晰，權責明確，政企分開，管理科學”的標準，對國有商業銀行進行規范的公司化改造，建立自負盈虧的企業法人制度，企業以法人財產為限，承擔有限責任；建立規范的公司治理結構，對國有商業銀行來說，就是要建立董事會、股東代表大會對經營者的約束機制和經營者的考核制度；切實解決資本充足率過低的問題，可以考慮采用發股、減稅、增利等方法來解決。二是業務創新。當前，我國商業銀行的利潤主要存貸利差，這不利于抵御風險，也不利于與多能化、國際化的外資行展開平等的競爭，為此，我們應該考慮經營體制的轉軌。目前，我國銀行

11、、保險、證券三業實行分業經營，我們應該面對現實，認真研究混業經營與分業經營在法律框架和監管體系上的異同，引導分業穩健地向混業發展，而不能簡單地視新的混業經營業務為違規，混業不能混亂。三是金融監管的創新。在金融監管方面的職責，為三家機構協調配合，避免監管真空和重復監管，提高監管效率，鼓勵金融創新，以達到所有金融機構及其從事的金融業務都能得到持續有效的監管，保障金融業穩健運行和健康發展。建立銀監會、證監會、保監會“經常聯系機制”，由三方各指定一個綜合部門負責人參加，綜合相關職能部門的意見，為具體專業監管問題的討論、協商提供聯系渠道。銀監會、證監會、保監會召開“聯席會議機制”和“經常聯系機制”會議時

12、，可邀請中國人民銀行、財政部或其它部委參加。金融監管制度的制定要有前瞻性。模式的選擇上，應由側重于外部監管模式向既重視內部監管，也重視外部監管模式轉變。金融創新具有復雜性及危機隱蔽性強的特點。金融監管機構對金融創新的弊端的反應往往較遲鈍，而金融行業協會則反應靈敏，因此對金融創新的有效監管需要更多的依賴于內部監管。內部監管是第一道“防火墻”，外部監管是第二道“安全網”。總之，隨著金融的日益深化，特別是金融創新和開放程度的加深，金融系統風險和個別風險的概率也會相應提高，因此，適時調整金融監管以適應金融創新的不斷發展成為金融監管的迫切任務。金融監管機構應時時掌握創新動態，促進金融業的發展。五、結論金融創新必須與時俱進和與勢俱