1、16-2 在世界各國，中央銀行都是金融市場最重要的參與者之一，它是負(fù)責(zé)貨幣政策的貨幣機(jī)構(gòu)。為了理解中央銀行在金融市場和整個(gè)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮的作用，我們必須了解中央銀行是如何運(yùn)作的。那么你知道是誰控制著中央銀行并決定其行為？是什么推動(dòng)中央銀行采取行為？又是誰掌握著采取行動(dòng)的權(quán)力？相信學(xué)習(xí)完本章之后你就會(huì)有答案了。16-3 中央銀行作為一國貨幣金融管理當(dāng)局， 基本職責(zé)是制定和執(zhí)行貨幣政策，管理一個(gè)國家的貨幣、利率、匯率，最終達(dá)到并實(shí)現(xiàn)貨幣供求平衡的理想目標(biāo)。16-4一、中央銀行產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)一、中央銀行產(chǎn)生的客觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)政府的融資需要銀行券發(fā)銀行券發(fā)行問題行問題票據(jù)交換票據(jù)交換問題問題最后貸款最后貸

2、款人問題人問題金融監(jiān)管金融監(jiān)管問題問題18世紀(jì)后半期到世紀(jì)后半期到19世紀(jì)前半期，銀行業(yè)面臨的問題世紀(jì)前半期，銀行業(yè)面臨的問題16-5二、中央銀行的類型二、中央銀行的類型1、單一中央銀行制：、單一中央銀行制：根據(jù)中央與地方權(quán)利劃分的不同，分為根據(jù)中央與地方權(quán)利劃分的不同，分為 一元中央銀行制一元中央銀行制（如英國、日本、法國、中國等） 二元中央銀行制二元中央銀行制（如美國、德國等）2 2、復(fù)合中央銀行制、復(fù)合中央銀行制（如前蘇聯(lián)和東歐） 3 3、跨國中央銀行制、跨國中央銀行制（如歐洲中央銀行等）4 4、準(zhǔn)中央銀行制、準(zhǔn)中央銀行制（如新加坡、中國香港等）16-6三、中央銀行的基本特征三、中央銀行

3、的基本特征 1.業(yè)務(wù)目標(biāo)：不以盈利為目的，確保貨幣業(yè)務(wù)目標(biāo)：不以盈利為目的，確保貨幣 政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 2.業(yè)務(wù)對(duì)象：政府和金融機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)對(duì)象：政府和金融機(jī)構(gòu)。 3.資產(chǎn)流動(dòng)性：持有具較高流動(dòng)性的資產(chǎn)。資產(chǎn)流動(dòng)性：持有具較高流動(dòng)性的資產(chǎn)。旨在靈活調(diào)節(jié)貨幣供求，確保經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行相旨在靈活調(diào)節(jié)貨幣供求，確保經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定對(duì)穩(wěn)定 4.機(jī)構(gòu)設(shè)立：不在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。機(jī)構(gòu)設(shè)立：不在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。 16-7四、中央銀行的職能四、中央銀行的職能發(fā)行的發(fā)行的銀行銀行政府的政府的銀行銀行銀行銀行的銀行的銀行管理管理金融的銀行金融的銀行16-81、發(fā)行銀行、發(fā)行銀行 獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)，一

4、國惟一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。獨(dú)占貨幣發(fā)行權(quán)，一國惟一的貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)。1. 根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀情況，適時(shí)適度發(fā)行根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀情況，適時(shí)適度發(fā)行貨幣，保持貨幣，保持貨幣供給與流通中貨幣需求貨幣供給與流通中貨幣需求的基本一的基本一致，為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長提供一個(gè)良好的金致，為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長提供一個(gè)良好的金融環(huán)境。融環(huán)境。2. 從宏觀經(jīng)濟(jì)角度控制信用規(guī)模，調(diào)節(jié)貨幣供給從宏觀經(jīng)濟(jì)角度控制信用規(guī)模，調(diào)節(jié)貨幣供給量。處理量。處理貨幣穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長貨幣穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長。3.根據(jù)貨幣流通需要，適時(shí)印刷、鑄造或銷毀票根據(jù)貨幣流通需要，適時(shí)印刷、鑄造或銷毀票幣，調(diào)撥庫款，幣，調(diào)撥庫款，調(diào)劑地區(qū)間貨幣分

5、布調(diào)劑地區(qū)間貨幣分布、貨幣面額、貨幣面額比例，滿足流通中貨幣支取的不同要求。比例，滿足流通中貨幣支取的不同要求。發(fā)行發(fā)行銀行銀行16-92、政府的銀行、政府的銀行 為政府提供服務(wù)，是政府管理一國金融的專為政府提供服務(wù)，是政府管理一國金融的專門機(jī)構(gòu)。門機(jī)構(gòu)。代理國庫代理國庫對(duì)政府融通資金對(duì)政府融通資金代理政府金融事務(wù)代理政府金融事務(wù)代表政府參加國際金融活動(dòng)代表政府參加國際金融活動(dòng)充當(dāng)政府金融政策顧問，為一國經(jīng)濟(jì)政充當(dāng)政府金融政策顧問，為一國經(jīng)濟(jì)政策的制訂提供各種資料、數(shù)據(jù)和方案。策的制訂提供各種資料、數(shù)據(jù)和方案。政府政府銀行銀行16-103、銀行的銀行、銀行的銀行 通過辦理存、放、通過辦理存、放

6、、匯等項(xiàng)業(yè)務(wù)，充作商匯等項(xiàng)業(yè)務(wù)，充作商業(yè)銀行與其他金融機(jī)業(yè)銀行與其他金融機(jī)構(gòu)的最后貸款人。構(gòu)的最后貸款人。集中保管存款準(zhǔn)備金集中保管存款準(zhǔn)備金充當(dāng)最后貸款人充當(dāng)最后貸款人主持全國銀行間的清算主持全國銀行間的清算業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)主持外匯營業(yè)銀行外匯主持外匯營業(yè)銀行外匯頭寸拋補(bǔ)業(yè)務(wù)頭寸拋補(bǔ)業(yè)務(wù)16-114 4、管理金融的銀行、管理金融的銀行 制定實(shí)施貨幣政策，對(duì)整個(gè)金融業(yè)的運(yùn)行進(jìn)制定實(shí)施貨幣政策，對(duì)整個(gè)金融業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行調(diào)控監(jiān)管。行調(diào)控監(jiān)管。1.1.根據(jù)國情合理根據(jù)國情合理制定實(shí)施貨幣政制定實(shí)施貨幣政策，在穩(wěn)定貨幣策，在穩(wěn)定貨幣的前提下謀求經(jīng)的前提下謀求經(jīng)濟(jì)增長；濟(jì)增長；2.2.制定頒行各種制定頒行各種金融

7、法規(guī)、金融金融法規(guī)、金融業(yè)務(wù)規(guī)章，監(jiān)督業(yè)務(wù)規(guī)章，監(jiān)督管理各金融機(jī)構(gòu)管理各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)活動(dòng)；的業(yè)務(wù)活動(dòng)；3.3.管理境內(nèi)金融管理境內(nèi)金融市場。市場。16-12五、中央銀行業(yè)務(wù)五、中央銀行業(yè)務(wù)1.1.負(fù)債業(yè)務(wù)負(fù)債業(yè)務(wù)貨幣發(fā)行、代理國庫、集中存款準(zhǔn)備金、中央銀行票據(jù)及其它負(fù)債業(yè)務(wù)。2.2.資產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)業(yè)務(wù)貸款、再貼現(xiàn)、證券買賣、金銀外匯儲(chǔ)備及其它資產(chǎn)業(yè)務(wù)。3.3.中間業(yè)務(wù)中間業(yè)務(wù)集中辦理票據(jù)交換、結(jié)清交換差額、辦理異地資金轉(zhuǎn)移。16-13中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中央銀行的資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債貼現(xiàn)及放款流通中通貨政府債券和財(cái)政借款國庫及公共機(jī)構(gòu)存款外匯、黃金儲(chǔ)備商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)存款其他資產(chǎn)其他負(fù)

8、債和資本項(xiàng)目合計(jì)合計(jì)合計(jì)合計(jì)16-14 總資產(chǎn)=國外資產(chǎn)（外匯+貨幣黃金+其他國外資產(chǎn)）+對(duì)政府債權(quán)（中央政府）+對(duì)其他存款性公司債權(quán)+對(duì)其他金融性公司債權(quán)+對(duì)非金融性公司債權(quán)+其他資產(chǎn) 總負(fù)債=儲(chǔ)備貨幣【貨幣發(fā)行+金融性公司存款（其他存款性公司+其他金融性公司)】+不計(jì)入儲(chǔ)備貨幣的金融性公司存款+發(fā)行債券+國外負(fù)債+政府存款+自有資金+其他負(fù)債16-15六、貨幣政策（六、貨幣政策（Monetary Policy)的概念的概念 一國中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，一國中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，針對(duì)貨幣供給量及信用量調(diào)控所制定、采針對(duì)貨幣供給量及信用量調(diào)控所制定、采取的各種方針、措施。或指中央銀行

9、為實(shí)取的各種方針、措施。或指中央銀行為實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的各種發(fā)展目標(biāo)而進(jìn)行的控制現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的各種發(fā)展目標(biāo)而進(jìn)行的控制貨幣供給和信貸的行動(dòng)貨幣供給和信貸的行動(dòng)16-16貨幣政策的主要特征貨幣政策的主要特征 1.一種宏觀經(jīng)濟(jì)政策而非微觀經(jīng)濟(jì)政策一種宏觀經(jīng)濟(jì)政策而非微觀經(jīng)濟(jì)政策 2. 一種較長期的經(jīng)濟(jì)政策而非短期經(jīng)濟(jì)政策一種較長期的經(jīng)濟(jì)政策而非短期經(jīng)濟(jì)政策 3.一種調(diào)整社會(huì)總需求的政策而非調(diào)整社會(huì)一種調(diào)整社會(huì)總需求的政策而非調(diào)整社會(huì) 總供給的政策總供給的政策: : 16-17貨幣政策的組成部分貨幣政策的組成部分貨貨 幣幣 政政 策策貨幣政策貨幣政策最終目標(biāo)最終目標(biāo)貨幣政策貨幣政策調(diào)控機(jī)制調(diào)控機(jī)制貨幣政策

10、貨幣政策中間目標(biāo)中間目標(biāo)貨幣政策貨幣政策工工 具具16-18貨幣政策最終目標(biāo)貨幣政策最終目標(biāo)穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)充分就業(yè)充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)增長經(jīng)濟(jì)增長國際收支平衡國際收支平衡貨幣政策最終目標(biāo)貨幣政策最終目標(biāo)16-1916.1 物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)和名義錨 物價(jià)穩(wěn)定物價(jià)穩(wěn)定（price stability）一般被中央銀行定義為低且穩(wěn)定的通貨膨脹水平。 通貨膨脹（通貨膨脹（持續(xù)上升的物價(jià)水平） 增加經(jīng)濟(jì)生活中的不確定性 阻礙經(jīng)濟(jì)增長 使得未來的計(jì)劃變得更困難 所以物價(jià)穩(wěn)定對(duì)于經(jīng)濟(jì)的長期健康穩(wěn)定增長至關(guān)重要，而成功的貨幣政策的一個(gè)核心要素就是使用名義錨名義錨，名義錨還可以限制時(shí)間不一致問題時(shí)間不一致問題。16-20

11、16.2 貨幣政策的其他目標(biāo)16-21 16.3物價(jià)穩(wěn)定應(yīng)該是貨幣政策的首要目標(biāo)首要目標(biāo)嗎 長期來看，物價(jià)穩(wěn)定會(huì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長以及金融和利率的穩(wěn)定，但是短期內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定往往與高就業(yè)和利率穩(wěn)定這兩個(gè)目標(biāo)相沖突。中央銀行應(yīng)該如何解決目標(biāo)之間的沖突呢？16-22 物價(jià)穩(wěn)定作為貨幣政策首要的長期目標(biāo) 由于低而穩(wěn)定的通貨膨脹率可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，中央銀行以及認(rèn)識(shí)到物價(jià)穩(wěn)定應(yīng)該是貨幣政策首要的長期的目標(biāo)。然而，由于產(chǎn)出波動(dòng)也應(yīng)該是貨幣政策關(guān)注的對(duì)象。因此物價(jià)穩(wěn)定只應(yīng)被視為長期的首要目標(biāo)。試圖在短期內(nèi)保持相同的通脹水平而忽視外部條件，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出的過度波動(dòng)。16-23 16.4 美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的起源 拒絕建立

12、中央銀行拒絕建立中央銀行 對(duì)集中權(quán)力的恐懼 對(duì)金融體系的不信任 缺乏最后貸款人缺乏最后貸款人 全國性的銀行恐慌成為經(jīng)常性事件 1907年的銀行恐慌導(dǎo)致了銀行大面積倒閉和存款人損失慘重 1913年的年的聯(lián)邦儲(chǔ)備法聯(lián)邦儲(chǔ)備法 精心的制衡體系 分散化美國的驚天大秘密：誰擁有美聯(lián)儲(chǔ)美國的驚天大秘密：誰擁有美聯(lián)儲(chǔ)16-24 16.5 聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的結(jié)構(gòu)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的結(jié)構(gòu)及其與貨幣政策工具的關(guān)系16-25 聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行 在12個(gè)聯(lián)邦儲(chǔ)備區(qū)各設(shè)有一家主要的聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行，每一家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行都是準(zhǔn)公共機(jī)構(gòu)，其股東就是儲(chǔ)備區(qū)內(nèi)作為聯(lián)邦儲(chǔ)備體系成員的地區(qū)私人商業(yè)銀行。16-26 12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行職責(zé)家

13、聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行職責(zé) 支票清算 貨幣發(fā)行 回收流通中破損的貨幣 管理和發(fā)放本儲(chǔ)備區(qū)內(nèi)的銀行貼現(xiàn)貸款 評(píng)估提出的合并方案和銀行拓展業(yè)務(wù)的申請(qǐng) 充當(dāng)工商界同聯(lián)邦儲(chǔ)備體系之間的媒介 對(duì)銀行持股公司和州特許會(huì)員銀行進(jìn)行檢查 搜集本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的數(shù)據(jù)資料 組織本行的職業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家進(jìn)行關(guān)于貨幣政策實(shí)施的專題研究16-27 12家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行參與貨幣政策實(shí)施的途徑家聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行參與貨幣政策實(shí)施的途徑 聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的董事制定貼現(xiàn)率 決定哪些銀行可以得到貼現(xiàn)貸款 聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的董事推選一名本儲(chǔ)備區(qū)的銀行家到聯(lián)邦咨詢委員會(huì)任職a.12位聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長中的5位在聯(lián)邦公開市場委員會(huì)中擁有1票表決權(quán)16-28 成員銀行

14、成員銀行 所有國民銀行都必須是聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的成員； 商業(yè)銀行可選擇加入。目前，38%的商業(yè)銀行是成員； 1980年頒布的存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法規(guī)定所有存款機(jī)構(gòu)都必須在聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行保有準(zhǔn)備金存款，服從相同的準(zhǔn)備金要求，所有存款銀行都可以平等地享有聯(lián)邦儲(chǔ)備體系提供的各種便利。Member Banks16-29 聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì) 聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的最高領(lǐng)導(dǎo)層，總部在華盛頓特區(qū)； 每位理事都是由美國總統(tǒng)提名并經(jīng)參議院同意后任命的，任期長達(dá)14年； 理事要求來自不同的地區(qū)，主席從理事中產(chǎn)生任期4年。 職責(zé)職責(zé)： 在貨幣政策制定方面發(fā)揮積極作用 法律賦予其一些同貨幣政策實(shí)施沒有直接關(guān)系的職責(zé)

15、16-30 聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC） 每年舉行8次會(huì)議，制定有關(guān)公開市場操作的決策，這一決策將影響貨幣供應(yīng)量和市場利率。 聯(lián)邦公開市場委員會(huì)會(huì)議16-31 為什么聯(lián)邦理事會(huì)主席才是真正的導(dǎo)演？為什么聯(lián)邦理事會(huì)主席才是真正的導(dǎo)演？ 聯(lián)邦理事會(huì)主席通常還擔(dān)任聯(lián)邦公開市場委員會(huì)主席，他是美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的發(fā)言人，并且同國會(huì)和總統(tǒng)進(jìn)行商談，實(shí)際上控制著美聯(lián)儲(chǔ)。歷屆主席都具有強(qiáng)烈的個(gè)性和人格魅力，掌握著相當(dāng)大的權(quán)力。 16-32六、中央銀行的獨(dú)立性六、中央銀行的獨(dú)立性( (Independence of Central Bank)Independence of Central

16、Bank) 1、含義、含義：中央銀行作為一國金融體系的核心、首腦，在制：中央銀行作為一國金融體系的核心、首腦，在制定實(shí)施貨幣政策、調(diào)控監(jiān)管一國金融時(shí)具有相對(duì)自主性。定實(shí)施貨幣政策、調(diào)控監(jiān)管一國金融時(shí)具有相對(duì)自主性。2 2、原則：、原則： 一國宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是其制定實(shí)施貨幣政策出發(fā)點(diǎn)；業(yè)務(wù)操作一國宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)是其制定實(shí)施貨幣政策出發(fā)點(diǎn)；業(yè)務(wù)操作 按照金融運(yùn)行規(guī)律，制定實(shí)施貨幣政策，規(guī)避政府按照金融運(yùn)行規(guī)律，制定實(shí)施貨幣政策，規(guī)避政府短期行為干擾短期行為干擾。16-333、主要內(nèi)容：、主要內(nèi)容：（1）建立獨(dú)立的貨幣發(fā)行制度，穩(wěn)定貨幣；）建立獨(dú)立的貨幣發(fā)行制度，穩(wěn)定貨幣； 不搞財(cái)政性發(fā)行不搞財(cái)政性發(fā)行

17、（2）獨(dú)立制定實(shí)施貨幣政策；）獨(dú)立制定實(shí)施貨幣政策；（3）獨(dú)立監(jiān)管、調(diào)控整個(gè)金融體系和金融市場。）獨(dú)立監(jiān)管、調(diào)控整個(gè)金融體系和金融市場。16-34 16.6 聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的獨(dú)立性 央行獨(dú)立性的兩種類型央行獨(dú)立性的兩種類型 工具獨(dú)立性工具獨(dú)立性：央行自主使用貨幣政策工具的能力 目標(biāo)獨(dú)立性目標(biāo)獨(dú)立性：央行設(shè)定貨幣政策目標(biāo)的能力 獨(dú)立、客觀的收入來源有助于保持其獨(dú)立性 國會(huì)的影響 總統(tǒng)的影響 通過國會(huì) 任命理事 任命主席 16-35 16.7 歐洲中央銀行的結(jié)構(gòu)與獨(dú)立性 歐洲中央銀行體系擁有和美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系相似的結(jié)構(gòu)，每個(gè)成員國均有一家中央銀行，其執(zhí)行委員會(huì)設(shè)在德國的法蘭克福，其管理委員會(huì)由6名執(zhí)

18、行委員會(huì)成員和各國中央銀行行長組成，負(fù)責(zé)制定貨幣政策。根據(jù)馬斯特里赫特條約創(chuàng)建的歐元體系，其獨(dú)立性強(qiáng)于美國聯(lián)邦儲(chǔ)備體系，因?yàn)樗奶卦S證書通過立法無法改變。事實(shí)上，它是世界上獨(dú)立性最強(qiáng)的中央銀行。16-36成立時(shí)間成立時(shí)間結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)主要職責(zé)主要職責(zé)獨(dú)立性獨(dú)立性加拿大銀行1934年董事由政府任命，任期3年，行長由董事推選，任期7年。制定貨幣政策目標(biāo)獨(dú)立性方面低于美聯(lián)儲(chǔ)。英格蘭銀行1694年理事會(huì)由任期5年的行長和2位副行長以及任期3年的其他16名非執(zhí)行董事組成。制定利率目標(biāo)獨(dú)立性方面不及美聯(lián)儲(chǔ)。日本銀行1882年行長、2位副行長以及由內(nèi)閣提名經(jīng)議會(huì)批準(zhǔn)的6名外部成員組成，任期均為5年。制定貨幣政策1998年的日本銀行法其更大的工具獨(dú)立性和目標(biāo)獨(dú)立性。16.8其他國家中央銀行的結(jié)構(gòu)和獨(dú)立性16-37 世界各國的中央銀行獨(dú)立性日益增強(qiáng)已成為一個(gè)顯著的趨勢(shì)。近年來中央銀行已經(jīng)被賦予更大的獨(dú)立性，譬如英格蘭銀行和日本銀行。在新西蘭和瑞典等其他國家，情況也同樣如此。理論和實(shí)踐都表明，擁有更大獨(dú)立性的央行能夠更好地制定和實(shí)施貨幣政策。16-38 16.9 解釋中央銀行的行為 官僚行為理論指出，增強(qiáng)權(quán)力和聲望的愿望是支配中央銀行行為的一個(gè)重要因素。這個(gè)觀點(diǎn)可以解釋很多中央銀行的行為，盡管中央銀行也可能為了公眾利益而采取行動(dòng)。16-39 1