1、森馬股份有限公司財務(wù)報告11級財務(wù)管理（級財務(wù)管理（9）班）班分析結(jié)構(gòu)分析結(jié)構(gòu)森馬服森馬服飾飾總結(jié)與總結(jié)與建議建議企業(yè)概企業(yè)概況況報表整報表整體趨勢體趨勢分析分析財務(wù)指財務(wù)指標(biāo)分析標(biāo)分析綜合分綜合分析（杜析（杜邦分析邦分析法）法）與股票與股票相關(guān)指相關(guān)指標(biāo)的分標(biāo)的分析析企業(yè)概況企業(yè)概況 浙江森馬服飾股份有限公司是一家以虛擬經(jīng)營為特色、以系列成人休閑服和兒童服飾為主導(dǎo)產(chǎn)品的品牌服飾企業(yè)。連續(xù)12年被評為中國服裝行業(yè)銷售、利潤雙百強，中國民營企業(yè)500強，位居中國服裝行業(yè)競爭力10強，是中國服裝行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)之一。 2011年3月，森馬服飾在深交所中小板成功上市，成為市值領(lǐng)先的服飾類上市公司。 公司

2、旗下目前擁有“森馬”和“巴拉巴拉”兩大服飾品牌“森馬”品牌創(chuàng)立于1996年，產(chǎn)品及品牌定位于年輕、時尚、活力、高性價比的大眾休閑服飾，該品牌曾榮獲中國馳名商標(biāo)、中國名牌、國家免檢產(chǎn)品和中國服裝品牌營銷大獎，是中國休閑服飾領(lǐng)先品牌。“巴拉巴拉”品牌創(chuàng)立于2002年，定位為專業(yè)、時尚童裝，巴拉巴拉”品牌的市場占有率和品牌知名度都居國內(nèi)童裝品牌之首，被譽為“創(chuàng)造了中國童裝品牌的發(fā)展奇跡”。行業(yè)分析行業(yè)分析 今年以來中國紡織業(yè)的經(jīng)濟運行總體呈低速平穩(wěn)發(fā)展?fàn)顟B(tài)，前10個月中國紡織全行業(yè)工業(yè)增加值同比約增長9%，較上半年略有回落。其中，紡織業(yè)同比增長9%，比上半年減緩0.4個百分點；服裝業(yè)同比約增長8%，

3、與上半年持平。 此外，今年前9個月中國紡織全行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長約一成二，利潤總額同比增長約一成七，總體運行良好。 業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，明年盡管國際市場仍存在著一些不穩(wěn)定因素，但主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體已在政策刺激下逐步呈現(xiàn)出向好的態(tài)勢，這將加快世界經(jīng)濟的復(fù)蘇。此外，短期內(nèi)中國經(jīng)濟還將處于調(diào)整階段，基本面仍將持續(xù)穩(wěn)定，城鄉(xiāng)居民收入也保持平穩(wěn)增長。這些都將有利于明年中國紡織業(yè)經(jīng)濟運行和發(fā)展。行業(yè)地位行業(yè)地位 森馬服飾在中國服裝行業(yè)頗具典型意義，不僅體現(xiàn)在其創(chuàng)新的虛擬經(jīng)營模式、以品質(zhì)為基礎(chǔ)的品牌發(fā)展戰(zhàn)略、“共享共贏”的企業(yè)文化上，在物流與供應(yīng)鏈體系建設(shè)方面也走在了行業(yè)前列。目前，森馬借助專業(yè)力

4、量，建立起了以快速反應(yīng)為核心的供應(yīng)鏈體系，依托分別位于溫州和上海的兩大物流配送中心，為終端門店提供高效的物流配送服務(wù)。不斷優(yōu)化提升的供應(yīng)鏈和物流能力為森馬保持行業(yè)領(lǐng)先地位奠定了基礎(chǔ)。發(fā)展前景發(fā)展前景 隨著人們生活質(zhì)量的提高，越來越多的家長開始注重塑造孩子的外在形象，購買童裝也成為了家長的一大樂趣。而家庭收入的增加直接帶動家長和兒童對童裝理念的轉(zhuǎn)變從滿足數(shù)量轉(zhuǎn)向 追求品質(zhì)、從滿足基本功能需求轉(zhuǎn)向追求時尚和品牌。尤其是新一輪嬰兒潮的來臨和兒童一季多衣的需求拉動了童裝消費總量的持續(xù)增加，使得童裝領(lǐng)域成為一個快速成長的市場。資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表變動趨勢分析變動趨勢分析利潤表變動利潤表變動趨勢分析趨勢分

5、析報表整體報表整體趨勢分析趨勢分析2012年2013年企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表變動分析企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表變動分析年份年份資產(chǎn)負(fù)債表變動趨勢資產(chǎn)負(fù)債表變動趨勢 從圖表可以看出：流動負(fù)債在2011年到2013年持續(xù)上升，這是由于公司的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款等持續(xù)增加，說明公司在2012到2013年之間需要償還債務(wù)的壓力很大。長期負(fù)債在2011年到2013年呈持續(xù)上升狀態(tài)，表明公司的長期借款和應(yīng)付債券等增加，是公司的負(fù)債增加。流動資產(chǎn)在2011-2013也持續(xù)下降，而非流動資產(chǎn)在持續(xù)上升，股東權(quán)益基本呈穩(wěn)定趨勢。2012年2013年企業(yè)利潤表變動分析企業(yè)利潤表變動分析年份年份利潤表變動趨勢利潤表變動趨勢

6、由圖表可以看出：在2012年，企業(yè)營業(yè)利潤，利潤總額，凈利潤占收入的比重為三年最低，根據(jù)資料顯示，是由于營業(yè)成本增加，以及期間費用的增加導(dǎo)致。，到2013年逐漸回升，基本接近2011年度。財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)指標(biāo)分析企業(yè)償債企業(yè)償債能力分析能力分析1企業(yè)營運企業(yè)營運能力分析能力分析2企業(yè)盈利企業(yè)盈利能力分析能力分析3企業(yè)償債能力分析企業(yè)償債能力分析年份年份償債能力指標(biāo)償債能力指標(biāo) 從圖表可以看出：在2011到2013公司的流動比率年雖大于2 但逐年降低，說明企業(yè)短期償債能力強但也在逐年降低，也說明企業(yè)的流動資產(chǎn)有閑置或利用不足；速動比率也是在逐漸減少，說明企業(yè)的短期償債能力降低，有較多的不能盈利的

7、現(xiàn)金存款和應(yīng)收賬款；資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)基本保持穩(wěn)定的趨勢，企業(yè)的預(yù)期收入基本穩(wěn)定。企業(yè)營運能力分析企業(yè)營運能力分析年份年份營運能力指標(biāo)趨勢營運能力指標(biāo)趨勢2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大幅度下降,表明公司收賬速度減慢，平均收賬期變長，壞賬損失增加，資產(chǎn)流動變慢，償債能力減弱。增大了發(fā)生壞帳損失的風(fēng)險。存貨周轉(zhuǎn)速度較快，存貨占用水平較低低，流動性較強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度比較快，存貨周轉(zhuǎn)率從2011年到2013年有增有減，說明公司銷售能力有待提高，資產(chǎn)占用也沒有大幅度變化。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)減慢，反映銷售能力下降。企業(yè)要增強銷售的能力，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增

8、加。從圖表可以看出：從圖表可以看出：企業(yè)盈利能力分析企業(yè)盈利能力分析年份盈利能力指標(biāo)盈利能力指標(biāo) 由圖表可以看出：在20112012年公司的銷售毛利率和銷售凈利率呈下降趨勢，在20122013年有所回升但不及2011年，說明企業(yè)的銷售收入、營業(yè)成本、期間費用等都有所增加變動；資產(chǎn)報酬率和及資產(chǎn)收益率在2012年由于銷售收入、期間費用等因素的影響有所下降，但基本都在10%以上，說明企業(yè)的獲利能力還是較強的，也具有較好的成長性。與股票有關(guān)的指標(biāo)與股票有關(guān)的指標(biāo)年份與股票有關(guān)指標(biāo)的分析與股票有關(guān)指標(biāo)的分析 從圖中可以看出,森馬公司2011年到2012年每股收益有所下降，2012到2013有回升，但仍

9、低于2011年，說明企業(yè)獲利能力一般。2011到2013年每股凈資產(chǎn)基本呈穩(wěn)定趨勢。凈資產(chǎn)收凈資產(chǎn)收益率益率10.46 % % 投資報酬投資報酬率率8.46%平均權(quán)益平均權(quán)益乘數(shù)乘數(shù)1 1.18.18銷售凈利銷售凈利率率11.56%11.56%總資產(chǎn)周總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率轉(zhuǎn)率0.770.77凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)收益率收益率11.47%11.47%投資報投資報酬率酬率10.25%10.25%平均權(quán)平均權(quán)益乘數(shù)益乘數(shù)1.201.20銷售凈銷售凈利率利率12.85%12.85%總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率0.770.772012年杜邦分析體系年杜邦分析體系2013年杜邦分析體系年杜邦分析體系綜合分析（杜邦分析法）綜合分

10、析（杜邦分析法）以2012年為基數(shù)A=平均權(quán)益乘數(shù) B=銷售凈利率 C=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 A0XB0XC0=1.18x11.56%x0.77=0.105 第一次替代：A1xB0 xC0=1.20 x11.56%x0.77=0.107 第二次替代：A0 xB1xC0=1.20 x12.85%x0.77=0.119 第三次替代：A1xB1xC1=1.20 x12.85%x0.77=0.119 -=0.107-0.105=0.002-=0.119-0.107=0.012 -=0.119-0.119=0M=0.002+0.012+0=0.014因數(shù)替代法因數(shù)替代法 分析可知分析可知： 由于平均權(quán)益乘數(shù)的增

11、加，使得M0增加0.2%，而使凈資產(chǎn)收益率增加0.2%。 由于銷售凈利率的增加，使得M0也相應(yīng)的增加1.2%，凈資產(chǎn)收益率隨之增加1.2%。 由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持不變，使得M0也不發(fā)生變化，從而凈資產(chǎn)收益率不變。 由這三項指標(biāo)的影響，使得凈資產(chǎn)收益率總體增加1.4%。總結(jié)與建議總結(jié)與建議 總結(jié)：總結(jié)： 森馬服侍資金周轉(zhuǎn)狀況較好，企業(yè)的經(jīng)營管理水平較好，資金利用效率較低，有較多的不能盈利的現(xiàn)金存款和應(yīng)收賬款；企業(yè)償債能力相對較強，但償債能力有所降低；銷售收入比較可觀，但有所下降，獲利能力較強。 建議：建議： 森馬服侍應(yīng)該加強企業(yè)的管理，提高資金的使用效率，并且充分發(fā)揮自身在本行業(yè)的優(yōu)勢，擴大經(jīng)營范圍，降低自身的期間費用，從而減少成本的支出，同時加快催款速，減少壞賬損失，加速資金的運轉(zhuǎn)，從而提高短期償債能力。小組成員小組成員 徐楠楠徐楠楠（201122260920）：20112013年數(shù)據(jù)的計算，杜邦分 析法的計算和分析，PPT的制作。 張雪雪張雪雪（201122260934）：PPT的制作，數(shù)據(jù)的計算，表格的填列，畫折線圖，報表的分析。 覃菊秋覃菊秋（201122260922）：20112013年數(shù)據(jù)的整理和計算，報表