1、第第3章章 利潤表解讀利潤表解讀 投資者開辦企業的目的是為了獲取利潤，投資者開辦企業的目的是為了獲取利潤，并且，長期償債能力也要建立在穩定的收益基并且，長期償債能力也要建立在穩定的收益基礎上。利潤表反映了企業在一定期間發生的收礎上。利潤表反映了企業在一定期間發生的收入、費用和利潤，是企業經營業績的綜合體現，入、費用和利潤，是企業經營業績的綜合體現，它揭示了企業的未來前景和是否有能力為投資它揭示了企業的未來前景和是否有能力為投資者創造財富。因此，對利潤表的分析一度成為者創造財富。因此，對利潤表的分析一度成為財務報告分析的重點財務報告分析的重點 。3.1 利潤表概述利潤表概述 3.1.13.1.1

2、利潤表的性質和作用利潤表的性質和作用 利潤表是反映企業在一定會計期間（如月度、季度、年度）利潤表是反映企業在一定會計期間（如月度、季度、年度）的經營成果的會計報表。利潤表產生于企業獨立核算盈虧的經營成果的會計報表。利潤表產生于企業獨立核算盈虧的需要，由于它反映了企業在一定時期內的收益或虧損，的需要，由于它反映了企業在一定時期內的收益或虧損，因而又稱為損益表。因而又稱為損益表。 1 1可以解釋、評價和預測企業的經營成果和獲利能力。可以解釋、評價和預測企業的經營成果和獲利能力。 2 2可以解釋、評價和預測企業的償債能力可以解釋、評價和預測企業的償債能力 。 3 3可以為企業管理者的經營決策提供重要

3、參考。可以為企業管理者的經營決策提供重要參考。 4 4可據以評價和考核企業管理者的績效。可據以評價和考核企業管理者的績效。3.1.2 利潤表的格式和結構 多步式多步式 1.以營業收入為基礎，減去營業成本、營業稅金及以營業收入為基礎，減去營業成本、營業稅金及附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值附加、銷售費用、管理費用、財務費用、資產減值損失，加上公允價值變動收益（減去公允價值變動損失，加上公允價值變動收益（減去公允價值變動損失）和投資收益（減去投資損失），計算出營業損失）和投資收益（減去投資損失），計算出營業利潤。利潤。 2.以營業利潤為基礎，加上營業外收入，減去營業以營業利潤為基礎，加

4、上營業外收入，減去營業外支出，計算出利潤總額。外支出，計算出利潤總額。 3.以利潤總額為基礎，減去所得稅費用，計算出凈以利潤總額為基礎，減去所得稅費用，計算出凈利潤（或凈虧損）。利潤（或凈虧損）。 普通股或潛在普通股已公開交易的企業，以及正處普通股或潛在普通股已公開交易的企業，以及正處于公開發行普通股或潛在普通股過程中的企業，還于公開發行普通股或潛在普通股過程中的企業，還應當在利潤表中列示每股收益信息。應當在利潤表中列示每股收益信息。 利潤概念 營業利潤（經營利潤、核心利潤）營業利潤（經營利潤、核心利潤） = =營業收入營業收入- -營業成本營業成本- -營業稅金及附加營業稅金及附加- -期間

5、費用期間費用 稅前利潤稅前利潤(EBT(EBT，利潤總額利潤總額) ) = =表中表中營業利潤營業利潤+ +非經常性收益非經常性收益- -非經常性損失非經常性損失 息稅前利潤（息稅前利潤（EBITEBIT）= =利潤總額利潤總額+ +利息費用利息費用 EBITEBIT不受企業負債政策的影響，也與公司所得稅負擔的不受企業負債政策的影響，也與公司所得稅負擔的大小無關，因此它是考察公司獲利能力的一個重要指標。大小無關，因此它是考察公司獲利能力的一個重要指標。 稅后利潤稅后利潤(earnings after tax(earnings after tax，EAT) EAT) ，即凈利潤，即凈利潤= =稅

6、前稅前利潤利潤- -所得稅費用所得稅費用 利潤概念 EBITDA：息稅折舊攤銷前利潤息稅折舊攤銷前利潤（Earnings Before Interests，Tax，Depreciation and Amortization） 用用EBITDA 來消除上述四類因素對盈利水平的來消除上述四類因素對盈利水平的影響。從而使得不同企業、不同時期的盈利水影響。從而使得不同企業、不同時期的盈利水平更具可比性。平更具可比性。3.2 利潤表的解讀與分析3.2.1利潤表分析的基本程序利潤表分析的基本程序 首先要從有關收益項目總額之間的首先要從有關收益項目總額之間的內在關系角度考察利潤形成的持久性和內在關系角度考察

7、利潤形成的持久性和穩定性；穩定性； 然后，再對利潤表中各個收入、費然后，再對利潤表中各個收入、費用項目進行逐一解讀，分析這些項目的用項目進行逐一解讀，分析這些項目的真實性、完整性，從而對企業的收益質真實性、完整性，從而對企業的收益質量進行判斷。量進行判斷。3.2.2利潤表收益項目關系分析 l營業利潤與非營業利潤營業利潤與非營業利潤 營業活動是公司賺取利潤的基本途徑，代表公營業活動是公司賺取利潤的基本途徑，代表公司有目的活動取得的成果。國內外大量的實證司有目的活動取得的成果。國內外大量的實證研究結果表明，營業利潤的持續增長是企業盈研究結果表明，營業利潤的持續增長是企業盈利持久性和穩定性的源泉利持

8、久性和穩定性的源泉 。 如果一個公司的非營業利潤占了大部分，則可如果一個公司的非營業利潤占了大部分，則可能意味著公司在自己的行業中處境不妙，需要能意味著公司在自己的行業中處境不妙，需要以其他方面的收入來維持收益，這無疑是危險以其他方面的收入來維持收益，這無疑是危險的。的。 案例：安然事件是怎樣爆發的？案例：安然事件是怎樣爆發的？ 2001年年5月月6日，波士頓的一家證券分析公司日，波士頓的一家證券分析公司OWS（OFF WALL STREET）公司發表了一份關于安然公）公司發表了一份關于安然公司的分析報告，建議投資人賣掉安然股票，主要依據司的分析報告，建議投資人賣掉安然股票，主要依據是安然越來

9、越低的營業利潤率。資料顯示，安然的營是安然越來越低的營業利潤率。資料顯示，安然的營業利潤率從業利潤率從1996年的年的21.15，下降至，下降至2000年的年的6.22。其中其中2000年的第四季度的營業利潤率為年的第四季度的營業利潤率為2.08，2001年第一季度的營業利潤率為年第一季度的營業利潤率為1.59（該季度的收入為（該季度的收入為500億美元，比上年同期增長近億美元，比上年同期增長近3倍，而營業利潤很倍，而營業利潤很少）。它的利潤是利用關聯交易從子公司轉移利潤。少）。它的利潤是利用關聯交易從子公司轉移利潤。例如，例如，2000年第二季度，把一批光纖電纜出售給關聯年第二季度，把一批光

10、纖電纜出售給關聯企業等。因此，企業等。因此，OWS公司建議股東不要輕信安然的財公司建議股東不要輕信安然的財務利潤。務利潤。“安然神話安然神話”從此破滅，最終，安然公司因從此破滅，最終，安然公司因財務造假崩塌，為其多年提供審計服務的安達信會計財務造假崩塌，為其多年提供審計服務的安達信會計公司也因此而關門。公司也因此而關門。 2經常業務利潤和偶然利潤經常業務利潤和偶然利潤 經常性業務收入因其可以持續不斷地發生，應當經常性業務收入因其可以持續不斷地發生，應當成為收入的主力。而一次性收入、偶然業務利潤成為收入的主力。而一次性收入、偶然業務利潤（如處置資產所得、短期證券投資收益、債務重（如處置資產所得、

11、短期證券投資收益、債務重組收益等）是沒有保障的，不能期望它經常地、組收益等）是沒有保障的，不能期望它經常地、定期地發生，因而并不能代表企業的盈利能力，定期地發生，因而并不能代表企業的盈利能力，偶然業務利潤比例較高的企業，其收益質量較低。偶然業務利潤比例較高的企業，其收益質量較低。 截至截至4 4月月3030日，滬市已披露日，滬市已披露20072007年年報的年年報的862862家上家上市公司中，有市公司中，有150150家公司存在債務重組，其中家公司存在債務重組，其中108108家是債務重組盈利，平均盈利數為家是債務重組盈利，平均盈利數為64646464萬元。而萬元。而債務重組收益前十位均為債

12、務重組收益前十位均為STST公司，扣除重組收益公司，扣除重組收益后，十家公司中僅有一家實現盈利。后，十家公司中僅有一家實現盈利。 債務重組準則是一項新修訂的準則。債務重組準則是一項新修訂的準則。1,5701,570家上市公司中，家上市公司中，316316家上市公司發家上市公司發生了債務重組，占生了債務重組，占1,5701,570家的家的20.13%20.13%。因。因債務重組產生的營業外收支 凈 額 為債務重組產生的營業外收支 凈 額 為130.04130.04億元，占億元，占1,5701,570家上市公司凈利潤家上市公司凈利潤的的1.29%1.29%，其中，其中，229229家上市公司作為債

13、家上市公司作為債務人獲得了債務重組收益務人獲得了債務重組收益133.00133.00億元，億元，8282家上市公司作為債權人因讓步產生債家上市公司作為債權人因讓步產生債務重組損失務重組損失2.962.96億元。億元。 案例： 由于新會計準則允許將債務重組收益計入凈利潤，由于新會計準則允許將債務重組收益計入凈利潤，STST長控以每股收益長控以每股收益4.7264.726元勇奪元勇奪20072007年上市公司第一季度年上市公司第一季度季報每股收益冠軍。季報每股收益冠軍。4 4月月1313日，股改停牌長達日，股改停牌長達4 4月的月的STST長控，復牌后上演神奇暴漲，股價最高曾達長控，復牌后上演神奇

14、暴漲，股價最高曾達8585元，半元，半日漲幅就超過日漲幅就超過1010倍，倍，STST長控的暴漲長控的暴漲“驚動驚動”了證券交了證券交易所，當天下午隨即被實施緊急停牌處理。從公司季易所，當天下午隨即被實施緊急停牌處理。從公司季報看，一季度實現的凈利潤報看，一季度實現的凈利潤2.872.87億元中有億元中有2.852.85億元是億元是債務重組帶來的營業外收入，債務重組收益占凈利潤債務重組帶來的營業外收入，債務重組收益占凈利潤比例超過比例超過99%99%，這部分利潤既沒有真金白銀的流入，也，這部分利潤既沒有真金白銀的流入，也不能向股東分配（公司未分配利潤仍為負數），此外，不能向股東分配（公司未分配

15、利潤仍為負數），此外，這種收益是一次性非經常損益，不具有可持續性。這種收益是一次性非經常損益，不具有可持續性。 3內部利潤和外部利潤內部利潤和外部利潤 內部利潤是指依靠企業生產經營活動取內部利潤是指依靠企業生產經營活動取得的利潤，它具有較好的持續性。外部得的利潤，它具有較好的持續性。外部利潤是指通過政府補貼、稅收優惠或接利潤是指通過政府補貼、稅收優惠或接受捐贈等從公司外部轉移來的收益。一受捐贈等從公司外部轉移來的收益。一般來說，外部收益的持續性較差，外部般來說，外部收益的持續性較差，外部收益比例越大，收益的質量越低。收益比例越大，收益的質量越低。 案例案例43 福建水泥（福建水泥（600802

16、）1999年度利潤總額年度利潤總額8352.2萬元，凈利潤萬元，凈利潤7523.3萬元，凈資產萬元，凈資產收益率收益率11.07%（1998年為年為10.05%，1997年為年為9.07%，3年平均年平均10.06%）。）。1999年年利潤總額中補貼收入為利潤總額中補貼收入為3536.5萬元，占利萬元，占利潤總額的潤總額的42.34%。若扣除該項補貼收入，。若扣除該項補貼收入，利潤總額為利潤總額為4815.7萬元，凈資產收益率當萬元，凈資產收益率當年數和年數和3年平均數也將低于年平均數也將低于10%。 3.2.3利潤表的重點項目解讀 （一）營業收入（一）營業收入 1營業收入的確認。營業收入的確

17、認。 2收入和利得的界限。收入和利得的界限。 3營業收入與資產負債表、現金流量表中相關項目配營業收入與資產負債表、現金流量表中相關項目配比。比。 （1）營業收入與企業規模（資產總額）的配比。）營業收入與企業規模（資產總額）的配比。 （2 2）營業收入與應收賬款配比。）營業收入與應收賬款配比。 （3 3）營業收入與相關稅費配比。）營業收入與相關稅費配比。 4利用非財務信息分析營業收入的真實性和影響企利用非財務信息分析營業收入的真實性和影響企業盈利能力的因素。業盈利能力的因素。 5對營業收入的構成進行詳細分析，作對營業收入的構成進行詳細分析，作出正確的投資決策。出正確的投資決策。 （1）營業收入的

18、品種構成。）營業收入的品種構成。 （2 2）營業收入的地區構成。）營業收入的地區構成。 （3）關聯方交易在營業收入中的比重。）關聯方交易在營業收入中的比重。 （4）主營業務收入與其他業務收入在總）主營業務收入與其他業務收入在總營業收入中的構成。營業收入中的構成。 （二）營業成本（二）營業成本 首先要將主營業務成本與主營業務收入配比。首先要將主營業務成本與主營業務收入配比。將二者之差除以主營業務收入，即得出一個重將二者之差除以主營業務收入，即得出一個重要的財務指標要的財務指標毛利率。毛利率。 其次，謹防企業操縱營業成本的行為。常見的其次，謹防企業操縱營業成本的行為。常見的操縱營業成本的方式有：（

19、操縱營業成本的方式有：（1）不轉成本，將）不轉成本，將營業成本作資產掛帳，導致當期費用低估，資營業成本作資產掛帳，導致當期費用低估，資產價值高估，誤導會計信息使用者；（產價值高估，誤導會計信息使用者；（2）將）將資產列作費用，導致當期費用高估，資產價值資產列作費用，導致當期費用高估，資產價值低估，既歪曲了利潤數據，也不利于資產管理；低估，既歪曲了利潤數據，也不利于資產管理；（3）隨意變更成本計算方法和費用分配方法，）隨意變更成本計算方法和費用分配方法，導致成本數據不準確。導致成本數據不準確。 （三）營業稅金及附加（三）營業稅金及附加 將該項目與企業的營業收入配比，并進將該項目與企業的營業收入配

20、比，并進行前后期間的比較。因為企業在一定時行前后期間的比較。因為企業在一定時期內取得的營業收入要按國家規定交納期內取得的營業收入要按國家規定交納各種稅金及附加。如果二者不配比，則各種稅金及附加。如果二者不配比，則說明企業有說明企業有“偷稅偷稅”、“漏稅漏稅”之嫌。之嫌。或者，營業收入是虛假的。或者，營業收入是虛假的。 （四）銷售費用 銷售費用一般與營業收入存在一定的配比關銷售費用一般與營業收入存在一定的配比關系。銷售費用率反映了銷售費用的有效性。可以系。銷售費用率反映了銷售費用的有效性。可以通過該比率的行業水平比較，考察其合理性。例通過該比率的行業水平比較，考察其合理性。例如，如，1998年我

21、國冰箱制造業，銷售費用平均占主年我國冰箱制造業，銷售費用平均占主營業務收入的營業務收入的6%。 銷售費用率上升在一定程度上可能反映企業銷售費用率上升在一定程度上可能反映企業所面臨的市場競爭環境更加嚴峻（如廣告費的投所面臨的市場競爭環境更加嚴峻（如廣告費的投入），也可能反映銷售費用支付的浪費和無效。入），也可能反映銷售費用支付的浪費和無效。 當企業擁有了壟斷優勢時，銷售費用率可能當企業擁有了壟斷優勢時，銷售費用率可能會下降，否則銷售費用率的下降一般不會發生。會下降，否則銷售費用率的下降一般不會發生。（五）管理費用（五）管理費用 1管理費用與營業收入配比。管理費用與營業收入配比。 2管理費用與財務

22、預算比較。管理費用與財務預算比較。 3管理費用與企業規模（資產總額）配管理費用與企業規模（資產總額）配比。比。 （六）財務費用（六）財務費用 財務費用的高低，主要取決于財務費用的高低，主要取決于3個因素：貸款規模、個因素：貸款規模、貸款利率和貸款期限。貸款利率和貸款期限。 企業的利率水平主要受一定時期資本市場利率水平的企業的利率水平主要受一定時期資本市場利率水平的影響。因此，應注意分析企業的財務費用下降是否是影響。因此，應注意分析企業的財務費用下降是否是由于國家對企業貸款利率的宏觀下調而導致的。由于國家對企業貸款利率的宏觀下調而導致的。 財務費用規模的變化反映了企業的理財狀況，與企業財務費用規

23、模的變化反映了企業的理財狀況，與企業的經營活動難以表現出正相關關系。但是，在企業的的經營活動難以表現出正相關關系。但是，在企業的貸款融資貸款融資主要用于補充流動資金和拓展企業的經營活主要用于補充流動資金和拓展企業的經營活動的情況下動的情況下，可以計算財務費用率（財務費用除以營，可以計算財務費用率（財務費用除以營業收入），其可以說明企業的產品經營活動對貸款使業收入），其可以說明企業的產品經營活動對貸款使用的有效性。用的有效性。 目前企業財務費用中最主要的費用項目是借款的利息目前企業財務費用中最主要的費用項目是借款的利息費用。費用。 應注意資本化和費用化的界限是否劃分正確。應注意資本化和費用化的界

24、限是否劃分正確。 重慶渝港鈦白粉有限公司（簡稱重慶渝港鈦白粉有限公司（簡稱“渝鈦白渝鈦白”，現名，現名“攀渝鈦業攀渝鈦業”，000515），），1997年將應付債券利息年將應付債券利息8064萬元，計入鈦白粉工程成本，而重慶會計師事務萬元，計入鈦白粉工程成本，而重慶會計師事務所進行審計后堅持認為，應計利息應計入當期損益，所進行審計后堅持認為，應計利息應計入當期損益，因為該公司鈦白粉工程于因為該公司鈦白粉工程于1995年下半年就開始投產，年下半年就開始投產，1996年已經可以生產出合格產品。另外，對于欠付銀年已經可以生產出合格產品。另外，對于欠付銀行的借款利息行的借款利息89.8萬美元，折合人民

25、幣萬美元，折合人民幣743萬元，該公萬元，該公司未確認入賬，對此，公司管理當局的解釋為：這是司未確認入賬，對此，公司管理當局的解釋為：這是1987年原重慶化工廠為商品年原重慶化工廠為商品PVC彩色地板生產線，向彩色地板生產線，向中國銀行重慶分行借入的美元貸款中國銀行重慶分行借入的美元貸款60萬美元造成的。萬美元造成的。該項目建成后，一直未正常批量生產，該項目建成后，一直未正常批量生產，1992年公司改年公司改制時，已部分作為未使用資產，但改制前，重慶化工制時，已部分作為未使用資產，但改制前，重慶化工廠已部分償還了利息和本金。數年之后（廠已部分償還了利息和本金。數年之后（1997年），年），該行

26、通知公司欠付利息該行通知公司欠付利息89.8萬美元。本年決算期間，萬美元。本年決算期間，公司未能和銀行認真核對所前本息數額，故未予入賬。公司未能和銀行認真核對所前本息數額，故未予入賬。公司打算在公司打算在1998年度核對清楚后在據實轉賬。年度核對清楚后在據實轉賬。 而重慶會計師事務所則堅持認為，這筆而重慶會計師事務所則堅持認為，這筆利息已經發生，應予以確認并計提入賬。利息已經發生，應予以確認并計提入賬。對于以上兩個事項，雙方各執一詞，由對于以上兩個事項，雙方各執一詞，由于該公司不能按注冊會計師的意見調賬，于該公司不能按注冊會計師的意見調賬，最終重慶會計師事務所對其最終重慶會計師事務所對其199

27、7年年報年年報出具了否定意見的審計報告。出具了否定意見的審計報告。 （七）資產減值損失（七）資產減值損失 1結合會計報表附注，了解資產減值損失的結合會計報表附注，了解資產減值損失的具體構成情況，即企業當年主要是哪些項目發具體構成情況，即企業當年主要是哪些項目發生了減值。生了減值。 2結合資產負債表中有關資產項目，考察有結合資產負債表中有關資產項目，考察有關資產減值的幅度，從而對合理預測企業未來關資產減值的幅度，從而對合理預測企業未來財務狀況提供幫助。財務狀況提供幫助。 3將當期各項資產減值情況與企業以往情況、將當期各項資產減值情況與企業以往情況、市場情況以及行業水平配比，以評價過去，掌市場情況

28、以及行業水平配比，以評價過去，掌握現在，分析其變動趨勢，預測未來。握現在，分析其變動趨勢，預測未來。 資產減值損失分析的作用資產減值損失分析的作用 通過資產減值損失項目的規模大小及減值通過資產減值損失項目的規模大小及減值率率可以分析和評價企業資產管理的質量和盈余可以分析和評價企業資產管理的質量和盈余管理傾向管理傾向。 雖然在經營活動中資產出現減值是很正常雖然在經營活動中資產出現減值是很正常的現象，但高水平的企業管理者，會適時增加的現象，但高水平的企業管理者，會適時增加優良資產，適時處置或出售不良資產，并在整優良資產，適時處置或出售不良資產，并在整個過程中充分獲取利潤，實現企業資產的保值個過程中

29、充分獲取利潤，實現企業資產的保值增值。經常出現大規模資產減值損失的企業，增值。經常出現大規模資產減值損失的企業，或者是正在進行盈余管理的信號，或者反映了或者是正在進行盈余管理的信號，或者反映了企業在債權管理、存貨管理、固定資產管理和企業在債權管理、存貨管理、固定資產管理和投資管理等方面存在著管理漏洞或者重大決策投資管理等方面存在著管理漏洞或者重大決策失誤。失誤。（八）公允價值變動損益（八）公允價值變動損益 公允價值變動收益（或損失）是指企業交易性金融公允價值變動收益（或損失）是指企業交易性金融資產、采用公允價值模式計量的投資性房地產等公資產、采用公允價值模式計量的投資性房地產等公允價值變動形成

30、的應計入當期損益的利得（或損允價值變動形成的應計入當期損益的利得（或損失）。失）。 注意：注意： 1 1、企業對金融資產的初始確認或分類是否正確，以、企業對金融資產的初始確認或分類是否正確，以及對有關金融資產公允價值變動損益的處理是否正及對有關金融資產公允價值變動損益的處理是否正確。確。 2、公允價值變動損益是已確認但未實現的損益。、公允價值變動損益是已確認但未實現的損益。 思考：上市公司公允價值變動收益，能否用來進行思考：上市公司公允價值變動收益，能否用來進行利潤分配？可供出售金融資產公允價值變動計入資利潤分配？可供出售金融資產公允價值變動計入資本公積的部分，能否用來轉增股本？本公積的部分，

31、能否用來轉增股本？ 2007年底中國證監會在年底中國證監會在關于證券公司關于證券公司2007年年年度報告工作的通知年度報告工作的通知中就已指出，證券公司中就已指出，證券公司可供分配利潤中公允價值變動收益部分，不得可供分配利潤中公允價值變動收益部分，不得用于向股東進行現金分配。用于向股東進行現金分配。 由于只有在相關資產處置之后獲得的收益才是由于只有在相關資產處置之后獲得的收益才是到手的收益，上述資產持有期間的公允價值變到手的收益，上述資產持有期間的公允價值變動即浮盈并未落袋為安，顯然不能用于向股東動即浮盈并未落袋為安，顯然不能用于向股東分配。分配。 可供出售金融資產公允價值變動計入資本可供出售

32、金融資產公允價值變動計入資本公積的部分，同樣是尚未落袋為安的。公積的部分，同樣是尚未落袋為安的。 20072007年年報，西水股份資本公積由年年報，西水股份資本公積由3.03億元億元“股本溢價股本溢價”和和32.59億元億元“其他資本公積其他資本公積”兩部分組成，中小股東兩部分組成，中小股東向公司股東大會提交向公司股東大會提交“以資本公積金向全體股東每以資本公積金向全體股東每10股股轉增轉增10股股”的臨時提案，引發了究竟以哪項資本公積轉的臨時提案，引發了究竟以哪項資本公積轉增股本的問題。增股本的問題。 西水股份發布的股東大會決議公告顯示，用資本公積金西水股份發布的股東大會決議公告顯示，用資本

33、公積金轉增股本的議案獲得通過。公告特別指出，轉增股本的議案獲得通過。公告特別指出，資本公積轉資本公積轉增股本將剔除可供出售金融資產公允價值計入資本公積增股本將剔除可供出售金融資產公允價值計入資本公積的部分，用原有的資本公積進行轉增。的部分，用原有的資本公積進行轉增。 公允價值變動損益分析的作用公允價值變動損益分析的作用 可通過考察公允價值變動損益項目的規模大小及可通過考察公允價值變動損益項目的規模大小及其在利潤中所占的比例來評價企業利潤結構的波其在利潤中所占的比例來評價企業利潤結構的波動性。動性。 由于公允價值變動損益屬于未實現的資產持有損由于公允價值變動損益屬于未實現的資產持有損益，并不會為

34、企業帶來相應的現金流入或流出，益，并不會為企業帶來相應的現金流入或流出，因此盡管交易性金融資產等項目采用公允價值計因此盡管交易性金融資產等項目采用公允價值計量模式后會大大提高會計信息的相關性，但同時量模式后會大大提高會計信息的相關性，但同時也將導致企業當期業績更大程度地會受到市價波也將導致企業當期業績更大程度地會受到市價波動的影響，增加其未來發展的不確定性。如果此動的影響，增加其未來發展的不確定性。如果此項目在營業利潤、利潤總額、凈利潤中所占的比項目在營業利潤、利潤總額、凈利潤中所占的比重過大，則在一定程度上說明企業的主體經營活重過大，則在一定程度上說明企業的主體經營活動的盈利能力較差，未來利

35、潤結構的波動性將會動的盈利能力較差，未來利潤結構的波動性將會很大。很大。（九）投資收益 投資收益是企業對外投資的結果，企業保持適投資收益是企業對外投資的結果，企業保持適度規模的對外投資，表明企業具備較高的理財度規模的對外投資，表明企業具備較高的理財水平。因為這意味著企業除了正常的生產經營水平。因為這意味著企業除了正常的生產經營取得利潤之外，還有第二條渠道獲取收益的途取得利潤之外，還有第二條渠道獲取收益的途徑。但同時也應注意：徑。但同時也應注意： 1投資收益是一種間接獲得的收益。正是由投資收益是一種間接獲得的收益。正是由于對外投資這種間接獲取收益的特點，其投資于對外投資這種間接獲取收益的特點，其

36、投資收益的高低及其真實性不易控制。收益的高低及其真實性不易控制。 2投資收益與有關投資項目（如交易性投資收益與有關投資項目（如交易性金融資產、持有至到期投資）配比。金融資產、持有至到期投資）配比。 3投資收益核算方法的正確性。投資收益核算方法的正確性。 4警惕某些公司利用關聯交易警惕某些公司利用關聯交易“制造制造”投資收益。投資收益。 案例案例 陜長嶺（陜長嶺（000561）的大股東長嶺黃河集團為了）的大股東長嶺黃河集團為了解決拖欠債務問題，解決拖欠債務問題，2000年年10月月30日將其持有日將其持有的西方圣方科技股份公司的的西方圣方科技股份公司的1 000萬股股權，以萬股股權，以每股每股1

37、元轉讓給陜長嶺。同年元轉讓給陜長嶺。同年11月月22日，陜長日，陜長嶺以每股嶺以每股8元的價格將其轉讓給美鷹玻璃（浙元的價格將其轉讓給美鷹玻璃（浙江）有限公司（是否為關聯企業，不得而知），江）有限公司（是否為關聯企業，不得而知），獲得了獲得了7 000萬元的投資收益，占當年利潤總額萬元的投資收益，占當年利潤總額1 604萬元的萬元的436.4%。若剔除這筆交易。若剔除這筆交易,陜長嶺陜長嶺2000年度實際上虧損了年度實際上虧損了5 396萬元。這個案例存萬元。這個案例存在的疑問是：既然西方圣方科技的股權在不到在的疑問是：既然西方圣方科技的股權在不到一個月內便可增值一個月內便可增值7 000萬元

38、，大股東為何不自萬元，大股東為何不自己將這些股權直接出售給美鷹玻璃公司呢己將這些股權直接出售給美鷹玻璃公司呢?（十）營業利潤（十）營業利潤 營業利潤是企業從營業活動中獲得利潤。營業利潤是企業從營業活動中獲得利潤。企業營業利潤的多少，代表了企業的總企業營業利潤的多少，代表了企業的總體經營水平和效果。通常營業利潤越大體經營水平和效果。通常營業利潤越大的企業，效益越好。的企業，效益越好。 （十一）營業外收入（十一）營業外收入 營業外收入是指企業發生的與其日常活動無直營業外收入是指企業發生的與其日常活動無直接關系的各項利得，主要包括非流動資產處置接關系的各項利得，主要包括非流動資產處置利得、盤盈利得、

39、債務重組利得、捐贈利得、利得、盤盈利得、債務重組利得、捐贈利得、確實無法支付而按規定程序經批準后轉作營業確實無法支付而按規定程序經批準后轉作營業外收入的應付款項等。對營業外收入應注意：外收入的應付款項等。對營業外收入應注意： 1營業外收入是一項利得。此項收入不具有營業外收入是一項利得。此項收入不具有經常性的特點，但對企業業績的影響也不可小經常性的特點，但對企業業績的影響也不可小視。視。 2作為利得，營業外收入與營業外支出不存作為利得，營業外收入與營業外支出不存在配比關系。在配比關系。 廣電股份（廣電股份（600637）1997年年11月將月將6 926萬元的土地以萬元的土地以21 926萬元的

40、價格轉讓給其萬元的價格轉讓給其母公司，確認了母公司，確認了15 000萬元的收益。同年萬元的收益。同年12月又將賬面凈資產為月又將賬面凈資產為1 454萬元的一家萬元的一家下屬公司的整體產權以下屬公司的整體產權以9 414萬元的價格萬元的價格轉給其母公司，確認了轉給其母公司，確認了7 960萬元的營業萬元的營業外收入。僅僅這兩項交易就帶來了外收入。僅僅這兩項交易就帶來了22 960萬元的收益，占該年度利潤總額萬元的收益，占該年度利潤總額9 733萬萬元的元的235.9%。若剔除這兩筆交易。若剔除這兩筆交易,該公司該公司1997年度實際上虧損了年度實際上虧損了13 227萬元。萬元。 （十二）營

41、業外支出（十二）營業外支出 營業外支出是指企業發生的與其日常活營業外支出是指企業發生的與其日常活動無直接關系的各項損失，主要包括非動無直接關系的各項損失，主要包括非流動資產處置損失、盤虧損失、公益性流動資產處置損失、盤虧損失、公益性捐贈支出、贊助支出、非常損失、債務捐贈支出、贊助支出、非常損失、債務重組損失等。重組損失等。 與營業成本相比，既然是營業外發生的與營業成本相比，既然是營業外發生的開支，營業外支出的數額不應過大，否開支，營業外支出的數額不應過大，否則是不正常的則是不正常的 。 近年來，上市公司相互擔保風險急劇放大。近年來，上市公司相互擔保風險急劇放大。在一些虧損公司的年報中發現，因擔

42、保而在一些虧損公司的年報中發現，因擔保而確認的預計負債和營業外支出是導致巨額確認的預計負債和營業外支出是導致巨額虧損的重要因素。虧損的重要因素。 20072007年年報，年年報，287287家上市公司存在預計負家上市公司存在預計負債，占債，占15701570家的家的18.28%18.28%，20072007年確認的預年確認的預計負債總額為計負債總額為148.50148.50億元，其中，對擔保億元，其中，對擔保事項確認預計負債最多，占到事項確認預計負債最多，占到14.99%14.99%。 （十三）所得稅費用（十三）所得稅費用 2007年年1月月1日起開始實施的新的會計準日起開始實施的新的會計準則

43、對所得稅的核算采用了資產負債表債則對所得稅的核算采用了資產負債表債務法核算所得稅。在這種方法下，利潤務法核算所得稅。在這種方法下，利潤表中的所得稅費用包括當期所得稅和遞表中的所得稅費用包括當期所得稅和遞延所得稅兩部分。延所得稅兩部分。 遞延所得稅遞延所得稅 當期遞延所得稅負債的增加當期遞延所得稅負債的增加 當期遞延所得稅資產的減少當期遞延所得稅資產的減少 當期遞延所得稅負債的減少當期遞延所得稅負債的減少 當期遞延所得稅資產的增加當期遞延所得稅資產的增加 所得稅費用當期所得稅遞延所得稅所得稅費用當期所得稅遞延所得稅 有時，利潤表中的所得稅費用為負數，這表明有時，利潤表中的所得稅費用為負數，這表明

44、當期確認的遞延所得稅資產或轉回的遞延所得當期確認的遞延所得稅資產或轉回的遞延所得稅負債大于當期應交所得稅稅負債大于當期應交所得稅 。（十四）凈利潤（十四）凈利潤 凈利潤是利潤總額減去所得稅后的余額，凈利潤是利潤總額減去所得稅后的余額，是企業經營業績的最終結果，也是企業是企業經營業績的最終結果，也是企業利潤分配的源泉。凈利潤的增長是企業利潤分配的源泉。凈利潤的增長是企業成長性的基本表現。在分析凈利潤增長成長性的基本表現。在分析凈利潤增長率時應結合主營業務收入增長率給與評率時應結合主營業務收入增長率給與評價，當凈利潤增長率高于主營業務收入價，當凈利潤增長率高于主營業務收入增長率時，表明企業主營業務

45、的獲利能增長率時，表明企業主營業務的獲利能力在不斷提高，企業具有良好的發展前力在不斷提高，企業具有良好的發展前景。景。 3.3利潤表與企業管理： 利潤質量結構分析利潤結構質量應具備的特性利潤結構質量應具備的特性 1、利潤結構與企業發展戰略的符合性、利潤結構與企業發展戰略的符合性 2、利潤自身結構的協調性、利潤自身結構的協調性 3、利潤結構與資產結構的匹配性、利潤結構與資產結構的匹配性 4、利潤結構與對應的現金流量結構的趨同性、利潤結構與對應的現金流量結構的趨同性1、利潤結構與企業發展戰略的符合性、利潤結構與企業發展戰略的符合性 企業經營首先面臨的是一系列戰略的選擇，不同的戰略選擇企業經營首先面

46、臨的是一系列戰略的選擇，不同的戰略選擇會直接影響其盈利的結構模式。會直接影響其盈利的結構模式。 （1）在產品和服務定位上，如果采用差異化戰略，企業對）在產品和服務定位上，如果采用差異化戰略，企業對特定的細分市場提供獨特的產品和服務所創造的收益（毛利）特定的細分市場提供獨特的產品和服務所創造的收益（毛利）會較高。會較高。 （2）在行業分散化程度的戰略中，分散化程度較高，其收）在行業分散化程度的戰略中，分散化程度較高，其收入的構成將會越豐富，主營業務收入和投資收益可能會各顯入的構成將會越豐富，主營業務收入和投資收益可能會各顯其能、平分秋色；而分散化程度越低，收入的構成就越簡單，其能、平分秋色；而分

47、散化程度越低，收入的構成就越簡單，主營業務的貢獻就越突出。主營業務的貢獻就越突出。 （3）在新產品開發戰略中，越重視新產品開發和創新的企）在新產品開發戰略中，越重視新產品開發和創新的企業，其研發費用的比重將會越高。業，其研發費用的比重將會越高。 企業發展戰略的成功實施應該在利潤結構中有所體現。企業發展戰略的成功實施應該在利潤結構中有所體現。分析利潤結構與企業發展戰略的符合性的意義在于通過利潤分析利潤結構與企業發展戰略的符合性的意義在于通過利潤結構質量的分析去透視企業發展戰略選擇的合理性和有效性。結構質量的分析去透視企業發展戰略選擇的合理性和有效性。2、利潤自身結構的協調性、利潤自身結構的協調性

48、 （1）核心利潤和核心利潤率的行業競爭性）核心利潤和核心利潤率的行業競爭性 核心利潤是企業利用核心利潤是企業利用經營資產經營資產從事自身從事自身經營活動經營活動所產生的直所產生的直接利潤。計算公式：接利潤。計算公式：核心利潤核心利潤=營業收入營業收入- -營業成本營業成本- -營業稅金及附加營業稅金及附加- -期間費用期間費用 類似于原準則中的營業利潤概念，但原準則中的管理費用包類似于原準則中的營業利潤概念，但原準則中的管理費用包含部分資產減值損失，所以這兩個概念不完全相同。含部分資產減值損失，所以這兩個概念不完全相同。 該概念不考慮資產減值損失，原因在于資產減值損失屬于會該概念不考慮資產減值

49、損失，原因在于資產減值損失屬于會計估計事項，且屬于未實現的資產持有損失，并未引起企業計估計事項，且屬于未實現的資產持有損失，并未引起企業的現金流出。的現金流出。 核心利潤和經營活動產生的現金流量凈額之間應當存在一定核心利潤和經營活動產生的現金流量凈額之間應當存在一定聯系，二者比較可分析企業自身經營活動獲取現金的能力。聯系，二者比較可分析企業自身經營活動獲取現金的能力。 核心利潤和核心利潤率（核心利潤與營業收入的比率）是企核心利潤和核心利潤率（核心利潤與營業收入的比率）是企業經營活動基本盈利能力的綜合體現，依此可分析與評價企業經營活動基本盈利能力的綜合體現，依此可分析與評價企業基本盈利能力的發展

50、態勢以及在行業中所處的競爭地位和業基本盈利能力的發展態勢以及在行業中所處的競爭地位和相對競爭實力，由此預測企業業績的未來走勢。相對競爭實力，由此預測企業業績的未來走勢。 （2）主營業務的核心性主營業務的核心性 不論企業采用的分散化程度高與低，其主營業務不論企業采用的分散化程度高與低，其主營業務收入和主營業務利潤都是關注點。主導產品或主導收入和主營業務利潤都是關注點。主導產品或主導業務被認為是集中體現企業核心競爭力的盈利對象，業務被認為是集中體現企業核心競爭力的盈利對象，即使為分散經營風險或延伸價值鏈，擴大對外投資即使為分散經營風險或延伸價值鏈，擴大對外投資的規模，也一定是建立在具備核心競爭力的

51、基礎上。的規模，也一定是建立在具備核心競爭力的基礎上。因此，企業主營業務收入和主營業務利潤是否具有因此，企業主營業務收入和主營業務利潤是否具有核心性（在利潤結構中的比重，以及其構成中單一核心性（在利潤結構中的比重，以及其構成中單一產品貢獻的集中度），有助于對企業是否具有核心產品貢獻的集中度），有助于對企業是否具有核心競爭力進行判斷。競爭力進行判斷。 據美國據美國財富財富雜志曾經的統計，雜志曾經的統計，500強中主導強中主導產品銷售額占總銷售額產品銷售額占總銷售額70%-95%的企業有的企業有194家，家，占占38.8%，這也證明了，這也證明了500強企業普遍立足核心產品強企業普遍立足核心產品和

52、核心業務，以培育企業的核心競爭力。和核心業務，以培育企業的核心競爭力。 外部人士如何獲得主營業務利潤？外部人士如何獲得主營業務利潤？附注附注 擁有較高的主營業務利潤率可能出于以下原因：擁有較高的主營業務利潤率可能出于以下原因： A、企業所從事的產品經營活動在行業中具有壟、企業所從事的產品經營活動在行業中具有壟斷地位。此時，企業所擁有的壟斷地位的持久性分斷地位。此時，企業所擁有的壟斷地位的持久性分析至關重要。析至關重要。 B、企業所從事的產品經營活動由于自身的努力、企業所從事的產品經營活動由于自身的努力（如因質量、技術、品牌、服務等因素）而具有較（如因質量、技術、品牌、服務等因素）而具有較強的核

53、心競爭力，如微軟。此時，企業保持核心競強的核心競爭力，如微軟。此時，企業保持核心競爭力的能力將直接決定其盈利能力的發展方向。爭力的能力將直接決定其盈利能力的發展方向。 C、企業所從事的產品經營活動處于行業生命周、企業所從事的產品經營活動處于行業生命周期的發展期或成熟期。盈利能力的保持，既取決于期的發展期或成熟期。盈利能力的保持，既取決于企業所從事的行業發展周期的變化規律，也取決于企業所從事的行業發展周期的變化規律，也取決于企業的綜合管理質量。企業的綜合管理質量。 D、會計處理方法不當，故意選擇調高毛利率的、會計處理方法不當，故意選擇調高毛利率的會計處理方法。會計處理方法。 較低的主營業務利潤率

54、可能由于下列情況導致：較低的主營業務利潤率可能由于下列情況導致： A、企業所生產的產品的生命周期已經到達、企業所生產的產品的生命周期已經到達衰退期。此時通常會伴隨著全行業的毛利率下滑衰退期。此時通常會伴隨著全行業的毛利率下滑以及存貨周轉速度的下降。出于此階段的企業在以及存貨周轉速度的下降。出于此階段的企業在產品轉型、新開品開發方面的狀況，以及盈利模產品轉型、新開品開發方面的狀況，以及盈利模式的調整將決定企業未來的盈利狀況。式的調整將決定企業未來的盈利狀況。 B、企業所生產產品的品牌、質量、成本和、企業所生產產品的品牌、質量、成本和價格等在市場上的競爭力下降。這樣的企業盈利價格等在市場上的競爭力

55、下降。這樣的企業盈利能力的保持，或者靠改變對現有產品的營銷策略、能力的保持，或者靠改變對現有產品的營銷策略、提升存貨的周轉速度，或者改變企業的產品結構，提升存貨的周轉速度，或者改變企業的產品結構，通過結構的調整來提升整體盈利能力。通過結構的調整來提升整體盈利能力。 C、會計處理方法不當，故意選擇調低毛利率、會計處理方法不當，故意選擇調低毛利率的會計處理方法。的會計處理方法。 （3）各項費用開支的合理性）各項費用開支的合理性 對營業費用和管理費用兩項期間費用而言，在對營業費用和管理費用兩項期間費用而言，在企業的產品結構、銷售規模、營銷策略、組織企業的產品結構、銷售規模、營銷策略、組織結構、管理風格以及管理手段等方面變化不大結構、管理風格以及管理手段等方面變化不大的情況下，其發生規模應基本保持穩定。若兩的情況下，其發生規模