1、跨境代購平臺寶貝格子投研報告前言：近年來，我國跨境母嬰消費市場規模不斷擴大，從最初的“藍海”逐漸變成今日的“紅海”，競爭不斷加劇，單品類的代購企業已不能適應行業發展的需要。本文以寶貝格子跨境電商成功經驗為例結合跨境代購行業發展趨勢進行分析，得出未來跨境電商企業的發展將以構建局質量的跨境產品供應、建立完善的物流體系并提周跨境監督能力作為進入門檻，并不斷拓寬在多國、多種國內外存在較大價差商品上的代購業務往來，來增厚利潤空間，以應對國際貿易沖突下關稅的上漲與燃油附加費的逐年提高。一、母嬰電商行業發展現狀2017年以來，母嬰電商企業逐漸從價格戰過渡到了產品的差異化競爭，不再僅限于品質及價格的對比競爭，

2、電商尤其是代購企業更尋求對母嬰產業中具有不同功能產品間的差異化代理。一來為避開代理熱銷品，但價格過度公開化后對利潤的壓榨；二來減少產品銷售過程中由于過度競爭與造成的產品供應不足；三來可一定程度上把握住小眾群體的需求，避免某些特殊因素導致的熱銷品替代速度過快，從而造成的庫存積壓。2013至2018中國母嬰用品網絡零售規模從圖表中不難看出，我國近些年的母嬰用品網絡零售規模每年呈現2位數的增長，白二胎政策實施以來，2016年和2017年我國新生兒人數分別為1786萬和1723萬，同比政策實施前的年均新生兒數量分別多出142萬和79萬。而隨著新生兒的增多，母嬰消費市場規模不斷擴大，光奶粉和紙尿褲消費就

3、占海外購物的18%當80、90后逐漸為人父母，隨之帶來的是中國新生兒數量的連年走高和嬰幼兒家庭消費觀念的轉變，80、90后更關注產品的安全和品質。2008年三聚氧胺事件的爆發，另國人敏感的神經遲遲不敢放松。人口紅利、嬰幼兒家庭消費觀念的轉變和過往頻發的食品安全問題，迅速引爆了中國買家的海外購物需求，也令中國迅速變為了全球進口母嬰用品第二消費大國。預計在未來5年，中國每年的新生兒出生率數量都會保持在一個較高水平。消費用戶基數的持續擴大為中國母嬰行業的發展提供了充足的內生動力。二、行業政策研究電商法2019年1月1日，中華人民共和國電子商務法正式實施。作為電商領域的首部電商法，其對于代購行業的影響

4、最大。眾多電商行業的中小店鋪最基本要達到獲得經營許可證，同時個人代購被納入電子商務經營者的范疇，需要辦理市場主體登記。眾多中小代購者面臨白主選擇退出，或者將資源帶入到規模較大的代購公司，走向正規合法的商業模式，擁抱不同的平臺與其合作分成的局面。未來海外代購的企業之間競爭會變的更加規范化和透明化，以同質同價代購為標準的企業將成為主流，同時代購商家要按11.2%繳納跨境電商綜合稅，還有按個體工商戶或是企業類型來繳納營業稅或者是增值稅等稅費也使得代購的管理成本和稅務成本直接上升。關稅政策2014年2月海關總署公告2014年第12號（關于增列海關監管方式代碼的公告）2014年3月海關總署關于跨境貿易電

5、子商務服務試點網購報稅進口模式有關問題的通知中明確規定了購買金額及數量，且以實際銷售價格為完稅價格即行郵稅稅率。2014年7月一一海關總署和公告2014年第56號（關于跨境貿易電子商務進出境貨物、物品有關監管事宜的公告）明確監管類別，其中集裝箱式貨物屬一般貿易監管范疇；代購物品屬行郵監管范疇，是的代購關稅收費標準有了明確的內容。2015年6月一一海關總署公告2015年第21號（關于調整部分日用消費品進口關稅的公告），先經國務院關稅稅則委員會研究，后報國務院批準，白2015年6月1日期，降低部分服裝、鞋帽、護膚品、紙尿褲等日用百貨關稅稅率，平均降幅超過50%從過往的關稅政策調整中可以看出，對于進

6、出口行業乃至代購領域的監管越來越嚴格，但是成本費用單從稅收的角度來看未來將會延續下降趨勢。三、寶貝格子模式分析寶貝格子以開展母嬰跨境電商業務起家，于2012年在北京成立，以北京為核心，并在津京設有分支機構，主要業務是以海外直郵形式的跨境母嬰產品進口，并得到了佳信財富、景潤投資、國信招商基金、麒麟財富等企業的多輪融資，并在2015年成功上幣新三板創新層，隨后成為跨境進口電商中新三板上市的真正第一股。寶貝格子歷經幾年的艱難奮斗，不斷增強跨境企業的核心競爭力，成為母嬰跨境電商領域內的榜首。2017年，寶貝格子銷售收入逾2億元人民幣，營業收入同比去年增長50.62%。1、經營范圍2014年成立之初主要

7、以母嬰產品代購為主，目前正在積極拓展其他品類的代理合作（包括奢侈品，電子產品，服裝服飾）。2017年下半年，寶貝格子打造線下加盟品牌格子優品，首創“1+乂人工智能母嬰綜合體，“1”是指寶貝格子的供應鏈，“X”則是母嬰家庭消費線下業態的整合，為用戶提供集母嬰零售、兒童游樂、游泳、早教托班等多種消費業態于一體的場景化消費體驗。2、物流模式主要跨境物流模式海外供成商大批量采購I發貸1小批舅采購I發貨清關中國消賽者寶貝格子所售商品一部分采取保稅模式，供應商直接貨物發至國內保稅倉，由保稅倉清關發貨給最終消費者，另一部分需要消費者墊付關稅，上游供應商將貨品發至海外倉，再由國際快遞（通常是EMS）進行運輸直

8、至國內消費者手中。優勢分析：1、具有安全、穩健的海外直郵體系：通過海外直郵方式，確保寶貝格子線上的商品皆為正品，跨境母嬰電商寶貝格子與相關保險公司達成了質量保證保險相關合作，與之相匹配的保險金額高達十億元。寶貝格子還與CQC簽訂認證寶貝格子平臺正品質量的合作協議。2、真正的同質同價：對于寶貝格子而言，真正的跨境電商是海外品牌+海外市場銷售+快遞直郵。跨境電商寶貝格子與眾多國外知名母嬰品牌直接達成合作，在確保跨境母嬰產品高質量的同時，還確保跨境母嬰產品在國內的銷售價格與海外母嬰產品市場的銷售價格相一致，從而真正做到國內市場與國外市場同一產品的同質同價”。3、專業的物流供應能力：寶貝格子完成了海外

9、倉布局，保障了整個物流體系的系統運營。并且在此基礎上，寶貝格子利用云計算等大數據嚴格監控動態倉庫數量，使得海外倉的周轉效率與倉儲費用合理銜接，使得在寶貝格子整個物流供應成本不斷下降，使得寶貝格子不斷優化跨境母嬰產品的供應鏈。4、突出的資源整合能力：跨境母嬰寶貝格子還與B2B進口貨源共享平臺一一第e倉強強聯手，寶貝格子不僅可以利用第e倉作為卓志跨境電商供應鏈服務公司旗下的平臺，整合商貿、報關、倉儲、境內外運輸、海外倉等優質資源，解決跨境母嬰產品快速清關、降低物流成本，還可以借助該平臺迅速擴充現有跨境母嬰產品，讓海外母嬰商品豐富多元化，滿足消費者的需求。5、商城貨源品類不斷豐富：寶貝格子在數年母嬰

10、市場的打拼中積累了大量做海外電商的經驗，并將成功經驗復制到了奢侈品類，服裝類的銷售中，完善了平臺內在的生態系統，并且奢侈品和高端服飾的價差大，更易積累客戶群體，提高消費客戶的忠誠度。6、賒賬銷售易實現資金沉淀：與寶貝格子合作密切的供應商都是以應收賬的方式進行售貨，給寶貝格子提供了資金的沉淀，而其最主要的收入來源也在于利用大量的沉淀資金實現的投資收益。風險分析：1、運輸成本提高：燃油附加費的調整加大了國際貨運的成本，間接導致代購行業成本的上升2、清關到貨時間長：有些商品清關時間超過15天，加上供應商發貨有時較慢，造成商品到達消費者手中不及時，造成對平臺的投訴，對品牌聲譽產生不良影響。3、貿易保護

11、主義的抬頭使得關稅上漲：目前由美國挑起的貿易保護主義問題突出，利用反復加征關稅，加大征稅范圍的手段，現已經覆蓋了絕大多數代購品類，最終增加了海外代購的經營成本，如果將上漲的成本傳導至消費者，恐會造成用戶的流失。財務研究2017年寶貝格子營業收入為2.1億元，較上年同期增長50.62%;歸屬于掛牌公司股東的凈木U潤為187.75萬元，上年同期-3881.46萬元，本期實現扭虧轉盈；基本每股收益為0.03元，上年為-0.69元;2018上半年寶貝格子營收1.55億人民幣，營收較去年同期增長213.73%,2018年上半年歸屬于母公司凈利潤833萬元，凈利潤較去年同期增長272.22%,實現白201

12、7年下半年以來持續盈利。2018年半年營收趕上了16年全年，僅第一季度的凈利潤也已經超過17年全年，銷售額及盈利創新高，業績表現強勁。一、2018年度主要財務數據和指標單位：元項日本報告期上年同期變動比例苜業總收入410,807,098.57210,491,267.5695.17%營業利潤24.258,45L971.487,3瞄711,5知一勤利潤總額25t980t983.581,624,061.071,499.75%歸屬于掛牌公司股東的凈刊潤27.044,252351,877,549.651340.40%歸屆于掉牌公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤25321,720.741.740,877.291354.54%基本每股收益0.420.031,300.00%加權平均淳資產收盆率33.89%19.99%-本報告期來本報告期初變動比例總資產106,976,659.8882,725,891.7329