1、2001年注冊會計師考試試題財務成本管理 本試卷使用的折現系數如下(利率=10%): 期數1 2 3 4 5 復利現值系數0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 年金現值系數0.9091 1.7355 2.4869 3.1699 3.7907 1. 投資于國庫券時可不必考慮的風險是( )。A. 違約風險B. 利率風險C. 購買力風險D. 再投資風險2. 不影響應收帳款周轉率指標利用價值的因素是( )。A. 銷售折讓與折扣的波動B. 季節性經營引起的銷售額波

2、動C. 大量使用分期付款結算方式D. 大量使用現金結算的銷售3. 銷售利潤率等于( )。A. 安全邊際率乘變動成本率B. 盈虧臨界點作業率乘安全邊際率C. 安全邊際率乘邊際貢獻率D. 邊際貢獻率乘變動成本率4. 某人退休時有現金10萬元，擬選擇一項回報比較穩定的投資，希望每個季度能收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應為( )。A. 2%B. 8%C. 8.24%D. 10.04%5. 在證券投資組合中，為分散利率風險應選擇(

3、60;)。A. 不同種類的證券搭配B. 不同到期日的債券搭配C. 不同部門或行業的證券搭配D. 不同公司的證券搭配6. 采用隨機模式控制現金持有量，計算現金返回線R的各項參數中不包括( )。A. 每次現金與有價證券轉換時發生的固定轉換成本B. 現金存量的上限C. 有價證券的日利率D. 預期每日現金余額的標準差7. 某公司擬發行5年期債券進行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，而當時市場利率為10%，那么，該公司債券發行價格應為( )元。A. 93.22B

4、. 100C. 105.35D. 107.588. 容易造成股利支付額與本期凈利相脫節的股利分配政策是( )。A. 剩余股利政策B. 固定股利政策C. 固定股利支付率政策D. 低正常股利加額外股利政策9. 某公司年營業收入為500萬元，變動成本率為40%，經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數將變為( )。A. 2.4B. 3C. 6D. 810. A公司擬以增發新股換取B公司全部股票的方式收

5、購B公司。收購前A公司普通股為1600萬股，凈利潤為2400萬元；B公司普通股為400萬股，凈利潤為450萬元。假定完成收購后A公司股票市盈率不變，要想維持收購前A公司股票的市價，A、B公司股票交換率應為( )。A. 0.65B. 0.75C. 0.9375D. 1.3311. 公司進行財務重整決策時，優先考慮的條件是( )。A. 所處的經營環境是否有利于公司擺脫困境，保證重整成功B. 債權人是否確信公司的重整計劃有把握實現C. 法院是否確認公司的重整計劃具備公平性和可行性D. 重整價

6、值是否大于清算價值12. 某企業生產的產品需要經過若干加工工序才能形成產成品，且月末在產品數量變動較大，產品成本中原材料所占比重較小。該企業在完工產品和在產品之間分配生產費用時，宜采用( )。A. 不計算在產品成本的方法B. 在產品成本按年初數固定計算的方法C. 在產品成本按其所耗用的原材料費用計算的方法D. 約當產量法13. 適合汽車修理企業采用的成本計算方法是( )。A. 品種法B. 分批法C. 逐步結轉分步法D. 平行結轉分步法14. 出現下列情況時，不需要修

7、訂基本標準成本的是( )。A. 產品的物理結構發生變化B. 重要原材料和勞動力價格發生變化C. 生產技術和工藝發生變化D. 市場變化導致的生產能力利用程度發生變化15. 計算評價投資中心業績的現金回收率指標所使用的"總資產"，是指該投資中心資產的( )。A. 歷史成本期初數B. 歷史成本期末數C. 歷史成本平均值D. 可變現價值二、多項選擇題(本題型共5題，每題2分，共10分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛

8、筆填涂相應的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。)1. 用多水平法編制的彈性預算，主要特點是( )A. 不管實際業務量多少，不必經過計算即可找到與實際業務量相近的預算成本，控制成本比較方便B. 混合成本中的階梯成本和曲線成本可按其性態直接在預算中反映C. 評價和考核實際成本時往往需要使用差補法計算實物量的預算成本D. 不以成本性態分析為前提2. 下列各項因素中，影響經濟訂貨批量大小的有( )。A. 倉庫人員的固定月工資 B. 存貨的年耗

9、用量C. 存貨資金的應計利息 D. 保險儲備量3. 以公開、間接方式發行股票的特點是( )。A. 發行圍廣，易募足資本 B. 股票變現性強，流通性好C. 有利于提高公司知名度 D. 發行成本低4. 清算企業的下列資產中，不屬于清算資產的有( )。A. 職工宿舍及其他續辦的公益福利性設施B. 屬于投資性質的職工集資款C. 依法生效的擔?；虻盅簶说腄. 黨、團、工會等組織占用清算企業的財產5. 下列有關成本責任中心的說法

10、中，正確的是( )。A. 成本責任中心不對生產能力的利用程度負責B. 成本責任中心不進行設備購置決策C. 成本責任中心不對固定成本負責D. 成本責任中心應嚴格執行產量計劃，不應超產或減產三、判斷題(本題型共15題，每題1分，共15分。請判斷每題的表述是否正確，你認為表述正確的，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂代碼“”，你認為錯誤的，請填涂代碼“×”。每題判斷正確的得1分；每題判斷錯誤的倒扣0.5分；不答題既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本題型零分為止。答案寫在試題卷上無效。)1. 實際成本計算制度是唯一納入財務會計賬簿系統的

11、成本計算制度。 ( )2. 在進行已獲利息倍數指標的同行業比較分析時，應選擇本企業該項指標連續幾年的數據，并從穩健的角度出發，以其中指標最高的年度數據作為分析依據。( )3. 生產預算是在銷售預算的基礎上編制的。按照"以銷定產"的原則，生產預算中各季度的預計生產量應該等于各季度的預計銷售量。 ( )4. 對于特定的投資機會來說，給定的置信區間越大則相應的置信概率也越大。( )5. 資產的風險報酬率是該項資產的貝他值和市場風險報酬率的乘積，而市場風險報酬率是市場投資組合的期望報

12、酬率與無風險報酬率之差。 ( )6. 在計算經濟訂貨批量時，如果考慮訂貨提前期，則應在按經濟訂貨量基本模型計算出訂貨批量的基礎上，再加上訂貨提前天數與每日存貨消耗量的乘積，才能求出符合實際的最佳訂貨批量。 ( )7. 企業采取定期等額歸還借款的方式，既可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現金生短缺壓力，又可以降低借款的實際利率。 ( )8. 發放股票股利或進行股票分割，會降低股票市盈率，相應減少投資者的投資風險，從而可以吸引更多的投資者。 ( )9. 一般情況下，公司通過發放

13、股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，資本成本不變。 ( )10. 標準成本制度不僅可以用于制造類企業，也可以用于服務類企業。 ( )11. A股份公司2000年2月1日開始清算。該公司只有一項未清償債務：1999年8月1日從B銀行借入100萬元，到期日為2000年8月1日，利率為10%，到期一次還本付息。該借款的保證人是C公司，清算開始保證人已代替A公司償還給B銀行100萬元。A公司此時的清算債務還剩下5萬元。 ( )12. 直接材料、直接人工、燃料和動力、制造費用是現行制度明確規定的四個成本項目，

14、企業不能增加或減少。 ( )13. 按照分步法計算產品成本，如果企業只生產一種產品，則成本計算對象是該種產品及其所經過的各個生產步驟。 ( )14. 利用三因素法分析固定制造費用差異時，固定制造費用閉置能量差異是根據生產能量工時與實際產量標準工時的差額，乘以固定制造費用標準分配率計算得出的。 ( )15. 只有在最終產品市場穩定的情況下，才適合采用變動成本加固定費轉移價格作為企業兩個部門(投資中心)之間的部轉移價格。 ( )四、計算及分析題(本題型共4題，每小題6分。本題型共24分。要

15、求列出計算步驟，每步驟運算得數精確到小數點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。)1. A公司的簡易現金流量表如下：現 金 流 量 表編制單位：A公司 2000年度 單位：萬元項 目  一、經營活動產生的現金流量凈額66 307二、投資活動產生的資金流量凈額-108 115三、籌資活動產生的現金流量凈額-101690四、現金及現金等價物凈變動-143 498補充資料：1. 將凈利潤調節為經營活動現金流量：凈利潤72 198加：計提的資產減值準備1 001固定資產折舊15 639無形資產攤銷4長期待攤費用攤銷11

16、6待攤費用減少-91預提費用增加-136處置固定資產、無形資產和其他長期資產的損失0固定資產報廢損失0財務費用2 047投資損失-4 700存貨減少(減：增加)17 085經營性應收項目減少(減：增加)-2 437經營性應付項目增加(減：減少)-34 419其他0經營活動產生的現金流量凈額66 3072. 現金凈增加情況：現金的期末余額27 558減：現金的期初余額171 056現金凈增加額-143 498要求：計算A公司2000年的營運指數。2. A公司是一個商業企業。由于目前的收賬政策過于嚴厲，不利于擴大銷售，且收帳費用較高，該公司正在研究修改現行的收帳政策?，F有甲和乙兩個放寬收

17、帳政策的備選方案，有關數據如下：項 目現行收賬政策甲方案乙方案年銷售額(萬元/年)2 4002 6002 700收帳費用(萬元/年)402010所有的平均收賬期2個月3個月4個月所有的壞賬損失率2%2.5%3%知A公司的銷售毛利率為20%，應收賬款投資要求的最低報酬率為15%。壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設不考慮所得稅的影響。要求：通過計算分析，回答應否改變現行的收賬政策？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案？3. 資料：A公司正在研究其股利分配政策。目前該公司發行在外的普通股共100萬股，凈資產200萬元，今年每股支付1元股利。預計未來3年的稅后利潤和需要追加的

18、資本性支出如下：年 份123稅后利潤(萬元)200250200資本支出(萬元)100500200假設公司目前沒有借款并希望逐步增加負債的比重，但是資產負債率不能超過30%。籌資時優先使用留存收益，其次是長期借款，必要時增發普通股。假設上表給出的"稅后利潤"可以涵蓋增加借款的利息，并且不考慮所得稅的影響。增發股份時，每股面值1元，預計發行價格每股2元，假設增發的股份當年不需要支付股利，下一年開始發放股利。要求：(1) 假設維持目前的每股股利，計算各年需要增加的借款和股權資金；(2) 假設采用剩余股利政策，計算各年需要增加的借款和股權資金。4. A

19、公司需要籌集990萬元資金，使用期5年，有以下兩個籌資方案：(1) 甲方案：委托××證券公司公開發行債券，債券面值為1000元，承銷差價(留給證券公司的發行費用)每票據是51.60元，票面利率14%，每年付息一次，5年到期一次還本。發行價格根據當時的預期市場利率確定。(2) 乙方案：向××銀行借款，名義利率是10%，補償性余額為10%，5年后到期時一次還本并付息(單利計息)。假設當時的預期市場利率(資金的機會成本)為10%，不考慮所得稅的影響。要求：(1) 甲方案的債券發行價格應該是多少？(2) 根據得出的價格發行

20、債券，假設不考慮時間價值，哪個籌資方案的成本(指總的現金流出)較低？(3) 如果考慮時間價值，哪個籌資方案的成本較低？五、綜合題(本題型共3題，每小題12分。本題型共36分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數精確到小數點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。)1. A工廠是一個生產某種汽車零件的專業工廠，產品成本計算采用標準成本計算系統，有關資料如下：(1) 成本計算設置設置"原材料"、"產成品"、"生產成本"等存貨，均按標準成本計價。成本差異設置8個：材料價格差異、材料數量差異、直接人工工資率差異、直

21、接人工效率差異、變動制造費用效率差異、變動制造費用耗費差異、固定制造費用能量差異、固定制造費用耗費差異。(2) 費用分配和差異結轉方法原材料在生產開始時一次投入，在產品直接材料成本約當產成品的系數為1；除直接材料外的其他費用陸續發生，其在產品約當產成品的系數為0.5。成本差異采用"結轉本期損益法"，在每月末結轉"主營業務成本"。(2) 單位產品標準成本直接材料(10千克×3元/千克)30元直接人工(4小時×4元/小時)16元變動制造費用(4小時×1.5元/小時)6元固定制造費用(4小時×1元/小

22、時)4元單位產品標準成本56元(3) 本月生產及銷售情況生產能量11000小時月初在產品數量600件本月產品投產數量2500件本月產品完工入庫數量2400件月末在產品數量700件(4) 有關成本計算的業務數據：本月購入原材料30000千克，實際成本88500元(已用支票支付)；本月生產領用原材料25500千克。實際耗用工時9750小時；應付生產工人工資40000元；實際發生變動制造費用15000元；實際發生固定制造費用10000元。要求：編制以下業務的會計分錄：(1) 購入原材料；(2) 領用原材料；(3) 將生產工人工資記入有關成本計算；(4

23、) 結轉本期變動制造費用；(5) 結轉本期固定制造費用；(6) 完工產品入庫；(7) 期末結轉本期產品成本差異。2. 資料：A公司2000年度的主要財務數據如下(單位：萬元)：銷售收入10000營業利潤750利息支出125稅前利潤625所得稅(稅率20%)125稅后利潤500分出股利(股利支付率50%)250留存收益250期末股東權益(1000萬股)1250期末負債1250期末總資產2500要求：(1) 假設A公司在今后可以維持2000年的經營效率和財務政策，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，請依次

24、回答下列問題：2001年的預期銷售增長率是多少？ 今后的預期股利增長率是多少？ 假設A公司2000年末的股價是30元，股東預期的報酬率是多少？ 假設A公司可以按2000年的平均利率水平在需要時取得借款，其加權平均資本成本是多少(資本結構權數以帳面價值為基礎)？(2) 假設A公司2001年的計劃銷售增長率為35%，請回答下列互不關聯的問題： 如果不打算從外部籌集權益資金，并保持2000年的財務政策和資產周轉率，銷售凈利率應達到多少？ 如果想保持2000年的經營效率和財務政策不變，需要從外部籌集多少股權資金？3. 資料：某公司正

25、考慮用一臺效率更高的新機器取代現有的舊機器。舊機器的帳面折余價值為12萬元，在二手市場上賣掉可以得到7萬元；預計尚可使用5年，預計5年后清理的凈殘值為零；稅法規定的折舊年限尚有5年，稅法規定的殘值可以忽略。購買和安裝新機器需要48萬元，預計可以使用5年，預計清理凈殘值為1.2萬元。新機器屬于新型環保設備，按稅法規定可分4年折舊并采用雙倍余額遞減法計算應納稅所得額，法定殘值為原值的1/12。由于該機器效率很高，可以節約付現成本每年14萬元。公司的所得稅率30%。如果該項目在任何一年出現虧損，公司將會得到按虧損額的30%計算的所得稅額抵免。要求：假設公司投資本項目的必要報酬率為10%，計算上述機器

26、更新方案的凈現值。答案與解析：一、單項選擇題 1.答案:A解析:投資于國庫券時可不必考慮的風險,在選項違約風險、利率風險、購買力風險和再投資風險中,這可以從這幾個概念中得知,應該選A。2.答案:A解析:不影響應收賬款周轉率指標利用價值的因素應該選(A)銷售折讓與折扣的波動,因為(B)季節性經營引起銷售額的波動,(C)大量使用分期付款的結算方式和(D)大量使用現金結算的銷售,都是影響該指標正確計算的因素。3.答案:C解析:因為銷售利潤率=安全邊際率*邊際貢獻率,所以應選擇(C),至于其它,安全邊際率*變動成本率、盈虧臨界點作業率*安全邊際率和邊際貢獻率*變動成本率,都不是該問題的答案。

27、4.答案:C解析:這是關于實際報酬率與名義報酬率換算的問題。根據題意,一年的復利次數多于一次,故名義報酬率為8%,則實際報酬率I與名義報酬率的關系為=1+I=(1+8%/4)4,即I=8.24%。5.答案:B解析:到期日分散化,使債券的到期日在不同的年份,以分散利率風險,因此應選(B)不同到期日的債券搭配。事實上,我們也可以根據所學知識,把其它三個選項:不同種類的證券搭配、不同部門或行業的證券搭配、不同公司的證券搭配,給排除掉。6.答案:B解析:根據計算現金返回線R的公式,應選擇B。7.答案:D解析:計算債券發行價格的公式分為到期一次付息和每年年末付一次息兩種情況,故發行價格的計算公式有兩個=

28、100*(P/S,10%,5)+100*12%*(P/A,10%,5)=107.58；100*(P/S,10%,5)+ 100*12%*5(P/S,10%,5)=99.34,根據給出的選項應選擇D,所以該債券應該是每年年末付一次息。8.答案:B解析:本題實際上是關于股利分配政策的問題。因為剩余股利政策,它是在滿足投資方案所需權益資本后有剩余的,才作股利予以分配；固定股利支付率政策,它是確定一個股利占盈余的比例來支付股利的政策；低正常股利加額外股利政策,在一般情況下只支付固定的低的股利,只有在盈余多的年份,才向股東發放額外的股利。這三項都不會造成股利支付額與凈利相脫節的狀況。9.答案:

29、C解析:因為(DOL)1.5=(500-500*40%)/(500-500*40%-FC),得出FC=100,(DFL)2=(500-500*40%-FC)/(500-500*40%-FC)-I得,I=100。當FC增加50萬元時,DOL=(500-500*40%)/(500-500*40%-150)=2,而DFL=(500-500*40%-150)/(500-500*40%-150)-100=3,故DTL=6。10.答案:B解析:計算公式是:并購前A企業的EPS1=2400/1600=1.5,并購后,市盈率及股價不變,則EPS2=(2400+450)/(1600+400R)=1.5,所以,R

30、=0.75,故答案為(B)。11.答案:D解析:公司進行財務重整決策時,通常以重整價值大于清算價值作為重整優先考慮的條件,所以應選(D)重整價值是否大于清算價值。公司所處經營環境是否有利于其擺脫困境,取得成功；債權人是否確信公司的重整計劃有把握實現；法院對公司的重整計劃所具備的公平性和可行性是否確認等都不是財務重整決策中所要優先考慮的。12.答案:D解析:而在產品成本按其所耗用的原材料費用計算的方法適用于原材料所占比例較大。13.答案:B解析:品種法(它適用于大量大批單步驟生產的企業)肯定不是,分步法適用于大量大批的多步驟生產,分批法主要適用于單件小批類型的生產,也可用于一般企業中的設備修理作

31、業等,故選(B)分批法。14.答案:D解析:產品的物理結構變化,重要原材料和勞動力價格的重要變化,生產技術和工藝的根本變化等,只要這些條件發生變化,基本標準成本才需修訂。因此D市場變化導致的生產能力利用程度的變化,不屬于生產的基本條件的變化,也就不需要修訂基本標準成本。15.答案:C解析:見2001年教材P608。     二、多項選擇題 1.答案:ABC解析:根據財務成本管理教材P197,用多水平法編制彈性預算的主要特點,即不管實際業務量多少,不必經過計算即可找到與實際業務量相近的預算成本,控制成本比較方便；混合成本中的階梯成本和曲

32、線成本可按其性態直接在預算中反映；評價和考核實際成本時往往需要使用補差法計算實物量的預算成本。彈性預算是按成本的不同性態分類列示的。2.答案:BC解析:根據計算經濟訂貨批量的公式,A和D都跟經濟訂貨批量大小無關。3.答案:ABC解析:根據財務成本管理教材P337,以公開、間接方式發行股票的特點是發行圍廣,易募足資本；股票的變現性強,流通性好；有利于提高公司的知名度；手續繁雜、發行成本高。因此選項中除了D不是該題的答案外,其余三項都是。4.答案:AC解析:根據財務成本管理教材P501,答案應該是A和C。5.答案:ABD解析:根據財務成本管理教材P591,應選ABD。三、判斷題 1.答案

33、:×解析:實際成本計算制度是唯一納入財務會計賬簿系統的成本計算制度是摯頂的,標準成本也是納入賬簿體系中,實際上,成本核算按照標準成本入賬,可以簡化記賬手續。2.答案:×解析:在進行已獲利息倍數指標的同行業比較分析時,應選擇本企業該項指標連續幾年的數據,從穩健性角度看,以其中指標最低的年度數據作為分析依據,因為采用最低的年度數據可保證最低的償債能力。3.答案:×解析:生產預算是在銷售預算的基礎上編制的,按照撘韻ú鷶的原則,生產預算中各季度的預計生產量應該等于各季度的預計銷售量是錯的,因為企業的生產和銷售不可能同步進行,需設置一定的存貨以防意外。4.答案:解

34、析:對于特定的投資機會來說,給定的置信區間越大則相應的置信概率也越大是對的,參見財務成本管理教材P258。5.答案:解析:資產的風險報酬率是該項資產的貝他值和市場風險報酬率的乘積,而市場風險報酬率是市場投資組合的期望報酬率與無風險報酬率之差。參見財務成本管理教材P297。6.答案:×解析:在計算經濟訂貨批量時,如果考慮訂貨提前期,則應在按經濟訂貨量基本模型計算出訂貨批量的基礎上,再加上訂貨提前期天數與每日存貨消耗量的乘積,才能求出符合實際的最佳訂貨批量是錯的,因為訂貨提前期,與存貨的每次訂貨批量、訂貨次數、訂貨間隔時間等并無關系。7.答案:×解析:企業采取定期等額歸還借款的

35、方式,既可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現金短缺壓力,又可以降低借款的實際利率錯的,因為定期等額歸還借款的方式雖然可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現金短缺壓力,但會提高借款的實際利率。8.答案:解析:發放股票股利或進行股票分割,會降低股票市盈率,相應減少投資者的投資風險,從而可以吸引更多的投資者是對的,因為市盈率等于每股市價除以每股盈余,而發放股票股利或進行股票分割會降低每股市價,每股盈余是上年期末數,即發放股票股利或進行股票分割前的每股盈余。9.答案:×解析:一般情況下,公司通過發放股票股利增加普通股股本,普通股本增加前后,資本成本不變是錯的,因為發放股票股利視同發行新股,

36、故其資本成本會發生變化。10.答案:解析:標準成本制度不僅可以用于制造類企業,也可以用于服務類企業是對的,參見財務成本管理教材P563。11.答案:×解析:因為清算債務包括已借款項和擔保人代為清償的款項，所以該題是錯的。12.答案:× 解析；直接材料、直接人工、燃料動力、制造費用是現行制度明確規定的四個成本項目,企業可作適當的增減調整。13.答案:解析:按照分步法計算產品成本,如果企業只生產一種產品,則成本計算對象是該種產品及其所經過的各個生產步驟是對的,分步法成本計算對象是各種產品的生產步驟。14.答案:×解析:利用三因素法分析固定制造費用差異時,固定

37、制造費用閑置能量差異是根據生產能量工時與實際產量標準工時的差額,乘以固定制造費用標準分配率計算得出的是錯,因為固定制造費用閑置能量差異是根據生產能量與實際工時的差額,乘以固定制造費用標準分配率計算得出的。15.答案:×解析:只有在最終產品市場穩定情況下,才適合采用變動成本加固定費轉移價格作為企業兩個部門(或投資中心)之間的部轉移價格是錯的,主要是通過對部轉移價格的分析得出該結論的。四、計算及分析題 1.答案:經營活動凈收益=凈利潤-非經營活動損益=凈利潤+財務費用-投資凈收益=72198+2047-4700=69545(萬元)經營活動應得現金=經營凈收益+非付現費用=經營凈收益+(計

38、提減值準備+計提折舊+攤銷減少+預提增加)=69545+16533=86078(萬元)營運指數=經營現金流量凈額/經營活動應得現金=66307/86078=0.77. (6分)(或者: 經營性流動資產減少=17085-2437=14648萬元經營性流動負債減少=34419萬元經營性營運資產凈增加=34419-14648=19771萬元營運指數=1-(19771/86078)=0.77)依據:財務成本管理教材第126頁至127頁。  2. 答案一:總額分析法(單位:萬元)項 目現行收賬政策 方案甲方案乙 銷售額 2400 2600 2700 毛利 2400*0.2=480 2600*0

39、.2=520 2700*0.2=540 應收賬款投資應計利息 400*0.8*15%=48 650*0.8*15%=78 900*0.8*15%=108 壞賬損失 2400*2%=48 2600*2.5%=65 2700*3%=81 收賬費用 40 20 10 邊際收益 344 357 341 (3分) (2分)因此,應采納甲方案。(1分)答案二:差額分析法(單位:萬元) 項 目現行收賬政策 方案甲 方案乙 銷售額 2400 2600 2700 銷售額增加   200 300 (1)銷售額增加的收益(毛利率=20%)  40 60平均收賬期(月) 2 3 4 應收賬款周轉次

40、數 6 4 3 平均應收賬款 400650 900 應收賬款增加   250 500 (2)應收賬款投資的應計成本(15%)  30 40 壞賬損失率 2% 2.5% 3% 壞賬損失 48 65 81 (3)壞賬損失增加的成本  17 33 收賬費用 40 20 10 (4)收賬費用減少帶來的收益  20 30 凈差額   13 -3因此,應采納甲方案。(1分)依據:財務成本管理教材第311頁至316頁。3.資料: 答案: (1)采用每股1元的固定股利政策(單位:萬元)年份 1 2 3 1.需要資本支出100 500 200 稅后利潤 200

41、250 200 股利 100 100 100+110/2=1552.留存收益補充資金200-100=100250-100=150200-155=45需要外部籌資 100-100=0500-150=350200-45=155長期資本總額 200+100=300300+500=800800+200=1000累計借款上限   800*30%=240 1000*30%=300 3.增加長期借款0 240 60 4.需要增發股權資金0 350-240=110155-60=95(各1分) (各0.5分)  (2)采用剩余股利政策(單位:萬元)年份 1 2 3 1.需要資本支出100 5

42、00 200 稅后利潤 200 250 200 可分配利潤(或資金不足) 200-100=100250-500=-2500 股利 100 0 0 2.留存收益補充資金100 0 0 需要外部籌資 0 250 0 長期資本總額 200+100=300300+500=800800+200=1000累計借款上限   800*30%=240 300 3.增加長期借款0 240 0 4.需要增發股權資金0 250-240=100 (各1分) (各0.5分)評分標準:表中黑體數字是得分點,第2年的結果4個數字正確各得1分,第3年的結果正確各得0.5分。其他數字不計分。依據:財務成本管理教材第37

43、7頁至379頁。4.答案: (1)甲方案債券發行價格=面值的現值+利息的現值=1000×0.6209+1000×14%×3.7907=620.9+530.7=1151.6(元/) (1分)(2)不考慮時間價值甲方案:每債券公司可得現金=1151.60-51.60=1100元發行債券的數=990萬元÷1100元/=9000總成本=還本數額+利息數額=9000×1000×(1+14%×5)=1530萬 (2分)乙方案: 借款總額=990/(1-10%)=1100萬元借款本金與利息=1100×(1+10%×5)

44、=1650萬元 (1分)因此,甲方案的成本較低。 (3)考慮時間價值甲方案:每年付息現金流出=900×14%=126萬元利息流出的總現值=126×3.7907=477.63萬元5年末還本流出現值=900×0.6209=558.81萬元利息與本金流出總現值=558.81+477.63=1036.44萬元 (1分)乙方案=5年末本金和利息流出=1100×(1+10%×5)=1650萬元5年末本金和利息流出的現值=1650×0.6209=1024.49萬元 (1分)因此,乙方案的成本較低。 依據:財務成本管理教材第351頁,第358頁。五、

45、綜合題 1. 答案: (1)借:原材料 90000        貸:材料價格差異 1500   銀行存款 88500 1分 (2) 借:生產成本 75000      材料成本差異 1500     貸:原材料 76500 1分 (3)借:生產成本 39200      直接人工工資率差異 1000       &#

46、160; 貸:應付工資 40000     直接人工效率差異 200 2分 (4)借:生產成本 14700      變動制造費用耗費差異 375        貸:變動制造費用 15000   變動制造費用效率差異 75 2分 (5)借:生產成本 9800      固定制造費用能量差異 1200   貸:固定制造費用 10000   固定制造費

47、用耗費差異 1000 2分 (6)借:產成品 134400    貸:生產成本 134400 1分 (7)借:主營業務成本 1300      材料價格差異 1500      直接人工效率差異 200      變動制造費用效率差異 75      固定制造費用耗費差異 1000        &

48、#160; 貸:材料數量差異 1500       直接人工工資率差異 1000       變動制造費用耗費差異 375     固定制造費用能量差異 1200 3分 解析:有關的計算過程(不要求考生寫出): (1)購入原材料: 實際成本 88500元 標準成本 90000元(3元/千克×30000千克) 價格差異 -1500元 (2)領用原材料 實際成本 76500元(25500千克×3元/千克) 標準成本 75000元(30元/每件

49、5;2500件) 數量差異 1500元 (3)直接人工 本月實際完成約當產量 =月末在產品約當產量+本月完工產成品數量-月初在產品約當產量 =700×0.5+2400-600×0.5 =2450件 實際成本 40000元 標準成本 39200元(16元/件×2450件) 總差異 800元 其中: 直接人工效率差異: -200元(9750時-2450件×4時/件)×4元/小時 直接人工工資率差異: 1000元(40000/9750-4元/時)×9750 (4)變動制造費用 實際成本 15000元 標準成本 14700元(2450件

50、15;6元/件) 總差異 300元 其中: 變動制造費用效率差異: -75元(9750時-2450件×4時/件)×1.5元/時 變動制造費用耗費差異: 375元(15000-9750時×1.5元/時) (5)固定制造費用 實際成本 10000元 標準成本 9800元(2450×4元/件) 總差異 200 元 其中: 固定制造費用耗費差異: -1000元(10000-1元/時×11000時) 固定制造費用能量差異: 1200元(1元/時×11000-1元/時×2450件×4時/件) (6)完工產品標準成本=2400件

51、×56元/件=134400元 依據:財務成本管理教材第585頁至587頁。 2. 答案: (1) 下年預期增長率(可持續增長率)計算: 銷售凈利率 5% 銷售額/總資產 4次 總資產/期末股東權益 2 留存收益率 50% 可持續增長率= (銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×收益留存率) ÷(1-銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數×收益留存率) = (5%×4×2×50%)÷(1-5%×4×2×50%) =25% (2分) 或者:可持續增長率=期初權

52、益凈利率×收益留存率 =500/(1250-250)×50% =25% (2分) 股利增長率等于可持續增長率即25.00% (1分) 股東的預期報酬率=下期股利/當期股價+股利增長率 =(250/1000)×1.25/30+25% =26.04% (2分) 資本成本=稅后負債成本×負債比率+權益成本×權益/資產 =(125/1250)×(1-20%)×(1/2)+26.04%×(1/2) =17.02% (1分) (2) 銷售凈利率計算 設銷售凈利率為r,則: 35%=( r×0.5×2

53、5;4) ÷1-r×0.5×2×4 (3分) r=6.48% 籌集外部權益資金計算: 下期預計銷售收入=銷售收入×(1+計劃銷售增長率)=10000×(1+35%)=13500 總資產=銷售收入/資產周轉率=13500/4=3375(萬元) 期末股東權益=總資產×權益/資產=3375×50%=1687.5(萬元) 期初股東權益=1250(萬元) 本期收益留存=計劃銷售收入×銷售凈利率×留存收益率=13500×5%×0.5=337.5(萬元) 需要籌集外部權益=期末股東權益-期初股東權益-本期收益留存 =1687.5-1250-337.5 =100(萬元) (3分)   3. 答案一: 如果將節約的付現成本作為購置新設備的現金流入,分別計算兩方案現金流出總現值,再求出凈現值。 項目 計算過程 現金流量 時間 折現系數 現值 繼續使用舊設備:           舊設備變現價值 -