1、名詞解釋及簡答題金融衍生工具：給予交易對手的一方，在未來的某個時間點，對某種金融基礎工 具擁有一定債券和相應義務的合約。特點：1結構具有復雜性2設計具有靈活性3交易具有高杠桿性4本身具有虛擬 性。分類：交易方法1金融遠期2金融期貨3金融期權4金融互換。標的資產種類1股權類衍生工具2貨幣3選擇權類。交易性質1遠期類工具2 選擇權。功能：轉移風險盈利定價。套期保值是指生產經營者在現貨市場上買進或賣出一定量的現貨商品的同時,在期貨市場上賣出或買進方向相反的期貨商品，達到規避價格波動風險的目的。原理:利用期貨合約對沖現貨風險。金融工程優勢：1具有更高的準確性和時效性2成本優勢3靈活性。劣勢1不能 從根

2、本消除風險2本身具有巨大風險。套利類型1空間套利：在一個市場上低價買進某種商品，在另一市場上高價賣出 同種商品，從而賺取兩個市場間差價。2時間套利：用同種商品在不同時間點的 價格差異進行獲利的一種交易行為。3工具套利：利用同一標的資產的現貨及各 種金融衍生工具的價格差異，通過低買高賣來賺取無風險極潤的行為。4風險套利：利用風險定價上的差異，通過低買高賣來賺取無風險極潤的交易。5稅收套利：利用不同投資主體，不同證券，不同收入來源在稅收待遇上存在的差異所進 行的套利交易。遠期合約：是生產者和經營者在商品經濟實踐中創造出來的一種規避或減少交易 風險，保護自身利益的商品交換形式。要素：標的資產 買方和

3、賣方 交割價格 到期日。遠期利率協議：交易雙方簽訂的一種遠期貸款合約，即約定從將來某一日開始， 以約定的利率水平，由買方向賣方借入一筆數額期限和幣種確定的名義本金。遠期外匯合約：交易雙方約定在未來某一特定日期， 雙方按照合約簽訂時約定的 匯率和金額，以一種貨幣交換對方另一種貨幣的合約。期貨合約：協議雙方同意在約定的將來某個日期按約定的條件買入或賣出一定標 準數量的某種金融工具的標準化協議。期貨交易：交易雙方在集中型的市場以公開競價的方式所進行的期貨合約的交 易。期貨合約種類1商品期貨2金融期貨。期貨交易功能1價格發現2規避風險3投機。期貨價格與現貨價格關系1現貨期貨價格同方向正相關2逐漸聚合直

4、至兩者相 等3基差可正可負。便利收益：持有實物商品本身所享有而持有其期貨合約則不享有的好處。利率期貨：標的資產價格依賴于利率水平變動的期貨合約， 主要用于管理利率風 險，是繼外匯期貨之后產生的又一類重要的金融期貨。轉換因子：在收益率6%的假設利率水平下，面值為1美元的可交割國債在交割 月第一天的價格。股指期貨：期貨交易所同期貨買賣者簽訂的，約定在將來某一特定時期，買賣者 向交易所結算中心收付等于股價指數若干倍金額的合約。股指期貨特點1標的資產是相應的股票指數2現金結算而非實物交割3指數報 價4保證金。股指期貨的優點：交易費用低2提供高杠桿比率3交割形式現金結算4做期貨 空頭交易比做股票空頭交易

5、方便 5充分反映市場風險。期貨套期保值原理1同種商品期貨價格與現貨價格變動趨勢與方向一致2隨著期貨合約到期日臨近，期貨價格與現貨價格逐漸聚合。久期：用來衡量債券價格對利率變化的敏感度的指標。單項式投機策略：人們根據自己對金融市場的價格趨勢的預測， 通過看漲時買進 看跌時賣出而獲利的交易行為。特點:1單純以獲利為目的2投機不需要實物交割只做買空賣空操作 3投機者承 擔價格風險4投機主動利用對沖技術加快交易頻率活躍市場 5交易量大交易較 頻繁。價差交易：利用遠近不同月份合約之間的價差變動來獲利的交易行為。互換合約：買賣雙方達成協議并在一定的期限內轉換彼此貨幣種類，利率基礎或其他資產的交易。特點:1

6、建立在平等基礎之上的合約2同種商品必須有某些品質方面的差別 3是 以交易雙方互利為目的。要素:1交易雙方2合約金額3互換幣種4互換利率5合約交易日6合約生效日 7支付日8合約到期日9互換價格10權力義務11價差12其他費用。功能：1互換為表外業務，可以借以逃避外匯管制利率管制稅收限制 2降低融資 成本或提高資產收益3規避利率風險或匯率風險4進行資產負債管理。利率互換：交易雙方同意在外來的一定期限內根據同種貨幣的同樣的名義本金交 換現金流，一方現金流根據浮動利率計算，另一方固定利率計算。貨幣互換：將一種貨幣的本金和固定利息與另一種貨幣等價本金固定利息進行交 換。利率與貨幣不同1互換雙方支付的款項

7、幣種不同，利率互換只涉及一種貨幣 2 貨幣互換雙方互換本金，不同貨幣本金大致等價，利率互換不涉及本金交換 3 貨幣互換的利息支付可均固定可均浮動或固定浮動互換，利率互換固定與浮動互 換?；Q動機：1利用交易各方在融資成本上的比較優勢來降低融資成本或提高資產 收益2利用互換改變資產負債的風險特性進而達到風險管理目標。期權：實質上是一種權利的有償使用，當期券購買者支付給期權出售這一定的期 權費，獲得在規定期限內按雙方約定的價格購買或出售一定數量某種標的資產的 權利合約。種類：期權買者的權利劃分1看張：賦予期權購買者在規定期限內或到期日按約 定的價格買進一定數量某種標的資產的權利合約。2看跌：賣出。

8、購買者執行期權的實現規劃：1歐式期權：買方只能在期權到期時或到期前很短 一段時間才能執行的期權2美式期權：買方在期權有效期任何時間都可執行權力 的期權。期權場所不同：場內場外。標的資產不同：現貨期貨。市場價格與執行 價格不同：實值平價虛值。期權交易特點：1實質是一種選擇權交易2交易雙方享有的權力與義務不對稱 3 風險與收益不對稱4買方支付期權費賣方交納保證金 5交易成立的媒介是期權 費，只有買方愿意讓渡期權費與賣方所能接受的期權價格相等交易成立。執行價格：期權持有者行使自己權利買入或賣出資產時的價格。場內期權交易與期貨交易聯系:1都在有組織的場所交易2采用標準化合約形式 3由統一的清算機構負責

9、清算4具有杠桿作用。區別：1權力義務不同，期貨雙 方都有權力義務，期權買方權利賣方義務2標準化程度不同，期貨標準期權不一 定3盈虧風險不同，期貨空方最大虧損無限盈利有限，多方反之，期權空方虧損 可無限可有限盈利有限，多方虧損有限盈利可無限可有限。4保證金不同期貨雙方都交，期權多方不交5買賣匹配不同：期貨買方必須買入標的資產，期權買方 買入或賣出標的資產的權利6套期保值的目標不同：期貨不利有利風險一同轉 出，期權多頭只轉出不利風險。牛市價差期權：買入期權的執行價低于賣出期權執行價時的期權組合策略。熊市:高于。蝶式差價期權：購買執行價格最高和最低的期權各一份，同時出售兩份執行價格 處于中間的期權。

10、日歷差價期權：購買有效期較長的看漲期權的同時出售相同價格但有效期較短的看漲期權的組合策略?？缡浇M合期權：執行價格到期日標的資產相同的一個看漲期權多頭和一個看跌期 權多頭的組合策略。條式組合期權：相同執行價格到期日的一個看漲期權多頭和兩個看跌期權多頭， 帶式：兩看漲一看跌。課后必考題1、 如何區分遠期價值和遠期價格的不同含義。答：遠期合約的價值是合同的價 值，用f表示；遠期價格F是標的資產的理論價格，是遠期合約價值 f為0時的 交割價。2、 請解釋遠期合約用來套期保值和來投機的方法。 答：套期保值，是簽訂遠期 合約，將未來交易的利率或匯率固定下來， 避免利率或匯率波動對于負債或收益 帶來的風險。

11、投機，是建立在某種預期的基礎上，以承擔風險為代價獲取收益的 遠期交易。當投資者預期標的資產將上漲時做多頭，反之做空頭。3、 與遠期合約相比，期貨合約的優缺點是什么？1、優點1）提高了流動性。期貨合約的標準化和高效率的交易過程大幅度提高了市場的流動性。2）交易成本低。通常來說，一筆期貨合約的履約成本，相當于場外交易等值交易額的很小一 部分，也遠低于現貨市場的交易成本。3）無違約風險。期貨市場獨特的結算程序與保證金制度避免了交易對手的違約風險。4）占用資金少。保證金制度提供的杠桿效應，使得交易者能夠以較少的資本控制較大的頭寸。2、不足1）靈活性 欠缺。期貨市場的特殊性要求期貨合約都必須是非常標準化

12、的，不如遠期靈活。2）保證金占用資金。保證金設立，在降低風險的同時，也降低了資金的流動性， 增加了占用資金，提高了交易成本4、期貨合約的基本特征是什么？ 答：1、集中交易統一結算：期貨交易必須在有 組織的交易所內進行。期貨投資者通過期貨經紀公司，在期貨交易所內，根據交 易所的交易規則買賣期貨合約，最后在期貨結算所進行統一結算完成期貨交易。2、保證金與逐日結算制度：為了規避投資者將期貨交易的巨大風險轉嫁到結算 所，期貨交易采取了保證金和逐日結算制度。 從事期貨交易，交易所會員需要繳 納結算保證金；投資者需要繳納初始保證金和維持保證金。結算所利用每天的收 盤價與投資者的期貨合約進行結算， 若盈利多

13、余部分可以提走，若虧損，需要用保證金補足。3、合約的標準化：從事期貨交易，使用的是期貨交易所按市場公 認的規則制定的標準化合約。合約對于交易品種、合約規模、交割日期、交割方 式等都是標準化的，合約中唯一變量是期貨價格。4、期貨交易的結束方式共 3種，包括：交割、平倉和期轉現。5、請分別說明在什么情況下應該使用空頭套期保值和多頭套期保值策略。1、空頭套期保值答：當投資者在現貨市場為 多方時，擔心商品價格會下跌，可在期 貨市場賣出品種、數量、交割月份都與現貨大致相同的期貨合約， 實現賣出期貨 合約保值。如果現貨市場價格真的出現下跌，雖然以較低的價格賣出了手中的現 貨出現虧損；但在期貨市場上，以較低

14、的價格買入相同的期貨對沖平倉會有盈余， 可以彌補現貨市場的虧空。若現貨市場沒有出現預期的價格下跌，而是上漲了， 這時的現貨市場將盈利，期貨市場將虧損，兩個市場的損益之和依舊接近于0。2、多頭套期保值當投資者在現貨市場為空方時，擔心商品價格會上漲，可在期 貨市場買入品種、數量、交割月份都與現貨大致相同的期貨合約， 實現買入套期 保值。如果現貨市場價格真的出現上漲，雖然以較高的價格買入現貨需要付出更 多的資金；但在期貨市場上，以較高的價格賣出相同的期貨對沖平倉會有盈余， 可以彌補現貨市場多付出的成本。6解釋互換合約中信用風險和市場風險的差別，哪種風險可以對沖掉？答：互換合約對于一方而言為正時，另一

15、方違約的風險，稱為信用風險；由于外部經濟 環境發生變化，導致利率、匯率等市場變量發生變動引起互換價值變動的風險， 稱為市場風險；市場風險可以對沖。7、解釋為什么一家銀行簽訂了兩個相互抵消的互換合約仍面臨信用風險。答：銀行作為金融中介分別與 A、B兩個公司簽訂了對沖的互換協議，在執行過程中， 如果A、B公司有一方違約，金融中介需擔負起履行另一個合約的責任，故金融 中介存在風險。論述題中國金融期貸市場存在的一些問題（一）我國金融期貨交易立法滯后、不健全，致使中國金融期貨市場面臨著諸多法 律風險。目前我國金融期貨市場上法規欠缺， 立法層次低，金融期貨市場中的合 約在法律范圍內無效，合約內容不合法律規

16、范，或者是因對方破產等原因，使合 法的合約無法執行而造成的風險。（二 ）管理機構過多，從而導致管理混亂。中國 現有諸如中國證券會、國務院有關職能部門、地方政府、上海、深圳證券交易所 等管理機構。而且這些機構還存在著一定的權屬不清， 政出多門現象，使得金融 期貨市場難以適從，這勢必會造成市場混亂，競爭無序等現象的發生。（三）缺乏 真正的市場均衡價格。使得金融期貨市場面臨著價格風險。由于金融期貨的杠桿 作用，它們對其相關聯的基礎金融工具如股票指數、 匯率、債券價格的變動極為 敏感，波動的幅度比基礎市場變化大。由于金融期貨市場發育不成熟或是突發事 件導致金融期貨的轉讓很困難，或要轉讓就要面對價格大幅

17、度下跌的風險。而由 于政府的宏觀政策或對相關市場的調控都會影響到金融期貨的價格，也會使其收益產生不確定性。針對存在的問題提出的幾點對策 （一）完善金融期貨市場監管的法律體系 我國正 處在金融期貨市場發展的初期階段，要不斷推進我國金融期貨市場法律監管體系 建設，實現該法律體系建設的專業化、系統化、透明化。在后金融危機的形勢下， 立法思路上要遵循科學借鑒原則， 具體說來，一方面是加快立法，在數量上滿足 金融期貨市場自身發展需要；另一方面要針對現代金融發展的快速、 復雜、多變 的特點，提高立法技術和專業水平，避免體系內部各法律法規出現相互矛盾或產 生歧義。以建立一個結構合理、互為補充、協調一致的高質量的金融法律體系。并注意金融法律體系與其他法律法規之間的配套和協調。（二）規范金融期貨市場管理秩序1外部監管體系如央行、銀監會、證監會、交易所要在監管方面保持 協調一致共同審定上市期貨合約，對從事期貨經營、期貨結算、咨詢等相關機構 的設立進行審核并對其業務活動實施監管。2要建立完善的信息披露制度和財務公開制度。不論是內部的風險管理制度還是外部的監管制度，其核心均在于發 現金融期貨交易中潛在的風險，保證期貨交易有秩序順利地進行，而信息披露制 度正是發現問題的關鍵手段。3.加強政府監管和行業管理。盡快建立更具有權威性