1、精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-主成分分析法與熵值法結合的上市公司財務綜合評價模型【摘要】本文通過主成分分析法確定了5 個新指標來代替原來 14 個財務指標這些新指標是原指標的線性組合不但充分反映了原指標的信息而且大大簡化了評價體系然后通過熵值法進行客觀賦權解決了主觀賦權的問題使權數更具客觀性、科學性最后對上市公司的綜合得分進行了排名并做了相應的分析【關鍵詞】上市公司主成分分析法熵值法財務綜合評價隨著證券市場的不斷規范化投資者日趨理性化人們對上市公司的選擇也從以前的跟風炒做轉向越來越注重上市公司的業績上市公司的經營業績可以通過財務報告

2、的財務數據來反應但這些財務指標只能分別反應企業經營活動的某些方面-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-不能對企業的財務狀況、經營能力作出綜合評價本文就是通過主成分分析法建立新的評價指標然后再用熵值法進行客觀賦權計算綜合得分進行排名一、主成分分析法1、基本原理主成分分析法也稱因子分析法最早是由美國心理學家ChariesSpearman 于 1904 提出其基本思想是將實測的多個指標用少數幾個潛在的相互獨立的主成分指標（因子）的線性組合來表示構成的線性組合可以反映原多個實測指標的主要信息 1 使得分析與評價指標變量時能夠找出主導因素

3、切斷相關的干擾作出更為準確的估量與評價2、用主成分分析法的構建新指標的主要步驟（3）確定主成分數選取前m個特征值大于1 的主成分 m為所選取主成分數-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-（ 4）為了方便解釋每個主成分將因子荷載矩陣實行方差最大旋轉以簡化因子模型結構二、熵值法1、基本原理在信息論中熵是對不確定性的一種度量信息量越大不確定性就越小熵也就越小；信息量越小不確定性越大熵也越大根據熵的特性我們可以通過計算熵值來判斷一個事件的隨機性及無序程度也可以用熵值來判斷某個指標的離散程度指標的離散程度越大該指標對綜合評價的影響越大2、

4、熵值法步驟選取 n 家上市公司m個指標（由主成分分析法得出）則Xij（ i=1,2為 第 i 個 上 市 公 司 的 第 j 個 指 標 的 數 值 ,n;j=1,2, ,m）-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-數據的非負數化處理由于熵值法計算采用的是各上市公司的某一指標值占同一指標值總和的比重因此不存在量綱的影響不需要標準化處理但由于數據中有負數因此需要對數據進行非負化處理此外為了避免求熵值時對數的無意義還需要將數據進行平移三、指標體系的建立我們隨機選取滬、深兩市上市公司30 家（含 10 家 ST公司） 2003 年度的財

5、務數據（數據來源巨潮資訊網）選取的財務指標有反映投資與收益的每股收益 （ X1）、每股凈資產（X2）、凈資產收益率（ X3）、扣除后每股收益（ X4）；反映償債能力的流動比率（ X5）、應收帳款周轉率 （ X6）、資產負債比率 （X7）；反映盈利能力的銷售毛利率（ X8）、主營業務利潤率（ X9）；反映經營能力的存貨周轉率（ X10）、固定資產周轉率（ X11）、總資產周轉率（ X12）；反映資本構成的凈資產比率（ X13）、固定資產比率（ X14）采用標準化后的數據通過 SPSS軟件計算結果如下-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有

6、盡有-由此我們得出5 個主成分這5 個指標也是我們后面用熵值法來計算綜合得分的指標它們的構成如下Z1=0.952X1+0.907X2+0.949X4-0.387X7+0.338X8+0.298 X9+0.446X12+0.343X13Z2=0.911X5-0.748X7+0.829X10+0.764X13Z3=0.843X8+0.855X9-0.682X11-0.732X12+0.361X14Z4=0.865X3+0.433X7+0.285X12-0.432X13Z5=0.814X6-0.340X11+0.733X14我們用熵值法計算得到的30 家上市公司的綜合得分如下-精品文檔-精品文檔就在

7、這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-綜合得分排名前10 名和后 10 名的公司如下四、排名分析1、從排名的情況來看排名還是科學、合理的位列前三的分別是五糧液、長江電力、貴州茅臺后五名則是 5 家 ST 公司3 家績優藍籌股公司而2、得分前十名的上市公司中有司但有 2 家 ST 公司；而后十名中有8 家上市公司都是績優公6家 ST公司另 4 家公司除永鼎光纜為業績中等的公司外其他3 家公司的經營情況是每況愈下尤其是曾經為科技股龍頭的清華同方其凈利潤率從1998 年的 11一路下跌到2003 年凈利潤只有1.13 億元凈利潤率為 1.68 其盈利能力很是

8、讓人懷疑而作為中等業績的永鼎光纜為何會排名于后十名呢主要原因是該公司為了產品的多元化經營在2003 年度變更募集資金13657 萬元收購了宜昌明源科技75.14 的股權而宜昌明源科技虧損非常嚴重因此-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-在短期內該項收購不能成為公司的利潤來源而會成為公司的一個沉重的包袱因此極大的影響了03 年度的財務總評3、在排名前十名的公司中有ST 明珠和 ST 海藥兩家ST公司這也是非常奇怪的情況但仔細查看這兩家公司的資產置換和債務重組情況我們就不會感到奇怪了相比其他ST公司的債務重組這兩家公司的債務重組是非

9、?！俺晒?” 的 2003年度山東五洲投資集團對ST明珠輸血保殼輸入了三塊優質資產此次資產置換占該公司2002 年度經審計的合并報表凈資產值的76.37 而作為民營企業的五洲集團由于“涉嫌 ” 高價買殼其重組行為也倍為人們關注ST海藥經過歷時一年多的兩度重組后南方同正作為第一大股東入主ST海藥公司進入良性運作狀態業績也有了實質性的改善2002 年重組后公司主營業務利潤 8032.27 萬元凈利潤 1128.01 萬元同比增長 104.32 經營活動產生的現金流量達到每股0.19元同比增長了187.25 此外該公司債務減免也進行的非常順利一年時間償還、消化債務 1.93 億元公司財務費用大大降低

10、改善了債務環境4、 ST 明珠和 ST 海藥排在前十名主要是由于資產置換債務重組和債務減免的原因從而也證明了該模型的綜合評價的靈敏度但從另一面也說明了該模型的不足之處那就是該模型-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-還無法區別出企業的財務狀況是正常經營條件下還是通過“ 非常手段 ” 獲得的因此還必須輔助分析上市公司的資產置換、債務重組、關聯交易等重大事項才能作出客觀、真實的判斷參考文獻1 盧文岱SPSSforWindows 統計分析 M電子工業出版社20022 任若恩王惠文多元統計數據分析理論. 方法 . 實例M國防工業出版社1

11、9973 朱順泉企業資信評級方法創新及應用M西南財經大學出版社 20024 邱菀華管理決策與應用熵學M機械工業出版社2002-精品文檔-精品文檔就在這里- 各類專業好文檔，值得你下載，教育，管理，論文，制度，方案手冊，應有盡有-5 朱順泉基于熵值法與理想點法的上市公司財務狀況分析的實證研究 J 統計與信息論壇2004/3 2010 年讀書節活動方案一、活動目的：書是人類的朋友，書是人類進步的階梯！為了拓寬學生的知識面，通過開展“和書交朋友，遨游知識大海洋”系列讀書活動，激發學生讀書的興趣，讓每一個學生都想讀書、愛讀書、會讀書，從小養成熱愛書籍，博覽群書的好習慣，并在讀書實踐活動中陶冶情操，獲取

12、真知，樹立理想！二、活動目標：1 、通過活動，建立起以學校班級、個人為主的班級圖書角和個人小書庫。2 、通過活動，在校園內形成熱愛讀書的良好風氣。3 、通過活動，使學生養成博覽群書的好習慣。4、通過活動，促進學生知識更新、思維活躍、綜合實踐能力的提高。三、活動實施的計劃1 、 做好讀書登記簿（ 1 ） 每個學生結合個人實際，準備一本讀書登記簿，具體格式可讓學生根據自己喜好來設計、裝飾，使其生動活潑、各具特色，其中要有讀書的內容、容量、實現時間、好詞佳句集錦、心得體會等欄目，高年級可適當作讀書筆記。（ 2 ） 每個班級結合學生的計劃和班級實際情況，也制定出相應的班級讀書目標和讀書成長規劃書，其中要有措施、有保障、有效果、有考評，