1、可行性研究與項目評估第1章 導論n 投資項目的決策程序：審批制、備案制、核準制(教材P9) 過去的投資體系:由政府來包辦投資項目的審批改革的重點:把企業投資自主權賦予了企業 (清楚怎樣的項目適合哪些制度) 對于企業不使用政府投資建設的項目，一律不再實行審批制，區別不同情況實行核準制和備案制。其中，政府僅對重大項目和限制類項目從維護社會公共利益角度進行核準，其他項目無論規模大小，均改為備案制，n 可行性研究的階段（教材P11）：機會研究、初步可行性研究、詳細可行性研究 n 可行性研究的作用（教材P12-13）：(1)為投資者進行投資決策提供依據 (2)為投資者申請貸款提供依據(3)為談判和簽訂合

2、同協議提供依據 (4)為工程設計提供依據n 項目評估的作用（教材P16-17）：n 項目評估與可行性研究的關系：共同點、區別（教材P21-22）（聯系）1.均處于項目建設前期 2.基礎理論基本相同3.工作內容基本相同 4.工作目標和要求相同（區別）1.行為主體不同： 項目建議書：投資者 可行性研究：工程咨詢機構 項目評估：貸款單位2.立足點不同： 可行性研究先要從企業的微觀效益考慮，而項目評估則講究從國民經濟和全社會利益著眼。3.所起作用不同：可行性研究為項目投資提供必要的基礎，而項目評估則為投資者提供直接的、最終的依據，比可行性研究更具權威性。4.所處的階段不同：兩個在投資項目建設過程中一前

3、一后地為項目投資決策提供依據第2章 投資者資信分析和評價n 什么是項目投資者分析與評估(P26) 對投資企業的資質和信用度進行檢驗，對投資企業素質和資信度進行系統分析，并科學、客觀地作出全面評價的過程。n 項目投資者分析與評估的內容(P27) 企業素質評估：對企業領導群體和全體職工素質分析與評估，產品素質分析與評估，技術裝備素質分析與評估，資產素質分析與評估，管理素質分析與評估，企業行為分析與評估。企業信用分析與評估：企業貸款資金信用分析與評估，企業經濟合同履約信用分析與評估，企業產品信譽分析與評估，經營管理分析與評估企業經濟效益分析與評估企業發展前景分析與評估n 企業資信等級的劃分：AAA極

4、好、AA優良、A較好、BBB一般、BB欠佳、 B較差、CCC很差、CC極差、C沒有第3章 項目概況和必要性分析n 項目背景分析和評價的內容(P36)n 10.投資項目的區位指向(P37-38)原料指向性：指項目趨于接近原材料產地的傾向，如制糖、榨油、造紙和鋼鐵工業項目等；市場指向型，指項目靠近消費地比靠近原料產地布點有利的傾向，如食品和家具等項目；勞動力指向型，指某些項目具有密集使用廉價勞動力的傾向，如紡織、服裝、食品和造船工業等項目；資金指向型，指某些項目具有朝著資金豐裕地區布點的傾向，如重化工、機械工業等項目；技術指向型，主要指隨著新技術變革而產生的一系列新興產業朝著文化、教育、科技和發達

5、地區布點的傾向，如電子、信息和生物基因工程等項目。n 11.投資環境的軟環境和硬環境(P41)（投資環境的表現形式分）軟環境：是指投資環境中無形的非物質條件，一般指吸引投資的政策、措施，政府對投資的態度，辦事效率，服務機構設置，科學文化發展程度，以及法律、經濟制度、經濟結構等社會、經濟、政治環境。硬環境：是指投資環境中有形的物質條件，是投資環境的物質基礎。一般是指與項目相關的交通運輸條件、通訊設施、城市基礎設施，為生產、生活服務的第三產業發展狀況，自然資源，技術條件等。進行項目評估既要評估項目的“軟環境”，又要評估項目的“硬環境”。第4章 市場分析n 產品生命周期的不同階段與特點（P55）產品

6、生命周期是指該種產品從發明研制，進入市場試銷（投入期）開始，經歷成長、成熟、飽和、衰退等不同階段，最后從市場上消失所經歷的時間。各階段特點如下：投入期：生產批量小，生產廠家少，成本高，消費者對產品還不熟悉，銷售渠道還不夠完善，也不夠暢通，銷售量增長緩慢。成長期：已具備大批量生產的條件，生產廠家增多，產品設計、制造工藝已基本定型，消費者對該種產品已基本熟悉，銷售渠道基本暢通，銷售量增長較快，生產期的利潤有了迅速增長，企業之間的競爭已經開始。成熟期：產品已有大批量的生產，生產廠家之間競爭加強，消費者已完全適應該種產品，銷售量增長緩慢，價格有所下降。飽和期：生產廠家之間競爭更為激烈，市場供給已超過市

7、場需求，銷售量趨于下降或呈下降趨勢，產品價格有較大幅度的下降，許多生產企業已力求對產品進行改進，以吸引消費者。衰退期：銷售量和價格大幅度下降，企業利潤大幅度降低，有不少企業產品退出市場。 對于產品生命周期的研究，目的是搞清擬建項目投產時項目產品所處的階段，判斷項目產品進入市場的時機是否最佳，這對于項目的決策至關重要。項目產品處于試銷、成長階段是比較好的時機，若處于成熟期或飽和期，就要研究項目建設是否有必要。n 市場調查的技術(P64)典型市場調查法：重點調查或典型調查普遍市場調查法：對調查對象進行全樣本調查抽樣市場調查法：抽取調查對象樣本進行調查。n 市場預測的技術(P65-67)特爾菲法 定

8、性 時間序列預測法 回歸分析法 定量第5章 生產規模的確定n 項目生產規模的類型（P81）：虧損規模、起始規模、合理經濟規模、最佳經濟規模n 確定最佳經濟規模的盈虧平衡法(P295) 87頁 -計算題例:收入TR=3100x-0.6x2 成本TC=3188010+600x-0.2x2 TR-TC=-0.4x2+2500x-3188010解方程，得x1=1785,x2=4465 為盈利區間。令(TR-TC)=-0.8x+2500=0,x=3125為最優經濟規模。第6章 建設條件和生產條件分析17.廠址選擇：1、評分優選法：-計算 2、追加投資回收期法（P93）-計算追加投資回收期的計算公式T=(

9、K2-K1)/(C1-C2)其中:K1、K2為兩方案的投資額， C1、C2為兩方案的經營費用。假定兩方案的經營期限相同。 案例：序號項目名稱廠址1廠址212建設費用年經營費用1500萬元100萬元1200萬元150萬元標準投資回收期為8年,應選擇哪個方案？ （T<標準投資回收期，則投資多的好）T=(K1-K2)/(C2-C1)=300/50=6（年）應選擇廠址1。n 18.環境保護的“三同時”原則(P98)環境治理設施應與主體工程同時設計，同時施工，同時投產。n 19.“一次能源”和“二次能源”的含義。 （P108）一次能源：煤、石油、天然氣等沒有經過加工或轉換的能源二次能源：煤氣、電力

10、、汽油、煤油、焦炭等，是一次能源基礎上經過加工轉換而來的第7章 技術條件分析n 20.技術方案分析的內容（P116-117）一般從項目擬采用的技術方案中，通過對其技術的先進性 適用性 成熟性 經濟性 等方面考察和選擇，確定項目要求最合適的方案。n 21.設備選擇的差額投資分析法（P128)C-年經營成本；I-投資A投資650萬元，年經營成本250萬元；B投資400萬元，年經營成本300萬元，基準折現率15%，試比較兩方案。（所以選方案A）n 22.設備選擇的費用效率分析法（P128）費用效率=系統效率/壽命周期總費用A設備費用效率=380/300=1.27B設備費用效率=335/300=1.1

11、2C設備費用效率=335/280=1.20 應選擇A設備。第8章 投資估算及案例分析n 24.項目總投資的構成（P137）：新建項目的總投資由建設期和籌建期投入的建設投資、建設期利息和項目建成投產后所需的流動資金三部分組成。n 25.固定資產投資的構成（P137）工程費用（即建筑工程費、設備購置費和安裝工程費）、工程建設其他費用、預備費（包括基本預備費和漲價預備費）和建設期利息n 26.無形資產投資的構成（P137）技術轉讓費或技術使用費（含專利技術和非專利技術）、商標權和商譽等n 27.實際利率的計算（P147）名義年利率是按一年計息一次的利率 有效年利率是按月、季計息折算的實際年利率R有效

12、年利率 r-名義年利率 m-每年計息次數n 28.建設期利息的計算（P147）建設期借款利息=(年初借款+當年借款¸2)Í年利率例：某新建項目，建設期為3年，第一年貸款300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率12%，計算建設期貸款利息q1=0.5Í300 Í12%=18萬元q2=(318+0.5Í600) Í12%=74.16萬元q3=(318+74.16+600+0.5Í400) Í12%=143.06萬元n 29.流動資金的分項估算法（P149-150）流動資金=流動資產-流動負債流動資產=現金+

13、應收賬款+存貨流動負債=應付賬款流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金第9章 財務效益與費用估算n 30.經濟壽命期的概念(P190)固定資產從投入使用到因繼續使用不經濟而需要提前更新所經歷的時間。n 31.期間費用的構成（P193）：管理費用、財務費用、銷售費用n 32.增值稅的計算（P208）=銷項稅-進項稅 銷項稅=銷售額稅率 銷項稅=銷售收入（含稅）/（1+稅率）稅率 進項稅=外購原材料、燃料及動力費/（1+稅率）稅率n 33.長期借款利息的支付（P201-202）：1、等額還本付息方式 2、等額還本利息照付n 34. 利潤總額的計算（P209）=營業收入-營業稅金及附加-總成

14、本費用+補貼收入n 35.所得稅的計算 （P210）應納稅額=應納稅所得額×稅率n 36.借款還本付息資金的來源(P212)：1、利潤 2、固定資產折舊 3、無形資產及其他資產攤銷費 4、其他還款資金第10章 財務分析n 39. 財務分析的目標有哪些？主要有哪些財務指標？(P225、P238)盈利能力 償債能力 財務生存能力 按是否考慮資金時間價值劃分 總投資收益率 靜態指標 資本金凈利潤率 投資回收期 利息備付率 償債備付率 資產負債率 動態指標 財務凈現值 財務內部收益率 n 40. 利用現金流量表計算靜態投資回收期（P238）n 01234567凈現金流量-16005

15、00500500500500500500累計凈現金流量=4-1+100/500=3.2(年)累計凈現金流量-1600-1100-600-10040090014001900n 41.財務凈現值的計算(P241)n 以上表為例，i=12% 01234567凈現金流量-1600500500500500500500500n NPV=-1500 +500×(P/A,12%,7) =-1500+500×4.5638=681.942.財務內部收益率的計算(P244)n 42.互斥方案的比較(P318)n 凈現值法、差額凈現值法 ABC期初投資5200600066001

16、-10年凈現金流量98013201360n NPVA=-5200 +980×(P/A,10%,10)=821.7 NPVB-A=-800 +340×(P/A,10%,10)=1289.16 NPVC-B=-600 +40×(P/A,10%,10)=-354.21 B方案最優n 43.最小費用法(P322：6)n 費用年值法 ABC期初投資400050004600年經營成本150012001300殘值500800600n NVAA=1500 +4000×(A/P,10%,5)-500 ×(A/F,10%,5) NVAB=1200 +5000×(A/P,10%,5)-800 ×(A/F,10%,5) NVAC=1300 +4600×(A/P,10%,5)-600 ×(A/F,10%,5) 費用最小為優n 44.財務凈現值法的優點和不足（P242）優點: 計算簡便 考慮整個壽命期的經濟狀況 經濟意義直觀明確不足: 基準收益率的確定 不能反映項目實際盈利