1、第十二章 財政政策【學習目標】知識目標：了解財政政策目標，明確財政政策工具的不同特征，掌握財政政策的傳導機制；明確不同政策的經濟背景，掌握不同政策工具的操作對經濟不同的影響；明確財政政策和貨幣政策不同的組合，掌握每種政策組合對經濟的影響。 技能目標：學會分析財政政策對宏觀經濟、企業和家庭經濟行為的影響。 綜合目標：掌握財政政策的基本知識、基本原理，學會運用本章知識解讀宏觀調控政策。第一節 財政宏觀管理政策概述一、財政政策的含義及分類（一）財政政策含義 財政政策是政府為達到一定目的在財政領域采取的策略和措施的總稱。 財政政策作為一個有機的整體，由政策目標、政策工具、政策傳導等三方面的內容組成。所

2、謂政策目標是指通過政策的實施所要達到或實現的目的，它構成政策的核心內容，規定著財政政策的性質和方向。所謂政策工具，是指為了實現既定的政策目標所選擇的組織方式和操作方式。政策工具是為政策目標服務的。而沒有政策工具，政策目標就無從實現；政策工具選擇的是否恰當，操作力度的大小，工具之間的配合狀況，直接決定政策的質量。所謂政策傳導，是指政府從操作政策工具到實現政策目標所經由的媒體及其運行過程。（二）財政政策分類 1、按財政收支活動與社會經濟活動之間的關系分類，財政政策可分為宏觀政策和微觀政策。宏觀財政政策是指財政政策對宏觀經濟發生影響，引起經濟總量變化的政策，通常也稱為總量財政政策。宏觀財政政策又常被

3、劃分為三種類型：擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。擴張性財政政策簡稱松的財政政策，是指通過減稅或增加財政支出以刺激社會總需求增長的政策。由于減收增支的結果表現為財政赤字，因此又稱為赤字財政政策；緊縮性財政政策，簡稱緊的財政政策，是指通過增稅或減少財政支出以抑制社會總需求增長的政策。由于增收減支的結果表現為財政結余，也往往被稱為盈余性財政政策；中性財政政策是指通過保持財政收支平衡以不影響社會總供給與社會總需求的平衡狀態的財政政策。微觀財政政策是對有關經濟個量發生作用，只影響經濟個量增減變化的政策，因此也稱之為個量財政政策。比如調整產業結構的農業財政支持政策，高新技術產業財政支持政策；

4、協調地區間和諧發展的西部大開發財政支持政策，解決就業問題的失業人員再就業財政支持政策等，都屬于微觀財政政策。 一般來說財政政策主要是指宏觀財政政策，本章分析的財政政策就是指宏觀財政政策。2、按財政政策的期限劃分，分為中長期財政政策和短期財政政策 中長期財政政策是為國民經濟發展的戰略目標服務的政策，具有長期穩定性的特點。短期財政政策屬于戰術性政策，適用于特定時期和特定范圍。 3、按財政政策發揮作用的方式劃分，可分為自動穩定政策和相機抉擇政策思考一下：我國當前的財政政策屬于什么類型的政策？自動穩定政策是指通過財政制度中的“內在穩定器”，在經濟波動時自動發揮調控作用的財政政策，而不再需要人為進行調節

5、，包括諸如累進稅制、轉移性支出等財政工具在內；相機抉擇政策是指政府根據當前經濟形勢的判斷，選擇相應的政策目標和政策工具，以穩定經濟和減輕經濟周期波動而采取的財政政策，如改變公共工程和其他開支方案、改變轉移支付開支方案、調整稅率等等。 4、按財政政策所規范的活動內容劃分，主要包括財政收入政策、財政支出政策和財政調控政策三類財政收入政策地通過調整財政收入總量水平、結構、方式及方法等實現對經濟活動的調節；財政支出政策是指通過調整財政支出的總量水平、支出結構和方式來實現對經濟的調節；財政調控政策是指根據一定時期的經濟和社會發展要求，對中央政府和地方政府之間、政府與企業之間、預算資金和預算外資金之間關系

6、進行調節和控制。財政調控政策又可以細分為稅收政策、國債政策、政府投資政策、經費開支政策、政府預算政策、國有企業收益分配政策等等。二、財政政策目標（一）充分就業 充分就業是指有工作能力并且愿意工作的人，都能夠按照現行工資水平得到工作。充分就業之所以被作為財政政策的首要目標，主要原因有兩個：一是在社會物質生產資料有大量閑置的情況下，而不能使勞動者得到工作，這不僅給社會造成極大的浪費，而且也證明政府能夠做的事沒有做到，政府完全有可能憑借財政政策功能使勞動者和生產資料結合起來從事生產，為社會創造物質財富；二是高失業率造成了人們的許多苦難：家計的艱難、個人自尊心的喪失和犯罪的增加，高失業率給經濟帶來的損

7、失是明顯的。思考一下：當前我國失業率的目標是多少？雖然高失業率是件壞事，充分就業是一件好事，社會能否達到100的就業即失業率為零的狀態呢?當然是不可能的，因為經濟生活中存在如下幾種類型的失業：1、自愿性失業。人們自愿決定暫時離開工作崗位去從事其他活動，如撫養子女、重返學校學習新的技能、旅游或希望尋找更適宜于自己的工作。 2、摩擦性失業。指由于勞動力市場功能上的缺陷造成的臨時性失業，如新生勞動力找不到工作，工人轉換工作崗位時出現的工作中斷等 3、季節性失業。在某些行業生產中由于季節性變化所造成的失業。4、結構性失業。隨著新技術新產業不斷出現，一些人難以適應社會經濟的這種快速變化，而不能在合適的崗

8、位上得到就業。 5、周期性失業。由于周期性經濟危機而造成的失業。當經濟處于蕭條階段，失業增加，經濟處于繁榮階段失業減少。這種失業才是財政政策力求加以解決的問題，對于上述其他幾種類型的失業，財政政策通常是無能為力的。 (二)經濟增長 經濟增長是指一個國家或一個地區在一定期間內(通常為一年)的國民生產總值或國民收入的實際總量增長。經濟的實際增長有如下幾層含義： 1、經濟增長是指國民經濟總量的增長，而不是指某單個指標如糧食產量、家用電器產值等增長。 2、經濟增長是指扣除價格影響因素的實際增長，特別是在物價上漲幅度較大的年份，更需要扣除物價的影響因素。 3、經濟增長應該是扣除人為的浮夸虛增因素后的實際

9、增長，特別是在形式主義嚴重、非理性行為盛行的國家或地區，更應注意這一點。討論一下：用GDP衡量經濟增長有何優缺點？4、經濟增長應考慮人口增長因素。只有在人口增長速度低于經濟總量增長速度時，才能說經濟有了真正的增長。因而也有人提出應將人均國民生產總值的增長作為經濟增長的標志，人均國民生產總值是表示該國人民生活水平高低的重要指標。5、經濟增長應該是可持續的增長。在現代社會人們越來越重視環境污染、社會不公等問題，認為經濟增長速度快，并不表示人們的生活質量提高。如果環境污染加重了，社會分配更加不公平，那么這種經濟增長是以犧牲人們的生活質量來獲得的。因此越來越多的經濟學家認為，應該考慮用更多的指標來衡量

10、經濟增長。 (三)物價穩定 通貨膨脹的社會代價和經濟代價已經越來越引人關注，因為持續上升的物價水平造成了經濟中的不確定性。譬如，當物價水平正在變動時，商品和勞務中所包含的信息就更加難以解釋，從而消費者、企業和政府的決策可能變得更加困難。通貨膨脹使得未來的計劃發生困難，投資者難以確定投資方向、人們難以決定為子女接受大學教育所應儲蓄的數額，在嚴重的通貨膨脹時期，房地產投資都會有下降的趨勢。通貨膨脹的再一個明顯的影響是對收入和財產的再分配，它危害收款者、退休者的利益而有利于借款人，如果工資增長落后于物價上漲幅度，它會降低工薪者的生活水平，可能引起一系列的社會沖突。總之，通貨膨脹不利于投資者有計劃的投

11、資，不利于收入的公平分配，也不利于社會安定。因此，穩定物價被作為各國財政政策的重要目標之一。 (四)國際收支平衡 近年來，隨著各國經濟的發展，國家間實力對比發生變化，貿易逆差問題引起了各個國家的重視。由于國際收支會影響到一國的經濟穩定增長，也影響到一國的物價水平，還間接地影響到一國的就業水平。同樣，財政政策也會有力的影響到一國的國際收支。例如，財政政策促使一國經濟穩定增長，就會為擴大商品輸出打下基礎。財政政策還能夠間接影響到一國利息率的變化，而利息率的高低對于吸引外資是有很大作用的。現在越來越多的國家把國際收支平衡作為一國財政政策的目標。 上述這四個政策目標并不總是一致的，而是經常處于矛盾之中

12、。 首先，是充分就業與物價穩定之間就有可能發生矛盾。按照標準的凱恩斯理論的宏觀經濟分析，充分就業與物價穩定之間本來是可以協調的，因為需求不足引起失業，過度需求引起通貨膨脹，只要消除了需求不足而又不造成過度需求，那就可以既有充分就業，又有物價穩定了。即是說，在充分就業之前，不會出現真正的通貨膨脹，只有達到充分就業之后，需求繼續增大，形成過度需求，這時才會有真正的通貨膨脹。但經濟運行的現實往往是在充分就業之前，社會上的物價往往已經上漲，在這種情況下，也并不存在有效需求不足問題，如果再實行擴張性的財政政策來擴大就業時只能使通貨膨脹更加嚴重。這就需要其他各種經濟政策的配合了。思考一下：如何在物價穩定與

13、經濟增長之間尋找平衡點？其次，物價穩定與經濟增長之間的矛盾。本來物價穩定是有利于促進經濟增長的，但在資本主義市場經濟中，由于物價穩定通常以犧牲充分就業為代價，而充分就業才是促使經濟增長的主要動力，這樣在物價穩定和經濟增長之間便產生了矛盾。要么以物價穩定、低就業率來換取經濟穩定增長，要么以物價水平上漲和較高的就業率來換取經濟的快速增長。但是物價上漲并導致嚴重的通貨膨脹，從長期來看是不可能實現真正的經濟增長的。因而這二者也被認為是“魚與熊掌不可兼得”的，各國只能根據當時的實際情況，以某一目標為主而犧牲其他目標，或者通過財政貨幣政策等結合使用來協調這些矛盾。 最后，充分就業、物價穩定以及經濟增長目標

14、同國際收支目標也有矛盾沖突。如前聽述，充分就業通常帶來物價上漲和通貨膨脹，而通貨膨脹通常導致經濟的不穩定，經濟的不穩定就不利于擴大出口，也不利于吸引外資，從而給國際收支平衡帶來了威脅。協調國內均衡和國外經濟的均衡，可交替使用財政和貨幣政策以及匯率政策，甚至包括某些行政措施限制進口、實行貿易保護主義，等等。三、財政政策手段（一）選擇性政策工具所謂選擇性政策工具，是指為實現一定的政策目標，可供政府選擇操作的備選工具。主要有：1、稅收稅收是政府組織財政收入的基本形式，也是財政實施宏觀調控的重要政策手段。稅收對供求總量的調控，是通過調整稅負直接影響企業和居民的稅后可支配收入來實現的。政府通過增加或減輕

15、稅負來減少或增加企業和居民的稅后可支配收入，在預算支出規模不變情況下，一方面可以調節社會總需求，起限制或刺激需求的作用；另一方面也可以影響企業與居民的儲蓄投資能力，從而對社會總供給產生效應，起到刺激增加或限制減少社會總供給的作用。稅收政策手段的運用還可對供求結構發揮調控作用，稅收對供求結構的調控表現在對地區間經濟結構的調控和對產業結構的調控等方面。 稅收政策工具的內容主要有：（1）稅種的開征與停征；（2）稅率的提高與降低；（3）稅收征收面的擴大與收縮；（4）稅收優惠的增加與減少等。稅收政策工具具有乘數效應。稅收作為政策工具對社會總需求的調節作用不僅限于增加或減少稅負本身，它還會通過稅收乘數發揮

16、更大的作用。所謂稅收乘數是指政府增加或減少稅收所引起的社會總需求的變動程度。設K為稅收乘數，Y為社會總需求變量，T為稅收變量，則：K=Y/T這里，C為消費變量，b為邊際消費傾向。整理得出Y=C(1-b)依據消費增量與稅收增量的關系，征稅后消費變動的絕對值為征稅變動額乘以邊際消費傾向，稅收增加將減少消費。即：C=-bY,則：Y=C/-bK=Y/C=C(1-b)/C/-b=-b/(1-b)思考一下：稅收乘數與財政支出乘數有何不同？由于稅收增加，社會有效需求減少，稅收減少，則社會有效需求增加，稅收乘數為負數。稅收政策工具具有如下特點：（1）內部時滯長，外部時滯短。啟動稅收政策工具需要經過一定的法律程

17、序，決策時滯較長。一國政府的稅收增減都是通過調整稅法來實現的，而稅法是需要經過立法機構審議討論才能通過的。但稅收政策工具一旦啟動，會很快的通過影響企業和家庭部門的收入傳導到國民經濟中去；（2）缺乏靈活性。稅法是嚴肅的法律問題，不能經常變動，經常變動會擾亂正常的市場機制，增加經濟活動風險；（3）操作的單向性。一般來說，減稅容易增稅難；（4）效用的長期性。稅收直接影響人們的可支配收人，而且是無償的永久性的影響，因此宜用于長期財政政策。2、政府購買支出政府預算資金是政府可直接支配的財力，也是政府掌握的最直接有力的宏觀調控手段。政府預算支出對供求總量的調控，是通過調整支出規模來實施的。因為政府預算支出

18、是社會需求總量的重要組成部分，其規模的大小，在財政收入不變的情況下，直接影響社會總需求規模。因此政府通過擴大或縮小預算支出規模即可直接調節需求總量。此外，從長遠看，政府預算支出中的投資性支出規模還會影響社會總供給能力。預算支出投向的不同組合，是協調供求結構的重要手段。在既定的供給結構或要素可彼此替代的限度內，變動預算支出的內部結構，從短期來看，可影響需求結構和積累與消費的比例關系；從長期看，可影響供給結構即產業結構。運用預算支出手段調節供求結構是我國市場經濟下財政調節供求結構的最直接有力的手段，但其運用的程度受到財政收入規模的制約。政府預算支出政策又包括政府投資支出政策和政府消費性支出政策。

19、(1)政府投資支出政策。諸如道路、橋梁、供電供水、水利設施及其他市政建設等公共工程。一般不易由私人舉辦，特別是在經濟蕭條年份更是如此。某些本來可以由民間舉辦的公共工程，在蕭條年份也會急驟下降。政府人為地擴大投資支出，更多地承擔民間不愿意或在蕭條年份不愿意投資的工程，可以擴大總需求，有助于經濟復蘇。政府投資支出政策具有如下特點：第一，富有彈性。在經濟蕭條，社會投資急劇下降時期，政府可以大規模的擴大投資規模，而在經濟過熱，社會投資膨脹時期，政府可以大規模的壓縮投資規模。第二，積累性強。政府投資支出政策的結果往往是形成若干公共投資項目，可供居民長時期消費，具有積累性質。它容易受到注重財政的生產性的國

20、家的青睞。思考一下：財政投資效率低下的原因是什么？第三，效率低下的可能性大。公共工程效率問題是指公共工程政策啟用時所決定投資的工程本身價值問題，是否是必要的問題。由于公共工程通常具有資金需要量大、時間長及固定性、單件性的特點，其投資決策要求慎而又慎。而政府為刺激經濟所進行的投資項目往往可能使決策過程流于形式。正如薩繆爾森所言：“當政府對經濟蕭條開始采用某些主動措施時，它們往往為失業者舉辦公共工程。這些公共工程的舉辦往往是倉促決定的，缺乏周密計劃的”。就公共工程支出效率問題受到的另一種抱怨是，這一政策長期被使用所出現的公共投資過剩問題。第四，內部時滯短，而外部時滯長。一般的公共工程投資不需要漫長

21、的立法過程，政府可以直接進行決策。而一個工程的建設期間少則一兩年，多則幾年、十幾年甚至是幾十年，往往是用在勞動力和原材料上的開支還沒有花出去之前，經濟的形勢就有可能是另外一種情形了。比如，經濟衰退時間為1年，其后兩年為穩定的上升，那么一個為期三年的公共工程在第三年的時候，正當經濟狀況已經從需求太少變為需求過旺時，市場上就會突然出現目的在于挽救衰退的政府支出。這種時間的安排當然只能使財政政策不穩定性加大，而不是減少這種不穩定性。第五，公共工程是一種地方性公共產品，本應由地方政府投資。中央政府為調節經濟刺激需求在某些特定的地方建設某些公共工程，實質是用全國的資金為某些地方供給公共品，負擔了本該由該

22、地方政府支出的建設項目，結果有二：一是各地方爭項目、爭投資的做法，增大了投資的風險。對于地方政府來說，能夠向中央政府爭取來項目就是其目的，至于項目是否必要，是否可行則并不是重要的問題；二是會出現新的苦樂不均現象。不一定每一個政府都能得到相同份額的公共投資，必然是有的地方多些有的地方少些，存在差距，造成地方政府間的新的不均衡。（2）公共消費性支出討論一下：公共消費性支出的變化是如何影響國民經濟的？政府消費性支出政策，是指政府直接購買勞務和消費品并用于當期，如增加政府雇員、擴大辦公設備的購買等等。與公共工程政策相比，政府的消費性支出政策則是一項收效大、時滯短的政策。如果政府的消費性支出發生較大變化

23、，都會引起社會生產和分配的較大反映。因而常被各國作為重要的財政政策手段。這一政策手段具有如下特點：第一，時滯短。與稅收相比，其內部時滯短；與政府投資支出政策相比，其外部時滯短。第二，公平性較差。與下述的轉移支出政策相比，其對國民收入分配再分配的公平性差。如增加政府雇員工資與增加失業人員的救濟金相比，前者會擴大就業者與無業者之間的收入差距。第三，這一政策的效率取決于政府工作的效率。如政府是否有必要設置那么多的機構，雇用那么多的人員，政府雇員的工資是否已經足夠的高，辦公設施條件是否已經足夠的好。第四，有一定的剛性。政府消費性支出增長容易壓縮難等等。3、轉移性支出 轉移支付包括財政補貼與社會保障支出

24、。它們共同的特點，是財政資源從政府向企業和居民家庭的單向轉移。它在宏觀調控中的作用與政府預算中的購買支出相比，略遜一籌。因為政府購買支出的變動將直接增減社會有效需求，而轉移支付的變動對需求總量的影響，需要通過轉移支付資金受益者的需求變動產生效應。例如政府增加對居民的財政補貼支出，其對總需求的增量效應，要在居民動用這筆補貼增加消費需求時才顯現。思考一下：與稅收工具相比，財政補貼工具有何特點？財政補貼可分為消費性補貼與生產性補貼兩大類。消費性補貼的增減一般僅影響需求總量。生產性補貼從短期看，具有擴張需求的效應。因為當財政補貼刺激的投資尚未形成生產能力時，生產性補貼不僅不會增加供給，還要從市場上取走

25、投資品，并連帶增加消費需求。但是從長遠看，生產性補貼可以增加產出，從而增加供給。此外，政府通過調整生產性補貼或消費性補貼占整個財政補貼的比例，即可影響財政支出中積累與消費的比例，從而影響整個積累與消費的比例關系。同樣，政府根據產業政策，有選擇地發放生產性補貼即對生產者的補貼，可引導企業更多地向國民經濟巾的短線項目投資，從而達到調整產業結構的目的， 這也是我國財政補貼的發展方向。社會保障支出在社會保障制度健全的國家，是一項具有法律效力的支出，一般不能根據財政收支狀況人為地變動。因此，社會保障支出具有自動維持社會總供求平衡的功能。當經濟處于不景氣即總供給大于總需求時，失業人口增加，社會保障支出就會

26、依據既定的社會保障法規自動增加，起到抑制個人消費需求萎縮的作用，從而防止經濟進一步衰退。反之，當經濟處于繁榮時期即總需求大于總供給時，失業人數減少，人們收入水平上升，社會保障支出就會自動減少，加之此時稅收收入增加，就可能形成財政盈余，從而限制社會總需求的進一步增加。這一政策具有如下特點：第一，公平性。轉移支出本身具有直接影響國民收入分配，政府增加對低收入者的支出，可以縮小貧富之間的差距，使國民收入分配更加公平。第二，擴張性。因為轉移支付政策支持對象是低收入家庭，而低收入家庭消費傾向高，產生的支出乘數大。并且，這類支出形成消費需求，而消費需求是最終需求，對經濟增長的拉動作用也就大。第三，缺乏彈性

27、。由于利益剛性制約，容易形成沉重的財政負擔。政府增加對個人、企業及下級政府的轉移支付時是受歡迎的，一旦削減這種支出則易遭到反對，成為政府財政的沉重負擔。4、公債 公債是國家組織財政收入的一種補充形式。公債的運用使國家財政收入具有一定的彈性，同時也增強了政府運用財政進行宏觀調控的能力。公債是一種具有財政金融聯動機制的調控手段，因此分析公債的宏觀調控功能要結合貨幣政策。當政府發行公債增加了由政府集中支配的有支付能力的需求量時，如果因發行公債而擴大了貨幣供應量，那么公債就起到了擴張社會總需求的作用。反之，政府發行公債而貨幣供應量不變，則所增加的需求量就是企業、居民支付能力的轉移，不會產生擴張總需求的

28、效應。此外，政府發行公債可改變國民收入的使用結構，從而能調節供求結構，尤其是消費基金與積累基金的比例。因為公債的來源中既包含了非預算部門的消費基金，也包含了積累基金。（二）非選擇性政策工具討論一下：在什么情況下采取非選擇性政策工具？所謂非選擇性政策工具，是指通過制度設計，內置于國民經濟運行機制中并對國民經濟運行狀況做出自動反應的政策工具。主要有： 1、累進稅制在國家稅制中以累進的個人所得稅和企業所得稅為主體稅。在蕭條時期，累進稅制自動的減稅，企業和居民稅后收入增加，帶動企業投資和居民消費的增加，從而起到擴大內需，推動經濟增長和增加就業的政策效應。而在經濟過熱、通貨膨脹時期，累進稅制自動的增稅，

29、企業和居民稅后收入減少，帶來企業投資和居民消費的下降，從而起到抑制內需，給過熱的經濟、過高的物價降溫的政策效應。 2、社會保障制度在蕭條時期，由于居民收入下降，失業人數增加，社會保險基金中的失業救濟金以及其他各種福利支出都自動增加，它們起著抵消個人收入下降的作用，減輕了經濟的蕭條程度或加快了經濟復蘇的進程。反之，經濟過熱時，相反的效應將發生，從而對過熱的經濟和過熱的物價起到釜底抽薪的作用。非選擇性政策工具，內置于國民經濟之中，隨著國民經濟周期性波動而適時的做出反應，無須對當前經濟形勢做出判斷并取得共識，省略了漫長的決策過程，避免了選擇性政策工具的內部時滯；它自動的反經濟周期，避免了政府對政策選

30、擇的失誤，也解決了政策力度難以把握的困難；它與經濟一體，避免了政策經常性變化帶來的經濟震動，以及因政策性原因帶來的經濟波動。但一國啟動非選擇性政策工具需要具備一定的前提條件，首先需要有較高的財政管理水平和完善的財政制度，這樣才能保證非選擇性政策工具啟動的可能性，以及政策工具的質量。其次，需要完善的市場機制，這樣才能保證經濟對政策工具變化感知靈敏度和對應得反映能力，如果市場對政策工具反應遲鈍，則政策效應很難表現出來。只有具備這兩個前提條件，非選擇性政策工具才能發揮其應有的效果。因此，發展中國家一般采用選擇性政策工具，發達國家一般采用非選擇性政策工具。四、財政政策的傳導 財政政策目標的實現是由眾多

31、的財政工具借助于中介媒體的傳導，最終作用于經濟而完成的。傳導財政政策的媒體主要有收入、貨幣供應量和價格等。（一）收入收入是財政政策的主要傳導媒介，主要表現為對企業收入和家庭部門收入的影響上。政府支出政策特別是消耗性支出和公共工程支出，都會最終增加企業收入，稅率的調整也會直接影響企業的稅后利潤水平。財政政策對家庭部門收入的影響主要體現在改變家庭部門實際支配收入的變化上。調高或調低稅率，增加或減少補貼，最終會帶來家庭部門實際支配收入的增減。居民個人收入的變化會影響其消費行為和儲蓄行為，引起消費需求的變化，影響勞動者的積極性，在一定程度上導致人們在工作和休閑之問的重新選擇。討論一下：在財政政策傳導媒

32、體中，哪個是最主要的傳導媒體？收入傳導媒介具有非對稱性特征。當財政減稅，擴大支出增加企業和家庭部門收入時，很容易取得他們的配合，政策力度可以順利的通過收入媒介傳導到國民經濟中去；當財政增稅、壓縮支出減少企業和家庭部門收入時，則阻力大，政策力度較難傳導。這就是財政政策在治理通貨緊縮時作用大于治理通貨膨脹的主要原因。（二）貨幣供給量財政采取的擴張性政策通常都具有貨幣擴張效應，采取緊縮性政策則會引起貨幣緊縮的效應，從而最終對社會供求總量平衡和經濟的發展產生影響。財政政策如果通過貨幣供給量傳導，必須取得貨幣政策的配合，否則，會帶來物價水平的波動。（三）價格價格是市場經濟條件下引導資源配置的最為靈活的杠

33、桿，財政支出政策和稅收政策所引起的某些商品價格變動，甚或是擴張性財政政策所產生的貨幣擴張效應最終都會引起價格的變動，從而對市場供求狀況產生影響，以達到實現財政政策目標。第二節財政政策與貨幣政策的配合一、貨幣政策概述 貨幣政策是國家為實現其宏觀經濟目標所采取的調節和控制貨幣供應量的策略和措施的總稱。它也是由政策目標、政策手段和政策傳導三個部分組成。 (一)貨幣政策目標同樣作為國家宏觀經濟政策，貨幣政策目標與財政政策目標是相同的，主要有充分就業、物價穩定（幣值穩定）、經濟增長和國際收支平衡。但一般來說主要有二，一是保持貨幣幣值穩定，一是促進經濟增長。從根本上說，保持幣值穩定可以為企業投資提供相對穩

34、定的核算標準，為人們的未來計劃提供一個可靠的計量尺度，為商品交易提供穩定的流通手段，為經濟穩定和增長提供良好的環境秩序，貨幣幣值穩定和經濟增長之間是一致的，但二者有時會存在矛盾，比如說，為了刺激經濟增長和減少失業，政府常采取貨幣擴張政策，久之便帶來通貨膨脹；反之為了抑制通貨膨脹，政府常采取緊縮銀根的政策，其結果往往以犧牲經濟增長為代價。這就使得政府面臨兩難的選擇刺激經濟增長還是穩定物價和幣值。在處理這些矛盾中，經濟學家們提出了一些可供選擇的辦法： 1、“相機抉擇”凱恩斯主義認為經濟經常處于波動之中，并且是不可預測的，政府只能根據對當前的經濟形勢進行判斷，選擇某個目標作為重點，或是以穩定物價為優

35、先目標，或是以促進經濟增長減少失業為優先目標，同時操作政策工具，掌握政策力度，以解決當前國民經濟中主要的問題。 2、“單一規則行事” 新貨幣學派認為，貨幣需求量是可測的，為避免上述兩種措施時而增長時而緊縮所可能帶來的貨幣供應不穩定，引起經濟大起大落的現象，提出“單一規則行事”的選擇辦法，即主張根據一段時期經濟發展的要求，確定某一貨幣供應增長率，在上下浮動不大的范圍內具體掌握，從而把貨幣供應增長率控制在一定范圍內，以促使經濟增長。 上述選擇辦法各有特點，“相機抉擇”辦法實行的最大難題是，由于人們對宏觀事物認識的主客觀因素制約，在經濟發展過程中，很難確定當前的經濟是處于經濟周期的何種階段。作為對過

36、去經驗的總結，人們可以判斷出過去經濟周期的大體概況，但就當前的狀況而言，是難以準確判別的。“單一規則行事”倒是可以避免上述兩種辦法所出現的問題，但在一段時期內以單一既定的貨幣增長率將貨幣供應量控制在一定范圍以內的辦法，會使經濟錯過好的發展機會，事實上它是以犧牲經濟增長為代價的。 (二)貨幣政策手段 1、法定存款準備率為保證商業銀行資產的流動性，降低銀行風險，中央銀行規定商業銀行等金融機構必須按照規定的比率，將所吸收的存款的一部分交存中央銀行，這種按規定比率繳存央行的資金就是法定存款準備金。應交存的比率稱為法定存款準備率。思考一下：我國當前法定存款準備率調整方向是什么？中央銀行可以通過調高或調低

37、法定存款準備率，來增加或減少商業銀行應交存到中央銀行的存款準備金，從而影響商業銀行的貸款能力和派生存款能力，以達到調節貨幣供應量的目的。如果中央銀行調低法定存款準備率，商業銀行可以減少其上交存款準備金的數量，相應增強其貸款能力擴大貸款規模，通過存款的倍數效應擴大貨幣供應量；反之，則會縮減貨幣供應量。存款準確金率作為貨幣政策工具的優點是：（1）中央銀行具有完全的自主叔，它是三大貨幣政策工具中最容易實施的一個工具；（2）對貨幣供應量的作用迅速，一旦確定，各商業銀行及其他金融機構必須立即執行；（3）對松緊信用較公平，一旦變動，能同時影響所有的金融機構。其缺點是：（1）作用猛烈，缺乏彈性，不宜作為中央

38、銀行日常調控貨幣供給的工具輕易采用，以致使其有固定化的傾向；（2）其政策效果在很大程度上受超額準備金的影響。如果商業銀行有大量超額準備金，當中央銀行提高法定存款準備金率時，商業銀行可將部分超額準備金充抵法定準備金，而不必收縮信貸。 2、再貼現率再貼現率是指商業銀行向中央銀行辦理商業票據再貼現時所使用的利率。中央銀行可以通過調高或調低貼現率的辦法來影響商業銀行的貸款規模。如果中央銀行調低再貼現率，降低商業銀行向中央銀行借人資金的成本，這樣商業銀行也可以調低其貸款利率，從而起到刺激企業貸款需求、擴大商業銀行貸款規模和擴大貨幣供應量的作用；反之，則會通過調高再貼現率的辦法縮減商業銀行貸款規模減少貨幣

39、供應量。 再貼現率的優點主要是：（1）有利于中央銀行發揮最后貸款者的作用；（2）比存款準備金率的調整更機動、靈活，可調節總量還可以調節結構；（3）以票據融資，風險較小。主要缺點是再貼現的主動權在商業銀行，而不在中央銀行。如商業銀行可通過其它途徑籌資而不依賴于再貼現，則中央銀行就不能用再貼現控制貨幣供應總量及結構。3、公開市場業務討論一下：中央銀行公開市場業務與國債章的哪些內容有聯系？公開市場業務。它是指中央銀行在金融市場上買賣有價證券，來影響貨幣供應量和市場利率的行為。即當金融市場資金缺乏時，中央銀行通過公開市場業務買進有價證券，從而投放了基礎貨幣，引起貨幣供應量的增加和利率的下降；當金融市場

40、上游資過多時，中央銀行通過公開市場業務賣出有價證券，從而收回了基礎貨幣，引起貨幣供應量的減少和利率的提高。中央銀行正是以這種業務來擴張或收縮信用，調節貨幣供應量，它是目前西方發達國家運用得最多的貨幣政策工具。 公開市場業務作用于經濟的途徑有：（1）通過影響利率來影響經濟。中央銀行在公開市場上買進證券，形成多頭市場，證券價格上升；隨之，貨幣供應擴大，利率下降，刺激投資增加，對經濟產生擴張性影響。相反，則貨幣供應縮小，利率上升，抑制投資，對經濟產生收縮性影響。（2）通過影響銀行存款準備金來影響經濟。中央銀行若買進了商業銀行的證券，則直接增加商業銀行在中央銀行的超額準備金，商業銀行運用這些超額準備金

41、則使貨幣供應按乘數擴張，刺激經濟增長；相反，貨幣供應按乘數收縮，抑制經濟增長。中央銀行若買進了一般公眾的證券，則增加公眾在商業銀行的存款，商業銀行按所增存款計提法定準備金后運用剩余部分，貨幣供應量再按乘數擴張；反之則反。兩種情況都會導致基礎貨幣增加，從而擴大貨幣供應量，不過前者作用更大。公開市場業務由于對買賣證券的時間、地點、種類、數量及對象可以自主、靈活地選擇，故具有以下優點：（1）主動權在中央銀行，不像再貼現那樣被動；（2）富有彈性，可對貨幣進行微調，也可大調，都不會像存款準備金政策那樣作用猛烈；（3）中央銀行買賣證券可同時交叉進行，故很容易逆向修正貨幣政策，可以連續進行，能補充存款準備金

42、、再貼現這兩個非連續性政策工具實施前后的效果不足；（4）根據證券市場供求波動，主動買賣證券，可以起穩定證券市場的作用。主要缺點是從政策實施到影響最終目標，時滯較長；干擾其實施效果的因素比存款準備金率、再貼現多，往往帶來政策效果的不確定性4、其他調節手段除上述傳統手段外，西方國家還經常地輔以其他調節手段，如道義勸告、行政干預和金融檢查等。 (1)道義勸告也稱窗口指導，是指中央銀行采取書面或口頭方式，以說服或政策指導的方法，引導各金融機構擴大或收縮貸款。 (2)行政干預。在有些國家，中央銀行有權對各商業銀行規定出最高貸款限額，以控制信貸規模；或是對商業銀行的存貸款最高利率加以限制等等。 (3)金融

43、檢查。中央銀行有權隨時對商業銀行的業務活動進行金融監督與檢查。這種檢查包括檢查業務經營范圍、大額貸款的安全狀況、銀行的資本比率和流動資產比率，等等。 (三)貨幣政策傳導 貨幣政策從運用貨幣政策調節手段到實現政策最終目標之間，要經歷一個傳導過程，這種傳導過程一般包括兩個層次：第一個層次是中央銀行操作各種政策工具，以影響商業銀行的行為。商業銀行對中央銀行的行為做出反應，相應調整其對企業、家庭部門的貸款規模，實現中間目標；第二個層次是企業、家庭部門對商業銀行的行為做出反應，相應調整投資支出和消費支出，最終影響社會總需求，從而實現貨幣政策的最終目標。討論一下：貨幣政策傳導與財政政策傳導有何不同？貨幣政

44、策調節措施要經過一定時期后才能顯示其政策目標能否實現，提高存款準備率后，經濟增長率和物價水平不一定就能及時做出相應的反應，若檢測政策手段能否實現政策目標以及能實現到何種程度，需要設置一些中間目標作為參照。由于不同時期、不同國家的背景及理論上的差異，各國或一國在不同時期往往會選擇不同的指標作為中間目標。一般來說利率和貨幣供應量最為常用。二、財政政策與貨幣政策的相互配合貨幣政策和財政政策并稱為宏觀經濟調控的兩大政策。兩者都是通過調控總需求來實現宏觀經濟目標的，共稱為需求管理政策。要實現國民經濟宏觀調控的目標，僅靠財政政策或僅靠貨幣政策都是難以奏效的，這需要各種經濟政策的相互配合，特別是需要財政政策

45、與貨幣政策的相互配合。（一）財政政策與貨幣政策相互配合的必要性這主要因為財政政策與貨幣政策的功能差異所決定的。財政政策與信貸政策的功能差異，主要表現在以下幾個方面：1、政策目標的側重點不同。貨幣政策主要是調節貨幣供求總量，解決通貨膨脹問題，而財政政策的側重點則是解決通貨緊縮和結構性平衡問題。2、透明度不同。財政政策的透明度高。因為財政征稅減稅，增加支出壓縮支出，是結余還是赤字，都是非常清楚的。而貨幣政策有些透明度高，如利率，有些透明度低，如公開市場業務是十分隱蔽的。3、可控性不同。財政政策可以由政府通過直接控制和調節來實現，如調整稅率，縮減政府支出等。而貨幣政策通常需要有較長的傳導過程，并且有

46、可能在中間出現偏離目標的情況，政府糾正偏離目標問題的難度也較大。 4、時滯性不同。時滯性是指在制定和執行政策的過程中所出現的時間滯后現象：政策的時滯有三種：認識時滯、決策時滯和執行時滯。財政的認識時滯短、決策時滯長而執行時滯較短。這是由于，財政政策中存在的問題通常能夠被人們盡快地把握，但決策卻需要花費相當長的時間，如稅率的調整、公共支出的增減等問題，需要經過立法機構的審批或經過預算程序，還要考慮選民的意愿等，但財政政策一旦被決定下來，通常付諸執行實施的時間就比較快，自上而下，傳導過程較短，漏損也較小。貨幣政策與財政政策正好相反，是認識時滯長決策時滯短而執行時滯較長的特點。貨幣現象的透明度較差，

47、令人難以準確把握，一旦把握住實質，中央銀行制定相應對策的時間較短，但是政策付諸行動后，傳導過程較長漏損也較大，可能會出現偏離目標現象，執行所需要的時間較長。 (二)財政政策和貨幣政策配合的不同方式思考一下：我國當前財政政策與貨幣政策是一種怎樣的組合？財政政策和貨幣政策，如果都按“松”、“中”、“緊”三種類型劃分的話，它們的組合方式就有九種。1、 在經濟形勢特別嚴峻的情況下，一般采取“雙松或“雙緊”政策組合在經濟形勢特別嚴峻的情況下，財政政策和貨幣政策必須同時向一個方向用力，這樣政策效果才能顯示出來，才能使經濟走出經濟危機。（1）在通貨緊縮嚴峻的情況下，一般采取“雙松政策組合。在這種政策組合中，

48、在財政政策擴大總需求的同時，中央銀行增加貨幣供給量，阻止利率上升，抵消或減少財政政策的擠出效應，因此會使總需求在短時間內迅速擴展，對經濟具有很強的刺激作用。這種組合適于總需求嚴重不足、生產資源大量閑置、解決失業和刺激經濟增長成為宏觀調控首要目標時使用，否則可能導致嚴重的通貨膨脹。（2）在通貨膨脹嚴峻的情況下，一般采取“雙緊”政策組合。在這種政策組合中，政府通過增加稅收、削減政府支出規模等限制消費和投資，抑制總需求；中央銀行緊縮銀根，減少貨幣的供給，刺激利率上升，私人投資減少，導致總需求下降。這種雙管齊下的措施使總需求迅速收縮，能夠有效遏制惡性通貨膨脹，但會導致經濟增長緩慢，甚至陷于衰退的境地。

49、這種組合主要在總需求極度膨脹，總供給嚴重不足，物價大幅攀升，抑制通貨膨脹成為首要目標時采用。2、在經濟問題比較嚴重的情況下，一般采取“一中一松”或“一中一緊”的政策組合在經濟問題比較嚴重的情況下，通過一中來穩定國民經濟大局，通過另一政策來對經濟施加影響。例如2011年的宏觀經濟政策，就是“一中一松”的政策組合。通過一松即積極的財政政策，繼續推動經濟的增長，防止經濟第二次探底，通過一中即穩健的貨幣政策，來穩定物價，防止物價過快的上漲。3、在經濟問題較輕的情況下，一般采取“一緊一松”的政策組合 在經濟問題較輕的情況下，如果采取某種政策很容易產生政策力度過頭，產生政策負效應的現象。采取“一緊一松”的政策組合，使一部分政策力度相互抵消，使另一部分政策力度發揮作用，對國民經濟進行微調。（1）擴張性的財政政策和緊縮性的貨幣政策搭配，即“一松一緊”政策組合。在這種政策組合中，政府適當擴大財政支出和減稅，同時中央銀行嚴格控制貨幣供應量，促使利率上升，產出“擠出效應”，使總需求不會大幅度上升。這種組合主要在經濟比較繁榮、但公共投資不足時采用。（2）緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策搭配，即“一緊一松”政策組合。在這種政策組合中，政府對財政支出嚴加控制，同時采用增稅措施，抑制總需求；同時中央銀行根據實際情況，采取適當放松銀根的貨幣政策，