1、對上市公司關聯交易下中小股東權益保護的討論根據2006年財政部新公布的? 企業(yè) 會計 準那么第36號-關聯方披露?，關聯方交易指關聯方之間轉移資源、勞務或義務的行為，而不管是否收取價款。同時，準那么中還給出了關聯方的定義及范圍，關聯方交易的十一種類型。與舊準那么相比，其披露的范圍有所擴大，在關聯方及關聯方關系確實認上更加完善，而且更能適應我國的 經濟 開展 狀況。由于關聯方交易而形成的關聯方關系是 現代 市場經濟生活中普遍存在的現象，關聯方交易作為一個中性的經濟范疇，是企業(yè)間經常發(fā)生的經濟行為，并呈現出了逐步增長的趨勢。關聯方交易有其積極的一面，但更有消極的一面，從我國證券市場現狀看，關聯交易

2、不僅是許多上市公司成功保牌、保配的有效措施，更逐步成為了一些控股股東掏空上市公司和損害中小投資者權益的重要工具。一、上市公司關聯交易動機(一)企業(yè)改制上市 企業(yè)要上市，必須具備一定的條件，許多大型國有企業(yè)為了到達上市的目的，通常采取資產重組、非經營資產剝離、資產置換、資產租賃等一系列的關聯交易造出一個到達標準的上市公司。而上市公司原有的親緣關系，使得上市公司從成立之日起就由于人事穿插、股權控制或影響而形成復雜的關聯方關系，并 自然 而然的帶來商品購銷、資金借貸和資產租賃等關聯交易。(二)獲得配股資格 企業(yè)上市后，在證券市場募集資金的主要方式就是配股，而為了保護廣闊投資者的利益，同時為了使有限的

3、資金流向績優(yōu)的上市公司，國家對于上市公司的配股條件做出了比較嚴格的規(guī)定。在正常經營無法到達配股條件的情況下，上市子公司往往利用企業(yè)集團內部的關聯交易來粉飾企業(yè)的經營業(yè)績，努力到達凈資產收益率10的配股條件，以便充分發(fā)揮上市子公司的殼資源價值。(三)防止股票退市或被ST處理 按我國證券市場管理制度，上市公司在兩種情況下被認為是財務狀況異常(ST，specialtreatment)，其一是最近兩個會計年度的審計結果顯示其凈利潤均為負值；其二是最近一個會計年度的審計結果顯示其權益低于注冊資本(每股凈資產低于股票面值)。假設上市公司在三年內不能扭虧，就要退市(2002年5月1日以前是被PT，之后取消F

4、，r制度)。所以，許多sT公司利用企業(yè)集團內部的關聯交易，在兩年虧損之后，第三年神奇般地扭虧為盈。另外，處在ST邊緣的上市子公司也同樣利用企業(yè)集團內部的關聯交易，使自己免于被ST處理。(四)隱藏上市公司利潤 許多上市公司本期經營業(yè)績較好，但為了防止以后年度經營、業(yè)績下滑給上市公司帶來的不利影響，如配股等，就通過關聯交易將本期利潤轉移到母公司或大股東，即將本年度利潤隱藏起來，待以后年度上市公司經營業(yè)績不佳時再從母公司轉回來。二、上市公司關聯交易損害中小股東利益表現形式(一)控股大股東與上市公司進展不公平的資產買賣 在全球兼并風潮中，不公允的資產買賣大量存在，這種不公允的關聯交易已屢屢成為大股東掠

5、奪中小股東利益的一種隱蔽手段，即使在證券 法律 較為健全的西方國家，這種情況也經常發(fā)生。其中主要有兩種情況：上市公司向控股大股東輸出資產和控股大股東向上市公司注入資產。據資料統(tǒng)計，在關聯方之間進展的資產買賣中，上市公司向控股大股東輸出資產的比例到達78，而控股大股東向上市公司注入的資產只有22，并且輸出的資產大多是低價的上市公司的優(yōu)質資產，很少真正把上市公司的劣質資產處理掉，而注人的卻是高價出售的劣質資產。通過這樣的資產買賣，大股東讓上市公司管理了這批資產，而最后受到損害的一定是公司的小股東。(二)上市公司為控股大股東提供擔保 這種擔保不是以互相間存在互惠條件為前提，而是由處于控股地位的多數股

6、東利用其表決權優(yōu)勢而獲得的，它不僅使公司徒增經營風險，也使中小股東的權益增加受損的可能性；據深交所統(tǒng)計，在深市上市公司中，2006年為大股東擔保的有155家，占總數的301，上市公司為大股東或其下屬公司提供擔保總金額近300億元，占相關上市公司凈資產的10以上。可以想象，一旦出現借款因到期無法歸還的問題，擔保人和債務人都要承擔連帶責任，于是受害的便是中小股東了。(三)大股東挪用上市公司配股得來的資金或無償拖欠公司貨款 上市公司配股得來的資金，應按配股說明書予以使用，但有的卻被其控股公司挪作他用。在上市公司與其母公司的關聯交易中，也存在母公司拖欠上市公司貨款而不付逾期違約金的情況，該貨款在公司的

7、賬簿中長期表達為應收款項。這些不公平的關聯交易，必然損害股東的利益。(四)多數股東利用不公平買賣掠奪公司利潤 由于許多公司與對其控股的多數股東存在行業(yè)上的依存關系，多數股東可能利用其表決權的優(yōu)勢，向其控股的公司高價出售原材料或低價購置產成品，甚至搶占公司投資前景較好的工程，從而掠奪公司利潤。這種不公平的關聯交易給多數股東帶來了額外利潤，但是卻極大地損害了少數股東的利益。(五)以上市或配股為由長期占用上司公司資金 當上市公司經營業(yè)績下滑，不符合上市或配股條件時，母公司通過關聯交易向上市公司輸入利潤，實現保牌、配股成功。這樣一方面會使廣闊中小投資者被上市公司優(yōu)良的業(yè)績所欺騙，而做出錯誤的投資決策；另一方面，母公司拿出自己的優(yōu)質資產輸入上市公司，其目的是為了將上市公司作為其直接融資的工具，當上市公司得以包裝上市或配股融資后獲取資