1、計算題分析題相關類型舉例：一、 根據資本結構及資本報酬率分析權益情況(作業1計算及分析題最后一題/期末復習指導小冊子第1題)例：假定某企業集團持有其子公司60%的股份，該子公司的資產總額為1000萬元，其資產收益率（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產的比率）為20%，負債的利率為8%，所得稅率為40。假定該子公司的負債與權益的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進型70：30。對于這兩種不同的資本結構與負債規模，請分步計算母公司對子公司投資的資本報酬率，并分析二者的權益情況。解： 列表計算如下：保守型激進型息稅前利潤（萬元）200200利息（萬元）2456稅前利潤（萬元）1761

2、44所得稅（萬元）70.457.6稅后凈利（萬元）105.686.4稅后凈利中母公司權益（萬元）63.3651.84母公司對子公司投資的資本報酬率（）15.0928.8母公司對子公司投資的資本報酬率=稅后凈利中母公司權益/母公司投入的資本額母公司投入的資本額=子公司資產總額×資本所占比重×母公司投資比例由上表的計算結果可以看出：由于不同的資本結構與負債規模，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的資本結構對母公司的貢獻更高。所以，對于市場相對穩固的子公司，可以有效地利用財務杠桿，這樣，較高的債務率意味著對母公司較高的權益回報。二、資產收益率、資本報酬率(教材P172)（03

3、01考卷） 2(本題7分)已知某公司銷售利潤率為12，資產周轉率為5，負債利息率26，產權比率3：1，所得稅率30。 要求計算該公司企業資產收益率與資本報酬率。解：該企業資產收益率銷售利潤率×資產周轉率12×560(3分)該企業資本報酬率資產收益率+負債/股權資本×(資產收益率負債利息率)×（1所得稅） 60+3/1×(6026)×(130) 1134(4分) （0507考卷）3、已知某公司銷售利潤率為12%，資產周轉率為5，負債利息率24%，產權比率31，所得稅率30%要求：計算甲企業資產收益率與資本報酬率。解：資產收益率銷售利潤率

4、×資產周轉率 12%×560% 資本報酬率資產收益率×（）×（1所得稅率）60%×(60%-24%)×(1-30%)117.6% （0201考卷）2(本題6分)已知甲公司銷售利潤率為10，資產周轉率為5(即資產銷售率為500)，負債利息率28，產權比率(負債資本)3：1，所得稅率30。要求：計算甲企業資產收益率與資本報酬率。解：甲企業資產收益率=10×5=50甲企業資本報酬率=50+3×(5028)×(130)=812三資本型企業集團預算目標利潤的確定與分解（教材P129例5-2/期末復習指導小冊子第2、

5、3題）某企業集團是一家控股投資公司，自身的總資產為2000萬元，資產負債率為30。該公司現有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為1000萬元，對各子公司的投資及所占股份見下表：子公司母公司投資額（萬元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35080丙公司25065假定母公司要求達到的權益資本報酬率為12，且母公司的收益的80來源于子公司的投資收益，各子公司資產報酬率及稅負相同。要求：（1）計算母公司稅后目標利潤； （2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額； （3）假設少數權益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅后目標利潤。解：（1）母公司稅后目標利潤

6、2000×12×（130）168（萬元）（2）子公司的貢獻份額：甲公司的貢獻份額168×80×53.76（萬元） 乙公司的貢獻份額168×80×47.04（萬元） 丙公司的貢獻份額168×80×33.6（萬元）（3）三個子公司的稅后目標利潤：甲公司稅后目標利潤53.76÷10053.76（萬元） 乙公司稅后目標利潤47.04÷8058.8（萬元） 丙公司稅后目標利潤33.6÷6551.69（萬元）四、投資收益質量標準的計算分析（高級財務管理導學之P95計算及分析題第1題及教材P174-

7、177）例：已知某企業集團2004年、2005年實現銷售收入分別為4000萬元、5000萬元；利潤總額分別為600萬元和800萬元，其中主營業務利潤分別為480萬元和500萬元,非主營業務利潤分別為100萬元、120萬元，營業外收支凈額分別為20萬元、180萬元；營業現金流入量分別為3500萬元、4000萬元，營業現金流出量（含所得稅）分別為3000萬元、3600萬元，所得稅率30%。要求：分別計算營業利潤占利潤總額的比重、主導業務利潤占利潤總額的比重、主導業務利潤占營業利潤總額的比重、銷售營業現金流量比率、凈營業利潤現金比率，并據此對企業收益的質量作出簡要評價，同時提出相應的管理對策。解：2

8、004年：營業利潤占利潤總額比重580/60096.67%主導業務利潤占利潤總額比重480/60080%主導業務利潤占營業利潤總額比重480/58082.76%銷售營業現金流量比率3500/400087.5%凈營業利潤現金比率(3500-3000)/580×(1-30%)123%2005年:營業利潤占利潤總額比重620/80077.5%,較2004年下降19.17%主導業務利潤占利潤總額比重500/80062.5%,較2004年下降17.5%主導業務利潤占營業利潤總額比重500/62080.64%,較2004年下降2.12%銷售營業現金流量比率4000/500080%,較2004年下

9、降7.5%凈營業利潤現金比率(4000-3600)/620×(1-30%)92.17%,較2004年下降30.83%由以上指標的對比可以看出：該企業集團2005年收益質量,無論是來源的穩定可靠性還是現金的支持能力,較之2004年都有所下降，表明該集團存在著過度經營的傾向。該企業集團在未來經營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對收益質量加以關注，提高營業利潤，特別是主導業務利潤的比重，并強化收現管理工作，提高收益的現金流入水平。五、目標公司的運用資本現金流量及分析例已知目標公司息稅前經營利潤為3000萬元，折舊等非付現成本500萬元，資本支出1000萬元，增量營運資本3

10、00萬元，所得稅率30%。要求：計算該目標公司的運用資本現金流量。解：×（1） 3000×（130）5001000300 1300（萬元）六、企業集團內部折舊的實施(高級財務管理導學之P96計算及分析題第3、4題)例1某企業集團所屬子公司于2004年6月份購入生產設備A，總計價款2000萬元。會計直線折舊期10年，殘值率5；稅法直線折舊年限8年，殘值率8；集團內部折舊政策仿照香港資本減免方式，規定A設備內部首期折舊率60，每年折舊率20。依據政府會計折舊口徑，該子公司2004年、2005年分別實現賬面利潤1800萬元、2000萬元。所得稅率33。要求：（1）計算2004年、

11、2005年實際應納所得稅、內部應納所得稅。（2）總部與子公司如何進行相關資金的結轉？解：2004年：子公司會計折舊額（萬元）子公司稅法折舊額（萬元）子公司實際應稅所得額1800951151780（萬元）子公司實際應納所得稅1780×33587.4（萬元）子公司內部首期折舊額2000×601200（萬元）子公司內部每年折舊額（20001200）×20160（萬元）子公司內部折舊額合計12001601360（萬元）子公司內部應稅所得額1800951360535（萬元）子公司內部應納所得稅535×33176.55（萬元）內部應納所得稅與實際應納所得稅的差額17

12、6.55587.4-410.85（萬元）該差額（410.85萬元）由總部劃賬給子公司甲予以彌補。2005年：子公司會計折舊額190（萬元）子公司稅法折舊額（萬元）子公司實際應稅所得額20001902301960（萬元）子公司實際應納所得稅1960×33646.8（萬元）子公司內部每年折舊額（20001360）×20128（萬元）子公司內部應稅所得額20001901282062（萬元）子公司內部應納所得稅2062×33680.46（萬元）內部應納所得稅與實際應納所得稅的差額680.46646.833.66（萬元）該差額（33.66萬元）由子公司結轉給總部。例2某企業

13、集團下屬的生產經營型子公司，2005年8月末購入A設備，價值1000萬元。政府會計直線折舊期為5年，殘值率10%；稅法直線折舊率為12.5%，無殘值；集團內部首期折舊率為50%（可與購置當年享受），每年內部折舊率為30%（按設備凈值計算）。2004年甲子公司實現會計利潤800萬元，所得稅率30%。要求： （1）計算該子公司2005年的實際應稅所得額與內部應稅所得額。 （2）計算2005年會計應納所得稅、稅法應納所得稅、內部應納所得稅。 （3）說明母公司與子公司之間應如何進行相關的資金結轉。解：（1）2005年：子公司會計折舊額60（萬元）子公司稅法折舊額1000×12.5%×

14、;41.67（萬元）子公司內部首期折舊額1000×50%500(萬元)子公司內部每年折舊額(1000-500)×30%150(萬元)子公司內部折舊額合計500150650(萬元)子公司實際應稅所得額8006041.67818.33(萬元)子公司內部應稅所得額80060650210(萬元)（2）2005年：子公司會計應納所得稅800×30%240(萬元)子公司稅法(實際)應納所得稅818.33×30%245.5(萬元)子公司內部應納所得稅210×30%63(萬元)（3）內部與實際(稅法)應納所得稅差額63245.5182.5(萬元)，應由母公司劃

15、撥182.5萬元資金給子公司。七、資本現金流量與股權現金流量的計算與分析（教材P214-215） （0507考卷） 2、已知目標公司息稅前經營利潤為3000萬元，折舊等非付現成本500萬元，資本支出1000萬元，增量營運資本300萬元，所得稅率30%。要求：（1）計算該目標公司的運用資本現金流量（2）比較運用資本現金流量與股權現金流量的差異（包括計算公式及所評估的目標公式價值的含義）解：（1）×（1） 3000×（130）5001000400 1200（萬元）（2）依運用資本現金流量所評估的價值代表目標公司的整體現金價值；依股權現金流量所評估的價值代表目

16、標公司的股權現金價值。較之運用資本現金流量，股權現金流量是在運用資本現金流量進一步將屬于債權人及優先股東的現金流量予以扣除，公式為：股權現金流量=營業凈現金流量-維持性資本支出+增量營運資本+償還到期債務利息×（1）-（舉借新債所得現金-到期債務本金）八、現金流量貼現模式價值評估(高級財務管理導學之P122計算及分析題第3題及教材P214-222/期末復習指導小冊子第11題)2005年底，K公司擬對L企業實施吸收合并式收購。根據分析預測，購并整合后的K公司未來5年中的股權資本現金流量分別為-3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年后的股權資本現金流量

17、將穩定在6500萬元左右；又根據推測，如果不對L企業實施購并的話，未來5年中K公司的股權資本現金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元，5年的股權現金流量將穩定在4100萬元左右。購并整合后的預期資本成本率為6%。 要求：采用現金流量貼現模式對L企業的股權現金價值進行估算。解：2006-2010年L企業的貢獻股權現金流量分別為：-6000（-3500-2500）萬元、-500（2500-3000）萬元、2000(6500-4500)萬元、3000(8500-5500)萬元、3800（9500-5700）萬元； 2010年及其以后的貢獻股權現金流量恒值為

18、2400（6500-4100）萬元。L企業2006-2010年預計股權現金價值6000×0.943500×0.892000×0.843000×0.7923800×0.7475658445168023762838.6791.6（萬元） 2010年及其以后L企業預計股權現金價值29880（萬元）L企業預計股權現金價值總額791.62988030671.6（萬元）九、市盈率法價值評估(高級財務管理導學之P122計算及分析題第5題及教材P214-222)（0207）2、（本題12分）甲公司意欲收購在業務及市場方面與其具有一定協同性的乙企業55%的股權。

19、相關財務資料如下： 乙企業擁有10000萬股普通股，1999年、2000年、2001年稅前利潤分別為1100萬元、1300萬元、1200萬元，所得稅率25%；甲公司決定按乙企業三年平均盈利水平對其做出價值評估。評估方法選用市盈率法，并以甲企業自身的市盈率22為參數。 要求：計算乙企業預計每股價值、企業價值總額及甲公司預計需要支付的收購價款。解：（本題12分）     乙企業近三年平均稅前利潤=（1100+1300+1200）/ 3=1200（萬元） （2分）     乙企業近三年平均稅后利潤=1200×（1-25%）=900

20、（萬元） （2分）    乙企業近三年平均每股盈利=900 / 10000=0.09（元/股） （2分）     乙企業每股價值=0.09×22 =1.98（元/股） （2分）     乙企業價值總額=1.98×10000=19800（萬元） （2分）     甲公司收購乙企業55%的股權，預計需要支付收購價款=19800*55%=10890（萬元） （2分） （0301） 3(本題15分)甲公司意欲收購在業務及市場方面與其具有一定協同性的乙企業60的股權

21、。相關財務資料如下：乙企業擁有6000萬股普通股，1999年、2000年、2001年稅前利潤分別為1100萬元、1300萬元、1200萬元，所得稅率30；甲公司決定按乙企業三年平均盈利水平對其作出價值評估。評估方法選用市盈率法，并以甲企業自身的市盈率18為參數。要求：計算乙企業預計每股價值、企業價值總額及甲公司預計需要支付的收購價款。解：(本題15分) 乙企業近蘭年平均稅前利潤(1100+1300+1200)31200(萬元)(2分) 乙企業近三年平均稅后利潤二1200×(130)840(萬元)(3分) 乙企業近三年平均每股盈利840/6000014(元股)(3分) 乙企業每股價值0

22、14×18252(元股)(3分) 乙企業價值總額252×600015120(萬元)(2分)甲公司收購乙企業60的股權，預計需要支付收購價款15120×609072(萬元)（0501） 2(本題10分)甲公司意欲收購在業務及市場方面與其具有一定協同性的乙企業62的股權。相關財務資料如下:乙企業擁有10000萬股普通股，2002年、2003年、2004年稅1B利潤分別為1100萬元、1300萬元，1200萬元，所得稅率30；甲公司決定按乙企業三年平均盈利水平對其作出價值評估評估方法選用市盈率法，并以甲企業自身的市盈率18為參數。要求：計算乙企業預計每股價值、企業價值總

23、額及甲公司預計需要支付的收購價款。解：(本題10分) 乙企業近三年平均稅前利潤=(1100+1300+1200)3=1200(萬元) 乙企業近三年平均稅后利潤=1200×(130)=840(萬元) 乙企業近三年平均每股盈利=84010000=0084(元股) 乙企業每股價值=0.084×18=1.51(元股) 乙企業價值總額=151×10000=15100(萬元) 甲公司收購乙企業62的股權，預計需要支付收購價款=15100×62 =9362(萬元)十經營者剩余貢獻的計算與分析(高級財務管理導學之P202計算及分析題第1題/期末復習指導小冊子第12題)

24、（0207）1、（本題8分）已知2001年度企業平均股權資本50000萬元，市場平均凈資產收益率18%，企業實際凈資產收益率為25%。若剩余貢獻分配比例以50%為起點。較之市場或行業最好水平，經營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權重合計為80%。 要求：（1）計算2001年度剩余貢獻總額以及經營者可望得到的知識資本報酬。       （2）基于強化對經營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續增長角度，你認為采取怎樣的支付策略較為有利。 解：（本題8分）     2001年剩余貢獻總額=50000&#

25、215;（25%-18%）=3500（萬元） （2分）     2001年經營者可望得到的知識資本報酬=3500×50%×80%=1400（萬元） （3分）     最為有利的是采取（股票）期權支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。 （3分） （0301）1(本題8分)已知2001年度企業平均股權資本45000萬元，市場平均凈資產收益率17，企業實際凈資產收益率為23。若剩余貢獻分配比例以50為起點。較之市場或行業最好水平，經營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權重合計為80。 要求：(1)

26、計算2001年度剩余貢獻總額以及經營者可望得到的知識資本報酬額 (2)基于強化對經營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續增長角度，你認為采取怎樣的支付策略較為有利。解：(本題8分) 2001年剩余貢獻總額45000×(2317)2700(萬元)(2分) 2001年經營者可望得到的知識資本報酬額2700×50×801080(萬元)(3分)最為有利的是采取(股票)期權支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。(3分)（0307）2(本題10分)已知某年度企業平均股權資本40000萬元，市場平均凈資產收益率20，企業實際凈資產收益率為26。若剩余貢

27、獻分配比例以50為起點較之市場或行業最好水平，經營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權重合計為80。 要求：(1)計算該年度剩余貢獻總額。 (2)經營者可望得到的知識資本報酬額。 (3)基于強化對經營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續增長角度，您認為采取怎樣的支付策略較為有利。（0507）1、已知企業2004年度平均股權資本60000萬元，市場平均凈資產收益率18%，企業實際凈資產收益率為24%。若剩余貢獻分配比例以50%為起點較之市場或行業最好水平，經營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權重合計為80%。要求：（1）計算該年度剩余貢獻總額以及經營者可望得到的知識資本報酬額。（2）基

28、于強化對經營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續增長角度，認為采取怎樣的支付策略較為有利。解：2001年剩余貢獻總額=60000×（24%-18%）=3600（萬元）2001年經營者可望得到的知識資本報酬額=3600×50%×80%=1440（萬元）最為有利的是采取（股票）期權支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。 十一風險監測與危機預警指標計算與分析(高級財務管理導學之P224計算及分析題第1、2、3題)（0201）1(本題14分)已知2000年、2001年A企業核心業務平均資產占用額分別為2000萬元、2500萬元；相應所實現的銷售收

29、入凈額分別為10000萬元、15000萬元；相應的營業現金流入量分別為8000萬元、10000萬元；相應的營業現金凈流量分別為2000萬元(其中非付現營業成本為800萬元)、3000萬元(其中非付現營業成本為1350萬元)。2000年、2001年市場上同類業務的資產銷售率平均水平分別為450、530，最好水平分別為550、620。 要求：分別計算2000年、2001年A企業的核心業務資產銷售率、(核心業務)銷售營業現金流入比率、(核心業務)非付現成本占營業現金凈流量比率，并作出簡要評價。解：(本題14分) 2000年： A企業核心業務資產銷售率=100002000=500(2分) A企業核心業務銷售營業現金流入比率=800010000=80(2分) A企業核心業務非付現成本占營業現金凈流量比率=8002000=40(2分) 核心業務資產銷售率行業平均水平=450 核心業務資產銷售率行業最好水平=5502001年： A企業核心業務資產銷售率=1500