1、關于證券登記結算管理辦法（征求意見稿）的起草說明 依據新修訂的證券法，證監會在深入調查研究、廣泛征求證券業內人士意見的基礎上，起草了證券登記結算管理辦法（以下簡稱辦法）,現將征求意見稿有關情況說明如下：一、起草背景 在現行法律和規章中，只有證券法和證券交易所管理辦法對證券登記結算機構及其業務活動作了原則規定。有關證券登記結算的一些基本概念、制度和法律關系需要進一步加以明確。如證券法僅對證券登記結算機構的設立與解散、職能、運營方式、證券賬戶開立、證券貨銀對付交收、結算風險基金設立與管理等作了原則規定。證券交易所管理辦法規范的是證券交易所和證券登記結算機構“合二為一”構架下的證券交易結算關系，不能

2、適應目前證券交易所和證券登記結算公司獨立運行的新格局。隨著證券市場的不斷發展壯大，現有法律和規章在一定程度上已不能滿足證券市場進一步發展規范的實際需要。證券登記結算機構及其登記結算業務系統是證券市場運行的核心環節，是證券市場順暢運行的重要基礎。但由于證券登記結算機構及相關業務系統處于證券市場運作的“后臺”，加之所涉及的業務專業性、技術性較強，不易引起市場關注。從國際證券市場發展的經驗來看，證券登記結算機構及其業務系統的安全性、效率性、前瞻性，不僅決定了證券交易市場的運作狀況及發展潛力，也是衡量一個市場是否成熟、有效的重要標志。一個國家的證券登記結算機構及其業務系統的效率性、安全性，與交易系統的

3、匹配程度，不僅影響到這個國家的證券市場能否有效發揮其基本功能，甚至影響到整個金融市場的健康運作。為適應我國證券市場發展的客觀需要，完善我國證券登記結算體系，迫切需要出臺一部專門的部門規章，對證券法關于證券登記結算業務的原則規定加以細化，理順證券登記結算活動中各參與方之間的權利義務關系，從而建立安全有效的結算秩序，保證證券市場健康穩定發展。二、指導思想和原則（一）積極落實證券法，構建證券登記結算法律體系辦法以證券法為依據，對證券法涉及證券登記結算業務的所有條款予以具體規定。同時，按照證券法的精神，辦法對以往比較模糊的投資者與證券公司之間結算法律關系進行了梳理，在托管與存管、清算與交收等章節中予以

4、明確。此外，依據合同法、民法通則等法律法規，辦法也規定了投資者和券商之間應當簽訂托管和結算協議范本的必備條款，旨在以法律法規和協議作為法定和約定的雙重法源，規范市場主體間的權利義務，構建投資者與證券公司、證券公司與結算公司之間的清晰的法律關系。（二）妥善處理好安全和效率的關系，維護證券結算秩序安全是登記結算業務追求的目標之一，辦法規定的證券賬戶的實名制開戶制度、清算交收中的貨銀對付原則，結算機構建立各種風險控制措施等，都集中體現了保護投資者財產權益、證券登記結算機構及其業務安全的原則。同時，辦法明確的集中登記原則，結算公司作為中央對手方與結算參與人進行證券與資金的交收等安排，均體現了在保證安全

5、的基礎上追求效率最大化的原則。此外，辦法在提高登記結算效率的同時，基本不改變目前投資者的交易習慣，并盡可能降低交易成本。（三）吸收國外經驗，服務市場創新起草過程中，我們在總結十幾年來我國證券登記結算活動的實踐經驗和教訓基礎上，充分吸收了國際金融30人小組、國際證監會組織等國際組織對證券登記結算的有關建議，借鑒美國、澳大利亞等國家和臺灣地區的成功經驗，對登記、托管、存管、清算交收等重要概念的釋義與境外通行的理解保持一致的同時，我們也在賬戶體系設計、結算模式選擇等方面為產品和制度創新預留了空間。 三、辦法的主要內容辦法共八章八十一條，分別從證券登記結算機構和證券登記結算業務兩個方面進行規定。辦法的

6、主要內容包括：法律依據、適用范圍、證券登記結算活動的基本原則、證券登記結算機構的業務范圍和報批報告等管理制度、證券賬戶的開立和管理、證券登記、證券的托管和存管、證券和資金的清算交收、風險防范和交收違約處理等。現將各章涉及的主要內容介紹如下：第一章為“總則”，本章對立法依據、立法宗旨、適用范圍、證券登記結算機構的性質、證券登記結算業務的基本原則等進行了規定。第二章為“證券登記結算機構”，本章對證券登記結算機構的設立和解散、職能和業務范圍、禁止的活動、需報批報告的事項等進行了規定。本章是依據證券法第一百五十五條至第一百五十八條、第一百六十二條、第一百六十五條做出的具體規定。第三章為“證券賬戶的管理

7、”。本章規定了證券賬戶的性質、功能、證券賬戶的開立和使用、對證券賬戶的開立和使用進行監督管理等內容。一是明確了投資者通過證券賬戶持有證券，證券賬戶用于記錄投資者持有證券的余額及其變動情況（第十七條）。二是規定了證券登記結算機構可以直接為投資者開立證券賬戶，也可以委托證券公司代為辦理（第二十條），投資者不得將本人的證券賬戶提供給他人使用（第二十二條）。三是規定了證券登記結算機構對開戶代理機構開立證券賬戶的活動進行監督，證券登記結算機構及證券公司對投資者申請開立和使用證券賬戶進行監督的具體措施，并明確了對違規行為進行處置的措施（第二十三條至第二十五條）。本章是依據證券法第一百六十六條做出的具體規定

8、。第四章是“證券的登記”。本章明確了證券登記的性質、法律關系、證券登記的辦理程序及要求，與登記有關的其他代理服務等內容。一是規定證券登記結算機構根據證券賬戶的記錄，確認證券持有人持有證券的事實，辦理證券持有人名冊的登記（第二十七條）。二是規定證券登記結算機構及其開戶代理機構辦理證券初始登記、變更登記的辦理程序以及要求（第二十八條、第二十九條）。三是規定結算機構為發行人提供權益分派等代理服務的程序及要求（第三十二條）。本章是依據證券法第一百一十二條、第一百六十條做出的具體規定。第五章為“證券的托管和存管”。本章規定了證券的托管和存管的關系、存管賬戶和托管協議、托管責任和存管責任等內容。一是規定投

9、資者應當委托證券公司托管其持有的證券，證券公司應當將其自有證券和所托管的客戶證券交由證券登記結算機構存管（第三十四條）。二是規定投資者買賣證券，應當與證券公司簽訂證券交易、托管與結算協議，及協議的必備條款（第三十六條）。三是規定證券公司的托管責任和證券登記結算機構的存管責任（第三十九條）。本章的主要依據是證券法第一百五十七條、第一百五十九條等。第六章為“證券和資金的清算交收”。本章規定了參與結算的主體及資格、證券分級結算的原則、證券交收賬戶安排、多邊凈額清算的方式、證券交收的流程等內容。具體來說，一是規定參與證券和資金集中清算交收的證券公司應當向證券登記結算機構申請取得結算參與人資格（第四十一條）。二是證券和資金結算實行分級結算的原則（第四十三條），在多邊凈額清算模式下，證券登記結算機構根據業務規則作為共同對手方，按照貨銀對付的原則，以結算參與人為結算單位辦理清算交收（第四十五條、第四十六條）。三是規定了結算參與人與證券登記結算機構完成證券集中交收的流程、期限等內容（第四十八條至第五十一條）。本章主要依據是證券法第一百一十二條和第一百六十七條。第七章為“風險防范和交收違約處理”。本章主要規定了證券登記結算機構進行風險防范的原則、風險控制措施的內容、交收違約處理程序等內容，以求確保證券登