1、 第五章 投資規劃教學目的與要求： 要掌握有關投資規劃的基礎知識。正確把握投資規劃要掌握有關投資規劃的基礎知識。正確把握投資規劃的含義，熟悉投資規劃前的各項準備工作；從總體上把的含義，熟悉投資規劃前的各項準備工作；從總體上把握整個投資規劃的流程；為進一步的投資規劃工作打下握整個投資規劃的流程；為進一步的投資規劃工作打下基礎；并掌握投資規劃所需要的所有客戶信息；同時要基礎；并掌握投資規劃所需要的所有客戶信息；同時要對個投資工具的功能和特點有很清楚的把握，針對不同對個投資工具的功能和特點有很清楚的把握，針對不同的客戶進行不同的投資規劃理財。的客戶進行不同的投資規劃理財。 教學難點： 各投資理財工具

2、的特點，以及讓學員如何去理解并應用各投資理財工具的特點，以及讓學員如何去理解并應用不同的投資理財工具不同的投資理財工具授課時數：課時課時 第一節第一節 投資規劃概述投資規劃概述 第一節 投資規劃概述一、投資規劃（一）投資與投資規劃 1、投資的定義、投資的定義 詞典定義：把資金投入企業。把資金投入企業。經濟學上定義：指犧牲或放棄現在可用于消費的價值以獲取指犧牲或放棄現在可用于消費的價值以獲取未來更大價值的一種經濟活動。未來更大價值的一種經濟活動。簡單的定義：為了獲得不確定的未來值而做出的現值犧牲。為了獲得不確定的未來值而做出的現值犧牲。可見投資的幾個要素：現在支出，為了未來獲益，而且有一現在支出

3、，為了未來獲益，而且有一定的時間間隔。定的時間間隔。消費與投資；投資的資本來源可以是節儉、負債、保證金等 2、投資的路徑直接投資和間接投資 直接投資指投資這將貨幣資金直接投入投資項目，形成實物指投資這將貨幣資金直接投入投資項目，形成實物資產或者購買現有企業的投資。資產或者購買現有企業的投資。 主要形式有：（1）投資者開辦獨資企業，直接開店等，并獨自經營；）投資者開辦獨資企業，直接開店等，并獨自經營；（2）與當地企業合作開辦合資企業或合作企業，從而取得）與當地企業合作開辦合資企業或合作企業，從而取得各種直接經營企業的權利，并派人員進行管理或者參與管各種直接經營企業的權利，并派人員進行管理或者參與

4、管理；理；（3）投資者參加資本，不參與經營，必要時可派人員任顧）投資者參加資本，不參與經營，必要時可派人員任顧問或者指導；問或者指導；（4）投資者在股票市場上買入現有企業一定數量的股票，）投資者在股票市場上買入現有企業一定數量的股票，通過股權獲得全部或者相當部分的經營權，從而達到收購通過股權獲得全部或者相當部分的經營權，從而達到收購企業的目的。企業的目的。 間接投資指投資者以其資本購買債券、金融債券或者公指投資者以其資本購買債券、金融債券或者公司股票、基金等各種有價證券，以期獲取一定收益的司股票、基金等各種有價證券，以期獲取一定收益的投資。投資。 由于其投資形式主要是購買各種各樣的有價證券，因

5、由于其投資形式主要是購買各種各樣的有價證券，因此也被稱為證券投資此也被稱為證券投資 二者的聯系： 通過間接投資可以為直接投資籌集到所需資本，并通過間接投資可以為直接投資籌集到所需資本，并監督、促進直接投資的管理。而直接投資使企業生產監督、促進直接投資的管理。而直接投資使企業生產能力的變化影響投資者對企業發展前景的預期，從而能力的變化影響投資者對企業發展前景的預期，從而使間接投資水平發生變動。使間接投資水平發生變動。 二者的區別： 直接投資投資者擁有全部或部分企業資產以及經營管直接投資投資者擁有全部或部分企業資產以及經營管理權，間接投資一般無權干預企業的生產管理以及經理權，間接投資一般無權干預企

6、業的生產管理以及經營決策的制定，只享有一定的收益權。營決策的制定，只享有一定的收益權。 3、金融體系中的投資部門按照全球通行的劃分方法，通常將金融業務分為四大部門：按照全球通行的劃分方法，通常將金融業務分為四大部門：（1）商業銀行業務：提供傳統金融服務，將成為一個綜合提供傳統金融服務，將成為一個綜合性的營銷平臺；性的營銷平臺；（2）保險業務：提供壽險和非壽險產品提供壽險和非壽險產品（3）證券業務：投行業務和經紀業務投行業務和經紀業務（4）資產管理業務：主要包括基金管理、養老金管理、保主要包括基金管理、養老金管理、保險資產管理和私人客戶資產管理等。險資產管理和私人客戶資產管理等。 4、投資與投資

7、規劃的關系 投資注重對風險和收益的衡量并運用特定的投資技術注重對風險和收益的衡量并運用特定的投資技術分析投資對象，在投資過程中對投資的策略及時地調整分析投資對象，在投資過程中對投資的策略及時地調整以達到預期的投資目標，以達到預期的投資目標，強調收益，重技術分析。，重技術分析。 投資規劃更更強調實現目標，程序性更強，要利用投資，程序性更強，要利用投資過程創造的潛在收益來滿足客戶的財務目標，投資就是過程創造的潛在收益來滿足客戶的財務目標，投資就是一種工具。一種工具。 其實，二者的界限非常模糊，例如：理財規劃師可以理財規劃師可以直接給客戶提供股票等證券品種，也可以選擇將該項工直接給客戶提供股票等證券

8、品種，也可以選擇將該項工作交給基金經理。作交給基金經理。 理財規劃師的理財規劃師的工作重心在在“規劃規劃”。 投資有兩個目標：當期收入或追加資產增值，也可能有兩個目標：當期收入或追加資產增值，也可能兩者結合。兩者結合。 投資規劃往往在既定目標的約束下實施投資行為，如往往在既定目標的約束下實施投資行為，如子女教育費等子女教育費等 理財規劃一般涉及現金規劃、消費支出規劃、子女教一般涉及現金規劃、消費支出規劃、子女教育規劃、風險管理規劃與保險規劃、投資規劃、稅收育規劃、風險管理規劃與保險規劃、投資規劃、稅收籌劃、退休養老規劃、財產分配與傳承規劃等籌劃、退休養老規劃、財產分配與傳承規劃等 首先，投資規

9、劃是理財規劃的一個組成部分，理財規是理財規劃的一個組成部分，理財規劃師要為客戶制定具體投資規劃方案，必須是一個全劃師要為客戶制定具體投資規劃方案，必須是一個全面綜合的整體性解決方案。面綜合的整體性解決方案。 其次，投資是實現其他財務目標的重要手段，是整個是實現其他財務目標的重要手段，是整個理財規劃的基礎性作用。理財規劃的基礎性作用。 二、投資規劃準備工作二、投資規劃準備工作（一）樹立并協助客戶建立正確的投資理念投資要考慮投資要考慮收益與與風險、投資成本和和投資期限 1、收益和風險均衡的觀念 風險衡量：指投資遭受損失的可能性。風險衡量：指投資遭受損失的可能性。 風險主要有以下幾個方面（1）購買力

10、風險：通貨膨脹帶來的風險）購買力風險：通貨膨脹帶來的風險（2）財務風險：公司采用的融資方式帶來的風險）財務風險：公司采用的融資方式帶來的風險（3）利率風險：銀行存款利率變動帶來的損失）利率風險：銀行存款利率變動帶來的損失 （4）市場風險：價格波動的損失）市場風險：價格波動的損失（5）變現風險：二級市場的流通性遭遇問題）變現風險：二級市場的流通性遭遇問題（6）事件風險：與宏觀經濟以及大盤無關，但事件發生）事件風險：與宏觀經濟以及大盤無關，但事件發生后對該股票的股價打擊嚴重。后對該股票的股價打擊嚴重。風險可以分為兩大類：一類是系統性風險；另一類是非系一類是系統性風險；另一類是非系統性風險。統性風險

11、。 收益的衡量：無風險收益和風險補償 認為任何投資都是有風險的，而把某認為任何投資都是有風險的，而把某一類投資品種認為是無風險的或者認為一類投資品種認為是無風險的或者認為風險是最低風險是最低 的，如果我們的投資品種其的，如果我們的投資品種其風險超過無風險投資品種要求對這部分風險超過無風險投資品種要求對這部分風險進行補償，因為風險和收益是一致風險進行補償，因為風險和收益是一致的。的。 2、長期的理念 投資是注重該投資未來的收益情況，任何投資決策的投資是注重該投資未來的收益情況，任何投資決策的制定都基于未來該項投資能帶來回報的良好預期。制定都基于未來該項投資能帶來回報的良好預期。 3、投資的觀念

12、把資金投入企業，期待企業經營創造收益來獲得投資把資金投入企業，期待企業經營創造收益來獲得投資回報。而不僅僅只關注股價的短期波動。回報。而不僅僅只關注股價的短期波動。 4、成本的觀念 主要包括購買成本、交易成本、間接成本、稅收成本主要包括購買成本、交易成本、間接成本、稅收成本以及機會成本等。以及機會成本等。 5、尊重市場的觀念 市場有自身的運行規律，相信市場有自身的運行規律，相信“市場永遠是對的市場永遠是對的”。（二）熟悉所有已經收集整理的客戶信息以及整體規劃狀況 客戶投資規劃目標的形成必須在充分掌握客戶財務信客戶投資規劃目標的形成必須在充分掌握客戶財務信息和非財務信息的基礎上，由理財規劃師和客

13、戶息和非財務信息的基礎上，由理財規劃師和客戶 經過充分的溝通后共同確定。經過充分的溝通后共同確定。 （三）分析預測宏觀經濟形勢 指與理財規劃服務有關的客戶個人信息和宏觀經濟數據。指與理財規劃服務有關的客戶個人信息和宏觀經濟數據。 三、投資規劃流程三、投資規劃流程（一）客戶分析（一）客戶分析-通過對客戶的信息分析，協助客戶確通過對客戶的信息分析，協助客戶確定投資目標定投資目標（二）資產配置（二）資產配置-戰略資產配置、戰術資產配置戰略資產配置、戰術資產配置（三）證券選擇（三）證券選擇-股票、債券、集合投資、衍生產品、股票、債券、集合投資、衍生產品、外匯、黃金外匯、黃金（四）投資實施（四）投資實施

14、-既定目標的監控及修正既定目標的監控及修正 （五）投資評價（五）投資評價-風險和收益風險和收益投資規劃的流程投資規劃的流程客戶分析風險承受程度投資偏好資金性質投資目標資產配置股票債券基金其他投資證券選擇具體股票具體債券具體基金具體投資投資實施交易頻率交易規模風險管理投資評價投資組合承受的風險投資收益率第二節第二節 收集客戶信息收集客戶信息一、客戶基本信息包括什么？ 投資規劃方案是否符合客戶的實際情況，關鍵取決于理財規劃師投資規劃方案是否符合客戶的實際情況，關鍵取決于理財規劃師是否對客戶的基本情況、財務信息以及與投資有關的非財務信息是否對客戶的基本情況、財務信息以及與投資有關的非財務信息和客戶的

15、期望目標有充分的了解。和客戶的期望目標有充分的了解。 二、與投資規劃密切相關的客戶信息（一）反映客戶現有投資組合的信息（一）反映客戶現有投資組合的信息-金融資產、實物資產、流動金融資產、實物資產、流動資產和固定資產各占比重資產和固定資產各占比重（二）反映客戶的風險偏好的信息（二）反映客戶的風險偏好的信息-風險和收益的關系（保守型、風險和收益的關系（保守型、輕度保守型、中立性、輕度進取型、進取型）輕度保守型、中立性、輕度進取型、進取型）（三）反映客戶家庭預期收入情況的信息（三）反映客戶家庭預期收入情況的信息-目前收入表、目前支出目前收入表、目前支出表、各戶現金流量表表、各戶現金流量表（四）反映客

16、戶投資目標的各項相關信息（四）反映客戶投資目標的各項相關信息 工作要求：工作要求：工作準備： 最簡便的方法就是制作表格與問卷，在收集投資相關最簡便的方法就是制作表格與問卷，在收集投資相關信息的時候，需要準備以下這些表格與問卷：已有投信息的時候，需要準備以下這些表格與問卷：已有投資組合細目調查表，客戶風險承受能力調查表，客戶資組合細目調查表，客戶風險承受能力調查表，客戶投資經驗調查表，家庭預期收入調查表以及客戶投資投資經驗調查表，家庭預期收入調查表以及客戶投資目標測評問卷等。目標測評問卷等。 工作程序：第一步：與客戶交流，向客戶闡述正確投資觀念以及進與客戶交流，向客戶闡述正確投資觀念以及進行投資

17、規劃的意義，并向客戶介紹制定投資規劃所需行投資規劃的意義，并向客戶介紹制定投資規劃所需的準備工作。的準備工作。第二步：收集客戶現有投資組合的信息收集客戶現有投資組合的信息客戶投資組合細目調查表資產類別當前價值比重%債券股票和期權證券投資基金年金退休賬戶余額保險投資賬戶現值個人企業房地產其他投資資產合計100%第三步：收集客戶的風險偏好信息客戶投資偏好分類類型資產組合增值能力符合保守型成長性資產：30%以下資產增值的可能性小定息資產：70%以上輕度進取型成長性資產：30%-50%資產有一定的增值潛力定息資產：50%-70%中立型成長性資產：50%-70%資產有一定的增值潛力定息資產：30%-50

18、%資產價值有一定的波動輕度進取型成長性資產：70%-80%資產有一定的增值潛力定息資產：20%-30%資產價值波動較大進取型成長性資產：80%-100%資產有一定的潛力很大定息資產：0%-20%資產價值波動很大第四步：收集客戶家庭預期收入信息收集客戶家庭預期收入信息1、反映客戶當前收入水平的信息、反映客戶當前收入水平的信息2、客戶家庭日常支出和收入、客戶家庭日常支出和收入3、客戶結余比率、客戶結余比率=結余結余/稅后收入；稅后收入；月結余比率的理想值0.1第五步:收集客戶各項投資目標的相關信息收集客戶各項投資目標的相關信息第六步：進一步與客戶溝通：進一步與客戶溝通第三節第三節 提供咨詢服務提供

19、咨詢服務 第一單元 金融產品定價的一般原理一、貨幣時間價值一、貨幣時間價值（一）貨幣時間價值的概念（一）貨幣時間價值的概念1、為什么今天的1元錢大于明天的1元錢？因為相同的商品在今天和未來所產生的效用是不相同的。因為相同的商品在今天和未來所產生的效用是不相同的。2、貨幣時間價值的定義 指不考慮通貨膨脹和風險性因素的情況下，作為資本指不考慮通貨膨脹和風險性因素的情況下，作為資本使用的貨幣在其被運用的過程中隨時間推移而帶來的使用的貨幣在其被運用的過程中隨時間推移而帶來的一部分增值價值。一部分增值價值。 3、貨幣時間價值的度量。 通常用利息來衡量。其實質是社會資金的平均利潤。通常用利息來衡量。其實質

20、是社會資金的平均利潤。不考慮貨幣通貨膨脹率和風險因素。不考慮貨幣通貨膨脹率和風險因素。 （二）貨幣時間價值的計算 計算資金的時間價值，其實質就是不同時點上資金計算資金的時間價值，其實質就是不同時點上資金價值的換算。價值的換算。 它具體包括兩方面的內容： 一是一是計算現在擁有一定數額的資金，在未來某個時點計算現在擁有一定數額的資金，在未來某個時點將是多少數額，這是計算時終值問題將是多少數額，這是計算時終值問題 二是二是計算未來時點上一定數額的資金，相當于現在多計算未來時點上一定數額的資金，相當于現在多少數額的資金，這是計算現值問題少數額的資金，這是計算現值問題（三）貨幣時間價值與投資決策（三）貨

21、幣時間價值與投資決策 投資是為了將來獲得一定的收益而推遲了現在的消費，投資是為了將來獲得一定的收益而推遲了現在的消費，投資活動都是在某一定的時點上進行的，而由于貨幣投資活動都是在某一定的時點上進行的，而由于貨幣在不同點具有不同的價值，因而貨幣的時間價值成為在不同點具有不同的價值，因而貨幣的時間價值成為投資利潤率的最低限度，是投資者所要求的最起碼的投資利潤率的最低限度，是投資者所要求的最起碼的回報率水平。回報率水平。案例： 美國飛行員詹寧斯美國飛行員詹寧斯1986年年1月月1日在一次汽車事故中日在一次汽車事故中死亡，享年死亡，享年53歲。他的家屬起訴另一輛車的駕駛員行歲。他的家屬起訴另一輛車的駕

22、駛員行為疏忽，他們要求賠償的主要部分是，如果事故沒有為疏忽，他們要求賠償的主要部分是，如果事故沒有發生，詹寧斯先生作為一家航空公司飛行員所能得到發生，詹寧斯先生作為一家航空公司飛行員所能得到收入的現值。收入的現值。 如果詹寧斯先生在如果詹寧斯先生在1986年工作，他的工資收年工作，他的工資收入是入是85000美元，而航空公司飛行員的正常退美元，而航空公司飛行員的正常退休年齡是休年齡是60歲，為準確計算詹寧斯先生失去歲，為準確計算詹寧斯先生失去的收入的現值，我們需要將幾件事考慮在內：的收入的現值，我們需要將幾件事考慮在內：第一，在以后幾年內，詹寧斯先生的工資可能第一，在以后幾年內，詹寧斯先生的工

23、資可能增加。第二，我們不能確信，如果事故沒有發增加。第二，我們不能確信，如果事故沒有發生，詹寧斯先生就一定能活到退休，或許可能生，詹寧斯先生就一定能活到退休，或許可能由于其他原因而死亡。由于其他原因而死亡。 因此，到因此，到1993年年底退休時，詹寧斯失去的年年底退休時，詹寧斯失去的收入的現值是：收入的現值是： PV 777022201001)1 ()1 (.1)1 ()1 (1)1)(1 (）（）（）（RmgWRmgWRmgWW 其中，其中，W0是他是他1986年的工資，年的工資，g是工是工資增長率的年百分率，而資增長率的年百分率，而m1，m2m7是是他的死亡率，即他在他的死亡率，即他在19

24、87年、年、1988年年1993年由于其他原因而死亡的可能年由于其他原因而死亡的可能性。性。 這樣，我們計算出的詹寧斯先生失去的工資為650252美元。如果我們不考慮貨幣時間價美元。如果我們不考慮貨幣時間價值，不是計算收入的現值，而是直接計值，不是計算收入的現值，而是直接計算失去的工資，則詹寧斯的家人所得到算失去的工資，則詹寧斯的家人所得到的賠償額是的賠償額是850007595000美元，遠美元，遠遠小于遠小于650525美元。美元。 二、金融產品定價的原理二、金融產品定價的原理 金融產品的價值就是在于其對于未來現金融產品的價值就是在于其對于未來現金流的要求權，其投資總收入就是等于金流的要求權

25、，其投資總收入就是等于預期未來現金流的加總。預期未來現金流的加總。 利用貼現現金流模型來求得。利用貼現現金流模型來求得。第一單元第一單元 股票投資股票投資一、股票的基本概念一、股票的基本概念（一）股票定義 股份公司發行的用于證明股東身份并籍以獲取股息、股份公司發行的用于證明股東身份并籍以獲取股息、紅利的一種有價證券。紅利的一種有價證券。 （二）股票的性質1、股票是反映財產權的有價證券。、股票是反映財產權的有價證券。2、股票是證明股東權的法律憑證。、股票是證明股東權的法律憑證。3、股票是投資行為的法律憑證。、股票是投資行為的法律憑證。 （三）股票分類1、按照股東的權利劃分為普通股和優先股（1）普

26、通股）普通股（2）優先股）優先股2、按投資主體劃分為國家股、法人股和社會公眾股（1）國家股）國家股（2）法人股）法人股（3）社會公眾股）社會公眾股3、按發行范圍劃分（1）A股股 （2）B股股 （3）H股股 （4）N股股 （5）S股股 4、按照風險和收益分類（1）收入型股票）收入型股票（2）增長型股票）增長型股票（3）投機型股票）投機型股票5、按照風險和收益標準分類（1）藍籌股）藍籌股（2）績優股）績優股（3）垃圾股）垃圾股6、按照受經濟周期的影響不同分（1）周期型股票）周期型股票（2）防守型股票）防守型股票（四）股票交易市場（四）股票交易市場1、按股票的交易方式劃分（1）一級市場）一級市場（2

27、）二級市場）二級市場2、按市場組織形式分類（1）場內市場）場內市場 （2）場外市場）場外市場（五）股票價格指數（五）股票價格指數1、股票價格指數-描述證券市場上股票價格總水平的行描述證券市場上股票價格總水平的行情表，是用來反映不同時期股價變動情況的相對數。情表，是用來反映不同時期股價變動情況的相對數。2、世界主要指數（1）道）道瓊斯股票指數瓊斯股票指數（2）標準普爾股票價格指數）標準普爾股票價格指數（3）日經）日經225平均股價指數平均股價指數（4）金融時報金融時報股價指數股價指數（5）香港恒生指數）香港恒生指數 3、我國的主要指數（1）上證綜合指數）上證綜合指數（2）深圳成分指數）深圳成分指

28、數二、基本證券交易規則（一）交易時間與競價方式 時間：集合競價：集合競價：9：15至至9：25，產生開盤價，產生開盤價 連續競價：9：30至至11：30及及13：00至至15：00 “價格優先、時間優先價格優先、時間優先”（二）新股的發行、申購與配股發行：采取上網定價發行采取上網定價發行 申購：新股申購程序及規定：新股申購程序及規定：（1）參加上海、深圳證券交易所股票上網定價發行申購）參加上海、深圳證券交易所股票上網定價發行申購的投資者，應在發行當日或之前辦理好滬、深交易所的投資者，應在發行當日或之前辦理好滬、深交易所的證券賬戶，并在與滬、深交易所聯網的證券營業部的證券賬戶，并在與滬、深交易所

29、聯網的證券營業部開立資金賬戶，并根據自己的申購量存入足額的保證開立資金賬戶，并根據自己的申購量存入足額的保證金。金。（2）申購時間為新股上網發行當日的正常交易時間，即）申購時間為新股上網發行當日的正常交易時間，即上午上午9：3011：30；下午；下午13：0015：00，其他時，其他時間委托無效。間委托無效。（3）委托手續與二級市場買入股票方式相同，只是代碼）委托手續與二級市場買入股票方式相同，只是代碼略有區別，滬市新股申購代碼為略有區別，滬市新股申購代碼為730，深市則與，深市則與股票代碼相聯系，為股票代碼相聯系，為000，共，共6位位 （4）申購價格為發行公告中的發行價格，高于或低于該）申

30、購價格為發行公告中的發行價格，高于或低于該價格的申購均無效價格的申購均無效（5）每一個證券賬戶申購量最少為）每一個證券賬戶申購量最少為500股，超過股，超過500股股的，必須是的，必須是500股的整數倍。股的整數倍。 （6）確認申購委托的各項內容后即可辦理委托手續，每）確認申購委托的各項內容后即可辦理委托手續，每個證券賬戶只能申購一次，一經申報就不能撤單。個證券賬戶只能申購一次，一經申報就不能撤單。 （三）股票的除權和除息 除權：當一家上市公司宣布送股或者配股時，在紅股尚當一家上市公司宣布送股或者配股時，在紅股尚未分配，配股尚未配股之前，該股票被稱為含權股。未分配，配股尚未配股之前，該股票被稱

31、為含權股。 在股權登記日擁有該股票的股東就享有領取或認購股在股權登記日擁有該股票的股東就享有領取或認購股權的權利，即可參加分紅或者配股。權的權利，即可參加分紅或者配股。 除權參考價（前收盤價現金紅利）（前收盤價現金紅利）+配股價格配股價格流流通股份變動比例通股份變動比例/（1+流通股份變動比例）流通股份變動比例）（四）掛牌、摘牌、停牌與復牌 掛牌：證券新上市證券新上市 摘牌：證券上市期屆滿或者依法不再具備證券上市期屆滿或者依法不再具備上市條件上市條件 停牌:股票、基金等證券出現異常波動，有股票、基金等證券出現異常波動，有重大公告為發布，股東大會等。重大公告為發布，股東大會等。 復牌：停牌后申請

32、復牌。停牌后申請復牌。 （五）股票交易的相關費用在我國交易的證券費用一般包括：在我國交易的證券費用一般包括： 1、委托費、委托費 2、傭金、傭金 3、印花稅、印花稅 4、過戶費、過戶費（六）（六）ST與與PTST:針對的對象是出現財務狀況或其他狀況異常的上市公針對的對象是出現財務狀況或其他狀況異常的上市公司。司。 “財務異常”是指以下幾個方面： 1、最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值、最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值2、最近一個會計年度的審計結果顯示其股東權益低于注、最近一個會計年度的審計結果顯示其股東權益低于注冊資本冊資本 3、注冊會計師對最近一個會計年度的財產報告出具

33、無法、注冊會計師對最近一個會計年度的財產報告出具無法表示意見或者否定意見的審計報告表示意見或者否定意見的審計報告4、最近一個會計年度審計的股東權益扣除注冊會計師、最近一個會計年度審計的股東權益扣除注冊會計師、有關部門不予確認的部分，低于注冊資本。有關部門不予確認的部分，低于注冊資本。5、最近一份經審計的財務報告對上年度利潤進行調整，、最近一份經審計的財務報告對上年度利潤進行調整，導致連續兩個會計年度虧損。導致連續兩個會計年度虧損。6、經交易所或中國證監會認定財務狀況異常的。、經交易所或中國證監會認定財務狀況異常的。（七）配股制度配股運作流程： 獲得配股權：獲得配股權：股權登記日 繳款期內繳款購

34、買股份：繳款期內繳款購買股份：按配股比例 獲得股份流通轉讓：獲得股份流通轉讓：配股上市日后配股注意問題： 1、配股不是分紅：是一種增發新股的方式、配股不是分紅：是一種增發新股的方式 2、配股與否取決于未來收益、配股與否取決于未來收益 3、配股中往往隱含投資風險、配股中往往隱含投資風險（八）增發股票 增發新股導致股本擴張，股東權益增加，增發新股導致股本擴張，股東權益增加，使原有股東的持股比例下降使原有股東的持股比例下降。現在采取定向增發比較流行 原因如下：1、極有可能給上市公司的業績增長帶來立、極有可能給上市公司的業績增長帶來立竿見影的效果。竿見影的效果。2、有利于引進戰略投資者，為公司的長期、

35、有利于引進戰略投資者，為公司的長期發展打下堅實基礎。發展打下堅實基礎。3、有利于市場的穩定發展、有利于市場的穩定發展 （九）股份回購1、公開市場回購、公開市場回購 ； 2、要約回購、要約回購 我國我國公司法公司法規定公司不得收購本公規定公司不得收購本公司的股份，司的股份，除非：除非：（1）減少公司的注冊資本）減少公司的注冊資本（2）與持有本公司股份的其他公司合并）與持有本公司股份的其他公司合并（3）將股份獎勵給本公司職工）將股份獎勵給本公司職工（4）股東因對股東大會做出的公司合并、）股東因對股東大會做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份分立決議持異議，要求公司收購其股份的的（一）股

36、票投資的收益（一）股票投資的收益 1、股息紅股的分派；、股息紅股的分派； 2、低吸高拋所獲得資本利得、低吸高拋所獲得資本利得（二）股票投資的風險（二）股票投資的風險 1、系統風險：、系統風險：政策風險、利率風險、購買力風險、市場風險政策風險、利率風險、購買力風險、市場風險（*擊鼓傳花擊鼓傳花） 2、非系統風險：、非系統風險：經營風險、財務風險、信用風險、道德風險經營風險、財務風險、信用風險、道德風險 3、其他交易過程風險過程：、其他交易過程風險過程：選擇證券公司不當潛在的風險、選擇證券公司不當潛在的風險、操作風險、不合規的證券咨詢風險操作風險、不合規的證券咨詢風險三、股票投資的收益和風險三、股

37、票投資的收益和風險（一）股票投資程序（一）股票投資程序 1、開立證券投資賬戶、開立證券投資賬戶 2、選擇證券經紀商，簽訂證券買賣代理協議，開立證、選擇證券經紀商，簽訂證券買賣代理協議，開立證券交易結算資金賬戶券交易結算資金賬戶 3、存入資金，實施投資計劃、存入資金，實施投資計劃（二）股票交易額的相關費用（二）股票交易額的相關費用 1、委托費、委托費 2、傭金、傭金 3、印花稅、印花稅 4、過戶費、過戶費四、股票投資程序和相關費用四、股票投資程序和相關費用五、股票投資的收益和風險（一）投資收益率收益有兩個來源：股利收入和資本利得。收益有兩個來源：股利收入和資本利得。股票投資收益率股票投資收益率R

38、（二）期望收益率 即未來收益率的各種可能性結果乘以它們相即未來收益率的各種可能性結果乘以它們相對出現的概率對出現的概率計算公式：計算公式：iirPrE)(001PPPC）（三）風險度量（三）風險度量 1、對于單只股票，風險的大小可以由未來可能、對于單只股票，風險的大小可以由未來可能的收益率與預期收益率的偏離程度來衡量。的收益率與預期收益率的偏離程度來衡量。 這種偏離程度用收益率的方差來衡量：這種偏離程度用收益率的方差來衡量： 2、對于投資組合中的股票 組合的多樣化消除了非系統性風險，只有系組合的多樣化消除了非系統性風險，只有系統性風險，該股票的風險可以通過貝塔值來統性風險，該股票的風險可以通過

39、貝塔值來衡量。股票的貝塔值衡量了該股票的預期收衡量。股票的貝塔值衡量了該股票的預期收益對于整個市場組合預期收益率變動的反映益對于整個市場組合預期收益率變動的反映程度。程度。nirEiriP122)()()(六、股票的價值評估計算內在價值的兩種方法：計算內在價值的兩種方法：股利貼現法：股票的內在價值就應該是一股票的內在價值就應該是一系列現金流按照要求的回報率貼現值的系列現金流按照要求的回報率貼現值的加總。加總。 相對估價法：常用市盈率法。股票價格等常用市盈率法。股票價格等于預計的每股收益乘以市盈率的預測值。于預計的每股收益乘以市盈率的預測值。第二單元第二單元 固定收益證券固定收益證券一、債券的基

40、本要素一、債券的基本要素（一）債券的票面價值（一）債券的票面價值（二）債券價格：（二）債券價格：發行價格、買賣價格發行價格、買賣價格（三）償還期限（三）償還期限（四）票面利率：（四）票面利率：付息利率、零息利率付息利率、零息利率 附息債券：債券票面上附有息票的債券。債券票面上附有息票的債券。 零息債券：票面沒有息票的債券，如貼現債券等票面沒有息票的債券，如貼現債券等二、債券的其他要素（一）嵌入選擇權1、贖回條款：對發行人有利、贖回條款：對發行人有利2、回售條款：對投資者有利、回售條款：對投資者有利3、可轉換債券：對投資者有利、可轉換債券：對投資者有利（二）抵押、擔保條款三、債券的類型（一）按發

41、行主體分類1、政府債券：實物債券、政府債券：實物債券、憑證式國債、記賬式國債、記賬式國債2、金融債券：我國免利息、金融債券：我國免利息3、公司債券：可轉換公司債和分離交易可轉債、公司債券：可轉換公司債和分離交易可轉債（債券、期（債券、期權分離）權分離）4、國際債券：外國債券（、國際債券：外國債券（在國外發行自己國家貨幣的債券在國外發行自己國家貨幣的債券）和歐洲債券（和歐洲債券（在國外發行不是發行所在地國家貨幣的債券在國外發行不是發行所在地國家貨幣的債券） （二）按償還期限分類短期債券短期債券 ：一年或一年以下：一年或一年以下中期債券中期債券 ：一年以上十年以下：一年以上十年以下長期債券長期債券

42、 ：十年以上：十年以上 永久債券永久債券 ：無期債券：無期債券（三）按計息方式分類1、附息債券、附息債券 2、貼現債券、貼現債券 3、單利債券、單利債券 4、累進利率債券：、累進利率債券：利率按照期限分為不同的等級利率按照期限分為不同的等級 （四）按債券利率浮動與否分類1、固定利率債券、固定利率債券2、浮動利率債券、浮動利率債券（五）按是否記名分類1、記名債券、記名債券2、不記名債券、不記名債券（六）按有無抵押擔保分類1信用債券信用債券2、擔保債券、擔保債券四、債券的償還方式1、到期償還債券、到期償還債券2、期中償還債券、期中償還債券 定時償還定時償還 隨時償還隨時償還 買入償還買入償還 3、

43、展期償還、展期償還-發行債券時規定，投資人有權決定在發行債券時規定，投資人有權決定在債券到期后繼續按原定利率持有債券到某一個指定償債券到期后繼續按原定利率持有債券到某一個指定償還日期的做法。還日期的做法。五、債券市場 債券買賣的市場，有三類：債券買賣的市場，有三類：（一）柜臺交易（一）柜臺交易 商業銀行與債券發行人簽訂承銷協議。商業銀行與債券發行人簽訂承銷協議。 柜臺交易為債券的零售市場，是一個個人投資者和企事業單位為主要投資柜臺交易為債券的零售市場，是一個個人投資者和企事業單位為主要投資者的市場。者的市場。（二）交易所債券市場（二）交易所債券市場 1、投資者類型以及交易的債券品種：除銀行外的

44、投資者，記賬式國債、上市、投資者類型以及交易的債券品種：除銀行外的投資者，記賬式國債、上市企業債券和可轉換債券。企業債券和可轉換債券。 2、交易規則：債券成交原則、交易規則：債券成交原則-競價原則；競價方式競價原則；競價方式-和股票方式相同；投資和股票方式相同；投資起點與費用：以起點與費用：以10張或整數倍進行申報。張或整數倍進行申報。 3、交易程序：開戶、委托、成交、清算和交割、過戶（詳見、交易程序：開戶、委托、成交、清算和交割、過戶（詳見*債券的交易）（三）銀行間債券市場（三）銀行間債券市場 銀行間債券市場是債券的批發市場，投資者是大機構投資者。銀行間債券市場是債券的批發市場，投資者是大機

45、構投資者。*債券的交易1、場內債券交易：也叫交易所交易、場內債券交易：也叫交易所交易 （1）開戶 訂立開戶合同訂立開戶合同 開立賬戶開立賬戶 （2）委托 委托關系的確立委托關系的確立 委托方式的分類委托方式的分類 （3）成交 債券成交的原則：即必須滿足競價原則債券成交的原則：即必須滿足競價原則 競價的方式競價的方式 ：計算機終端申報競價：計算機終端申報競價（4）清算和交割 債券的清算債券的清算 債券的交割債券的交割 （5）過戶 指債券所有權從一個所有者名下轉移到另一個所有指債券所有權從一個所有者名下轉移到另一個所有者名下。者名下。 2、場外債券交易、場外債券交易（1）自營買賣債券的程序買入、賣

46、出者根據證券公司的掛牌價格，買入、賣出者根據證券公司的掛牌價格，填寫申請單。填寫申請單。 證券公司按照買入、賣出者申請的券種證券公司按照買入、賣出者申請的券種和數量根據掛牌價格開出成交單。和數量根據掛牌價格開出成交單。 證券公司按照成交、向客戶交付債券或證券公司按照成交、向客戶交付債券或現金，完成交易現金，完成交易（2）代理買賣債券程序委托人填寫委托書。委托人填寫委托書。 委托人將填好的委托書交給委托的證券委托人將填好的委托書交給委托的證券公司。公司。 證券公司根據委托人的買入或賣出委托證券公司根據委托人的買入或賣出委托書上的基本要素，分別為買賣雙方掛牌書上的基本要素，分別為買賣雙方掛牌 辦理

47、交易辦理交易債券成交后，證券公司填寫具體的成交債券成交后，證券公司填寫具體的成交單。單。 買賣雙方接到成交單后，分別交出價款買賣雙方接到成交單后，分別交出價款和債券。和債券。 （一）凈價交易和全價交易介紹 全價交易是指債券價格中把應計利息包含在債券報全價交易是指債券價格中把應計利息包含在債券報價中的債券交易。價中的債券交易。 凈價交易是以不含利息的價格進行交易。凈價交易是以不含利息的價格進行交易。（二）債券凈價和債券全價之間的關系 凈價凈價=全價全價-應計利息應計利息（三）實行競價交易的意義 凈價交易條件下，價格形成及變動可以更加準確的凈價交易條件下，價格形成及變動可以更加準確的反映債券的內在

48、價值反映債券的內在價值六、競價交易和全價交易七、債券的風險（一）利率風險1、價格風險；、價格風險；2、再投資風險、再投資風險 （二）信用風險1、違約風險；、違約風險；2、評級風險、評級風險 （三）提前償還風險（投資者角度：未來現金流不確定、（投資者角度：未來現金流不確定、再投資風險、降低債券資本利得潛力）再投資風險、降低債券資本利得潛力）（四）通貨膨脹風險（五）流動性風險（六）匯率風險（貨幣風險）（貨幣風險）（七）收益率曲線風險（八）價格波動風險（九）事件風險八、債券的信用評級（一）債券信用評級的原因 1、方便投資者進行債券投資決策、方便投資者進行債券投資決策 2、減少信譽高的發行人的發行成本

49、、減少信譽高的發行人的發行成本（二）信用評級標準 1、A級債券級債券 2、B級債券級債券 3、C級和級和D級債券級債券九、債券與股票的比較（一）債券與股票的相同點 屬有價證券，是一種虛擬資本屬有價證券，是一種虛擬資本 ，都能都能起到融資的作用起到融資的作用 （二）債券與股票的區別1、發行主體不同、發行主體不同2、發行人與持有者的關系不同、發行人與持有者的關系不同 3、期限不同、期限不同 4、價格的穩定性不同、價格的穩定性不同5、風險程度不同、風險程度不同 6、會計處理不同、會計處理不同第三單元第三單元 基金基金一、證券投資基金（一）投資基金的定義與特征1、定義：指一種集合投資、專家經營、利益共

50、享、風險指一種集合投資、專家經營、利益共享、風險共擔的集合證券投資方式共擔的集合證券投資方式 2、特征：（1）投資基金是一種證券信托投資方式）投資基金是一種證券信托投資方式 （2）投資基金是一種金融工具和金融中介機構。）投資基金是一種金融工具和金融中介機構。（3）投資基金以資產保值與增值為根本目的，兼顧資產）投資基金以資產保值與增值為根本目的，兼顧資產的安全性、營利性和流動性的安全性、營利性和流動性（4）投資基金以金融資產為專門經營對象）投資基金以金融資產為專門經營對象（5）投資基金具有收益共享、風險共擔的特征）投資基金具有收益共享、風險共擔的特征3、投資基金與股票、債券的區別（1）權利關系不

51、同）權利關系不同（2）投資者的經營管理權不同）投資者的經營管理權不同（3）風險和收益各不相同）風險和收益各不相同（4）存續時間不一致）存續時間不一致（二）投資基金的當事人（二）投資基金的當事人1、基金投資人、基金投資人-基金資產的最終持有人基金資產的最終持有人2、基金管理人、基金管理人-基金公司基金公司3、基金托管人、基金托管人-基金資產名義持有人和保管人（商基金資產名義持有人和保管人（商業銀行）業銀行）4、基金代理人、基金代理人二、投資基金的分類二、投資基金的分類1、按照組織形態分：（1）公司型基金（類似私募基金，中國暫不允許出現） 基金公司的設立程序類似于一般股份公司，基金基金公司的設立程

52、序類似于一般股份公司，基金公司本身依法注冊為法人公司本身依法注冊為法人 基金公司的組織結構與一般股份公司類似，設有基金公司的組織結構與一般股份公司類似，設有董事會和持有人大會，基金資金由公司所有，投資者董事會和持有人大會，基金資金由公司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔風險并通過股東大會行使則是這家公司的股東，承擔風險并通過股東大會行使權利。權利。（2）契約型基金 指一種信托投資基金，通過投資者、基金管理公司和指一種信托投資基金，通過投資者、基金管理公司和基金托管機構三方訂立信托投資協議而建立起來。基金托管機構三方訂立信托投資協議而建立起來。（3）公司型基金和契約型基金的比較）公司型基金和契

53、約型基金的比較 項項 目目 公司型基金公司型基金 契約型基金契約型基金 成立依據成立依據 公司法公司法 證券投資基金法證券投資基金法 運作依據運作依據 公司章程公司章程 基金合同基金合同 成立方式成立方式 發行股份發行股份 發行收益憑證、簽訂合同發行收益憑證、簽訂合同 基金的性質基金的性質 是一家公司，具有法人資格是一家公司，具有法人資格 是信托財產，不具有法人資格是信托財產，不具有法人資格 投資者地位投資者地位 基金的股東基金的股東 委托人委托人 最高權力機構最高權力機構 股東大會股東大會 持有人大會持有人大會 決策機構決策機構 董事會董事會 事實上沒有事實上沒有 投資管理人投資管理人 雇傭

54、專業投資公司雇傭專業投資公司委托專業投資公司委托專業投資公司 托管人托管人 注冊登記機構注冊登記機構 基金資產一般由商業銀行托管基金資產一般由商業銀行托管 負債負債 與普通公司一樣可以向銀行借與普通公司一樣可以向銀行借款款 通常不向銀行借款通常不向銀行借款 存續期間存續期間 一般無限一般無限 封閉式約定期限、開放式基金封閉式約定期限、開放式基金一般無限一般無限 2、按照是否可贖回分（1）開放式基金）開放式基金（2）封閉式基金）封閉式基金3、按照基金所投資股票的風格分（1）成長型基金）成長型基金-長期增值為目的長期增值為目的（2）收入型基金）收入型基金-以獲取當期最大收入為目的以獲取當期最大收入

55、為目的 （3）平衡型基金）平衡型基金-介于兩者之間介于兩者之間4、按照基金的管理形式分 （1）主動管理基金）主動管理基金 （市場無效、股票價格運動背離等）（市場無效、股票價格運動背離等）（2）被動管理基金）被動管理基金-指數型基金指數型基金5、按照基金的投資對象分（1）股票型基金）股票型基金（2）債券型基金）債券型基金（3）混合型基金）混合型基金（4）貨幣市場基金）貨幣市場基金（5）其他）其他 6、按照資本來源和運用的地域不同分（1）國內基金）國內基金-來源于國內，投資于國內來源于國內，投資于國內（2）國際基金）國際基金-來源于國內，投資于境外來源于國內，投資于境外（3）離岸基金）離岸基金-來

56、源于國外，投資與境外來源于國外，投資與境外（4）國家基金）國家基金-來源于國外，投資于國內來源于國外，投資于國內7、其他類型（1）保本基金）保本基金（2）基金中的基金（）基金中的基金（FOF）（3）上市型開放式基金上市型開放式基金-份額登記制（網點、交易所）份額登記制（網點、交易所）（4）交易所交易的基金交易所交易的基金-基金資產為一籃子股票組合基金資產為一籃子股票組合三、基金的投資建議三、基金的投資建議1、要根據自身的投資目標、所處的生命周期、稅收狀況、要根據自身的投資目標、所處的生命周期、稅收狀況以及面臨的約束條件來選擇適合于自己的投資基金以及面臨的約束條件來選擇適合于自己的投資基金2、應

57、該將相當大比例的資金投資于消極管理的投資基金、應該將相當大比例的資金投資于消極管理的投資基金3、在其他條件相似的情況下，投資于費用低、周轉率低、在其他條件相似的情況下，投資于費用低、周轉率低的基金可以獲得更高的回報的基金可以獲得更高的回報4、如果某種基金在過去一段時期內增長速度過快或者規、如果某種基金在過去一段時期內增長速度過快或者規模過大，則應該回避。模過大，則應該回避。5、遠離那些過去一段時期表現不佳的基金，因為經驗表、遠離那些過去一段時期表現不佳的基金，因為經驗表明，基金歷史業績糟糕，其未來表現不佳的可能性會明，基金歷史業績糟糕，其未來表現不佳的可能性會更大更大6、不要在基金即將分配資本

58、收益前購買基金，這樣會導、不要在基金即將分配資本收益前購買基金，這樣會導致較高的稅賦。致較高的稅賦。四、投資基金的費用、凈資產價值和回報四、投資基金的費用、凈資產價值和回報（一）投資基金的費用 向基金資產收取的費用：向基金資產收取的費用： 1、管理費、管理費 2、托管費、托管費 3、運作費、運作費 4、12b-1費用費用 5、清算費用、清算費用向投資者收取的費用：1、認購（申購）費用2、贖回費用（二）投資基金的單位資產凈值（二）投資基金的單位資產凈值1、單位凈值的計算、單位凈值的計算資產凈值總額資產總額負債總額及各項費用資產凈值總額資產總額負債總額及各項費用單位資產凈值資產凈值總額單位資產凈值

59、資產凈值總額/單位總數單位總數2、累計單位凈值、累計單位凈值累計單位凈值單位凈值累計單位凈值單位凈值+累計單位派息金額累計單位派息金額五、基金的買賣五、基金的買賣（一）基金的買賣程序1、封閉式基金的買賣方式 二級市場進行競價交易，交易方式與股票相同二級市場進行競價交易，交易方式與股票相同 2、開放式基金的買賣方式 向基金管理人申請購買或贖回基金。向基金管理人申請購買或贖回基金。 具體程序如下：具體程序如下： 1、閱讀有關法律文件、閱讀有關法律文件 2、開立基金賬戶（、開立基金賬戶（個人個人、機構機構） 3、購買基金（認購、申購）、購買基金（認購、申購） 4、賣出基金（贖回）、賣出基金（贖回）

60、針對開放式基金，投資者還可以：共同基金轉換、針對開放式基金，投資者還可以：共同基金轉換、非交易過戶、紅利再投資。非交易過戶、紅利再投資。（二）買賣基金的相關計算1、認購和申購的區別、認購和申購的區別2、前端收費和后端收費的區別、前端收費和后端收費的區別3、申購份額的計算、申購份額的計算價內法：價內法：申購份額申購份額=申購金額申購金額（1申購費率）申購費率）/基金單位凈值基金單位凈值價外法：價外法：申購份額申購份額=申購金額申購金額/（1+申購費率）申購費率）/基金單位凈值基金單位凈值4、基金贖回的計算、基金贖回的計算價內法：價內法： 贖回金額贖回金額=贖回份額贖回份額單位凈值單位凈值 贖回費