1、第七章營運(yùn)資金管理本章知識(shí)架構(gòu)青運(yùn)資金管理Y一廿運(yùn)資金管理槪述現(xiàn)金管理應(yīng)收賬款代理存貨軒理流動(dòng)負(fù)債管理本章考情分析本章介紹企業(yè)營運(yùn)資金管理的知識(shí)，涉及現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理以及流動(dòng)負(fù)債管理等內(nèi)容， 屬于財(cái)務(wù)管理考試中比較重要的一章。本章計(jì)算性的內(nèi)容比較多，考試當(dāng)中既可以考察客觀題，也可以考察主 觀題，近三年考試的平均分值為 13分左右。本章學(xué)習(xí)的重點(diǎn)是第二節(jié)至第五節(jié)。近三年題型題量分析題型2016 年2017年試2017 年2018年試卷2018 年卷1試卷21試卷2單選題2題2分4題4分3題3分4題4分3題3分多選題1題2分1題2分1題2分1題2分2題4分判斷題1題1分1題1分1題

2、1分1題1分3題3分計(jì)算題1題5分1題5分1題5分綜合題0.8 題 11.5分0.3題3分合計(jì)5題10分7題12分5.8 題 17.5分7.3題15分8題10分2019年教材的主要變化本章無實(shí)質(zhì)性變化。第一節(jié)營運(yùn)資金管理概述一背運(yùn)資金的概念及特點(diǎn)J rti 1營運(yùn)資金的曽理原則營運(yùn)資金竹理第略考點(diǎn)一營運(yùn)資金的概念及特點(diǎn)（一）營運(yùn)資金的概念營運(yùn)資金有廣義和狹義之分，廣義的營運(yùn)資金是指一個(gè)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的總額；狹義的營運(yùn)資金是指流動(dòng)資 產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。這里指的是狹義的營運(yùn)資金概念。【例題單選題】（2018年試卷1 ）一般而言，營運(yùn)資金指的是（）。A. 流動(dòng)資產(chǎn)減去存貨的余額B. 流動(dòng)資產(chǎn)減去

3、流動(dòng)負(fù)債的余額C. 流動(dòng)資產(chǎn)減去速動(dòng)資產(chǎn)后的余額D. 流動(dòng)資產(chǎn)減去貨幣資金后的余額【答案】B【解析】一般而言，營運(yùn)資金指的是"流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的余額”，即：營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債，選項(xiàng)B正確。（二）營運(yùn)資金的內(nèi)容1. 流動(dòng)資產(chǎn)2. 流動(dòng)負(fù)債（1）以應(yīng)付金額是否確定為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為應(yīng)付金額確定的流動(dòng)負(fù)債和應(yīng)付金額不確定的流動(dòng)負(fù)債。（2）以流動(dòng)負(fù)債的形成情況為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為自然性流動(dòng)負(fù)債和人為性流動(dòng)負(fù)債。（3）以是否支付利息為標(biāo)準(zhǔn)，可以分為有息流動(dòng)負(fù)債和無息流動(dòng)負(fù)債。（三）營運(yùn)資金的特點(diǎn)（1 ）營運(yùn)資金的來源具有多樣性。（2）營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性。（3）營運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)具有短

4、期性。（4）營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。【例題判斷題】營運(yùn)資金具有多樣性、波動(dòng)性、短期性、變動(dòng)性和不易變現(xiàn)性等特點(diǎn)。（）【答案】錯(cuò)誤【解析】營運(yùn)資金一般具有如下特點(diǎn)：營運(yùn)資金的來源具有多樣性；營運(yùn)資金的數(shù)量具有波動(dòng)性；營運(yùn)資金 的周轉(zhuǎn)具有短期性；營運(yùn)資金的實(shí)物形態(tài)具有變動(dòng)性和易變現(xiàn)性。本題說法錯(cuò)誤。考點(diǎn)二營運(yùn)資金的管理原則（一）滿足合理的資金需求（二）提高資金使用效率（三）節(jié)約資金使用成本（四）保持足夠的短期償債能力考點(diǎn)三營運(yùn)資金管理策略（一）流動(dòng)資產(chǎn)的投資策略1. 緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略可

5、以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但與此同時(shí)可能伴隨著更高風(fēng)險(xiǎn)。2. 寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略在寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會(huì)維持高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。在這種策略下，由于 較高的流動(dòng)性，企業(yè)的財(cái)務(wù)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小。但是，過多的流動(dòng)資產(chǎn)投資，無疑會(huì)承擔(dān)較大的流動(dòng)資產(chǎn)持有成 本，提高企業(yè)的資金成本，降低企業(yè)的收益水平。3. 如何制定流動(dòng)資產(chǎn)投資策略（1）制定流動(dòng)資產(chǎn)投資策略時(shí)，首先，需要權(quán)衡的是資產(chǎn)的收益性與風(fēng)險(xiǎn)性。（2 ）應(yīng)充分考慮企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境。（3）考慮產(chǎn)業(yè)因素的影響。（4）流動(dòng)資產(chǎn)投資策略的另一個(gè)影響因素是那些影響企業(yè)政策的決策者。保守的決策者更傾向于寬松的流 動(dòng)資產(chǎn)投資策略，而

6、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的決策者則傾向于緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。生產(chǎn)經(jīng)理通常喜歡高水平 的原材料持有量，以便滿足生產(chǎn)所需。銷售經(jīng)理喜歡高水平的產(chǎn)成品存貨以便滿足顧客的需要，而且喜歡寬松 的信用政策以便刺激銷售。相反，財(cái)務(wù)管理人員喜歡使存貨和應(yīng)收賬款最小化，以便使流動(dòng)資產(chǎn)融資的成本最 低?！纠}判斷題】（2018年試卷1 ）在緊縮型流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)一般會(huì)維持較高水平的流動(dòng)資產(chǎn)與 銷售收入比率，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較小。（）【答案】錯(cuò)誤【解析】在緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。實(shí)用文檔用心整理緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略可以節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本，但與此同時(shí)可能伴隨著

7、更高風(fēng)險(xiǎn)。本題說法錯(cuò)誤?！纠}判斷題】（2017年試卷2 ）某公司推行適時(shí)制（JIT），對公司管理水平提出了更高的要求，因此該 公司應(yīng)采用寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略。（）【答案】錯(cuò)誤【解析】公司推行適時(shí)制（JIT）（存貨控制的適時(shí)管理系統(tǒng)），以此減少甚至消除對存貨的需求，即實(shí)行 零庫存管理。本題說法錯(cuò)誤。【例題多選題】（2017年試卷1）下列關(guān)于營運(yùn)資金管理的表述中，正確的有（）。A. 加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，有助于降低資金使用成本B. 銷售變數(shù)較大而難以預(yù)測時(shí)，通常要維持較低的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率C. 管理者偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益時(shí)，通常會(huì)保持較低的流動(dòng)資產(chǎn)投資水平D. 銷售穩(wěn)定并可預(yù)測時(shí)，投資于流動(dòng)資產(chǎn)

8、的資金可以相對少一些【答案】ACD【解析】加速營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)，有助于降低資金使用成本，選項(xiàng)A正確；如果銷售額不穩(wěn)定而且難以預(yù)測，就會(huì)存在顯著的風(fēng)險(xiǎn)，從而必須維持一個(gè)較高的流動(dòng)資產(chǎn)存量水平，保持較高的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率，選 項(xiàng)B錯(cuò)誤；管理者偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益時(shí)，通常會(huì)保持較低的流動(dòng)資產(chǎn)投資水平，選項(xiàng)C正確；如果銷售既穩(wěn)定又可預(yù)測，則只需維持較低的流動(dòng)資產(chǎn)投資水平，選項(xiàng)D正確?！纠}單選題】某公司在營運(yùn)資金管理中，為了降低流動(dòng)資產(chǎn)的持有成本、提高資產(chǎn)的收益性，決定保持一個(gè)低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率，據(jù)此判斷，該公司采取的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略是（）。A. 緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略B. 寬松的流動(dòng)資產(chǎn)投

9、資策略C. 匹配的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略D. 穩(wěn)健的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略【答案】A【解析】緊縮的流動(dòng)資產(chǎn)投資策略保持一個(gè)低水平的流動(dòng)資產(chǎn)與銷售收入比率。(二)流動(dòng)資產(chǎn)的融資策略責(zé)產(chǎn)劃分非流動(dòng)資產(chǎn)|永久性流動(dòng)資產(chǎn)I波動(dòng)性謊動(dòng)資產(chǎn)匹祝策略題期來源保守策略長期來源短期來源激進(jìn)策略長期來源短期來源【提示】(1) 永久性流動(dòng)資產(chǎn)是指滿足企業(yè)長期最低需求的流動(dòng)資產(chǎn)，其占有量通常相對穩(wěn)定。長期資金占用 流動(dòng)資產(chǎn)+永久性流動(dòng)資產(chǎn)。(2) 波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)或稱臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，是指那些由于季節(jié)性或臨時(shí)性的原因而形成的流動(dòng)資產(chǎn)，其占 用量隨當(dāng)時(shí)的需求而波動(dòng)。短期資金占用=波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)(3) 自發(fā)性負(fù)債，又稱為經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債，

10、是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日 常運(yùn)營中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)等，自發(fā)性負(fù)債可供企業(yè)長期使用。長期來源=自發(fā)性負(fù)債+長期負(fù)債+所有者權(quán)益。實(shí)用文檔用心整理（4）臨時(shí)性負(fù)債，又稱為籌資性流動(dòng)負(fù)債，是指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要所發(fā)生的負(fù)債，臨時(shí)性負(fù)債一般只能供企業(yè)短期使用。短期來源=臨時(shí)性負(fù)債。1. 期限匹配融資策略在期限匹配融資策略中，永久性流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)以長期融資方式融通，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)用短期來源融通。2. 保守融資策略在保守融資策略中，長期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，短期融資僅用于融通剩余的波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，融資

11、風(fēng)險(xiǎn)較低。3. 激進(jìn)融資策略在激進(jìn)融資策略中，企業(yè)以長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和股東權(quán)益資本為所有的非流動(dòng)資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)?！纠}判斷題】（2018年試卷2 ）一般而言，企業(yè)依靠大量短期負(fù)債來滿足自身資金需求的做法體現(xiàn)出一種較為保守的融資策略。（）【答案】錯(cuò)誤般而言，企業(yè)依靠大量短期負(fù)債來滿足自身【解析】短期負(fù)債需要在較短期限內(nèi)還本付息，償還壓力大。資金需求的做法體現(xiàn)出一種較為激進(jìn)的融資策略。本題說法錯(cuò)誤?！纠}單選題】（2017年試卷1）某公司資產(chǎn)總額為 動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為1600萬元，該公司長期資金來源金額為 資策略屬于（）。9000萬元，其中永久性流動(dòng)資產(chǎn)為2400萬元，波8100萬元，不考慮其他情形，可以判斷該公司的融A. 期限匹配融資策略B. 保守融資策略C. 激進(jìn)融資策略D. 風(fēng)險(xiǎn)匹配融資策略【答案】B【解析】根據(jù)題中資料，短期資金來源為：9000-8100=900 萬元，而波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為1600萬元，說明有一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)是由長期資金來源來提供的，所以該公司的融資策略屬于保守融資策略。選項(xiàng)B正確。【例題單選題】某公司用長期資金來源滿足非流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)的需要，而用短期資金來源滿足