1、一汽大眾財務報表分析一汽轎車股份有限公司財務報表分析一、短期償債能力分析（ 一 ） 流動比率分析流動比率 =流動資產 / 流動負債流動比率2.001.501.000.500.002008由表可知，汽車轎車公司三年的流動比率都小于 2，但是比較接近于 2,2009 年 的流動比率較 2008 年下降 0.28, 表明短期償債能力下降，原因在于 2009年的流動 資產的增長速度低于流動負債的增長速度， 2010 年的流動比率家上年同期下降 0.04 ，原因與 2009 年相同 （ 二） 速動比率分析速動比率 =（流動資產 -存貨）/ 流動負債20092010由表可知，一汽轎車公司 2009 年的速

2、動比率為 1.45 ，較上年同期下降 0.13， 主要是受金融危機的影響，導致存貨的增加，這表明每一元的流動負債提供的速動 資產保障較少了 0.13 元，負債的增加也是速動比率下降的重要原因， 2010 年的速 動比率為 1.32 ，較上年同期下降 0.05 ，連續三年的速動比率都在下降，應該引起 企業足夠的重視，企業應該考慮是否是公司的資產結構不合理。 （ 三） 營運資本分 析營運資本 =流動資產 - 流動負債由表可知，一汽轎車公司 2008 年、 2009年、 2010 年的流動資產減去流動負債 后都有一定的剩余，即營運資本。 2008 年為 2,833,715,439.81 元， 200

3、9 年為 3,602,435,676.84 元，2010 年為 4,221,713,042.53 元，從營運資本的角度看，說明公司的短期營運 能力有一定的保證，而且呈現不斷增長的趨勢，表示短期償債能力的增強。（ 四 ） 現金比率分析現金比率=（貨幣資產+交易性金融資產 ）/ 流動負債由表可知，一汽轎車公司 2009 年現金比率為 0.42 ，較上年同期下降 0.14 ，說 明公司為每一元的流動負債提供的現金資產保障降低了 0.14 元， 2010年的現金比 率為 0.43 ，較上年同期上升 0.01 ，說明企業的直接償付能力有所提高，每一元的 流動負債提供的現金保障增加了 0.01 元二、長期

4、償債能力分析（ 一 ） 資本結構分析1 資產負債率資產負債率 =負債總額 / 資產總額由表可知，一汽轎車公司 2009 年的資產負債率為 46.29%，較上年同期上升 11.62%，表明公司的債務負擔加重，債權人承擔的風險增加， 2010 年的資產負債 率為 50.35%，較上年同期上升 4.06%，連續兩年的資產負債率上升，說明企業負債 增加的幅度遠遠高于資產增加的幅度，企業的債務負擔在逐年增加，債權人承擔的 風險越來越大，債權人應該慎重投資，查明企業資產負債率增加的原因2 股東權益比率和權益乘數股東權益比率 =股東權益 / 資產總額權益乘數=資產總額/股東權益=1/（1- 資產負債率 ）由

5、表可知，一汽轎車公司 2008 年資產的近 35%是通過各種負債資金融通的， 2009 年資產的近 46%是通過各種負債資金融通的， 2010 年資產的近 50%是通過各種 負債資金融通的，三年來公司的股東權益比率是逐年下降的，說明公司的債務負擔有所減輕，另 外權益乘數是逐年上升的，說明公司對負債的依賴程度降低，承擔的風險略有減 弱。3 產權比率產權比率 =負債總額 / 股東權益由表可知，一汽轎車公司三年的產權比率是逐年上升的， 2009 年較上年同期增 長33.13%。2010 年較上年同期增長 15,2%，表明公司財務結構的風險增加，股東 權益對償債風險的承擔能力減弱，對債務的保障程度減小

6、，公司的長期償債能力下 降， 2010 年產權比率高達 101.39%，說明該公司采納了一種高風險、高報酬的財務 結構。4 長期資本負債率長期資本負債率 =長期負債 /（ 長期負債 +股東權益 ）由表可知，一汽轎車公司 2009 年的長期資本負債率較上年同期下降 0.16%，說 明企業長期債務負擔有所減輕，長期債權人的保障程度提高，但是在2010 年長期資本負債率較上年同期上升 4.41%，上升幅度大的原因是企業長期負債的大量增 加，每一元的長期資本中長期負債占約 0.05 元，長期債權人的保障程度降低。（ 二 ） 盈利對債務支出保障程度分析1 利息保障倍數 =息稅前利潤 / 利息費用=（稅前

7、利潤+利息費用）/ 利息費用=（凈利潤+所得稅費用+利息費用）/ 利息費用由表可知，一汽轎車公司利息保障倍數沒有意義三、營運能力分析（ 一 ） 應收賬款周轉率 =營業收入 / 應收賬款平均余額應收賬款周轉天數 =360/ 應收賬款周轉率由表可知，一汽轎車公司 2009 年應收賬款一年周轉 203.9 次，周轉一次只需1.77 天與 2008年相比，應收賬款的變現速度更快，公司被外單位占用的時間很短， 2010 年的 周轉次數更是高達 465.97 次，周轉天數只需 0.77 天，說明該公司管理效率在逐年 提高，公司營運能力增強。（ 二 ） 存貨周轉率 =營業成本 / 存貨平均余額存貨周轉天數

8、=360/ 存貨周轉率由表可知，一汽轎車公司 2009 年的存貨一年周轉 15.47 次，周轉一次需要23.27 天，較上年同期增加， 2010 年周轉 17.20 次。周轉一次需要 20.93 天，存貨 變現速度加快，存貨的運用效率上升，公司營運能力增強。、（ 三 ） 流動資產周轉率 =營業收入 / 應收賬款平均占用額流動資產周轉天數 =360/ 應收賬款賬轉率由表可知，一汽轎車公司 2009 年的流動資產一年周轉 3.36 次，周轉一次需要116.48 天，較上年同期周轉速度加快，周轉天數縮短，說明流動資產的經營利用 效果較好， 2010 年流動資產周轉次數為 3.26 次，周轉天數為 1

9、10.43 天，較上年 同期下降，周轉天數延長，說明流動資產的經營利用效果有所下降，應注意應收賬 款、存貨等主要流動資產的變現能力分析。（ 四 ） 固定資產周轉率 =營業收入 / 固定資產平均凈值固定資產周轉天數 =360/ 固定資產周轉率由表可知，一汽轎車公司 2009 年的固定資產一年周轉 14.50 次，周轉一次需 要 24.83 天，較上年同期周轉速度加快， 2010 年的周轉率和周轉天數都較上年同 期上漲，連續兩年上升的變動趨勢說明固定資產投資得當，固定資產利用相對充 分，提供的生產經營成果越來越多，能夠充分發揮固定資產的運用效率，公司的營 運能力得到增強。，（ 五 ） 總資產周轉率

10、 =營業收入 / 總資產平均余額由表可知，一汽轎車公司 2009 年總資產一年周轉 2.26 次，周轉一次需要 159.27 天，周轉速度較上年同期加快， 2010 年的總資產一年周轉 2.32 次，周轉一次需要154.89 天，連續三年的總資產周轉率加快，說明公司的資產利用率提高，公司營運能力增強四、盈利能力分析（ 一 ） 以營業收入和營業成本費用為基礎的盈利能力分析1 銷售利潤率分析銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入=（營業收入-營業成本）/ 營業收入 營業利潤率 =營業利潤 / 營業收入銷售凈利潤率 =凈利潤 /營業收入25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%20

11、082009年份 2010由表可知，一汽轎車公司連續三年的銷售毛利率下降， 2009 年的營業利潤率較 上年同期上升，但是 2010 年的營業利潤率和銷售凈利率較上年下降，2 成本費用利潤率分析營業成本利潤率 =營業利潤 / 營業成本營業費用利潤率 =營業利潤 / 營業費用全部支出總利潤率 =利潤總額/（ 營業費用+營業外支出）全部支出凈利潤率 =凈利潤/（ 營業費用+營業外支出 ）由表可知，一汽轎車公司 2009 年的營業成本利潤率、營業費用利潤率、全部 支出總利潤率、全部支出凈利潤率都有所上升，說明公司的利潤增長速度快于成本 費用的增長速度， 2010 年的營業成本利潤率、營業費用利潤率、

12、全部支出總利潤 率、全部支出凈利潤率都有所下降，說明公司的利潤增長速度比不上成本費用的增 長速度。（ 二 ） 以資產為基礎的盈利能力分析1 總資產收益率 =（利潤總額+利息支出）/ 總資產平均余額=總資產周轉率 * 息稅前利潤率由表可知，一汽轎車公司 2009 年的總資產收益率比上年提高了 3.08%說明公司 的資產運用效率提高，資產經營效果較好， 2010 年的總資產收益率較上年下降 1.4%，說明公司的資產利用效果有所下降，要注重分析公司的經營效果。2 流動資產收益率 =利潤總額 / 平均流動資產總額固定資產收益率 =利潤總額 / 平均固定資產原值150.00%100.00%50.00%0

13、.00%200820092010由表可知，一汽轎車公司 2009 年的流動資產收益率和固定資產收益率都有所 上升，說明流動資產和固定資產得到充分的利用，公司的經營效果加強， 2010 年 的流動資產收益率和固定資產周轉率都有所下降，應注意查驗流動資產和固定資產 的利用程度，提高公司營運能力。3 投資收益率 =投資凈收益 / 平均對外投資總額由表可知，一汽轎車公司 2009 年的投資收益率較上年下降 4.4%，2010 年的 投資收益率較上年上升 2.91%（三）以權益為基礎的盈利能力分析 1 凈資產收益率 =凈利潤/ 平均股東權益 由表可知， 一汽轎車公司連續三年的凈資產收益率都呈現逐年上升的

14、趨勢，說明企業盈利 狀況良好。（ 四 ） 上市公司盈利能力分析的特殊分析方法 由表可知，一汽轎車公司的基本每股收益和稀釋每股收益相同說明不存在稀釋 行前在普通股，該公司連續三年的每股收益都在增長，說明公司的盈利能力增強五、盈利質量分析1 盈利的項目結構營業利潤比重=（營業利潤-公允價值變動損益 -投資收益+資產減值損失）/ 凈利 潤 投資收益比重 =投資收益 / 凈利潤營業外收支凈額比重 =（營業外收入 -營業外支出 ）/ 凈利潤 由表可知，一汽轎車公司 2009 的營業利潤，投資收益、營業外收支凈額比重 的比重分別為 111.01%、4.91%、-0.62%。主營業務戶偶的利潤所占比重最大，表 明公司的盈利主要來自主營收益，對比 2010 年，具有相對穩定性，同時相較 2008 年相比，營業利潤比重下降盈利質量有待提高， 2010 年的營業利潤比重較上年有 所回升，盈利質量稍有改善，投資收益在 2009 年時較上期下降，說明投資質量下 降， 2010年回升，投資質量得到改善，連續三年的營業外收支凈額比重都在下