1、阻力支撐M1105合約短期中期3180325030002950區間震蕩看漲農產品分析師宋向陽Telmail：sxy8868國元期貨有限責任公司總部安徽省合肥市蕪湖路168號同濟大廈11樓國元期貨信息研發部上海市浦東新區浦電路500號期貨大廈2401室天氣資金推動 中級漲勢確立豆類期貨月刊2010年8月4日商品期貨定期報告摘要： 農作物大面積受災 美元持續走軟 通脹因素抬頭操作策略： 全球性異常天氣引發大范圍農作物受災、美豆產情受到重點關注、國內大豆進口量龐大但進口成本趨增。受歐債危機影響，各國經濟數據依舊不振，美元指數持續走軟。中東局勢發生微妙變化，美伊矛盾或將升級

2、，原油逞強。農副產品炒作行為受政策打壓階段性降溫后，近期又起波瀾，多種農產品價格再創新高，小麥、油菜籽、玉米價格保持堅挺。豬肉價格持續回升，近期豬糧價比已回復到6:1之上。政府多次表示下半年維持寬松政策不變。 連豆受外圍上漲推動跟風上漲明顯、8月份美國產區天氣至關重要。近期維持振蕩上行態勢，逢低多頭操作為主。一、行情回顧本月豆類市場強勢震蕩上行。在周邊農產品持續走強的帶動下保持震蕩上行走勢。月內，主力合約A1101最高3915，最低3794，收3904；M1101最高3015，最低2803，收3010；Y1101最高7738，最低7270，收7692。美豆月初站穩900關口后維持震蕩上行，月末

3、突破1000關口。二、市場主要影響因素1、歐洲、北美地區農作物受災嚴重 歐洲和前蘇聯的小麥產區天氣惡劣，產量數據下調。俄羅斯農業部長稱，受高溫干旱天氣的影響，俄羅斯農田受災面積已經增至 1000萬公頃。有農業咨詢機構表示，2010/11年度俄羅斯小麥產量預計為 5400萬噸，低于去年產量 6170萬噸。德國農戶協會表示，受熱浪的影響，今年德國小麥單產可能比上年減少 10-20%。農業產區天氣高溫干燥，嚴重影響了小麥單產潛力。加拿大小麥局表示，2010/11年度（8月到次年7月）加拿大小麥產量可能達到1560萬噸，低于上年的1880萬噸。降雨過量導致1050萬英畝的耕地未能種植，另外還有250萬

4、英畝的小麥作物受災。加拿大小麥局還預計2010/11年度杜倫麥產量為290萬噸，低于上年的550萬噸。大麥產量可能達到740萬噸，比上年減少17%。據國際谷物理事會（ IGC）表示， 2010/11年度全球小麥產量預計為 6.506億噸，相比之下，早先的預測為 6.641億噸，上年為 6.766億噸。2、國內農產品受災嚴重 根據農業部數據，由于西南地區遭遇歷史罕見的特大旱災，導致全國夏糧總產減少8億斤，幅度達0.3%。而今年的秋糧形勢同樣不妙，罪魁禍首是最近南方的洪澇災害。據農業部介紹，到7月12日，江西、湖北、湖南等南方8省市農作物遭受強降雨和洪水襲擊，已經“沖走”了超過113萬公頃糧田的收

5、成。中華糧網最新一期的中國稻米投資報告預測，部分稻米產區減產或高達20%，總產預計將減10%左右。近期吉林省內連續強降雨過程已經導致部分地塊出現內澇行情。而強降雨對玉米授粉過程也將有一定影響。黃淮及華北地區受強降雨及高溫天氣影響，玉米等作物產情也不容樂觀。此外，受大范圍旱情、雨水過多等災害性天氣的影響，國內多種農產品先后出現了罕見的大幅上漲，如綠豆、大蒜、辣椒、姜及各類蔬菜等。政府多次出臺政策打壓限制炒作，但實際效果不大，多種農副產品價格近期還創下了新高，表明市場供應確實出現了問題。3、美國產區天氣基本保持良好、出口數據較好 新豆播種結束進入生長期以來，美國中西部地區天氣良好、作物生長良好率均

6、好于去年同期及5年平均水平。USDA最新公布的截止8月1日的大豆作物生長良好率為66%。因為8月份是大豆進入結莢灌漿的關鍵期，美豆產區天氣受到廣泛關注。美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至7月8日、7月16日的周度大豆出口數據分別為122.5、122.72萬噸，大大超過前10周平均水平。截至報告期，本年度美豆出口數據為4032.71萬噸，上年度同期為3478.36萬噸。4、生豬生產形勢繼續好轉 截止到8月3日全國生豬銷售均價在11.94元/公斤，豬糧比價在6.09：1，生豬養殖恢復到小有盈利的水平。因為夏季是豬肉的消費淡季，豬肉價格難以持續上漲，8月中旬以后，隨著生豬出欄量的恢復，豬肉價格將有

7、所回落。由于豬肉價格的持續回升，養殖戶生產熱情已被調動，未來飼料需求有望繼續得以提振。三、技術分析豆粕指數：突破上方壓力線，中期壓力在3100、3200兩個整數關口附近 豆油指數： 8000-8200區間壓力較大豆一指數：4000關口確認有效突破后， 中期目標位在4200一線美豆指數：1000關口基本站穩，中期目標在1080-1100美豆油指數：近期41-43區間或將形成反復，一旦有效突破，新一輪上漲就此展開 從以上圖表可以看出，豆類指數整體向上突破，目前處于強勢，美豆 1000美分關口成為近期主要支持，連豆一指數將進入40004200區間箱體，中期能否繼續上漲及上漲空間仍將取決于中美大豆、玉

8、米產區天氣。四、結論及操作建議北半球大范圍的災害性天氣引起年度糧食產量下降，國際市場多種農產品價格持續走強，美國大豆、玉米產區天氣成為廣為關注的焦點，在8月份進入大豆結莢、灌漿，玉米灌漿的關鍵時期，任何高溫干旱天氣的出現都會成為基金作多的理由。在漫長的生長期中多變的天氣因素仍將令交易商保留部分升水，預計在北半球秋糧產區進入收獲期之前，整個農產品市場都將維持高位強勢特征。國內相關農產品（小麥、玉米）價格繼續保持堅挺、豬糧比回升至合理水平、三四季度漸次進入消費旺季，各主要經濟體經濟復蘇緩慢繼續維持低利率政策，近期美元持續走軟、原油走堅使得通脹的陰影再度彌漫。操作上，建議中線逢低多頭操作為主。 免責

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