1、12第八章第八章 營運資金管理營運資金管理3一、營運資金的概念o營運資金又稱營運資本，是指流動資產減去流動負債后的差額。o營運資金=流動資產-流動負債o營運資金： 流動資產 流動負債4企業營運資金越大，風險越小，但收益率也越低；相反，營運資金越小，風險越大，但收益率也越高。5二、營運資金的特點o（一）投資回收期短o（二）流動性o（三）并存性o（四）波動性6三、營運資金管理的基本要求（一）合理確定并控制流動資金的需要量（二）合理確定流動資金的來源構成（三）加快資金周轉，提高資金效益7一、置存貨幣資金原因與成本（一）置存貨幣資金的原因貨幣資金的持有動機：o交易動機o預防動機o投機動機8o（1）交易

2、動機：交易性需要是指滿足日常業務的現金支付需要，如購買原材料、支付人工工資、償還債務、繳納稅款等。這種需要發生頻繁、金額較大，是企業置存貨幣資金的主要原因。 9o（2）預防動機：指企業為應付意外的、緊急的情況而需要置存貨幣資金。 現金流量的不確定性越大，預防性需要的貨幣資金也就越大；反之企業現金流量的可預測性強，預防性需要的貨幣資金則可小些；預防性需要的貨幣資金數額還與企業的借款能力有關，如果企業能夠很容易地隨時借到短期資金，則可以減少預防性的貨幣資金數額。 10o（3）投機動機：指企業為抓住瞬息即逝的市場機會，投機獲利而置存的貨幣資金，如捕捉機會超低購入原材料、商品，在適當的時機購入價格有利

3、的股票和其他有價證券等。 11（二）置存貨幣資金持有成本 管理成本管理成本 因保留貨幣資金余額而發生的管理費用機會成本機會成本 因持有貨幣資金而喪失的再投資收益轉換成本轉換成本 企業貨幣資金與有價證券轉換過程中發生的費用短缺成本短缺成本 貨幣資金持有量不足而給企業造成的損失.12二、最佳貨幣資金持有量的確定 最佳貨幣資金持有量就是指使有關成本之和最小的貨幣資金持有數額。它的確定方法有： 成本分析模式成本分析模式 存貨模式存貨模式 貨幣資金周轉模式貨幣資金周轉模式 隨機模式隨機模式 13（一）成本分析模式 根據貨幣資金有關成本，分析預測其總成本最低時持有量的一種方法。 特點特點：只考慮因持有一定

4、量的貨幣資金而產生的機會成本、管理成本和短缺成本，而不考慮轉換成本。 14（二）存貨分析模式 存貨分析模式是借用存貨經濟定貨批量模型 來確定最佳貨幣資金持有量的一種方法。o最佳貨幣資金持有量最佳貨幣資金持有量 o最低貨幣資金總成本最低貨幣資金總成本 2TFQK 2TCTFK 15（二）存貨分析模式 特點：假設不存在短缺成本，這種模式下的最佳貨幣資金持有量，是持有現金的機會成本與證券轉換成本之和最小時的持有量。（管理成本由于是固定成本，屬于決策的無關成本，不予以考慮）16o(三)貨幣資金周轉模式 貨幣資金周轉模式是從貨幣資金周轉的角度出發,根據貨幣資金的周轉速度來確定最佳貨幣資金持有量。貨幣資金

5、周轉期是指企業從購買材料支付貨幣資金開始,到銷售商品收回貨幣資金的時間。 17o(三)貨幣資金周轉模式貨幣資金存貨應收賬款應付賬款周轉期周轉期周轉期周轉期貨幣資金360貨幣資金周轉期周轉率最佳貨幣資金年貨幣資金需求量貨幣資金周轉率持有量18o（四）隨機模式 企業可以根據歷史經驗和現實需要，測算出一個貨幣資金持有量的控制范圍，即制定出貨幣資金持有量的上限和下限，將貨幣資金控制在上下限之內。當貨幣資金達到控制上限時，用貨幣資金購入有價證券，使貨幣資金持有量下降；當貨幣資金降到下限時，則拋售有價證券換回貨幣資金，使貨幣資金持有量回升。若貨幣資金在控制的上下限之內，便不必進行貨幣資金與有價證券的轉換，

6、保持它們各自的現有存量。 19（四）隨機模式o隨機模式下貨幣資金控制原理20三、貨幣資金的日常管理（一）貨幣資金收入的管理貨幣資金收入的管理重在縮短收款時間。（二）貨幣資金支出的管理貨幣資金支出的管理重在推遲付款日期。（三）閑置貨幣資金的利用 合理利用浮游量。 21一、應收賬款的作用及成本（一）應收賬款的作用1增加銷售2減少存貨（二）應收賬款的成本1機會成本2管理成本3壞賬成本22（二）應收賬款的成本（信用成本）1機會成本 應收賬款的機會成本是指因資金投放在應收賬款上而喪失的潛在收益。*機會成本是應收賬款變動成本所占用的利息。(相關成本）*不考慮應收賬款中固定成本所占用資金，固定成本不隨業務量

7、變動，假設固定成本在不同的信用期下固定不變，固定成本所占用的利息也不變，是決策無關成本。23o機會成本=維持賒銷業務所需資金機會成本率=應收賬款的平均余額變動成本率機會成本率=日賒銷額平均收賬期變動成本率機會成本率o假設某企業預測的年度賒銷額為3，000，000元，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為60%，資金成本率為10%，則應收賬款機會成本計算如下：o應收賬款平均余額300000060/360500，000 （元）維持賒銷業務所需要的資金=50000060%=300，000（元） 應收賬款的機會成本 3000001030，000（元）24o2管理成本o資信調查費用、收賬費等o3壞賬

8、成本o壞賬成本=賒銷額預計壞賬損失率25二、信用政策（一）信用標準（二）信用條件（三）收賬政策26（一）信用標準 信用標準，也稱5C標準，是指客戶獲得本企業商業信用所應具備的條件。信用品質(character)償付能力(capacity)資本(capital)抵押（collateral)經濟情況(conditions)信用標準27（二）信用條件1.信用期限信用期限o信用期限是指企業允許客戶從購貨到付款之間的信用期限是指企業允許客戶從購貨到付款之間的時間間隔。時間間隔。o延長信用期限，會使銷售額增加，產生有利影響；延長信用期限，會使銷售額增加，產生有利影響；但是應收賬款機會成本、收賬費用和壞賬損

9、失也但是應收賬款機會成本、收賬費用和壞賬損失也同時增加，產生不利影響。同時增加，產生不利影響。o如果：前者如果：前者 后者，應延長信用期限后者，應延長信用期限 前者前者 后者，應縮短信用期限后者，應縮短信用期限例例8-7 , 例例8-8 282.現金折扣現金折扣o現金折扣必須結合現金折扣必須結合“信用期限信用期限”才能使用才能使用, ,如如“2/10，n/60”.o此時，在前面此時，在前面“后者后者”的基礎上應再加上的基礎上應再加上“現金折扣成本現金折扣成本”, ,再加以比較再加以比較. .o現金折扣成本銷售收入現金折扣成本銷售收入折扣期限內付款的銷售額折扣期限內付款的銷售額o 比例比例現金折

10、扣率現金折扣率o 例例8-9 例8-10 29 （三）收賬政策o收賬政策是指當客戶違反信用條件,拖欠甚至拒付賬款時企業所采取的收賬策略與措施.o如果企業制定的收款政策過寬,會導致逾期未付款項的客戶拖延時間更長,對企業不利;收賬政策過嚴,催收過急,又可能傷害無意拖欠的客戶,影響企業未來的銷售和利潤。因此,企業在制定收賬政策時,要權衡利弊,掌握好寬嚴界限。 30三、應收賬款的日常管理(一)建立客戶檔案(二)加強應收賬款追蹤分析(三)定期對賬和實地催收賬款31一、存貨與存貨成本 購置成本（無關成本）購置成本（無關成本） 進貨成本進貨成本 訂貨變動成本訂貨變動成本 訂貨成本訂貨成本 訂貨固定成本訂貨固

11、定成本 （無關成本）（無關成本） 儲存固定成本（無關成本）儲存固定成本（無關成本） 儲存成本儲存成本 儲存變動成本儲存變動成本 缺貨成本缺貨成本 注意注意:哪些是存貨的相關成本哪些是存貨的相關成本? 32三、存貨控制的方法（一）經濟批量模型*（二）陸續到貨模型*（三）商業折扣模型*（四）存貨ABC控制法（五）分級歸口控制（六）適時性管理33（一）經濟批量模型o 存貨單價不變存貨單價不變o模型模型主要主要假設條件假設條件 不存在缺貨不存在缺貨o 訂貨能瞬間一次到達訂貨能瞬間一次到達o因此，存貨相關成本相關訂貨成本相關儲存成本因此，存貨相關成本相關訂貨成本相關儲存成本o 變動訂貨成本變動儲存成本變

12、動訂貨成本變動儲存成本 =每次進貨費用每次進貨費用年進貨次數年進貨次數+單位變動儲存成本單位變動儲存成本 年平均庫存年平均庫存012CAQT CT CT CPCQ=+=+34（一）經濟批量模型經濟批量模型的最優解為：經濟批量模型的最優解為： 最優訂貨批量最優訂貨批量 Q*= 最小相關總成本最小相關總成本TC*= 每年最佳訂貨次數每年最佳訂貨次數N* =年需用量年需用量/經濟訂貨量經濟訂貨量=A/ Q* 最佳訂貨周期最佳訂貨周期t*公式：公式： T* =360/ N* 經濟訂貨量占用資金經濟訂貨量占用資金I*=年平均庫存年平均庫存單價單價=（Q*/2）K 1C2PA1PAC235（二）陸續到貨模

13、型解放“訂貨能瞬間一次到達”的假設，存貨陸續到達的情況最優訂貨批量Q*最小相關總成本TC*=)mn(1C2PA1 )mn(1PAC1 236（三）商業折扣模型 012kCT CT CT CT CAQKAPCQ=+=+37本模型可按下列程序求最優解：本模型可按下列程序求最優解：1.1.按經濟批量模型求出訂貨批量。按經濟批量模型求出訂貨批量。2.2.按商業折扣條款查出與步驟（按商業折扣條款查出與步驟（1 1）求得的批量對應的）求得的批量對應的采購單價及相關總成本。采購單價及相關總成本。3.3.按商業折扣條款中采購單價低于步驟（按商業折扣條款中采購單價低于步驟（2 2）求得的單）求得的單價的各檔次的

14、最低批量對應的相關總成本。價的各檔次的最低批量對應的相關總成本。4.4.比較相關總成本，最低的為最優解。比較相關總成本，最低的為最優解。 例例8-148-14 38（四）存貨ABC分類管理存貨存貨ABCABC分類管理就是按照一定的標準，將企業的存貨劃分分類管理就是按照一定的標準，將企業的存貨劃分為為A A、B B、C C三類，分別實行分品種重點管理、分類別一三類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。* *分類的標準主要有兩個：一是金額標準（主要依據），分類的標準主要有兩個：一是金額標準（主要依據），二是品種數量標準。二是品種數量標準。 A A類是單位價值高，數量少，重點管理。類是單位價值高，數量少，重點管理。 C C類是單位價值小，數量多，作為一般管理。類是單位價值小，數量多，作為一般管理。