1、專業資料一、簡述金融體系的不對稱原理信息不對稱理論是指在市場經濟活動中,各類人員對有關信息的了解是有差異的,一方擁有的信息比另一方多,掌握信息比擬充分的人員,往往處于比擬有利的地位,而信息貧 乏的人員,那么處于比擬不利的地位.金融體系中的信息不對稱有逆向選擇和道德風險兩類.二、簡述中國利率風險結構不同發行人發行的相同期限和票面利率的債券,其市場價格會不相同, 從而計算出的債券收益率也不一樣.反映在收益率上的這種區別,稱為“利率的風險結構.購置中債券都要承當一定的系統性風險和非系統性風險,主要存在以下兩類：1. 違約風險.也叫信用風險,是指借款者,到期不能還本付息的可能性.它包括兩個方面：第一是

2、借款者因經營不善,沒有足夠的現金流來償付債務,第二是借款者有足夠的現金流但是她沒有到期還本付息的意愿.2. 流動性風險.資產的流動性越高,將他變成現金時遇到的阻力就越小,但是流動性 越高收益率越低,如果要求收益率高,就得放棄一局部流動性.三、簡述貨幣層次劃分的根本內容；貨幣分層,也稱為貨幣層次,是指各國中央銀行在確定貨幣供給的統計口徑時,以金融資產流動性的大小作為標準,并根據自身政策目的的特點和需要,劃分了貨幣層次.貨幣層次的劃分有利于中央銀行進行宏觀經濟運行監測和貨幣政策操作.目前我國將貨幣劃分為以下三個層次：M0=流通中現金.2M仁M0+活期存款.3M2=M1+企業單位定期存款+城鄉居民儲

3、蓄存款+證券公司的客戶保證金存款 +其他存四、簡述金融體系的主要功能中國的金融體系的源頭是由兩個部門構成的,分別是中央銀行中國人民銀行和財政 部,之后又衍生出商業銀行、證券公司、投資銀行、擔保公司、信托、保險公司,以及金融 監管機構,銀監會銀行、信托等、證監會證券公司、基金公司等、保監會保險公司、 地方政府設有金融辦公室擔保公司、小額貸款公司、P2P等實施監管并制定監管細那么及業務標準.從目前金融體系的配置來看,主要能完成以下功能：金融體系的清算和支付功能金融體系的融資功能金融體系的股權細化功能金融體系資源配置功能金融體系風險治理功能金融體系的鼓勵功能金融體系信息提供功能五、簡述債券回購原理債

4、券的交易分為現券交易和回購交易.回購交易是指債券一方以協議價格在雙方約定的日期向另一方賣出債券,同時在未來的某一天從后者那里根據約定的價格從后者那里買回這 些債券的協議.債券回購交易是中央銀行公開市場操作的主要方式之一.債券回購交易不僅僅為企業和金融機構解決了流動性的問題,而且債券交易的綜合本錢要低很多.六、請簡述M-M定理MM定理又稱莫迪尼亞-米勒定理說明,在無摩擦的市場環境下,企業的市場價格與 它的融資結構無關,即企業無論選擇債務融資還是權益融資,都不會損害企業的市場價值, 企業的價值是由他的實質資產決定的,并不取決于這些實質資產是通過何種方式取得的. 以下狀態是MM定理的無摩擦環境：1沒

5、有所得稅2、無破產本錢3、資本市場是完善的,沒有交易本錢,而且所有證券都是無限可分的4、公司的股息政策不會影響企業的價值七、簡述商業銀行資本充足性治理資本是商業銀行抵御所面臨風險的最后一道防線.當商業銀行發生損失時,優先用資本進行彌補,因此資本可以看作是對商業銀行債權人如存款人的一個風險保證.所以在面臨風險相同的情況下, 資本越是充足的商業銀行,其債僅人債權越平安. 資本充足性是現在商業銀行監管的核心關注點,其衡量標準主要資本充足率.也就是監管資本與加權風險資產 的比率,一般要求到達 8河上.八、簡述功能性監管功能性金融監管Fun ctio nal Regulation 的概念是由哈佛商學院羅

6、伯特默頓最先 提出的,是指在一個統一的監管機構內, 由專業分工的治理專家和響應的治理程序對金融機 構的不同業務進行監管.基于金融體系根本功能而設計的更具連續性和一致性,并能實施跨產品、跨機構、跨市場協調的監管.在這一監管框架下, 政府公共政策關注的是金融機構的業務活動及其所能發 揮的功能,而不是金融機構的名稱,其目標是要在功能給定的情況下,尋找能夠最有效地實現既定功能的制度結構.九、請簡述分級證券投資基金根本原理1 、分級基金的根本概念？所謂分級基金,是指通過事先約定的風險收益分配,將母基金份額分為風險收益不同的子份額,并可將其中局部或全部份額上市交易的結構化證券投資基金.其中,分級基金根底份

7、額也稱母基金份額,預期風險收益較低的子份額稱穩健份額也稱“ A類份額,預期風險收益較高的子份額稱積極份額也稱“B類份額.分級基金運作原理？穩健份額將資產貸給積極份額, 并按日獲取穩定的年基準收益, 故其份額凈值會逐日遞 增；積極份額將自有資產與貸入資產合并即根底份額資產,投資某投資標的,無論是否獲取收益,都按日向穩健份額支付借貸本錢,其份額凈值變化方向與母份額相同.十、請簡述泰勒規那么.泰勒泰勒規那么Taylor rule 是常用的簡單貨幣政策規那么之一,由斯坦福大學的約翰于1993年根據美國貨幣政策的實際經驗,而確定的一種短期利率調整的規那么.泰勒認為, 保持實際短期利率穩定和中性政策立場,

8、當產出缺口為正負和通脹缺口超過低于目 標值時,應提升降低名義利率.十一、簡述推動金融開展的與創新的主要動因金融創新是西方金融業中迅速開展的一種趨勢.金融創新的興起和迅猛開展,給整個金融體制、金融宏觀調節乃至整個經濟都帶來了深遠的影響1、 為了躲避風險而進行的創新.利率的劇烈波動使投資收益具有極大的不穩定性, 這降低了長期投資的吸引力,同時,也使持有這類金融資產的金融機構陷于窘境,.銀行為了保住存款等負債業務而必須承當更多的利息支出,卻面臨著長期資產業務由于原定契約利率的限制而無足夠的收益來支撐的困境,于是銀行通過金融創新創造了可變利率的債權債務工具,如可變利率債券,可變利率存款,可變利率抵押契

9、約等等,來躲避風險.2、 由于技術進步推動的創新.技術進步引起了銀行結算、清算系統和支付制度的創新,進 而引起金融效勞的創新.其次,新技術為日益復雜的金融工具提供了保證條件.3、 為了躲避行政治理而進行的創新.為了躲避不合理的過實的但是又沒有來得及調整的金 融法律法規而引起的創新.十二、請簡述巴塞爾協議三的主要內容第一支柱：最低資本要求.協議規定,全球各商業銀行5年內必須將一級資本充足率的下限從現行要求的4%上調至6%,過渡期限為2021年升至4.5%, 2021年為5.5%,2021年達6%同時,協議將普通股 最低要求從2%提升至4.5%,過渡期限為2021年升至3.5%,2021年升至4%

10、 2021年升至 4.5%.截至2021年1月1日,全球各商業銀行必須將資本留存緩沖提升到2.5%.協議維持目前資本充足率 8卅變；但是對資本充足率加資本緩沖要求在2021年以前從現在的8%逐步升至10.5%.最低普通股比例加資本留存緩沖比例在2021年以前由目前的3.5%逐步升至7%第二支柱和第三支柱：監管當局的監督檢查和市場紀律.其中包括：監管當局的監督檢查和市場紀律.十三、金融工具的特性及其之間的關系金融工具的重要特性為期限性、收益性、流動性和平安性.期限性是指債務人在特定期限之內必須清償特定金融工具的債務余額的約定.收益性是指金融工具能夠定期或不定期地給持有人帶來價值增值的特性.流動性

11、是指金融工具轉變為現金而不遭受損失的水平.平安性或風險性是指投資于金融工具的本金和收益能夠平安收回而不遭受損失的可能 性.一般來說,期限性與收益性正向相關,即期限越長,收益越高,反之亦然.流動性、安全性那么與收益性成反向相關,平安性、流動性越高的金融工具其收益性越低.反過來也一樣,收益性高的金融工具其流動性和平安性就相對要差一些.正是期限性、流動性、平安性和收益性相互間的不同組合導致了金融工具的豐富性和多樣性,使之能夠滿足多元化的資金需求和對“四性的不同偏好.十四、請簡述資產證券化原理指將已經存在的信貸資產集中起來分割為證券,進而轉賣給市場上的投資者,從而使此項資產在原持有者的資產負債表上消失

12、.作為直接信貸資產的持有者,商業銀行和儲蓄貸款機構最適于開展此類業務.它的本質含義是：將貸款或應收賬款轉換為可流通的金融工具 的過程.它能夠將批量貸款進行證券化銷售,或者將小額、非市場化且信用質量相異的資產重新包裝為新的流動性債券證券,以提升信用,并且提供與根本保證品不同的現金流量.十五、請簡述金融脆弱性金融脆弱性一般來講有狹義和廣義之分,狹義上是指金融業高負債經營的行業特點決定 的更易失敗的本性；廣義上是指一種趨于高風險的金融狀態,泛指一切融資領域中的風險積聚,包括信貸融資和金融市場融資.十六、請簡述利用期貨進行套期保值的根本原理套期保值的根本原理是實現風險對沖.期貨價格與現貨價格受到相似的

13、供求等因素影響, 兩者的變動趨勢趨同,這樣的話,通過套期保值,無論價格是漲還是跌,總會出現一個市場盈利而另一個虧損的情形,盈虧相抵,就可以躲避由于價格波動而給企業帶來的風險,實現穩健經營.買入套期保值是指交易者先在期貨市場買入期貨,以便將來在現貨市場買進現貨時不致因價格上漲而給自己造成經濟損失的一種套期保值方式.實現套期保值應滿足的三個條件：1. 在套期保值數量選擇上,要使期貨與現貨市場的價值變動大體相當；2. 在期貨頭寸方向的選擇上,應與現貨頭寸相反或作為現貨未來交易的替代物3. 期貨頭寸持有時間段與現貨承當風險的時間段對應論述題一、2021年6月底至8月,中國股票市場大幅下跌,試分析股票大

14、幅下挫的經濟影響股市是經濟的晴雨表, 股市大幅下跌說明經濟的下滑,不利于經濟開展.使得失業率上升,使人民生活負擔加重,不利于一個國家的開展.全球股市下跌害處：1經濟危機企業得不到融資支持開展,就業崗位減少,失業；2實體經濟受沖擊,內需消費缺乏,多家營業倒閉；3國民經濟和投資者財富及國有資產迅速非正常大規模縮水；4股票市場融資功能逐漸失去,阻礙資本市場健康開展.全球股市下跌好處：但同時股市下跌也能發現金融體系的不完善,能使金融體系得到改善.二、論述公開市場操作原理及其傳導機制公開市場操作是中央銀行在證券市場上買入或賣出有價證券,影響銀行體系的準備金,并進一步影響貨幣供給量的行為公開市場操作可以分

15、為主動性和防御性兩類.主動性公開市場操作旨在改變銀行體系的準備金和根底貨幣,防御性的公開市場操作那么旨在抵消影響根底貨幣的其他變動因素的 影響.從而使根底貨幣保持相對穩定.從交易品種看,中國人民銀行公開市場業務債券交易主要包括回購交易、現券交易和發行中央銀行票據三種.回購交易分為正回購和逆回購兩種,正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券,并約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為,正回購為央行從市場收回流動性的操作,正回購到期那么為央行向市場投放流動性的操作；逆回購為中國人民銀行向一級交易商購置有價證券,并約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為, 逆回購為央行向市場上投放流

16、動性的操作,逆回購到期那么為央行從市場收回流動性的操作.現券交易分為現券買斷和現券賣斷兩種,前者為央行直接從二級市場買入債券,一次性地投放根底貨幣；后者為央行直接賣出持有債券,一次性地回籠根底貨幣.中央銀行票據(Central Bank Bill)是中央銀行為調節商業銀行超額準備金而向商業銀行發行的短期債務憑證,其實質是中央銀行債券,之所以叫“中央銀行票據,是為了突出其短期性特點(從已發行的央行票據來看,期限最短的3個月,最長的也只有 3年),其發行的對象是公開市場業務一級交易商,作用主要是為市場提供基準利率,以 及推動貨幣市場的開展.中央銀行票據即中國人民銀行發行的短期債券,央行通過發行央行

17、票據可以回籠根底貨幣,央行票據到期那么表達為投放根底貨幣.、三、論述利率期限結構理論流動性偏好理論(LiquidityPreferenee Theory)長期債券收益要高于短期債券收益,由于短期債券流動性高,易于變現.而長期債券流動性差,人們購置長期債券在某種程度上犧牲了流動性,因而要求得到補償.預期理論(Expectation Theory )如果人們預期利率會上升(例如在經濟周期的上升階段),長期利率就會高于短期利率.如果所有投資者預期利率上升,收益曲線將向上傾斜；當經濟周期從高漲、繁榮即將過渡到衰退時如果人們預期利率保持 不變,那么收益曲線將持平.如果在經濟衰退初期人們預期未來利率會下降

18、,那么就會形成向下傾斜的收益曲線.市場分隔理論(Market Segme ntation Theory )由于人們有不同的期限偏好,所以長期、中期、短期債券便有不同的供給和需求, 從而形成不同的市場,它們之間不能 互相替代.根據供求量的不同,它們的利率各不相同.四、論述金融結構的特征及其成因金融開展往往伴隨著金融結構的變化,金融結構就是各類金融機構、金融工具、在整個金融體系中的比例狀態.首先,在我國明確了要建立社會市場經濟體制后,大力開展股票市場成了普遍共識；其次,世界各國工商業的外源融資中,絕大局部來源于銀行貸款.第三,發行企業債券是很多公司外源融資的重要渠道,但只要規模較大,組織完善的公司

19、才能進入證券市場融資,個人和小企業幾乎不可能通過發行可以在資本市場流通的有 價證券來融資.第四,借款者在申請貸款時被要求抵押或者第三方擔保；第五,從資金盈余部門來看,平安性生產,入公債和活期存款所占比重在下降.現代金融結構產生的原因：1. 交易本錢與風險分散；金融系統的一個重要功能就是分散交易本錢,由于利用金融中介機構具有規模上的優勢,使投資的單位陳本有效降低了；2. 信息不對稱3. 政府的行為與制度的變遷.(主要是稅收和政府制度)4. 老齡化社會的到來.由于人口老齡化,使得退休基金和養老保證基金在金融結構中的地位大大增強了,而且,隨著老齡化的發生, 人們對受益相對穩定的平安資產需求提高.五、

20、2021年以來,國際金融市場上對美聯儲加息的預期不斷增強,實際上,2021年至2021年6月,美聯儲先后四次提升了聯邦利率,試論述,美元匯率會對聯儲升息預期做出怎樣的反響？加息調整的是"美國聯邦基金利率Federal funds rate ,銀行向美聯儲拆借時的利率.銀行間拆解利率是說假設銀行沒錢了,和銀行之間借錢時支付的利率.而所有銀行都沒錢了,互相之間借不出來,只能問美聯儲借時, 所支付的利率,這個就是美國 聯邦基金利率了.作為同業拆借市場的最大的參加者,美聯儲并不是一開始就具有調節銀行間拆解利率的 水平的,由于它能夠調節的只是自己的拆借利率,之所以能夠決定整個市場的聯邦基金利率

21、.原理大概是這個樣子的：1美聯儲降低其拆借利率,商業銀行之間的拆借就會轉向商業銀行與美聯儲之間,由于向美聯儲拆借的本錢低,整個市場的拆借利率就將隨 之下降.2、降利率好操作,如果美聯儲提升拆借利率呢？銀行大可以不和他借,和其 他銀行借啊,聽任美聯儲的拆借利率孤零零地“高處不勝寒.當然美聯儲肯定不是善茬,這時他就開始動用“公開市場操作這一手段,在公開市場上拋出高息國債,吸納 金融市場過剩的超額貨幣,造成同業拆借市場的資金緊張,迫使銀行間拆解利率與美聯 儲的拆借利率同步上升.由于,美聯儲有這樣干預市場利率的水平,其反復屢次的操作,就會形成合理的市場預期,這時候,只要美聯儲宣布提升自己的拆借利率,整

22、個市場就會聞風而動,也不需要你做什么操作了,我老老實實主動跟著上調就行了.美元是全球最主要的儲藏貨幣和交易貨幣,全世界各種交易包括貿易支付結算、貨幣金融投資等大多使用美元,很多大宗商品也都是用美元標價,因此,美聯儲加息對全球經濟影響是比擬大的.美聯儲加息的預期會造成美元匯率走高, 意味著銀根逐步向緊的方向調整, 容易帶來資 本回流,會給一些非美貨幣帶來貶值壓力, 資本可能會流出這些國家, 進而對各國經濟 增長方面也會有壓力.六、2021年1月至3月,為了降低杠桿,中國人民銀行資產總規模出現了較大幅度的下降, 同時,銀監會對“監管套利、空轉套利、關聯套利等強化了監管,試分析上述貨幣政 策和監管舉

23、措對金融市場的影響 本次監管所采取的舉措：一銀行業金融機構董事會要切實負責同業、理財資管等通道類業務的開展規劃和風險管控工作.各機構要制定符合經濟、金融開展實際和本機構風險治理水平的目標和規模, 對本機構通道類業務近年的開展情況進行梳理和總結,檢查是否存在過激或與本行風險管控水平不相適應的開展戰略及規劃.通道類業務開展速度和規模過高且風險治理水平明顯跟不上要求的機構,應制定切實有效的整改方案.二對于交叉性金融產品,總體原那么是資金來源于誰,誰就要承當治理責任,出了風險就要追究誰的責任；相應監管機構也要承當監管責任.三對于資金來源于自身的資產治理方案, 銀行業金融機構要切實承當起風險管控的主體責

24、 任,不能將工程調查、風險審查、投后檢查等自身風險治理責任轉交給“通道機構.四各銀行業金融機構在防范外部風險沖擊方面,要管好自己的員工、自己的業務和自己的資金.尤其是要建立銀行體系與資本市場、債券市場、保險市場、外匯市場之間的防火墻,不得為各類債券或票據發行提供擔保.禁止將非持牌金融機構列為同業合作交易對手.這一系列監管文件都改變了銀行的風險偏好,未來銀行在進行所謂的創新業務時,都會更為謹慎.而文件的發布,也意味著銀行業監管的全面從嚴,這與中央經濟工作會議的精神是一,都是不利的.而委脈相承的,是監管風向的大轉折.這種監管環境的變化,長期來看對于非銀機構的通道業務、 中小銀行的同業業務、銀行和非銀之間為“出表而做的各種“創新外投資業務雖然不在明令禁止之列,但銀行同業杠桿受到的影響會傳導到委外投資上.對于銀行股來說,這種影響是結構性的.短期來看,從事所謂創新業務、監管套利較多的股份制銀行與其他中小銀行, 所受的負面影響較大； 而大型銀行所受的沖擊相對較小.從中長期來看,這對于銀行的長期健康開展是有利的七、論吉布遜謎團.吉布遜謎團(Gibson Paradox )是指英國經濟學家吉布遜對1791年至1928年長達137年的資料進行統計分析,