1、第12、13和14章 流動資金管理12章 流動資金管理概述13章 存貨和應(yīng)收賬款管理14章 現(xiàn)金和應(yīng)付賬款管理12章 流動資金管理概述流動資金管理的性質(zhì)和目的流動資金（營運資本）的含義：流動資產(chǎn)-流動負(fù)債（廣義）/應(yīng)收賬款+存貨-應(yīng)付賬款（狹義）流動資金管理的目的：在確保滿足日常經(jīng)營需求的情況下提高資金的回報率，將流動資金維持在既沒有過度資本化又沒有過量交易的水平對流動資金的監(jiān)控可以通過使用流動資金比率進行，具體包括流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期12章 流動資金管理概述現(xiàn)金周期的計算 現(xiàn)金周期：從公司支付原材料貨款的付款日到最終收回銷貨款的收款日之間的期限 現(xiàn)金

2、周期=平均存貨周轉(zhuǎn)期+平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-平均應(yīng)付賬款付款期365365365銷售成本平均應(yīng)付賬款平均應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期銷售收入平均應(yīng)收賬款平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期銷貨成本平均存貨平均存貨周轉(zhuǎn)期12章 流動資金管理概述案例：p285-4.5及練習(xí)與思考12.1比較現(xiàn)金周期與流動資金投資之間的關(guān)系：現(xiàn)金周期越長，流動資金投資越高應(yīng)收賬款銷售收入（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期/365）206570/365=396存貨銷售成本（存貨周轉(zhuǎn)期/365）1478.650/365=202.5應(yīng)付賬款銷售成本（應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期/365）1478.625/365=101.3流動資金(百萬）應(yīng)收賬款+存貨-應(yīng)付賬款396+202.5-10

3、1.3=497.2p285-4.5（2003）練習(xí)與思考12.1現(xiàn)金周期（天）流動資金投資（億）現(xiàn)金周期（天）流動資金投資（億）292.126954.97212章 流動資金管理概述流動資金需求預(yù)測 公司的流動資金需求取決于公司所處行業(yè)及其流動資金政策 流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債（廣義） =應(yīng)收賬款+存貨-應(yīng)付賬款(狹義) 案例：p287-5.2流動資產(chǎn)：(各種資產(chǎn)成本周轉(zhuǎn)期/12個月）原材料半成品產(chǎn)成品應(yīng)收賬款合計450,0003/12=112,500(450,000+375,000+150,000)2/1250%=81,250(450,000+375,000+150,000)1/12=81

4、,2501500,000 2.5/12=312,500587,500流動負(fù)債：(各種應(yīng)付款成本周轉(zhuǎn)期/12個月）原材料直接人工變動性管理費用固定性管理費用銷售和分配合計450,000 2/12=75,000375,000 1/50=7,500150,000 1/12=12,500225,000 1/12=18,75075000 0.5/12=3,125116,875流動資金587,500-116,875=470,62513章 存貨和應(yīng)收賬款管理一、應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理信貸控制的要素：p292應(yīng)收賬款的功能和成本功能：促進銷售/減少存貨成本：機會成本（企業(yè)因?qū)①Y金投放于應(yīng)收賬款而喪失的投資于

5、其他方面的收益）/管理成本（管理應(yīng)收賬款發(fā)生的費用支出）/壞賬成本（由于應(yīng)收賬款無法收回給企業(yè)造成的經(jīng)濟損失）13章 存貨和應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款管理的目的：在發(fā)揮應(yīng)收賬款擴大銷售、強化競爭功能的同時，盡可能降低應(yīng)收賬款投資的機會成本，減少壞賬損失和管理成本，提高應(yīng)收賬款投資的收益率 信用評估信用評估程序?qū)π驴蛻舻男庞迷u估對現(xiàn)有客戶申請延長賒賬期的評估13章 存貨和應(yīng)收賬款管理銷售條款組成內(nèi)容：信貸額度/信用期/結(jié)算折扣改變銷售條款對公司的影響改變信用期對公司的影響影響利潤和流動資金投資考察應(yīng)否改變信用期：衡量信用期改變后的投資回報率水平/比較利潤變動與流動資金投資額變動部分要求的回報案例：p2

6、94-3.3, 練習(xí)與思考13.1, p298-3.10信用期延長引起的利潤變動：銷售收入增加額銷售利潤率利潤增加額2400,00010%=240,000(10-7)/10=30%240,00030%=72,000所有客戶都享受兩個月信用期引起的流動資金投資變動：應(yīng)收賬款增加額+存貨增加額-應(yīng)付賬款增加額流動資金投資凈增加額流動資金投資增加部分要求的投資回報額外投資的回報率要求投資回報率2400,000(1+10%) 2/122400,0001/12=240,000100,000 20,000320,000320,00020%=64,00072,000/320,000=22.5%20%只有新客

7、戶享受兩個月的信用期引起的流動資金變動：應(yīng)收賬款增加額+存貨增加額-應(yīng)付賬款增加額流動資金投資凈增加額流動資金投資增加部分要求的投資回報額外投資的回報率要求投資回報率240,0002/12=40,000100,000 20,000120,000120,00020%=24,00072,000/120,000=60%20%信用期延長引起的利潤變動：銷售收入增加額銷售利潤率利潤增加額-壞賬成本增加額凈利潤增加額60000,00020%=12000,00020%12000,00020%=2400,00060000,000(1+20%)2%=1440,000960,000信用期延長引起的流動資金投資變動

8、：應(yīng)收賬款增加額+存貨增加額-應(yīng)付賬款增加額流動資金投資凈增加額流動資金投資增加部分要求的投資回報額外投資的回報率要求投資回報率60000,000(1+20%) 1.5/1260000,0001/12=4000,00011000,00020%=2200,0004500,00020%=900,0005300,0005300,00017%=901,000960,000/5300,000=18.1%17%采用寬松信用政策（A方式）引起的利潤變動：銷售收入增加額銷售利潤率利潤增加額-壞賬成本增加額凈利潤增加額1800,00025%=450,0001-80%75%=40%450,00040%=180,0

9、001800,000(1+25%)3%-18,000=49,500130,500采用寬松信用政策引起的流動資金投資變動：應(yīng)收賬款增加額+存貨增加額-應(yīng)付賬款增加額流動資金投資凈增加額流動資金投資增加部分要求的投資回報額外投資的回報率要求投資回報率1800,000(1+25%) 2/121800,0001/12=225,00000225,000225,00020%=45,000130,500/225,000=58%20%13章 存貨和應(yīng)收賬款管理采用結(jié)算折扣對公司的影響縮短收賬期，減少應(yīng)收賬款投資，節(jié)約機會成本，同時發(fā)生折扣成本考察應(yīng)否采用結(jié)算折扣：如果不影響銷售量（額），比較節(jié)約的機會成本和折

10、扣成本/如果影響銷售額，比較采用折扣后利潤的變動與流動資金投資額變動部分要求的回報案例：P296-3.7，練習(xí)與思考13.2案例：p399-3折扣成本12000,00050%2%=120,000應(yīng)收賬款減少額應(yīng)收賬款減少節(jié)約的機會成本不提供折扣的回報率要求的投資回報率12000,0003/12- 12000,000 50%10/365 +12000,000 50%2/12=1,835,6161,835,616 20%=367,123120,000/1,835,616=6.5%20%采用結(jié)算折扣引起的利潤變動：銷售收入增加額銷售利潤率利潤增加額-折扣成本凈利潤增加額365,0001225%=10

11、9,50010%109,50010%=10,950365,00012(1+25%) 1/33% =5,4755,475采用結(jié)算折扣引起的流動資金投資變動：應(yīng)收賬款增加額+存貨增加額-應(yīng)付賬款增加額流動資金投資凈增加額365,00012(1+25%)10/365 365,0001230/365=-21,00025,00010,000-6,000信用期延長引起的利潤變動：銷售收入增加額銷售利潤率利潤增加額1200,00025%=300,000(20-17)/20=15%300,00015%=45,000所有客戶都享受新信用期引起的流動資金投資變動：應(yīng)收賬款增加額+存貨增加額-應(yīng)付賬款增加額流動資金

12、投資凈增加額流動資金投資增加部分要求的投資回報額外投資的回報率要求投資回報率1200,000(1+25%) 1.5/121200,0001/12=87,500150,000 50,000187,500187,50025%=46,87545,000/187,500=24%25%只有新客戶享受兩個月的信用期引起的流動資金變動：應(yīng)收賬款增加額+存貨增加額-應(yīng)付賬款增加額流動資金投資凈增加額流動資金投資增加部分要求的投資回報額外投資的回報率要求投資回報率300,0001.5/12=37,500150,000 50,000137,500137,50025%=34,37545,000/137,500=32

13、.7%25%13章 存貨和應(yīng)收賬款管理收賬政策收賬程序應(yīng)收賬款賬齡分析：通過編制賬齡分析表進行 收賬程序兩個步驟：發(fā)賬單和接受賬款/向客戶追賬加強客戶對銷售條款的認(rèn)識/正確處理賬單/了解客戶的付款體系13章 存貨和應(yīng)收賬款管理二、存貨管理存貨的功能和成本存貨的功能：防止生產(chǎn)經(jīng)營的中斷/適應(yīng)市場變化/降低進貨成本/維持均衡生產(chǎn)存貨的成本進貨成本: 包括購置成本和訂貨成本儲存成本（持有成本）短缺成本 13章 存貨和應(yīng)收賬款管理2.存貨管理的目標(biāo) 在存貨的功能與成本之間進行權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時降低成本，實現(xiàn)二者的最佳結(jié)合 存貨管理的科學(xué)方法3. 采用經(jīng)濟訂貨批量模型確定最佳存貨數(shù)量/采用大

14、宗訂貨享受折扣優(yōu)惠/保持緩沖存貨13章 存貨和應(yīng)收賬款管理確定再進貨時間的方法：定期審查系統(tǒng)（P系統(tǒng)）/再進貨水平系統(tǒng)（Q系統(tǒng)）/適時采購法（JIT法）確定經(jīng)濟訂貨批量的方法 經(jīng)濟訂貨批量的含義：能夠使一定時期存貨的相關(guān)總成本達(dá)到最低的進貨數(shù)量13章 存貨和應(yīng)收賬款管理經(jīng)濟訂貨批量基本模型 假設(shè)前提：需求量可以預(yù)測且保持穩(wěn)定/存貨耗用和銷售均衡/存貨價格穩(wěn)定，不存在數(shù)量折扣/訂貨能夠立即到達(dá)企業(yè)/不允許缺貨 計算公式：存貨相關(guān)總成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲存成本，即： hQcQdTC) 2/()/(13章 存貨和應(yīng)收賬款管理 經(jīng)濟訂貨批量： 經(jīng)濟訂貨批量的存貨相關(guān)總成本： 經(jīng)濟訂貨批次： 存貨周轉(zhuǎn)期

15、：hcdQ/2cdhTC2QdN/N/36513章 存貨和應(yīng)收賬款管理案例：p307-6.13d=40,000, c=20, h=0.4件20004 . 0/000,40202/2hcdQ英鎊8004 . 0000,402022cdhTC次20000, 2/000,40/QdN天存貨周轉(zhuǎn)期25.1820/365/365N13章 存貨和應(yīng)收賬款管理實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟訂貨批量模型 計算公式：存貨相關(guān)總成本購置成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)持有成本 即： 計算步驟：（1）確定存貨經(jīng)濟批量，作為進貨批量的第一選擇，計算存貨相關(guān)總成本；（2）計算按實行數(shù)量折扣的進貨批量進貨時的存貨相關(guān)總成本；（3）比較不同進貨批

16、量下的存貨相關(guān)總成本，最低存貨相關(guān)總成本對應(yīng)的進貨批量，即為最佳經(jīng)濟進貨批量。 案例：p308-7.3hQcQdQpTC)2/()/(經(jīng)濟訂貨批量經(jīng)濟訂貨批量相關(guān)總成本：采購成本訂貨成本持有成本9000+450+450=990045200=900030045/30=45030/2(20015%)=450享受3%折扣并訂貨60件相關(guān)總成本：采購成本訂貨成本持有成本8730+225+873=982845200(1-3%) =873030045/60=22560/220015%(1-3%)=873享受5%折扣并訂貨90件相關(guān)總成本：采購成本訂貨成本持有成本8550+150+1282.5=9982.5

17、45200(1-5%) =855030045/90=15090/220015%(1-5%)=1282.5件30%15200/453002/2hcdQ14章 現(xiàn)金和應(yīng)付賬款的管理現(xiàn)金管理現(xiàn)金的持有動機：交易動機/預(yù)防動機/投機動機現(xiàn)金管理的目標(biāo)：在保證生產(chǎn)經(jīng)營活動所需現(xiàn)金的同時，盡可能減少現(xiàn)金持有量，而將閑置的資金用于投資以獲取一定的投資收益潛在的現(xiàn)金流問題表現(xiàn)形式：虧損/通貨膨脹/成長/業(yè)務(wù)的季節(jié)性/一次性大筆支出緩解方法：推遲資本支出/加速未來現(xiàn)金流入/變賣資產(chǎn)/推遲付款14章 現(xiàn)金和應(yīng)付賬款的管理銀行存款流程和現(xiàn)金管理無效現(xiàn)金管理的表現(xiàn)：長期浮存款/信用期高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)/管理不善浮存款：從付

18、款公司支付貨款到收款公司收到貨款存入銀行可以使用為止的期間內(nèi)占用的資金長期浮存款的成因：傳遞延誤/存放延誤/結(jié)算延誤減少浮存款的方法：存放延誤最小化/使用銀行劃撥系統(tǒng)/鼓勵客戶通過BACS付款/定期付款采用訂單和直接借記方法/使用結(jié)算行自動支付系統(tǒng)14章 現(xiàn)金和應(yīng)付賬款的管理銀行透支管理 管理銀行透支的方法：提前與銀行簽訂透支協(xié)議/不能超過透支額度/收款立即存入銀行以減少透支額/準(zhǔn)時付款/臨時而非持久透支 透支利息自透支之日起以透支額為基數(shù)按日收取，透支天數(shù)包括周末和節(jié)假日 案例：p318-4.5每日透支利率11%/365=0.03%每日平均收入1950,000/(526)=6250每日可節(jié)省透支利息 62500.03%=1.875每周存放延誤總天數(shù) 16天每周可節(jié)省透支利息 1.87516=30每年可節(jié)省透支利息 3052=156014章 現(xiàn)金和應(yīng)付賬款的管理剩余現(xiàn)金的投資短期存款（貨幣市場借貸/地方政府存款/金融公司存款）進行短期投資（投資于短期債券(國庫券存款證匯票等)/長期債券/股票）歸還股東（增加年度股息派送/進行特別股息派送/回購公司股份）14章 現(xiàn)金和應(yīng)付賬款的管理應(yīng)付賬款的管理使用應(yīng)付賬款的利益和風(fēng)險（利益：減少流動資金投資/融資