1、投資分析投資分析教案教案第一單元第一單元 投資項目市場分析投資項目市場分析 教學目的與要求：通過對本章的學習，要求教學目的與要求：通過對本章的學習，要求學生了解項目市場分析的基本內容，認識項學生了解項目市場分析的基本內容，認識項目市場分析的重要性，目市場分析的重要性， 掌握市場調查和市掌握市場調查和市場預測的原則、程序和方法。場預測的原則、程序和方法。 教學重點：教學重點： 項目市場調查和項目市場項目市場調查和項目市場預測的程序和方法預測的程序和方法 教學難點：教學難點： 回歸預測法和指數平滑法回歸預測法和指數平滑法 教學課時：教學課時： 3課時課時 教學內容：教學內容： 第一節第一節 項目市

2、場分析概述項目市場分析概述一、項目和項目周期一、項目和項目周期（一）項目（一）項目1、項目的概念：項目是投資項目的簡稱，是、項目的概念：項目是投資項目的簡稱，是指在規定期限內為完成某項開發目標（或一指在規定期限內為完成某項開發目標（或一組開發目標）而規劃和實施的活動、政策、組開發目標）而規劃和實施的活動、政策、機構以及其他各方面所構成的獨立整體。機構以及其他各方面所構成的獨立整體。2、項目的類型：、項目的類型：（1）按其性質不同，可以分為基本建設項）按其性質不同，可以分為基本建設項目和更新改造項目。目和更新改造項目。（2）按其用途不同，可以分為生產性項目）按其用途不同，可以分為生產性項目和非生

3、產性項目。和非生產性項目。（3）按其規模不同，可以分為大型項目、）按其規模不同，可以分為大型項目、中型項目和小型項目。中型項目和小型項目。（二）項目周期（二）項目周期1、項目周期的概念：項目周期又稱項目發展周期，、項目周期的概念：項目周期又稱項目發展周期，它是指一個項目從設想、立項、籌資、建設、它是指一個項目從設想、立項、籌資、建設、投產運營直至項目結束的整個過程。投產運營直至項目結束的整個過程。2、項目周期大體可以分為投資前期、投資期和運、項目周期大體可以分為投資前期、投資期和運營期。營期。二、項目可行性研究與項目評估二、項目可行性研究與項目評估（一）項目可行性研究：究是指在項目決策之前，（

4、一）項目可行性研究：究是指在項目決策之前，通過對擬建項目有關的市場、社會、經濟、環通過對擬建項目有關的市場、社會、經濟、環境、技術等各方面情況進行深入細致調查研究，境、技術等各方面情況進行深入細致調查研究，對各種可能的技術方案進行系統分析和比較論對各種可能的技術方案進行系統分析和比較論證，對項目建成后的社會、經濟、生態效益進證，對項目建成后的社會、經濟、生態效益進行科學的預測和評價，來考察擬建項目技術上行科學的預測和評價，來考察擬建項目技術上的先進性和合理性、社會經濟生態上的合理性的先進性和合理性、社會經濟生態上的合理性和有效性，建設上的可能性和可行性，進而為和有效性，建設上的可能性和可行性，

5、進而為投資項目評估和決策提供依據的整個活動過程。投資項目評估和決策提供依據的整個活動過程。一個完整的可行性研究一般包括：一個完整的可行性研究一般包括： 投資機會研究、初步可行性研究、詳細可行性研投資機會研究、初步可行性研究、詳細可行性研究三個具體工作階段。各個階段的工作任務、工究三個具體工作階段。各個階段的工作任務、工作內容、工作成果、估算誤差、所需時間和費用作內容、工作成果、估算誤差、所需時間和費用等有所區別。等有所區別。（二）項目評估（二）項目評估 項目評估是由投資決策部門或貸款機構對項目評估是由投資決策部門或貸款機構對上報的擬建項目可行性研究報告進行全面審核上報的擬建項目可行性研究報告進

6、行全面審核的再評價工作，其任務在于審查和判斷擬建項的再評價工作，其任務在于審查和判斷擬建項目可行性研究的可靠性、真實性和客觀性，對目可行性研究的可靠性、真實性和客觀性，對擬建項目投資是否可行以及最佳投資方案的確擬建項目投資是否可行以及最佳投資方案的確定是否合理等提出評估意見，編寫出項目評估定是否合理等提出評估意見，編寫出項目評估報告，作為項目投資決策的直接依據。報告，作為項目投資決策的直接依據。 項目評估的內容是由評估的要求決定的，項目評估的內容是由評估的要求決定的，一般包括：一般包括：1、項目建設必要性評估；、項目建設必要性評估；2、項目、項目建設和生產條件的評估；建設和生產條件的評估；3、

7、項目工藝技術評、項目工藝技術評估；估；4、項目效益評估；、項目效益評估；5、項目的不確定性分、項目的不確定性分析；析；6、項目總評估。、項目總評估。（三）項目可行性研究與項目評估的關系（三）項目可行性研究與項目評估的關系1、共同點：（、共同點：（1）都處于項目周期的第一時期）都處于項目周期的第一時期投資前期；（投資前期；（2）所包括的內容基本相同；）所包括的內容基本相同；（3）目的和要求是相通的。）目的和要求是相通的。2、區別：（、區別：（1）行為主體不同；（）行為主體不同；（2）研究的角）研究的角度和側重點不同；（度和側重點不同；（3）在項目決策過程中所）在項目決策過程中所處的時序和地位不同

8、。處的時序和地位不同。三、項目市場分析的意義三、項目市場分析的意義（一）項目市場分析的概念（一）項目市場分析的概念 項目市場分析主要是指通過市場調查和項目市場分析主要是指通過市場調查和市場預測，了解和掌握項目產品的供應、市場預測，了解和掌握項目產品的供應、需求、價格等市場現狀，并預測其未來需求、價格等市場現狀，并預測其未來變動趨向，為判斷項目建設的必要性和變動趨向，為判斷項目建設的必要性和和合理性提供依據。和合理性提供依據。（二）項目市場分析的意義（二）項目市場分析的意義1、項目市場分析是項目可行性研究和項目評估的、項目市場分析是項目可行性研究和項目評估的重要內容。重要內容。2、項目市場分析是

9、確定項目合理經濟規模的重要、項目市場分析是確定項目合理經濟規模的重要依據。依據。3、項目市場分析是設計項目產品方案的重要依、項目市場分析是設計項目產品方案的重要依據據 。4、項目市場分析是選擇項目工藝技術和廠址的重、項目市場分析是選擇項目工藝技術和廠址的重要依據要依據 。（三）項目市場分析的內容（三）項目市場分析的內容1、市場需求分析。、市場需求分析。 市場需求分析是對在一定時期、一市場需求分析是對在一定時期、一定條件下，在一定市場范圍內消費者愿定條件下，在一定市場范圍內消費者愿意并且能夠購買某種產品的數量及其構意并且能夠購買某種產品的數量及其構成進行分析。其任務在于調查了解影響成進行分析。其

10、任務在于調查了解影響項目產品需求的因素及其影響程度，進項目產品需求的因素及其影響程度，進而確定項目產品市場需求量。項目產品而確定項目產品市場需求量。項目產品市場需求量有現實需求量與潛在需求量市場需求量有現實需求量與潛在需求量之分。之分。2、市場供給分析。、市場供給分析。 市場供給分析是指對在一定時期、一定市場供給分析是指對在一定時期、一定條件下，在一定市場范圍內商品生產者或供條件下，在一定市場范圍內商品生產者或供應者愿意并且能夠向市場供應的某種產品的應者愿意并且能夠向市場供應的某種產品的數量及其構成進行分析。其任務在于弄清項數量及其構成進行分析。其任務在于弄清項目產品的國內供給能力和國外供給能

11、力，進目產品的國內供給能力和國外供給能力，進而確定項目產品市場供給量。項目產品市場而確定項目產品市場供給量。項目產品市場供給量有實際供給量和潛在供給量、國內供供給量有實際供給量和潛在供給量、國內供給量和國外供給量之分。給量和國外供給量之分。3、市場競爭分析。、市場競爭分析。 市場競爭分析的任務在于了解和掌市場競爭分析的任務在于了解和掌握項目產品的市場競爭態勢及其變動趨握項目產品的市場競爭態勢及其變動趨向，以便采取各種有效競爭對策，獲取向，以便采取各種有效競爭對策，獲取更大的市場份額。其內容主要包括：競更大的市場份額。其內容主要包括：競爭者的類別、同類產品的競爭狀況、各爭者的類別、同類產品的競爭

12、狀況、各主要競爭者的狀況、項目投資者可能獲主要競爭者的狀況、項目投資者可能獲得的市場占有率、覆蓋率和可能的銷售得的市場占有率、覆蓋率和可能的銷售量及其變動趨勢等。量及其變動趨勢等。4、項目產品分析。、項目產品分析。 項目產品分析的任務和內容主要表現在兩項目產品分析的任務和內容主要表現在兩個方面：一是進行項目產品市場生命周期分析；個方面：一是進行項目產品市場生命周期分析；二是進行項目產品的功能和特性研究。二是進行項目產品的功能和特性研究。5、市場綜合分析。、市場綜合分析。 其主要任務和內容就是把市場需求、市場其主要任務和內容就是把市場需求、市場供給、市場競爭狀況有機聯系起來，分析判斷供給、市場競

13、爭狀況有機聯系起來，分析判斷產品在項目生命周期內的市場供求平衡狀況以產品在項目生命周期內的市場供求平衡狀況以及項目投資者所可能實現的產品銷售量。它通及項目投資者所可能實現的產品銷售量。它通常借助于市場供需調查預測表來進行。常借助于市場供需調查預測表來進行。（1）產品的市場供求平衡狀況分析。常用指標：）產品的市場供求平衡狀況分析。常用指標：國內需求量、市場需求總量、國內生產量、市國內需求量、市場需求總量、國內生產量、市場總供給量、市場供需缺口。場總供給量、市場供需缺口。（2）產品的可能銷售量分析。它是決定擬建項）產品的可能銷售量分析。它是決定擬建項目規模的直接因素，它取決于該產品的市場需目規模的

14、直接因素，它取決于該產品的市場需求總量和項目投資者產品所可能獲得獲得的市求總量和項目投資者產品所可能獲得獲得的市場份額。場份額。（3）項目產品的價格分析。）項目產品的價格分析。（4）項目產品的分銷渠道分析。）項目產品的分銷渠道分析。（5）項目產品的促銷分析。）項目產品的促銷分析。 第二節第二節 項目市場調查項目市場調查一、項目市場調查的概念和類型一、項目市場調查的概念和類型（一）項目市場調查的概念（一）項目市場調查的概念 項目市場調查是指運用科學的方法，有目的地、項目市場調查是指運用科學的方法，有目的地、系統地收集、記錄和整理與項目產品有關的需求、系統地收集、記錄和整理與項目產品有關的需求、供

15、給、競爭、價格等市場信息資料，借以分析、了供給、競爭、價格等市場信息資料，借以分析、了解市場現象的過去、現在和未來的發展變化，得出解市場現象的過去、現在和未來的發展變化，得出項目產品在項目壽命周期內有無市場、市場現實需項目產品在項目壽命周期內有無市場、市場現實需求量和潛在需求量大小、市場占有率、價格水平等求量和潛在需求量大小、市場占有率、價格水平等結論，為確定項目合理建設規模和制定產品方案提結論，為確定項目合理建設規模和制定產品方案提供可靠依據的活動過程。供可靠依據的活動過程。（二）項目市場調查的類型（二）項目市場調查的類型1、按調查的目的要求不同，分為探測性調查、按調查的目的要求不同，分為探

16、測性調查、描述性調查、因果關系調查和預測性調查。描述性調查、因果關系調查和預測性調查。2、按項目市場調查對象范圍的不同，分為全面、按項目市場調查對象范圍的不同，分為全面調查和非全面調查。調查和非全面調查。3、按空間層次，分為國際市場調查和國內市場、按空間層次，分為國際市場調查和國內市場調查，或者是農村市場調查和城市市場調查。調查，或者是農村市場調查和城市市場調查。4、按產品層次，分為生產資料市場調查和消費、按產品層次，分為生產資料市場調查和消費資料市場調查。資料市場調查。二、項目市場調查的原則和程序二、項目市場調查的原則和程序（一）項目市場調查的原則（一）項目市場調查的原則1、準確性原則。、準

17、確性原則。2、完整性原則。、完整性原則。3、時效性原則。、時效性原則。4、節約性原則。、節約性原則。（二）項目市場調查的程序（二）項目市場調查的程序1、調查準備階段。包括以下內容：確定調查課題；、調查準備階段。包括以下內容：確定調查課題；制訂調查方案；組織人員準備；編制經費預算。制訂調查方案；組織人員準備；編制經費預算。2、調查實施階段。、調查實施階段。3、資料整理和分析階段。工作內容主要包括：審、資料整理和分析階段。工作內容主要包括：審核資料，分類編號，匯總計算，資料分析。核資料，分類編號，匯總計算，資料分析。4、提出調查報告階段。、提出調查報告階段。三、項目市場調查的方式和方法三、項目市場

18、調查的方式和方法（一）項目市場調查的方式：是指在調查（一）項目市場調查的方式：是指在調查對象中選取調查單位的方式，主要包括：對象中選取調查單位的方式，主要包括：1、重點調查。、重點調查。2、典型調查。、典型調查。3、抽樣調查。又可分為隨機抽樣和非隨機、抽樣調查。又可分為隨機抽樣和非隨機抽樣。隨機抽樣又可分為純隨機抽樣、抽樣。隨機抽樣又可分為純隨機抽樣、分層抽樣、等距抽樣、整群抽樣。非隨分層抽樣、等距抽樣、整群抽樣。非隨機抽樣又可分為任意抽樣、判斷抽樣和機抽樣又可分為任意抽樣、判斷抽樣和配額抽樣。配額抽樣。（二）項目市場調查的方法（二）項目市場調查的方法 項目市場調查的方法是指市場調查人員在項目

19、市場調查的方法是指市場調查人員在實地調查過程中向被調查者搜集各種信息資料實地調查過程中向被調查者搜集各種信息資料所采用的方法。運用何種調查方法，取決于市所采用的方法。運用何種調查方法，取決于市場調查的目的、內容和調查對象的特點。常用場調查的目的、內容和調查對象的特點。常用的項目市場調查方法主要有：的項目市場調查方法主要有： 1、詢問法。按照詢問的內容，詢問法可分為事、詢問法。按照詢問的內容，詢問法可分為事實詢問、意見詢問和解釋詢問。按照調查者與實詢問、意見詢問和解釋詢問。按照調查者與被調查者接觸的方式，可以分為面談調查、郵被調查者接觸的方式，可以分為面談調查、郵寄調查、電話和電腦網絡調查、留置

20、調查。寄調查、電話和電腦網絡調查、留置調查。2、觀察法。按照觀察結果的標準化程度，分為、觀察法。按照觀察結果的標準化程度，分為控制觀察和非控制觀察；按照調查者是否置身控制觀察和非控制觀察；按照調查者是否置身于觀察活動，分為參與觀察和非參與觀察；按于觀察活動，分為參與觀察和非參與觀察；按照觀察的方式，分為動作觀察、流量觀察、店照觀察的方式，分為動作觀察、流量觀察、店鋪觀察、家庭觀察、痕跡觀察。鋪觀察、家庭觀察、痕跡觀察。 3、實驗法。主要有：事前事后對比實驗、控、實驗法。主要有：事前事后對比實驗、控制組與實驗組的對比實驗、有控制組的事前事制組與實驗組的對比實驗、有控制組的事前事后對比實驗。后對比

21、實驗。 第三節第三節 項目市場預測項目市場預測 一、項目市場預測的種類一、項目市場預測的種類 項目市場預測是在項目市場調查的基礎上，項目市場預測是在項目市場調查的基礎上，運用科學的預測方法，對項目產品未來市場供求、運用科學的預測方法，對項目產品未來市場供求、競爭、價格的變動態勢和變動趨向作出預計和推競爭、價格的變動態勢和變動趨向作出預計和推斷，為合理確定項目項目投資方向和投資規模提斷，為合理確定項目項目投資方向和投資規模提供依據。供依據。 1、按照預測的空間層次不同，分為國際市場預、按照預測的空間層次不同，分為國際市場預測和國內市場預測。國內市場預測又可分為全國測和國內市場預測。國內市場預測又

22、可分為全國性市場預測和地區性市場預測、城市市場預測和性市場預測和地區性市場預測、城市市場預測和農村市場預測。農村市場預測。 2、按照預測的時間層次不同，分為近期、按照預測的時間層次不同，分為近期預測、短期預測、中期預測和長期預測。預測、短期預測、中期預測和長期預測。 3、按照預測的性質不同，分為定性市場、按照預測的性質不同，分為定性市場預測和定量市場預測。預測和定量市場預測。 4、按照預測的具體內容不同，分為市場、按照預測的具體內容不同，分為市場需求預測、市場供給預測、市場價格預需求預測、市場供給預測、市場價格預測、企業產品市場占有率和銷售量預測、測、企業產品市場占有率和銷售量預測、產品的市場

23、生命周期預測。產品的市場生命周期預測。二、項目市場預測的原則和程序二、項目市場預測的原則和程序（一）項目市場預測的原則（一）項目市場預測的原則 1、連貫性原則。、連貫性原則。 2、類推性原則。、類推性原則。 3、相關性原則。、相關性原則。 4、定性和定量結合原則。、定性和定量結合原則。5、動態性原則。、動態性原則。 6、遠小近大原則。、遠小近大原則。 7、概率性原則。、概率性原則。（二）項目市場預測的程序（二）項目市場預測的程序1、明確預測目標，擬定預測方案。、明確預測目標，擬定預測方案。2、收集和整理資料。、收集和整理資料。3、選擇預測方法和預測模型。、選擇預測方法和預測模型。4、檢驗和修正

24、預測模型。、檢驗和修正預測模型。5、進行預測。、進行預測。6、分析預測誤差，評價預測結果。、分析預測誤差，評價預測結果。7、提出市場預測報告。、提出市場預測報告。三、項目市場預測的方法三、項目市場預測的方法（一）德爾菲法（一）德爾菲法 德爾菲法又稱專家調查法，它是按照規定程序以匿德爾菲法又稱專家調查法，它是按照規定程序以匿名方式多輪征詢專家意見，并采用統計處理方法得名方式多輪征詢專家意見，并采用統計處理方法得出預測結論的一種經驗判斷預測法。主要用于確定出預測結論的一種經驗判斷預測法。主要用于確定項目投資方向、新產品開發方向和需求前景預測等。項目投資方向、新產品開發方向和需求前景預測等。 1、德

25、爾菲法的特點：匿名性，反饋性，統計處理性。、德爾菲法的特點：匿名性，反饋性，統計處理性。 2、德爾菲法的基本步驟：、德爾菲法的基本步驟： 第一步，成立預測領導小組，選定專家。第一步，成立預測領導小組，選定專家。 第二步，擬定征詢表，準備背景材料。第二步，擬定征詢表，準備背景材料。 第三步，進行多輪征詢。第三步，進行多輪征詢。 第四步，作出預測結論。常用的統計整理方法主要第四步，作出預測結論。常用的統計整理方法主要有：有： （1）算術平均法）算術平均法 簡單算術平均數：簡單算術平均數：X=XiN 加權算術平加權算術平均數：均數： X=Xififi （i=1,2,3,N） 其中其中Xi為第為第i位

26、專家的預測值，位專家的預測值，fi為第為第i位專家的位專家的意見權重。意見權重。 (2)期望值法期望值法 E（X）=XiPi （Pi為為Xi的概的概率）率） （3）中位數法）中位數法 中位數法是德爾菲法中匯總專家意見時應中位數法是德爾菲法中匯總專家意見時應用頻率最高的數據處理方法，對于用數量和時用頻率最高的數據處理方法，對于用數量和時間表現的預測結論，一般用中位數表示點預測間表現的預測結論，一般用中位數表示點預測值，用上、下四分位數表示預測值的區間范圍。值，用上、下四分位數表示預測值的區間范圍。中位數是將各專家預測值按大小順序進行排列中位數是將各專家預測值按大小順序進行排列后居于中間的那個數值

27、，反映預測專家的集中后居于中間的那個數值，反映預測專家的集中意見，下四分位數是指位于序列上半部中間的意見，下四分位數是指位于序列上半部中間的那個數值，上四分位數是指位于序列下半部中那個數值，上四分位數是指位于序列下半部中間的那個數值，上、下四位數之差反映專家意間的那個數值，上、下四位數之差反映專家意見平均離散程度。見平均離散程度。中位數的計算公式如下：中位數的計算公式如下： 中位數：中位數：d=(N+1)2 下四分位數：下四分位數：Q1=(N+1)4 上四分位數：上四分位數：Q3=3(N+1)4 N為數據項數。若為數據項數。若N為偶數，各中位數的位置為偶數，各中位數的位置為相應數列中間兩項的中

28、點，各中位數為相應數為相應數列中間兩項的中點，各中位數為相應數列中間兩項數值的算術平均數。列中間兩項數值的算術平均數。（二）用戶購買意向法：就是采用隨機抽樣或典（二）用戶購買意向法：就是采用隨機抽樣或典型調查方式，從調查總體中抽取一定數目的用型調查方式，從調查總體中抽取一定數目的用戶作為樣本，通過寄發調查表或者直接面談調戶作為樣本，通過寄發調查表或者直接面談調查方式，了解其在未來某個時期購買商品的意查方式，了解其在未來某個時期購買商品的意向，包括預測購買商品的品種、數量、規格、向，包括預測購買商品的品種、數量、規格、價格等，預測者通過對樣本用戶購買意向資料價格等，預測者通過對樣本用戶購買意向資

29、料的匯總分析，對全體用戶的商品需求情況作出的匯總分析，對全體用戶的商品需求情況作出推斷。推斷。 注意事項：注意事項：1、樣本用戶要有充分的代、樣本用戶要有充分的代表性，其購買意向能夠基本反映總體的商品需表性，其購買意向能夠基本反映總體的商品需求情況；求情況；2、用戶要有明確的購買意向，且能、用戶要有明確的購買意向，且能按照已定的購買意向從事購買活動；按照已定的購買意向從事購買活動；3、用戶、用戶能夠給予充分合作，肯于透露自己真實的購買能夠給予充分合作，肯于透露自己真實的購買意愿。意愿。（三）市場因子推算法（三）市場因子推算法 市場因子推算法，就是依據影響某種商市場因子推算法，就是依據影響某種商

30、品市場需求量的因子的變化，推算該產品市品市場需求量的因子的變化，推算該產品市場需求量的方法。市場因子即為引起某種商場需求量的方法。市場因子即為引起某種商品需求量變動的最直接、最主要的因素，它品需求量變動的最直接、最主要的因素，它一般是商品的使用者，不一定是購買者。一般是商品的使用者，不一定是購買者。 市場因子推算法的優點在于易于掌握，市場因子推算法的優點在于易于掌握，時間和費用較省。其缺點在于當考慮的影響時間和費用較省。其缺點在于當考慮的影響預測對象變化的因子較少或所利用的市場因預測對象變化的因子較少或所利用的市場因子不是影響預測對象變化的主要決定因素，子不是影響預測對象變化的主要決定因素，則

31、會存在較大的預測誤差。則會存在較大的預測誤差。（四）回歸預測法（四）回歸預測法 回歸預測法是從市場現象之間的因回歸預測法是從市場現象之間的因果關系出發，通過建立回歸預測模型，果關系出發，通過建立回歸預測模型，根據一種或幾種現象的變化去推測另一根據一種或幾種現象的變化去推測另一種現象變化的一種定量預測法。種現象變化的一種定量預測法。1、一元回歸預測法：、一元回歸預測法： 一元線性回歸預測法一元線性回歸預測法 步驟：步驟：（1）繪出散點圖，設定模型：）繪出散點圖，設定模型：=a+bx （x為為自變量，自變量，y為因變量，為因變量，a、b為模型待定參數）為模型待定參數）（2）估計參數：用最小平方法估

32、計。參數的）估計參數：用最小平方法估計。參數的估計公式：估計公式： a=(yi)nb(xi)n b=(nxiyixiyi)n xi2(xi)2（3）檢驗模型：將求得的）檢驗模型：將求得的a、b的值代入設的值代入設定模型中，再通過先驗檢驗、統計檢驗定模型中，再通過先驗檢驗、統計檢驗和和D、W檢驗。檢驗。、先驗檢驗、先驗檢驗 先驗檢驗是根據一定的經濟理論和實踐經先驗檢驗是根據一定的經濟理論和實踐經驗，判斷回歸系數驗，判斷回歸系數b的符號和數值大小是否合理，的符號和數值大小是否合理，若不合理，則需查明原因，重建模型。若不合理，則需查明原因，重建模型。 、統計檢驗：、統計檢驗： 統計檢驗是利用數理統計

33、方統計檢驗是利用數理統計方法檢驗回歸模型中因變量與自變量間的線性相法檢驗回歸模型中因變量與自變量間的線性相關關系是否顯著。常用的檢驗方法為關關系是否顯著。常用的檢驗方法為R檢驗法。檢驗法。R為相關系數，其計算公式如下：為相關系數，其計算公式如下：R=(nxiyixiyi)n xi2(xi)2 nyi2（yi）2 相關系數臨界值相關系數臨界值R （n2），可根據給定的顯），可根據給定的顯著性水平著性水平 和自由度（和自由度（n2），查相關系數臨），查相關系數臨界值表（見教材最后的附表界值表（見教材最后的附表1）得到。）得到。 當當R的絕對值的絕對值R （n2）時，）時，y與與x線性線性相關關系顯

34、著；當相關關系顯著；當R的絕對值的絕對值R （n2）時，）時，y與與x線性相關關系不顯著，需要重建方程。線性相關關系不顯著，需要重建方程。 、D、W檢驗檢驗 D、W檢驗是檢驗回歸模型是否存在自相關。若存檢驗是檢驗回歸模型是否存在自相關。若存在自相關，則上述在自相關，則上述R檢驗不再有效，利用回歸模型預檢驗不再有效，利用回歸模型預測則會失真。測則會失真。D、W檢驗法是將計算出的檢驗法是將計算出的D、W值與一值與一定顯著性水平下定顯著性水平下D、W臨界值的上限臨界值的上限du和下限和下限dl進行比進行比較，判定回歸模型是否存在自相關。較，判定回歸模型是否存在自相關。D、W值的計算值的計算公式如下：

35、公式如下： n n D、W= (eiei-1)2 ei2 i=2 i=1 (4) 進行預測：點預測值，區間預測。進行預測：點預測值，區間預測。 2、多元回歸預測法。、多元回歸預測法。教材第教材第36頁例頁例2解：解：1、設新增住宅面積為、設新增住宅面積為x，家具銷售額為，家具銷售額為y，繪，繪出散點圖（略），由圖中可看出出散點圖（略），由圖中可看出x與與y大致呈線大致呈線性關系，設回歸模型如下：性關系，設回歸模型如下：=a+bx2、估計參數，建立模型。將有關部門數據代入參估計參數，建立模型。將有關部門數據代入參數估計公式，則有數估計公式，則有 b=（10469891050 356）（10 12

36、70601050 1050）=0、5716 a=356101050 10 0、5716=24、4205所以，回歸模型為：所以，回歸模型為： =24、4205+ 0、5716 x 3、檢驗回歸模型：、檢驗回歸模型：（1）先驗檢驗：由于回歸系數）先驗檢驗：由于回歸系數b= 0、57160，說明家具銷售額與新增住宅面積呈說明家具銷售額與新增住宅面積呈正相關關系。正相關關系。（2）統計檢驗：）統計檢驗： 將有關數據代入相關系數將有關數據代入相關系數R的計算公式，得的計算公式，得 R= （10469891050 356） （ 10 1270601050 1050） （ 10 18214356 356）

37、=0、9956 顯著性水平顯著性水平 =10、95=0、05，自由度自由度n2=102=8，查相關系數臨界值表得，查相關系數臨界值表得R （n2）=0、632 R = 0、9956，所以，所以，y與與x線性相關關系顯著。線性相關關系顯著。（3） D、W檢驗：檢驗： 將歷年的將歷年的xi值代入回歸模型，得出相應的值代入回歸模型，得出相應的yi值，值，并求出并求出ei 、ei2 、(eiei-1)2 的值（見前表），再求出的值（見前表），再求出D、W的值，的值， 得得 ：D、W=73、2985/47、6647=1、5378 當當 =0、05，m=2,n=10時，由于樣本容量時，由于樣本容量15，自

38、，自變量個數變量個數q=1，查，查D、W檢驗臨界值表，取檢驗臨界值表，取dl =1、08，du =1、36，則有，則有1、36= du D、W=1、5378 4du=2、64，所以，所建立的模型不存在自相關。所以，所建立的模型不存在自相關。 綜合以上檢驗結果，可以認為所建立的回歸模型可以綜合以上檢驗結果，可以認為所建立的回歸模型可以用于預測。用于預測。4、進行預測：、進行預測： 當當x =195時，點預測值時，點預測值y= 24、4205+ 0、5716 195=87、0415（萬元）萬元） 概率為概率為95%， =0、05， n2=8，查，查t分布表得分布表得t(8)=2、306，估計標準誤

39、差為，估計標準誤差為（ ei2 /8）= （47、6647/8）=2、4409 由區間預測公式，得由區間預測公式，得 87、04152、306 2、4409 1+1/10+（1951050/10）12706010 （1050 10）=87、04155、9667 即（即（81、0748，93、0082） 也就是說，當也就是說，當2001年新增住宅面積為年新增住宅面積為195萬平萬平方米時，可以有方米時，可以有95%的概率保證，該年當地家具銷的概率保證，該年當地家具銷售額預測值在售額預測值在81、0748萬元至萬元至93、0082萬元之間。萬元之間。（五）指數平滑法（五）指數平滑法 指數平滑法有多

40、種類型。在項目市場預測中，較指數平滑法有多種類型。在項目市場預測中，較為常用的有：一次指數平滑法為常用的有：一次指數平滑法 、二次指數平滑法。、二次指數平滑法。1、一次指數平滑法（各期數據大體呈水平時適用）、一次指數平滑法（各期數據大體呈水平時適用） 步驟：步驟：（1）繪出散點圖，建立預測模型，選取）繪出散點圖，建立預測模型，選取 的值。的值。 一般選擇大、中、小三個一般選擇大、中、小三個的值進行試算，最終選的值進行試算，最終選擇使均方誤差（擇使均方誤差（MSE）較小的那個）較小的那個值用于預測。值用于預測。MSE=（y）/n 預測模型和一次預測模型和一次指數平滑公式：指數平滑公式： 一次指數

41、一次指數平滑公式為：平滑公式為： St(1)= yt + (1)St-1 (1) 一次指數一次指數平滑平滑值的預測模型：值的預測模型： yt+1= St(1) （2）確定初始值。若時間序列數據為大樣）確定初始值。若時間序列數據為大樣本，即本，即n30時，以第一項數據作為初始時，以第一項數據作為初始值；若時間序列數據為小樣本，即值；若時間序列數據為小樣本，即n30時，以最初三項數據的簡單算術平均數時，以最初三項數據的簡單算術平均數作為初始值。公式為：作為初始值。公式為： S0(1)=（ y1 +y2 +y3 )/3 （ n30）；）； S0(1)= y1 （ n30）1、一次指數平滑法步驟：、一

42、次指數平滑法步驟：（3）計算歷史各期的一次）計算歷史各期的一次指數平滑指數平滑值和預測值。值和預測值。（4）計算不同）計算不同值下的均方誤差，選取值下的均方誤差，選取MSE較小較小的的值。值。（5）用于預測。）用于預測。 見教材第見教材第40頁例頁例3。2、二次、二次指數平滑法（各期數據大體呈線性時適指數平滑法（各期數據大體呈線性時適用）用） 步驟：步驟：（1）繪出散點圖，建立預測模型，選取）繪出散點圖，建立預測模型，選取 的值。的值。 二次二次指數平滑指數平滑值公式如下：值公式如下：St(2)= St(1)+(1)St-1(2) 趨勢預測方程為：趨勢預測方程為： yt+T= at+ btT

43、（2）確定初始值。）確定初始值。 S0(1)=S0(2)=y1 (n30) S0(1)=S0(2)= y1(y4y1)3 (n30) （3）計算）計算St(1)和和St(2) 。 2、二次、二次指數平滑法步驟：指數平滑法步驟：（4）估計）估計at和和bt的值，建立預測方程。的值，建立預測方程。 估計公式如下：估計公式如下： at=2 St(1)St(2) bt=/（1）（）（St(1)St(2)）（5）計算各期的追溯預測值和相對誤差，檢驗模型的）計算各期的追溯預測值和相對誤差，檢驗模型的擬合優度。擬合優度。 追溯預測值公式：追溯預測值公式： yt+1= 2 St(1)St(2) + /（1）（

44、）（St(1)St(2)） 相對誤差公式：相對誤差公式：qt =（ yt t ）/ yt （6）進行預測。）進行預測。 第一步，計算出點預測值第一步，計算出點預測值yt+T 。 第二步，計算標準誤差第二步，計算標準誤差Sy 。 Sy = （ yt t ） /（n 2） （6）進行預測。）進行預測。第三步，計算區間預測值。公式如下：第三步，計算區間預測值。公式如下： yt+T t/2(n 2) Sy(1+1/n) 見教材第見教材第40頁例頁例4。其中：其中：S0(1)= S0(2)= y1(y4y1) 3 (n30) = 112938、3St(1)= yt + (1)St-1 (1)S1（1）=

45、 0、4114333+0、6112938、3=113496、2S2（1）= 0、4115823 +0、6 113496、2=114426、9 S8(1)= 121747、3St(2)= St(1)+(1)St-1(2)S1(2)= 0、4 113496、2 +0、6112938、3=113161、5 S2(2)= 0、4 114426、9 +0、6 113161、5S8(2)=119927、4（其他略）（其他略）第二單元第二單元 投資項目財務效益分析投資項目財務效益分析 教學目的與要求：通過對本章的學習，要求學教學目的與要求：通過對本章的學習，要求學生了解項目生了解項目財務效益分析的程序和作用

46、，熟悉財務效益分析的程序和作用，熟悉項目財務數據預測的數據和項目財務效益分析項目財務數據預測的數據和項目財務效益分析的基本報表的基本報表，掌握，掌握項目財務效益分析的指標及項目財務效益分析的指標及資金等值的計算。資金等值的計算。 教學重點：教學重點：項目財務效益分析的指標項目財務效益分析的指標 教學難點：項目盈利能力的分析指標教學難點：項目盈利能力的分析指標 資金等資金等值的計算值的計算 教學課時：教學課時：3課時課時 教學內容：教學內容：第一節第一節 項目財務效益分析概述項目財務效益分析概述一、項目財務效益分析的作用一、項目財務效益分析的作用1、財務分析是企業進行投資決策的重要依據、財務分析

47、是企業進行投資決策的重要依據 2、財務分析也是銀行發放貸款的重要依據、財務分析也是銀行發放貸款的重要依據3、財務分析也是有關部門、財務分析也是有關部門 審批投資項目的重要審批投資項目的重要依據依據二、財務分析的工作程序二、財務分析的工作程序第一步，分析和估算投資項目的財務數據。第一步，分析和估算投資項目的財務數據。第二步，編制基本報表。第二步，編制基本報表。第三步，計算財務分析指標，評判投資項第三步，計算財務分析指標，評判投資項目在財務上是否可行。評判主要從兩方目在財務上是否可行。評判主要從兩方面進行：面進行：1、考察投資項目的、考察投資項目的 盈利能力；盈利能力；2、考察投資項目的清償能力。

48、、考察投資項目的清償能力。第二節第二節 項目財務數據預測項目財務數據預測 財務預測需要收集和測算的基本數據數據包括：財務預測需要收集和測算的基本數據數據包括：一、項目總投資預測一、項目總投資預測 固定資產投資預測的主要方法：固定資產投資預測的主要方法：1、概算指標估算法。、概算指標估算法。2、擴大指標估算法。、擴大指標估算法。（1）單位生產能力投資估算法。）單位生產能力投資估算法。（2）生產能力指數估算法。（）生產能力指數估算法。（3）工程系數估算法。）工程系數估算法。二、項目成本費用預測二、項目成本費用預測 總成本費用由一定時期為生產和銷售產品總成本費用由一定時期為生產和銷售產品而花費的全部

49、成本和費用組成，具體包括生產而花費的全部成本和費用組成，具體包括生產成本、管理費用、財務費用和銷售費用。成本、管理費用、財務費用和銷售費用。經營成本經營成本=總成本費用總成本費用折舊費折舊費維簡費維簡費 攤銷費攤銷費利息支出利息支出三、項目銷售收入與稅金預測三、項目銷售收入與稅金預測四、項目利潤預測四、項目利潤預測五、項目固定資產投資貸款還本付息預測五、項目固定資產投資貸款還本付息預測第三節第三節 項目財務分析基本報表項目財務分析基本報表 財務分析基本報表主要由以下幾張表組成：財務分析基本報表主要由以下幾張表組成：一、現金流量表一、現金流量表 現金流量表有現金流量表（全部投資）和現金流現金流量

50、表有現金流量表（全部投資）和現金流量表（自有資金）兩種。量表（自有資金）兩種。二、損益表二、損益表三、資金來源與運用表三、資金來源與運用表二、項目成本費用預測二、項目成本費用預測 總成本費用由一定時期為生產和銷售產品總成本費用由一定時期為生產和銷售產品而花費的全部成本和費用組成，具體包括生產而花費的全部成本和費用組成，具體包括生產成本、管理費用、財務費用和銷售費用。成本、管理費用、財務費用和銷售費用。經營成本經營成本=總成本費用總成本費用折舊費折舊費維簡費維簡費 攤銷費攤銷費利息支出利息支出三、項目銷售收入與稅金預測三、項目銷售收入與稅金預測四、項目利潤預測四、項目利潤預測五、項目固定資產投資

51、貸款還本付息預測五、項目固定資產投資貸款還本付息預測2、資金時間價值的計算方法、資金時間價值的計算方法 在技術經濟分析中，計算資金時間價值的方法與在技術經濟分析中，計算資金時間價值的方法與利息的計算方法相似：利息的計算方法相似：（1）單利計息。公式為：）單利計息。公式為：F=P（1+in) 其中：其中： F表示第表示第n個計息周期后的本利和，個計息周期后的本利和， P表示本表示本金，金， I為利率，為利率，n為為計息周期。計息周期。（2）復）復利計息。公式為：利計息。公式為：F=P（1+ i ） n3、不同、不同計息周期利率的換算計息周期利率的換算 公式：公式： i=(1+r/m) m1 其中

52、：其中： i表示實際利率，表示實際利率， r表示名義利率，表示名義利率， m為一年所包含的計息周期數，為一年所包含的計息周期數， r/m相當相當于一個計息周期的利率。于一個計息周期的利率。二、現金流量圖和資金等值概念二、現金流量圖和資金等值概念1、現金流量圖的畫法。、現金流量圖的畫法。2、資金等值的概念：資金等值是指在考慮時間因、資金等值的概念：資金等值是指在考慮時間因素的情況下，不同時點發生的絕對值不等的資素的情況下，不同時點發生的絕對值不等的資金可能具有相等的價值。金可能具有相等的價值。 利用等值的概念，可以把在一個時點發生利用等值的概念，可以把在一個時點發生的資金金額換算成另一時點的等值

53、金額，這一的資金金額換算成另一時點的等值金額，這一過程就叫做資金等值過程就叫做資金等值計算。計算。三、三、資金等值資金等值計算公式計算公式 資金等值資金等值計算公式和計算公式和復復利計算公式相同。利計算公式相同。主要有：（一）一次支付終主要有：（一）一次支付終值值公式：公式： F=P（1+ i ） t 其中：其中： F為終為終值，值， P為為現現值，值， i 為貼現率，為貼現率，t為為F和和P之間的時間之間的時間間隔，即時間周期數，一般以間隔，即時間周期數，一般以“年年”來來表示；表示； （1+ i ） t稱為一次支付終稱為一次支付終值值系數系數,記為（記為（F/P，i，t)。見教材。見教材6

54、5頁例頁例1。三、三、資金等值資金等值計算公式計算公式（二）一次支付現（二）一次支付現值值公式：公式： P = F（1+ i ） -t 其中：其中： （1+ i ） -t 稱為一次支付現稱為一次支付現值值系數，記為系數，記為（P/F， i，t)，它與（，它與（F/P，i，t) 互為倒數。見教材互為倒數。見教材66頁例頁例2。（三）年金終（三）年金終值值公式：公式：F=A （1+ i ） t 1/ i 其中：其中：A為年金，為年金， t為分期等額支付（或收入）的次為分期等額支付（或收入）的次數，數， （1+ i ） t 1/ i為年金終為年金終值值系數，記為（系數，記為（F/A，i，t)。見教材

55、。見教材67頁例頁例3。（四）償債基金公式：（四）償債基金公式：A=F i / （1+ i ） t 1 其中：其中： i / （1+ i ） t 1為償債基金系數，記為為償債基金系數，記為（A/F，i，t)。見教材。見教材68頁例。頁例。（五）年金現（五）年金現值值公式：公式： P=A（1+ i ） t 1/ i （1+ i ） t 其中：其中： （1+ i ） t 1/ i （1+ i ） t 稱稱為年金終為年金終值值系數系數,記為（記為（P/A， i，t)。見教材。見教材69頁例頁例5。（六）資金回收公式：（六）資金回收公式： A=P i （1+ i ） t / （1+ i ） t 1 其

56、中：其中： i （1+ i ） t / （1+ i ） t 1稱稱為資金回收系數為資金回收系數,記為（記為（A/P， i，t)。見教材。見教材69頁例頁例6。 教材第教材第70頁表頁表29系統地列出了上述公式，有系統地列出了上述公式，有些等值換算系數可以直接查表得到。些等值換算系數可以直接查表得到。第五節第五節 項目財務效益分析指標項目財務效益分析指標一、項目盈利能力分析指標一、項目盈利能力分析指標（一）財務凈現（一）財務凈現值（值（FNPV）：是指按行業基準收益率，）：是指按行業基準收益率，將項目壽命期內各年的凈現金流量折現到建設期初的將項目壽命期內各年的凈現金流量折現到建設期初的現值之和。

57、它是考察項目盈利能力的一個十分重要的現值之和。它是考察項目盈利能力的一個十分重要的動態分析指標。公式：動態分析指標。公式： n FNPV=（CICO）t （1+ i ） -t t=0 其中：其中： CI表示現金流入，表示現金流入， CI表示現金流出，表示現金流出， （CICO）t表示第表示第t年的凈年的凈現金流量，現金流量， n為項目壽命為項目壽命期，期， i為投資項目所處行業基準收益率，為投資項目所處行業基準收益率， （1+ i ） -t為第為第t年的年的折現折現系數。系數。 運用財務凈現運用財務凈現值評判投資項目是否可行的標準是：值評判投資項目是否可行的標準是：只要只要FNPV0，項目可行

58、，否則不可行。，項目可行，否則不可行。當項目有多種投資方案時，還需用當項目有多種投資方案時，還需用財務凈現財務凈現值值率（率（FNPVR）作為輔助指標，才能選出最優方案。）作為輔助指標，才能選出最優方案。 見見71頁例頁例7。（二）財務內部收益率（二）財務內部收益率（FIRR）：是指）：是指項目壽命期內各項目壽命期內各年凈現金流量的現值之和等于零時的折現率。它反映投年凈現金流量的現值之和等于零時的折現率。它反映投資項目的實際收益水平。公式：資項目的實際收益水平。公式： n （CICO）t （1+FIRR） -t =0 t=0運用財務內部收益率運用財務內部收益率評判投資項目是否可行的標準是：評判

59、投資項目是否可行的標準是：當當 FIRR i 時，時，項目可行；當項目可行；當FIRR i 時，時，項目不可項目不可行。行。 FIRR的值可采用的值可采用“試算內插法試算內插法”求出，具體步驟見教求出，具體步驟見教材材73頁的說明與例頁的說明與例8。（三）、投資回收期（三）、投資回收期 投資回收期是指以項目的凈收益收益抵償全部投投資回收期是指以項目的凈收益收益抵償全部投資所需要的時間。它主要用于考察項目的財務清償能資所需要的時間。它主要用于考察項目的財務清償能力，也可以用于評價項目的盈利能力。力，也可以用于評價項目的盈利能力。 按是否考慮資金的時間價值，投資回收期有靜態按是否考慮資金的時間價值

60、，投資回收期有靜態投資回收期和動態投資回收期之分。投資回收期和動態投資回收期之分。靜態投資回收期靜態投資回收期=累計凈現金流量開始出現正值的年累計凈現金流量開始出現正值的年份份1+上年累計凈現金流量的絕對值上年累計凈現金流量的絕對值/當年凈現金流當年凈現金流量量動態投資回收期動態投資回收期=累計凈現金流量累計凈現金流量現現值開始出值開始出現正值的年份現正值的年份1+上年累計凈現金流量上年累計凈現金流量現現值的值的絕對值絕對值/當年凈現金流量當年凈現金流量現現值值運用運用投資回收期評判項目是否可行的標準是：投資回收期評判項目是否可行的標準是： 項目投資回收期小于項目壽命期，同時又項目投資回收期小