1、第一章 外匯匯率與國際收支教學(xué)要點(diǎn)了解外匯與匯率的有關(guān)概念學(xué)習(xí)引起匯率變化的因素分析匯率變化對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響了解國際收支和國際收支平衡表的基本概念了解導(dǎo)致國際收支不平衡的原因和類型分析國際收支對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，理解國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制掌握國際收支不平衡的調(diào)節(jié)政策和措施2第一節(jié) 外匯和匯率概述一、外匯的概念1、動(dòng)態(tài)的外匯國際匯兌 世界上的貨幣收付活動(dòng)并非僅限于在一國境內(nèi)進(jìn)行，國際貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)、國際間的資金借貸以及因此而發(fā)生的本息收付業(yè)務(wù)、國內(nèi)總部與國外分支機(jī)構(gòu)之間的匯款業(yè)務(wù)等都需要與境外進(jìn)行貨幣的交往。這種跨越國境的貨幣交往就叫外匯。32、靜態(tài)的外匯 外匯是國際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手

2、段和工具，或者說是用于國際匯兌活動(dòng)的支付手段和工具。我們通常所說的外匯就是靜態(tài)意義上的外匯。第一節(jié) 外匯和匯率概述二、匯率及其標(biāo)價(jià)1、外匯匯率 匯率亦稱“外匯行市”或“匯價(jià)”，是一國貨幣兌換另一國貨幣的比率，是以一種貨幣表示另一種貨幣的價(jià)格。 在國際匯兌中，既可以用本國貨幣來表示外國貨幣的價(jià)格，也可以用外國貨幣來表示本國貨幣的價(jià)格。42、匯率標(biāo)價(jià)直接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法美元標(biāo)價(jià)法第一節(jié) 外匯和匯率概述三、匯率的種類1、按外匯管制的程度劃分：官方匯率和市場(chǎng)匯率；2、從銀行買賣外匯的角度劃分：買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率；3、按外匯交易中支付方式的不同劃分：電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率；4、

3、按外匯交易的交割時(shí)間劃分：即期匯率和遠(yuǎn)期匯率；5、按匯率制定的方法不同劃分：基礎(chǔ)匯率和套算匯率；6、按外匯買賣的對(duì)象不同劃分：銀行間匯率和商業(yè)匯率；7、按匯率制度的不同劃分：固定匯率和浮動(dòng)匯率。5第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響一、匯率決定理論匯率決定理論是國際金融理論的核心內(nèi)容之一，主要分析匯率受什么因素決定和影響。匯率決定理論隨經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的發(fā)展而發(fā)展，為一國貨幣局制定匯率政策提供理論依據(jù)。6國際借貸學(xué)說購買力平價(jià)學(xué)說利率平價(jià)學(xué)說國際收支學(xué)說資產(chǎn)市場(chǎng)說匯率決定理論主要有：第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響二、影響匯率變化的主要因素影響匯率變化的因素來自兩個(gè)方面：7

4、一是各國貨幣所代表的實(shí)際價(jià)值，二是外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，任何能引起貨幣實(shí)際價(jià)值和外匯供求的因素都會(huì)引起外匯匯率的變化。第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響1、影響匯率的長(zhǎng)期因素（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反映了一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力的大小，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異對(duì)匯率的影響是多方面的。8（2）國際收支差額當(dāng)一國國際收支有較大逆差或有貿(mào)易逆差時(shí)，說明本國的外匯收入小于外匯支出，或者說外匯市場(chǎng)上外匯供不應(yīng)求，則外匯匯率上漲，本幣匯率下跌（即本幣對(duì)外貶值）；反之亦然。（3）通貨膨脹差異紙幣制度的特點(diǎn)決定了貨幣的實(shí)際價(jià)值是不穩(wěn)定的，通貨膨脹造成的紙幣的實(shí)際價(jià)值與名義價(jià)值的偏離是不可避免的，這就

5、必然引起匯率水平的變化。第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 2、影響匯率的短期因素（1）利率差異利率是資本的價(jià)格，是借貸資本的成本和利潤(rùn)，也可以說利率是金融資產(chǎn)的價(jià)格。在開放經(jīng)濟(jì)條件下，利率的變化通過作用于資本流出入而影響匯率的變化。9第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 通過上面的例子，可以看出在開放經(jīng)濟(jì)條件下，利率的變化通過作用于資本流出入而影響匯率的變化。而匯率的變化又對(duì)貿(mào)易收支造成顯著影響。20世紀(jì)80年代初，里根政府試圖削減財(cái)政支出，減少美國人民的稅賦。但由于國防開支膨脹，削減支出的工作毫無進(jìn)展，財(cái)政預(yù)算赤字反倒膨脹，到1986年上升到2212億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。為了填

6、補(bǔ)這一巨額赤字，美國政府不得不從國內(nèi)市場(chǎng)上籌措大量的資金。由于擔(dān)心大量的國債無人認(rèn)購，美國政府提高了長(zhǎng)短期利率。利率升高之后，各國的資金大量流入美國，外匯市場(chǎng)上的美元匯率也迅速上升。也就是說，美國財(cái)政赤字規(guī)模的擴(kuò)大帶動(dòng)了美元利率的上升和美元的升值。另一方面，美元的升值使美國的出口企業(yè)喪失了國際競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)口直線上升，貿(mào)易赤字從1983年的670億美元迅速擴(kuò)大到1987年的1520億美元。10第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 （3）心理預(yù)期 心理預(yù)期是人們對(duì)未來事物發(fā)展變化趨勢(shì)的預(yù)計(jì)，它是影響國際間資本流動(dòng)的一個(gè)重要因素。（2）中央銀行的干預(yù)各國政府或出于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略考慮；或者為了穩(wěn)

7、定本國貨幣的匯率，避免匯率波動(dòng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不良影響；或者通過調(diào)節(jié)匯率來達(dá)到一定的政策目標(biāo)時(shí)，往往會(huì)有選擇地對(duì)本國的外匯市場(chǎng)進(jìn)行直接或間接地干預(yù)。由于政府對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)往往是在特定情況下或者是為了特定的目標(biāo)而進(jìn)行的，因此它對(duì)匯率變化的影響是暫時(shí)的、短期的。11第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響三、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響1、匯率變動(dòng)對(duì)一國國際收支的影響12（1）匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響體現(xiàn)在兩個(gè)方面：從微觀角度看，匯率變動(dòng)影響進(jìn)出口企業(yè)的成本和利潤(rùn)；從宏觀角度看，匯率變動(dòng)使貿(mào)易收支差額從而國際收支差額發(fā)生變化。第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響13（2）匯率變動(dòng)

8、對(duì)服務(wù)貿(mào)易收支的影響在其他條件不變的情況下，一國貨幣對(duì)外貶值有利于改善該國的服務(wù)貿(mào)易收支。（3）匯率變動(dòng)對(duì)資本項(xiàng)目收支差額的影響（4）匯率變動(dòng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響第二節(jié) 影響匯率的因素和匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響2、匯率變化對(duì)一國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響14（1）對(duì)國內(nèi)物價(jià)水平的影響1）匯率變化直接影響貿(mào)易品，即進(jìn)出口商品的價(jià)格2）匯率變化對(duì)非貿(mào)易品價(jià)格的影響（2）匯率變化還會(huì)對(duì)國民收入、就業(yè)和資源配置產(chǎn)生影響3、匯率變化對(duì)國際經(jīng)濟(jì)的影響第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表一、國際收支的概念國際收支（Balance of Payments，BOP）是指一定時(shí)期內(nèi)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體（通常指一國或者地區(qū)）與世界其他經(jīng)濟(jì)體之間的各

9、項(xiàng)經(jīng)濟(jì)交易。151、國際收支是一個(gè)流量概念；2、一國國際收支所記載是居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易；3、國際收支所記錄的內(nèi)容是經(jīng)濟(jì)交易。要正確理解和把握這一概念，可以從以下幾個(gè)方面來認(rèn)識(shí)：第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表二、國際收支平衡表國際收支平衡表就是關(guān)于國際收支的系統(tǒng)記錄，以某一特定貨幣為計(jì)量單位，運(yùn)用簡(jiǎn)明的表格形式總括地反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體在特定時(shí)期內(nèi)與世界其他經(jīng)濟(jì)體間發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易。16國際收支平衡表是對(duì)一個(gè)國家與其他國家進(jìn)行經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流過程中所發(fā)生的貿(mào)易、非貿(mào)易、資本往來以及儲(chǔ)備資產(chǎn)的實(shí)際動(dòng)態(tài)所作的系統(tǒng)記錄，是國際收支核算的重要工具。1、國際收支平衡表的賬戶設(shè)置與分類（1）經(jīng)常性賬戶（C

10、urrent Account，CA）經(jīng)常項(xiàng)目是指實(shí)質(zhì)資源的流動(dòng)，包括進(jìn)出口貨物、輸入輸出的服務(wù)、對(duì)外應(yīng)收及應(yīng)付的收益，以及在無同等回報(bào)的情況下，與其他國家或地區(qū)之間發(fā)生的提供或接受經(jīng)濟(jì)價(jià)值的經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常項(xiàng)目是一國國際收支平衡表中最基本最重要的項(xiàng)目。它包括4個(gè)子項(xiàng)目：貨物、服務(wù)、收益和單方面轉(zhuǎn)移。17第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表（2）資本與金融項(xiàng)目（Capital and Financial Account，F(xiàn)A）指資本項(xiàng)目項(xiàng)下的資本轉(zhuǎn)移、非生產(chǎn)/非金融資產(chǎn)交易以及其他所有引起經(jīng)濟(jì)體對(duì)外資產(chǎn)和負(fù)債發(fā)生變化的金融項(xiàng)目。18（3）儲(chǔ)備資產(chǎn)（Reserve Assets）指貨幣當(dāng)局掌握的可以隨時(shí)

11、動(dòng)用平衡國際收支與干預(yù)匯率的金融資產(chǎn)。國際收支平衡表的儲(chǔ)備資產(chǎn)是人為設(shè)置的項(xiàng)目，是平衡項(xiàng)目。（4）錯(cuò)誤與遺漏（Error and Omissions Account）錯(cuò)誤與遺漏是為沖抵結(jié)賬時(shí)出現(xiàn)凈的借方余額或貸方余額而人為設(shè)立的一個(gè)抵消賬戶。第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表2、國際收支平衡表的記賬規(guī)則 國際收支平衡表是按照復(fù)式簿記原理編制的。 記入借方的項(xiàng)目包括：表明進(jìn)口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng) 目；反映資產(chǎn)增加和負(fù)債減少的金融項(xiàng)目。 記入貸方的項(xiàng)目包括：表明出口實(shí)際資源的經(jīng)常項(xiàng)目；反映資產(chǎn)減少和負(fù)債增加的金融項(xiàng)目。19第三節(jié) 國際收支和國際收支平衡表記賬原則是：（1）凡是引起本國從國外獲得貨幣收入（

12、流入）的交易記入貸方，亦稱正號(hào)項(xiàng)目，凡是引起本國對(duì)外國支出（流出）貨幣的交易記入借方，亦稱負(fù)號(hào)項(xiàng)目。（2）凡是引起外匯供給的經(jīng)濟(jì)交易記入貸方，凡是引起外匯需求的經(jīng)濟(jì)交易則記入借方。第四節(jié) 國際收支分析一、國際收支狀況20國際收支盈余或赤字是針對(duì)按不同口徑劃分的特定賬戶（項(xiàng)目）上出現(xiàn)的余額而言的。當(dāng)特定賬戶（項(xiàng)目）的貸方總額大于借方總額時(shí)，稱國際收支有順差，也叫盈余；相反，當(dāng)特定賬戶（項(xiàng)目）的貸方總額小于借方總額時(shí)，稱國際收支有逆差，也叫赤字；當(dāng)特定賬戶（項(xiàng)目）的貸方總額與借方總額相等時(shí)，稱國際收支平衡。國際收支平衡也叫國際收支均衡，是指一國在一定時(shí)期內(nèi)的國際收支在數(shù)量和實(shí)質(zhì)內(nèi)容兩方面促進(jìn)本國經(jīng)

13、濟(jì)與社會(huì)的正常發(fā)展；促進(jìn)本國貨幣均衡匯率的實(shí)現(xiàn)和穩(wěn)定；使本國的國際儲(chǔ)備接近、達(dá)到或維持充足與最佳水平。第四節(jié) 國際收支分析二、靜態(tài)分析法21靜態(tài)分析法，是指對(duì)某國在某一時(shí)期（如1年或1季）的國際收支狀況的分析。要計(jì)算和分析平衡表中的各個(gè)項(xiàng)目及其差額；分析各個(gè)項(xiàng)目的差額形成的原因及其對(duì)國際收支總差額的影響，從而找出國際收支差額形成的原因。實(shí)踐中，根據(jù)分析和所關(guān)注問題的不同，國際收支狀況可以用不同的項(xiàng)目差額來表示，這些差額主要有貿(mào)易賬戶差額、經(jīng)常賬戶差額、資本與金融賬戶差額、總差額。第四節(jié) 國際收支分析三 、動(dòng)態(tài)分析和比較分析22動(dòng)態(tài)分析是指對(duì)某個(gè)國家若干連續(xù)時(shí)期的國際收支平衡表進(jìn)行分析的方法。動(dòng)

14、態(tài)分析的必要性在于，一國在某一時(shí)期的國際收支往往同以前的發(fā)展過程相聯(lián)系著。因此，在分析一國的國際收支時(shí)，需要將靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析結(jié)合起來。比較分析不僅包括對(duì)一國若干連續(xù)時(shí)期的國際收支平衡表進(jìn)行的動(dòng)態(tài)分析，也包括對(duì)不同國家在相同時(shí)期的國際收支平衡表進(jìn)行的比較分析。動(dòng)態(tài)分析和比較分析是建立在靜態(tài)分析的基礎(chǔ)上的。第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)一、國際收支不平衡的類型1、周期性不平衡（Cyclical Disequilibrium）23由經(jīng)濟(jì)周期變化所造成的國際收支不平衡稱為周期性不平衡。2、貨幣性不平衡（Monetary Disequilibrium）在匯率一定的條件下，由貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的變化引起的國際收支不

15、平衡稱為貨幣性不平衡。第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)3、收入性不平衡（Income Disequilibrium）24由于經(jīng)濟(jì)條件的變化引起的國民收入的變動(dòng)而造成的國際收支不平衡稱為收入性不平衡。4、結(jié)構(gòu)性不平衡（Structural Disequilibrium ）由于國際分工的結(jié)構(gòu)（或世界市場(chǎng)）發(fā)生變化時(shí)，一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)不能適應(yīng)這種變化而產(chǎn)生的國際收支不平衡。5、偶發(fā)性不平衡（Accidental Disequilibrium）由于國內(nèi)外各種突發(fā)事件引起的國際收支不平衡稱為偶發(fā)性不平衡。國內(nèi)外政局動(dòng)蕩、自然災(zāi)害等都有可能影響國際收支的變化。第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)二、國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制1、國際金

16、本位制度下的國際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制252、固定匯率制度下國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制3、浮動(dòng)匯率制度下國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)三、國際收支調(diào)節(jié)理論1、彈性理論（The Theory of Elasticities Approach）26以瓊羅賓遜（Joan Robinson）為代表的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出。它運(yùn)用局部均衡分析法，探討了匯率變化對(duì)一國貿(mào)易收支的影響。2、吸收理論（Absorption Approach）50年代初，詹姆斯米德（James Meade）、西德尼亞歷山大（Sidney Alexander）等經(jīng)學(xué)家，以凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，從一國國民收入與支出的關(guān)系出發(fā)，提出

17、了國際收支的吸收理論。第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)3、貨幣理論（Monetary Approach）2770年代初，芝加哥大學(xué)的羅伯特蒙代爾（Robert Mundell）和哈里約翰遜（Harry Johnson）等人將起源于芝加哥學(xué)派的國內(nèi)貨幣主義向國際經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸和擴(kuò)展，形成了國際收支的貨幣理論。第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)四、國際收支的調(diào)節(jié)政策和措施1、外匯緩沖政策（Foreign Exchange Cushion Policy）28外匯緩沖政策是指一國政府把外匯與黃金等國際儲(chǔ)備作為緩沖體，通過中央銀行在外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)上有計(jì)劃地吞吐，或臨時(shí)從國外籌措資金，來抵消超額外匯需求或供給所形成的缺口，以

18、避免國際收支不平衡。第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)2、匯率政策29匯率政策是指一國貨幣當(dāng)局通過改變匯率來消除國際收支逆差的政策。當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，匯率政策的手段是本幣貶值。反之，通過政策讓本幣升值。3、財(cái)政政策和貨幣政策當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，政府或其貨幣當(dāng)局可以采取緊縮性財(cái)政政策或緊縮性貨幣政策或二者兼而有之的策略進(jìn)行調(diào)節(jié)。在財(cái)政政策方面，政府可供采取的措施主要是減少財(cái)政支出和提高稅率等。在貨幣政策方面，政府可供采取的措施主要是提高再貼現(xiàn)率、提高銀行法定存款準(zhǔn)備金比率等。第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)4、直接管制（Direct Administrative Control）30直接管制是指一國政府通過發(fā)布行政命令等手段對(duì)本國的對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易進(jìn)行干預(yù)，以期解決國際收支不平衡問題的政策。緊縮性財(cái)政政策和貨幣政策、匯率政策必須通過市場(chǎng)機(jī)制才能發(fā)揮出調(diào)節(jié)國際收支不平衡的作用，并且政策發(fā)揮作用的時(shí)間較長(zhǎng)，難以在短期內(nèi)達(dá)到預(yù)期的目的和效果。因此，當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性逆差時(shí)，許多政府都通過對(duì)其對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易的直接管制來恢復(fù)國際收支的平衡。第五節(jié) 國際收支的調(diào)節(jié)（1）外匯管制和外貿(mào)管制31外匯管制是對(duì)一種貨幣兌換為另一種貨幣所施加的限制。主要措施有：國家壟斷外匯