1、金融服務(wù)業(yè)發(fā)展研究本文試圖從結(jié)構(gòu)效率穩(wěn)定范式來探討金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的本質(zhì)問題。 金融 服務(wù)業(yè)發(fā)展就是金融服務(wù)業(yè)從無到有、 從小到大、從簡單到復(fù)雜、 從低級到高級 的不斷運動變化過程。從本質(zhì)上看 ,金融服務(wù)業(yè)發(fā)展意味著結(jié)構(gòu)優(yōu)化、 效率提高、 金融穩(wěn)定。金融結(jié)構(gòu)形成后 ,隨著經(jīng)濟發(fā)展和科技的進(jìn)步 , 會處于不斷地變化發(fā)展 中。降低交易成本是金融結(jié)構(gòu)演變或優(yōu)化的最根本內(nèi)在動因 ; 制度是影響金融結(jié) 構(gòu)演變或優(yōu)化的最關(guān)鍵的外在因素 , 外在的制度安排通過內(nèi)因 - 交易成本來影響 金融結(jié)構(gòu) ,一系列合理的制度安排 , 將有利于克服信息不對稱 , 降低金融交易的不 確定性,減少金融風(fēng)險 ,從而推進(jìn)金融結(jié)構(gòu)的

2、優(yōu)化。 金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化標(biāo)準(zhǔn)包括促進(jìn) 經(jīng)濟發(fā)展和防范金融風(fēng)險兩個方面。 金融結(jié)構(gòu)體系要有利于提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資 的效率,并實現(xiàn)資金的有效配置 ; 有利于金融穩(wěn)定 ,防范金融風(fēng)險。要讓風(fēng)險合理 地轉(zhuǎn)移和分散 , 要讓投資者自擔(dān)風(fēng)險 ,而不是讓政府承擔(dān)風(fēng)險 ;要把風(fēng)險分散到不 同的金融機構(gòu) , 而不是將所有的風(fēng)險都集聚在銀行系統(tǒng)。金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化可以提高儲蓄轉(zhuǎn)化為投資比例、資本配置效率、儲蓄率等 , 進(jìn) 而促進(jìn)經(jīng)濟增長。 效率是金融的核心問題。 金融效率就是資金融通的效率。 金融 效率的含義有微觀與宏觀之分 : 微觀金融效率指金融機構(gòu)本身的投入產(chǎn)出比率 ; 宏觀金融效率包括金融系統(tǒng)對社會儲蓄的動員效率、

3、 儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化效率以及 投資對實體經(jīng)濟的推動效率等。相對于金融效率來說 ,在某種程度上 , 金融服務(wù)業(yè)競爭力指標(biāo)更為綜合地反 映一國或地區(qū)的金融資源配置能力、比較優(yōu)勢。因此 , 還需要進(jìn)一步用金融服務(wù) 業(yè)競爭力指標(biāo)來反映一國或一地區(qū)中若干個金融中心城市的金融資源集聚狀況、 輻射能力。在重視金融效率與金融服務(wù)業(yè)競爭力的同時 , 必須時刻關(guān)注金融風(fēng)險 與金融穩(wěn)定狀況。由于金融交易存在跨期性、后續(xù)性、預(yù)期性等特點, 而信息不對稱所導(dǎo)致的逆向選擇和道德風(fēng)險又會加劇金融風(fēng)險。雖然金融風(fēng)險不可避免 , 但可以通過合理的金融結(jié)構(gòu)安排來減少風(fēng)險 ,并將 不能減少部分的系統(tǒng)性風(fēng)險分散化 , 或轉(zhuǎn)移給風(fēng)險偏好

4、者 , 使金融風(fēng)險保持在可 控制的范圍內(nèi) , 避免金融危機的出現(xiàn) ,維護(hù)金融穩(wěn)定。金融穩(wěn)定具有三重意義。 一 是金融系統(tǒng)功能穩(wěn)健 , 金融體系對實體經(jīng)濟的服務(wù)功能運行正常。二是金融系統(tǒng)穩(wěn)健, 自身抵御風(fēng)險、處理、化解和管理風(fēng)險的能力強三是上述兩者功能協(xié)調(diào)兼顧 , 不能因為強調(diào)金融對經(jīng)濟的服務(wù)功能而忽視金 融體系自身的建設(shè) ,更不能片面強調(diào)金融系統(tǒng)的獨立性、 虛擬性, 而忽視對經(jīng)濟的 支持服務(wù)功能。 一個穩(wěn)定的金融生態(tài)環(huán)境是提高金融效率的保證。 金融穩(wěn)定使得 各微觀主體的成本和收益可以準(zhǔn)確分析和預(yù)測 , 各交易主體可以準(zhǔn)確評估交易風(fēng) 險和收益 ,這一切都是金融效率所必須的 ; 另一方面 , 金融

5、穩(wěn)定與金融效率是有差 異的。金融穩(wěn)定可以建立在高效率的基礎(chǔ)上 ,也可能是以犧牲效率為代價的 , 即金 融穩(wěn)定有高效的金融穩(wěn)定態(tài)和低效的金融穩(wěn)定態(tài)之分。經(jīng)驗表明, 在金融效率沒有得到相應(yīng)提高的情形下 ,所獲得的金融穩(wěn)定只能 是一種暫時的、不牢固的穩(wěn)定 , 各國與地區(qū)貨幣與金融體系的真正持久穩(wěn)定必須 建立在金融效率提高的基礎(chǔ)上。本文認(rèn)為 , 金融服務(wù)業(yè)發(fā)展受到地理區(qū)位、區(qū)域 文化以及銀企合作共生態(tài)諸因素的影響。 地理因素在解釋中國區(qū)域經(jīng)濟、 區(qū)域金 融服務(wù)業(yè)發(fā)展差異方面是一個重要的變量。 區(qū)域文化是一個地區(qū)的群體意識、 價 值觀念、行為規(guī)范和管理辦法等非物質(zhì)因素的總和 , 它對區(qū)域經(jīng)濟、區(qū)域金融服

6、 務(wù)業(yè)發(fā)展的作用不可估量。文化的核心是價值理念 ,它為人們提供了一種判斷好壞對錯的標(biāo)準(zhǔn) , 從而引 導(dǎo)人們的行動向某一方向發(fā)展。 一般來說 ,某種文化價值觀一旦形成 ,并經(jīng)過社會 實踐被證明具有科學(xué)性和先進(jìn)性 ,從而為廣大人民群眾所接受 , 就難以輕易發(fā)生 變化。在經(jīng)濟活動中 , 大多數(shù)人接受“固定的思維習(xí)慣”。當(dāng)個人面對錯綜復(fù)雜的、 信息超載的經(jīng)濟領(lǐng)域無法迅速準(zhǔn)確地進(jìn)行理性判斷時 , 他們便會借助于遵從過去 的慣例來走捷徑 ,這樣做可以減少經(jīng)濟行為選擇的成本 , 簡化計算過程。因此, 特定地域的經(jīng)濟金融發(fā)展離不開文化背景的支撐 , 每個區(qū)域的經(jīng)濟金 融活動都有獨特的文化價值觀。 銀行企業(yè)合作

7、共生態(tài)是影響區(qū)域金融服務(wù)業(yè)發(fā)展 的最重要因素。基于共生理論和社會資本的觀點 , 銀行、企業(yè)實際上是社會網(wǎng)絡(luò) 中的某個接點 , 但“接點與接點之間的距離”并非完全相等 , 一些“距離較近”的 金融機構(gòu)、企業(yè)等經(jīng)濟主體在長期交易中便出現(xiàn)了聲譽機制 , 出現(xiàn)了具有互惠互 利的銀企合作共生態(tài)。本文在提出“銀企合作共生態(tài)”這一概念的基礎(chǔ)上 , 運用 了信息經(jīng)濟學(xué)分析范式 , 建立三個模型對銀企信貸博弈行為進(jìn)行了分析。這些模型分析的引申意義在于 : 在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中 ,要完善擔(dān)保抵押系統(tǒng) ,建 立高效的司法制度 ,以有效降低交易成本 ,促進(jìn)銀企雙贏 ;要完善社會征信系統(tǒng) , 拓展聲譽機制 , 使銀企合作共

8、生態(tài)成為一種經(jīng)濟常態(tài) ,從而促進(jìn)金融服務(wù)業(yè)發(fā)展。 本文認(rèn)為金融服務(wù)業(yè)發(fā)展具有較強的區(qū)域化特征。 經(jīng)濟活動地域集中化的一個必 然結(jié)果便是地區(qū)金融業(yè)的非均衡性發(fā)展 , 從而導(dǎo)致區(qū)域金融的形成。區(qū)域金融是 市場經(jīng)濟條件下大國金融發(fā)展過程中資金向效率高的地區(qū)或部門集聚 , 從而在空 間上出現(xiàn)金融資源相對集中的一種客觀現(xiàn)象。金融資源相對集中 , 出現(xiàn)不同規(guī)模、不同層次的金融中心 , 進(jìn)而形成金融中心 的層系結(jié)構(gòu)。 然后,本文提出“金融批零市場假說” , 并以長三角經(jīng)濟圈中的區(qū)域 金融發(fā)展為例 , 對此進(jìn)行定性描述和定量驗證 : 作為國內(nèi)甚至國際金融中心 , 上海 的金融競爭力在長三角 15個城市中是最強

9、的 ,位居第一層次 ,為第一級金融批零 中心;南京、杭州、蘇州、寧波這 4個城市可以認(rèn)為是長三角的副金融中心 ,它們 的金融競爭力總體上相對較強 ,位居第二層次 ,為第二級金融批零中心 ;無錫、常 州、鎮(zhèn)江、南通、揚州、泰州、湖州、紹興、嘉興、舟山大體歸為第三層次 , 則 為第三級金融批零中心。 因此, 可以認(rèn)為金融集聚中心是一個多元素的層系結(jié)構(gòu) , 即由多層串聯(lián)、 同層并聯(lián)以及處于不同層級的元素構(gòu)成的金字塔結(jié)構(gòu)。 通過長三 角 15 個城市金融服務(wù)業(yè)競爭力的比較分析 , 也有利于各城市正確認(rèn)識自身金融 競爭力的相對地位與相對差異 , 有利于決策者明確各自金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展定位。本文以寧波為例對

10、金融服務(wù)業(yè)發(fā)展進(jìn)行了實證分析 , 并在此基礎(chǔ)上提出了政 策建議。金融相關(guān)率 (FIR) 和金融寬度 (I) 兩個指標(biāo)顯示 , 寧波金融深化程度較高 , 貨幣化是金融深化的主要原因 , 經(jīng)濟快速發(fā)展是推動金融深化進(jìn)程的重要因素 , 非市場因素對金融資產(chǎn)擴張影響很大 ; 與此同時 , 寧波金融寬度相對較窄的狀況 沒有得到有效改觀 , 還存在間接融資與直接融資發(fā)展不平衡、金融工具結(jié)構(gòu)不合 理等問題 ,區(qū)域金融結(jié)構(gòu)尚待進(jìn)一步優(yōu)化。 在金融功能方面 , 寧波金融體系的清算、 支付功能等基礎(chǔ)功能以及資源配置的核心功能發(fā)揮較好 , 風(fēng)險管理、信息提供等 擴展功能有待于進(jìn)一步有效發(fā)揮。通過計量分析可知 ,在長三角 15個城市中 ,寧 波的金融競爭力處于第二方陣 , 這與寧波金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的經(jīng)濟環(huán)境、 人文環(huán)境、 銀企合作共生態(tài)等密切相關(guān) , 也與長三角南翼經(jīng)濟中心的定位比較吻合。通過構(gòu)建金融穩(wěn)定的評估模型 , 對寧波市 1980-2006 年的區(qū)域金融穩(wěn)定狀況 進(jìn)行實證分析 , 可知寧波金融穩(wěn)定狀況總體良好 , 也印證了金融穩(wěn)定與金融效率 的辨證關(guān)系。寧波金融服務(wù)業(yè)已取得了很大的發(fā)展 :金融業(yè)運行穩(wěn)健 , 金融規(guī)模增 長迅速, 資產(chǎn)質(zhì)量和金融生態(tài)優(yōu)良 , 金融機構(gòu)贏利能力增強。但從另一方面看 ,也 存在不足之處 ,突出表現(xiàn)在 :金融服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡 ,金融