1、貨幣金融學米什金第11版課后題答案中文版（第1章及第2章）第1章為什么研究貨幣、銀行與金融市場、概念題1總收入( aggregate income )答總收入是指在一年中生產要素(土地、勞動和資本)在生產商品和勞務過程中所獲得的全部收入，它被認為是計量總產出的最好指標。因為對最終產品和勞務的支出，最終必然會作為收入流回生產要素所有者手中，收入的支付必然與對最終產品和勞務的支付相等。2普通股( common stock )答普通股，“優先股"的對稱，是指股東享有平等權利和義務、不加特別限制、股利不固定的股票。其股息隨公司盈利多少而變動。它是股份有限公司發行股票時采用最多的一種形式。普通

2、股股金構成股份有限公司股本的基礎。普通股持有人是公司的基本股東，享有廣泛的權利，如表決權、選舉與被選舉權、優先認股權、資產分配權、參與經營權等。普通股股東也比優先股股東承擔更多的義務和更大的風險。普通股的股息必須在先支付債券利息、優先股股息后才能分配。普通股的收益無充分保障，公司盈利多時，分到的股利便多;公司盈利少時，分到的股利便少，甚至沒有股利。在公司清算時，普通股對公司剩余資產的索取權排在債權人和優先股之后。3國內生產總值( gross domestic product ，GDP)答國內生產總值指一個國家（或地區)內的居民和單位在一定時期（通常為一年)內所生產的用于最終使用的產品和服務的價

3、值的總和。它是按國土原則計算的，即在本國經濟領土范圍內生產的最終產品和服務，不論由誰生產、歸誰所有，都要計入。4總產出( aggregate output )答總產出是指一個國家或地區在一定時期內（核算期內）全部生產活動的總成果，即全部生產部門生產的物質產品和服務的總價值之和，包括本期生產的已出售和可供出售的物質產品和服務、在建工程以及自產自用消費品和自制固定資產價值。總產出一般按生產者價格進行計算。電子金融( e-finance )答電子金融是指利用電子設施來提供金融服務的一種新方式。例如，近些年來出現的網上銀行就是一種方便快捷的電子金融服務。6通貨膨脹( inflation )答通貨膨脹即

4、物價總水平的持續明顯上漲。通貨膨脹最初指因紙幣發行量超過商品流通中的實際需要量而引起的貨幣貶值現象。紙幣流通規律表明，紙幣發行量不能超過它象征地代表的金銀貨幣量，一旦超過了這個量，紙幣就要貶值，物價就要上漲，從而出現通貨膨脹。通貨膨脹只有在紙幣流通的條件下才會出現，在金銀貨幣流通的條件下不會出現此種現象。因為金銀貨幣本身具有價值，作為貯藏手段的職能，可以自發地調節流通中的貨幣量，使它同商品流通所需要的傾向量相適應。而在紙幣流通的條件下，因為紙幣本身不具有價值，它只是代表金銀的符號，不能作為貯藏手段。因此，紙幣的發行量如果超過了商品流通所需要的數量，此時，流通中的紙幣量比流通中所需要的金銀貨幣量

5、增加了，貨幣就會貶值，這就是通貨膨脹。通貨膨脹主要是指價格和工資的普遍上漲。物價總水平( aggregate price level )答在本章中，物價總水平是指經濟社會中平均的物價水平。在經濟數據中，經常使用兩種物價總水平的指標。第一種是GDP平減指數（GDP deflator )，它等于名義GDP除以實際GDP的商。一般而言，用物價指數作為衡量物價水平的指標，將基年的價格水平定義為100。另一個常用的衡量物價總水平的指標就是消費者物價指數(CPI )。消費者物價指數是通過給一個典型的城市居民在某一時期（例如一個月)所購買的一攬子商品和勞務定價得到的。作為度量物價總水平的指標，不管是CPI，

6、還是GDP平減指數，都可以用于將名義值折算成實際值，這個結果可以用名義量值除以物價指數得到。剩余完整章節答案，請在文得學習網查看。8聯邦儲備體系（美聯儲）( Federal Reserve System , the Fed )答美國聯邦儲備體系，簡稱“美聯儲”，成立于1913年，是美國的中央銀行系統。第一次世界大戰前，美國沒有建立自己的中央銀行系統。當時美國有3700多家國民銀行，它們都有發行銀行券的權利，貨幣供應極其混亂。1913年，國會通過了聯邦儲備法，根據這一法律，全國分為12個聯邦儲備區，每區設立1個聯邦儲備銀行。為了協調12個聯邦儲備銀行的活動，在首都華盛頓建立了最高聯邦儲備局（后改

7、名為“聯邦儲備委員會”)，作為聯邦儲備銀行的決策機構，同時還設立了聯邦公開市場委員會。至此，美國中央銀行體系便產生了。聯邦儲備系統幾經改革，不斷發展和完善，其中最重大的改革是20世紀30年代公布銀行條例和1980年國會通過1980年緩和對存款機構的管理與貨幣管制法（新銀行法)。20世紀30年代的改革，旨在擴大聯儲的權力，加強對銀行業的集中統一管理。具體內容是于1933年和1935年分別頒布了兩個銀行條例，撤銷了聯邦儲備局而設立新的聯邦儲備委員會，用法律形式明確了聯邦儲備委員會的職權，聯邦儲備委員會有權調整會員銀行的法定準備金，并設立了聯邦存款保險公司。20世紀80年代的新銀行法進一步加強了聯邦

8、儲備委員會在金融領域中的作用，并在金融機構運用資金等方面放松了管制。其主要內容是逐步取消聯邦儲備委員會對存款利率上限的限制，所有接受存款的金融機構都必須向聯邦儲備委員會繳納存款準備金，提高參加聯邦存款保險公司的金融機構所繳納保險費的限額，放寬對金融機構資金運用的限制。聯邦儲備委員會由7名委員組成，由總統征得參議院同意后任命，任期14年。主席和副主席由總統任命，任期4年。聯邦儲備銀行是執行貨幣政策的機構，股本由其所在區會員銀行認購，但后者無控制權。從所有制來說，它不是國家所有，但由于它執行發行貨幣、代理國庫、制定貨幣政策、管理金融等職能，盈余的80%以上都上繳財政部，所以它是中央銀行。12家聯邦

9、儲備銀行是其所在地區的中央銀行。聯邦儲備銀行可在其區內設立自己的分行。聯邦公開市場委員會是聯邦儲備系統內部制定政策的中心部門，該委員會由7名聯邦儲備委員會委員和5名聯邦儲備銀行行長組成。聯邦儲備委員會主席也是聯邦公開市場委員會主席。根據聯邦法律，在聯邦注冊的國民銀行必須參加聯邦儲備系統，成為會員銀行。另外，根據各州法律，在各州注冊的州銀行可自愿申請加入聯邦儲備系統。聯邦儲備系統的組織結構雖與世界各國的中央銀行不同，但基本職能是一致的，即它是政府的銀行、銀行的銀行、發行的銀行，其主要職能是執行貨幣供應量政策、貼現政策、存款準備金制度，進行公開市場操作。剩余完整章節答案，請在文得學習網查看。利率(

10、 interest rate )答利率又稱"利息率”，指一定期限內利息額與本金額的比率。利率是計算利息額的依據，是調節經濟發展的重要杠桿。利率的高低對資金借出者來說，意味著收益的多少;對資金使用者來說，則意味著成本的高低。從期限看，利率一般有年利率、月利率和日利率三種。現實生活中的利率都是以某種具體形式存在的，如三個月期貸款利率、一年期儲蓄存款利率、六個月期公債利率、可轉讓大額定期存單利率、貼現利率等。隨著金融活動的日益拓展，金融活動方式日益多樣化，利率的種類也日益增多。10通貨膨脹率( inflation rate )答通貨膨脹率是國民經濟中總體物價指數上升的百分比。通貨膨脹率的高

11、低是衡量一個國家經濟是否健康的重要標志。在這里，總體物價指數上升是指各種商品價格普遍地、持續地上升。美國測量通貨膨脹率時常用消費者價格指數來表示。消費者價格指數通常是取加權后的一批商品數量乘以基期年份的價格，得到一個基數，然后再把這個權重乘以當年價格，利用這一得數除以基數，就可得到所需的結果。如果求出的比率為1.4，表明通貨膨脹率為40%。對測度通貨膨脹率的指標，人們有不同看法。較多的人傾向于用消費者價格指數的變動來測量通貨膨脹率;但也有人認為，這種方法沒有考慮產品質量、生活質量的變化，沒有考慮涌現出的許多新產品的影響，因此主張用國內生產總值的平減指數表示通貨膨脹率。1資產( asset )答

12、資產即經濟資產，是指資產的所有權已經界定，其所有者由于在一定時期內對它們的有效使用、持有或者處置，可以從中獲得經濟利益的那部分資產。根據經濟周轉特性的不同，可以分為流動資產、長期投資、固定資產、無形資產和遞延資產等;根據存在的形態不同，可以分為金融資產與非金融資產，有形資產與無形資產。12金融危機( financial crisis )答金融危機是指一個國家或幾個國家與地區的全部或大部分金融指標的急劇、短暫和超周期的惡化，金融指標包括短期利率、貨幣資產、證券、房地產、土地(價格)、商業破產數和金融機構倒閉數等指標。金融危機是百年來資本主義經濟體的一個重要特征，通常情況下，經濟周期下滑會隨之而來

13、。13貨幣政策( monetary policy )答貨幣政策是指中央銀行為實現一定的經濟目標，運用各種工具調節和控制貨幣供給量和利率等中介指標，進而影響宏觀經濟的方針和措施的總和。貨幣政策在國家的宏觀經濟政策中居于十分重要的地位。貨幣政策的變化會引起總需求和總供給的變化、一般價格水平的變化、經濟增長速度和經濟結構的變化、國際收支平衡的變化等，因而它是現代市場經濟國家最重要的宏觀經濟調控手段之一。中央銀行在國家法律授權的范圍內獨立地或在中央政府領導下制定貨幣政策，并運用其擁有的貨幣發行特權和各種政策手段，利用其領導和管理全國金融機構的特殊地位，組織貨幣政策的實施。貨幣政策包括政策目標、實現目標

14、的政策工具、監測和控制目標實現的各種操作指標和中介指標、政策傳遞機制和政策效果等基本內容。這些基本內容緊密聯系，構成一個國家貨幣政策的有機整體。在制定和實施貨幣政策時，必須對這一有機整體進行統籌考慮。貨幣政策作為國家重要的宏觀調控工具之一，主要具有以下五方面的功能促進社會總需求與總供給的均衡，保持幣值穩定;促進經濟的穩定增長;促進充分就業，實現社會穩定促進國際收支平衡，保持匯率相對穩定;保持金融穩定，防范金融危機。14銀行( banks )答銀行是吸收存款、發放貸款的金融機構，包括商業銀行、儲蓄與貸款協會、互助儲蓄銀行以及信用社。本書中所指的銀行是按美國的劃分標準來確定范圍的。在國內，銀行主要

15、是指商業銀行，即利用多種金融負債籌集資金，經營多種金融資產業務，并在負債資產業務中利用負債進行信用創造，追求最大利潤，向客戶提供多功能、綜合性服務的金融企業。商業銀行已經成為國民經濟活動的中樞，對全社會的貨幣供給具有重要影響，是全社會資本運動的中心，并成為國家實施宏觀經濟政策的重要途徑和基礎。商業銀行在現代經濟活動中所發揮的基本功能主要有信用中介、支付中介、金融服務、信用創造和調節經濟五項功能。15金融創新( financial innovation )答金融創新是指金融業不斷超越傳統的經營方式和管理模式，在金融工具、金融機構、金融方式、金融服務技術、金融市場組織等各個方面所進行的大星革新與創

16、造活動。金融創新的直接原因包括:國際金融業的飛速發展和日益激烈的競爭經濟環境中的風險性增大;技術進步;金融管理環境的變化。金融創新的方式主要有兩種一種是業務創新，它是全部創新活動的基礎，由此引發了金融機構職能和市場組織等一系列的創新活動。另一種是制度創新，是指為了保證金融機構和整個金融體系的安全、穩定所進行的一系列在管理制度和管理活動上的調整和改善。金融創新增加了金融業的效益，促進了金融改革，促進了國際金融市場一體化，靈活地解決了各方對融資的要求，但加大了監管的難度，影響了各國貨幣政策的實施。同時，金融創新給傳統的金融業提出了不少難題，對金融體系和貨幣政策提出了不少的挑戰。16貨幣理論( mo

17、netary theory )答貨幣理論是主要分析貨幣數量的變化與經濟總體運行狀況的波動和物價水平變化的聯系的理論。在本書中，貨幣理論主要指以下幾種理論貨幣需求理論、貨幣與宏觀經濟的關系理論、貨幣政策理論、貨幣政策傳導機制理論、貨幣與通貨膨脹理論、理性預期與有效資本市場理論、理性預期與政策的關系理論等。17債券( bond )答債券是一種承諾在某一特定時期中定期支付的債務性證券，是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會籌措資金時，依法定程序向投資者發行的約定在一定期限還本付息的證券。債券在債券投資者(持有人)與債券發行人之間形成債權債務關系，債券發行人為債務人，債券持有人為債權人，債券持有人

18、享有按照約定條件收回本金和收取利息的權利，債券發行人負有按照約定條件償還本金和支付利息的義務。債券作為一種證券，具有如下特征償還性。債券有確定的償還期限，發行人必須按期償還本金，并按照約定利率支付利息。流通性。債券一般都可以自由轉讓，在證券交易所上市交易或者在其他合法交易場所轉讓。低風險。債券到期必須還本付息，有確定的預期收益，市場價格波動相對較小，故投資風險較小;即使發債企業破產，債券持有人的債權也優先于股票持有人(股東)對企業清算財產的索取權。債券有不同的種類，按發行主體的不同分為政府債券、企業(公司)債券、金融債券按償還期限的不同分為長期債券、短期債券和中期債券按照債券利率在償還期內是否

19、變化分為固定利率債券和浮動利率債券;按照債券發行地的不同分為國內債券與國際債券等等。18金融中介( financial intermediaries )答金融中介是金融中介機構連接貸款者（儲蓄者）與借款者（支出者)之間的間接融資過程。主要的金融中介機構可以分為三類存款型機構（包括商業銀行、儲蓄與貸款協會、互助儲蓄銀行以及信用社)、契約型儲蓄機構（包括人壽保險公司、財產保險公司以及養老基金）和投資型中介機構（包括金融公司、共同基金、貨幣市場共同基金)。19貨幣（貨幣供給)( money )答貨幣是在商品或服務支付以及債務償還中被廣泛接受的東西。貨幣與經濟周期、通貨膨脹、利率存在密切的關系。注在國

20、內的教材中，貨幣與貨幣供給是兩個截然不同的概念。在使用國外教材時，應注意這種概念內涵的差別。20預算赤字( budget deficit )答預算赤字是指在某一財政年度，政府計劃安排的總支出超過其稅收收入并存在于決算中的差額。這個概念包含兩層意思赤字不但表現在預算的執行結果上，而且政府在安排國家預算時，就已有計劃、有目的地留下赤字缺口。這種赤字雖然是計劃安排的，但是這種赤字計劃可能是有目的地要實施一種擴張性財政政策，也可能是由于支出具有強烈的剛性，在稅收上不去的情況下，被迫留下的赤字缺口。21金融市場( financial markets )答金融市場是指以金融資產為交易對象而形成的供求關系及

21、其機制的總和。它包括如下三層含義一是金融市場是金融資產進行交易的一個有形和無形的場所;二是它反映了金融資產的供應者和需求者之間所形成的供求關系;三是它包含了金融資產交易過程中所產生的運行機制，其中最主要的是價格(包括利率、匯率及各種證券的價格)機制。( 1)特征交易對象是貨幣;交易者之間主要不是買賣關系，而是借貸關系;既有有形市場也有無形市場。( 2)發展趨勢資產證券化、金融全球化和金融自由化。( 3 )功能融通資金、調節資金、資金積累、配置資金、防范風險、反映經濟信息。( 4 )參與主體主要包括政府部門、中央銀行、商業銀行、其他金融機構、企業和個人。( 5 )子市場同業拆借市場、商業票據市場

22、、可轉讓大額存單市場、短期國債市場、回購協議市場、股票市場、債券市場、二板市場、衍生金融產品市場。22經濟衰退( recession )答經濟衰退是指經濟周期的下降階段，也就是由高峰向低谷過渡的階段。習慣上只要實際GDP出現連續六個月的下降就認為經濟出現了衰退。通常，在衰退時期實際GDP會下降，同時消費者的支出也會劇烈下降，企業的存貨會增加，生產會減少。勞動的需求量會減少，其直接的反應就是失業率會上升。在衰退時期，對價格的壓力大大減弱，這時通貨膨脹率會下降，甚至會出現通貨緊縮。23預算盈余( budget surplus )答預算盈余指預算中存在稅收收入大于政府支出的情況。預算盈余是一種預算不

23、平衡的狀態，不過它與預算赤字的不平衡是完全不同的兩種狀態。盈余表示財政寬松，赤字表示財政困難。嚴格地講，預算應是平衡的，不僅在計劃中是平衡的，而且在執行中和執行后也應是平衡的。但在某些時候，適當地使稅收收入的安排大于政府支出是可以的。這時，就會出現預算盈余。24財政政策( fiscal policy )答財政政策是指國家為實現財政的各種功能而制定的一系列方針、措施、原則等的總稱。一定時期內的財政政策，包括稅收、財政支出、國家預算、國家債務等方面的政策，是國家為實現一定時期或更長時期的社會、經濟發展目標服務的。25證券( security )答證券是指一切代表未來收益和資產合法要求權的憑證。它用

24、以證明持有人有權依其所持憑證記載的內容而取得相應的權益。從一般意義上來說，證券是指用以證明或設定權利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權取得該證券擁有的特定權益，或證明其曾經發生過的行為。如股票、債券、本票、匯票、支票、保險單、存款單、借據、提貨單等各種票證單據都是證券。按其性質不同，證券可以分為有價證券和憑證證券兩大類。有價證券又可分為以下三種:資本證券，如股票、債券等;貨幣證券，包括銀行券、票據、支票等;財物證券，如貨運單、提單、棧單等。憑證證券則為無價證券，包括存款單、借據、收據等。26經濟周期( business cycles )答經濟周期是指經濟體中總產出向上或向下的波動。

25、現代經濟學中關于經濟周期的論述一般是指經濟增長率的上升和下降的交替過程，而不是經濟總量的增加和減少。一個完整的經濟周期包括繁榮、衰退、蕭條、復蘇(也可以稱為擴張、持平、收縮、復蘇）四個階段。在繁榮階段，經濟活動全面擴張，不斷達到新的高峰。在衰退階段，經濟短時間保持均衡后出現緊縮的趨勢。在蕭條階段，經濟出現急劇的收縮和下降，很快從活動量的最高點下降到最低點。在復蘇階段，經濟從最低點恢復并逐漸上升到先前的活動量高度，進入繁榮。衡量商業周期處于什么階段，主要依據國民生產總值、工業生產指數、就業和收入、價格指數、利息率等綜合經濟活動指標的波動。經濟周期的類型按照其頻率、幅度、持續時間的不同，可以劃分為

26、短周期、中周期、長周期三類。對經濟周期的形成原因有很多解釋，其中比較有影響的主要是純貨幣理論、投資過度論、消費不足論、資本邊際效率崩潰論、資本存量調整論和創新論。27外匯市場( foreign exchange market )答外匯市場是以不同種貨幣計值的金融資產交易的市場。外匯市場按其含義有狹義和廣義之分。狹義的外匯市場指的是銀行間的外匯交易，包括同一市場各銀行間的交易、中央銀行與外匯銀行間以及各國中央銀行之間的外匯交易活動，通常被稱為批發外匯市場。廣義的外匯市場是指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人及客戶組成的外匯買賣、經營活動的總和，包括上述的批發市場以及銀行同企業、個人間外匯買賣的

27、零售市場。外匯市場的主要功能在于通過外匯市場的外匯儲備買賣和貨幣兌換業務，使各國間債權債務關系的貨幣清償和資本的國際流動得以形成，實現購買力的國際轉移;外匯市場集中了各國政府、企業、公司等單位的閑置資金，并對國際貿易中進出口商進行借貸融資，從而加速了國際資金周轉，調劑國際資金余缺外匯市場所擁有的發達的通信設施及手段，將世界各地的外匯交易主體聯成一個網絡，縮短了世界各地間的遠程貨幣收付時間，提高了資金的使用效率;進出口商利用市場中的遠期外匯買賣業務，可有效地避免或減少因匯率變動帶來的風險，從而促進國際貿易的發展。此外，外匯市場提供的各種外匯資金的供求信息及其價格動態，有助于各國政府和企業據以正確

28、地進行有關決策。剩余完整章節答案，請在文得學習網查看。28股票( stock )答股票是有價證券的一種主要形式，是股份有限公司公開發行的，用以證明投資者的股東身份和權益并據此以獲得股息和紅利的憑證。股票一經發行，持有者成為發行股票公司的股東，有權參與公司的決策，分享公司的收益，同時也要以其出資額為限分擔公司的責任和經營風險。股票只是代表資本所有權的證書，自身沒有任何價值，并不是真正的資本，而是獨立于實際資本之外的虛擬資本。股票一經認購，持有者不能要求還本退股，但可在證券市場上轉讓，即股票具有不可逆轉性。股票的種類很多，各國公司可根據需要不斷設計、更新股票種類。依據不同標準，股票有不同的分類按股

29、東的權利可分為普通股和優先股按票面形式可分為記名股和無記名股按票面有無每股金額的記載可分為“面額股票"和“無面額股票”;按照股東是否對公司的經營管理享有表決權可分為“表決權股股票""和“無表決權股股票”。普通股是股份有限公司最基本也是最重要的股票。股票具有不可償還性、參與性、收益性、流通性、價格波動性和風險性等基本特征。2中央銀行( central bank )答中央銀行是指在一個國家金融體系中居于中心地位的金融機構或組織，是統領一國金融機構體系、控制全國貨幣供給、實施國家貨幣政策的最高金融機構。中央銀行的職能有發行的銀行發行貨幣。政府的銀行代理國庫，充當國家出納

30、，經手預算收支;政府金融代理人，代辦金融事務;執行金融行政管理;為政府提供資金融通;保管黃金外匯儲備，買賣儲備。銀行的銀行集中保管銀行準備金;組織全國范圍的清算;發放再貸款再貼現。30匯率( foreign exchange rate )答匯率又稱“外匯匯率""匯價"或“外匯行市”，是一國貨幣單位與另一國貨幣單位之間的兌換比例。匯率如同商品價格一樣，受供求關系的制約。某種貨幣供不應求時，其匯率便上升。此外，匯率還受到以下因素的影響國際收支，尤其是貿易收支與資本項目的順差與逆差直接影響到匯率的變動;利率;一國政治經濟局勢;政府貨幣政策，如通貨緊縮，導致利率上升，對該

31、貨幣的需求上升，于是貨幣匯率也上升。31失業率( unemployment rate )答失業率指一定時期內失業人數占就業人數與失業人數之和的比率，是勞工統計中用來反映一國或一個地區失業程度的主要指標。計算方法是失業人數除以勞動力人數再乘以100%，即失業率=(失業人數/勞動力人數）×100%。失業率可以分別按性別、年齡、種族、產業和職業分組進行計算。一般的標準是凡是統計時沒有工作，但在此以前的4周以內曾做過尋找工作的努力，卻沒有找到工作的人。此外，包括在失業者統計范圍的還有暫時被解雇，正在等待召回的人。正等待到新工作崗位報到，但等待時間達30天以上的人。許多經濟學家認為，失業率這一

32、指標并不足以反映一國或地區失業的嚴重程度，因為還有那些因為尋找工作太難而放棄尋找工作努力，從而退出勞動力市場成為非勞動力人口的“灰心喪氣者”，他們并沒有包括在失業者范圍之內。二、思考題在通常情況下，3個月期國庫券利率、長期政府債券利率與Baa級企業債券利率之間有什么聯系?答3個月期國債利率的波動通常要比其他兩種債券利率的波動劇烈，并且平均來說利率更低些。Baa級的企業債券的利率平均來說要高于其他兩種債券的利率。2股票價格的下降對于企業的投資會產生怎樣的影響?答股票價格可以影響企業通過發行新股所能籌集到的資金規模。一家企業股票價格高昂意味著它可以籌集到更多的資金用于購置生產設施和設備。公司股票價

33、格下降，意味著公司可籌集的資金數量越少，因而該公司投資于廠房設備的數量減少。3股票價格的上升對于消費者的支出決策會產生怎樣的影響?答股票價格的巨大波動通過影響投資者的財富規模而作用于他們的支出意愿。股票價格的升高意味著消費者的財富增加，因此，消費者更可能會增加支出。4為什么金融市場對于經濟的健康運行至關重要?答在現代市場經濟中，金融市場和商品市場、勞動力市場、技術市場等共同構架了完整的市場體系。在整個市場體系中，金融市場處于中樞的地位，對經濟的健康運行起著十分重要的作用。其主要通過發揮以下功能來促進經濟的健康運行( 1 ）融通資金功能在現實經濟生活中，總是存在著資金的供應者和需求者，且具有不同

34、的目標。金融市場的產生與發展為資金的融通以及資金供應者、需求者目標的實現創造了條件，提供了媒介與場所。金融市場的發展與完善，使其融通資金功能進一步突顯。( 2)調節資金功能金融市場調節資金功能主要表現在動態過程中。當資金的供應大于需求時，利率就會下降，利率下降使籌資成本下降，從而刺激需求增加，最終達到資金供求平衡否則反之。(3）資金積累功能金融市場的資金積累功能主要通過長期資金市場的作用，促使儲蓄轉化為投資而實現的。在長期資金市場上，資金需求者(主要是企業與政府部門）通過發行股票和債券，將資金集中用于投資，引導物資資料和各生產要素的流動和組合，從而實現資金的價值增值。( 4）資金有效配置功能金

35、融市場在融通、調節、積累資金的同時，還具有促進資金合理流動，實現資源優化配置和有效利用的功能。在金融市場上，資金供應者總是要把收益率高的金融工具作為自己的投資對象，而金融工具收益率的高低又取決于經濟主體利潤率的高低。這就促使企業與政府部門等資金需求者必須以資金使用的高效益為前提，從市場取得所需資金。金融市場就是通過競爭機制和價格機制有效地引導資金按照效益高低和盈利多寡，在不同地區、不同產業、不同企業之間的合理流動與重新組合，從而提高資金的使用效率，實現資金的優化組合，推動經濟結構的調整。(5)防范風險功能金融市場防范風險功能主要表現在其一，金融市場有多種多樣的金融工具可供選擇，利于投資者進行組

36、合投資，既能分散投資風險，又能提高投資的安全性與盈利性;其二，金融市場為不同種類的參與者進行套期保值、投機套利等提供了便利，既利于轉移和防范風險，又使金融工具的變現能力增強，提高了金融工具的流動性;其三，金融市場是一個具有高度組織的市場，相關法規制度的不斷完善使金融交易進一步規范、有序，從而增加了金融交易的安全性。( 6）經濟信息功能金融市場是國民經濟的“晴雨表”，其經濟信息功能主要表現在其一，金融市場交易狀況及其變動直接或間接地反映貨幣政策的松緊及其變動;其二，股票市場作為金融市場的重要組成部分，其股價指數對本國經濟和金融狀況的反映最為靈敏;其三，隨著金融一體化和國際化水平的提高，金融市場將

37、能夠提供整個世界金融狀況的信息，及時反映出世界金融的動態。2007年開始的經濟衰退的主要原因是什么?答美國經濟遭受了自大蕭條以來最嚴重的金融危機的打擊。次級住房抵押貸款違約導致金融機構的重大損失，不僅使大量銀行倒閉，而且導致美國最大的兩家投資銀行破產。這些因素致使了美國經濟自2007年起的經濟衰退。6銀行基本的業務活動有哪些?答銀行的基本業務活動是吸收存款并發放貸款。7除了銀行外，經濟中還有哪些重要的金融中介機構?答除了銀行外，經濟中還有保險公司、共同基金、養老基金和財務公司等金融中介機構。你回想一下最近10年影響你個人的金融創新有哪些這些金融創新是改善還是惡化了你的生活?為什么?答在最近10

38、年影響個人最大的金融創新是互聯網金融支付，它使得個人可以利用移動手機完成各項日常支付和轉賬活動，也極大降低了個人理財的門檻，便利了消費者網絡理財、借貸的成本。互聯網金融支付的發展極大地改善了我的生活，但也刺激了個人消費。注讀者可以根據自身情況回答。在過去幾年中，美國的通貨膨脹率是在上升還是下降?利率的走勢如何?答2008年，美國的通貨膨脹率達到了最高水平3.85%，受金融危機的影響，2009年美國的通貨膨脹率達到低點，出現了通貨緊縮。此后隨著經濟的恢復，通貨膨脹率在2011年上升到3.16%，隨后的幾年到2015年，通貨膨脹率又開始下降，保持在較低水平。2008年金融危機后，美國開始實行第一輪

39、量化寬松政策，降低利率為0.25%，實行近似零利率政策。此后，一直到2015年10月，美國一直保持0.25%的近似零利率。在2015年和2016年年末，美國分別有一次幅度為0.25%的加息，在2017年3月和6月，美國又進行了兩次幅度為0.25%的加息。10如果歷史是可以重復的，當我們發現貨幣增長率在下降時，我們可以預測下列經濟變量將要發生什么變化?a .實際產出。b .通貨膨脹率。c .利率。答: a .貨幣在經濟周期（即經濟總產出的上升和下降運動)形成的過程中扮演了十分重要的角色。如圖1-1所示，每次衰退來臨之前貨幣增長率都會下降，說明貨幣供給的變動是經濟周期波動的推動力之一。而當經濟處于

40、衰退期時的實際產出下降。因此，當貨幣增長率下降時，一般情況下會造成實際產出下降。然而，并非每次貨幣增長率下降之后都會出現經濟衰退。b .如圖1-2和圖1-3所示，通貨膨脹率和貨幣供應量增長率之間存在著正相關的關系。當貨幣增長率下降時，通貨膨脹率會下降。c .如圖1-4所示，貨幣增長率與利率之間大體存在著正相關的關系當貨幣增長率較高時，利率也相對較高;當貨幣增長率較低時，利率也相對較低。因此，當貨幣增長率下降時，利率也會下降。11當利率下降時，企業和消費者會如何調整他們的經濟行為?答利率下降時，資金的借貸成本降低。企業將增加投資支出，因為融資這筆投資支出的成本現在較低。當利率下降時，消費者更傾向

41、多消費，而減少儲蓄。這是因為消費的成本降低了借款消費時，借款的成本下降了;動用收入消費時，消費的機會成本（儲蓄得到的利息)降低了。而減少儲蓄是因為利息的下降降低了儲蓄獲得的利息收益，使儲蓄不再那么有吸引力了。12當利率上升時，每個人的境況都變壞了嗎?答:當利率上升時，并不是每個人的境況都會變壞。利率上升使借款成本增加，債務人的負擔加重，債權人的收益增加;利率上升使存款的利息收益增加，存款人可以從中獲益。13為什么金融機構的管理者們會高度關注美國聯邦儲備體系的動向?答因為美聯儲會影響利率、通貨膨脹率以及經濟周期，所有這些都會對金融機構的盈利能力產生重要影響。剩余完整章節答案，請在文得學習網查看。

42、14與1950年以來的預算情況相比，當前美國的預算赤字水平發生了怎樣的變化?答預算赤字占GDP的比重自2007年以來急劇擴大，2010年預算赤字占GDP的比重達到了10%，遠高于自1950年以來大約2%的歷史平均水平。15英鎊匯率的下降會怎樣影響英國的消費者?答這使得英國進口商品的價格上漲，消費者購買的進口商品數量減少，對本國商品的消費增加。15英鎊匯率的下降會怎樣影響英國的消費者?答這使得英國進口商品的價格上漲，消費者購買的進口商品數量減少，對本國商品的消費增加。16英鎊匯率的上升對美國企業會產生怎樣的影響?答英鎊升值使得英國的商品相對于美國的商品來說更貴。這樣，美國的商人會發現在美國及其國

43、外銷售自己的商品會更容易些，而且，自己產品的需求量也會增加。17外匯匯率的變化會對金融機構的盈利產生怎樣的影響?答外匯匯率的變化會影響金融機構持有的資產的價值，進而導致了這些資產的損益。匯率的變化也會影響為金融機構工作的外匯交易者的利潤。18觀察教材圖1-8，你會選擇哪一年去游覽亞利桑那州的大峽谷，而不是去參觀倫敦塔?注教材中的圖1-8如下所示:答在20世紀70年代中后期、80年代后期以及90年代初期，由于美元價值較低，到國外旅行相對比較昂貴，因而此時度假的好去處是在美國看看大峽谷。80年代初期，隨著美元價值的上升，去國外旅行變得相對便宜，故此時是參觀倫敦塔的好時候。在21世紀初期，美元匯率有

44、一個小幅上升然后隨之就下降，故總體來說還是適合參觀大峽谷。1當美元相對于其他國家貨幣的價值上升時，你更愿購買美國產還是外國產的牛仔褲?美國生產牛仔褲的企業樂于看到美元走強還是走弱美國進口牛仔褲的貿易公司會受到美元匯率怎樣的影響?答如果美元升值，則外國商品相對于美國商品將更加便宜，美國消費者很可能會買其他國家制造的牛仔褲而不買美國產的。由于美元的走強造成的對美國生產的牛仔褲需求的減少會損害美國牛仔褲生產商的利益。而另一方面，美國進口外國牛仔褲的貿易公司發現消費者對自己商品的需求增加，因此，美元升值對他們有好處。2國外投資者持有的美國債務主要是政府債券和國庫券。美元匯率的變動會如何影響外國投資者所

45、持有的美元債務的價值?答隨著美元相對于外幣變得堅挺(升值），一美元可以兌換更多的外幣。因此，對于一個給定面值的債券，美元走強將會導致外國投資者持有的美元債務可以兌換更多的本國貨幣，因此這項資產對外國投資者來說價值更高。反之，疲軟的美元將會導致外國債券持有人對其估值的降低。三、應用題21下表列舉了4月份美元與英鎊之間的匯率。如果想把200美元兌換成英鎊，應該選擇哪一天?哪一天最不應該進行這項交易?這兩天所能兌換的英鎊相差多少?答最佳兌換日期是4/25，以1.6674美元/英鎊的匯率兌換，將會獲得119.95英鎊最不應該在4/7日進行兌換，該日的匯率是1.961美元/英鎊，兌換后只能獲得101.9

46、9英鎊這兩天所能兌換的英鎊之差是17.96英鎊。第2章金融體系概覽、概念題1逆向選擇( adverse selection )答逆向選擇是指在買賣雙方信息非對稱的情況下，差的商品總是將好的商品驅逐出市場;或者說擁有信息優勢的一方，在交易中總是趨向于做出盡可能地有利于自己而不利于別人的選擇。逆向選擇主要是交易前的信息不對稱造成的。逆向選擇的存在使得市場價格不能真實地反映市場供求關系，導致市場資源配置的低效率。一般在商品市場上賣者關于產品的質量、保險市場上投保人關于自身的情況等等都有可能產生逆向選擇問題。解決逆向選擇問題的方法主要有:政府對市場進行必要的干預和利用市場信號。2歐洲債券(Eurobo

47、nd )答歐洲債券是指在某貨幣發行國之外，以該國貨幣面值發行的債券，如在倫敦金融市場發行的美元債券稱為歐洲美元債券。3貨幣市場( money market )答貨幣市場通常是指以短期金融工具為媒介，融資期限在一年以內（包括一年)的資金交易市場，又稱短期資金市場。貨幣市場的主要特征表現為期限短、流動性強、風險小等。貨幣市場的主要交易對象有銀行存款、短期證券和商業票據等。貨幣市場的主要參加者有:政府部門、商業銀行、中央銀行、其他金融機構以及企業單位等。其中，商業銀行是最主要的參加者。貨幣市場的主要功能有融通資金，促進資金流動;協調與聯結金融機構資金;貨幣市場供求及其變動狀況是金融市場銀根松緊的指示

48、器，也是中央銀行進行公開市場業務的活動場所。貨幣市場主要是由短期信貸市場、短期證券市場、貼現市場等構成。4資產轉換( asset transformation )答資產轉換是指設計并出售適合投資者風險偏好的資產，并將出售資產所得資金用于購買風險程度較高的資產，實現風險分擔從而幫助投資者將風險資產轉化為安全性資產的過程。歐洲貨幣(Eurocurrencies )答歐洲貨幣指歐洲各國國境以外流通的該國貨幣資本。歐洲貨幣是在歐洲美元基礎上發展而來的。歐洲貨幣最初是指存放在歐洲國家的美元和歐洲貨幣。隨著亞洲等地區境外金融市場的出現，歐洲貨幣的涵義擴大了。目前所謂歐洲貨幣，泛指在貨幣發行國境外流通而不受

49、發行國政府法令管制的貨幣，故也稱“境外貨幣”。除歐洲美元之外，歐洲貨幣還包括歐洲英鎊、歐洲馬克、歐洲瑞士法郎、歐洲荷蘭盾以及歐洲日元和歐洲加拿大元等。由于各國商業銀行競相辦理外幣的存放款業務，使得一個規模龐大的歐洲貨幣借貸市場不斷形成和發展，并逐步演變為一種國際性貨幣市場。歐洲貨幣的主要來源有跨國公司的閑置資金。世界各大銀行海外分行投放的資金。歐洲貨幣的派生存款創造。對歐洲貨幣的需求有以下幾個方面跨國公司及其他大型工商企業因投資需籌措中長期資金。發展中國家彌補國際收支逆差。發展中國家利用和引進外資。外匯投機。歐洲貨幣在國際資本借貸中發揮了重要作用，滿足了一些國家對國際支付手段的需要，也有利于國

50、際貿易和國際經濟合作的發展。但其流動和借貸在一定程度上也不利于國際金融市場的穩定。6道德風險( moral hazard )答道德風險是指在雙方信息非對稱的情況下，人們享有自己行為的收益，而將成本轉嫁給別人，從而造成他人損失的可能性。道德風險是信息不對稱問題在交易后的影響產生的。道德風險的存在不僅使得處于信息劣勢的一方受到損失，而且會破壞原有的市場均衡，導致資源配置的低效率。道德風險分析的應用領域主要是保險市場。解決道德風險的主要方法是風險分擔。信息不對稱( asymmetric information )答信息不對稱是指市場上的某些參與者擁有，但另一些參與者不擁有的信息;或指一方掌握的信息多

51、一些，另一方所掌握的信息少一些。信息不對稱會導致資源配置不當，減弱市場效率，并且還會產生道德風險和逆向選擇。在很多情況下，市場機制并不能解決信息不對稱問題，只能通過其他的一些機制來解決，特別是運用博弈論的相關知識來解決機制設計問題。8歐洲美元( Eurodollars )答歐洲美元是指存放在美國境外的不受美國政府法令限制的美元存款或從美國銀行的國外分支機構獲取的美元貨款。由于這種境外存放業務開始于歐洲，因此得名。它與美國境內流通的美元是一種貨幣，具有同樣的價值，區別只是賬務處理不同。歐洲美元的存在，首先要有一筆美元存款。比如，一家公司或單位在歐洲一家銀行存進一筆歐洲美元，實際上是把它原來在美國

52、銀行里的一筆美元存款轉存到這家歐洲銀行在美國銀行的賬上。同樣，一家歐洲銀行貸一筆歐洲美元，歸根到底也只能是把原來存在美國銀行里的一筆美元活期存款轉給對方而已。歐洲美元的出現和歐洲美元市場的發展，對擴展國際貿易，幫助一些國家平衡其國際收支，促進一些發展中國家的經濟發展等，都有一定的積極作用，但由于歐洲美元不受任何國家政府的管制，經常追隨各地高利率而四處流動，因而助長了外匯投機買賣，促使有關貨幣匯率的波動幅度增大，導致了外匯市場的動蕩不安，甚至造成規模龐大的國際金融風潮。抵押貸款( mortgages )答抵押貸款是指向家庭或企業發放的用于購置房屋、土地或者其他建筑物的貸款，這些建筑物或者土地即為

53、貸款的抵押品。10經紀人( brokers )答在本章經紀人是指證券經紀人，指以接受客戶委托、代客買賣證券并以此收取傭金的證券中介機構。證券經紀人的最大特點是不為自己買賣證券，而是完成客戶買賣證券的委托，并按照規定收取一定比率的手續費即傭金。證券經紀人又稱為“證券代理商""中間商”，其主要職能是為證券投資者提供信息咨詢、開立賬戶、提供信用、接受委托、代理買賣，直至證券過戶、保管、避稅、財務咨詢等一整套有關證券投資的服務。證券經紀人的服務，溝通了買賣雙方的信息，克服了證券交易雙方人數眾多、互不了解、難以在短時間內完成交易的矛盾，擴大了交易范圍，形成公平交易價格，起到了促進交易

54、的作用。同時，證券經紀人的出現還有利于證券市場的組織和管理，對市場的活躍和順利發展有重要意義。證券經紀人一般可分為以下幾種:傭金經紀人，即接受客戶委托，在交易所中代替客戶買賣證券并收取一定傭金的經紀人;交易所經紀，即在交易所中接受一般證券商的再委托并代辦買賣證券，幫助其他證券經紀商撮合證券買賣，從中收取傭金;專業經紀人，指那些在固定的柜組旁專門從事某一行業的某幾種股票交易，既可自營，也可委托買賣，但以接受其他經紀商的委托買賣證券為主。1交易所( exchanges )答在本章中，交易所指交易所市場，即場內交易市場，指由證券交易所組織的集中交易市場，有固定的交易場所和交易活動時間，一般是全國最重

55、要、最集中的證券交易市場。證券交易所接受和辦理符合有關法令規定的證券上市買賣，投資者則通過證券商在證券交易所進行證券買賣。證券交易所不僅是買賣雙方公開交易的場所，還為投資者提供多種服務。交易所隨時向投資者提供關于在交易所掛牌上市的證券交易情況，如成交價格和數量等;提供發行證券企業公布的財務情況，供投資者參考。交易所制定各種規則，對參加交易的經紀人和自營商進行嚴格管理，對證券交易活動進行監督，防止操縱市場、內幕交易、欺詐客戶等違法犯罪行為的發生。交易所還要不斷完善各種制度和設施，以保證正常交易活動持續、高效地進行。12抵押支持證券( mortgage-backed securities )答抵押

56、支持證券是一種標準化的債務證券，它可以以較低的成本將高風險抵押貸款打包，并量化其違約風險，從而為這些抵押貸款提供一種新的融資來源。13資本( capital )答資本是可用來創造財富的財富。在經濟學意義上，指的是用于生產的基本生產要素，即資金、廠房、設備、材料等物質資源;在金融學領域，資本通常用來代表金融財富，特別是用于經商、興辦企業的金融資產。14聯邦基金利率( Federal funds rate )答聯邦基金利率是指美國同業拆借市場的利率，是美國最主要的隔夜拆借利率。聯邦基金利率的變動能夠敏感地反映銀行之間資金的余缺，美聯儲瞄準并調節同業拆借利率就能直接影響商業銀行的資金成本，并且將同業

57、拆借市場的資金余缺傳遞給工商企業，進而影響消費、投資和國民經濟。15場外市場over-the-counter (OTC) market答場外市場，又稱柜臺交易或店頭交易市場，指在交易所外由證券買賣雙方當面議價成交的市場。它沒有固定的場所，其交易主要利用電話進行，交易的證券以不在交易所上市的證券為主，在某些情況下也對在證券交易所上市的證券進行場外交易。場外市場中的證券商兼具證券自營商和代理商的雙重身份。作為自營商，他可以把自己持有的證券賣給顧客，或者買進顧客的證券，賺取買賣價差;作為代理商，又可以客戶代理人的身份向別的自營商買進賣出證券。近年來，國外一些場外交易市場發生很大變化，它們大量采用先進

58、的電子化交易技術，使市場覆蓋面更加廣闊，市場效率有很大提高。這方面，以美國的納斯達克市場為典型代表。16資本市場( capital market )答資本市場通常是指以中長期金融工具為媒介，融資期限在一年以上的資金交易市場，又稱長期資金市場。資本市場的主要特征表現為期限長、流動性弱、風險大且收益高。資本市場的主要參加者有政府部門、商業銀行、中央銀行、其他金融機構及企業單位、居民個人等。其他金融機構中，投資銀行是最重要的參加者與中介機構之一，保險公司、信托公司、養老基金等金融機構是資本市場上的積極參加者。資本市場的基本功能是促進資本的形成，有效動員社會儲蓄，將其合理地配置于不同地區與不同產業。正因為如此，資本市場是否健全，直接影響到一國的投資水平與投資結構，資源的利用與配置效率，乃至整個國民經濟的穩定與協調發展。資本市場按交易的金融工具不同劃分，主要有銀行中長期信貸市場和證券市場。銀行中長期信貸市場是銀行提供中長期資金