1、投資銀行業(yè)務(wù)解析投資銀行業(yè)務(wù)解析結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)融資二零一四年二零一四年 目 錄信托受益權(quán)直投及回購股票交易結(jié)構(gòu)化配資信托票據(jù)、同業(yè)拆借證券化股票質(zhì)押信托應(yīng)收帳款信托土地抵押信托結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債通道融資資本金融資并購貸款和并購債券聯(lián)合貸款融資13信托受益權(quán)直投及回購 監(jiān)管依據(jù)監(jiān)管依據(jù)證監(jiān)會(huì)證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法證券業(yè)協(xié)會(huì)證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則證券業(yè)協(xié)會(huì)證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則銀監(jiān)會(huì)信托公司單一資金信托計(jì)劃管理辦法 交易結(jié)構(gòu)圖交易結(jié)構(gòu)圖-表內(nèi)模式表內(nèi)模式計(jì)劃委托人計(jì)劃委托人（自持方）（自持方）定向資產(chǎn)管理計(jì)劃單一資金信托計(jì)劃融資方委托兌付兌付 信 托

2、 貸款信托公司管理人受托人證券公司委托兌付托管商業(yè)銀行計(jì)劃委托人計(jì)劃委托人（甲方）（甲方）過手機(jī)構(gòu)過手機(jī)構(gòu)（乙方）（乙方）回購機(jī)構(gòu)回購機(jī)構(gòu)（丙方）（丙方）轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓出資出資到期回購到期回購 交易結(jié)構(gòu)圖交易結(jié)構(gòu)圖-表外模式表外模式交易對(duì)手交易對(duì)手 拆借拆借 案例案例某投融資平公司Z臺(tái)計(jì)劃融資10億元，綜合成本9%，期限2年。銀行A為主辦行，但無法投放貸款，且無法在表內(nèi)體現(xiàn)結(jié)構(gòu)融資，通過表外結(jié)構(gòu)融資實(shí)現(xiàn)。具體方案：1、找一家銀行B（甲方）作為委托人委托信托公司T設(shè)立單一資金信托，向公司Z發(fā)放信托貸款，利率9%。2、銀行B將信托計(jì)劃受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀行C（乙方），銀行C通過貨幣市場(chǎng)拆入資金用于購買信托受益

3、權(quán)。3、銀行A（丙方）與銀行C（乙方）簽訂到期回購協(xié)議，承諾資產(chǎn)到期時(shí)由銀行A回購信托受益權(quán)。交易結(jié)果：甲方不持有資產(chǎn)，乙方持有一份由銀行（丙方）擔(dān)保的資產(chǎn)，丙方持有一份表外回購義務(wù) 田惠宇內(nèi)部講話：要求創(chuàng)造獨(dú)特業(yè)務(wù)模式田惠宇內(nèi)部講話：要求創(chuàng)造獨(dú)特業(yè)務(wù)模式 總行要放權(quán)松綁總行要放權(quán)松綁 (2013-6-14)(2013-6-14) 對(duì)于新興融資業(yè)務(wù)，不是做不做的問題，而是怎么做的問題。 我注意到，馬行長(zhǎng)幾年前就開始講利率市場(chǎng)化、金融脫媒的問題。銀行怎么適應(yīng)變化？新興融資業(yè)務(wù)就是舉措之一。對(duì)于入池資對(duì)于入池資產(chǎn)、丙方業(yè)務(wù)或者乙加丙業(yè)務(wù)，我們需要做的就是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。產(chǎn)、丙方業(yè)務(wù)或者乙加丙業(yè)務(wù)，我

4、們需要做的就是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。要有統(tǒng)一的授信，每個(gè)客戶都要建立統(tǒng)一的客戶視圖。要有統(tǒng)一的授信，每個(gè)客戶都要建立統(tǒng)一的客戶視圖。這是基礎(chǔ)工作，如果還沒搞起來的話要趕緊補(bǔ)課。 另外，包括保函等在內(nèi)的表外業(yè)務(wù)潛力巨大另外，包括保函等在內(nèi)的表外業(yè)務(wù)潛力巨大。我聽計(jì)劃財(cái)務(wù)部講，在調(diào)整預(yù)算的時(shí)候，中間業(yè)務(wù)收入要提高很困難。這一塊沒做起來，可不是就沒有中間業(yè)務(wù)收入嘛！不干活，收入從哪兒來呢？利潤也不是談判談出來的，是干出來的。 我們不能有這種觀點(diǎn)：一件事我們開始不做，過了兩年、三年監(jiān)管叫停了，就證明我們當(dāng)時(shí)是非常英明的，是有預(yù)見性的，是有前瞻性的，是有政策水平的，我們的風(fēng)險(xiǎn)管理能力是強(qiáng)的。這是謬論，極大的謬論

5、！ 那過去這兩三年，我們沒賺的錢找誰要去？你來負(fù)責(zé)嗎？在過去兩三年中，我們的隊(duì)伍沒做這塊業(yè)務(wù)，能力在削弱，市場(chǎng)感覺在下降，而同業(yè)的能力在提升，這個(gè)賬找誰算去？股票交易結(jié)構(gòu)化配資信托 一、業(yè)務(wù)概述 股票市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入歷史低點(diǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期向下空間有限，隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，股票市場(chǎng)有望形成中期底部，并啟動(dòng)一輪新行情。在此市場(chǎng)環(huán)境下，很多股票投資者（包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)）均有放大杠桿率以提高收益的融資需求。 證券配資信托是通過對(duì)接銀行理財(cái)產(chǎn)品，為客戶提供一定比例資金用于投資股票市場(chǎng)。理財(cái)產(chǎn)品為優(yōu)先級(jí)資金，收取固定回報(bào)，客戶自有資金為次級(jí)資金，首先承擔(dān)損失。通過該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)客戶收益的放大。 一、業(yè)務(wù)條件 證

6、券配資信托分為單一信托和傘形信托，單一信托是資金量較大客戶獨(dú)立對(duì)接銀行理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，傘形信托是資金量較小的客戶以集合形式對(duì)接理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)。 單一信托：客戶自有資金1000萬以上 傘形信托：客戶自有資金500萬以上 必須為現(xiàn)金，不得為股票，不得來源于銀行貸款和其他融資渠道。 單只股票投資金額不得超過資金總量的20%，不得投資于ST、*ST等劣質(zhì)股票。 二、基本條款 投資范圍 新股發(fā)行、股票定向增發(fā)、二級(jí)市場(chǎng)買賣新股發(fā)行、股票定向增發(fā)、二級(jí)市場(chǎng)買賣 配資比例 可選可選 1:1，1:1.5，1:2 操作機(jī)制 客戶自有資金和銀行配資全部劃入信托賬戶（或信托公司設(shè)立的合客戶自有資金和銀行配資全部劃入

7、信托賬戶（或信托公司設(shè)立的合伙公司帳戶），由客戶負(fù)責(zé)投資操作，銀行不參與決策。伙公司帳戶），由客戶負(fù)責(zé)投資操作，銀行不參與決策。 風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制（1）整體股票市值下跌至預(yù)警線水平，則客戶必須補(bǔ)充保證金，使）整體股票市值下跌至預(yù)警線水平，則客戶必須補(bǔ)充保證金，使市值恢復(fù)市值恢復(fù)1。 （2）整體股票市值下跌至斬倉線水平，則由信托公司直接指令證）整體股票市值下跌至斬倉線水平，則由信托公司直接指令證券公司進(jìn)行強(qiáng)行斬倉。斬倉后所得資金優(yōu)先歸還銀行配資本息，剩券公司進(jìn)行強(qiáng)行斬倉。斬倉后所得資金優(yōu)先歸還銀行配資本息，剩余資金歸還客戶。余資金歸還客戶。 配資比例1:11:1.51:2預(yù)警線0.750.850.9

8、0斬倉線0.700.750.85業(yè)務(wù)示意圖業(yè)務(wù)示意圖（1:2配資，配資，1年期）年期）優(yōu)先級(jí)67%次級(jí)33%33%67%客戶資金3000萬多支股票，每支不超過資金總量的20%證券公司股票池銀行配資6000萬信托賬戶（或合伙公司賬戶）9000萬0.9，預(yù)警線，補(bǔ)充保證金85%，強(qiáng)制斬倉67%，銀行資金保本點(diǎn)資金來源返還收益（固息）三、各方收益分配三、各方收益分配n客戶收益客戶收益 整體股票投資收益扣除支付給銀行和信托的利息及費(fèi)用后，全部歸客戶所有n銀行收益銀行收益銀行：0.2%-0.3%手續(xù)費(fèi)（年化），沉淀存款n信托收益信托收益信托費(fèi)（測(cè)算見后）n證券公司收益證券公司收益大幅提升股票交易量各方收

9、益分配各方收益分配四、客戶成本四、客戶成本五、業(yè)務(wù)營銷方法五、業(yè)務(wù)營銷方法 直接尋找有炒股需求的客戶 接洽證券公司大戶部門進(jìn)行聯(lián)合推薦 尋找目標(biāo)客戶尋找目標(biāo)客戶 客戶出資：4000萬銀行配資: 8000萬合作券商：財(cái)富證券合作信托：華鑫信托客戶綜合成本：10.50%（每年）期 限： 1年投資范圍：滬深證券市場(chǎng)交易的A股股票風(fēng)險(xiǎn)控制：警戒線0.9 ，平倉線0.85信托費(fèi)：0.5%銀行收益：（1）配資金額的3%，共計(jì)240萬。（2）階段性沉淀存款最高1.2億案例案例1 1：?jiǎn)我豢蛻糇C券結(jié)構(gòu)化配資：?jiǎn)我豢蛻糇C券結(jié)構(gòu)化配資 客戶出資：500萬起（成立時(shí)計(jì)劃募集1.2億）銀行配資: 最高2倍、最低1.5

10、倍（計(jì)劃2億）合作券商：財(cái)富證券合作信托：大連華信信托客戶綜合成本：11%期 限： 半年、1年投資范圍：滬深證券市場(chǎng)交易的A股股票風(fēng)險(xiǎn)控制：警戒線0.9 ，平倉線0.85（1：2配比）信托費(fèi)：0.5%銀行收益：（1）配資金額的3.5%手續(xù)費(fèi)，即420萬（2）階段性沉淀同業(yè)存款，初期最高可達(dá)3.2億，該平臺(tái)可長(zhǎng)期存續(xù)，金額有望逐步增長(zhǎng)。案例案例2 2：多客戶傘型配資平臺(tái)：多客戶傘型配資平臺(tái)票據(jù)、同業(yè)拆借證券化產(chǎn)品說明：n 客戶向信托購買理財(cái)產(chǎn)品（由銀行代銷）；n 信托將資金全部用于向銀行購買銀行已貼現(xiàn)未到期的銀行承兌匯票；n 票據(jù)資產(chǎn)由銀行托收，銀行在票據(jù)到期收到承兌銀行兌付的款項(xiàng)后劃付至信托專

11、戶。信托客戶銀行購買理財(cái)兌付理財(cái)購買票據(jù)同業(yè)存放票據(jù)質(zhì)押兌付票據(jù)產(chǎn)品特性： 收益較高目前收益率普遍在目前收益率普遍在6%6%以上。具體根據(jù)當(dāng)前票據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及客戶以上。具體根據(jù)當(dāng)前票據(jù)市場(chǎng)環(huán)境及客戶收益競(jìng)爭(zhēng)度而定。收益競(jìng)爭(zhēng)度而定。 期限短由于票據(jù)的本身特點(diǎn)，該理財(cái)產(chǎn)品一般最長(zhǎng)不會(huì)超過六個(gè)月。由于票據(jù)的本身特點(diǎn)，該理財(cái)產(chǎn)品一般最長(zhǎng)不會(huì)超過六個(gè)月。 低風(fēng)險(xiǎn)投資方向?yàn)橥顿Y方向?yàn)殂y行持有的票據(jù)資產(chǎn)。持有的票據(jù)資產(chǎn)。具體體現(xiàn)：具體體現(xiàn)：1、全部是銀行承兌匯票。2、全部是國有及股份制銀行承兌。3、票據(jù)真實(shí)性由銀行負(fù)責(zé)。產(chǎn)品營銷：產(chǎn)品營銷：兩類資金： 1、增量客戶；2、存量客戶的增量資金。存量存款不得認(rèn)購（理

12、財(cái)?shù)狡诔恋泶婵畛猓y行逐筆審查。高資金量客戶（1億元以上），可洽談單獨(dú)量身定制理財(cái)產(chǎn)品。客戶儲(chǔ)備：客戶儲(chǔ)備：1、理財(cái)?shù)狡诳蛻簦?、有意向客戶，但決策程序較慢，可提前啟動(dòng)決策程序，儲(chǔ)備購買下期；3、本期未足額認(rèn)購客戶，下期可優(yōu)先認(rèn)購。案例案例產(chǎn)品名稱：“粵財(cái)信托新陽光票據(jù)投資集合信托計(jì)劃 ”第59期產(chǎn)品預(yù)計(jì)客戶收益率：6.50%，產(chǎn)品規(guī)模：9700萬元產(chǎn)品期限：63天（2011年12月02日至2012年02月03日）起點(diǎn)金額：300萬元起。信托費(fèi)：0.3%中間業(yè)務(wù)收入：對(duì)公代銷費(fèi)1.00%，對(duì)公托管費(fèi)0.30%。分行預(yù)約期：即日起至2011年12月1日客戶簽約劃款期：2011年12月1日-2

13、011年12月2日股票質(zhì)押信托業(yè)務(wù)定義銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品募集資金，委托信托公司將理財(cái)資金投資于融資方(或出質(zhì)人)持有股權(quán)作為質(zhì)押的信托貸款項(xiàng)目，或投資于出讓方持有的上市公司可流通股票受益權(quán)的項(xiàng)目。股權(quán)定義融資方(出質(zhì)人)或出讓方享有的，可質(zhì)押的國內(nèi)A股上市流通股權(quán)。二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù)融資期限原則上不得超過兩年（限售流通股解禁日不得超過信托項(xiàng)目到期日）。融資方式 1、股權(quán)質(zhì)押貸款模式：指信托公司直接將理財(cái)資金以貸款的形式發(fā)放給融資方使用，融資方以其合法擁有的股權(quán)為其貸款質(zhì)押擔(dān)保的融資方式。 2、股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式：指信托公司以理財(cái)資金購買融資方合法擁有股票的收益權(quán)，到期時(shí)融資方回購其

14、出讓的股票收益權(quán)，并以上述股票為其回購行為質(zhì)押擔(dān)保的融資方式。 二、二、股票質(zhì)股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù)質(zhì)押股票條件1、股票必須為上市流通股或限售流通股（限售流通股解禁日不得超過理財(cái)產(chǎn)品到期日）；2、股票發(fā)行企業(yè)業(yè)績(jī)優(yōu)良，且最近三年連續(xù)盈利（上市公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致公司基本面出現(xiàn)顯著變化的除外）；3、流通股本規(guī)模適度、流動(dòng)性較好，原則上質(zhì)押股票市值/過去30個(gè)交易日日均成交額5；4、股票的流通股本不少于2億元或流通市值不少于8億元；5、前三個(gè)月內(nèi)股票價(jià)格的波動(dòng)幅度（最高價(jià)/最低價(jià)）不超過200%（上市公司發(fā)生重大資產(chǎn)重組導(dǎo)致公司基本面出現(xiàn)顯著變化的除外）；二、二、股票質(zhì)股票

15、質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù)禁止股票1、可流通股股份過度集中的股票；2、證券交易所停牌或除牌的股票；3、證券交易所特別處理的股票；4、創(chuàng)業(yè)板上市公司股票；5、其他不符合銀行質(zhì)押條件的股票。二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù)融資方需提供材料（1）近三年度和最近一期經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表；（2）上一個(gè)會(huì)計(jì)年度的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，企業(yè)基本運(yùn)營情況；（3）企業(yè)營業(yè)執(zhí)照和組織機(jī)構(gòu)代碼證復(fù)印件等資質(zhì)證明文件；（4）融資方（出質(zhì)人）或出讓方有權(quán)機(jī)構(gòu)出具的同意提供質(zhì)押擔(dān)保的有效決議；（5）信用主體各方就項(xiàng)目開展事項(xiàng)相關(guān)股東會(huì)（董事會(huì)）決議；（6） 銀行企業(yè)授信審批要求提供的其他材料等。二、股票質(zhì)押信托投資理財(cái)業(yè)務(wù)業(yè)

16、務(wù)流程(1)經(jīng)營單位進(jìn)行調(diào)查，提出申請(qǐng)；(2)分行公司業(yè)務(wù)管理部審核方案；(3)分行風(fēng)險(xiǎn)部審核；(4)分行對(duì)公主管行長(zhǎng)審批、分行風(fēng)險(xiǎn)總監(jiān)審批；(5)報(bào)總行審批。案例案例 借款人：某平臺(tái)公司 質(zhì)押股票：某主板上市公司（借款人為其參股股東） 質(zhì)押市值：3.9億元 期限：2年 解禁日：起息后半年解禁 質(zhì)押比例：30% 融資金額：1億元 交易模式：信托投資于股權(quán)收益權(quán)，買斷回購式 利率：10% 理財(cái)收益：7% 信托費(fèi)：0.5% 銀行收益：2.5%，即250萬應(yīng)收賬款信托應(yīng)收賬款信托概念應(yīng)收賬款信托概念企業(yè)應(yīng)收帳款處置渠道1、自行回收2、打包賣給銀行銀行保理業(yè)務(wù)（有追索權(quán)、無追索權(quán)）3、打包賣給其他機(jī)構(gòu)

17、 應(yīng)收帳款保理業(yè)務(wù)的困惑 1、有追索權(quán)保理是一種融資模式，可以改善企業(yè)的現(xiàn)金流，但無法實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表，記為企業(yè)負(fù)債，和融資性現(xiàn)金流。 2、無追索權(quán)保理可以既可以改善企業(yè)現(xiàn)金流，也可以實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表，計(jì)入經(jīng)營性現(xiàn)金流，起到整體改善報(bào)表的作用。但是無追保理的授信額度是十分有限的。應(yīng)收賬款信托概念應(yīng)收賬款信托概念應(yīng)收帳款的出表需求催生了應(yīng)收帳款信托業(yè)務(wù)發(fā)展。應(yīng)收帳款信托就是將企業(yè)應(yīng)收帳款打包后整體賣給信托公司，信托公司通過銀行理財(cái)渠道（對(duì)公和對(duì)私）將信托銷售給理財(cái)型投資者募集資金。應(yīng)收帳款陸續(xù)到期時(shí)，現(xiàn)金流直接進(jìn)入專用賬戶，進(jìn)行封閉管理，到期一次性償還投資者。應(yīng)收帳款的出讓企業(yè)承擔(dān)現(xiàn)金流的補(bǔ)充責(zé)

18、任，即當(dāng)回款不足時(shí)，企業(yè)補(bǔ)充差額部分。投資者購買信托份額實(shí)現(xiàn)理財(cái)性收益。企業(yè)與信托簽訂應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓協(xié)議，和現(xiàn)金流管理承諾書，通過轉(zhuǎn)讓協(xié)議，可以實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表操作。應(yīng)收帳款信托示意圖應(yīng)收帳款信托示意圖企業(yè)應(yīng)收帳款資產(chǎn)信托公司信托公司投資者投資者出售購買回款理財(cái)產(chǎn)品購買兌付商業(yè)銀行交易安排人、賬戶管理人、理財(cái)銷售渠道應(yīng)收賬款信托優(yōu)勢(shì)應(yīng)收賬款信托優(yōu)勢(shì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表操作，改善了財(cái)務(wù)報(bào)表，解決無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)額度不足問題。銀行實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入，和封閉應(yīng)收帳款回款的存款資金沉淀。為銀行供應(yīng)了資質(zhì)較高的理財(cái)資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)銷售收入，和帶動(dòng)零售和對(duì)公存款客戶。公司一次性出售應(yīng)收帳款的資金可在銀行進(jìn)行部分

19、沉淀。案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托客戶：某大型工程機(jī)械生產(chǎn)商標(biāo)的資產(chǎn)：銷售產(chǎn)品過程中形成的租賃應(yīng)收帳款金額：10億元期限：1年成本：與貸款基準(zhǔn)利率持平信托公司：五礦信托模式：應(yīng)收帳款整體出售給信托公司，客戶承擔(dān)現(xiàn)金流缺口補(bǔ)充責(zé)任。現(xiàn)金流管理：公司開立專項(xiàng)賬戶，封閉管理應(yīng)收帳款回款，回款周期為1個(gè)月。案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托客戶：某大型裝備制造商標(biāo)的資產(chǎn)：銷售產(chǎn)品過程中形成的租賃應(yīng)收帳款金額：10億元期限：1年成本：與貸款基準(zhǔn)利率持平信托公司：五礦信托模式：應(yīng)收帳款整體出售給信托公司，客戶承擔(dān)現(xiàn)金流缺口補(bǔ)充責(zé)任。

20、案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托（續(xù)）案例：某企業(yè)產(chǎn)品融資租賃應(yīng)收款信托（續(xù)）現(xiàn)金流管理：公司開立專項(xiàng)賬戶，封閉管理應(yīng)收帳款回款，回款周期為1個(gè)月。客戶利益：實(shí)現(xiàn)應(yīng)收帳款出表，現(xiàn)金計(jì)入經(jīng)營性現(xiàn)金流，不增加負(fù)債。銀行收益： 0.3%理財(cái)收益，300萬元 0.3%托管費(fèi)收入，200萬元， 合計(jì)500萬元中間業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)。 每月回流資金8000萬，全封閉，1年之后累計(jì)10億元，到期一次性兌付。 賣斷資金10億元階段性沉淀約4億元。土地抵押信托房地產(chǎn)行業(yè)融資的四段標(biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)購地 土地抵押信托 開發(fā)貸 按揭購地之后、開發(fā)貸之前，土地兌現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)操作模式模式一模式一信托投資者房地產(chǎn)項(xiàng)目公司房地產(chǎn)集團(tuán)土地抵押發(fā)

21、行產(chǎn)品認(rèn)購信托貸款擔(dān)保模式二模式二信托投資者房地產(chǎn)項(xiàng)目公司房地產(chǎn)集團(tuán)土地抵押發(fā)行產(chǎn)品認(rèn)購購買貸款受益權(quán)貸款受益權(quán)回購委托貸款案例：某公司土地抵押信托融資人：某大型房地產(chǎn)集團(tuán)下屬房地產(chǎn)項(xiàng)目公司金額：7.5億期限：2年抵押品：位于某省會(huì)城市環(huán)城路附近一宗開發(fā)用地，已取得使用權(quán)證，評(píng)估價(jià)14億元擔(dān)保：該集團(tuán)信用保證擔(dān)保加土地抵押利率：11.5%（年息）案例：某公司土地抵押信托投資者收益：8.5%信托費(fèi)：0.5%銀行收益：2%交易安排：土地抵押信托、開發(fā)貸、按揭整體合作，一攬子解決方案。結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)管理利用優(yōu)先劣后的內(nèi)部增級(jí)模式與證券公司合作構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)類投資組合證券公司出資認(rèn)購劣后級(jí)銀行通過發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)

22、購優(yōu)先級(jí)設(shè)立劣后級(jí)資金補(bǔ)充機(jī)制和斬倉機(jī)制業(yè)務(wù)示意圖業(yè)務(wù)示意圖優(yōu)先級(jí)80%次級(jí)20%證券公司20%債券投資組合證券公司投資組合銀行配資80%小集合資管計(jì)劃賬戶9000萬90%，預(yù)警線，補(bǔ)充保證金85%，強(qiáng)制斬倉80%，銀行資金保本點(diǎn)資金來源返還收益（固息）證券公司出資作為劣后級(jí)，銀行出資作為優(yōu)先級(jí)，通過理財(cái)產(chǎn)品募集共同組建小集合資管計(jì)劃，投資債券設(shè)立警戒線與斬倉線按照市值重估（MtoM）計(jì)算，出發(fā)警戒線，由證券公司補(bǔ)入現(xiàn)金，增持劣后級(jí)如觸發(fā)斬倉線及強(qiáng)行斬倉由托管銀行作為估值代理人案例：結(jié)構(gòu)性債券投資組合案例：結(jié)構(gòu)性債券投資組合金額：10億元優(yōu)先級(jí)：銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品8億，作為優(yōu)先級(jí)認(rèn)購小集合資管計(jì)

23、劃劣后級(jí)：由證券公司出資2億，作為劣后級(jí)認(rèn)購小集合資管計(jì)劃期限：1年警戒線：93%斬倉線：87%理財(cái)客戶收益：7%銀行收益：1.5%托管行收益：0.25%定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債標(biāo)準(zhǔn)類通道融資8號(hào)文后，銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接信托貸款等非標(biāo)類通道業(yè)務(wù)受到總量限制構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)類通道成為業(yè)務(wù)突破方向標(biāo)準(zhǔn)類通道條件：（1）必須歸類為銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管口徑標(biāo)準(zhǔn)類，即在銀行間市場(chǎng)和交易算市場(chǎng)上市交易（2）發(fā)行效率高，準(zhǔn)入門檻較低（3）通道費(fèi)用較低定向票據(jù)和中小企業(yè)私募債恰好具備上述特征信托投資者融資公司發(fā)行債券發(fā)行產(chǎn)品認(rèn)購購買債券由銀行協(xié)助企業(yè)發(fā)行定向票據(jù)或由證券公司協(xié)助企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)私募債由銀行給予企業(yè)授信，通過同業(yè)市

24、場(chǎng)拆入資金，對(duì)接投資上述債權(quán)或由銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，募集資金投資于上述債券投資一般通過一個(gè)信托賬戶完成案例：中小企業(yè)私募債通道融資融資方：某小型企業(yè)金額：3億元期限：2年利率：9%通道工具：中小企業(yè)私募債證券公司：具備中小企業(yè)私募債承銷資格的券商信托公司：具備設(shè)立債券投資組合信托計(jì)劃的信托公司銀行直投收益：7.9%證券公司承銷費(fèi)：0.8%信托公司通道費(fèi)：0.3%資本金融資企業(yè)投資項(xiàng)目的融資條件資本金：20%-30%債務(wù)資金：80%-70%很多大型企業(yè)，債務(wù)資金來源較為豐富，但資本金來源有限資本金兩大來源：自有資金：即銷售商品及資產(chǎn)取得的資金股權(quán)性投資：權(quán)益性資金模式一模式一信托投資者融資公司集團(tuán)

25、公司發(fā)行產(chǎn)品認(rèn)購股權(quán)投資股權(quán)回購模式二模式二信托投資者融資公司集團(tuán)公司發(fā)行產(chǎn)品認(rèn)購股權(quán)投資回購LP份額基金GPLP模式一：由信托公司組建股權(quán)投資信托商業(yè)銀行募集理財(cái)產(chǎn)品，投資于信托計(jì)劃信托公司向融資公司注入股本融資公司的母公司于到期日回購信托持有股份模式二、由融資公司的母公司作為GP發(fā)起成立基金由信托公司組建股權(quán)投資信托，作為L(zhǎng)P認(rèn)購基金份額由商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，認(rèn)購信托計(jì)劃基金募資后，向融資公司注入資本母公司作為GP，在到期日回購LP基金份額，信托退出或，由母公司到期后回購基金持有股權(quán)，基金退出，信托隨之退出。案例：某電力公司資本金融資融資方：某大型電力集團(tuán)子公司金額：30億期限：3年利率

26、：8%信托：具備組建股權(quán)投資信托資格的信托公司模式：由信托組建股權(quán)投資信托，投資于融資方，由銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購信托計(jì)劃，由融資方母公司在到期日回購信托持有股份。理財(cái)投資者收益：6.5%（按1年期錯(cuò)配發(fā)行）信托費(fèi)：0.3%銀行收益：1.2%并購貸款和并購債券近期，因經(jīng)濟(jì)下滑等眾多因素，并購交易持續(xù)活躍并購融資產(chǎn)生很大需求最好的并購融資方式：并購貸款或通過理財(cái)資金持有并購的股權(quán)信托并購融資關(guān)鍵在于，必須提供給客戶可以投資股權(quán)的資金，信貸方面，只有并購貸款符合條件。理財(cái)資金也可投資股權(quán)。交易商協(xié)會(huì)已經(jīng)推出并購用途債券，可以用于置換并購貸款，進(jìn)一步降低并購成本。模式一模式一被并購企業(yè)銀行資產(chǎn)集團(tuán)公司股權(quán)抵押