1、第十二章 普通股和長期負債籌資習題一、單項選擇題1、下列關于普通股籌資定價的說法中，正確的是（）。A、首次公開發(fā)行股票時，發(fā)行價格應由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定B、上市公司向原有股東配股時，發(fā)行價格可由發(fā)行人自行確定C、 上市公司公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不能低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價的 90%D、 上市公司非公開增發(fā)新股時，發(fā)行價格不能低于定價基準日前20個交易日公司股 票的均價2、 A公司擬采用配股的方式進行融資。2011年3月15日為配股除權登記日，以該公司 2010年12月 31日總股數(shù) 1000萬股為基數(shù)，每 10股配 2股。配股說明書公布之前 20 個交易日平均

2、股價為 5 元/股， 配股價格為 4 元/股。 假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn) 值引起的企業(yè)價值的變化，該配股權的價值為（）元 /股。A、4.83 B、 0.17C、 1.5 D、 43、 下列關于債券的表述中，不正確的是（）。A、當票面利率高于市場利率時，溢價發(fā)行債券B、提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降C當預測利率下降時，可以提前贖回債券D、用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于提前償還常用的辦法4、 相對于普通股籌資而言，不屬于長期債務籌資特點的是（）。A、籌集的資金具有使用上的時間性B、不會形成企業(yè)的固定負擔C需固定支付債務利息D、資本成本比普通股

3、籌資成本低5、 從公司理財?shù)慕嵌瓤矗c長期借款籌資相比較，普通股籌資的優(yōu)點是（）。A、籌資速度快B、籌資風險小C、籌資成本小 D、籌資彈性大6、 下列關于長期借款籌資的表述中，正確的是（）。A、企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式，既可以減輕借款本金到期一次償還所造成的現(xiàn) 金短缺壓力，又可以降低借款的實際利率B、按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，都嚴格 限制借款企業(yè)凈經(jīng)營長期資產總投資規(guī)模，而不限制借款企業(yè)租賃固定資產的規(guī)模C按照國際慣例，大多數(shù)長期借款合同中，為了防止借款企業(yè)償債能力下降，不準企 業(yè)投資于短期內不能收回資金的項目D、若預測市場利率將上升，應與銀行簽訂

4、固定利率合同7、某公司于 2009年1 月 1日發(fā)行票面年利率為 5%，面值為 100萬元，期限為 5年的 長期債券，每年支付一次利息，當時市場年利率為 3%。公司所發(fā)行債券的發(fā)行價格為（ ） 萬元。A、 109.159B、 105.115 C、 100.545D、 100.0158、 下列關于普通股的說法中，錯誤的是（）。A、面值股票是在票面上標有一定金額的股票B、普通股按照有無記名分為記名股票和不記名股票C無面值股票的價值隨公司財產的增減而變動，股東對公司享有的權利和承擔義務的 大小，不能直接依股票標明的比例而定D、 A 股是供我國內地個人或法人買賣的，以人民幣標明票面金額并以人民幣認購和

5、交易的股票9、假設 ABC 公司總股本的股數(shù)為 200000 股，現(xiàn)采用公開方式發(fā)行 20000 股，增發(fā)前 一交易日股票市價為 10元/股。老股東和新股東各認購了 10000 股，假設不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化，在增發(fā)價格為8.02 元/股的情況下，老股東和新股東的財富變化是（ ）。A、老股東財富增加18000 元，新股東財富也增加18000 元B、老股東財富增加18000 元，新股東財富減少18000 元C、老股東財富減少18000 元，新股東財富也減少18000 元D、老股東財富減少18000 元，新股東財富增加18000元10、 A公司上年屬于普通股凈利潤為400

6、0萬元，經(jīng)股東大會決議，計劃8月末發(fā)行股票 3000 萬股，發(fā)行前總股數(shù)為 5000 萬股，注冊會計師審核后預測本年度屬于普通股凈利 潤為 5000 萬元，經(jīng)考查，公司的發(fā)行市盈率為 30.則公司的股票發(fā)行價格應為（ ）元。A、 20.00B、 25.00C、 24.00D、 25.5011、 下列關于股權再融資的表述中，不正確的是（）。A、股權再融資的方式包括向現(xiàn)有股東配股和增發(fā)新股融資B、配股一般采用網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定C公開增發(fā)有特定的發(fā)行對象，而首次公開發(fā)行沒有特定的發(fā)行對象D、在企業(yè)運營及盈利狀況不變的情況下，采用股權再融資的形式籌集資金會降低企業(yè)

7、的財務杠桿水平，并降低凈資產收益率 二、多項選擇題1、 下列關于普通股的說法中，正確的有（）。A、公司向法人發(fā)行的股票，應當為記名股票B、始發(fā)股是公司第一次發(fā)放的股票C無記名股票轉讓無需辦理過戶手續(xù)D、無面值股票不在票面上標出金額和股份數(shù)2、 下列屬于非公開增發(fā)新股認購方式的有（）。A、現(xiàn)金認購B、債權認購C、無形資產認購D、固定資產認購3、 以公開間接方式發(fā)行股票的特點包括（）。A、發(fā)行范圍廣，易募足資本B、股票變現(xiàn)性強，流通性好C、有利于提高公司知名度D、發(fā)行成本低4、 長期借款的償還方式有（）。A、定期支付利息、到期一次償還本金B(yǎng)、定期等額償還C平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的

8、大額部分D、先歸還利息，后歸還本金5、 與其他籌資方式相比，普通股籌資的特點包括（）。A、籌資風險小B、籌資限制較多C增加公司信譽D、可能會分散公司的控制權6、 在我國，配股的目的主要體現(xiàn)在（）。A、不改變老股東對公司的控制權B、由于每股收益的稀釋，通過折價配售對老股東進行補償C增加發(fā)行量D、鼓勵老股東認購新股7、下列關于債券付息的說法中，正確的有（）。A、付息頻率越高，對投資人吸引力越大B、債券的利息率一經(jīng)確定，不得改變C如果債券貼現(xiàn)發(fā)行，則不發(fā)生實際的付息行為D、付息方式多隨付息頻率而定8、 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是確定股票發(fā)行價格的一種方法，下列表述中正確的有（）。A、 運用該方法的公司，實際的

9、發(fā)行價格通常比計算出來的每股凈現(xiàn)值低20%30%B、運用該方法的公司，其市盈率往往低于市場平均水平C該方法主要適用于前期投資大、初期回報不高的公司D、該方法能比較準確地反映公司的整體和長遠價值9、 相對于普通股籌資而言，屬于負債籌資特點的是（）。A、籌集的資金具有使用上的時間性B、不會形成企業(yè)的固定負擔C需固定支付債務利息三、計算題1、某公司擬發(fā)行債券， 請回答下列問題：（1）（2）（3）（4）如果市場利率為如果市場利率為如果市場利率為請根據(jù)計算結果D、資本成本比普通股籌資成本低面值 1000 元，票面利率 8%，期限 10 年，每半年支付利息一次。8%，發(fā)行價格為多少？10%，發(fā)行價格為多少

10、？6%，發(fā)行價格為多少？保留整數(shù)） ，指出債券發(fā)行價格種類及各種價格下票面利率和市 場利率的關系。(P/F, 3%, 20)= 0.5537, (P/F, 4%, 20)= 0.4564, (P/F, 5%, 20)= 0.3769(P/A, 3%, 20)= 14.8775, (P/A, 4%, 20)= 13.5903, (P/A, 5%, 20)= 12.3.46222、甲公司擬發(fā)行普通股在上海證券交易所上市，發(fā)行當年預計凈利潤為 3500 萬元， 目前普通股為 5000 萬股，計劃發(fā)行新股 2500 萬股，發(fā)行日期為當年 5 月 31 日。要求回答下列互不相關的問題：（ 1）假定公司期

11、望發(fā)行股票后市盈率達到30，計算合理的新股發(fā)行價；（ 2）假設經(jīng)過資產評估機構評估，該公司擬募股資產的每股凈資產為5 元，目前市場所能接受的溢價倍數(shù)為 3.5倍。計算新股發(fā)行價格；（3）假設注冊會計師經(jīng)過分析認為，該公司未來5 年每股產生的凈現(xiàn)金流量均為 1.2元，以后可以按照 2%的增長率長期穩(wěn)定增長， 市場公允的折現(xiàn)率為 8%，確定發(fā)行價格時對 每股凈現(xiàn)值折讓 20%，計算新股發(fā)行價格。答案部分一、單項選擇題1、 A 【答案解析】根據(jù)我國證券法的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價發(fā)行的，其發(fā)行價格由發(fā) 行人與承銷的證券公司協(xié)商確定，所以選項 A 的說法正確。配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定，所以選項

12、B的說法不正確。上市公司公開增發(fā)新股的定價通常按照“發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前 20 個交易日公司股票均價或前 1 個交易日的均價”確定，所以選 項 C 的說法不正確。非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格應不低于定價基準日前20 個交易日公司股票均價的 90%，所以選項 D 的說法不正確。2、B【答案解析】配股后股票價格=(1000 X 5 + 1000/10 X 2 X 4) / (1000 + 1000/10 X 2)=4.83 (元/股)，配股權的價值=(4.83 4) /5 = 0.17 (元/股)3、D【答案解析】 滯后償還的轉期形式常用的辦法有兩種： 一種是直接以新債券兌換舊債券； 二是

13、用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券，因此選項 D 的表述不正確。對于選項 B 的表述可以這樣理解：對于分期付息的債券而言,提前償還會導致債券持有人無法獲得償還日至到期日之間的利息， 或不能獲得未來利率下降帶來債券價值上升的好處，為了彌補債券持有人的這個損失， 提前償還分期付息債券所支付的價格要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。4、B【答案解析】長期債務籌資是與普通股籌資性質不同的籌資方式。 與后者相比，長期債 務籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還；不論企業(yè)經(jīng)營好壞， 需固定支付債務利息， 從而形成企業(yè)固定的負擔； 其資本成本一般比普通股籌資成本低， 且 不會分

14、散投資者對企業(yè)的控制權。5、B【答案解析】普通股籌資沒有固定到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。6、D【答案解析】 企業(yè)采取定期等額歸還借款的方式， 雖然可以減輕本金到期一次償還所造 成的現(xiàn)金短缺壓力， 但會同時提高企業(yè)使用貸款的實際利率。 一般性保護條款應用于大多數(shù) 借款合同， 其主要條款其中包括： 對凈經(jīng)營性長期資產總投資規(guī)模的限制； 限制租賃固定資 產的規(guī)模等。不準企業(yè)投資于短期內不能收回資金的項目屬于特殊性保護條款。7、A【答案解析】 債券發(fā)行價格=100 X ( P/F, 3%, 5) + 100 X 5%X ( P/A, 3%, 5) = 109.159 (萬元)8、C【答案解析

15、】 無面值股票的價值隨公司財產的增減而變動, 而股東對公司享有的權利和 承擔義務的大小,直接依股票標明的比例而定。9、D【答案解析】增發(fā)后每股價格=200000 X 10+20000 X 8.02200000+20000 = 9.82 (元 /股)老股東財富變化： 9.82 X( 200000+10000) -200000 X 10-10000 X 8.02 = -18000 (元) 新股東財富變化： 9.82 X 10000-10000 X 8.02 = +18000 (元)10、B【答案解析】發(fā)行價格= 5000/ (5000 + 3000 X 4/12 )X 30= 25 (元)11、C

16、【答案解析】公開增發(fā)和首次公開發(fā)行一樣, 沒有特定的發(fā)行對象,股票市場上的投資 者均可以認購。、多項選擇題1 、 AC【答案解析】 公司向發(fā)行人、 國家授權投資的機構、 法人發(fā)行的股票， 應當為記名股票， 所以選項 A 的說法正確；所謂始發(fā)股，是指公司設立時發(fā)行的股票，所以選項 B 的說法不 正確； 無記名股票的轉讓、繼承無需辦理過戶手續(xù)，只要將股票交給受讓人，就可以發(fā)生轉 讓權力， 移交股權， 所以選項 C 的說法正確； 無面值股票不在票面上標明金額， 只載明所占 公司股本總額的比例或股份數(shù)的股票，所以選項D 的說法不正確。2、ABCD 【答案解析】非公開增發(fā)新股的認購方式不限于現(xiàn)金，還包括

17、權益、債權、無形資產、 固定資產等非現(xiàn)金資產。3、ABC 【答案解析】公開間接發(fā)行股票，是指通過中介機構，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種 發(fā)行方式的特點是： （ 1）發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；（ 2）股票的變現(xiàn)性強，流通性好；（ 3）股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大其影響力；（ 4）手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。故選項 A、B、C都是正確的。選項 D,是不公開直接發(fā)行股票的特點 之一。4、ABC 【答案解析】長期借款的償還方式有：定期支付利息、到期一次償還本金；定期等額償還；平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。5、ACD【答案解析】與其他籌資方式相比，普通股

18、籌措資本具有如下優(yōu)點：（ 1）沒有固定利息負擔；（2）沒有固定到期日；（3）籌資風險??；（4）能增加公司的信譽； （5）籌資限制較少。 運用普通股籌措資本也有一些缺點： （1）普通股的資本成本較高； （2）以普通股籌資會增加 新股東，這可能會分散公司的控制權； （3）如果公司股票上市，需要履行嚴格的信息披露制 度；（4）股票上市會增加公司被收購的風險。6、ABCD 【答案解析】在我國，配股權是指當股份公司需再籌集資金而向現(xiàn)有股東發(fā)行新股時，股東可以按原有的持股比例以較低的價格購買一定數(shù)量的新發(fā)行股票。這樣做的目的有：（1）不改變老股東對公司的控制權和享有的各種權利；（2）因發(fā)行新股將導致短期內

19、每股收益稀釋，通過折價配售的方式可以給老股東一定的補償；（3）鼓勵老股東認購新股，以增加發(fā)行量。所以本題的選項 A、B、C D均是答案。7、ACD【答案解析】 債券利息率的確定有固定利率和浮動利率兩種形式。 浮動利率一般指由發(fā) 行人選擇一個基準利息率，按基準利息率水平在一定的時間間隔中對債務的利率進行調整。8、ACD【答案解析】用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法定價的公司， 其市盈率往往遠高于市場平均水平， 但這 類公司發(fā)行上市時套算出來的市盈率與一般公司發(fā)行的市盈率之間不具可比性，所以，選項B 的說法不正確。9、ACD【答案解析】負債籌資是與普通股籌資性質不同的籌資方式。與后者相比，負債籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還； 不論企業(yè)經(jīng)營好壞， 需固定支 付債務利息， 從而形成企業(yè)固定的負擔； 其資本成本一般比普通股籌資成本低， 且