1、股票投資風險的形成與對策分析摘要：股票投資風險是財務風險中較為重要的一種，全而認識股票投資風險有助于投資 者提高股票投資收益。從系統風險和非系統風險兩個方而分析了股票投資的風險，剖析了政 策風險、利率風險、行業風險等風險因素對股票投資的影響，提出完善相關法律法規、優化 上市公司的股權結構、建立完善的監督體系等建議。關鍵詞：股票投資風險、利率風險、政策風險、監督體系abstract stock investment risk is one of the most important financial risk, comprehensive understanding of stock inve

2、stment risk will help investors to improve stock in vestment income. from the system risk and non-system risk two aspects an alyzes the stock in vestment risk, analyzes the policy risk, interest rate risk, industry risk of stock investme nt risk factors of in fluence. puts forward perfect relevant l

3、aws and regulations, optimizing equity structure of the listed company and set up perfect supervision system and so on.key words stock investment risk、interest rate risk、policy risk supervision system一、引言風險是指在一定條件下和一定時期可能發生的各種結果的不確定性。這種結果的不確定 性，在某種條件下，可能由于主觀因素的共同影響，會有效的避免損失的發生而取得人們愿 望得到的收益。投資風險是財務風險

4、的一種，是指投資活動而給財務成果帶來的不確定性。股票投資風 險乃是投資風險的一個方面。股票投資的魅力在于其能為投資者帶來高收益。然而，高收益 總是會伴隨著高風險。因此，股票投資者要在這項充滿風險的投資活動中獲得最大收益，就 必須善于分析其中的各種風險，采収相應的對策予以防范。隨著中國資本市場的不斷發展， 新股不斷發行和上市，證券市場規模日益擴大。越來越多的人參與到股票投資中，正確分析 投資風險，采収何種對策防范，值得關注。二、股票投資的風險類型一般情況下我們將股票投資風險分為系統風險和非系統風險。系統性風險，即因某種因 素而給股票市場上所有股票投資者都帶來損失的風險；非系統性因素，即因某種因素

5、而給股 票市場上某種股票投資者帶來損失的風險。股票投資的風險由于環境的特殊性而有許多不同的種類，大致又可分為以下兒種：政策 風險、輿論風險、操控市場的風險、擴容風險、期望值過高的風險、投資者的信心風險以及 由于上市公司財務造假而導致的風險。（一）系統性風險的分析系統性風險與所有股票證券存在著系統性的聯系，是整個股票市場共同的、整體的風險。 每一種股票都會受其影響，沒法躲避。因此，當這種風險出現吋，最好的防范對策是減少資 金的投人或完全不投人;或只作短期持有，放棄中長期持有。要做到這一點，必須對形成該 類風險的因素進行詳細的分析。1. 政策風險中國股市是典型的政策市場，一旦政策做空，任何數量級的

6、戰略都會被政策風險所吞沒, 作為小蝦米的散戶豈能幸免；國有股減持的不確定性，象一個隨時都可能滑坡的山體，減持 的每一丁點“風吹”，都會引起股市大面積的“草動”，股市的暴漲暴跌，都跟減持緊密相關。 其次是監管的強制化，仿佛一夜間就要解決股市屮的積瘋。財政政策歷來是國家調經濟控運行的主要手段國家往往要依據不同時期經濟運行 的不同狀況，交替采用擴張性財政政策和緊縮性財政政策。在經濟衰退時期，因存在大量的 失業和經濟資源利用不充分，國家可以采取擴張性的財政政策，即增加政府購買、公用事業 投資、對某些地區及人士的津貼和補助等方面的支出，而通過提高稅收起征點、減少稅種、 降低稅率等減少稅收，從而刺激和直接

7、增加社會總需求。這一政策的實施，對股市的發展是 有利的，會直接或間接地增加股市的投人資金（至少不會減少股市屮的投人資金）。在經濟髙 漲時期，社會總需求過剩，經濟運行屮存在較高的通貨膨脹率，國家可以采用緊縮性財政政 策，即減少財政支出和增加稅收，以抑制社會總需求，降低通貨膨脹。這時市場上的流通資 金會減少，從而直接或間接地帶來股價下跌的風險。2. 操控市場風險市場利用自己的資金實力和信息優勢，欺行霸市，刻意對股市進行拉抬和打壓所釋放的 操控風險也不可小視，在牛市中，莊家利用資金優勢“做莊”，對個股控盤或拉抬指標股， 達到自己操縱市場的目的。在熊市中，為了不讓國有股減持方案出臺，給政策施壓，他們又

8、 會聯手做空，不計成本打穿“政策底”，使股指直逼千點，借機誘騙散戶，使之蒙受損失。 對于一般的散戶來說，不能夠得到內幕消息，經常被莊家玩弄于鼓掌之中，對于操控市場風 險的方法，對于散戶來說顯得尤其重要。3. 利率風險利率是影響股票價格的重要因素之一。其變動，既影響著企業的融資成本，從而影響到 上市企業的股價;又影響著市場資金在銀行與股市間的流動。當利率上升時，一方面會使上 市企業經營成本提高，企業盈利減少，從而使股價有下跌的風險;另一方面人們會更多地把 資金投向銀行，使股市資金減少，股價下跌。當利率下降時，同樣，一方面使上市企業經營 成本下降，企業盈利增加，股價會上升;另一方面基于利益吸引，人

9、們也愿意把資金投向股 票，股價因需求增大而上升。由此可見，利率與股票價格呈反方向變動。結合我國的情況，我國當前的政局穩定，政府一直著力于經濟的加速發展。財政政策和 貨幣政策在一定時期內不再緊縮。這一切為股市的長期上升打下了基礎。從發展趨勢看，存 款準備金率、利息率有下調的可能，物價增幅水平和通貨膨脹率有望進一步下調，社會總需 求有望進一步增加，經濟增長率能保持在9%的較高水平，股市擴容的承受能力還很大。因 此，股市的長期趨勢看好，在一個較長的時期內不存在系統性風險。然而，股市中除存在系統性風險外，還存在著非系統性風險。在善于識別和防范系統性 風險的同時，還要善于識別和防范非系統性風險。（二）非

10、系統性風險的分析1行業因素，包括產業政策的傾斜及該行業所處的生命周期。任何行業，都有一個rti產生、成長、高速成長到衰退的生命周期。在不同階段，股票的 風險程度不同。在產生期，由于產品正在開發階段，廢品率和成本較高，推銷費用大，銷售 額小，利潤率低，投資風險很大。投資者應盡可能選擇符合產業政策的或屬于國家重點扶持 的對象以回避風險。在成長和高速成長期，企業經營規模擴大，成本降低、銷售額上升，利 潤額也上升，其股票的內在價值穩步上升，投資于該類型股票風險較低，是投資的理想期。在衰退期，由于產品需求量下降，銷售額下降，利潤率也降到很低水平，投資于該類型 股票風險很大。因此，在行業生命周期的選擇上，

11、應多選擇處于成長、高速成長階段的股票, 慎重選擇產生期的股票，放棄衰退期股票的選擇以規避風險。2. 企業因素。企業因素是股票價值的決定性因素。素質高的、盈利好的、有發展前景的企業，其股票 價格便有上升的基礎，而素質低的、盈利情況差的、發展前景欠佳的企業，其股票價格便有 下跌的風險。因此，回避因企業因素而造成的風險，就要詳細掌握每一上市企業的情況，以 正確選擇所持股票。對上市的企業的全面分析主要包括股本結構及發起人狀況;經營管理者 狀況;經營及業績、盈利分配狀況;發展規劃及投資風險分析;重要事項分析;該企業在行業屮 的地位等。3. 投資主體因素。股票市場的投資主體主要由投資機構、大戶、散戶組成。

12、在我國當前投資基金數量不多, 投資機構少而不規范、散戶比例大的情況下，投資機構、大戶的行為多是短期化，易使股價 出現暴漲暴跌的變化。要回避風險，股票的選擇有賴于跟上機構、大戶的步伐。而要做到這 一點，需借助于股票的技術分析。三、股票投資風險的預防和對策（一）完善相關的法律規范嚴懲制造違紀行為，對參與上市公司財務造假的責任人進行處罰，應起到“殺雞儆猴” 的作用，使他們沒有膽量再參與造假，為實現不作假帳，創造一個公平和有利的競爭環境。 我國資本市場發展時間不長，各項規定都不夠完善，有關部門要積極建立相關規章制度，完 善資本市場，可以借鑒國外的成熟法規，結合我國的實際情況制定適合我國實際情況的法律

13、規范。（二）優化上市公司的股權結構優化上市公司的股權結構，構造有效的公司）治理結構，其關鍵是優化股權結構，建立 有效的獨立董事制度。就優化上市公司股權結構而言，關鍵應當由市場引導上市公司中第一 大股東降低持股比例積極創造條件，實現國有股減持，積極發展機構投資者，允許和引導基 金保險，養老金機構持股，與國有股減持同步推進，以徹底改變“-股獨大”的局面。就建立有效的獨立董事制度而言，應當建立一種合理的獨立董事選擇機制，保證獨立董 事的“獨立”和“懂事”。這樣有利于制約企業對會計師事務所的不當委托，可以為單位報告提供可信度較高的佐證，也有利于注冊會計師對企業內部控制的測試和評價。（三）建立完善的監督

14、體系加強監控力度，公正執法，公開執法，強化對中介機構的自律機制。上市公司的監督體 系由公司外部監控機制和內部監控機制構成，通過外部的市場及管理機制來約束公司和經營 者的行為，主要包扌舌國家法律法規和社會輿論監督，市場監督和獨立審計監督等方面。通過公司內部治理結構，財務控制等機制來實現公司經營活動的合規性和有效性、會計 信息的可靠性和相關性、管理行為與法律法規的一致性和會計信息的真實性。(四) 建立有效的業績評價規則增設經濟價值增加值指標。經濟增加值是指調整后營業凈利潤減去公司現有資產經濟價 值的機會成本后的余額。通過運用經濟增加值來衡量公司業績，使投資者通過股票市場自由 地將其投資于公司的資本加以變現，并將其投資于其他資產以獲取再投資報酬，這樣，投資 者至