1、會(huì)計(jì)學(xué)1產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣(hub)市場(chǎng)的一般均衡一市場(chǎng)的一般均衡一第一頁，共49頁。22第1頁/共48頁第二頁，共49頁。33第2頁/共48頁第三頁，共49頁。4率正是在這兩個(gè)市場(chǎng)相互影響過程中被共同決定的。第3頁/共48頁第四頁，共49頁。5一、什么是投資 投資：指資本形成，在一定(ydng)時(shí)期內(nèi)社會(huì)實(shí)際資本的增加；建設(shè)新企業(yè)、購(gòu)買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加。投資(tu z)類型投資主體：國(guó)內(nèi)私人投資和政府投資。投資形態(tài)：固定資產(chǎn)投資和存貨投資。投資動(dòng)機(jī)：生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資。第4頁/共48頁第五頁，共49頁。6（1）利率。與投資反向變動(dòng)(bindng)，是

2、影響投資的首要因素。（2）預(yù)期利潤(rùn)。與投資同向變動(dòng)(bindng)，投資是為了獲利。 利率與利潤(rùn)率同方向變動(dòng)(bindng)。第5頁/共48頁第六頁，共49頁。7（3）折舊。與投資同向變動(dòng)(bindng)。折舊是現(xiàn)有設(shè)備、廠房的損耗，資本存量越大，折舊也越大，越需要增加投資以更換設(shè)備和廠房，這樣，需折舊的量越大，投資也越大。（4）預(yù)期通貨膨脹率。與投資同向變動(dòng)，通脹下，短期內(nèi)對(duì)企業(yè)(qy)有利，可增加企業(yè)(qy)的實(shí)際利潤(rùn)，減少工資，企業(yè)(qy)會(huì)增加投資。 通脹等于實(shí)際利率下降，會(huì)刺激投資。第6頁/共48頁第七頁，共49頁。8u投資函數(shù)：投資與利率(ll)之間的函數(shù)關(guān)系。u ii（r） （滿

3、足di/dr 0） 投資(tu z)i是利率r的減函數(shù)，即投資(tu z)與利率反向變動(dòng)。u線性投資函數(shù)：ie-dr第7頁/共48頁第八頁，共49頁。9e：自主投資，是r=0時(shí)的投資量。d：投資系數(shù)(xsh)，是投資需求對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。表示利率每增減一個(gè)百分點(diǎn)，投資增加的量。 i ir%r%投資投資(tu z)(tu z)函數(shù)函數(shù)i= e dre 第8頁/共48頁第九頁，共49頁。10第9頁/共48頁第十頁，共49頁。11u資本邊際效率(xio l)：正好使資本品使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。l現(xiàn)值計(jì)算公式：現(xiàn)值計(jì)算公式：lR0為第為第n期收益期收

4、益(shuy)Rn的現(xiàn)值，的現(xiàn)值，r為貼現(xiàn)率。為貼現(xiàn)率。nnrRR)1 (0第10頁/共48頁第十一頁，共49頁。12nnrJrRrRrRrRRn)1 ()1 (.)1 ()1 (133221資本(zbn)邊際效率r的計(jì)算R為資本(zbn)供給價(jià)格R1、R2、Rn等為不同年份的預(yù)期收益J為殘值uR R表明投資的收益應(yīng)該按何種比例增長(zhǎng)表明投資的收益應(yīng)該按何種比例增長(zhǎng)(zngzhng)(zngzhng)才能才能達(dá)到預(yù)期的收益，因此，它也代表該項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)率達(dá)到預(yù)期的收益，因此，它也代表該項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)率u如果如果r r大于市場(chǎng)利率，投資就可行。大于市場(chǎng)利率，投資就可行。第11頁/共48頁第十二頁

5、，共49頁。13某企業(yè)可供選擇的投資(tu z)項(xiàng)目五、資本邊際(binj)效率曲線第12頁/共48頁第十三頁，共49頁。14u資本邊際效率MEC曲線：不同(b tn)數(shù)量的資本供給，其不同(b tn)的邊際效率所形成的曲線。pi投資(tu z)量pr利率i資本資本(zbn)(zbn)邊際效率曲線邊際效率曲線MECp利率越高，投資越少。p即利率越低，投資越多。r%r%第13頁/共48頁第十四頁，共49頁。1521101101801 0.181 0.18211011020010.1010.10例：某投資兩年收回(shu hu)成本，第一年收益為110億美元，第二年為121億美元211011022

6、010.03310.033第14頁/共48頁第十五頁，共49頁。16第15頁/共48頁第十六頁，共49頁。17MEI減少了的MEC稱為投資邊際效率(xio l)曲線，要低于MEC。i資本和投資資本和投資(tu z)(tu z)的邊際效率曲線的邊際效率曲線MEIMECr0r1MEI即是投資(tu z)函數(shù)曲線r%r%第16頁/共48頁第十七頁，共49頁。18第17頁/共48頁第十八頁，共49頁。19第18頁/共48頁第十九頁，共49頁。20第19頁/共48頁第二十頁，共49頁。21第20頁/共48頁第二十一頁，共49頁。22第21頁/共48頁第二十二頁，共49頁。23p美國(guó)(mi u)的詹姆托賓

7、（ Jamas Tobin 1918-2002），凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家u企業(yè)的市場(chǎng)(shchng)價(jià)值/其資本的重置成本。第22頁/共48頁第二十三頁，共49頁。24如果1，則企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值(jizh)高于其資本的重置成本，因而相對(duì)于企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值(jizh)而言，新建廠房和設(shè)備比較便宜。就會(huì)有新投資。如果1，可以便宜地購(gòu)買另一家企業(yè)，而不要新建投資(tu z)。所以，投資(tu z)支出將較低。第23頁/共48頁第二十四頁，共49頁。25uI ：investment 投資投資(tu z)uS：save 儲(chǔ)蓄儲(chǔ)蓄u二部門經(jīng)濟(jì)中的均衡條件是總供給總需求, i = sus sy yc c ，所以，所

8、以y = c + i , y = c + i , 而而c = a + by.c = a + by.p求解得均衡求解得均衡國(guó)民收入國(guó)民收入：y = (a+i) /1-by = (a+i) /1-b第24頁/共48頁第二十五頁，共49頁。26ydbdear1ui= e-dr ，得到(d do)IS方程：第25頁/共48頁第二十六頁，共49頁。27第26頁/共48頁第二十七頁，共49頁。28第27頁/共48頁第二十八頁，共49頁。29IS曲線(qxin)第28頁/共48頁第二十九頁，共49頁。30第29頁/共48頁第三十頁，共49頁。31IS曲線(qxin)推導(dǎo)第30頁/共48頁第三十一頁，共49頁

9、。32uIS斜率(xil)db1u斜率含義：總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的敏感程度。u 斜率越大，總產(chǎn)出對(duì)利率變動(dòng)的反應(yīng)(fnyng)越遲鈍。u反之，越敏感。ydbdear1 y yIS曲線曲線r%r%第31頁/共48頁第三十二頁，共49頁。33（1）描述產(chǎn)品(chnpn)市場(chǎng)均衡、即i=s時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系。（2）均衡國(guó)民收入與利率之間存在(cnzi)反向變化。利率高，總產(chǎn)出減少；利率降低，總產(chǎn)出增加。第32頁/共48頁第三十三頁，共49頁。34（3）IS曲線上任何(rnh)點(diǎn)都表示i=s。偏離IS曲線的任何(rnh)點(diǎn)都表示沒有實(shí)現(xiàn)均衡。（4）處于IS曲線右上邊某一點(diǎn)，is。利率(ll)過高，導(dǎo)

10、致投資儲(chǔ)蓄。第33頁/共48頁第三十四頁，共49頁。35y yr%r%y1相同收入(shur)，但利率高，isisis區(qū)域區(qū)域yyy3IS第34頁/共48頁第三十五頁，共49頁。36l已知消費(fèi)(xiofi)函數(shù)，投資函數(shù)i = 300-5r；l求IS曲線的方程。l解：a200 b0.8 e300 d5第35頁/共48頁第三十六頁，共49頁。37l或，為： bdreay1ydbdear1lIS曲線(qxin)的方程為：y=2500-25r第36頁/共48頁第三十七頁，共49頁。38u利率不變，外生變量(binling)沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出增加，IS水平右移如增加總需求的財(cái)政政策(ci zhn zhn

11、c)：增加政府購(gòu)買性支出。減稅，增加居民支出。第37頁/共48頁第三十八頁，共49頁。39u利率不變，外生變量(binling)沖擊導(dǎo)致總產(chǎn)出減少，IS水平左移減少總需求的財(cái)政政策：增稅，增加企業(yè)(qy)負(fù)擔(dān)則減少投資，增加居民負(fù)擔(dān)，使消費(fèi)減少。減少政府支出。 y yr%r%IS曲線的水平曲線的水平(shupng)移動(dòng)移動(dòng)產(chǎn)出減少產(chǎn)出增加第38頁/共48頁第三十九頁，共49頁。40投資系數(shù)d不變：b與IS斜率成反比。邊際消費(fèi)(xiofi)傾向b不變：d與IS斜率成反比。db1IS的斜率ydbdear1第39頁/共48頁第四十頁，共49頁。41d是投資對(duì)于利率變動(dòng)的反應(yīng)程度。d大，投資對(duì)利率的變

12、化敏感，IS斜率就小，平緩。d大，利率變動(dòng)引起投資變動(dòng)多，進(jìn)而引起收入(shur)的大變化,變動(dòng)幅度越大，IS曲線越平緩。反之，d0時(shí)，IS垂直。b大，IS曲線的斜率就小。b大，支出乘數(shù)大，利率變動(dòng)引起(ynq)投資變動(dòng)時(shí)，收入會(huì)以較大幅度變動(dòng)。IS曲線平緩。第40頁/共48頁第四十一頁，共49頁。42第41頁/共48頁第四十二頁，共49頁。43第42頁/共48頁第四十三頁，共49頁。44第43頁/共48頁第四十四頁，共49頁。45利率取決于貨幣 的需求和供給。貨幣需求，又稱為流動(dòng)性 liquidity 偏好 ，人們持有貨幣的偏好。指貨幣具有使用上的靈活性，使得(sh de)人們寧肯犧牲利率來

13、持有貨幣。w 貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、貨幣是流動(dòng)性和靈活性最大的資產(chǎn)，隨時(shí)可作交易之用、預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。預(yù)防不測(cè)之需和投機(jī)。w 流動(dòng)性強(qiáng)貨幣需求流動(dòng)性強(qiáng)貨幣需求(xqi)旺盛旺盛第44頁/共48頁第四十五頁，共49頁。46u證券價(jià)格證券價(jià)格(jig)(jig)隨利率變化而變化隨利率變化而變化。n利率高，證券價(jià)格低。拿貨幣低價(jià)買進(jìn)證券將來價(jià)高后賣出獲利。n利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有(ch yu)貨幣為了投機(jī)）越少。u當(dāng)利率高到不再上升、證券價(jià)格不再下降時(shí)，會(huì)將所有貨幣換成證券。u貨幣投機(jī)需求為0 。第45頁/共48頁第四十六頁，共49頁。47u反之，利率極低時(shí)，認(rèn)

14、為利率不可能再低證券價(jià)格不再上升，而會(huì)跌落。將所有(suyu)證券全部換成貨幣以免證券價(jià)格下跌遭受損失。u流動(dòng)偏好陷阱：利率極低時(shí)，流動(dòng)性偏好趨于無窮大；不管有多少貨幣，都愿意持有在手中；國(guó)家增加貨幣供給，不會(huì)使利率再下降(xijing)的現(xiàn)象。第46頁/共48頁第四十七頁，共49頁。48在貨幣需求水平(shupng)階段，貨幣供給降低利率的機(jī)制失效。貨幣供給曲線貨幣供給曲線(qxin)(qxin)的變動(dòng)的變動(dòng)L(m)L(m)r rLmr1m0 m1m2r0貨幣供給由m1繼續(xù)擴(kuò)大至m2利率維持在r1水平不再下降。貨幣需求處于“流動(dòng)陷阱” 。此時(shí)，投機(jī)性貨幣需求無限擴(kuò)張，增發(fā)的貨幣將被“流動(dòng)性陷阱”全部吸納，阻止市場(chǎng)利率的進(jìn)一步降低。第47頁/共48頁第四十八頁，共49頁。NoImage內(nèi)容(nirng)總結(jié)會(huì)計(jì)學(xué)。R0為第n期收益