1、總復(fù)習(xí)總復(fù)習(xí)第一章第一章 金融工程概述金融工程概述金融工程定義、作用金融工程定義、作用衍生證券定義，金融衍生衍生證券定義，金融衍生證券定義、分類，證券定義、分類，三大用途的定義、例子三大用途的定義、例子金融工程的根本分析方法，金融工程的根本分析方法，絕對定價(jià)法、相絕對定價(jià)法、相對定價(jià)法定義對定價(jià)法定義延續(xù)復(fù)利定義、復(fù)利計(jì)算延續(xù)復(fù)利定義、復(fù)利計(jì)算金融工程定義金融工程定義 金融工程是以金融產(chǎn)品和處置方案的設(shè)計(jì)、金融金融工程是以金融產(chǎn)品和處置方案的設(shè)計(jì)、金融產(chǎn)品的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理為主要內(nèi)容，運(yùn)用現(xiàn)代金融產(chǎn)品的定價(jià)與風(fēng)險(xiǎn)管理為主要內(nèi)容，運(yùn)用現(xiàn)代金融學(xué)、工程方法與信息技術(shù)的實(shí)踐與技術(shù)，對根底證學(xué)、工程方法

2、與信息技術(shù)的實(shí)踐與技術(shù)，對根底證券與金融衍消費(fèi)品進(jìn)展組合與分解，以到達(dá)發(fā)明性券與金融衍消費(fèi)品進(jìn)展組合與分解，以到達(dá)發(fā)明性地處置金融問題的根本目的的學(xué)科與技術(shù)。地處置金融問題的根本目的的學(xué)科與技術(shù)。金融工程的作用金融工程的作用變幻無窮的新產(chǎn)品變幻無窮的新產(chǎn)品低本錢風(fēng)險(xiǎn)管理低本錢風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)放大與市場動(dòng)搖風(fēng)險(xiǎn)放大與市場動(dòng)搖衍生證券定義衍生證券定義未來的報(bào)答依賴于一個(gè)潛在的證券、商品、未來的報(bào)答依賴于一個(gè)潛在的證券、商品、利率或是指數(shù)價(jià)值的投資工具利率或是指數(shù)價(jià)值的投資工具 金融衍消費(fèi)品金融衍消費(fèi)品衍消費(fèi)品衍消費(fèi)品Derivatives是指價(jià)值依賴于其是指價(jià)值依賴于其標(biāo)的資產(chǎn)標(biāo)的資產(chǎn)Underlyi

3、ng Assets的金融工的金融工具具按方式分類按方式分類 遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期Forwards 期貨期貨Futures 互換互換Swaps 期權(quán)期權(quán)Options衍消費(fèi)品的用途衍消費(fèi)品的用途套期保值套期保值Hedge套利套利Arbitrage投機(jī)投機(jī)Speculate套期保值套期保值在現(xiàn)貨市場上已有頭寸，進(jìn)入衍生證券市場通在現(xiàn)貨市場上已有頭寸，進(jìn)入衍生證券市場通過相反頭寸進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和管理過相反頭寸進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和管理套利套利利用現(xiàn)貨與衍生證券價(jià)錢存在的不合理關(guān)系，利用現(xiàn)貨與衍生證券價(jià)錢存在的不合理關(guān)系，同時(shí)進(jìn)入現(xiàn)貨市場與衍生證券市場，在沒有任同時(shí)進(jìn)入現(xiàn)貨市場與衍生證券市場，在沒有任何損失與風(fēng)險(xiǎn)且無需自有

4、資金的情況下獲取利何損失與風(fēng)險(xiǎn)且無需自有資金的情況下獲取利潤潤投機(jī)投機(jī)根據(jù)對市場的判別，利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)展根據(jù)對市場的判別，利用市場出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)展買賣從中獲得利潤，經(jīng)過承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)獲取相應(yīng)的買賣從中獲得利潤，經(jīng)過承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)獲取相應(yīng)的預(yù)期收益預(yù)期收益金融工程的根本分析方法金融工程的根本分析方法絕對定價(jià)法絕對定價(jià)法相對定價(jià)法相對定價(jià)法無套利定價(jià)法無套利定價(jià)法風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)法積木分析法積木分析法復(fù)利計(jì)算復(fù)利計(jì)算延續(xù)復(fù)利終值公式延續(xù)復(fù)利終值公式延續(xù)復(fù)利與普通復(fù)利的轉(zhuǎn)換延續(xù)復(fù)利與普通復(fù)利的轉(zhuǎn)換第二章第二章 遠(yuǎn)期與期貨概述遠(yuǎn)期與期貨概述遠(yuǎn)期定義、多方、空方、遠(yuǎn)期類遠(yuǎn)期定義、多方、空方、遠(yuǎn)期類型利

5、率、型利率、外匯、買賣機(jī)制外匯、買賣機(jī)制期貨定義、類型、買賣機(jī)制、未期貨定義、類型、買賣機(jī)制、未平倉合約數(shù)平倉合約數(shù)的計(jì)算的計(jì)算遠(yuǎn)期與期貨的比較遠(yuǎn)期與期貨的比較v遠(yuǎn)期期貨定義、類型、買賣機(jī)制遠(yuǎn)期期貨定義、類型、買賣機(jī)制v清算機(jī)構(gòu)清算機(jī)構(gòu)期貨與期貨市場期貨與期貨市場開立與結(jié)清期貨頭寸開立與結(jié)清期貨頭寸開立期貨頭寸開立期貨頭寸 買入建倉買入建倉 賣出建倉賣出建倉結(jié)清期貨頭寸結(jié)清期貨頭寸 到期交割或現(xiàn)金結(jié)算到期交割或現(xiàn)金結(jié)算 平倉平倉Offset未平倉合約數(shù)未平倉合約數(shù) 即流通在外的合約總數(shù)即流通在外的合約總數(shù)=一切多頭數(shù)之和一切多頭數(shù)之和=一切空頭數(shù)之和一切空頭數(shù)之和 建倉建倉+建倉建倉=1 建倉

6、建倉+平倉平倉=0 平倉平倉+平倉平倉=-120072007年年9 9月月2121日日 20212021年年9 9月到期的月到期的S&P500S&P500指數(shù)期貨合約指數(shù)期貨合約SPU9SPU9在在CME CME 上市上市案例案例2.7 2.7 未平倉合約數(shù)的變化未平倉合約數(shù)的變化v買賣場所不同買賣場所不同v規(guī)范化程度不同規(guī)范化程度不同v違約風(fēng)險(xiǎn)不同違約風(fēng)險(xiǎn)不同v合約雙方關(guān)系不同合約雙方關(guān)系不同v價(jià)錢確定方式不同價(jià)錢確定方式不同v結(jié)算方式不同結(jié)算方式不同v結(jié)清方式不同結(jié)清方式不同遠(yuǎn)期與期貨比較遠(yuǎn)期與期貨比較第三章第三章 遠(yuǎn)期與期貨定價(jià)遠(yuǎn)期與期貨定價(jià)遠(yuǎn)期期貨價(jià)錢、遠(yuǎn)期期貨遠(yuǎn)期期貨

7、價(jià)錢、遠(yuǎn)期期貨價(jià)值價(jià)值買空、賣空買空、賣空主要符號主要符號計(jì)算計(jì)算遠(yuǎn)期合約的定價(jià)遠(yuǎn)期合約的定價(jià)第四章第四章 遠(yuǎn)期與期貨的運(yùn)用遠(yuǎn)期與期貨的運(yùn)用多頭套期保值定義、適用情況、多頭套期保值定義、適用情況、舉例舉例空頭套期保值定義、適用情況、空頭套期保值定義、適用情況、舉例舉例運(yùn)用遠(yuǎn)期與期貨進(jìn)展套利與投運(yùn)用遠(yuǎn)期與期貨進(jìn)展套利與投機(jī)機(jī)v多頭買入套期保值Long Hedgesv 運(yùn)用遠(yuǎn)期期貨多頭進(jìn)展套保v 適宜擔(dān)憂價(jià)錢上漲的投資者，鎖定未來買入v價(jià)錢v空頭賣出套期保值Short Hedgesv 運(yùn)用遠(yuǎn)期期貨空頭進(jìn)展套保v 適宜擔(dān)憂價(jià)錢下跌的投資者，鎖定未來賣出v價(jià)錢多頭套期保值，鎖定了買入價(jià)錢，但并多頭套期

8、保值，鎖定了買入價(jià)錢，但并不保證盈利不保證盈利空頭套期保值，鎖定了賣出價(jià)錢，但并空頭套期保值，鎖定了賣出價(jià)錢，但并不保證盈利不保證盈利第五章第五章 互換概述互換概述、互換定義、互換定義、利率互換含義、比較優(yōu)勢、絕、利率互換含義、比較優(yōu)勢、絕對優(yōu)勢、案例分對優(yōu)勢、案例分析、計(jì)算、互換收益、畫流程析、計(jì)算、互換收益、畫流程圖、利率互換多圖、利率互換多頭、空頭頭、空頭、貨幣互換含義、案例分析、計(jì)、貨幣互換含義、案例分析、計(jì)算、畫流程圖算、畫流程圖、利率互換與貨幣互換比較、利率互換與貨幣互換比較、互換的含義、互換的含義兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，兩個(gè)或兩個(gè)以上當(dāng)事人按照商定條件，在商定的在商定的

9、時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的合約利率互換市場機(jī)制利率互換市場機(jī)制做市商制度做市商制度規(guī)范化規(guī)范化其他慣例其他慣例利率互換利率互換 通常無需交換本金，只定期通常無需交換本金，只定期 交換利息差額交換利息差額貨幣互換貨幣互換期初和期末須按照商定的匯期初和期末須按照商定的匯 率交換不同貨幣的本金，期率交換不同貨幣的本金，期 間還需定期交換不同貨幣的間還需定期交換不同貨幣的 利息利息利率互換與貨幣互換比較利率互換與貨幣互換比較例例3對于利率互換和貨幣互換的異同，下面說法中正對于利率互換和貨幣互換的異同，下面說法中正確的是確的是A.它們都是銀行常用的金融衍生品，都屬于互換它們都是

10、銀行常用的金融衍生品，都屬于互換 B.利率互換只涉及一種貨幣，而貨幣互換通常涉及利率互換只涉及一種貨幣，而貨幣互換通常涉及兩種貨幣兩種貨幣C.利率互換可以對沖利率風(fēng)險(xiǎn)，貨幣互換可以對沖利率互換可以對沖利率風(fēng)險(xiǎn)，貨幣互換可以對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn) D.利率互換不進(jìn)展本金的交換，貨幣互換普通要利率互換不進(jìn)展本金的交換，貨幣互換普通要進(jìn)展本金的交換進(jìn)展本金的交換第六章第六章 互換的運(yùn)用互換的運(yùn)用套利套利風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)明新產(chǎn)品發(fā)明新產(chǎn)品運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的利率屬性運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換資產(chǎn)的利率屬性風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換負(fù)債的利率屬性運(yùn)用利率互換轉(zhuǎn)換負(fù)債的利率屬性風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)管理第七章第七章

11、期權(quán)與期權(quán)市場期權(quán)與期權(quán)市場期權(quán)的定義、期權(quán)協(xié)議要素、種類期權(quán)的定義、期權(quán)協(xié)議要素、種類看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)多頭、期看漲期權(quán)、看跌期權(quán)、期權(quán)多頭、期權(quán)空頭權(quán)空頭看漲期權(quán)多頭、看漲期權(quán)空頭、看跌看漲期權(quán)多頭、看漲期權(quán)空頭、看跌期權(quán)多頭、看跌期權(quán)空頭期權(quán)多頭、看跌期權(quán)空頭美式期權(quán)、歐式期權(quán)美式期權(quán)、歐式期權(quán)期權(quán)買賣機(jī)制期權(quán)買賣機(jī)制期權(quán)與其他衍消費(fèi)品的區(qū)別與聯(lián)絡(luò)期權(quán)與其他衍消費(fèi)品的區(qū)別與聯(lián)絡(luò)期權(quán)的分類期權(quán)的分類1v按期權(quán)買者的權(quán)益劃分：v看漲期權(quán)看漲期權(quán)Call Option：賦予期權(quán)買者：賦予期權(quán)買者未來按商定價(jià)錢購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)益未來按商定價(jià)錢購買標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)益v看跌期權(quán)看跌期權(quán)Put Op

12、tion：賦予期權(quán)買者未：賦予期權(quán)買者未來按商定價(jià)錢出賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)益來按商定價(jià)錢出賣標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)益了解期權(quán)了解期權(quán)期權(quán)是一種金交融約，是買賣雙方關(guān)于期權(quán)是一種金交融約，是買賣雙方關(guān)于未來某種權(quán)益的協(xié)議未來某種權(quán)益的協(xié)議期權(quán)多頭：支付期權(quán)費(fèi)后，只需權(quán)益，期權(quán)多頭：支付期權(quán)費(fèi)后，只需權(quán)益，沒有義務(wù)沒有義務(wù)期權(quán)空頭：收取期權(quán)費(fèi)后，只需義務(wù)，期權(quán)空頭：收取期權(quán)費(fèi)后，只需義務(wù)，沒有權(quán)益沒有權(quán)益期權(quán)的雙重買賣關(guān)系期權(quán)的雙重買賣關(guān)系注：是執(zhí)行價(jià)錢注：是執(zhí)行價(jià)錢以買入標(biāo)的以買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)益資產(chǎn)的權(quán)益以賣出標(biāo)的以賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)益資產(chǎn)的權(quán)益以賣出標(biāo)的以賣出標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)資產(chǎn)的義務(wù)以買入標(biāo)的以買入標(biāo)的資產(chǎn)的義

13、務(wù)資產(chǎn)的義務(wù)多頭多頭空頭空頭看漲期權(quán)看漲期權(quán)看跌期權(quán)看跌期權(quán)思索思索v看漲期權(quán)持有者在執(zhí)行期權(quán)時(shí)一定是看漲期權(quán)持有者在執(zhí)行期權(quán)時(shí)一定是買入標(biāo)的資產(chǎn)嗎？買入標(biāo)的資產(chǎn)嗎？v在什么情況下看跌期權(quán)持有者在未來在什么情況下看跌期權(quán)持有者在未來有買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)？有買入標(biāo)的資產(chǎn)的義務(wù)？舉例舉例v看漲期權(quán)多頭看漲期權(quán)多頭vvv買房下定金買房下定金看漲期權(quán)空頭看漲期權(quán)空頭 賣房收定金賣房收定金看跌期權(quán)多頭看跌期權(quán)多頭買皮鞋七天包退買皮鞋七天包退看跌期權(quán)空頭看跌期權(quán)空頭賣皮鞋七天包退賣皮鞋七天包退期權(quán)的分類期權(quán)的分類2 2期權(quán)買賣機(jī)制：期權(quán)買賣機(jī)制：合約規(guī)模股票期權(quán)、執(zhí)行價(jià)錢、能否標(biāo)合約規(guī)模股票期權(quán)、執(zhí)行價(jià)錢

14、、能否標(biāo)準(zhǔn)化，清算機(jī)構(gòu)，有無每日盯市？準(zhǔn)化，清算機(jī)構(gòu)，有無每日盯市？買賣指令買賣指令v買入建倉：買入期權(quán)建立新頭寸買入建倉：買入期權(quán)建立新頭寸v賣出建倉：賣出期權(quán)建立新頭寸賣出建倉：賣出期權(quán)建立新頭寸v買入平倉：買入期權(quán)對沖原有的空頭頭寸買入平倉：買入期權(quán)對沖原有的空頭頭寸v賣出平倉：賣出期權(quán)對沖原有的多頭頭寸賣出平倉：賣出期權(quán)對沖原有的多頭頭寸v買賣對未平倉合約的影響買賣對未平倉合約的影響期權(quán)與期貨區(qū)別期權(quán)與期貨區(qū)別v權(quán)益和義務(wù)權(quán)益和義務(wù)v規(guī)范化規(guī)范化v盈虧風(fēng)險(xiǎn)盈虧風(fēng)險(xiǎn)v保證金保證金v買賣匹配買賣匹配v套期保值套期保值盈虧風(fēng)險(xiǎn)盈虧風(fēng)險(xiǎn)期貨期貨多方：盈利多方：盈利 ，虧損，虧損 空方：盈利空方

15、：盈利 ，虧損，虧損 有限有限無限無限無限無限有限有限盈虧風(fēng)險(xiǎn)盈虧風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)期權(quán)看漲多方：盈利看漲多方：盈利 ，虧損，虧損 看漲空方：盈利看漲空方：盈利 ，虧損，虧損 看跌多方：盈利看跌多方：盈利 ，虧損，虧損 看跌空方：盈利看跌空方：盈利 ，虧損，虧損 無限無限無限無限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限有限股票期權(quán)與權(quán)證區(qū)別股票期權(quán)與權(quán)證區(qū)別v股票期權(quán)股票期權(quán)/股本權(quán)證股本權(quán)證v股票期權(quán)股票期權(quán)/備兌期權(quán)備兌期權(quán)有無發(fā)行環(huán)節(jié)有無發(fā)行環(huán)節(jié)數(shù)量能否有限數(shù)量能否有限能否影響總股本能否影響總股本v有無發(fā)行環(huán)節(jié)有無發(fā)行環(huán)節(jié)v數(shù)量能否有限數(shù)量能否有限第七章第七章 期權(quán)的報(bào)答與盈虧分布期權(quán)的報(bào)答與

16、盈虧分布計(jì)算題：計(jì)算題：v 每季度計(jì)一次復(fù)利的年利率為每季度計(jì)一次復(fù)利的年利率為14%，請計(jì)，請計(jì)算與之等價(jià)的每年計(jì)一次復(fù)利的年利率和算與之等價(jià)的每年計(jì)一次復(fù)利的年利率和延續(xù)復(fù)利年利率延續(xù)復(fù)利年利率v 每月計(jì)一次復(fù)利的年利率為每月計(jì)一次復(fù)利的年利率為15%，請計(jì)算，請計(jì)算與之等價(jià)的延續(xù)復(fù)利年利率與之等價(jià)的延續(xù)復(fù)利年利率延續(xù)復(fù)利延續(xù)復(fù)利P62-2 假設(shè)一種無紅利支付的股票目前的市價(jià)為假設(shè)一種無紅利支付的股票目前的市價(jià)為20元，無風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)復(fù)利年利率為元，無風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)復(fù)利年利率為10%，市場，市場上上該股票的該股票的3個(gè)月遠(yuǎn)期價(jià)錢為個(gè)月遠(yuǎn)期價(jià)錢為23元，請問應(yīng)如何元，請問應(yīng)如何進(jìn)展套利？進(jìn)展套利？案例

17、案例1假設(shè)A和B兩家公司希望借入期限為5年的1000萬美元，A公司的信譽(yù)級別高于B公司，需支付的年利率分別為：A需求浮動(dòng)利率借款，B需求固定利率借款。分析絕對優(yōu)勢、相對優(yōu)勢，如何進(jìn)展互換？互換收益是多少？ 固定利率固定利率浮動(dòng)利率浮動(dòng)利率公司公司A10%10%LIBOR+0.30%LIBOR+0.30%公司公司B11.20%11.20%LIBOR+1.00%LIBOR+1.00%v A B A B案例案例1 1LIBORLIBOR9.95%9.95%LIBOR+1%LIBOR+1%10%10%例例1某機(jī)構(gòu)有浮動(dòng)利息支出，以下關(guān)于利率互換表述正某機(jī)構(gòu)有浮動(dòng)利息支出，以下關(guān)于利率互換表述正確的是確

18、的是( )A、假設(shè)預(yù)測未來利率上升，那么應(yīng)進(jìn)展互換，將、假設(shè)預(yù)測未來利率上升，那么應(yīng)進(jìn)展互換，將浮動(dòng)浮動(dòng) 利率調(diào)為固定利率利率調(diào)為固定利率B、假設(shè)預(yù)測到未來利率下降，那么應(yīng)進(jìn)展互換，、假設(shè)預(yù)測到未來利率下降，那么應(yīng)進(jìn)展互換，將浮將浮 動(dòng)利率調(diào)為固定利率動(dòng)利率調(diào)為固定利率C、假設(shè)預(yù)測未來利率上升，那么不用利率互換、假設(shè)預(yù)測未來利率上升，那么不用利率互換D、假設(shè)預(yù)測未來利率下降，那么不用利率互換、假設(shè)預(yù)測未來利率下降，那么不用利率互換 例例2甲乙兩公司假設(shè)要在市場上借入5年期2000萬元的貸款，甲需求浮動(dòng)利率貸款，乙需求固定利率貸款。請?jiān)O(shè)計(jì)一個(gè)利率互換方案，要求對雙方都具有吸引力 固定利率固定利率

19、浮動(dòng)利率浮動(dòng)利率公司公司A9%9%LIBOR+0.25%LIBOR+0.25%公司公司B10%10%LIBOR+0.75%LIBOR+0.75%案例案例9.1分析分析v什么是看漲期權(quán)？什么是看漲期權(quán)？v案例中標(biāo)的資產(chǎn)是什么？案例中標(biāo)的資產(chǎn)是什么？v期權(quán)價(jià)錢是多少？期權(quán)價(jià)錢是多少？v執(zhí)行價(jià)錢是多少？執(zhí)行價(jià)錢是多少？v假設(shè)他擁有這份期權(quán)的多頭，他在什么情況下假設(shè)他擁有這份期權(quán)的多頭，他在什么情況下會(huì)選擇執(zhí)行？會(huì)選擇執(zhí)行？v假設(shè)他擁有這份期權(quán)的空頭，在多頭選擇執(zhí)行假設(shè)他擁有這份期權(quán)的空頭，在多頭選擇執(zhí)行時(shí)，他有何義務(wù)？時(shí)，他有何義務(wù)？案例案例9.1分析分析v假設(shè)假設(shè)9月月22日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢為日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢為45美圓，多頭的美圓，多頭的損益？損益？v假設(shè)假設(shè)9月月22日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢為日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢為38美圓，多頭的美圓，多頭的損益？損益？v假設(shè)假設(shè)9月月22日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢為日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢為42美圓，空頭的美圓，空頭的損益？損益？v假設(shè)假設(shè)9月月22日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢為日標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)錢為35美圓，空頭的美圓，空頭的損益？損益？案例案例9.分析分析v什么是看跌期權(quán)？什么是看跌期權(quán)？v案例中標(biāo)的資產(chǎn)是什么？案例中標(biāo)