1、第四章第四章 金融市場金融市場經濟學院經濟學院 第四章第四章 金融市場金融市場學習目的學習目的 1了解和掌握金融市場的概念、分類及其功能。了解和掌握金融市場的概念、分類及其功能。 2掌握貨幣市場、資本市場、投資基金市場、外匯與黃金市掌握貨幣市場、資本市場、投資基金市場、外匯與黃金市場等各類子市場的交易活動和運行機制。場等各類子市場的交易活動和運行機制。 3結合本領域的最新理論及實踐發展動態，對我國金融市場結合本領域的最新理論及實踐發展動態，對我國金融市場的改革與完善問題提出初步的認識和見解。的改革與完善問題提出初步的認識和見解。經濟學院經濟學院 第四章第四章 金融市場金融市場一、金融市場及其構

2、成一、金融市場及其構成金融市場定義金融市場定義通常是指以金融資產為交易對象而形成的供求關系通常是指以金融資產為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和。及其機制的總和。金融市場分為：有形市場、無形市場金融市場分為：有形市場、無形市場金融市場的組成機構金融市場的組成機構中央銀行中央銀行商業銀行商業銀行專業銀行專業銀行非銀行金融機構非銀行金融機構經濟學院經濟學院 第四章第四章 金融市場金融市場 二、金融市場分類二、金融市場分類（一）（一）根據資本借貸及有價證券期限分類根據資本借貸及有價證券期限分類 屬于短期資金市場，一般指屬于短期資金市場，一般指1年以下期限的資金借貸及有價年以下期限的資金借貸及有價

3、證券的交易市場。如銀行短期貸款證券的交易市場。如銀行短期貸款（包括同業拆借包括同業拆借）市場及市場及國庫券、商業票據、銀行可轉讓存單市場等。國庫券、商業票據、銀行可轉讓存單市場等。中長期中長期經濟學院經濟學院 第一節第一節 金融市場概述金融市場概述（二）根據交易對象分類（二）根據交易對象分類1.商業票據市場；商業票據市場；2.大額存單市場大額存單市場(CDM)；3.國庫券市場；國庫券市場；4.同業拆借市場；同業拆借市場；5.債券市場；債券市場；6.股票市場；股票市場；7.基金市場；基金市場；8.銀行存款貸款市場；銀行存款貸款市場；9.外匯黃金市場。外匯黃金市場。經濟學院經濟學院 第一節第一節

4、金融市場概述金融市場概述（三）根據交易交割方式分類（三）根據交易交割方式分類1.1.現貨市場：現貨市場：指金融資產現貨的交易市場。指金融資產現貨的交易市場。2.2.回購市場：回購市場：指通過回購協議進行短期資金交易的市場。指通過回購協議進行短期資金交易的市場。3.3.期貨市場：期貨市場：指專門的、有組織的買賣金融資產期貨的市場。指專門的、有組織的買賣金融資產期貨的市場。經濟學院經濟學院 第一節第一節 金融市場概述金融市場概述經濟學院經濟學院 第一節第一節 金融市場概述金融市場概述（四）根據金融交易的地理范圍分類（四）根據金融交易的地理范圍分類1.國內金融市場國內金融市場2.國際金融市場國際金融

5、市場 國際市場與國內市場的區別國際市場與國內市場的區別 市場主體包括居民和非居民；市場主體包括居民和非居民； 市場活動少受或不受市場所在國金融當局的控制；市場活動少受或不受市場所在國金融當局的控制； 交易的直接后果一般會引起國際間的資本流動，影響相關交易的直接后果一般會引起國際間的資本流動，影響相關國家的國際收支。國家的國際收支。 三、金融市場的功能三、金融市場的功能 調劑資本余缺，便利籌資與投資調劑資本余缺，便利籌資與投資 提高資本效率提高資本效率 促進資本流動，調節國民經濟促進資本流動，調節國民經濟 有利于金融機構資產經營有利于金融機構資產經營 有利于以市場化方式實施貨幣政策有利于以市場化

6、方式實施貨幣政策 經濟學院經濟學院 第一節第一節 金融市場概述金融市場概述一、貨幣市場的概念一、貨幣市場的概念 貨幣市場：貨幣市場：融資期限在融資期限在1年以下的短期資金交易市場年以下的短期資金交易市場。 貨幣市場功能貨幣市場功能:保持金融資產的流動性，隨時轉換成現實的貨保持金融資產的流動性，隨時轉換成現實的貨幣。幣。 經濟學院經濟學院 第四章第四章 金融市場金融市場第二節第二節 貨幣市場貨幣市場二、貨幣市場資金供求者二、貨幣市場資金供求者 政府政府 企業企業 商業銀行商業銀行 其他金融機構其他金融機構 證券商證券商 居民家庭或個人居民家庭或個人 中央銀行中央銀行經濟學院經濟學院 第二節第二節

7、 貨幣市場貨幣市場三、貨幣市場結構及其內容三、貨幣市場結構及其內容（一）（一）同業拆借市場同業拆借市場 定義：定義： 同業拆借市場亦稱同業拆放市場，它是銀行等金融機構間為同業拆借市場亦稱同業拆放市場，它是銀行等金融機構間為解決短期資金的余缺而相互調劑融通的市場。解決短期資金的余缺而相互調劑融通的市場。 特點：特點： 同業拆借市場是貨幣市場中重要的子市場，它的發生量大、同業拆借市場是貨幣市場中重要的子市場，它的發生量大、 交易繁頻，能敏感地反映資金供求關系和一國貨幣政策的意交易繁頻，能敏感地反映資金供求關系和一國貨幣政策的意圖，影響貨幣市場利率。圖，影響貨幣市場利率。 組織形式：組織形式比較松散

8、。組織形式：組織形式比較松散。 期限：同業拆借的期限通常很短。期限：同業拆借的期限通常很短。經濟學院經濟學院 第二節第二節 貨幣市場貨幣市場 拆借有兩種情況：拆借有兩種情況：商業銀行之間的相互拆借；商業銀行之間的相互拆借；商業銀行對證券經紀人的拆借。商業銀行對證券經紀人的拆借。 資金拆借的大致程序：資金拆借的大致程序： 典型：美國聯邦基金市場、倫敦市場典型：美國聯邦基金市場、倫敦市場經濟學院經濟學院 第二節第二節 貨幣市場貨幣市場（二）票據市場（二）票據市場 定義：定義： 票據市場是指商業票據的承兌、抵押、貼現等活動所形成票據市場是指商業票據的承兌、抵押、貼現等活動所形成的市場。的市場。 商業

9、票據的承兌：商業票據的承兌： 是一種付款承諾行為。主要分為：商業承兌和銀行承兌。是一種付款承諾行為。主要分為：商業承兌和銀行承兌。 貼現貼現： 經銀行承兌后的匯票可以在貨幣市場上以貼現方式獲得現經銀行承兌后的匯票可以在貨幣市場上以貼現方式獲得現款，如果金融機構自身急需資金，也可將貼進的到期票據款，如果金融機構自身急需資金，也可將貼進的到期票據向其他金融機構轉貼現、抵押，或向中央銀申請再貼現。向其他金融機構轉貼現、抵押，或向中央銀申請再貼現。 貼現額貼現票據面額貼現息貼現額貼現票據面額貼現息 貼現息貼現票據面額貼現息貼現票據面額貼現率貼現率貼現日至票據到期日間貼現日至票據到期日間隔期隔期經濟學院

10、經濟學院 第二節第二節 貨幣市場貨幣市場（三）國庫券市場（三）國庫券市場 定義：定義： 國庫券市場是指國庫券的發行、轉讓、貼現及償還等所形成的國庫券市場是指國庫券的發行、轉讓、貼現及償還等所形成的市場。市場。 優點：優點： 信用風險低、流通性強、投資者一般可享受稅收優惠信用風險低、流通性強、投資者一般可享受稅收優惠 。經濟學院經濟學院 第二節第二節 貨幣市場貨幣市場（四）大額存單市場（四）大額存單市場定義：定義：大額存單市場的全稱是銀行大面額可轉讓定期存款單市場，是大額存單市場的全稱是銀行大面額可轉讓定期存款單市場，是指大額存單的發行、轉讓等所形成的市場。指大額存單的發行、轉讓等所形成的市場。

11、特點：特點： 面額大；金額固定；期限較短；利息高；可在市場轉讓。面額大；金額固定；期限較短；利息高；可在市場轉讓。大額存單及其市場活動的意義：大額存單及其市場活動的意義：有利于商業銀行的資產負債管理；有利于商業銀行的資產負債管理；為投資者充分利用閑散資金開辟了一條較好的途徑。為投資者充分利用閑散資金開辟了一條較好的途徑。 發行方式發行方式直接發行直接發行通過承銷商發行通過承銷商發行發行價格發行價格按票面價格出售，到期支付本金及利息；按票面價格出售，到期支付本金及利息；貼現發行，即低于面值出售，到期按照面額兌付。貼現發行，即低于面值出售，到期按照面額兌付。 經濟學院經濟學院 第二節第二節 貨幣市

12、場貨幣市場 貨幣市場中其他的子市場貨幣市場中其他的子市場(1)(1)短期存、放款市場；短期存、放款市場；(2)(2)企業間短期借貸市場；企業間短期借貸市場；(3)(3)地方機構貸款市場。地方機構貸款市場。經濟學院經濟學院 第二節第二節 貨幣市場貨幣市場四、我國貨幣市場發展現狀四、我國貨幣市場發展現狀（一）同業拆借市場發展現狀（一）同業拆借市場發展現狀 1996年年1月月3日，我國銀行間同業拆借市場聯網試運行，該市場由一日，我國銀行間同業拆借市場聯網試運行，該市場由一級網絡和二級網絡組成。一級網絡由商業銀行總行、城市商業銀行、級網絡和二級網絡組成。一級網絡由商業銀行總行、城市商業銀行、各地融資中

13、心等參加，直接通過全國銀行間同業拆借中心提供的電各地融資中心等參加，直接通過全國銀行間同業拆借中心提供的電子交易系統進行拆借交易；其他金融機構的拆借交易在當地進行，子交易系統進行拆借交易；其他金融機構的拆借交易在當地進行，并報人民銀行分支行備案，組成二級網絡。并報人民銀行分支行備案，組成二級網絡。 經濟學院經濟學院 第二節第二節 貨幣市場貨幣市場（二）票據市場發展現狀（二）票據市場發展現狀 1995年年5月月10日，第八屆全國人民代表大會常務委員會第三次會議通日，第八屆全國人民代表大會常務委員會第三次會議通過了過了中華人民共和國票據法中華人民共和國票據法，并于，并于1996年年1月月1日起正式

14、實施。日起正式實施。 近年來，我國票據市場發展呈現以下特點：近年來，我國票據市場發展呈現以下特點： 票據融資成為企業重要的短期融資方式；票據融資成為企業重要的短期融資方式； 票據市場競爭加劇；票據市場競爭加劇； 銀行承兌匯票仍是票據市場最主要的工具。銀行承兌匯票仍是票據市場最主要的工具。 經濟學院經濟學院 第二節第二節 貨幣市場貨幣市場（三）國庫券市場發展現狀（三）國庫券市場發展現狀 1990年，我國的國庫券二級市場全面放開，初步形成了國庫券流通年，我國的國庫券二級市場全面放開，初步形成了國庫券流通市場。國庫券經中國人民銀行和財政部聯合審批同意后，可在證券市場。國庫券經中國人民銀行和財政部聯合

15、審批同意后，可在證券交易所掛牌上市交易。交易所掛牌上市交易。 經濟學院經濟學院 第二節第二節 貨幣市場貨幣市場（四）大額存單市場發展現狀（四）大額存單市場發展現狀 我國的銀行大額存單始辦于我國的銀行大額存單始辦于1986年年10月。月。 大額可轉讓定期存單管理辦法大額可轉讓定期存單管理辦法的主要內容有：的主要內容有： 發行人及發行對象。發行人及發行對象。 發行期限和利率。發行期限和利率。 發行方式和流通。發行方式和流通。 經濟學院經濟學院 第二節第二節 貨幣市場貨幣市場第三節第三節 資本市場資本市場一、資本市場與證券市場的概念一、資本市場與證券市場的概念資本市場資本市場：是長期資金市場。是長期

16、資金市場。組成部分：組成部分： 2.證券市場（一般所講的資本市場側重于證券市場）證券市場（一般所講的資本市場側重于證券市場）證券市場：證券市場： 是指按照市場法則從事法律認可的有價證券的發行、轉讓等活動所形是指按照市場法則從事法律認可的有價證券的發行、轉讓等活動所形成的市場。成的市場。 證券市場可分為一級市場和二級市場。證券市場可分為一級市場和二級市場。經濟學院經濟學院 第四章第四章 金融市場金融市場一級市場：一級市場： 是有價證券的初始發行市場，也稱初級市場或原始市場。是有價證券的初始發行市場，也稱初級市場或原始市場。 二級市場：二級市場： 是已發行的證券轉讓交易市場，也稱流通市場或次級市場

17、是已發行的證券轉讓交易市場，也稱流通市場或次級市場。經濟學院經濟學院 第三節第三節 資本市場資本市場二、有價證券的概念和類型二、有價證券的概念和類型有價證券：有價證券：是指那些能夠為其持有者定期帶來收益，并能轉讓流通的資本所有是指那些能夠為其持有者定期帶來收益，并能轉讓流通的資本所有權或債權證書。是資本市場金融工具的基本形式。權或債權證書。是資本市場金融工具的基本形式。（一）（一） 股票：股票：股票是股份籌集資本時所發行的一種法律認可的代表股份資本的所股票是股份籌集資本時所發行的一種法律認可的代表股份資本的所有權證書，它是資本股份的證券形式。有權證書，它是資本股份的證券形式。通常所見的股票，一

18、般是記名的、有票面金額的普通股和優先股。通常所見的股票，一般是記名的、有票面金額的普通股和優先股。 經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場經濟學院經濟學院 第三節第三節 資本市場資本市場經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場3.金融債券：金融債券： 是銀行等金融機構為籌集信貸資金而向社會發行的債務憑證。是銀行等金融機構為籌集信貸資金而向社會發行的債務憑證。金融債券的發行方式：金融債券的發行方式： 金融機構自行在市場上發行金融機構自行在市場上發行 金融機構直接將金融債券作為貸款付給客戶，由

19、客戶自己在市金融機構直接將金融債券作為貸款付給客戶，由客戶自己在市場上推銷，換回所需資金。場上推銷，換回所需資金。經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場三、證券的發行（一級市場）三、證券的發行（一級市場） 前期準備前期準備證券發行方式：公募、私募證券發行方式：公募、私募還本付息方法：還本付息方法：發行數量及價格：發行數量及價格：準備招募書等。準備招募書等。 選擇、確定證券承銷機構選擇、確定證券承銷機構推銷、助銷、包銷推銷、助銷、包銷 承銷機構選擇有利時機銷售證券承銷機構選擇有利時機銷售證券市場利率水平市場利率水平市場資金存量狀況市場資金存量狀況 選擇證券銷售方式：批發、零售選擇證券銷售

20、方式：批發、零售經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場四、證券交易系統（二級市場）四、證券交易系統（二級市場）證券交易所交易系統證券交易所交易系統 ：集中進行證券交易的場所。：集中進行證券交易的場所。組織形式：會員制、公司制組織形式：會員制、公司制證券交易所的主要功能：證券交易所的主要功能： 提供有關證券交易物質上的方便。提供有關證券交易物質上的方便。 負責上市公司證券的資格審查。負責上市公司證券的資格審查。 負責管理交易所成員的交易行為。負責管理交易所成員的交易行為。 非交易所交易系統：交易活動一般沒有固定的場所。非交易所交易系統：交易活動一般沒有固定的場所。證券的交易價格有兩種：證

21、券的交易價格有兩種：售給證券商的批發價；售給證券商的批發價；售給客戶的零售價。售給客戶的零售價。 經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場五、證券交易方式五、證券交易方式 現貨交易現貨交易 信用交易信用交易 期貨交易期貨交易 期權交易期權交易 股票價格指數期貨交易股票價格指數期貨交易經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場（一）現貨交易（一）現貨交易亦稱現款交易，即以現款買賣有價證券。亦稱現款交易，即以現款買賣有價證券。在實際交易過程中很難做到成交后立時交割，常常是在實際交易過程中很難做到成交后立時交割，常常是在成交后較短的時間內進行交割。在成交后較短的時間內進行交割。 經濟學院經

22、濟學院第三節第三節 資本市場資本市場（二）信用交易（二）信用交易又稱保證金信用交易，是指證券商對投資者貸款或貸券，又稱保證金信用交易，是指證券商對投資者貸款或貸券，使投資者得以完成證券交易的方式。使投資者得以完成證券交易的方式。q 保證金：就是客戶在買賣證券時所必須支付的規定比例的資金。保證金：就是客戶在買賣證券時所必須支付的規定比例的資金。q 投機活動：保證金買長、保證金賣短投機活動：保證金買長、保證金賣短經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場（三）期貨交易：（三）期貨交易：指證券買賣成交后，按雙方契約規定的價格，在約定的時間指證券買賣成交后，按雙方契約規定的價格，在約定的時間 (

23、( 如如3030天、天、9090天等天等) ) 進行交割的證券買賣活動。進行交割的證券買賣活動。期貨交易中契約規定的價格與交割時的現貨價格往往不一致。期貨交易中契約規定的價格與交割時的現貨價格往往不一致。期貨交易的目的：期貨交易的目的： 投資投資 保值保值（套期保值）套期保值） 投機獲利：買空交易、賣空交易投機獲利：買空交易、賣空交易證券期貨主要包括：債券（利率）期貨、股指期貨證券期貨主要包括：債券（利率）期貨、股指期貨期貨交易原理圖期貨交易原理圖經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場期貨交易原理（四）期權交易（四）期權交易 期權：期權：也

24、稱為選擇權，實際上是一種與專門交易商簽訂的契約，規定持有者也稱為選擇權，實際上是一種與專門交易商簽訂的契約，規定持有者( (購買者購買者) )有權在一定期限內按交易雙方商訂的有權在一定期限內按交易雙方商訂的“協定價格協定價格”購買或出購買或出售一定數量的證券。售一定數量的證券。經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場（五）股票價格指數期貨交易（五）股票價格指數期貨交易股票價格指數：股票價格指數：是報告期平均股票價格對基期平均股票價格的百分比，它是考察股是報告期平均股票價格對基期平均股票價格的百分比，它是考察股票市場一般價格水平的指標。票市場一般價格水平的指標。經濟學院經濟學院第三節第三節

25、 資本市場資本市場六、證券價格的決定六、證券價格的決定（一）證券市場價格決定的一般規律（一）證券市場價格決定的一般規律 一般規律：有價證券的市場價格取決于有價證券的收益與銀行一般規律：有價證券的市場價格取決于有價證券的收益與銀行利率的對比關系，它與自身的收益成正比，與銀行利率成反比。利率的對比關系，它與自身的收益成正比，與銀行利率成反比。 P= A / i 其中：其中：P表示有價證券市場價格、表示有價證券市場價格、A 表示證券收益、表示證券收益、i表示現行利率表示現行利率經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場 （二）股票市場價格的決定及影響股價變動的因素（二）股票市場價格的決定及影響股

26、價變動的因素l 影響股價變動的因素主要有：影響股價變動的因素主要有： 經濟因素經濟因素 政治因素政治因素 技術操作因素技術操作因素 心理因素心理因素 自然因素自然因素經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場 經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場（三）債券市場價格的決定（三）債券市場價格的決定 P=S/(1+i)t 其中：其中： S代表債券的期值，代表債券的期值，i代表市場利率，代表市場利率，t代表償還期限代表償還期限q 貼現債券：貼現債券： 它的面值即是它的期值，發行時按照面值折扣出售，到期按面值償還，它的面值即是它的期值，發行時按照面值折扣出售，到期按面值償還，實際售價與面值

27、之間的差額即是應支付的利息實際售價與面值之間的差額即是應支付的利息p 附息債券：包括一次付息和分次付息兩種形式。附息債券：包括一次付息和分次付息兩種形式。v一次性付息債券：它的期值是面額加上各年利息總額。對每年付息一一次性付息債券：它的期值是面額加上各年利息總額。對每年付息一次的剪息債，按復利計算的發行價格公式為：次的剪息債，按復利計算的發行價格公式為： P=I/(1+r)+I/(1+r)+(I+面額面額)/(1+r)其中：其中：r為投資者收益率，為投資者收益率，I為年票面利息，為年票面利息，P為發行價格，為發行價格，n為償還年限為償還年限 經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場q 債

28、券轉讓價格問題涉及到債券最終利率的概念。債券轉讓價格問題涉及到債券最終利率的概念。q 最終利率：是指在二級市場上購買債券的投資者將債券一直持最終利率：是指在二級市場上購買債券的投資者將債券一直持有到期滿償還為止的年收益率。有到期滿償還為止的年收益率。 公式為：公式為：經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場七、我國資本市場發展現狀七、我國資本市場發展現狀p 我國的資本市場主要由股票市場和債券市場組成。我國的資本市場主要由股票市場和債券市場組成。1990年年12月和月和1991年年7月，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立，標志著月，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立，標志著我國股票

29、市場正式形成。我國股票市場正式形成。1997年年6月，銀行間債券市場成立，并與月，銀行間債券市場成立，并與交易所債券市場共同構成了我國的債券市場。交易所債券市場共同構成了我國的債券市場。p 我國資本市場的功能不斷深化。主要表現：我國資本市場的功能不斷深化。主要表現： 1市場交易日趨活躍，交易量大幅增長。市場交易日趨活躍，交易量大幅增長。 2直接融資獲得發展，資源配置功能逐漸增強。直接融資獲得發展，資源配置功能逐漸增強。 3市場主體進一步多樣化，參與程度不斷提高。市場主體進一步多樣化，參與程度不斷提高。 經濟學院經濟學院第三節第三節 資本市場資本市場第四節第四節 投資基金市場投資基金市場一、投資

30、一、投資基金與投資基金市場的概念基金與投資基金市場的概念 投資基金投資基金：是通過發行基金股份或收益憑證，將投資者分散的資是通過發行基金股份或收益憑證，將投資者分散的資金集中起來，由專業管理人員分散投資于股票、債券金集中起來，由專業管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產，并將投資收益分配給基金持有者的或其他金融資產，并將投資收益分配給基金持有者的一種融資活動，同時也是從事這類活動的金融中介機一種融資活動，同時也是從事這類活動的金融中介機構。構。 投資基金市場：投資基金市場：各類基金的發行、贖回及轉讓所形成的各類基金的發行、贖回及轉讓所形成的市場。市場。經濟學院經濟學院第四章第四章 金融市場

31、金融市場二、投資基金的特征二、投資基金的特征經營成本低；經營成本低；分散投資降低了投資風險；分散投資降低了投資風險；專家管理增加了投資收益機會；專家管理增加了投資收益機會；服務專業化；服務專業化；投資者按投資比例享受投資收益。投資者按投資比例享受投資收益。經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場三、投資基金的種類三、投資基金的種類（一）（一）按組織形式和法律地位劃分按組織形式和法律地位劃分 契約型基金：契約型基金： 是依據一定的信托契約原理而組織起來的基是依據一定的信托契約原理而組織起來的基金，其活動屬于代理投資行為。金，其活動屬于代理投資行為。 公司型基金：公司型基金： 是依公

32、司法成立，通過發行基金股份將集中是依公司法成立，通過發行基金股份將集中起來的資金投資于各種有價證券。起來的資金投資于各種有價證券。 經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場（二）按基金的受益憑證是否可贖回劃分（二）按基金的受益憑證是否可贖回劃分 開放型基金：開放型基金：v指基金管理公司在設立基金時，發行的基金單位總份數不指基金管理公司在設立基金時，發行的基金單位總份數不固定，基金總額亦不封頂，可視經營策略和實際需要連續固定，基金總額亦不封頂，可視經營策略和實際需要連續發行。投資者可隨時購買和轉賣給基金管理公司。發行。投資者可隨時購買和轉賣給基金管理公司。 封閉型基金：封閉型基金：

33、v指基金管理公司在設立基金時，限定了基金的發行數額，指基金管理公司在設立基金時，限定了基金的發行數額，在初次發行達到了預定的發行計劃后，基金即宣告成立，在初次發行達到了預定的發行計劃后，基金即宣告成立，并進行封閉，在一定時期內不再追加發行新的基金單位。并進行封閉，在一定時期內不再追加發行新的基金單位。經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場一般投入普通股，不注重當前進賬，尋求的是資本效益最一般投入普通股，不注重當前進賬，尋求的是資本效益最大化，其目的在于從股市獲得長期的高額收益，風險較大。大化，其目的在于從股市獲得長期的高額收

34、益，風險較大。 注重獲取當期最高收入，定期股息、債券利息是收益的主注重獲取當期最高收入，定期股息、債券利息是收益的主要來源。要來源。 以凈資產的穩定、可觀的收入及適度的成長為目標。以凈資產的穩定、可觀的收入及適度的成長為目標。 經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場 經濟學院經濟學院第四節第四節 投資基金市場投資基金市場第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場一、

35、外匯市場一、外匯市場（一）外匯和匯率（一）外匯和匯率1.外匯外匯外匯具有動態和靜態兩方面的含義。外匯具有動態和靜態兩方面的含義。外匯的動態含義是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的國際匯兌行為和過外匯的動態含義是指把一國貨幣兌換成另一國貨幣的國際匯兌行為和過程，即以清償國際債權和債務關系為目的的一種專門性經營活動。程，即以清償國際債權和債務關系為目的的一種專門性經營活動。外匯的靜態含義是指以外幣表示的可用于對外支付的金融資產。外匯的靜態含義是指以外幣表示的可用于對外支付的金融資產。 經濟學院經濟學院第四章第四章 金融市場金融市場2.匯率匯率又稱匯價，是各國貨幣之間相互交換時換算的比率，即一國貨幣單位

36、用又稱匯價，是各國貨幣之間相互交換時換算的比率，即一國貨幣單位用另一國貨幣單位所表示的價格。另一國貨幣單位所表示的價格。直接標價法，是以一定單位（直接標價法，是以一定單位（1個，個，100個，個，10 000個或個或100 000個單位）個單位）的外國貨幣作為標準，折算為一定數額的本國貨幣來表示其匯率。的外國貨幣作為標準，折算為一定數額的本國貨幣來表示其匯率。間接標價法，是以一定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數額的外國間接標價法，是以一定單位的本國貨幣為標準，折算為一定數額的外國貨幣來表示其匯率。貨幣來表示其匯率。 第四章 金融市場經濟學院經濟學院第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場（

37、二）外匯市場的概念及功能（二）外匯市場的概念及功能q 外匯市場：外匯市場：是專門從事外匯買賣的場所或活動。是專門從事外匯買賣的場所或活動。q 狹義的外匯市場：狹義的外匯市場：指銀行間的外匯交易。包括同一市場各銀行間的外匯交易、不同指銀行間的外匯交易。包括同一市場各銀行間的外匯交易、不同市場各銀行間的外匯交易、中央銀行與外匯銀行之間以及各國中市場各銀行間的外匯交易、中央銀行與外匯銀行之間以及各國中央銀行之間的外匯交易活動。通常被稱為批發外匯市場。央銀行之間的外匯交易活動。通常被稱為批發外匯市場。q 廣義的外匯市場：廣義的外匯市場：指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經紀人及客戶組成的外匯買指由各國中

38、央銀行、外匯銀行、外匯經紀人及客戶組成的外匯買賣、經營活動的總和。包括上述批發市場以及銀行同企業、個人賣、經營活動的總和。包括上述批發市場以及銀行同企業、個人間外匯買賣的零售市場。間外匯買賣的零售市場。第四章 金融市場經濟學院經濟學院第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場q外匯市場的主要功能外匯市場的主要功能通過外匯市場實現購買力的國際轉移。通過外匯市場實現購買力的國際轉移。通過外匯市場調劑國際資金余缺，加速國際資金周轉。通過外匯市場調劑國際資金余缺，加速國際資金周轉。利用外匯市場所擁有的發達的通訊設施及手段，利用外匯市場所擁有的發達的通訊設施及手段， 提高了資金提高了資金效率。效率。進出

39、口商利用市場中的遠期外匯買賣業務，可有效的避免或進出口商利用市場中的遠期外匯買賣業務，可有效的避免或減少因匯率變動帶來的風險，從而促進國際貿易的發展。減少因匯率變動帶來的風險，從而促進國際貿易的發展。外匯市場有助于各國政府和企業據此正確地進行有關決策。外匯市場有助于各國政府和企業據此正確地進行有關決策。經濟學院經濟學院第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場經濟學院經濟學院第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場（三）外匯市場的分類（三）外匯市場的分類根據市場形態劃分，分為有形市場和無形市場。根據市場形態劃分，分為有形市場和無形市場。有形市場：有形市場：也稱也稱“歐洲大陸式歐洲大陸式”外匯

40、市場。其特點是有固定的交易場所，參加交易的外匯市場。其特點是有固定的交易場所，參加交易的各方按規定時間在交易場所進行交易。如巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、各方按規定時間在交易場所進行交易。如巴黎、法蘭克福、阿姆斯特丹、米蘭等外匯市場。米蘭等外匯市場。 無形市場：無形市場：也稱也稱“英美式英美式”外匯市場。其特點是沒有固定的交易場所，其外匯交易都外匯市場。其特點是沒有固定的交易場所，其外匯交易都是通過是通過 、電報、電傳、計算機網絡等進行的。如倫敦、紐約、蘇黎、電報、電傳、計算機網絡等進行的。如倫敦、紐約、蘇黎世等外匯市場。世等外匯市場。經濟學院經濟學院第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場根

41、據市場交易主體及業務活動方式，劃分為國內外匯市場和根據市場交易主體及業務活動方式，劃分為國內外匯市場和國際外匯市場國際外匯市場 國內外匯市場：國內外匯市場：主體主要是本國居民，銀行在這個市場上從事外匯交主體主要是本國居民，銀行在這個市場上從事外匯交易，主要是利用外匯經紀人的中介服務來進行。易，主要是利用外匯經紀人的中介服務來進行。 國際外匯市場：國際外匯市場：亦即世界外匯市場，市場主體包括居民與非居民，銀亦即世界外匯市場，市場主體包括居民與非居民，銀行在這個市場上從事外匯交易，一般是直接同其他銀行在這個市場上從事外匯交易，一般是直接同其他銀行進行，而不通過外匯經紀中介。行進行，而不通過外匯經紀

42、中介。（四）外匯市場的主體（四）外匯市場的主體 外匯市場的主體是指外匯市場的參加者。主要有：外匯市場的主體是指外匯市場的參加者。主要有： 外匯銀行；外匯銀行是其中最重要的主體機構。外匯銀行；外匯銀行是其中最重要的主體機構。 外匯經紀人；外匯經紀人； 外匯交易商；外匯交易商； 進出口商及其他外匯供求客戶；進出口商及其他外匯供求客戶； 中央銀行。中央銀行。經濟學院經濟學院第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場（五）外匯市場的交易方式（五）外匯市場的交易方式 即期外匯交易：即期外匯交易： 又稱現貨交易，指在外匯買賣成交后當日或第二個營業日內進又稱現貨交易，指在外匯買賣成交后當日或第二個營業日內進

43、行清償交割的外匯交易方式。行清償交割的外匯交易方式。 遠期外匯交易：遠期外匯交易： 指在外匯買賣成交一段時間后，再按雙方預先約定交易的貨幣、指在外匯買賣成交一段時間后，再按雙方預先約定交易的貨幣、數額和匯價進行清算交割的一種外匯交易方式。數額和匯價進行清算交割的一種外匯交易方式。 掉期外匯交易：掉期外匯交易： 指某一種貨幣在被買入（賣出）的同時即被賣出（買入），所指某一種貨幣在被買入（賣出）的同時即被賣出（買入），所買入（賣出）和賣出（買入）的貨幣金額相等但期限不同，或買入（賣出）和賣出（買入）的貨幣金額相等但期限不同，或一個為即期一個為遠期，或為兩個不同期限的遠期一個為即期一個為遠期，或為兩

44、個不同期限的遠期。經濟學院經濟學院第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場經濟學院經濟學院第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場 套匯交易套匯交易: 指利用各外匯市場匯率的差別，賤買貴賣，獲取地區間外匯差指利用各外匯市場匯率的差別，賤買貴賣，獲取地區間外匯差價收益的交易活動。價收益的交易活動。 套利交易套利交易: 指利用國際間存在的利率差異交易獲利，又稱指利用國際間存在的利率差異交易獲利，又稱“利息套匯利息套匯”。套利活動主要有兩種形式。一是套利活動主要有兩種形式。一是“不拋補套利不拋補套利”； 二是二是“拋補拋補套利套利”。 外匯期權交易外匯期權交易: 指遠期外匯買賣權利的交易。外匯期權交易基本形式有兩種。指遠期外匯買賣權利的交易。外匯期權交易基本形式有兩種。一是買方期權一是買方期權 也稱看漲期權；二是賣方期權也稱看跌期權。也稱看漲期權；二是賣方期權也稱看跌期權。 二、黃金市場二、黃金市場（一）黃金市場的概念（一）黃金市場的概念p黃金市場：黃金市場：是專門集中進行黃金買賣的交易中心、場所是專門集中進行黃金買賣的交易中心、場所或活動。或活動。經濟學院經濟學院第五節第五節 外匯與黃金市場外匯與黃金市場（二）黃金市場的分