1、專業(yè)好文檔電大【金融理論前沿課題】形成性考核冊(cè)答案電大【金融理論前沿課題】形考作業(yè)一答案：一、名詞解釋1.金融行為學(xué)：p1是行為理論與金融分析相結(jié)合的研究方法和理論體系。它分析人的心理、行為以及情緒，對(duì)人的金融決策、金融產(chǎn)品的價(jià)格以及金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的影響，是心理學(xué)與金融學(xué)相結(jié)合的研究成果。2.邊際消費(fèi)傾向遞減規(guī)律：p2人們新增收入中用于新增消費(fèi)的比重，此比重趨于遞減之中，也就是說(shuō)，隨人們收入的增加，增量收入中用于消費(fèi)的部分在減少。3.資本邊際效率遞減規(guī)律：p2資本邊際效率指新增單位的投資所帶來(lái)的收益。遞減是說(shuō)隨著投入的增加，每單位投資的收益在減小4.流動(dòng)性偏好：人們對(duì)現(xiàn)金具有特殊的偏好，是因

2、為現(xiàn)金的流動(dòng)性最強(qiáng)；偏好的理由在于提取現(xiàn)金為了交易，或投機(jī)或才防患于未然謹(jǐn)慎。5.選擇性偏差：p5指人們常根據(jù)自己對(duì)特定事件的代表性觀點(diǎn)，來(lái)估計(jì)某事件發(fā)生的概率。6.錨定效應(yīng)和調(diào)整：p5指人們的思維固定于某種方法，然后根據(jù)新情況進(jìn)行調(diào)整，但調(diào)整對(duì)信息的反應(yīng)是遲鈍的。7.過(guò)度反應(yīng)與反應(yīng)不足：p12是解釋投資者行為對(duì)新增信息反應(yīng)程度的兩個(gè)概念。投資對(duì)收益的過(guò)度反應(yīng)，是股票價(jià)格暫時(shí)偏離其基本價(jià)值的結(jié)果；投資者對(duì)極端收入的過(guò)度反應(yīng)，是因?yàn)橥顿Y者不能認(rèn)識(shí)到極端收入回復(fù)到平均水平的范圍和程度。過(guò)度自信的投資者當(dāng)對(duì)新信息重視不夠時(shí)，各種收入為正投資，當(dāng)過(guò)度看重信息時(shí)，為負(fù)投資。8.動(dòng)量效應(yīng)：p13市場(chǎng)價(jià)格的

3、慣性趨勢(shì)，是投資者在投資期內(nèi)對(duì)信息反應(yīng)不足夠?qū)е碌耐顿Y行為慣性的結(jié)果。9.魅力股與價(jià)值股：p14是lsv使用的兩個(gè)描述股票特征的兩個(gè)概念。前者指過(guò)去業(yè)績(jī)頗佳。預(yù)計(jì)未來(lái)業(yè)績(jī)也好的股票；后者指業(yè)績(jī)相反的股票。10.dhs模型：p16是daniel；hirshleifer和subrahmanyam等1998年對(duì)于短期動(dòng)量和長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)問(wèn)題提出的一種基于行為金融學(xué)的解釋。在分析投資者對(duì)信息的反應(yīng)程度時(shí)更強(qiáng)調(diào)過(guò)度自信和有偏差的自我歸因。11.可變性研究：p22行為金融學(xué)對(duì)可變性的形容主要指利率期限結(jié)構(gòu)的可變性研究和股票市場(chǎng)的可變性研究。12.金融脆弱性：指一種趨于高風(fēng)險(xiǎn)的金融狀態(tài)，泛指一切融資領(lǐng)域中的風(fēng)險(xiǎn)積

4、聚，包括信貸融資和金融市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單而言是金融業(yè)容易失業(yè)的本性。13.金融脆弱性假說(shuō)：p32是指明斯基1985年關(guān)于金融脆弱性的闡述。認(rèn)為私人信用創(chuàng)造機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行和其他投資貸款人經(jīng)濟(jì)危機(jī)。14.“安全邊界說(shuō)”：p34安全邊界可以理解為銀行貸款項(xiàng)目的最高風(fēng)險(xiǎn)線，表現(xiàn)為銀行收取的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，包含在借款人給銀行支付的貸款人利息之中。安全邊界可以給銀行提供一定保障。15.金融自由化：p42一個(gè)國(guó)家的金融部門運(yùn)行從主要由政府管制轉(zhuǎn)變?yōu)橛墒袌?chǎng)力量決定的過(guò)渡。包括價(jià)格的自由化、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)自由化、資金流動(dòng)自由化。16.利率自由化：p45是說(shuō)政府放松了利率管制，由商業(yè)銀行根據(jù)市場(chǎng)上的資金需求和貸款項(xiàng)目的風(fēng)

5、險(xiǎn)程度自行決定利率，通過(guò)利率差別來(lái)區(qū)別不同風(fēng)險(xiǎn)的貸款人。17.通貨膨脹定標(biāo)：p66中央銀行（貨幣分局）直接以通貨膨脹為目標(biāo)，并對(duì)公開(kāi)通貨膨脹的調(diào)整目標(biāo)，以此規(guī)劃貨幣政策操作的貨幣政策制度。18.規(guī)則與相機(jī)抉擇：p71規(guī)則是一種可持續(xù)、可預(yù)測(cè)的方式，運(yùn)用信息的系統(tǒng)決策程序。相機(jī)抉擇則指根據(jù)經(jīng)濟(jì)行為的變化來(lái)調(diào)整政策行為的相機(jī)行事。19.通貨膨脹慣性：p75指前一期的通貨膨脹對(duì)后一期的通貨膨脹具有正面的影響，表明資金通賬較大程度上受到歷史的通脹所影響。20.貨幣政策透明度：p89指公眾能夠及時(shí)獲得政策貨幣政策決定，決策依據(jù)的原則以及對(duì)未來(lái)發(fā)展前景評(píng)估等相關(guān)信息。21.可靠性與“可靠性津貼”：p91可

6、靠性表示一種信用，即中央銀行承擔(dān)在貨幣政策執(zhí)行過(guò)程中介以體現(xiàn)的可信度。可靠性津貼則指在中央銀行具有可靠性時(shí)，降低一定的通貨膨脹的實(shí)際成本有所下降。二、簡(jiǎn)答題1行為金融學(xué)同傳統(tǒng)金融學(xué)有什么不同？p4-5'b!i,p(k*v主要區(qū)別體現(xiàn)對(duì)以下三個(gè)問(wèn)題的答案的不同：p4-5主題1從事金融實(shí)務(wù)的人之所以犯錯(cuò)誤，是因?yàn)樗麄円蕾嚒澳粗敢?guī)律”，經(jīng)驗(yàn)的偏差。,i7w1q1s)1:u/'i主題2架構(gòu)（形式和實(shí)務(wù)）影響投資者行為嗎？架構(gòu)依賴)x3a7z,gc主題3錯(cuò)誤與決策架構(gòu)影響市場(chǎng)價(jià)格嗎？無(wú)效的市場(chǎng)2簡(jiǎn)述法瑪有效市場(chǎng)理論的主要內(nèi)容。+%o"fbd#f,q"q5o將有效性理論

7、化為弱有效市場(chǎng)、次絹效市場(chǎng)和強(qiáng)式有效。所謂市場(chǎng)有效就是在市場(chǎng)上，盈利機(jī)會(huì)等于零。在弱有效率市場(chǎng)中，投資者不能根據(jù)過(guò)去的信息獲得非經(jīng)常收益，而在資金有效市場(chǎng)中，投資者無(wú)法以過(guò)去和現(xiàn)在的信息獲得巨額回報(bào)，在強(qiáng)有效市場(chǎng)中，投資者不能以任何信息獲得信息。*n2k5n)p'l:!k+d3何謂“輸家贏家”效應(yīng)？“輸家贏家效應(yīng)”發(fā)生在價(jià)格偏差得到糾正的時(shí)期。前期的輸家最終贏得了正的過(guò)去風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的款額回報(bào)；而前期的贏家獲得負(fù)的資金風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的款額回報(bào)。輪回終于會(huì)產(chǎn)生。6;b1i;c"f6c"u;p4你認(rèn)為行為金融學(xué)理論能解釋中國(guó)的證券市場(chǎng)嗎？請(qǐng)說(shuō)明理由。（1）行為金融學(xué)理論要求我們從

8、新認(rèn)識(shí)中國(guó)證券市場(chǎng)上的投資者行為。投資者行為并非完全理性的，但看待投資者行為卻要以理性的理光。（2）證券市場(chǎng)的發(fā)展是一個(gè)過(guò)程，投資人只能在市場(chǎng)中學(xué)，不能等學(xué)好以后再進(jìn)入市場(chǎng)。（3）它可以為我們的證券市場(chǎng)研究提供了另一種思路與方法。（4）鑒管部門通過(guò)對(duì)投資者行為的分析掌握投資者的心態(tài)與行為動(dòng)向，實(shí)施針對(duì)性監(jiān)管。5怎樣理解預(yù)測(cè)與收益公告效應(yīng)？因?yàn)橥顿Y者情緒、行為、心理等可能導(dǎo)致價(jià)格與價(jià)值式說(shuō)基本面的偏差，因此存在市場(chǎng)趨勢(shì)的影響，因些預(yù)測(cè)往往發(fā)生確認(rèn)性偏差，這種偏差經(jīng)常表現(xiàn)為投資者預(yù)測(cè)現(xiàn)在的趨勢(shì)會(huì)是連續(xù)不斷的。2d)u1_0h+o.y/g6為什么說(shuō)金融自由化在相當(dāng)程度上激化了金融固有的脆弱性？因?yàn)榻?/p>

9、融自由化以后，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)獲得了更多的行動(dòng)自由，增加了更多地冒險(xiǎn)機(jī)會(huì)，就增大了金融體系的脆弱性。7金融脆弱與金融危機(jī)之間有什么區(qū)別與聯(lián)系？z1u"y-y$g.f#y+z$q金融脆弱，僅僅表明金融只有不穩(wěn)定性，不等于金融危機(jī)；但金融脆弱可以轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)，“金融脆弱積累到一定程度，并“融發(fā)復(fù)”出現(xiàn)時(shí)，危機(jī)就會(huì)爆發(fā)了。另外，金融的“自我實(shí)現(xiàn)”過(guò)程也可以看出，金融體系較脆弱，金融危機(jī)的可能性較大。8通貨膨脹定標(biāo)有什么政策意義？+v(r._"wk（1）前瞻性（2）透明度（3）可靠性（4）獨(dú)立性（5）穩(wěn)定性（6）效率性a6h*b,f1'9中央銀行為什么要采取規(guī)則性貨幣政

10、策？因?yàn)橄鄼C(jī)抉擇會(huì)導(dǎo)致時(shí)間的不致性，并且從長(zhǎng)期來(lái)年，其政策效率是次就的。因?yàn)榉殖霾粫?huì)長(zhǎng)久偏離充分就業(yè)時(shí)的產(chǎn)出目標(biāo)，只有得款“零通貨膨脹”才能達(dá)到社會(huì)福利最大化。可見(jiàn)，長(zhǎng)期執(zhí)行的貨幣政策，最應(yīng)是零通脹政策。:m0,i%x"e10為什么說(shuō)通貨膨脹定標(biāo)條件下貨幣政策更具獨(dú)立性？更強(qiáng)的獨(dú)立性常常與通貨膨脹定標(biāo)制度相適應(yīng)。（1）通貨膨脹定標(biāo)下的中央銀行可以更大程度上擺脫政府的通脹偏好；使央行對(duì)貨幣政策具有終決策權(quán)。（2）定標(biāo)下的中央銀行不承擔(dān)政府發(fā)行貨幣的職能。（3）定標(biāo)下的政府有明確的價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)，因此不干預(yù)央行的行動(dòng)。11何謂通貨膨脹慣性及其目標(biāo)水平？（1）慣性指前期的通貨膨脹對(duì)后期的通貨

11、膨脹具有正的影響。（2）目標(biāo)水平指一過(guò)程的范圍水平，使得人們?cè)谶M(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策時(shí)不致于價(jià)格變動(dòng)是一種麻煩。這樣的水平被稱為目標(biāo)水平。m'c2e5x2gm!c9b;k12通貨膨脹定標(biāo)對(duì)中國(guó)貨幣政策實(shí)踐有什么意義？/r%t:m%p6ke!g%e5a促進(jìn)中國(guó)貨幣政策從數(shù)量控制到價(jià)格控制的轉(zhuǎn)化。中國(guó)貨幣政策應(yīng)該選擇單一目標(biāo)，而不是多重任務(wù)。使中國(guó)貨幣政策應(yīng)該更形成公眾合理時(shí)期，落實(shí)該政策的向心力。對(duì)評(píng)價(jià)貨幣政策實(shí)效提供一個(gè)可操作的標(biāo)準(zhǔn)。三、論述題n7d5b.j!b6a7.u:1試述行為金融學(xué)對(duì)于我國(guó)的證券市場(chǎng)的意義。學(xué)習(xí)行為金融學(xué)可以促使我們重新和正確認(rèn)識(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)。證券市場(chǎng)上的投資者不是完全理

12、性，但研究證券市場(chǎng)的人必須具有理性的態(tài)度。證券市場(chǎng)的發(fā)展是個(gè)過(guò)程，投資人只能在市場(chǎng)中去學(xué)，而不能等到學(xué)好了再到市場(chǎng)中去。為我們研究證券市場(chǎng)開(kāi)辟了另一個(gè)思路和視野。為監(jiān)管部門指出了預(yù)防性監(jiān)管的方向。2中國(guó)有沒(méi)有金融脆弱性問(wèn)題？如果有，原因何在？,j3u.?6m-r4-m/sp64有，因?yàn)榻鹑诖嗳跣跃哂写嬖谛浴Ｖ袊?guó)的金融脆弱性來(lái)自于各種事背操作。在于金融改革的不規(guī)范性和不徹底性。絕非市場(chǎng)化之過(guò)。四、材料分析題7k*k#h8cw/x&o材料：我們要充分考慮人的行為，尤其是心理因素的影響，要通過(guò)一些實(shí)驗(yàn)來(lái)考察人，因?yàn)楝F(xiàn)在對(duì)投資者行為尚未完全了解，心理上的框架效應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的影響非常大。過(guò)去一些

13、理論，比如說(shuō)有效市場(chǎng)理論，隨機(jī)漫步理論，還有泡沫理論，在解釋市場(chǎng)方面還有很大的缺陷。新技術(shù)，包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，包括更加面向客戶，更加友好的這些信息技術(shù)的使用，會(huì)使金融更加民主化，換句話就是使得大眾，更多的人能夠更便利地運(yùn)用金融這個(gè)工具。那么我們?nèi)绾挝∵^(guò)去的教訓(xùn)，將真正的理論用于金融創(chuàng)新這個(gè)方面，不僅是美國(guó)的事性，同樣中國(guó)也面臨這樣的問(wèn)題。2003年2月25日上午，美國(guó)耶魯大學(xué)教授羅伯特希勒在由北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心、中國(guó)人大財(cái)政金融學(xué)院和梁晶工作室聯(lián)合主辦的“中國(guó)金融：走向理性繁榮建立開(kāi)放條件下的金融新秩序”主題會(huì)議上的發(fā)言。閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題：1什么是有效市場(chǎng)理論？市場(chǎng)有效的條件有

14、哪些？p8-p10有效市場(chǎng)理論是認(rèn)為市場(chǎng)是有效的，在有效市場(chǎng)上，無(wú)套利機(jī)會(huì)存在，有關(guān)股票的信息都會(huì)反映到股票價(jià)格上來(lái)；因此價(jià)格與價(jià)值相符，任何投資者不能運(yùn)用自己掌握的過(guò)去的、現(xiàn)在的對(duì)未來(lái)的信息獲得款額收益。條件：整個(gè)市場(chǎng)上，投資者和市場(chǎng)錯(cuò)誤為零。對(duì)于有效投資者，任何錯(cuò)誤的分布都必須是平滑的。2上述所引材料反應(yīng)了金融理論在行為領(lǐng)域的最新發(fā)展，請(qǐng)問(wèn)行為金融學(xué)家歐登（odean）對(duì)過(guò)度自信的研究得出過(guò)什么結(jié)論？.l/7d8y3|#gw'k(yp12市場(chǎng)過(guò)度自信的研究提升到了金融學(xué)研究的重要高度，他提出了測(cè)量過(guò)度自信的方法。也得出了四個(gè)結(jié)論：是價(jià)格承受者，內(nèi)部人或股市商過(guò)度自信時(shí)，交易量分上升

15、。過(guò)度自信的交易者增加了市場(chǎng)的波動(dòng)性。過(guò)度自信增加了市場(chǎng)凈度。是過(guò)度自信的投資者對(duì)新信息重視不夠時(shí)，各種收益正投資，是過(guò)度重視信息時(shí)，為負(fù)投資。但最后一個(gè)結(jié)論與過(guò)度自信和反應(yīng)不足有關(guān)。3c3c.h7,r電大天堂【金融理論前沿課題】形考作業(yè)二答案：一、名詞解釋1利率自由化：p45指政府放松（開(kāi)）對(duì)利率的管制，利率由商業(yè)銀行根據(jù)資金的市場(chǎng)需求情況來(lái)自主確定利率，并通過(guò)利率差別來(lái)區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)不同的貸權(quán)人，高風(fēng)險(xiǎn)貸款得到高利息補(bǔ)償。b%m8:i#k8d+o;c/d1a2信貸配給：p105指固定利率條件下，面對(duì)超額的資金需求，銀行無(wú)法或者不愿提高利率，而采取非利率貸款條件，使部分資金需求者退出銀行借款市場(chǎng)，

16、以消除超額需求而達(dá)平衡。6t#d%1q*p$?3jp2jo(z3“金融約束”理論：p130所謂“金融約束”是指政府通過(guò)一系列金融政策在民間部門創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)，以達(dá)到既防止金融抵抑的危害，又能促使銀行主動(dòng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。關(guān)于“金融約束”理論是由托馬斯提出來(lái)的針對(duì)自由化理論的如何維護(hù)金融安全理論。是解決利率管制弊端又可防止過(guò)快自由化所導(dǎo)致的混亂的理論創(chuàng)新。3_8|)ds&b:o-sk/d4利率管制：p103指政府控制利率以改變金融資源的配置，并保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定的措施。但利率管制在帶來(lái)了穩(wěn)定的同時(shí)，也導(dǎo)致了金融抑制后果和弊病。48p;-s3n5財(cái)富效應(yīng)：p155資產(chǎn)價(jià)格的上升提高預(yù)期的未來(lái)商品

17、和服務(wù)的價(jià)格膨脹水平的渠道之一。是說(shuō)較高的資產(chǎn)價(jià)格增加了人們的財(cái)富水平持久預(yù)期，反而增加消費(fèi)，導(dǎo)致總需求的上升。如果總需求上升抵達(dá)總供給，就會(huì)產(chǎn)生膨脹壓力。6托賓的q理論：托賓認(rèn)為，資產(chǎn)價(jià)格的上升（下降）降低（提高）了新項(xiàng)目的融資成本，其中q指公司的市場(chǎng)價(jià)值與公司的資本重置成本之比。這種理論被稱為托賓的q理論。71988年資本協(xié)議：1988年由十國(guó)集團(tuán)簽署實(shí)施，是國(guó)際社會(huì)統(tǒng)一銀行資本監(jiān)管的協(xié)議；適應(yīng)對(duì)像是國(guó)際大銀行。后來(lái)擴(kuò)展被全世界絕大多數(shù)國(guó)家所接受。其基本思想是以風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)的資本比率來(lái)衡量銀行的穩(wěn)健程度。此資本比率成為監(jiān)管者采取行為對(duì)銀行糾錯(cuò)的“指示器”。8核心資本：p196指銀行資本的一部分

18、，包括權(quán)益資本和公開(kāi)儲(chǔ)備，占銀行資本總額的50%，是資本協(xié)議對(duì)銀行資本金要求的規(guī)定。*v4v%w0u$f"xi$l9附屬資本：p186指資本協(xié)議定義的銀行資本，包括一般損失準(zhǔn)備金，混合債務(wù)工具和公開(kāi)儲(chǔ)備。附屬資本不得超越銀行資本總額的50%。10系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)理論：是對(duì)銀行進(jìn)行監(jiān)管的傳統(tǒng)理論的基礎(chǔ)，是關(guān)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的起因的解釋，是信息不對(duì)稱。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生可能發(fā)生的獨(dú)家銀行的擠提存在整個(gè)金融系統(tǒng)的擠11存款代理人理論：p187是監(jiān)管銀行的理由之一。基本所謂的治理內(nèi)款和存款人沒(méi)有能監(jiān)管銀行的經(jīng)營(yíng)而提出來(lái)的理論。監(jiān)管理論作為有款代理人的身份來(lái)監(jiān)管銀行以維護(hù)監(jiān)管人的利益。12風(fēng)險(xiǎn)資本與最佳資

19、本：p189最佳資本外界干擾固定條件下的銀行經(jīng)濟(jì)資本，可以使社會(huì)福利最大化的資本。風(fēng)險(xiǎn)資本指銀行管理的角度應(yīng)合理持有的資本。p*&e4_!pw0l00u'c13最低資本：p189指監(jiān)管總局規(guī)定銀行必須持有的資本，是一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。14內(nèi)部評(píng)級(jí)法：p202是銀行根據(jù)自己的以往借款人違約概率，給定違約率的損失，并比較同業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重來(lái)確定借款人的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。分為初級(jí)法和高級(jí)法。15操作風(fēng)險(xiǎn)：p203是指銀行由于內(nèi)部管理不充分或不到位而造成直接或間接損失的風(fēng)險(xiǎn)。0i%k0m2h)i%q6s:16監(jiān)管審核：p203是1999年新資本協(xié)議關(guān)于銀行資本監(jiān)管的三大支柱之二，它目的是要鼓勵(lì)銀行建

20、立和使用更好的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。17市場(chǎng)約束：是1999年新資本協(xié)議關(guān)于銀行資本監(jiān)管的支柱之一，是指市場(chǎng)投資者參與對(duì)銀行的監(jiān)，通過(guò)對(duì)銀行股票和各種上市債務(wù)工具的買賣來(lái)監(jiān)管銀行的管理。其核心內(nèi)容是要求銀行批露信息。#zs-c%+o4n.s;t%w二、簡(jiǎn)答題1發(fā)展中國(guó)家實(shí)行利率自由化有哪些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)？效果：（1）實(shí)際利率由負(fù)轉(zhuǎn)正（2）跟進(jìn)了間接貨幣政策的應(yīng)用（3）金融深化指標(biāo)的改變（4）促進(jìn)了投資數(shù)量與質(zhì)量$w2n%x2rbh6r9k問(wèn)題：（1）實(shí)際利率過(guò)高（2）出現(xiàn)金融危機(jī)，陷入重新金融管制#s;r1t0u'o/j,b:b"d2中國(guó)利率管制有哪些特點(diǎn)？p1351、管制比較嚴(yán)格2、制定

21、利率水平和調(diào)整有貸款利率的最終權(quán)力在國(guó)務(wù)院，中央銀行缺乏獨(dú)立的貨幣政策能力3、利率多軌制c;r$a.d*y.c!3利率自由化有哪些前提條件？6k(j+s!a5h(q9dp1281、宏觀經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)定2、金融體系須健全3、嚴(yán)格的科學(xué)金融監(jiān)管體系4、健全的會(huì)計(jì)、信息批露和立結(jié)框架等4如何理解資產(chǎn)價(jià)格的上漲同通貨膨脹之間的關(guān)系？p152上財(cái)富效應(yīng)：資產(chǎn)價(jià)格的上漲不是由于經(jīng)濟(jì)基本面的原因所導(dǎo)致的時(shí)，則資產(chǎn)價(jià)格的上升可能導(dǎo)致財(cái)富效應(yīng)，從而引發(fā)需求的上升，產(chǎn)生通脹壓力。但資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變化的原因很多，這些原因并不都是與未來(lái)的通脹壓力相聯(lián)系的，因此在某些情況下，資產(chǎn)價(jià)格上升可能意味著通脹壓力減小而其它情況下則相反

22、。p156上必須以更多的數(shù)據(jù)來(lái)分析資產(chǎn)價(jià)格與通脹之間的關(guān)系。5如何理解托賓的q理論？:9h1j3n".yp156托賓的q理論是說(shuō)：資產(chǎn)價(jià)格的上升（或下降）降低（或提高）新項(xiàng)目的融資成本，因此股票價(jià)格的波動(dòng)存在著影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制。托賓的q是指公司的市場(chǎng)價(jià)值與公司的資本重置成本之比，因此mq的大小決定于公司的市場(chǎng)價(jià)值和重置成本，提高q時(shí)，公司的新的工廠的投資和資本價(jià)格就會(huì)低于公司的市場(chǎng)價(jià)值，這時(shí)公司就會(huì)通過(guò)發(fā)行股票來(lái)增加投資。6股票價(jià)格影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)的渠道有哪些？564m"c;o$d45f歸為a、成本效應(yīng)b、收入效應(yīng)c、財(cái)富效應(yīng)三條途徑。細(xì)述如下：從根本上說(shuō)，資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)

23、通過(guò)改變受到其影響的人們的行為方式而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生廣泛的影響。具體而言，資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)投資、消費(fèi)產(chǎn)生影響，從而影響到社會(huì)總需求。資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)影響投資a：托賓的q理論；b：資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)影響對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期；c：通過(guò)信用渠道來(lái)影響公司融資成本。資產(chǎn)價(jià)格對(duì)消費(fèi)的影響a：財(cái)富效應(yīng)；b：預(yù)期工資收入的變動(dòng)；c：消費(fèi)貸款的變動(dòng)途徑。/_u;y6dt2e6l6u7簡(jiǎn)要說(shuō)明資產(chǎn)價(jià)格與貨幣政策關(guān)系的分析框架。資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)帶來(lái)通貨膨脹的變化，即研究資產(chǎn)價(jià)格與通貨膨脹之間的關(guān)系；資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)通過(guò)三條途徑影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也影響到金融穩(wěn)定本身，這是研究框架的二根柱子；資產(chǎn)價(jià)格能否作為貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的研究，是由二根柱子

24、撐起了大梁。8簡(jiǎn)要說(shuō)明監(jiān)管銀行的理由。p186系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)理論：一個(gè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)通過(guò)擠提向其它銀行傳遞，從而帶來(lái)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。存款代理人理論：誰(shuí)監(jiān)督銀行的行為，不至于它損害存款人的利益，而存款人不具備監(jiān)測(cè)銀行的能力。存款保險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)：仍然是保護(hù)存款人的利益，但同時(shí)避免銀行和存款人的機(jī)會(huì)主義行為。:i6n8v.c6d2?-g1h2o9有人說(shuō)監(jiān)管會(huì)引起銀行倒閉的增加，談?wù)勀銓?duì)這種說(shuō)法的意見(jiàn)。3g1j2f0u"c*y7|p192監(jiān)管與銀行的靈活性及業(yè)務(wù)創(chuàng)新之間存在著矛盾，但至于是否是嚴(yán)格的監(jiān)管增加了銀行破產(chǎn)的可能性，這具有更多的爭(zhēng)論。但無(wú)論如何，監(jiān)管會(huì)限制資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的利益最大化風(fēng)險(xiǎn)行為，在考慮到

25、各種影響因素之后，監(jiān)管對(duì)銀行倒閉是否增加的結(jié)果是不確定的。并且監(jiān)管對(duì)社會(huì)總福利而言，也是個(gè)雙刃劍。101988年資本協(xié)議存在哪些問(wèn)題？9v+e/,i4tp198風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的劃分過(guò)于簡(jiǎn)單，沒(méi)有考慮不同信用等級(jí)企業(yè)的差異。協(xié)議沒(méi)有考慮銀行的其他風(fēng)險(xiǎn)；方法本身就產(chǎn)生了所謂的監(jiān)管資本套利行為。等11簡(jiǎn)述新資本協(xié)議的主要內(nèi)容。最低資本標(biāo)準(zhǔn)：a信用風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)算b操作風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管審核市場(chǎng)約束三、論述題1發(fā)達(dá)國(guó)家在進(jìn)行利率自由化過(guò)程中也采取了不同模式與步驟，如何理解根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與一國(guó)具體情況制定自由化措施，重點(diǎn)談?wù)撃銓?duì)中國(guó)應(yīng)該如何衽利率自由化的認(rèn)識(shí)或觀點(diǎn)。一方面，我國(guó)實(shí)施利率市場(chǎng)化的條件不完全具備，另一方面，外部環(huán)境

26、又急切地呼喚利率市場(chǎng)化改革，因此，我們不能等待條件成熟時(shí)再推行自由化，但目前絕對(duì)不允許利率改革的一步到位，因此只好實(shí)施符合我國(guó)國(guó)情的漸進(jìn)的利率改革。漸進(jìn)式改革的實(shí)施到底要多長(zhǎng)時(shí)間，要根據(jù)實(shí)際運(yùn)行情況來(lái)確定。在這種情況下，我國(guó)人民銀行推出了利率市場(chǎng)化改革方案：先農(nóng)村后城市；先外幣后人民幣利率；先放開(kāi)貸款后放開(kāi)存款利率；這是一種較符合中國(guó)國(guó)情的政策選擇。,y,s0t4j#r/n8c)2從銀行監(jiān)管的實(shí)踐出發(fā)，論述銀行資本監(jiān)管改革的必要性。（1）實(shí)踐中采取的雙重資本比率雖然限制了銀行的資產(chǎn)規(guī)模，但仍然不能解決不同銀行控制實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。（2）中國(guó)：國(guó)家國(guó)有商業(yè)銀行在1998年有2700億人民幣的資本金

27、，使資本金達(dá)到要示后，隨儲(chǔ)備增加而又下降。（3）存在不同態(tài)度的資本金要求，是不公平的監(jiān)管理念等等，都需要進(jìn)一步進(jìn)行資本監(jiān)管的改革。巴塞爾協(xié)議既使在1996年修改以后仍然存在著漏洞和不足，資本協(xié)議存在諸多問(wèn)題，不能包含多方面風(fēng)險(xiǎn)因素，而實(shí)際價(jià)值被降低，因此需要進(jìn)一步改善。美國(guó)銀行資本監(jiān)管7k:|"p)y#a1o)l5g%$m3中央銀行是否應(yīng)該調(diào)控資產(chǎn)市場(chǎng)？理由何在？7b+3i)u"i0u:t98lp179央行是否調(diào)控資產(chǎn)價(jià)格，在理論界和實(shí)務(wù)界都存在爭(zhēng)論。我們認(rèn)為因?yàn)橘Y產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)在很大程度上影響著通貨膨脹；影響著實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，因此我們認(rèn)為調(diào)控應(yīng)該包括資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)

28、格。1p0+n/?3g5g(i四、材料分析題(|/n:b6f*g"材料：我國(guó)國(guó)有銀行從1984年從中國(guó)人民銀行中分設(shè)出來(lái)，其補(bǔ)充資本金的主要來(lái)源是每年的稅后利潤(rùn)留成。盡管我國(guó)政府采取了各種方式（如財(cái)政注資、成立資產(chǎn)管理公司等），提高了國(guó)有銀行的資本充足率水平，但經(jīng)過(guò)1998年財(cái)政注資2700億元達(dá)到8%的資本充足率標(biāo)準(zhǔn)后，我國(guó)國(guó)有銀行的資本充足率又持續(xù)下降，到2000年我國(guó)四大國(guó)有銀行的資本充足率僅為5%，遠(yuǎn)低于同期國(guó)際上著名的大銀行。據(jù)分析，國(guó)有銀行要想在未來(lái)保持現(xiàn)有的市場(chǎng)份額，貸款規(guī)模每年至少需要7000億元左右，按照8%的資本充足率要求，僅貸款規(guī)模每年至少需要資本金500億元左

29、右。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題：$nk(t)o5m5n%h9c8v41什么是核心資本和附屬資本？核心資本指權(quán)益資本和公開(kāi)儲(chǔ)備，是銀行資本的構(gòu)成部分，至少要占資本總額的50%，不得低于兌現(xiàn)金融資產(chǎn)總額的4%。附屬資本主要包括一般損失準(zhǔn)備金、混合債務(wù)工具和次級(jí)債券。2巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的新資本協(xié)議是如何規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的最低資本標(biāo)準(zhǔn)的？最低資本標(biāo)準(zhǔn)不得低于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額的8%，包括核心資本和附屬資本兩部分。核心資本包括權(quán)益資本和公開(kāi)儲(chǔ)備，至少要占資本總額的50%。風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)大小進(jìn)行調(diào)整，表內(nèi)資產(chǎn)按4個(gè)風(fēng)險(xiǎn)類別，表外或負(fù)資產(chǎn)按照相應(yīng)系數(shù)轉(zhuǎn)換為同等表內(nèi)資產(chǎn)，然后再乘以相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。表內(nèi)和表外

30、的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相加后就是一家的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額。資本總額與風(fēng)險(xiǎn)總資產(chǎn)額之比不得低于8%，核心資本與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額之比不得低于4%。-/4k7w-y2n#b;o5w電大天堂【金融理論前沿課題】形考作業(yè)三答案：一、名詞解釋(o+o;p1p0z1t9r0v1泡沫經(jīng)濟(jì)：如果一個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)或區(qū)域出現(xiàn)了價(jià)格泡沫；泡沫資產(chǎn)總量在宏觀總量中占到了相當(dāng)?shù)谋戎兀慌菽Y產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)的各方面發(fā)生了系統(tǒng)性聯(lián)系；泡沫資產(chǎn)使匯價(jià)潛伏著危機(jī)。這時(shí)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)處于泡沫經(jīng)濟(jì)之中。+i6c%g-f4p-z;f2理論價(jià)格：不出偏差時(shí)的定價(jià)，由經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件決定的理論價(jià)格。)l:_1o97g3“蓬齊對(duì)策”：p229指對(duì)待債務(wù)的一種對(duì)策，債務(wù)不是靠著將來(lái)某

31、一時(shí)刻的實(shí)際償還，而是靠將不的資債來(lái)償還。借款者將無(wú)限期的滾動(dòng)負(fù)債，用所借款來(lái)償還的利息與本金。4道德風(fēng)險(xiǎn)：p231通常來(lái)描繪個(gè)人在獲得保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)以后，減少預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的措施，甚至采取行動(dòng)，導(dǎo)致發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率增大的現(xiàn)象。實(shí)際上，道德風(fēng)險(xiǎn)的原意更準(zhǔn)確的表述為風(fēng)險(xiǎn)概率大的更愿意投保。5群體行為：p238所謂群體行為是一種行為模仿或者稱之為觀念傳染，是從社會(huì)心理學(xué)角度來(lái)解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的一種方式，相近的概念是羊群效應(yīng)。90"d#u;m/r!"h6金融危機(jī)：p245金融風(fēng)險(xiǎn)大規(guī)模積聚爆發(fā)的結(jié)果。是起始于一國(guó)或一個(gè)地區(qū)乃至整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)或金融系統(tǒng)的動(dòng)蕩超出金融部門的控制能力，造成其金融

32、制度混亂，進(jìn)而對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的破壞過(guò)程。7貨幣危機(jī)：p249貨幣危機(jī)指一國(guó)貨幣遭受沖擊，引發(fā)本幣急劇貶值或?qū)е聡?guó)際儲(chǔ)備貨幣大幅度減少的過(guò)程。8銀行危機(jī)：p256指大量實(shí)際存在的或潛在的銀行擠兌和破產(chǎn)，導(dǎo)致銀行取消債務(wù)的內(nèi)部?jī)稉Q性，或迫使政府提供大規(guī)模援助。9金融危機(jī)預(yù)警：是指對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域未來(lái)可能出現(xiàn)的危險(xiǎn)或危機(jī)提前發(fā)出警報(bào)的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，目的在于減小或避免損失。其系統(tǒng)是指運(yùn)用某種統(tǒng)計(jì)方法預(yù)測(cè)某經(jīng)濟(jì)體在一定時(shí)間范圍內(nèi)發(fā)生貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)以及股市崩潰的可能性大小的宏觀金融監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，除指標(biāo)體系外，還包括主要的法律框架和組織結(jié)構(gòu)等制約安排。;k$y-.p#i0h"v10預(yù)警指標(biāo)：

33、p253是指能夠?qū)鹑谖C(jī)發(fā)生提前警報(bào)的經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)，可以是定量的，也可以是定性的。(q#y'r;z9v;k(-s11fr概率模型：p255指frankel和rose在1996年以100個(gè)發(fā)展中國(guó)家在1978-1992年這段時(shí)間內(nèi)發(fā)生的金融危機(jī)為研究對(duì)象，以各個(gè)國(guó)家的年度數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，建立的可以統(tǒng)計(jì)金融危機(jī)發(fā)生的可能性概率模型。12stv橫界面模型：p261sachstornell和velasco，1996年采用的一種方法。他們集中分析危機(jī)成因類似的一組國(guó)家，同時(shí)選擇對(duì)危機(jī)形成有重要作用的一組變量。從講量經(jīng)濟(jì)學(xué)角度而言，由于其中使用的數(shù)據(jù)為模型面數(shù)據(jù)，然后用這些橫界面數(shù)據(jù)回歸而建立的

34、模型，因此叫做stv橫界面回歸模型。13klr信號(hào)分析法：p264預(yù)警金融危機(jī)的一種方法。kaminsky，1：zonbo和beinhart所建立。他們選擇一毓指標(biāo)并根據(jù)其歷史數(shù)據(jù)確定其臨界值，是某個(gè)臨界值在某個(gè)時(shí)間區(qū)間內(nèi)突破，就意味著該指標(biāo)發(fā)出了一個(gè)危機(jī)信號(hào)。危機(jī)信號(hào)越多，危機(jī)的可能性越大。#v#m;i.u#x14非對(duì)稱信息：p286指市場(chǎng)交易者或者鑒定契約的一方比另一方擁有更多的信息這樣一種狀況。信息不對(duì)稱是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)生問(wèn)題主要原素之一。;y8b!r1w.x2;d+z15逆向選擇：買賣雙方在信息不對(duì)稱的情況下，差的商品總是將好的商品驅(qū)逐出市場(chǎng)。市場(chǎng)會(huì)成為“檸檬”市場(chǎng)。16道德風(fēng)險(xiǎn)：擴(kuò)展意義

35、的道德風(fēng)險(xiǎn)指在契約簽訂之后，由于信息不對(duì)稱，契約的一方通過(guò)采取對(duì)自己有利又不至于被發(fā)現(xiàn)的行動(dòng)，使得契約的另一方蒙受損失的行為。17激勵(lì)相容：p288在存在道德風(fēng)險(xiǎn)的情況下，如何保證擁有信息優(yōu)勢(shì)的一方（稱為代理人）按照契約的另一方（委托人）的意愿行動(dòng)，從而使雙方都能趨向于效用最大化。18風(fēng)險(xiǎn)偏好：投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。19風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)分擔(dān)合同：根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)程度的信貸契約，這樣的合同可使風(fēng)險(xiǎn)配置實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化。2n%o$p.(y+e二、簡(jiǎn)答題：1何謂泡沫？它是如何產(chǎn)生的？p210泡沫是一種經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象，可以定義為某種價(jià)格水平相對(duì)于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)條件決定的理論價(jià)格的非平穩(wěn)性的向上偏移。導(dǎo)致泡沫

36、的原因很多：在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，與預(yù)期相關(guān)聯(lián)的過(guò)度投機(jī)行為，幼稚投機(jī)者的交易行為、范規(guī)失靈、詐騙行為和道德風(fēng)險(xiǎn)等都有可能導(dǎo)致泡沫現(xiàn)象。p210第二段有更詳細(xì)的論述。2信息傳播和交易的擴(kuò)大為什么會(huì)產(chǎn)生泡沫？;i2j;m+5s(l-u7n*m信息迅速、廣泛傳播和交易手段的便利是一把雙刃劍，如果市場(chǎng)因?yàn)樾畔鞑ヅc交易而出現(xiàn)了投資狂熱，就可能成為促成投機(jī)性資產(chǎn)泡沫膨脹的因素。信息的迅速傳播有時(shí)會(huì)誤導(dǎo)市場(chǎng)，導(dǎo)致投資（機(jī)）者對(duì)經(jīng)濟(jì)的錯(cuò)誤預(yù)期，從而吸引大量投資進(jìn)入市場(chǎng)，促使資金價(jià)格脫離基本經(jīng)濟(jì)面而上升，其結(jié)果就形成投機(jī)性價(jià)格泡沫。/l7v/j3!3泡沫產(chǎn)生有哪些環(huán)境因素？經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化可以通過(guò)改變預(yù)期的形式導(dǎo)

37、致泡沫。當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大變化時(shí)，尤其在這種環(huán)境變化還存在許多想象窨時(shí)，就可能導(dǎo)致市場(chǎng)產(chǎn)生不合實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況的預(yù)期。一旦預(yù)期高估了環(huán)境變化對(duì)價(jià)格的影響，就可能引發(fā)泡沫現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，可能導(dǎo)致原來(lái)的經(jīng)嚌活動(dòng)規(guī)范失衡，從而成為導(dǎo)致泡沫形成的因素。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化還會(huì)導(dǎo)致實(shí)行固定匯率制國(guó)家的本幣被高估，出現(xiàn)制度失衡，形成泡沫。-s1u7o;d7ia*u#n$y-|4什么是金融危機(jī)？簡(jiǎn)述金融危機(jī)的分類與特點(diǎn)。.8c8b4z,i/h"w$s關(guān)于金融危機(jī)的概念copy名詞解釋題的“金融危機(jī)”內(nèi)容答案。分類：不同標(biāo)準(zhǔn)有不同分類，我們按照金融危機(jī)發(fā)生的起始完成及其影響范圍，將金融危機(jī)劃分為貨幣危機(jī)、

38、銀行危機(jī)和資本市場(chǎng)危機(jī)。特點(diǎn)：突發(fā)性、可預(yù)測(cè)性、傳染性。7v)p$t7g5e0_2tz&5金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)成。如果是論述或者全面答案，要求回答定義：金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)是指應(yīng)用某種統(tǒng)計(jì)方法。系統(tǒng)主要由預(yù)警方法、預(yù)警指標(biāo)、預(yù)警模型、制度安排與管理信息系統(tǒng)等多方面構(gòu)成，此外還包括一些細(xì)節(jié)方面的事宜，如數(shù)據(jù)庫(kù)、單個(gè)指標(biāo)與指標(biāo)體系的臨界值、金融危機(jī)的判斷標(biāo)準(zhǔn)、警報(bào)發(fā)出后的應(yīng)對(duì)措施等。)u2e9a3?!zo-l-g:u6b1g6如何看待金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的效果？26y/a*b0z3y三種預(yù)警系統(tǒng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生都有一定的解釋力，但本書(shū)介紹的三種系統(tǒng)都是在亞洲金融危機(jī)之前建立的，因此從1997年亞

39、洲金融危機(jī)來(lái)看，他們的預(yù)警效果并不是十分理想的，致其準(zhǔn)確性遭受挑戰(zhàn)。-n5n4t-b,o7抵押在債務(wù)合同中的作用。抵押是借款合同的一個(gè)重要特征，是存在抵押品時(shí)，銀行的放款的安全性將提高，但同時(shí)借款者的成本也會(huì)增加，正因?yàn)檫@樣，借款者愿意向銀行支付的利息也會(huì)較低，對(duì)銀行來(lái)說(shuō)其收益未必增加。"i)z7b,e-p+s8標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)合同存在的原因。是因?yàn)榉菍?duì)稱信息和檢查成本的存在。從理論上而言，風(fēng)險(xiǎn)最優(yōu)分配原理是成名的，但是，由于信息是相對(duì)稱的，銀行對(duì)行業(yè)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)并不甚了解，除非對(duì)行業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格的審計(jì)或者檢查外，這將由銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，雖然能獲得較高收益，但監(jiān)管成本是非常巨大的。這種情況下，標(biāo)準(zhǔn)債務(wù)

40、合同有利于盡量減小銀行防止企業(yè)虛假報(bào)告的審計(jì)成本。9直接融資與間接融資的臨界條件。1%l8bj/e-0?/y$l指在什么樣的監(jiān)管條件下，直接的資產(chǎn)可以滿足激勵(lì)相容條件，使得企業(yè)家選擇對(duì)投資者有利的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的方案。這是直接融資成功的關(guān)鍵，這時(shí)企業(yè)選擇穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的方案的收益要大于冒險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的收益。如果企業(yè)不能夠取得直接融資，那么只要企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的方式足以彌補(bǔ)銀行的資金成本與監(jiān)督成本之和，間接融資就能夠成功。10預(yù)警理論的優(yōu)缺點(diǎn)。(l0c9v(w$.y8c/m,yp271頁(yè)表8-3中的綜合評(píng)價(jià)欄三、論述題(u6o8w#r'.w4p1在我國(guó)建立金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的必要性，著重闡述應(yīng)如何建立適合中國(guó)國(guó)

41、情的金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)。必要性：是避免和降低損失的需要。是防止和降低國(guó)外金融危機(jī)傳染和沖擊的需要。防范和化解自身金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。建立適合中國(guó)國(guó)情的金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)，必須從金融危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的各個(gè)組成部分入手，步步為營(yíng)，個(gè)個(gè)落實(shí)。這些步驟包括預(yù)警方法，即指導(dǎo)思想和出發(fā)點(diǎn)的確立；在預(yù)警模型的選擇上必須設(shè)計(jì)多指標(biāo)結(jié)合模型，能夠包括中國(guó)金融情況的指標(biāo)體系就是選擇預(yù)警模型的根本，不然就不能預(yù)警作用；選擇預(yù)警指標(biāo)必須是能夠使指標(biāo)發(fā)生異樣變化時(shí)，能夠衡量金融危機(jī)的可能性的指標(biāo)，這即需要經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，也需要超前思維的指導(dǎo)。其難度是可想而知的。制度安排。建立信息系統(tǒng)。2試論泡沫經(jīng)濟(jì)的成因。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是產(chǎn)生投機(jī)泡沫的必要

42、條件。經(jīng)濟(jì)貨幣化、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及金融衍生工具的大量涌現(xiàn)，如泡沫提供了資金等。金融全球一體化、自由化帶來(lái)的國(guó)際資本流動(dòng)，對(duì)價(jià)格波動(dòng)和泡沫推波助瀾。經(jīng)濟(jì)規(guī)范失衡可能成為泡沫經(jīng)濟(jì)的制度原因。對(duì)投資市場(chǎng)有具有影響的基金經(jīng)理人對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生泡沫的示范效應(yīng)，它也是泡沫破產(chǎn)的主要因素之一。蓬鬮政策、道德風(fēng)險(xiǎn)和群體行為可以作為多種價(jià)格泡沫成因的微觀解釋。-g!6y-.e,3?3結(jié)合信貸配給分析我國(guó)銀行的惜貸現(xiàn)象。$h8f0o-s-信貸配給現(xiàn)象是指在面臨貸款的份額需求時(shí)，銀行并不總是根據(jù)借款人愿意提供的貸款利率配置信貸資金，而是通過(guò)非利率方式實(shí)現(xiàn)信貸資金鐵供求均衡。我國(guó)的“惜貸”現(xiàn)象的產(chǎn)生的原因是復(fù)雜的，其中之一是由

43、于經(jīng)濟(jì)衰退加大了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)后，銀行為了避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn)而在監(jiān)管控制強(qiáng)度提高時(shí)采取的措施，目標(biāo)是避險(xiǎn)，但并非產(chǎn)生于貸款的超額需求之時(shí)。這一點(diǎn)與信貸配給是有區(qū)別的。因?yàn)樾刨J配給盡管也是為了避免高的風(fēng)險(xiǎn)，但此時(shí)，信貸需求處于超量之中。而借出少時(shí)，資金的需求者處于不足狀態(tài)，因此我認(rèn)為，信貸配給不能解釋“惜貸”現(xiàn)象。信貸配給是不以高利率貸款而“惜貸”，是干脆就不貸款，只要貸款人存在任何程度風(fēng)險(xiǎn)，二者都不給風(fēng)險(xiǎn)者貸款，但實(shí)質(zhì)及條件都是不同的。四、材料分析題(z*%j)la3i(f1z*x9c材料1：十多年前，世界上許多國(guó)家的中央銀行將通脹作為貨幣政策目標(biāo)，當(dāng)時(shí)的貨幣政策一目了然：只要將消費(fèi)物價(jià)通脹率長(zhǎng)期保持在低水平

44、，就能夠達(dá)到經(jīng)濟(jì)與金融穩(wěn)定的目標(biāo)。但十多年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)表明，物價(jià)穩(wěn)定并不能確保金融穩(wěn)定。20世紀(jì)80-90年代的日美發(fā)生股市大崩盤時(shí)，兩國(guó)物價(jià)都是處于低水平。這一新問(wèn)題促使越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家轉(zhuǎn)變觀點(diǎn)，認(rèn)為把保持通脹作為唯一目標(biāo)還不充分。他們認(rèn)為，有時(shí)中央銀行需要提高利率以遏止資產(chǎn)（如證券和房地產(chǎn)）價(jià)格的上升勢(shì)頭，以避免泡沫破滅時(shí)可能產(chǎn)生的嚴(yán)重后果。對(duì)于規(guī)模最大和業(yè)務(wù)較復(fù)雜的銀行來(lái)說(shuō)，1988年資本標(biāo)準(zhǔn)的缺陷造成大量監(jiān)管資本的套利機(jī)會(huì)，這使得規(guī)范的以風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本比率的實(shí)際意義越來(lái)越值得懷疑。請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題：1上述爭(zhēng)論的經(jīng)濟(jì)背景是什么？$e3q4y)i.l'j#t:%v!

45、t隨金融在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用的放大，金融的獨(dú)立性漸強(qiáng)，資產(chǎn)價(jià)格日漸擺脫實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而獨(dú)立運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，并且出現(xiàn)了低通脹與高資產(chǎn)價(jià)格迅速上升共同存在的現(xiàn)象。這是20世紀(jì)末二十年在全球經(jīng)濟(jì)金融資本發(fā)生最具影響力的事件變化。這種變化在最初10年被子認(rèn)為引起了貨幣政策的執(zhí)行。因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了負(fù)面影響，以至于長(zhǎng)達(dá)十幾年增長(zhǎng)的日美經(jīng)濟(jì)也會(huì)被資產(chǎn)價(jià)格泡沫的影響而萎靡不振。因此，在二十年前，資產(chǎn)價(jià)格對(duì)貨幣政策影響較小，這時(shí)貨幣政策可以以物價(jià)作為控制目標(biāo)，以控制金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。二十年后，資產(chǎn)價(jià)格的運(yùn)行使得金融完全可以脫離物價(jià)水平的變動(dòng)而引發(fā)金融危機(jī)，但金融危機(jī)反過(guò)來(lái)又會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)的崩潰，因此

46、，專家認(rèn)識(shí)到，貨幣政策應(yīng)該考慮資產(chǎn)價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響力。/r"a;h-|0o!b7/b:p2nf2材料中提到了監(jiān)管資本套利機(jī)會(huì)，請(qǐng)解釋什么是監(jiān)管資本套利行為？p198監(jiān)管資本的套利行為是指銀行管理層使用某種方式降低所需監(jiān)管資本的數(shù)量，但同時(shí)又沒(méi)有實(shí)際減小銀行的風(fēng)險(xiǎn)，目的純粹是減小監(jiān)管資本的數(shù)量。這是由于風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法過(guò)于簡(jiǎn)單所導(dǎo)致的，監(jiān)管資本套利折增加已經(jīng)引起了一種“雙輸”局面，銀行被返持有與自身經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)的資本水平，而且很可能因?yàn)榻档徒?jīng)濟(jì)資本而受到處罰；同時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局面對(duì)的事實(shí)是不同銀行實(shí)際相同標(biāo)準(zhǔn)已變得沒(méi)有意義，規(guī)范的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的資本比率的實(shí)際意義越來(lái)越值得懷疑。(s#c,i6

47、dg$d9k電大天堂【金融理論前沿課題】形考作業(yè)四答案：,w5|-|/y)l5n/d6z+o一、名詞解釋(u:t/2e#m:a#c*s"z1信用風(fēng)險(xiǎn)：p323指由于借款人或市場(chǎng)交易對(duì)手違約而導(dǎo)致的損失的可能性，更為一般地，信用風(fēng)險(xiǎn)還包括由于借款人的信用評(píng)級(jí)的變動(dòng)和履約能力的變化導(dǎo)致其債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值變化而引起的損失的可能性。(z7l,s0kp66j*g/x2系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：p324風(fēng)險(xiǎn)的成因是信用活動(dòng)的不確定性。不確定性分為外在的不確定性和內(nèi)在的不確定性。外在不確定性對(duì)整個(gè)市場(chǎng)都會(huì)帶來(lái)影響，所以，外在不確定性導(dǎo)致的信用風(fēng)險(xiǎn)等被稱為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。3非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：p325而內(nèi)在不確定性產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)

48、，具有明顯的個(gè)性特征，它所引起的風(fēng)險(xiǎn)不具備普遍性，因此稱為“非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。7y1v/#5t;a(_4專家制度：p326是一種古老的信用風(fēng)險(xiǎn)分析方法，其最大特征是，銀行信貸的決策由該機(jī)構(gòu)的經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期訓(xùn)練具有豐富經(jīng)驗(yàn)的信貸人員所掌握，并由他們做出是否貸款的決定。0i-x6q4(b-$n5z評(píng)分模型：p327edwardiallman1968年建模，根據(jù)數(shù)理統(tǒng)計(jì)中的辨別分析技術(shù)，對(duì)銀行過(guò)去的貸款案例進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，選擇部分最能反映借款人財(cái)務(wù)狀況、對(duì)貸款質(zhì)量影響最大、最具預(yù)測(cè)或分析價(jià)值的比率，設(shè)計(jì)出一個(gè)能最大程度地區(qū)分貨款風(fēng)險(xiǎn)度的數(shù)學(xué)模型，對(duì)貸款申請(qǐng)人進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)及資信評(píng)估。6期權(quán)推理分析法：現(xiàn)代信用風(fēng)

49、險(xiǎn)模型的重要特征。這種方法是指利用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)風(fēng)險(xiǎn)債券和貸款進(jìn)行估價(jià)，以及對(duì)它們的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量。7在險(xiǎn)價(jià)值法：是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的方法，能夠簡(jiǎn)單清晰地表示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，又有嚴(yán)謹(jǐn)、系統(tǒng)的概率統(tǒng)計(jì)理論作為依托。在險(xiǎn)價(jià)值，作為一種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量和管理的新工具，是由j.p.摩根銀行在1994年提出，其標(biāo)志性產(chǎn)品為“風(fēng)險(xiǎn)度量制“模型。's,s$|6s+-s1f:pj6l(n%$a8信用度量組合模型：p350是一組用來(lái)測(cè)定信用資產(chǎn)組合價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)的分析法和數(shù)據(jù)庫(kù)。由j.p.摩根銀行1997年建立。是一種估算由于信用資產(chǎn)質(zhì)量變化（包括違約）而導(dǎo)致的組合價(jià)值的波動(dòng)以及價(jià)值的分布狀況，并最終計(jì)算出信用資

50、產(chǎn)組合的在險(xiǎn)價(jià)值的方法。(j"u!+x0#p9國(guó)際收支危機(jī)傳染：p366一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)導(dǎo)致了另一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支危機(jī)的可能性。10波及型傳染：p369一個(gè)國(guó)家發(fā)生的危機(jī)惡化了另一個(gè)國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)（如貿(mào)易赤字加大、外匯儲(chǔ)備下降），從而導(dǎo)致了另一個(gè)國(guó)家發(fā)生危機(jī)。/y:p5n,x1qm11純粹型傳染：指一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)誘發(fā)了另一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)，卻無(wú)法從宏觀經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變量來(lái)解釋。:"u6v)1n/_4o712羊群行為：指市場(chǎng)上存在那些沒(méi)有形成自己的預(yù)期或沒(méi)有獲得到一手信息的投資者，他們將根據(jù)其他投資者的行為來(lái)改變自己的行為。羊群效應(yīng)加劇了市場(chǎng)波動(dòng)，并成為領(lǐng)頭羊行

51、為能否成功的關(guān)鍵。!x8.|60i$h42y二、簡(jiǎn)答題：#f*h(!x;o/m's,6|"$t21現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)的成因。在于信用活動(dòng)中的不確定性。不確定性包括外在的不確定性和內(nèi)在的不確定性。外在的不確定性引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)在的不確定性導(dǎo)致非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。2z評(píng)分模型和專家制度有什么區(qū)別？專家制度：依賴信貸人員的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)判斷，主觀性強(qiáng)；定性分析企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)；運(yùn)用的會(huì)計(jì)分析是單變量測(cè)定法。z評(píng)分模型：依靠會(huì)計(jì)資料基礎(chǔ)，相對(duì)客觀；趨向于定量分析、數(shù)量統(tǒng)計(jì)方法，多變量信用評(píng)分模型。3簡(jiǎn)要說(shuō)明期權(quán)與貸款之間的關(guān)系。借款企業(yè)股東的股權(quán)市場(chǎng)值頭寸可以看做是持有的一份的企業(yè)資產(chǎn)市值為標(biāo)的買權(quán)。

52、當(dāng)企業(yè)市值上升時(shí)，股東可以獲得超過(guò)借款值的企業(yè)市值，當(dāng)企業(yè)市值低于貸款時(shí)，股東以其投資額為企業(yè)承擔(dān)責(zé)任，其風(fēng)險(xiǎn)是一定的，但可得到不確定的收益，是“有限責(zé)任”制度使然。9t$w$r9_,-x+u,u:%k4國(guó)際收支危機(jī)都有哪些傳染渠道？有貿(mào)易傳染渠道：包括直接貿(mào)易渠道、間接貿(mào)易渠道。金融傳染渠道：包括金融直接傳染渠道、金融間接傳染渠道和機(jī)構(gòu)投資傳染渠道。預(yù)期傳染渠道：包括經(jīng)濟(jì)預(yù)期傳染、政治預(yù)期傳染、文化相似型預(yù)期傳染、羊群行為傳染渠道等。5何謂機(jī)構(gòu)投資傳染渠道？3t%x-q,d"o!w指機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)國(guó)際資本市場(chǎng)投資而形成的傳染渠道。由于機(jī)構(gòu)投資者在當(dāng)前的國(guó)際金融市場(chǎng)上的顯著影響力，其

53、在不同市場(chǎng)上的投資組合是相互聯(lián)系的，一旦某個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)危機(jī)，機(jī)構(gòu)投資人就會(huì)做出相應(yīng)的反應(yīng)，這種反應(yīng)構(gòu)成危機(jī)傳染渠道。其構(gòu)成機(jī)構(gòu)投資者的證券組合的互相依賴；證券組合的重新分配等。6什么是經(jīng)濟(jì)預(yù)期傳染和政治預(yù)期傳染？8x-b5j:h7.v+f0|指受影響的國(guó)家在具有相似的經(jīng)濟(jì)基本面或者面臨共同的外部沖擊時(shí)發(fā)生的危機(jī)傳導(dǎo)。當(dāng)一國(guó)發(fā)生國(guó)際收支危機(jī)時(shí)，投資者和投機(jī)者對(duì)在其它國(guó)家的投資風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)變得敏感，將減小在具有與危機(jī)發(fā)生國(guó)相似的經(jīng)濟(jì)基本面的國(guó)家的投資，這也會(huì)導(dǎo)致基本面相似國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)。.l$!:q8s$pk720世紀(jì)90年代三次大的國(guó)際收支危機(jī)有什么共同點(diǎn)？-8"|8q7"g

54、+首先，受到傳染的國(guó)家和地區(qū)與危機(jī)國(guó)常常有密切的貿(mào)易聯(lián)系。其次，受到傳染的國(guó)家都選擇了釘住一種外國(guó)貨幣的匯率制度，同時(shí)還保持了較高的資本賬中開(kāi)放，為國(guó)際收支危機(jī)的金融傳染提供了渠道。危機(jī)國(guó)與傳染國(guó)都存在經(jīng)濟(jì)基本面的不穩(wěn)定。國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷為國(guó)際收支危機(jī)的傳染提供了條件，表現(xiàn)為大量投機(jī)資本的存在，金融全球化導(dǎo)致的資金流動(dòng)加快，各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力下降等。%z6l$j-n;v)x3h8防止國(guó)際收支危機(jī)傳染有哪些具體措施？加強(qiáng)國(guó)際合作，特別是金融監(jiān)管方面的合作；推動(dòng)對(duì)外貿(mào)易金融聯(lián)系的適度多元化；保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行，穩(wěn)步推進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融改革，謹(jǐn)慎調(diào)整利率；推進(jìn)國(guó)際金融體系的改革；充分汲取中國(guó)在

55、抵御國(guó)際收支危機(jī)傳染方面的政策經(jīng)驗(yàn)。4n:v+u!0u/kr-m:j三、論述題7f$-e6c4d)?:/v1試分析信用風(fēng)險(xiǎn)的積極作用和消極作用。9h7r!f5og3y積極作用：信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)的一種內(nèi)在的推動(dòng)和制約力量。它在某種程度上促進(jìn)了金融市場(chǎng)參與者管理效率的提高，增添了金融市場(chǎng)的活力；另外，信用風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融市場(chǎng)參與者產(chǎn)生一定的約束，從而對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)起到調(diào)節(jié)作用。對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，可以使投資者更加理智。消極作用：是巨大的、風(fēng)險(xiǎn)的積累，可能會(huì)引發(fā)金融危機(jī)，使整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)陷入癱瘓，給居民帶來(lái)巨大的福利損失。2簡(jiǎn)述國(guó)際收支危機(jī)的貿(mào)易傳染渠道。4r4o/b$s5|+f'y'y&#

56、39;d9y)n1t是指一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支危機(jī)惡習(xí)化了另一個(gè)與其貿(mào)易關(guān)系密切的國(guó)家的國(guó)際收支狀況以及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)運(yùn)行狀況，從而導(dǎo)致危機(jī)。根據(jù)其內(nèi)在機(jī)理不同，國(guó)際收支的貿(mào)易傳染渠道又可分為“直接貿(mào)易渠道”和“間接貿(mào)易傳染渠道”兩種。如果受傳染國(guó)危機(jī)國(guó)家的貿(mào)易伙伴，那么傳染屬于前者；如果受傳染國(guó)家與危機(jī)國(guó)在很大程度上依賴一個(gè)共同的出口市場(chǎng)，那么因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)同一出口市場(chǎng)而使危機(jī)國(guó)到受傳染國(guó)的傳染則屬于間接貿(mào)易渠道的傳染。3試論述國(guó)際收支危機(jī)的金融傳染渠道。.6n"!e%k(g(2z所謂金融傳染渠道，是指一個(gè)市場(chǎng)由于危機(jī)而導(dǎo)致的金融市場(chǎng)流動(dòng)性缺乏，導(dǎo)致另一個(gè)與其密切金融關(guān)系（包括通過(guò)直接投資、銀行貸

57、款、資本市場(chǎng)渠道等建立起來(lái)的各種金融關(guān)系）的市場(chǎng)的流動(dòng)性缺乏，從而引起國(guó)際收支危機(jī)。金融傳染渠道可分為金融直接傳染渠道：當(dāng)一國(guó)與危機(jī)國(guó)存在直接的金融聯(lián)系，傳染渠道為此。間接的金融傳染渠道：當(dāng)兩個(gè)國(guó)家與第三方有金融聯(lián)系，那么危機(jī)通過(guò)第三方傳染。機(jī)構(gòu)投資者傳染渠道：由于機(jī)構(gòu)投資者證券組合的相互依賴和證券組合的重新分配所形成。四、材料分析題：'p,n1ka;m)b材料：美國(guó)股市在經(jīng)歷了戰(zhàn)后最大的牛市后，于2000年開(kāi)始轉(zhuǎn)入下跌，2003年已是邊疆下跌的第三個(gè)年頭。于是有人認(rèn)為，20世紀(jì)90年代末期，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)更早一些提高利率，那樣就不會(huì)發(fā)生后來(lái)的股市狂跌情況，或至少其程度不會(huì)那么嚴(yán)重。實(shí)際上，

58、各國(guó)中央銀行官員中就注意到資產(chǎn)價(jià)格上漲問(wèn)題，認(rèn)識(shí)到資產(chǎn)價(jià)格上漲能拉致力消費(fèi)進(jìn)一步膨脹，并引發(fā)通脹，但絕大部分央行官員卻認(rèn)為，中央銀行不應(yīng)直接刺破泡沫。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘做了較為全面的詮釋：首先，不能單憑資產(chǎn)價(jià)格上漲就斷定經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫；其次，利率象一口鈍刀，升幅太小可能不會(huì)有任何作用，升幅過(guò)大又會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。格林斯潘認(rèn)為，最好的辦法是讓泡沫自行破滅，然后再利用貨幣政策消除負(fù)面影響。;h8g0j$h5,f?*n3o請(qǐng)仔細(xì)閱讀材料，然后回答下列問(wèn)題：7s!v:d;m%i'j#i)j$j(x%jc#e(_1聯(lián)系實(shí)際說(shuō)明經(jīng)濟(jì)泡沫的本質(zhì)，并說(shuō)明泡沫經(jīng)濟(jì)的基本特征。泡沫，無(wú)非就是資產(chǎn)價(jià)格背離了嚴(yán)重偏離實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而上升的現(xiàn)象。或者更加明了簡(jiǎn)單的：即資產(chǎn)價(jià)格被高估了。資產(chǎn)價(jià)格具體指股票和房地產(chǎn)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)指生產(chǎn)、流通、就業(yè)增長(zhǎng)率等。泡沫經(jīng)濟(jì)具有如下特征：a、出現(xiàn)了價(jià)格泡沫b、泡沫資產(chǎn)總量在宏觀總量中達(dá)到了相當(dāng)?shù)谋戎豤、泡沫資產(chǎn)與經(jīng)濟(jì)的各方面發(fā)生了系統(tǒng)性聯(lián)系d、泡沫資產(chǎn)使經(jīng)濟(jì)潛伏危機(jī)。2材料中反應(yīng)了一種觀點(diǎn)，即認(rèn)為中央銀行不應(yīng)