1、期貨價(jià)格的形成課件期貨價(jià)格期貨價(jià)格的形成的形成機(jī)制機(jī)制1031007050313期貨價(jià)格的形成課件期貨價(jià)格的概念期貨價(jià)格的概念v期貨價(jià)格是指在期貨幣場上通過公開競價(jià)方式形成的期貨合約標(biāo)的物的價(jià)格。期貨價(jià)格的形成課件期貨市場的公開競價(jià)方式期貨市場的公開競價(jià)方式v期貨市場的公開競價(jià)方式主要有兩種：一種是電腦自動(dòng)撮合成交方式，另一種是公開喊價(jià)方式。在我國的交易所中，全部采用電腦自動(dòng)撮合成交方式。在這種方式下，期貨價(jià)格的形成必須遵循價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則。期貨價(jià)格的形成課件投投 機(jī)機(jī) 交交 易易期貨價(jià)格的形成課件概念概念v期貨投機(jī)（Futures speculation） 是指在期貨市場上以獲取價(jià)差

2、收益為目的的期貨交易行為。投機(jī)者在期貨交易中發(fā)揮至關(guān)重要的作用，不僅提高市場流動(dòng)性，而且重要的是，投機(jī)者能吸收套期保值者厭惡的風(fēng)險(xiǎn)，成為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。所以，要正確認(rèn)識(shí)期貨市場運(yùn)行機(jī)制及其經(jīng)濟(jì)功能，必須正確認(rèn)識(shí)和理解期貨投機(jī)。期貨價(jià)格的形成課件期貨投機(jī)的功能作用期貨投機(jī)的功能作用 v1、承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨投機(jī)者承擔(dān)了套期保值者力圖回避和轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)，使套期保值成為可能。 v2、提高市場流動(dòng)性。投機(jī)者頻繁地建立部位，對(duì)沖手中的合約，增加了期貨市場的交易量，期貨價(jià)格的形成課件v這即使 套期保值交易容易成交，又能減少交易者進(jìn)出市場所可能引起的價(jià)格波動(dòng)。 v3、保持價(jià)格體系穩(wěn)定。各期貨市場商品間價(jià)格和不

3、同種商品間價(jià)格具有高度相關(guān)性。 期貨價(jià)格的形成課件v4、形成合理的價(jià)格水平。投機(jī)者在價(jià)格處于較低平時(shí)買進(jìn)期貨，使需求增加，導(dǎo)致價(jià)格上漲，在較高價(jià)格水平賣出期貨，使需求減少，這樣又平抑了價(jià)格，使價(jià)格波動(dòng)趨于平穩(wěn)，從而形成合理的價(jià)格水平。 期貨價(jià)格的形成課件投機(jī)者類型投機(jī)者類型v從交易頭寸分：多頭投機(jī)和空頭投機(jī)從交易頭寸分：多頭投機(jī)和空頭投機(jī)v從交易量大小分：大投機(jī)商和中小投機(jī)從交易量大小分：大投機(jī)商和中小投機(jī)商商v從分析預(yù)測方法分：基本分析派和技術(shù)從分析預(yù)測方法分：基本分析派和技術(shù)分析派分析派v從持倉時(shí)間區(qū)分：長線交易者、短線交從持倉時(shí)間區(qū)分：長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者易者、當(dāng)

4、日交易者和搶帽子者期貨價(jià)格的形成課件投機(jī)和套期保值的關(guān)系投機(jī)和套期保值的關(guān)系v期貨市場的產(chǎn)生源于套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、期貨市場的產(chǎn)生源于套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收入的需要；穩(wěn)定收入的需要；v投機(jī)者成為市場上的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者；投機(jī)者成為市場上的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者；v投機(jī)者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條投機(jī)者的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果；件，也是套期保值業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果；v期貨投機(jī)和套期保值是期貨市場的兩個(gè)基本期貨投機(jī)和套期保值是期貨市場的兩個(gè)基本要素，共同維持期貨市場的存在和發(fā)展，二要素，共同維持期貨市場的存在和發(fā)展，二者相輔相成，缺一不可。者相輔相成，缺一不可。期貨

5、價(jià)格的形成課件期貨投機(jī)理論的缺陷期貨投機(jī)理論的缺陷 v在期貨市場中，一方面，由于風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于普通投資，投資者急需實(shí)用的市場理論來加以指引；另一方面，傳統(tǒng)期貨理論的“現(xiàn)金價(jià)值”又受到質(zhì)疑。這一現(xiàn)象凸顯了傳統(tǒng)期貨理論本身長期以來存在的缺陷和難解的問題。 期貨價(jià)格的形成課件投機(jī)原則投機(jī)原則v充分了解期貨合約充分了解期貨合約v制定交易計(jì)劃制定交易計(jì)劃v確定獲利和虧損限度確定獲利和虧損限度v確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本確定投入的風(fēng)險(xiǎn)資本期貨價(jià)格的形成課件投機(jī)的方法投機(jī)的方法買低賣高或賣高買低買低賣高或賣高買低平均買低或平均賣高平均買低或平均賣高金字塔式買入賣出金字塔式買入賣出跨期套利跨期套利跨商品套利跨商品套利跨市

6、場套利跨市場套利（一般方法）期貨價(jià)格的形成課件投機(jī)交易注意事項(xiàng)投機(jī)交易注意事項(xiàng)（一）多頭投機(jī)和空頭投機(jī)（一）多頭投機(jī)和空頭投機(jī) 在股指期貨交易中，投資者買入股指期貨合在股指期貨交易中，投資者買入股指期貨合約后所持有的持倉叫多頭持倉，簡稱多頭；約后所持有的持倉叫多頭持倉，簡稱多頭；賣出股指期貨合約后所持有的持倉叫空頭持賣出股指期貨合約后所持有的持倉叫空頭持倉，簡稱空頭。持有多頭的投資者認(rèn)為股指倉，簡稱空頭。持有多頭的投資者認(rèn)為股指期貨合約價(jià)格會(huì)漲，所以會(huì)買進(jìn)；相反，持期貨合約價(jià)格會(huì)漲，所以會(huì)買進(jìn)；相反，持有空頭的投資者認(rèn)為股指期貨合約價(jià)格以后有空頭的投資者認(rèn)為股指期貨合約價(jià)格以后會(huì)下跌，所以才賣出。會(huì)下跌，所以才賣出。期貨價(jià)格的形成課件（二）投機(jī)交易的風(fēng)險(xiǎn)管理（二）投機(jī)交易的風(fēng)險(xiǎn)管理v（1）準(zhǔn)確預(yù)測股指期貨價(jià)格的變動(dòng)，把握趨）準(zhǔn)確預(yù)測股指期貨價(jià)格的變動(dòng)，把握趨勢(shì)，做到順勢(shì)交易；（勢(shì)，做到順勢(shì)交易；（2）根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承）根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力確定止損點(diǎn)并嚴(yán)格執(zhí)行；（受能力確定止損點(diǎn)并嚴(yán)格執(zhí)行；（3）對(duì)獲利）對(duì)獲利目標(biāo)的期望應(yīng)適可而止，切忌貪得無厭；（目標(biāo)的期望應(yīng)適可而止，切忌貪得無厭；（4）盡可能選擇近月合約交易，規(guī)避流