1、精品文檔你我共享AAAAAA財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例（華能?chē)?guó)際）（一）華能?chē)?guó)際2001 2003年年報(bào)簡(jiǎn)表表二表二20012003瓷產(chǎn)負(fù)瓷產(chǎn)負(fù)債簡(jiǎn)表債簡(jiǎn)表 單位：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元萬(wàn)元| |項(xiàng)目年度項(xiàng)目年度2003-12-312002-12-312001-12-311. .應(yīng)收賬款余瓠應(yīng)收賬款余瓠235158318890312?494丄存貨余額丄存貨余額S0S169407273946工工流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)8302S77702S2W7S43S4一固定貿(mào)產(chǎn)合一固定貿(mào)產(chǎn)合計(jì)計(jì)3S40QSS4U2151633423515,資產(chǎn)總計(jì)資產(chǎn)總計(jì)53276964S09S754722970隹應(yīng)付賬款隹應(yīng)付賬款653104

2、716036504濡動(dòng)負(fù)債合計(jì)濡動(dòng)負(fù)債合計(jì)S246578759441004212& &長(zhǎng)期負(fù)債合長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)計(jì)91536091848095757(59負(fù)債總計(jì)負(fù)債總計(jì)1740017181107419617S816股股本本6027(5760002760000011. .未分配利潤(rùn)未分配利潤(rùn)13Q8153Q4SS7081C0S5匕匕股東楓益總計(jì)股東楓益總計(jì)347S7102916Q472712556精品文檔你我共享AAAAAA黒二黒二2001一一一一20駝利潤(rùn)分配簡(jiǎn)表駝利潤(rùn)分配簡(jiǎn)表單位；萬(wàn)元單位；萬(wàn)元項(xiàng)目年度項(xiàng)目年度20032120C2-12-31200M2-31L主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主營(yíng)業(yè)務(wù)收入23479

3、6418725341581665二主營(yíng)業(yè)務(wù)成本二主營(yíng)業(yè)務(wù)成本1569019125281521033392M M主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)WW774411615S6U5457434其他業(yè)務(wù)幣廂其他業(yè)務(wù)幣廂30571682?2匚管理費(fèi)用匚管理費(fèi)用44154327 IS17583匚財(cái)務(wù)費(fèi)用匚財(cái)務(wù)費(fèi)用5596356271S42777營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)677350528551443B2S利潤(rùn)總甑利潤(rùn)總甑e?40S5212074422519利潤(rùn)利潤(rùn)54571440S235r 63(50(5C未分未分配利潤(rùn)配利潤(rùn)139S15394S870S160S?精品文檔你我共享AAAAAA表三表三2001一一一一20舲舲現(xiàn)金流量簡(jiǎn)

4、表現(xiàn)金流量簡(jiǎn)表單位：萬(wàn)無(wú)單位：萬(wàn)無(wú)項(xiàng)目年度項(xiàng)目年度2003-12-31200142-311經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入272775221653S518741322經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)活動(dòng)現(xiàn)金流出金流出171205413S4SP911627173經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~10156977804867114144投資活動(dòng)現(xiàn)金流入投資活動(dòng)現(xiàn)金流入14946357287031331155投資活動(dòng)現(xiàn)金流出投資活動(dòng)現(xiàn)金流出57003S46298180S990fifi投瓷活動(dòng)現(xiàn)金流壘囪投瓷活動(dòng)現(xiàn)金流壘囪頷頷-520574109S88-4956737籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入22128617

5、33755J415S籌塔活動(dòng)現(xiàn)金流出籌塔活動(dòng)現(xiàn)金流出603S6632465748dS09籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~82579-S07427 1972641：現(xiàn)金艮等價(jià)物増加額現(xiàn)金艮等價(jià)物増加額1126WS2746飛飛財(cái)務(wù)報(bào)表各項(xiàng)目分析以時(shí)間距離最近的2003年度的報(bào)表數(shù)據(jù)為分析基礎(chǔ)。1、資產(chǎn)分析(1 )首先公司資產(chǎn)總額達(dá)到530多億，規(guī)模很大，比2002年增加了約11%, 2002年比2001年約增加2%,這與華能2003年的一系列收購(gòu)活動(dòng)有關(guān)從中也可 以看出企業(yè)加快了擴(kuò)張的步伐。其中絕大部分的資產(chǎn)為固定資產(chǎn)，這與該行業(yè)的特征有關(guān)：從會(huì)計(jì)報(bào)表附注 可以看出固定資產(chǎn)當(dāng)中發(fā)電設(shè)施的比

6、重相當(dāng)高，約占固定資產(chǎn)92.67%。(2) 應(yīng)收賬款余額較大，卻沒(méi)有提取壞賬準(zhǔn)備，不符合謹(jǐn)慎性原則。會(huì)計(jì)報(bào)表附注中說(shuō)明公司對(duì)其他應(yīng)收款的壞賬準(zhǔn)備的記提采用按照其他應(yīng) 收款余額的3%記提，賬齡分析表明占其他應(yīng)收款42%的部分是屬于兩年以上沒(méi) 有收回的賬款，根據(jù)我國(guó)的稅法規(guī)定，外商投資企業(yè)兩年以上未收回的應(yīng)收款項(xiàng) 可以作為壞賬損失處理，這部分應(yīng)收款的可回收性值得懷疑，應(yīng)此仍然按照 3% 的比例記提壞賬不太符合公司的資產(chǎn)現(xiàn)狀，2年以上的其他應(yīng)收款共計(jì)87893852 元，壞賬準(zhǔn)備記提過(guò)低。(3) 無(wú)形資產(chǎn)為負(fù)，報(bào)表附注中顯示主要是因?yàn)樨?fù)商譽(yù)的緣故，華能?chē)?guó)際從其母公司華能集團(tuán)手中大規(guī)模的進(jìn)行收購(gòu)電廠的

7、活動(dòng)， 將大量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)納入 囊中，華能?chē)?guó)際在這些收購(gòu)活動(dòng)中收獲頗豐。 華能?chē)?guó)際1994年10月在紐約上市 時(shí)止只擁有大連電廠、上安電廠、南通電廠、福州電廠和汕頭燃機(jī)電廠這五座電 廠，經(jīng)過(guò)9年的發(fā)展，華能?chē)?guó)際已經(jīng)通過(guò)收購(gòu)華能集團(tuán)的電廠， 擴(kuò)大了自己的規(guī) 精品文檔你我共享AAAAAA模。但由于收購(gòu)當(dāng)中的關(guān)聯(lián)交易的影響，使得華能?chē)?guó)際可以低于公允價(jià)值的價(jià)格 收購(gòu)華能集團(tuán)的資產(chǎn)，因此而產(chǎn)生了負(fù)商譽(yù)，這是由于關(guān)聯(lián)方交易所產(chǎn)生的，因 此進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)應(yīng)該剔除這一因素的影響。（4）長(zhǎng)期投資。我們注意到公司2003年長(zhǎng)期股權(quán)投資有一個(gè)大幅度的增長(zhǎng)， 這主要是因?yàn)?003年4月華能收購(gòu)深能25%的股權(quán)以及深

8、圳能源集團(tuán)和日照發(fā) 電廠投資收益的增加。2、負(fù)債與權(quán)益分析華能?chē)?guó)際在流動(dòng)負(fù)債方面比2002年底有顯著下降，主要是由于償還了部分 到期借款。華能?chē)?guó)際的長(zhǎng)期借款主要到期日集中在 2004年和2011年以后，在這兩年左 右公司的還款壓力較大，需要籌集大量的資金，需要保持較高的流動(dòng)性，以應(yīng)付 到期債務(wù)，這就要求公司對(duì)于資金的籌措做好及時(shí)的安排。其中將于一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款有2799487209元，公司現(xiàn)有貨幣資金1957970492元，因此存在一定 的還款壓力。華能?chē)?guó)際為在三地上市的公司，在國(guó)內(nèi)發(fā)行 A股3.5億股，其中向大股東定 向配售1億股法人股，這部分股票是以市價(jià)向華能?chē)?guó)電配售的，雖然意向書(shū) 有

9、這樣一句話(huà)：“華能?chē)?guó)際電力開(kāi)發(fā)公司已書(shū)面承諾按照本次公開(kāi)發(fā)行確定的價(jià) 格全額認(rèn)購(gòu)，該部分股份在國(guó)家出臺(tái)關(guān)于國(guó)有股和法人股流通的新規(guī)定以前，暫不上市流通。”但是考慮到該部分股票的特殊性質(zhì)，流通的可能性仍然很大。華 能?chē)?guó)際的這種籌資模式，在1998年3月增發(fā)外資股的時(shí)候也曾經(jīng)使用過(guò)，在這 種模式下，一方面，華能?chē)?guó)際向大股東買(mǎi)發(fā)電廠，而另一方面，大股東又從華能 國(guó)際買(mǎi)股票，實(shí)際上雙方都沒(méi)有付出太大的成本， 僅通過(guò)這個(gè)手法，華能?chē)?guó)際就 完成了資產(chǎn)重組的任務(wù)，同時(shí)還能保證大股東的控制地位沒(méi)有動(dòng)搖。3、收入與費(fèi)用分析（1） 華能?chē)?guó)際的主要收入來(lái)自于通過(guò)各個(gè)地方或省電力公司為最終用戶(hù)生產(chǎn)和輸送電力而收取的扣

10、除增值稅后的電費(fèi)收入。 根據(jù)每月月底按照實(shí)際上網(wǎng)電 量或售電量的記錄在向各電力公司控制與擁有的電網(wǎng)輸電之時(shí)發(fā)出賬單并確認(rèn) 收入。應(yīng)此，電價(jià)的高低直接影響到華能?chē)?guó)際的收入情況。隨著我國(guó)電力體制改革的全面鋪開(kāi)，電價(jià)由原來(lái)的計(jì)劃價(jià)格逐步向“廠網(wǎng)分開(kāi)，競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”過(guò)渡，電 力行業(yè)的壟斷地位也將被打破，因此再想獲得壟斷利潤(rùn)就很難了。國(guó)內(nèi)電力行業(yè) 目前形成了電監(jiān)會(huì)、五大發(fā)電集團(tuán)和兩大電網(wǎng)的新格局， 五大發(fā)電集團(tuán)將原來(lái)的 國(guó)家電力公司的發(fā)電資產(chǎn)劃分成了五份， 在各個(gè)地區(qū)平均持有，現(xiàn)在在全國(guó)每個(gè) 地區(qū)五大集團(tuán)所占有的市場(chǎng)份額均大約在 20%左右。華能?chē)?guó)際作為五大發(fā)電集團(tuán) 之一的華能?chē)?guó)際的旗艦，通過(guò)不斷的收購(gòu)母公

11、司所屬電廠，增大發(fā)電量搶占市場(chǎng) 份額，從而形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。（2） 由于華能?chē)?guó)際屬于外商投資企業(yè)，享受?chē)?guó)家的優(yōu)惠稅收政策，因此而 帶來(lái)的稅收收益約為4億元。（3） 2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，這主要是由于上述收購(gòu)幾家電廠納入了華能?chē)?guó)際的合并范圍所引起的。但是從縱向分析來(lái)看，雖然收 入比去年增加了 26%，但主營(yíng)業(yè)務(wù)成本增加了 25 %，主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加增加 了 27.34%，管理費(fèi)用增加了 35%，均高于收入的增長(zhǎng)率，說(shuō)明華能?chē)?guó)際的成本 仍然存在下降空間。（三）比率分析財(cái)務(wù)比率分析表精品文檔你我共享AAAAAA指標(biāo) 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-

12、31流動(dòng)性比率流動(dòng)比率1.01 0.88 1.07速動(dòng)比率0.91 0.77 1長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率 0.33 0.38 0.42債務(wù)對(duì)權(quán)益比率 0.26 0.31 0.35利息保障倍數(shù)12.5 9.09 5.26運(yùn)營(yíng)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率9.96 9.91 12.6存貨周轉(zhuǎn)率19.41 13.32 13.97總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.46 0.39 0.34獲利能力資產(chǎn)收益率（%）12.71 8.56 9.35權(quán)益回報(bào)率（%）15.87 10.11 12.31銷(xiāo)售毛利率 28.85 27.83 27.96銷(xiāo)售凈利率 23.24 21.8 22.99凈資產(chǎn)收益率18.56 14 15.711. 流動(dòng)性比

13、率（1） 流動(dòng)比率二二流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債（2） 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/.流動(dòng)負(fù)債公司2001-2003流動(dòng)比率先降后升，但與絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn) 2： 1有很大差距與行業(yè) 平均水平約1.35左右也有差距，值得警惕，特別是 2004年是華能還款的一個(gè)小 高峰，到期的借款比較多，必須要預(yù)先做好準(zhǔn)備。公司速動(dòng)比率與流動(dòng)比率發(fā)展 趨勢(shì)相似。并且2003年數(shù)值0.91接近于1,與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)也差不多，表明存貨較 少，這與電力行業(yè)特征也有關(guān)系。2. 資產(chǎn)管理比率。（1） 存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)貨成本/平均存貨。（2） A應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/平均應(yīng)收賬款。B應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（平均收賬期）=36

14、0/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。（3） 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入凈額/平均總資產(chǎn)公司資產(chǎn)管理比率數(shù)值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中, 存貨周轉(zhuǎn)率2003年度超過(guò)行業(yè)平均水平，說(shuō)明管理存貨能力增強(qiáng)，物料流轉(zhuǎn)加 快，庫(kù)存不多。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，說(shuō)明資金回收速度快，銷(xiāo) 售運(yùn)行流暢。公司2003年資產(chǎn)總計(jì)增長(zhǎng)較快，銷(xiāo)售收入凈額增長(zhǎng)也很快，所以 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈快速上升趨勢(shì)，在行業(yè)中處于領(lǐng)先水平，說(shuō)明公司的資產(chǎn)使用效率 很高，規(guī)模的擴(kuò)張帶來(lái)了更高的規(guī)模收益，呈現(xiàn)良性發(fā)展。3. 負(fù)債比率。（1） 資產(chǎn)負(fù)債比率（負(fù)債比率）=總負(fù)債/總資產(chǎn)。（2） 已獲利息倍數(shù)=利稅前利潤(rùn)/利息=（凈利潤(rùn)

15、+利息+所锝稅）/利息（3） 長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)權(quán)益比率=長(zhǎng)期負(fù)債/所有者權(quán)益公司負(fù)債比率逐年降低主要是因?yàn)楣境闪⒊跗谂e借大量貸款和外債進(jìn)行精品文檔你我共享AAAAAA電廠建設(shè)， 隨著電廠相繼投產(chǎn)獲利，逐漸還本付息使公司負(fù)債比率降低，也與 企業(yè)不斷的增資擴(kuò)股有關(guān)系。并且已獲利息倍數(shù)指標(biāo)發(fā)展趨勢(shì)較好公司有充分能 力償還利息及本金。長(zhǎng)期償債能力在行業(yè)中處于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，4.獲利能力比率。（1） 銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率=凈利/銷(xiāo)售收入凈額（2） 銷(xiāo)售毛利率=毛利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入凈額（3） 資產(chǎn)回報(bào)率=利稅前利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)（4） 每股收益=權(quán)益回報(bào)率=（凈利潤(rùn) 優(yōu)先股股息）/平均普通股股權(quán)（5） 資產(chǎn)凈利率=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息）/平均資產(chǎn)公司獲利能力指標(biāo)數(shù)值基本上均高于行業(yè)平均水平，并處于領(lǐng)先地位，特別是資產(chǎn)收益率有相當(dāng)大的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。各項(xiàng)指標(biāo)顯示在2002年比2001年略有下降， 這可能與煤炭等資源的大幅度漲價(jià)有關(guān)。而 2003年有了大