1、第八章第八章 國際經濟部門的作用國際經濟部門的作用 一、匯率與對外貿易一、匯率與對外貿易 二、國際收支的平衡二、國際收支的平衡 三、三、IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型 四、資本完全流動下的四、資本完全流動下的IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型 五、開放經濟條件下的財政和貨幣政策五、開放經濟條件下的財政和貨幣政策 六、調整內部均衡和外部均衡的政策六、調整內部均衡和外部均衡的政策 一、匯率與對外貿易一、匯率與對外貿易 1 1、匯率及其標價、匯率及其標價 （1 1）外匯：一國居民對另一國擁有資金要求權的所有貨幣）外匯：一國居民對另一國擁有資金要求權的所有貨幣 憑證。外匯是一國與別國清

2、算交易的主要手段。憑證。外匯是一國與別國清算交易的主要手段。 （2 2）匯率：一國貨幣單位用另一國貨幣單位表示的價格。）匯率：一國貨幣單位用另一國貨幣單位表示的價格。 在國際貿易中，要購買其他國家的商品和勞務，就必在國際貿易中，要購買其他國家的商品和勞務，就必 須使用該國的貨幣。同樣，如果要在某個國家投資，也必須使用該國的貨幣。同樣，如果要在某個國家投資，也必 須使用該國的貨幣。這意味著國際經濟往來不僅涉及到國須使用該國的貨幣。這意味著國際經濟往來不僅涉及到國 際貿易，而且還涉及到國際金融。際貿易，而且還涉及到國際金融。 兩種標價方式：兩種標價方式： 直接標價法：以一定單位的外國貨幣作為標準，

3、折直接標價法：以一定單位的外國貨幣作為標準，折 算為本國貨幣來表示其匯率。算為本國貨幣來表示其匯率。 如：如：1 1美元兌換美元兌換8.278.27元人民幣元人民幣 各國普遍使用各國普遍使用 匯率上升，外幣升值，本幣貶值；匯率上升，外幣升值，本幣貶值； 匯率下降，外幣貶值，本幣升值。匯率下降，外幣貶值，本幣升值。 間接標價法：以一定單位的本國貨幣為標準間接標價法：以一定單位的本國貨幣為標準, ,折算折算 為一定數額的外國貨幣來表示其匯率。為一定數額的外國貨幣來表示其匯率。 如：如：GBP1=USD1.8 GBP1=USD1.8 較少使用，英美等國使用較少使用，英美等國使用 匯率上升，外幣貶值，

4、本幣升值；匯率上升，外幣貶值，本幣升值； 匯率下降，外幣升值，本幣貶值匯率下降，外幣升值，本幣貶值 2 2、匯率制度、匯率制度 （1 1）固定匯率制度：）固定匯率制度： 是指一國貨幣同其他國貨幣的匯率的基本固定，是指一國貨幣同其他國貨幣的匯率的基本固定， 其波動限在一定范圍之內。匯率水平由官方規定，其波動限在一定范圍之內。匯率水平由官方規定， 在一定時期內固定不變。在一定時期內固定不變。 多采取固定本幣與某一種或某幾種外幣的匯率的多采取固定本幣與某一種或某幾種外幣的匯率的 辦法，又稱釘住匯率制辦法，又稱釘住匯率制，即與釘住對象貨幣保持固定即與釘住對象貨幣保持固定 匯率，對其它貨幣則與對象貨幣一

5、齊浮動。匯率，對其它貨幣則與對象貨幣一齊浮動。 政府有責任維持匯率不變。政府有責任維持匯率不變。 （2)2)浮動匯率制浮動匯率制 是指一國中央銀行不規定本國貨幣與他國貨幣的是指一國中央銀行不規定本國貨幣與他國貨幣的 官方匯率，聽任匯率由外匯市場的供求關系自發地決官方匯率，聽任匯率由外匯市場的供求關系自發地決 定。定。 自由浮動自由浮動中央銀行不僅不規定官方匯率，而且中央銀行不僅不規定官方匯率，而且 不對匯市采取任何干預措施。不對匯市采取任何干預措施。 管理浮動管理浮動中央銀行對外匯市場進行一定程度的中央銀行對外匯市場進行一定程度的 干預，通過參與購入和出售外匯影響匯率，試圖使一干預，通過參與購

6、入和出售外匯影響匯率，試圖使一 定時期內匯價在有限程度內波動。定時期內匯價在有限程度內波動。 3 3、自由浮動下匯率的決定、自由浮動下匯率的決定 （1 1）匯率決定的供求分析）匯率決定的供求分析: : 如同商品價格由商品市場的供求關系決定一樣，匯率取如同商品價格由商品市場的供求關系決定一樣，匯率取 決于外匯市場的供求關系。決于外匯市場的供求關系。 一個國家的商品和服務出口將產生外國貨幣的供給和對一個國家的商品和服務出口將產生外國貨幣的供給和對 本國貨幣的需求。反之，一個國家的商品和服務進口將產本國貨幣的需求。反之，一個國家的商品和服務進口將產 生本國貨幣的供給和對外國貨幣的需求。生本國貨幣的供

7、給和對外國貨幣的需求。 簡而言之，對本幣的需求意味著對外幣的供給，對本幣簡而言之，對本幣的需求意味著對外幣的供給，對本幣 的供給則意味著對外幣的需求。的供給則意味著對外幣的需求。 對本幣的需求即對外幣的供給來源：對本幣的需求即對外幣的供給來源： 外國對本國商品勞務的需求、外國人到本國投資外國對本國商品勞務的需求、外國人到本國投資 外國人到本國進行投機活動。外國人到本國進行投機活動。 （2 2）自由浮動下匯率的決定）自由浮動下匯率的決定 假定：只有美、德兩個國家進行美元和歐元的兌換活動假定：只有美、德兩個國家進行美元和歐元的兌換活動 對歐元來說：美國是歐元的需求方；德國是歐元的供給方對歐元來說：

8、美國是歐元的需求方；德國是歐元的供給方 匯率匯率 （美元（美元/ /歐元）歐元） 2 2 1.51.5 1 1 歐元的數量歐元的數量 歐元的需求歐元的需求 歐元的供給歐元的供給 外匯市場外匯市場 用美元表示歐元的價格用美元表示歐元的價格 （3 3）均衡匯率的變動）均衡匯率的變動 2 1 歐元的數量歐元的數量 D1 S1S1 外匯市場外匯市場 D2 S2S2 匯率匯率 （美元（美元/ /歐元）歐元） 德國人對美國產品的需求增長，要德國人對美國產品的需求增長，要 用美元購買美國產品，從而對美元用美元購買美國產品，從而對美元 需求增加，需要到外匯市場上用歐需求增加，需要到外匯市場上用歐 元兌換美元，

9、從而歐元的供給增加元兌換美元，從而歐元的供給增加 1.6 1.4 美國人對德國美國人對德國 產品的需求下產品的需求下 降，從而對歐降，從而對歐 元需求下降元需求下降 4 4、購買力平價理論、購買力平價理論 （ Purchasing Power ParityPurchasing Power Parity PPPPPP） 基本思想是：人們之所以需要外國貨幣，歸基本思想是：人們之所以需要外國貨幣，歸 根到底是因為外國貨幣在其發行國國內具有購買根到底是因為外國貨幣在其發行國國內具有購買 力；外國人之所以需要本國貨幣，也是因為它在力；外國人之所以需要本國貨幣，也是因為它在 本國具有購買力；因而，本國與外

10、國貨幣之間兌本國具有購買力；因而，本國與外國貨幣之間兌 換關系取決于兩國貨幣購買力；又由于貨幣購買換關系取決于兩國貨幣購買力；又由于貨幣購買 力大小受到物價水平影響，所以貨幣兌換率取決力大小受到物價水平影響，所以貨幣兌換率取決 于兩國價格水平的比較于兩國價格水平的比較 同一價格定律：同一價格定律： 同一種商品在兩個國家的貨幣購買力應相同。同一種商品在兩個國家的貨幣購買力應相同。 B A AB P P E 假定某種商品在假定某種商品在A A、B B兩個國家之間可以自由流動兩個國家之間可以自由流動 且運輸成本為零，那么，這種商品在且運輸成本為零，那么，這種商品在A A、B B兩個國兩個國 家的價格

11、就應當相等。由于在不同國家市場上同家的價格就應當相等。由于在不同國家市場上同 一種物品用不同貨幣標價，所以，均衡匯率應等一種物品用不同貨幣標價，所以，均衡匯率應等 于兩國價格比率：于兩國價格比率： P PA A、P PB B：A A、B B兩國同種商品的價格兩國同種商品的價格 E EAB AB： ：A A、B B兩國貨幣的匯率兩國貨幣的匯率 不同貨幣表示不同貨幣表示 同一商品的同一價格同一商品的同一價格 5 5、實際匯率、實際匯率 用同一種貨幣來度量的國外與國內價格水平的比率。用同一種貨幣來度量的國外與國內價格水平的比率。 P EPf e 國內價格水平國內價格水平 國外價格水平國外價格水平 名

12、義匯率名義匯率 （直接標價）（直接標價） 名義匯率不變，如果名義匯率不變，如果e上升，本幣貶值，則意味著本國上升，本幣貶值，則意味著本國 價格水平價格水平 同一貨幣表示的同一貨幣表示的 同一商品的不同價格同一商品的不同價格 下降，或者國外價格水平上升下降，或者國外價格水平上升， 從而國外商品變得相對昂貴，國外對本國產品需求上從而國外商品變得相對昂貴，國外對本國產品需求上 升，本國產品競爭力上升，本國產品出口增加。升，本國產品競爭力上升，本國產品出口增加。 6 6、凈出口函數、凈出口函數 （1 1）凈出口）凈出口= =出口出口- -進口進口 = x - m= x - m 大于大于0 0，貿易盈余

13、；小于，貿易盈余；小于0 0，貿易赤字。，貿易赤字。 （2 2）函數形式：）函數形式：nx = q - nx = q - y + n(EPy + n(EPf f/P)/P) （ q 、n都是大于都是大于0的參數，的參數， ：邊際進口傾向）：邊際進口傾向） 凈出口與實際匯率同向變動；凈出口與實際匯率同向變動； 凈出口與實際收入反向變動。凈出口與實際收入反向變動。 e=EPf/P上升，本上升，本 幣貶值，本國產品幣貶值，本國產品 競爭力提高，出口競爭力提高，出口 增加，進口減少增加，進口減少 收入提高，需收入提高，需 求增加，進口求增加，進口 增加增加 （3 3）馬歇爾）馬歇爾- -勒納條件勒納條

14、件 出口商品的需求彈性和進口商品的需求彈性之和出口商品的需求彈性和進口商品的需求彈性之和 的絕對值大于的絕對值大于1 1，則本國貨幣貶值可以改善一國的貿易，則本國貨幣貶值可以改善一國的貿易 收支狀況。收支狀況。 假設進口品的外幣價格和出口品的本幣價格都不假設進口品的外幣價格和出口品的本幣價格都不 變，本幣貶值，出口品外幣價格下降，出口數量增加，變，本幣貶值，出口品外幣價格下降，出口數量增加， 只有需求彈性大于只有需求彈性大于1 1時，數量的增加才可以彌補價格的時，數量的增加才可以彌補價格的 下降帶來的損失，才會實現外匯收入的增長；進口品下降帶來的損失，才會實現外匯收入的增長；進口品 的本幣價格

15、上升，進口數量減少，只有需求彈性大于的本幣價格上升，進口數量減少，只有需求彈性大于1 1 時，數量的減少才能彌補價格上升帶來的支出的增加。時，數量的減少才能彌補價格上升帶來的支出的增加。 二、國際收支的平衡二、國際收支的平衡 1 1、國際收支平衡表、國際收支平衡表 （1 1）含義：）含義： 國際收支：一國在一定時期從國外收進的全部貨幣資金國際收支：一國在一定時期從國外收進的全部貨幣資金 和向國外支付的全部貨幣資金的對比關系。和向國外支付的全部貨幣資金的對比關系。 國家收支平衡表：在一定時期，對一國與他國之間所國家收支平衡表：在一定時期，對一國與他國之間所 進行的一切交易加以系統記錄的報表。進行

16、的一切交易加以系統記錄的報表。 （2 2）國際收支平衡表的主要項目）國際收支平衡表的主要項目 項目項目 貸方貸方 借方借方 差額差額 經常帳戶經常帳戶 2344.32344.3 2187.72187.7 156.7156.7 1 1. . 貨物貿易貨物貿易 19471947 . .2 2 15851585 . .1 1 362362 . .1 1 2. 2. 服務貿易服務貿易 237237 . .8 8 312312 . .9 9 - -7575 . .1 1 3. 3. 收益收益 105.7105.7 285.4285.4 - -179.7179.7 4. 4. 經常轉移經常轉移 53.75

17、3.7 4.24.2 49.449.4 資本資本 與金融與金融 帳戶帳戶 917.5917.5 841.1841.1 76.476.4 1 1. . 資本項目資本項目 0 0 0.30.3 - -0.30.3 2 2. . 金融項目金融項目 917.5917.5 840.9840.9 76.76. 7 7 ( ( 其中其中 ) )：直接投資：直接投資 410410 . .1 1 40.440.4 369.8369.8 證券投資證券投資 18.118.1 130.4130.4 - -112.3112.3 其它投資其它投資 489.3489.3 670.1670.1 - -180.8180.8 3

18、 3. . 儲備資產變動儲備資產變動 - -85.185.1 凈誤差和遺漏凈誤差和遺漏 148.0148.0 - -148.0148.0 中國的國際收支平衡表中國的國際收支平衡表 資本轉移和非生產、非金融資產的收買或出售資本轉移和非生產、非金融資產的收買或出售 直接投資、證券投資（間接投資）直接投資、證券投資（間接投資） 和其它投資（包括國際信貸、預付款等）。和其它投資（包括國際信貸、預付款等）。 外匯、黃金和分配的特別提款權（外匯、黃金和分配的特別提款權（SDRSDR） 特別提款權是以國際貨幣基金組織為中心，利用國特別提款權是以國際貨幣基金組織為中心，利用國 際金融合作的形式而創設的新的國際

19、儲備資產。際金融合作的形式而創設的新的國際儲備資產。 國際貨幣基金組織（國際貨幣基金組織（IMFIMF）按各會員國繳納的份額，）按各會員國繳納的份額， 分配給會員國的一種記賬單位，分配給會員國的一種記賬單位，19701970年正式由年正式由IMFIMF 發行，各會員國分配到的發行，各會員國分配到的SDRSDR可作為儲備資產，用可作為儲備資產，用 于彌補國際收支逆差，也可用于償還于彌補國際收支逆差，也可用于償還IMFIMF的貸款。的貸款。 又被稱為又被稱為“紙黃金紙黃金”。 (3)(3)記帳原則：有借必有貸，借貸必相等記帳原則：有借必有貸，借貸必相等 凡引起本國外匯收入的項目，記入貸方，記為凡引

20、起本國外匯收入的項目，記入貸方，記為“+”+” 凡引起本國外匯支出的項目，記入借方，記為凡引起本國外匯支出的項目，記入借方，記為“-” -” 記入貸方的項目：本國出口，外國居民在本國旅記入貸方的項目：本國出口，外國居民在本國旅 行或購買本國提供的其他勞務；本國居民在海外行或購買本國提供的其他勞務；本國居民在海外 投資所得的收入；本國居民接受外國居民的饋贈投資所得的收入；本國居民接受外國居民的饋贈 等單方轉移；外國居民對本國進行的投資等。等單方轉移；外國居民對本國進行的投資等。 計算公式計算公式: : 國際收支總差額國際收支總差額= = 經常賬戶差額經常賬戶差額+ +資本與金融賬戶差額資本與金融

21、賬戶差額+ +凈差錯與遺漏凈差錯與遺漏 國際收支總差額國際收支總差額+ +儲備資產變化儲備資產變化=0 =0 各項差額各項差額= =該項的貸方數字減去借方數字該項的貸方數字減去借方數字 2 2、凈資本流出函數、凈資本流出函數 F = F = 流向外國的本國資本量流向外國的本國資本量 - - 流向本國的外國資本量流向本國的外國資本量 = =(r(rw w-r)-r) 大于大于0，表示資本流動的，表示資本流動的 難易程度，越大，國際資難易程度，越大，國際資 本流動性越強本流動性越強 國外利率國外利率 國內利率國內利率 ，利，利 率差是資本流動的原因率差是資本流動的原因 r F 3 3、國際收支的平

22、衡、國際收支的平衡 （1 1）國際收支差額）國際收支差額 BP = nx F BP = nx F （2 2）國際收支平衡國際收支平衡- - BPBP曲線曲線 BP = nx F = 0 BP = nx F = 0 即：即： nx = F nx = F q - q - y + n(EPy + n(EPf f/P)=/P)=(r(rw w-r)-r) 國際收支函數：國際收支函數：r = r = y/y/+ +（ r rw w - n / - n /EPEPf f/P q/P q/） BP BP曲線：國際收支函數的幾何表示，反映國際收支平衡時，曲線：國際收支函數的幾何表示，反映國際收支平衡時， 利率

23、與收入之間的關系，向右上方傾斜。利率與收入之間的關系，向右上方傾斜。 0 y r BP BP0 BP0)(BP0) y y0 0 ISIS右移右移 - - 利率上升，資本流出減少，流入增加，國際收支利率上升，資本流出減少，流入增加，國際收支 盈余，匯率下降，盈余，匯率下降，- - 進口增加，出口減少進口增加，出口減少 - - ISIS左移，回到左移，回到 原均衡點。原均衡點。 國際資本流動性差國際資本流動性差 0 y y r BP1 E 1 LM1 IS 1 y y3 E3 IS3 BP2 ISIS右移右移-國際收支赤字國際收支赤字- -本幣貶值，匯率上升本幣貶值，匯率上升, ,BP右移右移，

24、出口，出口 增加而進口減少增加而進口減少- -自發總需求增加，經常項目改善自發總需求增加，經常項目改善 ISIS右移右移 擴張的財政政策作用有所放大擴張的財政政策作用有所放大 y y2 IS2 E2 2 2、浮動匯率制下的貨幣政策、浮動匯率制下的貨幣政策 浮動匯率制度下的貨幣政策浮動匯率制度下的貨幣政策 0 r BP2 y y1 LM1 E1 LM2 IS2 E3 3 BP1 IS1 y y y y 假定一個國家的國際收支平衡。假定一個國家的國際收支平衡。 LMLM右移右移-國際收支赤字國際收支赤字- -本幣貶值，匯率上升，出口增加本幣貶值，匯率上升，出口增加 進口減少進口減少 BPBP、IS

25、IS右移右移 擴張的貨幣政策作用有所擴擴張的貨幣政策作用有所擴 大大 為什么對于貨幣政策的分析為什么對于貨幣政策的分析 沒有分資本流動性強和差兩種情況沒有分資本流動性強和差兩種情況? ? 結論：結論： 在完全自由浮動的匯率制度下，國際資本流動在完全自由浮動的匯率制度下，國際資本流動 性強，財政政策的效果比封閉經濟差；國際資本流性強，財政政策的效果比封閉經濟差；國際資本流 動性弱，財政政策的效果比封閉經濟好。動性弱，財政政策的效果比封閉經濟好。 在完全自由浮動的匯率制度下，貨幣政策的效在完全自由浮動的匯率制度下，貨幣政策的效 果比封閉經濟好，國際資本流動性越強，貨幣政策果比封閉經濟好，國際資本流

26、動性越強，貨幣政策 效果越好。效果越好。 3 3、固定匯率制下的財政政策、固定匯率制下的財政政策 固定匯率制度下，政府有義務維持匯率不變。固定匯率制度下，政府有義務維持匯率不變。 假定一個國家的國際收支平衡。假定一個國家的國際收支平衡。 固定匯率制度下，財政政策對國際收支的最終影響固定匯率制度下，財政政策對國際收支的最終影響 結果到底是盈余還是赤字，與國際資本流動對利率結果到底是盈余還是赤字，與國際資本流動對利率 反應的敏感程度相關。反應的敏感程度相關。 國際資本流動性強國際資本流動性強 0 y rLM1 BP IS 1 y 1 IS 2 E1 ISIS右移右移- -國際收支盈余國際收支盈余-

27、 -匯率下降，擴張性貨幣政策維持匯率匯率下降，擴張性貨幣政策維持匯率 不變不變- -產出進一步增加產出進一步增加 LM 2 y3 3 E3 y2 2 2 2 財政政策的作用有所放大財政政策的作用有所放大 國際資本流動性差國際資本流動性差 0 y r BP y 1 y3 E1 E2 LM 1 IS 1 LM2 IS 2 y 2 ISIS右移右移- -國際收支赤字國際收支赤字- - 匯率上升，緊縮性貨幣政策維持匯匯率上升，緊縮性貨幣政策維持匯 率不變率不變- -產出有所減少產出有所減少 財政政策作用受到抑制財政政策作用受到抑制 E E3 3 4 4、固定匯率制下的貨幣政策、固定匯率制下的貨幣政策

28、假定一個國家的國際收支平衡。假定一個國家的國際收支平衡。 LMLM右移右移 - - 國際收支赤字，匯率上升，本幣貶值國際收支赤字，匯率上升，本幣貶值- -賣出外賣出外 匯、買進本幣匯、買進本幣- -LMLM左移左移 固定匯率制度下的貨幣政策固定匯率制度下的貨幣政策 0 y r LM2 BPIS LM1 貨幣政策作用受到抑制貨幣政策作用受到抑制 結論：結論： 在固定匯率制度下，國際資本流動性強，財政政策的在固定匯率制度下，國際資本流動性強，財政政策的 效果比封閉經濟好；國際資本流動性弱，財政政策的效果效果比封閉經濟好；國際資本流動性弱，財政政策的效果 比封閉經濟差。比封閉經濟差。 在固定匯率制度

29、下，開放經濟中的貨幣政策效果比封在固定匯率制度下，開放經濟中的貨幣政策效果比封 閉經濟差，國際資本流動性越強，貨幣政策的效果越差。閉經濟差，國際資本流動性越強，貨幣政策的效果越差。 六、調整內部均衡和外部均衡的政策六、調整內部均衡和外部均衡的政策 1 1、理想狀態、理想狀態 充分就業條件下的內外部同時均衡充分就業條件下的內外部同時均衡 0 y y r BPBP LMLM ISIS r0 yf E 2 2、失衡狀態、失衡狀態 A A：國內均衡，國際收支順差國內均衡，國際收支順差 0 y y r BPBP LMLM ISIS r 0 y0 A A B B 0 y y r BPBP LMLM ISIS r0 y0 C C yf C C：小于充分就業下的國內外均衡小于充分就業下的國內外均衡 B B：國內國外都不均衡國內國外都不