一、單項選擇題(本題型共25小題，每小題l分，共25分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。)1.下列各項中，最能反映股東財富最大化目標實現程度的指標是（ ）。A.每股股利 B.每股收益C.每股凈資產 D.每股股權市場增加值2.下列各項中，屬于企業對非合同利益相關者的社會責任的是（ ）。A.為企業員工建立體育俱樂部 B.增加員工勞動合同之外的福利C.改進與供應商的交易合同的公平性 D.提高產品在非正常使用情況下的安全性3.下列各項中，影響長期償債能力的表外因素是（ ）。A.融資租賃 B.大額的長期經營租賃C.可動用的銀行信貸額度 D.準備很快變現的長期資產4.在不增發新股的情況下，下列關于可持續增長率的表述中，正確的是（ ）。A.如果本年的銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率和股利支付率已經達到公司的極限，則以后年度可持續增長率為零B.如果本年的銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率和股利支付率與上年相同，則本年的實際增長率等于上年的可持續增長率C.如果本年的銷售凈利率、資產周轉率和股利支付率與上年相同，資產負債率比上年提高，則本年的可持續增長率低于上年的可持續增長率D.如果本年的銷售凈利率、資產周轉率和資產負債率與上年相同，股利支付率比上年下降，則本年的可持續增長率低于上年的可持續增長率5.下列關于兩種證券投資組合的表述中，錯誤的是（ ）。A.兩種證券收益率完全正相關，投資組合無風險分散化效應B.兩種證券收益率完全不相關，投資組合無風險分散化效應C.兩種證券收益率部分正相關，投資組合有風險分散化效應D.兩種證券收益率部分負相關，投資組合有風險分散化效應6.甲公司發行面值1000元，票面利率10%、每半年付息一次的五年期債券，發行后在二級市場流通，假設市場利率也為10%并保持不變，以下表述正確的是（ ）。A.發行后，債券價值始終等于票面價值B.發行后，債券價值在兩個付息日之間呈周期波動C.發行后，債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降D.發行后，債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升7.甲股票當前的市場價格是40元，最近一期每股收益2元，預期每股收益增長率5%，則該股票的內在市盈率為（ ）。A.19.05 B.20C.21 D.21.058.在其他條件不變的情況下，下列情形中，可能引起普通股資本成本下降的是（ ）。A.無風險利率上升 B.普通股當前市價上升C.權益市場風險溢價上升 D.預期現金股利增長率上升9.依據財務理論，下列有關債務資本成本的表述中，正確的是（ ）。A.債務的真實資本成本是籌資人的承諾收益率B.由于所得稅的作用，公司的稅后債務資本成本不等于債權人要求的報酬率C.投資決策依據的債務資本成本，既包括現有債務的歷史資本成本，也包括未來新增債務的資本成本D.資本預算依據的加權平均資本成本，既包括長期債務資本成本，也包括短期債務資本成本10.下列有關企業的公平市場價值的表述中，正確的是（ ）。A.企業的公平市場價值是企業未來現金流入的現值B.企業的公平市場價值是企業各單項資產的價值之和C.企業的公平市場價值是企業少數股權的現時市場價值D.企業的公平市場價值是企業持續經營價值與清算價值中較低的一個11.下列有關項目風險的表述中，正確的是（ ）。A.項目的市場風險大于項目的特有風險B.唯一影響股東預期收益的是項目的特有風險C.企業整體風險等于各單個項目特有風險之和D.項目的特有風險不宜作為項目資本預算的風險度量12.下列關于美式看漲期權的表述中，正確的是（ ）。A.美式看漲期權只能在到期日執行B.無風險利率越高，美式看漲期權價值越低C.美式看漲期權的價值通常小于相應歐式看漲期權的價值D.對于不派發股利的美式看漲期權，可以直接使用布萊克斯科爾斯模型進行估價13.甲公司經營杠桿系數為1.5，財務杠桿系數為2，在銷售收入增長40%的情況下，每股收益增長（ ）倍。A.1.2 B.1.5C.2 D.314.下列關于我國上市公司股利支付相關規定的表述中，正確的是（ ）。A.現金股利政策的執行情況只需在公司年度報告中披露B.公司董事會擁有股利分配決策權，并負責對外發布股利分配公告C.在股權登記日買入股票并登記在冊的股東享有本次現金股利及股票股利D.除息日當日的股票價格包含本次派發的股利，但其下一個交易日的股票價格需經除權調整15.下列關于我國企業公開發行債券的表述中，正確的是（ ）。A.發行企業債券無需公開披露募集說明書B.擬公開發行債券的企業可自行決定是否進行信用評級C.因企業債券的發行成本高，其籌資成本通常高于內源融資成本D.企業債券是否平價發行主要取決于債券的票面利率是否等于市場利率16.下列關于配股價格的表述中，正確的是（ ）。A.配股的擬配售比例越高，配股除權價也越高B.當配股價格低于配股除權價格時，配股權處于實值狀態C.當配股后的股票市價高于配股除權價格時，如果原股東放棄配股權，其財富將因公司實施配股而受損D.當配股后的股票市價低于配股除權價格時，參與配股股東的股份被“填權”17.下列關于附帶認股權債券的表述中，錯誤的是（ ）。A.附帶認股權債券的資本成本介于債務市場利率和普通股成本之間B.發行附帶認股權債券是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息C.降低認股權證的執行價格可以降低公司發行附帶認股權債券的籌資成本D.公司在其價值被市場低估時，相對于直接增發股票，更傾向于發行附帶認股權債券18.在存貨陸續供應和使用的情況下，假設其他條件不變，下列情形中，可能導致經濟訂貨量下降的是（ ）。A.存貨需求總量增加 B.每次訂貨成本增加C.每日存貨耗用量增加 D.單位儲存變動成本增加19.下列關于營運資本籌資政策的表述中，正確的是（ ）。A.營運資本籌資政策越激進，易變現率越高B.保守型籌資政策有利于降低企業資本成本C.激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策D.配合型籌資政策要求企業流動資產資金需求全部由短期金融負債滿足20.甲企業從銀行取得1年期借款500000元，年利率為6%，銀行要求企業按照貼現法支付利息，則企業實際可利用的借款金額及該借款的實際年利率分別為（ ）。A.470000元、6% B.500000元、6%C.470000元、6.38% D.500000元、6.38%21.下列關于產品成本計算的平行結轉分步法的表述中，正確的是（ ）。A.適用于經常銷售半成品的企業B.能夠提供各個步驟的半成品成本資料C.各步驟的產品生產費用伴隨半成品實物的轉移而轉移D.能夠直接提供按原始成本項目反映的產成品成本資料22.在進行標準成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為（ ）。A.耗費差異和效率差異 B.能量差異和效率差異C.耗費差異和能量差異 D.閑置能量差異和效率差異23.某企業生產丙產品，預計第一季度、第二季度和第三季度的銷售量分別為700件、800件和1000件，每季度末產成品存貨按下一季度銷售量的10%安排，則預計丙產品第二季度生產量為（ ）件。A.800 B.830 C.820 D.90024.甲鋼鐵企業將某煉鐵分廠設為利潤中心，該分廠8月份銷售收入為1000000元，已銷鋼材的變動成本為700000元，可控固定成本為80000元，不可控固定成本為100000元，分攤的總廠管理費用30000元，則最能反映該分廠8月份管理層業績的金額是（ ）元。A.90000 B.120000 C.220000 D.30000025.在其他條件不變的情況下，下列情形中，可能引起經濟增加值增加的是（ ）。A.投資資本增加 B.所得稅稅率提高 C.稅前經營利潤增加 D.加權平均資本成本提高二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。)1.下列各項中，屬于速動資產的有（ ）。A.應收賬款 B.預付賬款C.交易性金融資產 D.可供出售金融資產2.下列關于證券市場線的表述中，正確的有（ ）。A.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升B.在無風險利率不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率上升C.在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，無風險資產和市場組合要求的報酬率等額上升D.在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險資產和市場組合要求的報酬率等額上升3.下列有關資本成本的表述中，正確的有（ ）。A.資本成本的本質是投資資本的機會成本B.企業資本成本是各項資本要素成本的加權平均值C.同一企業的不同投資項目可能有不同的資本成本D.不考慮所得稅的影響，資本成本是企業投資者要求的最低報酬率4.甲、乙兩種債券，均按1000元面值出售，每年均支付利息120元。甲債券五年期，乙債券六年期。假設其他條件不變，下列情形中，正確的有（ ）。A.市場利率下降，兩種債券均升值，甲升值的更多B.市場利率下降，兩種債券均升值，乙升值的更多C.市場利率上升，兩種債券均貶值，甲貶值的更多D.市場利率上升，兩種債券均貶值，乙貶值的更多5.根據代理理論，下列關于資本結構的表述中，正確的有（ ）。A.在債務合同中引入限制性條款將增加債務代理成本B.當企業自由現金流相對富裕時，提高債務籌資比例，有助于抑制經理層的過度投資行為C.當企業陷入財務困境時，股東拒絕接受凈現值為正的新項目將導致投資不足問題D.當企業陷入財務困境時，股東選擇高風險投資項目將導致債權人財富向股東轉移的資產替代問題6.下列關于非公開發行新股的表述中，正確的有（ ）。A.發行對象在數量上不超過10名B.如果發行對象為境外機構投資者，需經國務院相關部門事先批準C.發行價格應不低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的90%D.如果以實現重大資產重組為目的，可以通過非現金資產認購的方式實現7.下列關于最佳現金持有量模型的表述中，正確的有（ ）。A.存貨模型、成本分析模型、隨機模型都考慮了持有現金的機會成本B.應用存貨模型時，最佳現金持有量由機會成本和交易成本兩個因素共同決定C.應用成本分析模型時，最佳現金持有量由機會成本和管理成本兩個因素共同決定D.應用隨機模型時，最佳現金持有量由有價證券的日利息率及其固定轉換成本兩個因素共同決定8.在變動成本法下，下列各項中應計入產品成本的項目有（ ）。A.產品的計件工資 B.產品的原材料費用C.生產車間管理人員的工資 D.按年限平均法計提的生產車間設備折舊費9.甲產品的單價為1000元，單位變動成本為600元，年銷售量為500件，年固定成本為80000元。下列本量利分析結果中，正確的有（ ）。A.盈虧臨界點銷售量為200件 B.盈虧臨界點作業率為40%C.安全邊際額為300000元 D.邊際貢獻總額為200000元10.下列有關彈性預算的表述中，正確的有（ ）。A.以成本性態分析為基礎 B.無需確定適用的業務量范圍C.可用于編制成本費用預算和利潤預算 D.便于計算某一實際業務量的預算成本三、計算分析題（本題型共5小題40分。其中一道小題可以選用中文或英文解答，請仔細閱讀答題要求。如果用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分。本題型最高得分為45分。涉及計算的，除非題目特別說明不需要列出計算過程，要求列出計算步驟。）1.（本小題8分，可以選用中文或英文解答，如使用英文解答，須全部使用英文，答題正確的，增加5分。最高得分為13分。）A公司有甲、乙兩個部門。該公司正在研究部門業績考核使用的財務指標，擬在部門剩余收益、部門投資報酬率和部門剩余報酬率（剩余收益除以平均凈經營資產）這三個指標中進行選擇。相關資料如下： 單位：萬元部門甲部門乙部門部門營業收入3001000部門平均凈經營資產100300部門稅前經營利潤1233公司要求報酬率（資本成本）10%10%要求：（1）計算各部門的剩余收益，并說明該指標可否評判部門業績優劣？為什么？（2）計算各部門的投資報酬率，并說明該指標可否評判部門業績優劣？為什么？（3）計算各部門的剩余報酬率，并說明該指標可否評判部門業績優劣？為什么？（4）簡述剩余收益基礎業績評價的優缺點。2.（本小題8分。）B公司是一家高速增長階段的上市公司，基于企業價值管理的需要，正在進行價值評估。相關資料如下：（1）在進行價值評估時，采用股權現金流量法，以2012年為基期，2013年和2014年為詳細預測期，2015年及以后為后續期。假設凈經營性長期資產、經營營運資本與銷售收入同比例增長；銷售凈利率可以長期維持2012年水平（即銷售增加形成的收益可以涵蓋負債增加產生的利息）。（2）2012年銷售收入3000萬元，凈利潤540萬元，經營營運資本1000萬元，凈經營性長期資產2000萬元。（3）2013年、2014年公司預計因特有的技術優勢銷售將高速增長，銷售增長率為20%。2015年及以后年度，因技術擴散致使技術優勢消失，銷售增長率將下降為5%，并進入可持續發展階段。（4）B公司當前資本結構為金融長期負債30%，普通股權益70%。該資本結構為公司的目標資本結構，并假設可以長期保持。（5）B公司的股權資本成本為15%。要求：（1）計算2013年、2014年的股權凈投資和股權現金流量。（2）計算預測期股權現金流量的現值合計。（3）計算后續期股權現金流量的終值和現值。（4）計算目前的股權價值。3.（本小題8分。）C公司生產中使用甲零件，全年共需耗用3600件，該零件既可自行制造也可外購取得。如果自制，單位制造成本為10元，每次生產準備成本34.375元，每日生產量32件。如果外購，購入單價為9.8元，從發出定單到貨物到達需要10天時間，一次訂貨成本72元。外購零件時可能發生延遲交貨，延遲的時間和概率如下：到貨延遲天數0123概率0.60.250.10.05假設該零件的單位儲存變動成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計算。建立保險儲備時，最小增量為10件。要求：計算并回答以下問題。（1）假設不考慮缺貨的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低？（2）假設考慮缺貨的影響，C公司自制與外購方案哪個成本低？4.（本小題8分。）E企業是一家制造企業，按照客戶要求分批生產001型和002型兩種設備。企業采用分批法計算產品成本。相關資料如下：（1）5月份投產001型設備10臺，當月發生直接材料費用350000元、直接人工費用30000元、制造費用50000元。001型設備全部于6月份完工。（2）6月份投產002型設備30臺，當月完工20臺，單位產成品實際工時200小時。在產品10臺，平均完工程度為80%。（3）原材料在001型和002型設備生產開始時一次投入。直接人工費用和制造費用在生產過程中陸續發生，按實際加工工時在完工產品和在產品之間進行分配。（4）6月份有關成本核算資料如下表：項目直接材料費用（元）實際工時（小時）直接人工費用（元）制造費用（元）001型設備1400002型設備9000005600合計7000105000140000要求：（1）計算6月份的直接人工費用分配率，并將直接人工費用在不同產品之間以及完工產品與在產品之間進行分配。（2）計算6月份的制造費用分配率，并將制造費用在不同產品之間以及完工產品與在產品之間進行分配。（3）計算6月份002型設備單位產品原材料費用，并將原材料費用在完工產品與在產品之間進行分配。（4）計算6月份001型設備的完工產品總成本和單位產品成本。（5）計算6月份002型設備的在產品總成本、完工產品總成本和單位產品成本。5.（本小題8分。） 為擴大生產規模，A公司擬添置一臺主要生產設備，經分析該項投資的凈現值大于零。該設備預計使用5年，公司正在研究是自行購置還是通過租賃取得。相關資料如下： 如果自行購置該設備，預計購置成本2100萬元。稅法允許的設備折舊年限為8年，按直線法計提折舊，殘值率為8%。為了保證設備的正常運轉，每年需支付維護費用5萬元，5年后設備的變現價值預計為500萬元。 如果以租賃方式取得該設備，租賃公司要求的租金為每年350萬元，在每年年末支付，租期5年，租賃期內不得退租。租賃公司負責租賃期內設備的維護。租賃期滿設備所有權不轉讓。 A公司適用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔保）利率為8%，該投資項目的資本成本為9%。要求：（1）根據我國稅法的規定，該項設備租賃屬于融資租賃還是經營租賃？具體說明判別的依據；（2）針對A公司的“租賃與購買”通過計算作出決策；（3）假設其他條件不變，計算A公司可以接受的最高租金。四、綜合題（本題共15分。涉及計算的，除非題目特別說明不需要列出計算過程，要求列出計算步驟。）F公司是一家餐飲連鎖上市公司。為在首都機場開設一個新門店，參加機場內一處商鋪的租約競標。出租方要求，租約合同為期5年，不再續約，租金在合同生效時一次付清。相關資料如下：（1）F公司目前股價40元/股，流通在外的普通股股數為2500萬股。債務市值60000萬元，到期收益率8%。無風險利率6%，權益市場風險溢價8%，F公司的系數為1.8。（2）F公司開設機場門店后，第1年預計營業收入300萬元，第2、3、4年預計營業收入均為400萬元，第5年預計營業收入300萬元。預計營業變動成本為營業收入的60%，營業固定成本（不含設備折舊或租金）為每年40萬元。假設營業現金流量均發生在年末。（3）開設機場門店需添置相關設備，預計購置成本為250萬元，沒有運輸、安裝、維護等其他費用。按照稅法規定，可采用雙倍余額遞減法計提折舊，折舊年限為5年，假設期末賬面價值為零（提示：雙倍余額遞減法在折舊年限的倒數兩年改為直線法）。合同結束時，預計該設備的變現價值為40萬元。（4）開業時需投入凈營運資本10萬元，合同結束時全部收回。（5）F公司適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）假設資本資產定價模型成立，以市值為資本結構權重，計算該公司的加權平均資本成本。（2）為使該項目盈利，請問F公司競價時最高的租金報價是多少？（3）假設每年營業收入相同，如果出租方要求的最低競價租金為50萬元，為使該項目有利， F公司每年最低的營業收入應是多少？參考答案及解析一、單項選擇題1.【答案】D【解析】財務目標的準確表述是股東財富最大化。股東財富的增加被稱為“權益的市場增加值”，權益的市場增加值就是企業為股東創造的價值。所以，選項D正確。2.【答案】D【解析】企業對于合同利益相關者的社會責任主要是：勞動合同之外員工的福利，例如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等；改善工作條件，例如優化工作環境、建立體育俱樂部等；尊重員工的利益、人格和習俗，例如尊重個人私有知識而不是宣布個人私有知識歸公司所有、重視員工的意見和建議、安排傳統節日聚會等；設計人性化的工作方式，例如分配任務時考慮使員工不斷產生滿足感而不是僅僅為了經濟利益、靈活的工作時間等。友善對待供應商，例如改進交易合同的公平性、寬容供應商的某些失誤等；就業政策，例如優惠少數民族、不輕易裁減員工等。企業對非合同利益相關者的社會責任主要是：環境保護，例如使排污標準降低至法定標準之下，節約能源等；產品安全，例如即使消費者使用不當也不會構成危險等；市場營銷，例如廣告具有高尚情趣、不在某些市場銷售自己的產品等；對社區活動的態度，例如贊助當地活動、支持公益活動、參與救助災害等。所以，選項D正確。3.【答案】B【解析】融資租賃屬于影響長期償債能力的表內因素；可動用的銀行信貸額度、準備很快變現的長期資產屬于影響短期償債能力的表外因素；經營租賃形成的負債未反映在資產負債表中，當企業的經營租賃額比較大、期限比較長或具有經常性時，就形成了一種長期性融資，這種長期融資，到期時必須支付現金，會對企業長期償債能力產生影響。所以，大額的長期經營租賃屬于影響長期償債能力的表外因素。4.【答案】B【解析】如果本年的銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率和股利支付率已經達到公司的極限，則以后年度可持續增長率等于本年的可持續增長率，所以，選項A錯誤；如果本年的銷售凈利率、資產周轉率、資產負債率和股利支付率與上年相同，則本年的實際增長率等于本年的可持續增長率，也等于上年的可持續增長率，所以，選項B正確；如果本年的銷售凈利率、資產周轉率和股利支付率與上年相同，資產負債率比上年提高，則本年的可持續增長率高于上年的可持續增長率，所以，選項C錯誤；如果本年的銷售凈利率、資產周轉率和資產負債率與上年相同，股利支付率比上年下降，則本年的可持續增長率高于上年的可持續增長率，所以，選項D錯誤。5.【答案】B【解析】兩種證券收益率完全正相關，其機會集曲線是一條直線，投資組合無風險分散化效應，所以，選項A正確；兩種證券收益率完全不相關、兩種證券收益率部分正相關，以及兩種證券收益率部分負相關時，其機會集曲線均向左彎曲，投資組合具有風險分散化效應，所以，選項B錯誤、選項C和D正確。6.【答案】B【解析】票面利率等于市場利率，即為平價發行。對于分期付息的平價債券，發行后，在每個付息日債券價值始終等于票面價值，但在兩個付息日之間債券價值呈周期波動，所以，選項A錯誤、選項B正確。發行后，債券價值隨到期時間的縮短而逐漸下降屬于溢價債券的特征，所以，選項C錯誤。發行后，債券價值隨到期時間的縮短而逐漸上升屬于折價債券的特征，所以，選項D錯誤。7.【答案】A【解析】內在市盈率=每股市價/下期預計每股收益=40/2（1+5%）=19.05。8.【答案】B【解析】根據計算普通股資本成本的資本資產定價模型可知，無風險利率、權益市場風險溢價均與普通股資本成本正相關，所以，選項A和C錯誤。根據計算普通股資本成本的股利增長模型可知，普通股當前市價與普通股資本成本負相關；而預期現金股利增長率與普通股資本成本正相關，所以，選項B正確、選項D錯誤。9.【答案】B【解析】債務的真實資本成本應是債權人的期望收益率，而不是籌資人的承諾收益率，所以，選項A錯誤；在不考慮交易相關稅費的前提下，公司的稅前債務資本成本等于債權人要求的報酬率，由于所得稅的作用，公司的稅后債務資本成本通常低于債權人要求的報酬率，所以，選項B正確；投資決策依據的債務資本成本，僅包括未來新增債務的資本成本，而不包括現有債務的歷史資本成本，所以，選項C錯誤；資本預算依據的加權平均資本成本，僅包括長期債務資本成本和權益資本成本，而不包括短期債務資本成本，所以，選項D錯誤。10.【答案】A【解析】企業的公平市場價值，通常用該企業未來所帶來的現金流量的現值來計量，所以，選項A正確；企業的公平市場價值是指企業的整體價值，而不是企業各單項資產的價值之和，所以，選項B錯誤；企業的公平市場價值可能指的是企業少數股權的現時市場價值，也可能指的是企業控股權的現時市場價值，所以，選項C錯誤；企業的公平市場價值是企業持續經營價值與清算價值中較高的一個，所以，選項D錯誤。11.【答案】D【解析】項目的市場風險是指新項目給股東帶來的風險，項目的特有風險是指項目本身的風險，項目的市場風險不一定大于項目的特有風險，所以，選項A錯誤；站在投資組合的角度看，項目的特有風險是可以通過投資組合分散的，唯一影響股東預期收益的是項目的市場風險，所以，選項B錯誤；企業的整體風險不等于各單個項目特有風險之和，而應扣除已被分散化后的剩余風險，所以，選項C錯誤；從投資組合的角度看，企業的整體風險會低于單個項目的特有風險，項目的特有風險不宜作為項目資本預算時風險的度量，所以，選項D正確。12.【答案】D【解析】美式看漲期權可以在到期日執行，也可以在到期日前任一時間執行，選項A錯誤；無風險利率越高，美式看漲期權價值越高，選項B錯誤；美式看漲期權的價值通常大于相應歐式看漲期權的價值，選項C錯誤；布萊克斯科爾斯模型主要用于歐式看漲期權的估值，對于不派發股利的美式看漲期權，也可以直接使用布萊克斯科爾斯模型進行估價，選項D正確。13.【答案】A【解析】總杠桿系數=每股收益變動率銷售收入變動率，或：總杠桿系數=經營杠桿系數財務杠桿系數，則：每股收益變動率=總杠桿系數銷售收入變動率=1.5240%=1.2。14.【答案】C【解析】我國上市公司現金股利政策的執行情況需要在公司年度報告、半年度報告以及季度報告中分別披露，選項A錯誤；公司股東大會擁有股利分配決策權，由董事會負責對外發布股利分配公告，選項B錯誤；在股權登記日及以前買入股票并登記在冊的股東享有本次現金股利及股票股利，選項C正確；除息日當日的股票價格不包含本次派發的股利，即除息日的股票價格已經除權調整，選項D錯誤。15.【答案】D【解析】發行企業債券需要公開披露募集說明書，選項A錯誤；根據中國人民銀行的有關規定，凡是向社會公開發行的企業債券，需要由經中國人民銀行認可的評級機構進行評信，選項B錯誤；債券籌資成本通常低于內源融資成本（留存收益成本），選項C錯誤；債券發行價格的確定要考慮諸多因素的影響，其中主要是票面利率與市場利率的一致程度，當票面利率等于市場利率時，以平價發行債券，選項D正確。16.【答案】C【解析】配股后除權價格=（配股前總股數配股前每股價格+配股價格配股數量）/(配股前總股數+配股數量)=（配股前每股價格+配股價格配股比率）/（1+配股比率），由上式可知，配股的擬配售比例提高（即配股比率提高），配股后除權價格計算公式中的分子、分母均在增加，但分母增加的幅度大于分子增加的幅度，最終導致配股后除權價格降低，所以，選項A錯誤；當配股價格低于配股前市價時，配股權處于實值狀態，選項B錯誤；當配股后的股票市價高于配股除權價格時，如果原股東放棄配股權，其財富將因公司實施配股而受損，選項C正確；當配股后的股票市價低于配股除權價格時，參與配股股東的股份被“貼權”，選項D錯誤。17.【答案】C【解析】附帶認股權證債券的稅前債務資本成本（即投資者要求的收益率）必須處在等風險普通債券的市場利率和普通股稅前資本成本之間，才能被發行公司和投資者同時接受，即發行附帶認股權證債券的籌資方案才是可行的，選項A正確；發行附帶認股權債券是以潛在的股權稀釋為代價換取較低的利息，選項B正確；降低認股權證的執行價格會提高公司發行附帶認股權債券的籌資成本，選項C錯誤；公司在其價值被市場低估時，相對于直接增發股票，更傾向于發行附帶認股權債券，因為這樣會降低對每股收益的稀釋程度，選項D正確。18.【答案】D【解析】公式中：D存貨年需要量；K一次訂貨的變動成本；Kc單位儲存變動成本；P每日送貨量；d每日耗用量。由上式可知，經濟訂貨量與K、D和d呈同向變化，與Kc和P呈反向變化。19.【答案】C【解析】營運資本籌資政策越激進，易變現率越低，選項A錯誤；激進型籌資政策有利于降低企業資本成本，選項B錯誤；激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策，選項C正確；配合型籌資政策要求企業臨時性流動資產資金需求全部由短期金融負債滿足，選項D錯誤。20.【答案】C【解析】企業實際可利用的借款金額=500000（1-6%）=470000（元）；該借款的實際年利率=6%/（1-6%）=6.38%。21.【答案】D【解析】平行結轉分步法不計算半成品成本，因此不適用于經常銷售半成品的企業，選項A錯誤；在平行結轉分步法下，各個步驟的產品成本不包括所耗上一步驟半成品的費用，不能全面反映各步驟產品的生產耗費水平，因此不能夠提供各個步驟的半成品成本資料，選項B錯誤；在平行結轉分步法下，隨著半成品實體的流轉，上一步驟的生產成本不結轉到下一步驟，選項C錯誤；在平行結轉分步法下，能提供按原始成本項目反映的產成品成本資料，無需進行成本還原，選項D正確。22.【答案】C【解析】在進行標準成本差異分析時，按二因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異；按三因素分析法可將固定制造費用差異分為耗費差異、閑置能量差異和效率差異。23.【答案】C【解析】第一季度期末產成品存貨=80010%=80（件），第二季度期末產成品存貨=100010%=100（件），則預計丙產品第二季度生產量=800+100-80=820（件）。24.【答案】C【解析】最能反映該分廠8月份管理層業績的是可控邊際貢獻。可控邊際貢獻=1000000-700000-80000=220000（元）。25.【答案】C【解析】經濟增加值=調整后的稅前經營利潤（1-所得稅稅率）-加權平均資本成本調整后的投資資本，由上式可知：稅前經營利潤與經濟增加值正相關變動，所得稅稅率、加權平均資本成本和投資資本與經濟增加值負相關變動。二、多項選擇題1.【答案】AC【解析】速動資產=流動資產-存貨-預付款項-一年內到期的非流動資產-其他流動資產等。可供出售金融資產屬于非流動資產。2.【答案】AD【解析】在無風險利率不變、風險厭惡感增強的情況下，風險價格上升，則市場組合要求的報酬率上升，選項A正確；無風險利率等于純粹利率加上預期通貨膨脹附加率，市場組合要求的報酬率等于無風險利率加上風險補償率，即市場組合要求的報酬率等于純粹利率加上預期通貨膨脹附加率加上風險補償率，所以，在無風險利率不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，市場組合要求的報酬率不變，選項B錯誤；無風險利率不變，無風險資產要求的報酬率不變，但風險厭惡感增強的情況下，市場組合要求的報酬率上升，選項C錯誤；在風險厭惡感不變、預期通貨膨脹率上升的情況下，無風險利率上升，無風險資產和市場組合要求的報酬率等額上升，選項D正確。3.【答案】ABCD【解析】一般來說，資本成本是指投資資本的機會成本。這種成本不是實際支付的成本，而是一種失去的收益，是將資本用于本項目投資所放棄的其他投資機會的收益，因此被稱為機會成本，選項A正確；公司的資本成本，即組成公司資本結構的各種資本來源的成本的組合，也就是各種資本要素成本的加權平均數，選項B正確；不同投資項目的風險不同，所以它們要求的最低報酬率不同，不同投資項目可能有不同的資本成本，選項C正確；不考慮所得稅的影響，資本成本是公司投資人要求的最低報酬率，選項D正確。4.【答案】BD【解析】對于平息債券，市場利率與債券價值反方向變動。期限長的債券價值比期限短的債券價值受市場利率的變動更為敏感，所以，選項B、D正確。5.【答案】BCD【解析】在債務合同中引入限制性條款將增加債務代理收益，選項A錯誤；當企業自由現金流相對富裕時，提高債務籌資比例，增加了債務利息固定性支出在自由現金流量中的比例，實現對經理的自利性機會主義行為的制約，選項B正確；當企業陷入財務困境時，股東如果預見采納凈現值為正的新投資項目會以犧牲自身利益為代價補償債權人，股東就缺乏積極性投資該項目，將導致投資不足問題，選項C正確；當企業陷入財務困境時，股東選擇高風險投資項目提高了債務資金的實際風險水平，降低了債務價值，這種通過高風險項目的過度投資實現把債權人的財富轉移到股東手中的現象被稱為“資產替代問題”，選項D正確。6.【答案】ABCD【解析】非公開發行股票的發行對象在數量上不超過10名；如果發行對象為境外機構投資者，需經國務院相關部門事先批準；發行價格應不低于定價基準日前20個交易日股票均價的90%；如果以實現重大資產重組為目的，可以通過非現金資產認購的方式實現。所以，選項A、B、C、D均正確。7.【答案】AB【解析】最佳現金持有量確定的存貨模型、成本分析模型、隨機模型都考慮了持有現金的機會成本，選項A正確；應用存貨模型時，最佳現金持有量由機會成本和交易成本兩個因素共同決定，選項B正確；應用成本分析模型時，最佳現金持有量由機會成本和短缺成本兩個因素共同決定，選項C錯誤；應用隨機模型時，最佳現金持有量由有價證券的日利息率、固定轉換成本、現金持有量的下限以及每日現金余額變化的標準差四個因素共同決定，選項D錯誤。8.【答案】AB【解析】在變動成本法下，應計入產品成本的項目僅包括變動性生產成本，不包括固定性制造費用、管理費用和銷售費用。選項A、B屬于變動性生產成本，選項C、D屬于固定性制造費用。9.【答案】ABCD【解析】盈虧臨界點銷售量=80000/（1000-600）=200（件），選項A正確；盈虧臨界點作業率=200/500=40%，選項B正確；安全邊際額=安全邊際量銷售單價=（500-200）1000=300000（元），選項C正確；邊際貢獻總額=單位邊際貢獻銷售量=（1000-600）500=200000（元），選項D正確。10.【答案】ACD【解析】彈性預算法又稱動態預算法，是在成本性態分析的基礎上，依據業務量、成本和利潤之間的聯動關系，按照預算期內可能的一系列業務量水平編制系列預算的方法，選項A正確；一般來說，彈性預算法所采用的業務量范圍可定在正常生產能力的70%110%之間，或以歷史上最高業務量和最低業務量為其上下限，選項B錯誤；彈性預算法適用于編制全面預算中所有與業務量有關的預算，實務中主要用于編制成本費用預算和利潤預算，選項C正確；彈性預算是按成本性態分類列示的，在預算執行中可以計算一定實際業務量的預算成本，便于預算執行的評價和考核，選項D正確。三、計算分析題1.【答案】（1）甲部門剩余收益=12-10010%=2（萬元）乙部門剩余收益=33-30010%=3（萬元）剩余收益指標不能評判部門業績優劣。原因是剩余收益指標不便于不同規模部門的業績比較。（2）甲部門投資報酬率=12/100100%=12%乙部門投資報酬率=33/300100%=11%投資報酬率指標可以評判部門業績優劣。原因是投資報酬率指標可以反映部門每1元凈經營資產創造的未扣除資本成本的價值。（3）甲部門剩余報酬率=2/100100%=2%乙部門剩余報酬率=3/300100%=1%剩余報酬率指標可以評判部門業績優劣。原因是剩余報酬率指標可以反映部門每1元凈經營資產創造的超過要求報酬率的價值。（4）剩余收益基礎業績評價的優點：著眼于公司價值的創造過程；有利于防止次優化。剩余收益基礎業績評價的缺點：不便于不同規模部門的業績比較；依賴于會計數據的質量。2.【答案】（1）2013年：2012年末投資資本=1000+2000=3000（萬元）2013年實體凈投資=300020%=600（萬元）2013年股權凈投資=60070%=420（萬元）2013年股權現金流量=540（1+20%）-420=228（萬元）2014年：2013年末投資資本=3000（1+20%）=3600（萬元）2014年實體凈投資=360020%=720（萬元）2014年股權凈投資=72070%=504（萬元）2014年股權現金流量=540（1+20%）（1+20%）-504=273.6（萬元）。（2）預測期股權現金流量的現值=228（P/F，15%，1）+273.6（P/F，15%，2）=2280.8696+273.60.7561=405.1378（萬元）。(3) 2014年末投資資本=3600（1+20%）=4320（萬元）2015年實體凈投資=43205%=216（萬元）2015年股權凈投資=21670%=151.2（萬元）2015年股權現金流量=540（1+20%）（1+20%）（1+5%）-151.2=665.28（萬元）后續期股權現金流量的終值=665.28/(15%-5%)=6652.8（萬元）后續期股權現金流量的現值=6652.8（P/F，15%，2）=6652.80.7561=5030.1821（萬元）。（4）目前的股權價值=405.1378+5030.1821=5435.32（萬元）。3.【答案】【答案】（1）外購方案的總成本=36009.8+=36720（元）每日平均耗用量=3600/360=10（件）自制方案的總成本=360010=36825（元）由于外購方案的相關成本低，所以，應該選擇外購方案。（2）外購方案的經濟訂貨批量=360（件）每年訂貨次數=3600/360=10（次）交貨期內的日平均需要量=3600/36010（件）保險儲備B=0時，即不設置保險天數，則缺貨量的期望值S =1100.25+2100.1+3100.05=6（件）TC（S，B）=6510+04=300（元）保險儲備B=10件時，即設置1天的保險天數，則缺貨量的期望值S =（2-1）100.1+（3-1）100.05=2（件）TC（S，B）=2510+104=140（元）保險儲備B=20件時，即設置2天的保險天數，則缺貨量的期望值S =（3-2）100.05=0.5（件）TC（S，B）=0.5510+204=105（元）保險儲備B=30件時，即設置3天的保險天數，則缺貨量的期望值S =0（件）TC（S，B）=304=120（元）通過計算結果比較得出，當保險儲備量為20件時，與保險儲備相關的總成本最低，此時的再訂貨點R=1010+20=120（件）。考慮缺貨情況下，外購方案的總成本=36009.8+105+=36825（元），等于自制方案的總成本36825元。4.【答案】（1）6月份的直接人工費用分配率=15（元/小時）001型設備分配直接人工費用=140015=21000（元）002型設備分配直接人工費用=560015=84000（元）其中：002型設備完工產品分配直接人工費用=60000（元）002型設備在產品分配直接人工費用=24000（元）。（2）6月份的制造費用分配率=20（元/小時）001型設備分配制造費用=140020=28000（元）002型設備分配制造費用=560020=112000（元）其中：002型設備完工產品分配制造費用=80000（元）002型設備在產品分配制造費用=32000（元）。（3）6月份002型設備單位產品原材料費用=30000（元）002型設備完工產品分配原材料費用=3000020=600000（元）002型設備在產品分配原材料費用=3000010=300000（元）。（4）6月份001型設備的完工產品總成本=350000+（30000+21000）+（50000+28000）=479000（元）6月份001型設備單位產品成本=479000/10=47900（元）。（5）6月份002型設備在產品總成本=300000+24000+32000=356000（元）6月份002型設備完工產品總成本=600000+60000+80000=740000（元）6月份002型設備單位產品成本=740000/20=37000（元）。5.【答案】【答案】（1）租賃期占租賃資產預計使用年限=5/8=62.5%，小于75%；租賃期滿設備所有權不轉讓；最低租賃付款額的現值=350（P/A，8%，5）=1397.445（萬元），最低租賃付款額的現值/租賃開始日租賃資產公允價值=1397.445/2100=66.55%，小于90%。根據租賃會計準則的規定，該項租賃應當認定為經營租賃。在我國，稅務上采用會計準則對于融資租賃和經營租賃的分類方法和確認標準，會計上的經營租賃就是稅務上的可直接抵扣租賃。（2）該設備每年的維修保養費用5萬元屬于租賃替代購買決策的相關現金流量，即對于承租方而言，如果自行購買則維修保養費用需其負擔，但如果租賃則維修保養費用應由出租方負擔，稅后維修保養費用3.75萬元5（1-25%）=3.75（萬元）屬于租賃替代購買決策的相關現金流入量。每年折舊=2100（1-8%）/8=241.5（萬元）每年折舊抵稅=241.525%=60.375（萬元）每年稅后租金=350（1-25%）=262.5（萬元）每年稅后維修保養費用節約=5（1-25%）=3.75（萬元）有擔保債券稅后資本成本=8%（1-25%）=6%第5年末該設備的賬面價值=2100-241.55=892.5（萬元）第5年末該設備變現凈損失抵稅=（892.5-500）25%=98.125（萬元）【注意】第5年末該設備變現收入、變現凈損失抵稅的折現率為9%。租賃替代購買的凈現值=資產購置成本-租賃期稅后現金流量現值-期末資產稅后現金流量現值=2100-（262.5+60.375-3.75）（P/A，6%，5）-（500+98.125