上海期貨交易所白銀期貨標準合約交易品種白銀交易單位15千克/手報價單位元（人民幣）/千克最小變動價位1元/千克每日價格最大波動限制不超過上一交易日結算價5%合約交割月份112月交易時間上午9:0011:30 下午1:303:00最后交易日合約交割月份的15日（遇法定假日順延）交割日期最后交易日后連續五個工作日交割品級標準品：符合國標GB/T 4135-2002 IC-Ag99.99規定，其中銀含量不低于99.99%。交割地點交易所指定交割倉庫最低交易保證金合約價值的7%交割方式實物交割交割單位30千克交易代碼AG上市交易所上海期貨交易所上海期貨交易所白銀期貨標準合約附件一、交割單位白銀期貨標準合約的交易單位為每手15千克，交割單位為每一倉單30千克，交割應當以每一倉單的整數倍進行。二、質量規定1、用于本合約實物交割的銀錠，銀含量不低于99.99%。質量標準需符合國標GB/T 4135-2002中關于IC-Ag99.99的規定。2、每一倉單的銀錠，應當是本所批準的注冊品牌，須附有生產者出具的質量證明書。3、倉單應當由本所指定交割倉庫按規定驗收后出具。三、交易所注冊品牌用于實物交割的銀錠，應當是交易所注冊的品牌。具體注冊品牌和升貼水標準，由交易所另行規定并公告。四、指定交割倉庫指定交割倉庫由交易所指定并另行公告。一、白銀概述銀，化學符號Ag，原子序數47，相對原子質量107.870，熔點960.8，沸點2210 ，密度10.5克/立方厘米（20 ）。1、白銀的自然屬性（1）物理屬性：1、金屬中導電性和導熱性最好。2、有良好的柔韌性和延展性。僅次于黃金。3、常溫下，甚至加熱時也不與水和空氣中的氧發生作用。4、與大多數金屬相同，銀可回收再利用。（2）化學屬性：1、化學性質比較穩定，純銀不易氧化，但若含有少量雜質時，其抗氧化性能將大大減弱，氧化后生成黑色的氧化銀。2、常溫下白銀在稀硫或稀鹽酸中不易被腐蝕，但在加熱情況下，白銀易被腐蝕。3、白銀易吸收水銀。2、白銀的分類（1）銀礦石銀礦資源為獨立銀礦和伴生銀礦。銀的礦物主要以硫化物的形式存在（2）銀精礦銀精礦為有色金屬工業生產過程中的中間產品（3）粗銀粗銀主要指銀含量為30%99.9%的礦銀、冶煉初級銀產品以及回收銀（4）純銀純銀是指由各種含銀原料生產的、銀含量在99.90%99.99%的銀3、白銀市場1、目前全球有13家衍生品交易所開展了白銀期貨交易。其中市場影響比較廣泛的有紐約商品交易所（COMEX）、東京工業品交易所（TOCOM）以及印度大宗商品交易所（MCX）。COMEX標準白銀期貨合約交易單位是約合155.52千克/手，TOCOM的白銀期貨交易單位是30千克/手，而MCX白銀期貨交易單位則分別有1千克/手和5千克/手兩種，上述幾種白銀期貨合約都采用實物交割方式。同時，紐約商品交易所還上市有1000盎司（約31.10千克）的“迷你”白銀期貨和2500盎司（約77.76千克）的“小型”白銀期貨，交割方式采用現金交割。2、倫敦黃金市場協會（LBMA）也有白銀現貨交易，并對全球白銀價格有較大影響。3、目前國內影響較大的白銀交易市場是上海黃金交易所的白銀T+D交易，其交易單位是1千克/手，采取實物交割方式。另外，一些電子盤市場也進行過白銀現貨交易，例如天津貴金屬交易所的現貨白銀交易，其交易單位是15千克/手，也采用實物交割方式。二、白銀供給情況分析截至2010年，世界已探明白銀儲量為51萬噸，相比05年增加了24萬噸。以2010年的開采量計算，世界白銀現有儲量還可保證開采23年，而按照05年的數據，這一數字為12年。從分布來看，波蘭、中國、美國、墨西哥、秘魯、澳大利亞、加拿大和智利都是白銀的儲量大國，儲量占世界總儲量的80%以上。開采生產方面，南美洲的產量目前已居世界首位，在過去30年間產量翻了5倍；此外北美過去30年來也一直是白銀的重要產區。儲量是指可開采數量，基礎儲量是指已探明但無法開采數量。世界銀儲量和儲量基礎分別為27萬t和57萬t。波蘭的儲量和儲量基礎列居世界首位，分別為51000t和140000t，占世界銀儲量和儲量基礎的18.8%和24.6%。現有的世界銀儲量和儲量基礎靜態保證年限分別為14年和30年，說明世界白銀儲量的保證程度并不是很高。 全球白銀儲量及其分布世界白銀產量分類世界白銀產量分類中國黃金協會公布中國目前擁有14.40萬噸白銀儲量，排名在美國、加拿大、墨西哥、澳大利亞和秘魯之后位居全球第六位中國儲量基礎儲量資源量查明資源儲量銀礦249594527798679143956 大礦小，小礦多； 富礦少，貧礦多； 單一銀礦少，伴生礦多； 開發利用存在難度我國白銀產量（KG）我國白銀供給分類獨立銀礦產銀15% 鉛鋅副產白銀40一50 銅副產白銀20% 其他礦(金礦、錫礦)的白銀15 25 再生回收10%以內按省市自治區分，主要集中在江西（15.5%），云南（11.3%），廣東（9.4%），內蒙古（7.6%），廣西（6.6%），湖北（6%），甘肅（4.4%）我國白銀進出口情況我國主要進口白銀加工產品，出口白銀初級產品，2001年-2009年，銀錠(未鍛造銀)出口量增長了196%，由1199噸增長到2009年的3554噸，中國已經成為國際上最重要的白銀供應國之一。然而2008年白銀出口退稅政策取消后，白銀出口呈現下降趨勢。2010年出口銀錠1422噸，同比下降60%，進口半制成銀3174噸，下降8.79%。白銀供給特點：由于銀礦的開采周期長，且審批程序非常復雜，一般需要710年時間才能夠開采一座大型銀礦。一般來講，銀的開采量對銀價彈性小，在短期內，不會隨著銀價的攀升而出現大規模開采。三、白銀的需求在歷史上，白銀作為珠寶首飾的需求曾占很大比重。近年數據顯示，白銀的珠寶需求，依然維持一定的比例。世界經濟的發展速度決定了現貨白銀的總需求，銀在工業中的使用量自2003年開始便穩步增長；其中工業用銀的比重占需求的比重46.12%，GFMS預計到2015年將接近總需求的70%。歷年白銀各種需求變動1、白銀的工業需求（1）電子電氣銀的導熱性和導電性在金屬中名列前茅，電器工業中用銀量最大的一項就是電接觸材料，即在電接觸關鍵部位采用銀和銀合金。目前，全世界銀和銀基電接觸材料年產量約29003000t，主要是銀及其合金。（2）感光材料上世紀，作為膠卷的原料碘化銀的生產需求，白銀在攝影工業上曾經大量使用。但隨著數碼攝影技術的崛起，此方面需求正在減退。（3）醫藥抗菌銀具有生物相容性，在醫學上的應用比金多，比如外科用銀針、銀線、銀合金骨骼、牙科材料、抗菌材料、某些藥物等。 （4）化學化工材料催化技術是化學工業發展的基礎性關鍵技術之一，銀在催化劑中有許多特別的應用。如：甲醛生產、處理工業廢氣、制造汽車燃料以及其他重要化工產品。此外，銀作為化工材料在電鍍、電池方面有不可替代的重要應用。（5）工藝飾品廣泛用作首飾、裝飾品、銀器、餐具、敬賀禮品、獎章和紀念幣以及電鍍裝飾等。銀在制鏡業也有所應用。 2、白銀的投資需求目前，我們也注意到，白銀的投資需求，正在逐年增加。白銀正成為交易活躍的貴金屬之一。全球白銀基金主要有3只，分別為Silver Trust(SLV）最大的、 ETF Securities 和Zurcher Kantonalbank(ZKB) 。全球白銀的需求：2010年全球制造業白銀消費是27333噸，相比09年上漲12.8%，其中工業應用消費占全球制造業白銀消費的55%、感光材料消費占8%、珠寶首飾消費占19%、銀器消費占6%，鑄幣印章消費占12%。白銀在工業中的需求最大，主要來自電器、電子生產領域對白銀的需求的增長，德國、美國、日本、印度及中國在該領域的需求增長較快，日本工業用白銀連續多年增長，美國消費量最大，占工業用銀全球總消費量的22%。 我國白銀的需求：20世紀80年代以來，我國白銀的消費逐年上升。我國白銀約70%的消費來自電子業為主的工業領域。仍工業領域消費結極來看，電子電器消費領域約占33%，電工合金焊料占31%，銀質工業品、首飾銀幣26%，照相感光材料占5%，其他用量占5%。目前，我國工業用銀占到全球白銀消費的44%。 四、白銀價格的主要影響因素1、供給因素 （1）地上的現貨白銀存量 全球目前大約存有13.74萬噸現貨白銀，而地上現貨白銀的存量每年還在大約以2%的速度增長。 （2）年供求量 現貨白銀的年供求量大約為4200噸，每年新產出的現貨白銀占年供應的62%。 （3）新的金礦開采成本 現貨白銀開采平均總成本大約略低于260美元/盎司。由于開采技術的發展，現貨白銀開發成本在過去20年以來持續下降。 （4）現貨白銀生產國的政治、軍事和經濟的變動狀冴 在這些國家的仸何政治、軍事動蕩無疑會直接影響該國生產的現貨白銀數量，進而影響世界現貨白銀供給。 （5）央行的現貨白銀拋售 央行出于改善本國國際收支和抑制國際金價等原因拋售現貨白銀，目前，中央銀行是世界上現貨白銀的最大持有者。 2、需求因素 （1）現貨白銀實際需求量（首飾業、工業等）的變化 一般來說，世界經濟的發展速度決定了現貨白銀的總需求，例如在微電子領域，越來越多地采用現貨白銀作為保護層；在醫學以及廸筑裝飾等領域，盡管科技的迚步使得現貨白銀替代品不斷出現，但現貨白銀以其特殊的金屬性質使其需求量呈上升趨勢。 （2）保值的需要 現貨白銀儲備一向被央行用作防范國內通脹、調節市場的重要手段。而對于普通投資者，投資現貨白銀主要是在通貨膨脹情況下，達到保值的目的。 （3）投機性需求 投機者根據國際國內形勢，利用現貨白銀市場上的金價波動，加上現貨白銀期貨市場的交易體制，大量“沽空”或“補進”現貨白銀，人為地制造現貨白銀需求假象。在現貨白銀市場上，幾乎每次大的下跌都與對沖基金公司借入短期現貨白銀在即期現貨白銀市場拋售和在COMEX現貨白銀期貨交易所極筑大量的空倉有關。 3、國際國內政治經濟形勢白銀是重要的工業原材料和避險資產，其需求量與經濟政治形勢密切相關。全球90%左右的銀用于工業生產，而且銀的生產與銅、鋅、鉛等有伴生關系，所以全球經濟景氣度影響著白銀的消費量，當經濟增長時，白銀需求增長從而帶動銀價上漲；經濟蕭條時，白銀需求萎縮從而促使銀價下跌。另外，近年來各國為應對金融危機和歐債危機，刺激經濟政策逐步推出，通脹預期與泛濫的流動性會引起全球貨幣體系的動蕩，白銀作為抵御通脹的資產之一，在投資需求的推動下價格持續上漲。4、美元、匯率、利率以及黃金走勢（1）美元走勢：以美元計價，白銀走勢與美元走勢成反比，即美元強白銀弱，美元弱白銀強。（2）產銀國的匯率變化：秘魯、墨西哥等主要產銀國，其產量較大，如果兩國的貨幣匯率相對美元下跌，會誘使產銀商拋售白銀換取美元。（3）利率：高利率使得黃金白銀這樣的無法生息的品種面臨下跌。（4