。中藥產業鏈分析中藥產業鏈包括哪幾個方面中藥行業產業鏈包括上游的中藥材、中藥飲片，中游中藥材加工和中成藥制造，下游主要供給于內需和出口。國內部分的上游產業包括中藥種植業、醫藥制造業等，上游企業主要有為中藥行業提供原材料以及相關生產設備的企業等，例如中藥材培育基地，中藥材加工研發基地等。中游產業包括中藥加工與中成藥制造，是產業鏈中最關鍵的組成部分，它包括用中藥傳統制作的丸劑、沖劑、糖漿膏藥等；用現代制劑方法制作的中藥片劑、針劑、膠囊、口服液等及專做治病的藥酒。下游產業包括醫藥流通、居民健康等行業，主要是中藥消費市場，有醫院，藥店，部分超市和商店。國家對中藥行業全產業鏈的管理，有一系列的認證規范，目前國家對于中藥行業的認證規范包括中藥材種植、生產環節中適用的GAP認證，中藥飲片加工和中成藥制造過程中適用的 GMP、GCP、GLP 認證，以及藥材及藥品流通環節適用的 GSP 認證。一： 中藥藥材的行業分析中藥材種植作為中醫藥行業上游，是生產中藥飲片、中成藥以及食品、保健品等中藥大健康產品的主要原材料。中藥材種植行業的情況，是整個中醫藥產業鏈的基礎，關系到整個中醫藥行業的發展。伴隨著過去中醫藥行業的高速發展，下游各產業對中藥材資源的需求量不斷上升，國內中藥材種植規模和數量均得到大幅提升，中藥材種植行業的市場規模取得了快速增長。截至2016 年1月，有194個中藥材種植基地獲得GAP 認證，大多數GAP 基地只用于藥廠自身生產，GAP 基地生產面積不到中藥材總生產面積的 10%。預計未來GAP制度將加速實施，國家可能出臺如GAP藥材的單獨定價、使用GAP原料中成藥在招標時質量分組差異等扶持政策，作為中藥材標準化的重要制度，基地數量有望加速增長，促進中藥標準化工作的進一步完善。二： 中成藥行業分析中成藥制造是指直接用于人體疾病防治的傳統藥的加工生產，它是產業鏈中最關鍵的組成部分，目前國內中成藥大型企業有50多家，其中以同仁堂、三九集團、云南白藥、太極集團、廣州藥業等大集團公司占據主要市場；而國外醫藥巨頭也躍躍欲試，當前世界醫藥20 強都已經成立了專門的中草藥研究中心，使中藥行業競爭格局發生很大變化。圖表三：中成藥市場結構分布按市場用藥金額排名，近幾年來，心腦血管疾病用藥、腫瘤疾病用藥和呼吸系統疾病用藥一直分列前3強，三者相加已占中成藥行業市場的六成以上。而排名第4的骨骼肌肉系統疾病用藥一直在8%徘徊，下面我們將按市場份額，分別對排名前三的心腦血管疾病用藥、腫瘤疾病用藥和呼吸系統疾病中成藥藥品進行分析。2.1 心腦血管疾病中成藥心腦血管藥物在全球范圍內是第一大類藥物，約占藥品總規模的20%;而在我國，心腦血管藥雖屬于第二大類藥物，但卻超過全國藥品銷售總額的20%。從劑型上看，心血管中成藥里注射劑占了半壁江山。這是因為從中藥材提取的有效成分直接進入人體血液循環，起效迅速，且相比西藥性價比較高。既適合危急重癥患者的搶救工作，也可以應用于慢性心腦血管疾病的防救治工作，在國內各醫院中應用十分普遍。但其在使用中需要專業醫護人員執行注射，在家庭和其他終端使用較少。其他劑型按使用比率依次為膠囊、片劑、丸劑、顆粒、口服液等，口服劑型起效緩慢，適合相關疾病（降血壓、中風、改善微循環等）的預防和手術及急性發病后調養，適用于長期治療。從主導品種的藥材成分來看，銀杏葉應用最多，其次是丹參和三七，這三味中藥的功效均是活血化瘀，通心順絡。可見中成藥心腦血管市場的主流品種主要正對于循環障礙疾病，如腦卒中，冠心病等。對高血壓高血脂等病癥的治療，中成藥還是處于立普妥等專科化學藥的輔助地位。2.2 抗腫瘤中成藥目前，我國癌癥的發病率每年以2.5的速度惡性增長，每年有近 200萬人因癌癥而死亡，約占總死亡率的四分之一，惡性腫瘤已成為我國第二大致死疾病（城鎮居民第一大致死疾病）。同時發病率逐年上升，肺癌、乳腺癌分別位居男、女性惡性腫瘤發病率的首位。我國抗腫瘤藥物生產企業已有近百家（包括中藥制劑生產廠家）。其中，原料藥廠20 多家，制劑廠和中藥廠有 60 多家。迄今為止，我國抗腫瘤藥物已發展到七大類160 多個品種。世界衛生組織2002 年4月公布的22個基本抗腫瘤藥物，我國全部都可以生產。我國年產抗腫瘤藥物 50 多噸，生產企業主要分布在江蘇、浙江、廣東、山東、上海等地。而 20032008 年，抗腫瘤藥的年均復合增長率亦達到42.7%，抗腫瘤藥物成為國內醫院用藥增速最快的類別。總體說來，抗腫瘤藥物市場需求大于供應。在腫瘤疾病用藥領域中，因生物利用度等藥理原因，最主要的藥物劑型就是注射液，十大中成藥抗癌品牌有7個是注射液。2.3 呼吸系統疾病中成藥我國呼吸系統疾病的患病率約在6.94左右，全國每年有8000 多萬人患有呼吸系統疾病。在疾病構成上，急性鼻咽炎、哮喘、扁桃體氣管炎、慢性支氣管炎這四大常見疾病占整個呼吸系統疾病的左右，其中哮喘占比最大（45%）。但在臨床應用上.哮喘治療藥物主要為化學藥；而在預防以及 OTC 市場上.中成藥卻占有相對較高的比例。由于中成藥往往具有止咳、消炎、祛痰、平喘等多重功能，專門用于平喘的藥物不多。 所以呼吸系統的中成藥市場也主要集中在清熱解毒抗炎和平咳止喘的療效治療上。這類中成藥藥物雖然人均購藥金額較小，但需服用時間長，且經常在一年中多次服藥，所以未來中藥類呼吸系統用藥仍會繼續保持穩定增長的態勢。三：中藥投資的核心邏輯中藥的未來有三個發展方向：一是走處方藥的路線，這樣其經營模式會越來越接近化學藥，比如中藥注射劑的生產企業；二是走保健產品的路線，向保健食品、藥妝、日用品等領域擴張。三是走OTC產品路線，以營銷能力和品牌優勢取勝。走處方藥路線的中藥企業將明顯受益于基層醫改的深化和推進，中藥處方藥的潛在市場廣闊。長期來看，未來走保健產品（包括保健食品和保健用品）路線和OTC路線的中藥企業所面對的市場更為廣闊，有相對自主的定價權，后兩者均會明顯受益于消費升級，未來最有可能誕生大市值重磅公司。3.1 受益于健康意識提升，看好高端品牌中藥因為稀缺性品牌中藥具備提價預期。例如掌控驢皮資源的東阿阿膠、掌控林麝資源的片仔癀，受益于消費升級、營銷變革，公司業績提速，估值亦逐步上升。這些中藥企業因具備兼具優質品牌與強勢營銷的優勢，出現強者恒強的態勢，以東阿阿膠、片仔癀、廣譽遠、云南白藥為代表。3.2國內健康產品市場發展扶持升溫隨著藥品多輪降價以及原材料成本的不斷上升，對于很多中藥企業而言，開始將目光越來越多的投向以“藥食同源”保健食品和保健品為代表的大健康產品開發上，尋求突破“價格天花板”的