第一章 財務管理總論 第一節 企業財務管理的概念 一、企業資金運動存在的客觀必然性 在企業再生產過程中，客觀的存在著一種資金的運動。這同商品經濟的存在和發展是分不開的。 在社會主義再生產過程中物資價值的貨幣表現就是資金，資金的實質是社會主義再生產過程中運動著的價值。 在企業生產經營過程中，物資不斷的運動，物資的價值形態也不斷的發生變化，由一種形態轉化為另一種形態，周而復始，不斷循環，形成了資金的運動。物資價值的運動就是通過資金運動的形式表現出來的。 企業的資金運動，構成企業經濟活動的 一個獨立方面，具有自己的運動規律，這就是企業的財務活動。社會主義企業資金運動存在的客觀基礎，是社會主義的商品經濟。 二、企業資金運動的過程 隨著企業再生產過程的不斷進行，企業資金總是處于不斷的運動之中。在企業再生產過程中，企業資金從貨幣資金形態開始，順次通過購買、生產、銷售三個階段，分別表現為固定資金、生產儲備資金、未完工產品資金、成品資金等各種不同形態，然后又回到貨幣資金形態。從貨幣資金開始，經過若干階段，又回到貨幣資金形態的運動過程，叫做資金的循環。企業資金周而復始不斷重復的循環，叫資金的周轉。 資金的循環、周轉體現著資金運動的形態變化。 從生產企業來看，資金運動包括資金的籌集、投放、耗費、收入和分配五個方面的經濟內容。 資金的籌集和使用，以價值形式反映企業對生產資料的取得和使用；資金的耗費，以價值形式反映企業物化勞動和活勞動的消耗；資金的收入和分配，則以價值形式反映企業生產成果的實現和分配。所以，企業資金運動是企業再生產過程的價值方面。 三、企業資金運動形成的財務關系 企業的資金活動中變現出來的錢和物的增減變動都離不開人與人之間的財務關系。 企業從投資者處籌集資金，同時也作為投 資者向其他企業投資，在這一過程中，形成了企業與投資者和受資者之間的財務關系。處理這一關系必須維護投資、受資各方的合法權益。 企業購買材料、銷售產品，與購銷客戶間發生貨款收支的結算關系，可能發生延期收付款項的情況。另一方面，企業發生資金閑置或不足的情況時，向銀行借款、發行企業債券或購買其他企業債券的情況也時有發生。從而形成各種債權債務關系。 其國家以社會管理者的身份向企業收取各種稅費，企業應及時足額納稅，認真履行義務。企業內部各部門、各級單位之間與財務部門之間要發生各種收支結算關系，處理這種關系要嚴格 分清各方的經濟責任，有效地發揮激勵機制和約束機制的作用。 企業按職工提供勞務的數量和質量向職工支付工資、獎金、津貼，體現了企業與職工之間的結算關系。正確處理好各種財務關系有利于促進生產經營的發展。 四、財務管理的內容和特點 財務管理是組織企業資金運動，處理企業同各方面的財務關系的一項經濟管理工作，是企業管理的重要組成部分。其內容包括資金籌集管理、資金耗費管理、資金收入和分配管理，此外還包括其他特種業務財務管理。財務管理區別于其他管理的特點在于它是一種價值管理，是對企業在生產過程中的價值運動所進行 的管理，是一項綜合性的管理工作。它對于企業各項生產經營活動和管理工作，具有重要的促進作用。 第二節 企業資金運動的規律 企業資金運動規律是指企業資金運動中各種經濟現象之間存在的必然的、本質的聯系。它是建立財務管理原則、體制、方法的依據。企業資金運動的規律性，從整體上考察主要包括五個方面。 一、各種資金形態具有空間上的并存性和時間上的繼起性。企業的資金在空間上同時并存于貨幣資金、固定資金、生產儲備資金、未完工產品資金、成品資金等資金形態上，而且在時間上各種資金形態通過資金循環而循序轉化。這一原理要 求我們必須保證企業各種資金形態的合理配置和資金周轉的暢通無阻。 二、資金的收支要求在數量上和時間上協調平衡。資金不斷循環的條件在于，貨幣資金的收支必須平衡，而且必須做到在每一時間上都能協調平衡，支大于收，先支后收，都會帶來資金周轉困難。這一原理要求購產銷三個環節互相銜接，暢銷于市場需要相適應，以保證資金收支平衡，出現不平衡時要及時調節。 三、不同性質的支出各具特點，并應與相應的收入來源相匹配。企業經濟決定企業具有各種不同性質的資金支出，如：收益性支出、資本性支出、非經營性支出、投資損失等。它們各具特 點，并與有關資金收入相適應。我們必須根據資金支出的性質，合理安排資金使用，有效控制資金支出，正確考核經營成果。 四、資金運動與物質運動存在著既相一致又相背離的辨證關系。資金運動與物質運動的一致性表現在物質運動是資金運動的基礎，資金運動是物質運動的反映；其背離表現在這兩種形態的運動，在時間上和數量上有時是不一致的。我們組織財務活動既要與生產經營活動相適應，又要發揮其對于生產經營活動所應有的促進和調節作用。 五、企業資金運動同社會總資金運動存在著依存關系。企業資金運動的狀況和成果對于財政資金和信貸資金的 形成、分配利用有著密切聯系；而財政、信貸資金的供應來源和供應條件對企業資金的籌集也有重大的影響。我們必須全面估量各方面的資金來源渠道，并有效地籌集資金，合理地決定資金投向，遵守財政、信貸、結算制度，保證社會總資金的正常運轉。 以上是就總體上考察而言，在各個不同的資金運動領域里，還有各種具體的規律性。 第三節 企業財務管理的目標 一、 財務管理目標的概述 財務管理目標又稱理財目標，是指企業進行財務活動所要達到的根本目的，它決定著企業財務管理的基本方向。在充分研究財務管理活動客觀規律性的基礎上明 確理財目標，是財務管理的一個重要理論問題。 研究理財目標最重要的是明確財務管理所要達到的總體目標，即企業全部財務活動需要實現的最終目的。總體目標不同于分部目標和具體目標。 企業財務管理的總體目標如何確定？總結國內外的歷史經驗，應該是經濟效益最大化。以經濟效益最大化為理財目標是由我國經濟建設的方針決定的，也是由經濟效益同財務管理的密切聯系決定的。 二、 實現財務目標的若干具體目標 對以提高經濟效益作為理財目標，人們的認識似乎并無分歧，但是對如何實現經濟效益最大化在看法上并不一致，實際上存在一個 認識不斷提高的過程。它反映人們由不正確到正確、由不完全到比較完全的看法。 （一）產值最大化。 它是一種誤識，因為追求產值最大化就不可能是經濟效益最大化。對此要理解一味追求產值最大化可能產生的弊病。 （二）利潤最大化。 由產值最大化轉變為利潤最大化，這是一個進步，但利潤最大化又有其局限性。在這里還應弄清單純追求利潤最大化的缺陷。 （三）資本利潤率最大化或每股利潤最大化。 資本利潤率同普通股每股利潤在實際上是一致的，前者可理解為每百元資本為分母來表示的，后者實際上是以每股的資本額為分母來 表示的。資本利潤率指標比利潤額指標更科學一些，但據以進行考核時，往往會忽視資產增值問題，容易使企業片面追求利潤，甚至使資產虛估、利潤虛增。這正是我們一些企業在承包經營中產生的追求短期利益的行為。因而是不可取的。 （四）企業價值最大化或股東財富最大化。 西方財務管理目前所提的理財目標即企業價值最大化或股東財富最大化。這一觀點中包含企業既要獲得盈利，又要實現資產增值，歸根到底，只有企業凈資產增加了，即股東財富增加了，才是投資者追求的最終目的。要衡量企業價值或股東財富的多少，一個辦法是進行資產評估，看看企 業實際資產價值是多少；另一辦法是股票上市，看看股票市場價格的高低，好由金融市場來對企業資產進行評價。要實行這兩種辦法并不容易。 事實上，西方財務管理的目標也經歷了由利潤最大化，到每股利潤最大化，再到企業價值最大化或股東財富最大化的演變。 此外，還要理解如何正確處理追求企業經濟效益和履行社會責任的關系問題。 第四節 企業財務管理的原則 首先要對財務管理原則有一個總括的了解。財務管理的原則是企業組織財務活動、處理財務關系的準則，它是從企業財務管理的實踐經驗中概括出來的、體現理財活動規律性的行為規 范，是對財務管理的基本要求。 對各項原則大體上要把握以下三個方面： 這一管理原則的基本含義是什么； 為什么要貫徹這一原則； 財務管理工作中如何具體體現該原則的要求。 一、資金合理配置原則 所謂資金合理配置，就是要通過資金運動的組織和調節來保證各項物質資源具有最優化的結構比例關系。資金合理配置是企業持續、高效經營的必不可少的條件。在財務管理工作中，要把企業資金合理地配置在生產經營的各個階段上，并保證各項資金能順暢運行。 二、收支積極平衡原則 資金收支不僅要在一定期間總量上求得平 衡，而且要在每一時點上協調平衡。資金收支的平衡取決于購產銷活動的平衡，它能對各項生產經營活動以積極的影響。 三、成本效益原則 所謂成本效益原則，就是要對經濟活動中的所費與所得進行分析比較，對經濟行為的得失進行衡量，使成本與收益得到最優的結合，以求獲得最多的盈利。實行成本效益原則，是直接與企業理財目標聯系著的。只有實行成本效益原則，才能提高企業經濟效益，使投資者權益最大化。 四、收益風險均衡原則 所謂收益風險均衡原則，是指對每項財務活動要分析其收益性和安全性，使企業可能承擔的風險與可能獲得的收 益相適應，據以做出決策。在市場經濟條件下風險與收益同在，風險要得到補償（否則人們便不愿承受風險），是財務管理處理風險問題的依據。 五、分級分權原則 總的要求是，在企業總部統一領導的前提下，合理安排企業各級各單位和各職能部門的權責關系。分級分權原則是民主集中制在財務管理中的具體運用，是調動各級各部門積極性的有效措施。財務主管部門要協助企業領導，適應企業組織結構，規定財務管理的職責和權限，核定經濟指標，定期進行考核。 六、利益關系協調原則 利益關系協調原則，就是要利用經濟手段協調財務活動涉及的各 方的經濟利益，維護其各自的合法權益。財務關系為資金活動中產生的關系，大部表現為經濟利益關系。 財務管理原則是從大量財務管理活動中概括出來的規律性的要求，在以后各章的學習中再聯系這些原則加深理解。 第五節 企業財務管理的體制 企業財務管理體，是指規范企業財務行為、協調企業同各方面財務關系的制度。研究和改革企業財務管理體制，不僅對加強財務管理、提高經濟效益有重要的作用，而且對于促進和配合財稅、金融、投資、計劃等體制的改革也有重要的意義。 一、企業總體財務管理體制是現代企業制度的重要方面，主要是 解決企業對外的財務行為和財務關系問題。安排企業總體財務管理體制，研究下列問題。 1. 建立企業資本金制度； 2. 建立固定資產折舊制度； 3. 建立成本開支范圍制度； 4. 建立利潤分配制度。 二、企業內部的財務管理體制，主要是規定企業內部各項財務活動的運行方式，確定企業內部各級各部門之間的財務關系。它要與企業總體財務管理體制相適應，同時根據企業規模大小、工作基礎強弱研究確定。大體上有兩種方式：一級核算方式、二級核算方式。 在小型企業中，通常采取一級核算方式。財務管理權限集中于廠部， 廠部統一安排各項資金、處理財務收支、核算成本和盈虧；二級單位（班組或車間）一般只負責管理、登記所使用的財產、物資，記錄直接開支的費用，不負責管理資金，不核算成本和盈虧，不進行收支結算。 在大中型企業中，通常采取二級核算方式，除了廠部統一安排各項資金、處理財務收支、核算成本和盈虧以外，二級單位要負責管理一部分資金，核算成本，有的還要計算盈虧。相互之間的經濟往來要進行計價結算，對于資金、成本等要核定計劃指標，定期進行考核。在實行廠內經濟核算制的條件下，確定企業內部財務管理體制主要應研究以下幾方面的問題。 1. 資金控制制度； 2. 收支管理制度； 3. 內部結算制度； 4. 物質獎勵制度。 企業內部財務管理體制既要解決財務活動運行的要求問題，更要側重解決內部各單位之間的責權關系和經濟利益關系。上述各項制度的具體內容由企業自行規定，要總結本企業的經驗，形成一套適合本企業的有效管理辦法。 三、企業財務法規制度 企業以及企業內部的財務管理體制，是通過有關的財務法規制度加以規定的。財務法規制度根據黨和國家有關方針、政策的要求，適應財務活動的實際需要，合理安排企業同各方面的財務關系，確定各有 關部門財務管理的職責和權限，它是人們組織財務活動、處理財務關系的規范。 我國目前企業財務法規制度，有以下三個層次： （一）企業財務通則。企業財務通則是各類企業進行財務活動，實施財務管理必須遵循的基本規范，對其他財務法規制度起統率作用。 （二）分行業的企業財務制度。按照企業財務通則的規定，要根據企業財務通則，制定分行業的企業財務制度，以適應不同行業的特點和管理要求。現在分行業的財務制度中所說的企業，是指在中國境內的獨立核算的各類企業，包括不同所有制性質、不同經營方式、不同組織形式的企業 。 （三）企業內部財務管理辦法。企業有權按照企業財務通則和行業財務制度，根據企業內部管理的需要，制定內部財務管理辦法，以便建立企業財務管理的秩序，增加經濟收益，避免損失浪費，增強企業的活力。這是企業作為獨立的商品生產經營者的需要，是轉換企業經營機制的需要。 企業財務通則和分行業的企業財務制度是由財政部制定的。企業內部財務管理辦法由企業自行制定。國家有關部門可做出指導性的規定。 第六節 企業財務管理的基本環節 財務管理環節是指組織財務活動、處理財務關系的各個業務工作階段。財務管理的環 節中包括一系列相互聯系的基本業務手段，形成周圍而復始的財務管理的循環過程，構成完整的財務管理工作體系。要理解各環節的作用、內容及其在財務循環中作用。 一、財務預測是根據財務活動的歷史資料，考慮現實的要求和條件，對企業未來的財務活動和財務成果做出科學的預計和測算。要理解財務預測的作用及其在財務管理循環中所處的地位。 財務預測環節包括以下工作內容： （ 1） 明確預測對象和目的； （ 2） 搜集和整理資料； （ 3） 確定預測方法，利用預測模型進行測算； （ 4） 確定最優值，提出最佳方案。 二、財務計劃是運用科學的技術手段和數學方法，對目標進行綜合平衡，制定主要計劃指標，擬定增產節約措施，協調各項計劃指標。 編制財務計劃要做好以下工作： （ 1） 分析主客觀條件，全面安排計劃指標； （ 2） 協調人力、物力、財力，落實增產節約措施； （ 3） 編制計劃表格，協調各項計劃指標。 三、財務控制是在生產經營活動過程中，以計劃任務和各項定額為依據，對資金的收入、支出、占用、耗費進行日常的計算和審核，以實現計劃指標，提高經濟效益。 財務控制要適應管理定量化的需要，做好以下幾項工作： （ 1） 制定標準、分解指標； （ 2） 執行標準、實施控制； （ 3） 確定差異、發現問題； （ 4） 消除差異、采取措施； （ 5） 考核獎懲、明確責任。 四、財務分析是以核算資料為主要依據，對企業財務活動的過程和結果進行調查研究，評價計劃完成情況，分析影響計劃執行的因素，挖掘企業潛力，提出改進措施。 財務分析的一般程序為： （ 1） 進行對比、做出評價； （ 2） 因素分析、抓住關鍵； （ 3） 落實措施、改進工作。 五、財務檢查是以核算資料為主要依據，對企業經濟活動和財務收支 的合理性、合法性和有效性所進行的檢查。 實行財務檢查要做好以下工作： （ 1） 審閱憑證賬表，清查財產物資，揭露問題； （ 2） 分清性質、明確責任； （ 3） 查明原因、整頓工作。 此外還要注意到，會計核算也是搞好財務管理不可缺少的科學方法。 第七節 資金時間價值 資金時間價值和投資風險價值，是財務活動中客觀存在的經濟現象，也是現代財務管理的兩個價值觀念。資金時間價值和投資風險價值對于籌資管理、投資管理，乃至成本管理、收益管理都有重要的影響。因此，在學習各項業務的管理以前，需要理解 資金時間價值和投資風險價值的基本要領和有關計算方法。 一、資金時間價值的概念 對于資金時間價值的含義要著重理解兩個問題： 1.資金時間價值是指資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值，在實質上它是資金周轉使用后的增值額。 2.資金時間價值可以用相對數和絕對數兩種形式表現，但通常以相對數利息率表示，其實際內容是社會平均資金利潤率。一般的利息率除了包括資金時間價值以外，實際上還包含風險價值和通貨膨脹這兩個因素。 資金時間價值產生的前提，是商品經濟的高度發展的借貸關系的普遍存在。資本的所有 者指導者把貨幣能夠增值這種使用價值讓渡給經營者，經營者就要將使用資金進行生產經營而獲得的利潤支付一部分給資本的所有者作為報酬。這一觀念普遍化便形成了資金時間價值觀念。 在我國運用資金時間價值的必要性表現為： 1.資金時間價值代表著無風險的社會平均資金利潤率，它應是企業資金利潤率的最低限度，因而它是衡量企業經濟效益、考核經營成果的重要依據。 2.資金時間價值提示了不同時點上資金之間的換算關系，因而它是進行籌資決策、投資決策必不可少的計量手段。 二、資金時間價值的計算 著重掌握以下幾種常用的 資金時間價值的計算方法： （一）單利終值和單利現值 （二）復利終值和復利現值 （三）年金終值和年金現值 （四）永續年金現值 年金是一定期間的每期等額的收付款項。為了理解年金終值和年金現值的計算問題，學習時要充分利用時間序列圖（如教材中的圖 1-2、圖 1-3）。 要理解單利、復利和年金的含義，計算原理（計算公式的由來），并結合教材中的實例加以理解。 第八節 投資風險價值 投資者如果冒著風險進行投資，就必須要求獲得超過資金時間價值以外的利潤。由于冒著風險進行投資而取得的利潤，就是 投資的風險價值（或風險收益、風險報酬）。這種額外利潤占投資總額的比率，就是風險收益率。投資風險價值有風險收益額和風險收益率兩種表示方法。在不考慮物價變動的條件下，投資收益率包括兩部分，一為資金時間價值，即無風險投資收益率；另一為投資風險價值，即風險投資收益率。進行投資決策必須考慮各種風險因素，預測風險對投資收益的影響程度，以判斷投資項目的可行性。 一、概率分布和預期收益 一個事件的概率是指這一事件的某種后果可能發生的機會。 根據某一事件的概率分布情況，可以計算出預期收益。預期收益是某一投資方案未 來收益的各種可能結果，是加權平均的中心值。其計算公式如下： 在預期收益相同的情況下，投資的風險程度同收益的概率分布有密切的聯系。概率分布越集中，實際可能的結果就會越接近預期收益，投資的風險程度就越小；相反，概率分布越分散，實際收益率低于預期收益率的可能性就越大，投資的風險程度就越大。教材中根據概率分布表繪制了概率分布圖。 概率分布有兩種類型： 一種是不連續的概率分布，即概率分布在幾個特定的隨機變量點上，概率分布圖形成幾條個別的直線； 另一種是連續的概率分布，即概率分布在一定區間的連續各點上， 概率分布圖形成一條曲線覆蓋的平面。 這兩個概率分布圖主要說明：概率分布愈集中，概率分布圖的峰度愈高，投資的風險就越低；反之，概率點越多，概率分布越分散，概率分布圖的峰度越低，投資的風險就越大。 二、風險程度的衡量 投資風險程度的大小，按未來年度預期收益的平均偏離程度來進行估量。即用絕對數投資收益標準離差和相對數投資收益標準離差率，來表示風險程度。其計算過程有以下四個步驟： （一）計算投資項目的預期收益 預期收益 = （投資收益 概率） （二）計算投資項目收益的標準離差 （三）計算投 資項目的收益標準離差率 標準離差率 =標準離差期望值 （四）確定風險價值系數，和投資方案應得的風險收益率 收益標準離差率可以代表投資者所冒風險的大小，但它還不是收益率，要把收益標準離差率轉換成投資收益率，就必須借助于一個參數，即風險投資系數。這個系數應該以無風險投資收益率（資金時間價值）為基礎確定，通常針對不同地區的某一行業參照資金時間價值高低加以規定。 要求的風險收益率 =風險價值系數 標準離差率 （五）分析風險收益率，權衡投資方案是否可取 將預測的指標同要求達到的指標比較，如預測數 大于要求達到的指標，即為可取。即符合下列條件者為可取。 預測投資收益率 -（無風險收益率要求的風險收益率） 0 第二章 籌集管理 第一節 企業籌集資金的必然性和要求 一、資金籌集是指企業向外部有關單位和個人，以及從企業內部籌措和集中生產經營所需資金的一種財務活動。自主籌集資金，是企業財務管理不可缺少的一項重要內容。 二、企業自主籌集資金的必然性，主要在于以下幾方面： （ 1）企業自主經營要求企業享有籌資的自主權，這里要著重理解企業不僅要自負盈虧，而且要自籌資金，真正掌握資金運動的自主 權。 （ 2）企業生產發展要求充分利用企業和社會的資金潛力，這里要著重理解單純依靠財政撥款和銀行貸款的局限性。 （ 3）橫向經濟聯合引起資金的橫向流動。社會閑散資金形成企業籌集資金的可行來源。 三、企業籌集資金的基本要求，是要研究影響籌資投資的多種因素，講求資金籌集的綜合經濟效益。具體要求是： （ 1）合理確定資金的需要量，控制資金投放時間。 （ 2）周密研究投資的方向，大力提高投資效果。 （ 3）認真選擇籌資的來源，力求降低資金成本，這里要從各種籌資的渠道和方式的結合中，制定最佳的籌資方案， 以便降低綜合的資金成本。 （ 4）適當安排自有資金比例，正確進行負債經營，這里要從自有資金和借入資金的不同成本出發，進行合理配置，以便利用財務杠桿，適當降低籌資成本。最后還應當注意，企業進行資金籌集，必須接受國家的宏觀控制和計劃指導。 第二節 企業資本金制度 一、企業資本金制度是在 1993年實施企業財務通則以后正式建立起來的，它是企業財務改革的產物。實行企業資本金制度可使國家對企業資本金的管理規范化。企業資本金是指企業在工商行政部門登記的注冊資金，是各種投資者以實現盈利和社會效益為目的，用以 進行企業生產經營、承擔有限民事責任而投入的資金。 對于這一概念，要從以下幾方面來理解： （ 1）從性質上看，資本金是投資者（所有者）投入的資本。 （ 2）從目的上看，資本金要將本求利，具有盈利性。 （ 3）從功能上看，資本金用以進行生產經營，承擔民事責任，在有限責任公司則以資本金為限承擔償債責任。 （ 4）從法律地位上看，資本金是登記注冊、不得任意變更的資金。資本金按照投資主體，分為國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。 二、國家有關法規制度對企業資本金的籌集規定了一些基本要求： （ 1）為保障企業生產經營周轉的需要，公司法規定了股份有限公司和各種類型有限責任公司注冊資本的最低限額。 （ 2）為保證實際營運的有形資產占有較大的比重，公司法規定了有限責任公司和股份有限公司的工業產權、非專利技術作價的金額占資本總額的最高比例（有特別規定的除外）。 三、資本金籌集的期限 通常有三種辦法：實收資本制；授權資本制；折衷資本制。 我國企業財務通則規定，企業資本金可以一次籌足，也可按規定的期限和比例籌集，屬于折衷資本制。 四、企業資本金的保全可以從以下幾個角度來看： （ 1）從出資角度看資本保全，一要按期繳足，二要不中途任意抽走。過去對企業提取的折舊規定要上交能源交通基金和預算調節基金，不符合資本保全原則，現已停征。 （ 2）從補償角度看資本保全，主要是要核算上不允許把應計入本期損益的收益和損失用來增減資本金。實行企業財務通則以前，在國有企業中，固定資產盤盈、盤虧和毀損用以增減國家基金，對外投資收回的金額同投出時的賬面價值的差額也用以增減國家基金，這混淆了損益和資本金本身變動的界限，實行新制度后要作改變。 五、對企業資本金的管理，同過去比較主要是賦予企業理 財的自主權，對資本金不再按固定資金和流動資金加以劃分，企業可自行統籌安排使用。 要理解實行企業資本金制度的作用： （ 1）有利于保障所有者權益； （ 2）有利于保護債權人權益； （ 3）有利于保障企業享有充分的經營自主權； （ 4）可以正確計量企業的盈利，真實反映企業經營狀況。 第三節 籌資渠道和金融市場 一、籌集資金的渠道是指企業取得資金的來源，籌集資金的方式是指企業取得資金的具體形式。資金從哪里來和如何取得資金，兩者既有聯系，又有區別，應分別加以研究。 經濟體制改革以來，我國全 民所有制企業的資金來源發生了顯著變化。在此以前，主要有國家撥入資金、銀行借入資金和企業自留資金三種，而企業自留資金為數甚少。在此以后，固定資產新建、擴建投資的供應體制必經更替，逐漸以自籌為主，流動資金由國家銀行統一管理以后，國家財政一般不再進行流動資金撥款，銀行借款成為企業流動資金的主要來源。隨著利潤分配制度的改革，企業自留資金逐漸增多，可用以補充流動資金，增添固定資產。橫向經濟聯系的發展，企業之間相互投資或合資經營，各種融資活動廣泛開展，使企業資金來源渠道更加多樣化。 當前，全民所有制企業的資金來源， 主要有以下七項：國家財政資金；專業銀行信貸資金；非銀行金融機構資金；其他企業單位資金；職工資金和民間資金；企業自留資金；外商資金。 二、金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交易而融通資金的市場。廣而言之，是實現貨幣借貸和資金融通，辦理各種票據和有價證券交易活動的市場。 （一）金融市場有兩個基本特征： （ 1）金融市場是以資金為交易對象的市場； （ 2）金融市場可以是有形的市場，也可以是無形的市場。 金融市場的要素，主要有三個： （ 1）資金供應者和資金需求者； （ 2）信用工具，如各種債券、股票、票據、可轉讓存單等； （ 3）調節融資活動的市場機制，這主要是指資金這種特殊商品的價格 利率。 企業在金融市場上的融資方式，按其是否以金融機構作為媒介體，有直接融通資金和間接融通資金兩種。 金融市場是由不同層次的分市場構成的市場體系。它可以從不同角度進行分類： （ 1）金融市場按融資對象，分為資金市場、外匯市場和黃金市場。 （ 2）資金市場按融資期限長短，分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場為短期資金市場，融資期限一般為一年以內；資本市場為長期資金市場，融資期限一般 為一年以上。 （ 3）資金市場按交易性質，分為證券市場和借貸市場。 （ 4）長期證券市場按證券交易過程，分為一級市場和二級市場。一級市場是股票、債券等證券的發行市場，又稱初級市場。二級市場是各項證券的流通市場，又稱次級市場。二級市場是證券買賣轉讓的地方，是證券所有權轉移的場所。 （二）在金融市場中，與企業籌資關系密切的是資金市場。 按具體交易對象劃分，資金市場主要有如下形式： （ 1）短期借貸市場：短期借貸的期限一般在一年之內，用以滿足企業臨時工時性或季節性的資金周轉需要。 （ 2）短期債券市場 ：短期債券是指企業發行的期限在一年以內的債券。 （ 3）票據承兌市場：目前在我國主要是商業匯票的貼現市場。商業匯票持有者在票據到期日前需用資金時，可以憑票據到銀行或其他金融機構申請貼現，取得貨幣資金。 （ 4）長期借貸市場：長期借貸的期限大多在一年以上，以企業長期性資金周轉的需要。 （ 5）長期債券市場：企業債券可通過銀行和其他金融機構發行，可上市流通，亦可購回自己的債券。 （ 6）股票市場：企業通常委托銀行和其他金融機構發行股票，目前我國只有少數公司的股票被批準可上市流通，且限于在上海、深圳兩地的 證券交易所進行。 總的說來，我國企業在金融市場上進行融資基本上是采取間接融資方式，即通過銀行和其他金融機構來進行。這種方式有利于進行宏觀管理。 第四節 自有資金的籌集 一、自有資金又稱主權資金，是指投資者投入企業的資本金及經營中形成的積累，它反映所有者權益。自有資金籌集又稱股權性籌資，其方式主要有吸收直接投資、發行股票、聯營籌資、企業內部積累四種。 二、關于吸收直接投資要著重理解以下幾個問題： （ 1）吸收直接投資的種類包括：國家投資；企業、事業等法人單位投資；城鄉居民和內部職工投資；外 商投資。 （ 2）吸收直接投資中的出資形式包括：現金投資；實物投資；工業產權和非專利技術投資；土地使用權投資。 （ 3）吸收直接投資的程序包括：確定所需資金數量；聯系投資單位，商定投資數額和出資方式；簽署投資協議，付諸實施。 （ 4）還應了解吸收直接投資的優缺點。 三、股票是股份公司為籌集自有資金而發行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。它代表股份企業的所有權，股票持有者為企業的股東。股東按照企業組織章程，參加或監督企業的經營管理，分享紅利，并依法承擔以購股額為限的企業經營虧損的責任。通過 發行股票建立的股份公司，是西方企業的典型形態。在我國，向社會公開發行股票的股份制尚處于起步階段。 股票可以按不同的標志進行分類： （ 1）按股東權利和義務的不同，分為普通股和優先股要了解普通股權利、義務的特點和優先股權利、義務的特點。 （ 2）按票面有無記名，分為記名股票和無記名股票。 （ 3）按投資主體不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。 關于股票發行的程序應了解公司設立發行始發股的基本程序；公司增資發行新股的基本程序。 股票的價值主要分為：票面價值，賬面價值和市場價值。 新股 發行價格的作價方法主要有：分析法，綜合法。還要研究公司發行優先股應注意的問題。 總的說來，建立股份制，發行股票，發展股票市場，必須在規范化上下功夫，要制止 “ 變形 ” 、 “ 走樣 ” ，反對降低標準。國家有關法規制度對股票的發行流動提出如下基本要求：對不同類型企業實行三種不同試點方針；堅持股權平等，同股同利，利益共享，風險共擔的原則；規范股票收益的提法和列支方法；約束內部職工持股的行為；對股票發行進行宏觀控制。此外也應了解發行股票籌資的優缺點。 四、企業聯營本身屬于企業組織結構的改變，但其中往往包括資金的聯合，因而同企業籌資有很密切的關系。籌資性聯營通常為緊密型聯營和股權性聯營。要了解與籌資有關的聯營形式，還要理解聯營籌資的優缺點。 五、企業內部積累的主要項目有：公積金和未分配利潤。至于企業計提折舊而使營運資金增加，亦可視為資金的一種來源，但需注意此項企業并未增加企業資金總額。此外，對利用企業積累解決籌資問題的優點也應有所了解。 第五節 借入資金的籌集 一、借入資金又稱負債資金，是指企業向銀行、其他金融機構、其他企業單位等吸收的資金，它反映債權人的權益。借入資金籌資又稱債權性籌資，其方式主要有銀行借 款、發行債券、融資租賃、商業信用等。 二、銀行借款按期限長短，可分為長期借款和短期借款。 長期借款按其用途主要有：固定資產投資借款；更新改造借款；科研開發借款。 短期借款按其用途主要有：生產周轉借款；臨時借款。 對借款信用條件和實際利率問題要著重加以研究。向銀行借款往往要附帶一些信用條件。信用條件主要有：補償性余額；信用額度；周轉信用協議。要理解每一種信用條件的內容。銀行借款的實際利率同信用條件有很密切的關系。由于不同的借款往往具有不同的信用條件，企業實際承擔的利率（實際利率）與名義上的借款 利率（名義利率）就可能不一致。 例如在實際工作中，有的按復利計息；有的在一年內分次按復利計息；有的以貼現的方法計息（即貸款時銀行先把利息扣下）；有的是單利貸款，但要求有補償性余額，因此要將名義利率換算為實際利率： （ 1） 復利率折算為實際單利利率； （ 2） 一年內分次計息的復利率折算為實際年單利利率； （ 3） 貼現率折算為實際借款年利率； （ 4） 單利貸款，要求補償性余額的利率折算為實際利率。要掌握每一種折算的計算公式。此外，還應掌握銀行借款籌資的優缺點。 三、企業債券是指企業依照法 定程序發行的，約定在一定期限內還本付息的有價證券，其中股份有限公司和有限責任公司發行的債券通常稱為公司債券。持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但無權參與企業經營管理，也不參加分紅，持券人對企業的經營盈虧不承擔責任。在西方，發行債券是企業籌集非主權資金的主要方式。我國企業近年來開始陸續采用債券方式籌集資金，通常用于追加經營資金。 （一）債券亦可按不同標志進行分類：按有無抵押品，分為抵押債券和信用債券，或稱有擔保債券和無擔保債券；按償還期限，分為短期債券和長期債券；按是否記名，分為記名債券和無記名債券 。 （二）債券發行的程序、債券發行價格的確定、發行債券籌資的優缺點都應掌握。決定債券價格的因素為：債券面值；債券利率；市場利率；債券到期日。債券發行價格的計算方法有：市場利率與債券利率一致，等價發行；市場利率高于債券利率，折價發行；市場利率低于債券利率，溢價發行。 （三）國務院 1993年 8月發布的企業債券管理條例和人大常委會 1993年 12月通過的公司的第五章，對企業在境內發行債券作了規范作的規定。企業發行債券需經各級人民銀行和計劃主管部門審批，此外，關于債券總面額、票面利率、資金用途，債券轉 讓等還有一些規定。 四、租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規定的期限內，將資產租讓給承租人使用的一種交易行為。企業資產的租賃按其性質有經營租賃和融資租賃兩種。 （一）經營租賃是由租賃公司向承租單位在短期內提供設備，并提供維修、保養、人員培訓等的一種服務性業務。經營性租賃也有一定的短期籌資作用，與企業籌資直接有關的則是融資性租賃。 （二）融資性租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購買設備，在較長的契約或合同期內提供給承租單位使用的信用業務。它是企業籌集資金的一種新方式。 應了解租賃的程序 、融資租賃租金的計算以及融資租賃籌資的優缺點。對融資租賃租金的計算，應著重理解決定融資租賃每期租金的因素，主要有：設備原價、預計設備殘值、利息、租賃手續費、租賃期限。通常是先根據以上因素計算出租金經，然后再確定每月的租金。 五、商業信用是指商品交易中以延期付款或預收貸款進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業之間的直接信用行為。隨著商品經濟的發展，我國企業間的商業信用正日益廣泛推行，成為企業籌集短期資金的一種方式。但是如發生無商品交易行為的商業信用，或不遵守結算紀律而長期拖欠，則會帶來消極的后果。 商業 信用的方式主要有應付賬款、商業匯票、票據貼現、預收貨款幾種。每一種方式的處理程序及其對企業資金供應的影響。 各種籌資方式體現著不同的經濟關系，如所有權關系、債權關系。在籌集資金時，應該權衡這些籌資方式的經濟性質和相應的經濟利益問題，有選擇地加以利用。 第六節 資金成本 一、資金成本就是企業取得和使用資金而支付的各種費用，它包括資金占有費和資金籌集費。資金成本可以用絕對數表示，也可以用相對數表示。后者即資金成本率，但通常也通稱為資金成本。 （一）資金成本的性質： （ 1）資金成本是商品經濟 條件下資金所有權和使用權分離的必然結果。 （ 2）資金成本具有一般產品成本的基本屬性，即同為資金耗費，但又不同于賬面成本，而屬于預測成本，而且相當一部分并不從營業收入中扣除。 （ 3）資金成本的基礎是資金的時間價值，但通常還包括投資風險價值、物價變動因素。 （二）資金成本的作用表現為： （ 1）資金成本是選擇資金來源、擬定籌資方案的依據； （ 2）資金成本是評價投資項目可行性的主要經濟標準； （ 3）資金成本可作為衡量企業經營業績的最低尺度。 二、各種不同的資金來源，其資金成本的計算方法都 不一樣。 （ 1）長期債券成本率 （ 2）優先股成本率 （ 3）普通股成本率 （ 4）留用利潤成本率 三、了解加權平均資金成本的含義及計算，并利用資金成本確定資金結構方案： （一）資金結構同資金成本的關系 綜合資金成本率的高低，除了取決于個別資金成本率這一因素以外，還取決于各種資金來源在資金總額中所占的比重這一因素。就一般情況而言，長期債券的資金成本率最低，而普通股成本率則最高。如果企業將其資金結構中長期債券的比重提高到一定程序，既不明顯增加債券成本率，對普通股的成本率也不會發生多大影響 ，這樣就可能降低綜合的資金成本率，因而是可取的。但是，如果企業長期債券的增加超過了一定限度，債券在全部資金中比重增大，債券和普通股的風險都會增加，兩者的資金成本率也都會提高，企業綜合成本率也就要隨之提高。正是因為超過了一定限度，最便宜的資金來源（長期債券），就成為最不經濟的了。 由此可見，企業各種資金來源的安排應該適當，企業資金結構的確定應該合理。 （二）不同資金結合方案資金成本的比較 如何選擇最理想的資金結構呢？通常可采取測定不同方案的綜合資金成本率的辦法來加以選擇。其程序如下： 計算計 劃年初的綜合資金成本； 計算擬采取的不同方案的綜合資金成本； 分析不同方案綜合資金成本高低的原因，選擇最經濟的資金結構。 第七節 資金結構 一、資金結構是指在企業資金總額（資本總額）中各種資金來源的構成比例。最基本的資金結構是借入資金和自有資金的比例。不同的資金結構會給企業帶來不同的后果。評價企業資金結構最佳狀態的標準應該是股權收益最大化，也就是所有者權益最大化。合理安排資金結構需要利用財務杠桿原理和籌資無差別點（每股利潤無差別點）。 二、財務杠桿原理 （一）財務杠桿作用是指那 些僅支付固定性資金成本的籌資方式（如債券、優先股、租賃等）對增加所有者（普通股持有者）收益的作用。因為在企業資金總額中有一部分僅支付固定性資金成本（如債券利息、優先股股利、租賃費等）的資金來源。當稅息前利潤增大時，在一般情況下，每一元利潤所負擔的固定性資金成本就相對減少，而使每一普通股分得的利潤有所增加。 （二）了解財務杠桿系數的計算方法。有了財務杠桿系數，就可以根據稅息前利潤的增長率或增長額，計算出普通股每股利潤的增長率和增長額。在企業進行負債經營的情況下，由于財務杠桿的作用，普通股每股利潤將隨經營收 益的增長而有較快的增長，在一定的條件下甚至可成倍地增長；另外，普通股每股利潤也將隨經營收益的下降而有較大幅度的下降。可見財務杠桿系數又反映著籌資風險，即財務杠桿系數越大，籌資風險也越大。 三、籌資無差別點（又稱每股利潤無差別點） 籌資無差別點是指在采用兩種不同籌資方案下普通股每股利潤或自有資金利潤率相等時的經營利潤點及銷售收入點。籌資無差別點是決定資金結構（自有資金和借入資金比例）的取舍標準。當企業預測經營利潤超過籌資無差別點經營利潤時，可加大借入資金比例；當企業預測經營利潤低于籌資無差別點經營利潤時，可減少負債資金，絕對或相對增加自有資金。 利用無差別點調整資金結構即是將籌資無差別點和財務杠桿系數兩者結合起來，選擇最佳的資金結構。 其決策方法是： （ 1）根據企業經營目標所決定的資金需要量和預測經營收益，確定籌資無差別點的經營利潤，并確定公司可否利用舉債籌資方式。 （ 2）在不同的資金結構下，企業債券的利率和優先股的股利率是可能不相同的，因此，要計算不同籌資方案下的財務杠桿系數和每股利潤，以確定最優資金結構。 本節所述利用籌資無差別點安排資金結構，屬于每股利潤分析法；而上節所述利用資 本成本的比較安排資金結構，則屬于比較資金成本法，后者也是資本結構決策的方法。 籌資管理在整個企業財務管理中占有重要的地位，本章內容中涉及利用證券籌資的問題又有較大的難度，因此，自考學員需要花費較多的精力來研習本章內容。 第三章 流動資產管理 第一節 流動資產管理概述 流動資產是企業生產經營過程中短期置存的資產，是企業資產的主要組成部分，是指可以在一年內或超過一年的一個營業周期內變現或者運用的資產。流動資產在企業的再生產過程中是以各種不同的形態同時存在的，這些不同的存在形態就是流動資產的組成 內容。 一、流動資產的特點表現為： 1.流動資產占用形態具有變動性。 了解研究流動資產占用形態的變動性，有助于合理地配置各種資產占用形態，促使企業流動資金周轉順利進行。 2.流動資產占用數量具有波動性。 在企業再生產過程中，流動資產占用數量具有波動性，季節性企業如此，非季節性企業也如此。在考慮流動資金的來源和供應方式時，既要給企業有穩定的資金來源，又要給企業一定的機動、靈活性。 3.流動資產的循環與生產經營周期具有一致性。流動資產完成一次循環的時間與生產經營周期具有一致性。研究流動資 產的這一特點，有助于通過合理組織供產銷過程，來實現加速流動資金周轉，并充分發揮流動資金促進生產經營的積極作用。 二、 流動資產的周轉 企業為形成流動資產而占用的資金是流動資金，而流動資金存在的具體形態則是流動資產。流動資產以不同形態分別表現企業資財的分布狀況，流動資金則以價值形態表現企業流動資產的規模，及在企業全部資產中的結構。 隨著再生產過程的不斷進行，流動資金在每次循環中，都要順序地經過供應過程、生產過程和銷售過程，表現為生產儲備資金、未完工產品資金、成品資金、貨幣資金與結算資金四種占用形態 。流動資產占用形態不斷變化，占用在資產上的資金也不斷循環周轉。從貨幣形態開始，到最后以貨幣形態收回的運動，稱為流動資金的循環。流動資金周而復始不斷地循環，稱為流動資金周轉。 流動資金周轉率是反映企業流動資金周轉速度的指標，也是反映企業生產經營活動的一項綜合性財務指標。 它有下列兩種表示方法： 1.周轉次數。一定時期內流動資金完成的周轉次數的計算公式為： 2.周轉天數。流動資金周轉一次所需天數（即周轉期）的計算公式為： 一定時期內流動資金周轉次數越多，則周轉一次所需天數越少，說明流動資金周 轉越快，利用效果亦越好。兩種指標的經濟意義是相同的。由于加速流動資金周轉而形成的節約有絕對節約和相對節約，應掌握絕對節約額和相對節約額的計算方法。 三、流動資金管理 加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉，減少流動資金占用，促進企業生產經營的發展。 （ 1）管好用好流動資金，能加速流動資金周轉，減少流動資金占用量。 （ 2）加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉，節約流動資金。 （ 3）流動資金的節約意味著物資的節約，減少流動資金的占用意味著可使大量的物資從生產的潛在因素變為實際的因素，就可以 利用原有的物質資源來擴大生產建設規模。 加強流動資金管理，有利于促使企業加強經濟核算，提高生產經營管理水平。 （ 1）流動資金分散在企業各職能部門、各個倉庫、各個車間和各個班組。資金的占用情況反映著物資的占用情況。 （ 2）加強流動資金管理，就可以促使企業在供產銷等環節上加強經濟核算，提高生產經營管理水平。 流動資金管理要求： 1.既要保證生產經營需要，又要節約合理使用資金。要在保證生產經營需要的前提下，遵守勤儉節約的原則，挖掘資金潛力，精打細算地使用流動資金。只有這樣，才能充分發揮流動資金 促進生產經營的作用。 2.資金管理和資產管理相結合，要管好流動資金必須做到管理流動資金的部門和人，應參與流動資產管理，同時管理流動資產的部門和人，也應參與管理流動資金，把流動資金管理和流動資產管理結合起來。為此，流動資金的管理，必須在實行財務管理部門集中管理的同時，實行分口分級管理，建立有關部門管理的責任制度。 3.賒銷商品和預付貨款意味著企業單位彼此之間融通資金，這在商品經濟下雖然是常有發生的，但如果長期發生商業信用而不及時清理，就會產生不良后果。只有堅持錢貨兩清，遵守結算紀律，才能保證每個企業的 流動資金不被其他單位長期占用，保證生產經營順利進行。 第二節 貨幣資金管理 貨幣資金是企業的非定額流動資金。它們是處于兩次周轉之間的間歇資金。正是由于它們的間歇性，在日常管理中容易被人們忽視。 資金管理不嚴，致使許多企業資金周轉延緩，加強貨幣資金管理，有助于保證企業生產經營活動的正常進行，使企業整個流動資金周轉順利進行；加強貨幣資金管理，是保證國家財政收入的重要措施；加強貨幣資金管理，是嚴肅結算紀律，防止違法行為的保證，對于搞好企業財務監督也是十分必要的。 一、現金管理 貨幣資金的結算， 有現金結算和轉賬結算有兩種形式。采用現金結算，要遵守國家規定的現金管理原則。現金管理原則是：錢由分管，會計、出納分開；建立現金交接手續，堅持查庫制度；遵守規定的現金使用范圍；遵守庫存現金限額；嚴格現金存取手續，不得坐支現金。企業不得將單位收入的現金，以個人名義存入儲蓄戶。 二、轉賬結算管理 轉賬結算又稱非現金結算。它是指不直接采用現金而通過銀行轉賬進行貨幣資金收付的結算方式。按照規定，各單位之間的一切經濟往來，包括產品銷售、勞務供應和資金繳撥等的貨幣資金結算，除結算金額起點以下的零星支付以外，都必須 進行轉賬結算。現行轉賬結算方式主要有：匯兌結算方式；托收承付結算方式；委托收款結算方式；支票結算方式；銀行匯票結算方式；商業匯票結算方式；銀行本票結算方式等。 三、貨幣資金控制 要使貨幣資金收入和支出在數量上和時間上相適應，保持平衡，就必須進行預測，全面安排和調度，實行有計劃的管理，要編制好貨幣資金收支計劃，貫徹貨幣收支管理責任制。貨幣資金收支計劃可按年分季編制，然后再按季分月編制。月度貨幣資金收支計劃是貨幣資金收支活動的作業計劃。在貨幣資金收支的日常管理中，要預測貨幣資金上支變動趨勢，按旬、按日控 制貨幣資金收支，及時解決貨幣資金收支方面出現的矛盾。貨幣資金是一種非盈利資產，過多地保持貨幣資金勢必會降低企業的盈利能力，然而貨幣資金過少也會給企業帶來資金周轉困難和增加財務風險。為此，企業必須確定其貨幣資金的最佳持有量。 確定貨幣資金最佳持有量的方法很多，通常用的方法是利用存貨經濟訂貨批量的模式進行計算，即利用存貨經濟批量的基本原理，求總成本最低時的貨幣資金持有量。學習這一問題時，應正確掌握利用存貨經濟訂貨批量模式的具體計算方法。還應了解，這一模式是以假設企業的貨幣資金支出是呈均衡、穩定的狀態為前提的 ，事實上，企業的貨幣資金收支可能是有些天收入大于支出，而另一些天又可能是支出大于收入，而且不同時間的收支差額也不一樣。因此，企業應在利用上述模式計算結果的基礎上，結合影響貨幣資金余額水平的諸因素來加以調整。 第三章 流動資產管理 第一節 流動資產管理概述 流動資產是企業生產經營過程中短期置存的資產，是企業資產的主要組成部分，是指可以在一年內或超過一年的一個營業周期內變現或者運用的資產。流動資產在企業的再生產過程中是以各種不同的形態同時存在的，這些不同的存在形態就是流動資產的組成內容。 一、流 動資產的特點表現為： 1.流動資產占用形態具有變動性。 了解研究流動資產占用形態的變動性，有助于合理地配置各種資產占用形態，促使企業流動資金周轉順利進行。 2.流動資產占用數量具有波動性。 在企業再生產過程中，流動資產占用數量具有波動性，季節性企業如此，非季節性企業也如此。在考慮流動資金的來源和供應方式時，既要給企業有穩定的資金來源，又要給企業一定的機動、靈活性。 3.流動資產的循環與生產經營周期具有一致性。流動資產完成一次循環的時間與生產經營周期具有一致性。研究流動資產的這一特點，有助 于通過合理組織供產銷過程，來實現加速流動資金周轉，并充分發揮流動資金促進生產經營的積極作用。 二、 流動資產的周轉 企業為形成流動資產而占用的資金是流動資金，而流動資金存在的具體形態則是流動資產。流動資產以不同形態分別表現企業資財的分布狀況，流動資金則以價值形態表現企業流動資產的規模，及在企業全部資產中的結構。 隨著再生產過程的不斷進行，流動資金在每次循環中，都要順序地經過供應過程、生產過程和銷售過程，表現為生產儲備資金、未完工產品資金、成品資金、貨幣資金與結算資金四種占用形態。流動資產占用形態 不斷變化，占用在資產上的資金也不斷循環周轉。從貨幣形態開始，到最后以貨幣形態收回的運動，稱為流動資金的循環。流動資金周而復始不斷地循環，稱為流動資金周轉。 流動資金周轉率是反映企業流動資金周轉速度的指標，也是反映企業生產經營活動的一項綜合性財務指標。 它有下列兩種表示方法： 1.周轉次數。一定時期內流動資金完成的周轉次數的計算公式為： 2.周轉天數。流動資金周轉一次所需天數（即周轉期）的計算公式為： 一定時期內流動資金周轉次數越多，則周轉一次所需天數越少，說明流動資金周轉越快，利用效果亦 越好。兩種指標的經濟意義是相同的。由于加速流動資金周轉而形成的節約有絕對節約和相對節約，應掌握絕對節約額和相對節約額的計算方法。 三、流動資金管理 加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉，減少流動資金占用，促進企業生產經營的發展。 （ 1）管好用好流動資金，能加速流動資金周轉，減少流動資金占用量。 （ 2）加強流動資金管理，可以加速流動資金周轉，節約流動資金。 （ 3）流動資金的節約意味著物資的節約，減少流動資金的占用意味著可使大量的物資從生產的潛在因素變為實際的因素，就可以利用原有的物質資源 來擴大生產建設規模。 加強流動資金管理，有利于促使企業加強經濟核算，提高生產經營管理水平。 （ 1）流動資金分散在企業各職能部門、各個倉庫、各個車間和各個班組。資金的占用情況反映著物資的占用情況。 （ 2）加強流動資金管理，就可以促使企業在供產銷等環節上加強經濟核算，提高生產經營管理水平。 流動資金管理要求： 1.既要保證生產經營需要，又要節約合理使用資金。要在保證生產經營需要的前提下，遵守勤儉節約的原則，挖掘資金潛力，精打細算地使用流動資金。只有這樣，才能充分發揮流動資金促進生產經營的作用 。 2.資金管理和資產管理相結合，要管好流動資金必須做到管理流動資金的部門和人，應參與流動資產管理，同時管理流動資產的部門和人，也應參與管理流動資金，把流動資金管理和流動資產管理結合起來。為此，流動資金的管理，必須在實行財務管理部門集中管理的同時，實行分口分級管理，建立有關部門管理的責任制度。 3.賒銷商品和預付貨款意味著企業單位彼此之間融通資金，這在商品經濟下雖然是常有發生的，但如果長期發生商業信用而不及時清理，就會產生不良后果。只有堅持錢貨兩清，遵守結算紀律，才能保證每個企業的流動資金不被其他單 位長期占用，保證生產經營順利進行。 第二節 貨幣資金管理 貨幣資金是企業的非定額流動資金。它們是處于兩次周轉之間的間歇資金。正是由于它們的間歇性，在日常管理中容易被人們忽視。 資金管理不嚴，致使許多企業資金周轉延緩，加強貨幣資金管理，有助于保證企業生產經營活動的正常進行，使企業整個流動資金周轉順利進行；加強貨幣資金管理，是保證國家財政收入的重要措施；加強貨幣資金管理，是嚴肅結算紀律，防止違法行為的保證，對于搞好企業財務監督也是十分必要的。 一、現金管理 貨幣資金的結算，有現金結算和轉賬結 算有兩種形式。采用現金結算，要遵守國家規定的現金管理原則。現金管理原則是：錢由分管，會計、出納分開；建立現金交接手續，堅持查庫制度；遵守規定的現金使用范圍；遵守庫存現金限額；嚴格現金存取手續，不得坐支現金。企業不得將單位收入的現金，以個人名義存入儲蓄戶。 二、轉賬結算管理 轉賬結算又稱非現金結算。它是指不直接采用現金而通過銀行轉賬進行貨幣資金收付的結算方式。按照規定，各單位之間的一切經濟往來，包括產品銷售、勞務供應和資金繳撥等的貨幣資金結算，除結算金額起點以下的零星支付以外，都必須進行轉賬結算。現行 轉賬結算方式主要有：匯兌結算方式；托收承付結算方式；委托收款結算方式；支票結算方式；銀行匯票結算方式；商業匯票結算方式；銀行本票結算方式等。 三、貨幣資金控制 要使貨幣資金收入和支出在數量上和時間上相適應，保持平衡，就必須進行預測，全面安排和調度，實行有計劃的管理，要編制好貨幣資金收支計劃，貫徹貨幣收支管理責任制。貨幣資金收支計劃可按年分季編制，然后再按季分月編制。月度貨幣資金收支計劃是貨幣資金收支活動的作業計劃。在貨幣資金收支的日常管理中，要預測貨幣資金上支變動趨勢，按旬、按日控制貨幣資金收支，及 時解決貨幣資金收支方面出現的矛盾。貨幣資金是一種非盈利資產，過多地保持貨幣資金勢必會降低企業的盈利能力，然而貨幣資金過少也會給企業帶來資金周轉困難和增加財務風險。為此，企業必須確定其貨幣資金的最佳持有量。 確定貨幣資金最佳持有量的方法很多，通常用的方法是利用存貨經濟訂貨批量的模式進行計算，即利用存貨經濟批量的基本原理，求總成本最低時的貨幣資金持有量。學習這一問題時，應正確掌握利用存貨經濟訂貨批量模式的具體計算方法。還應了解，這一模式是以假設企業的貨幣資金支出是呈均衡、穩定的狀態為前提的，事實上，企業的貨 幣資金收支可能是有些天收入大于支出，而另一些天又可能是支出大于收入，而且不同時間的收支差額也不一樣。因此，企業應在利用上述模式計算結果的基礎上，結合影響貨幣資金余額水平的諸因素來加以調整。 第三節 應收賬款管理 學習本節，首先，應了解什么是應收款項，它包括哪些具體項目，應對每一項目的基本內容有所掌握；其次，應了解加強應收款項管理的意義，即以最少的應收賬款成本取得由此而帶來的最多的盈利，應緊密聯系實際理解做好應收款項工作的意義；第三，應了解加強應收款項管理主要應做好哪些工作。 應著重掌握，加強應收 款項管理應做好以下工作。 一、應收賬款計劃 首先，核定應收賬款成本。應收賬款成本主要由以下三方面構成： 1.機會成本。指企業由于將資金投放于應收賬款而放棄的投資于其他方面的收益。 2.管理成本。這是應收賬款的間接成本，包括對顧客的信用狀況進行調查所需的費用等。 3.壞賬成本。指由于應收賬款不能及時收回發生壞賬而給企業造成的損失。 其次，編制賬齡分析表。賬齡分析表根據未付賬款時間的長短來分析應收賬款，是一張能顯示應收賬款已流通在外時間長短的報表，應掌握賬齡分析表的基本編制方法。還應了解 ，通過賬齡分析表，財務人員可以掌握哪些信息。如果平均收款期開始延長或賬齡分析表開始顯示過期賬戶所占百分比逐漸增加，那么就必須采取相應措施，改善信用狀況。 二、信用政策 信用政策是企業根據自身營運情況制定的有關應收賬款的政策。它主要是由以下四方面內容構成的。信用期限是企業給予用戶的付款時間，即用戶購貨后到必須付款為止的時間間隔。信用期限是企業根據其自身情況制定的。信用標準是指企業接受用戶賒銷條件時，用戶必須具備的最低財務能力。信用標準通常用預計的壞賬損失率來衡量。現金折扣是企業制定信用政策時應當考慮的 一個因素，它是通過平衡不同折扣期的成本費用和收益來確定的。收賬策略是當企業的信用條件被違反時，企業應采取的收賬方針。收賬策略要通過對收賬過程的成本與收回賬款的收益的權衡來確定。 應將信用期限、信用標準、現金折扣和收賬策略結合起來理解、掌握，掌握制定綜合性信用政策的基本模式。 三、應收賬款的日常管理 學習這一問題，應認識到，企業應收賬款的日常管理，一般包括以下內容： （一）對客戶的信用進行調查，調查的方法有直接法和間接法，了解應掌握信用資料的來源。 （二）對客戶的信用進行評估。評估的主要方 法有兩個： 1.五 C評估法。這是西方傳統的信用資格評價方法，是指企業評價用戶信用的五個方面因素。 2.信用評分法。這種方法的程序是，先對客戶的一系列財務比率和信用情況進行評分，并事先確定對各種財務比率和信用情況要素進行加權的權數，然后加權平均，得出客戶綜合的信用分數，并以此進行信用評估。 （三）企業總有一部分應收賬款由于種種原因不能及時收回，這就要求企業確定合理的催收程序和催收方法。應掌握應收賬款的催收程序和催收方法。對應收賬款的催收方法無論多么完備，畢竟只是一種補救措施，企業財務管理部門應該更 多地在信用政策、信用評估方面下功夫，盡量減少壞賬損失。 （四）預計壞賬損失，應從壞賬的確認、壞賬損失在財務處理上所采用的方法、壞賬準備金的計提比率三方面掌握，即掌握：什么情況下企業的應收賬款可確認為壞賬；直接核銷法、壞賬備抵法的具體內容；由于各行業應收賬款是否能夠及時收回的風險程度不一，各行業規定的不同比率。 第四節 存貨管理 存貨是指企業在生產經營過程中為銷售或者耗用而儲備的物資，包括原材料、燃料、包裝物、低值易耗品、修理用備件、在產品、自制半成品、產成品、外購商品等。對存貨進行管理，可以向 各職能部門和各級單位提供管理信息；實現存貨效益；不僅有利于提高企業的經濟效益，而且有助于整個國民經濟的穩定和發展。 一、存貨資金定額的核定 存貨資金是占用在生產儲備、未完工產品和成品各個項目上的資金。為了保證企業經常必須占用的最低限度的資金需要和實行流動資金分口分級管理責任制，落實供產銷各職能部門分管資金指標，必須核定生產儲備、未完工產品和成品各個項目的資金定額。核定存貨資金定額的方法有多種。主要有定額日數計算法、因素分析法、余額計算法、比例計算法幾種。 定額日數計算法，即是用定額日數計算法核定 存貨資金定額，存貨資金定額取決于兩個基本因素： （ 1）資金完成一次循環所需要的天數，即資金定額日數； （ 2）每日平均周轉額，即每日平均資金占用額。 存貨資金定額的計算公式為： 存貨資金定額 =每日平均周轉額 資金定額日數 這個方法是根據有關資金的周轉天數計算的，又叫周轉期計算法。通常適用于原料及主要材料、輔助材料、燃料、修理用備件、包裝物、低值易耗品、在產品、自制半成品、產成品和外購商品項目。 1.原材料資金定額的核定 原材料資金定額 = 原材料每日平均耗用量 原材料計劃價格 原材料 資金定額日數 原材料每日平均耗用量的計算，一般可按年度原材料耗用量除以 360計算。原材料計劃價格。應包括買價、運輸費、裝卸費、保險費、運輸途中的合理損耗、入庫關的加工整理及挑選費用等。原材料資金定額日數是理解原材料資金定額核定的重點，它包括在途日數、驗收日數、應計供應間隔日數、整理準備日數和保險日數。應計供應間隔日數，就是供應間隔日數乘供應間隔系數。 2.在產品資金定額的核定 在產品資金是指從原材料投入生產開始，直到產品制成入庫為止的整個過程中所占用的資金。在產品資金定額計算公式為： 在產品 資金定額 =產品每日平均產量 產品單位計劃工廠成本 在產品成本系數 生產周期 計劃期某種產品的每日平均產量。一般可以直接根據生產計劃求得，與核定原材料資金定額一樣，可按生產逐季增長的企業、季節性生產的企業以及生產均衡的企業分別確定。計劃期某種產品的單位計劃工廠成本。可從成本計劃中求得。在產品成本系數可以根據生產費用的遞增情況查定。產品的生產周期是指某項產品從原材料投入生產開始，直到產品制成入庫為止的日數，產品的生產周期應由企業生產、計劃、技術等有關部門制定。 3.產成品資金定額的核定 產成品資金是 指產品制成入庫，直到銷售取得貨款或結算貸款為止的整個過程中所占用的資金。產成品資金定額計算公式為： 產成品資金定額 =產品每日平均產量 產品單位計劃工廠成本 產成品資金定額日數 計劃期某種產品的每日平均產量。可根據生產計劃的計劃產量確定，也要根據生產逐季增長的企業、季節性生產企業以及生產均衡企業確定。計劃期某種產品的單位計劃工廠成本。可以根據成本計劃取得。產成品資金定額日數。指產品自制成入庫，直到銷售，取得貨款或結算貸款為止所占用資金日數，包括產成品儲存日數、發運日數和結算日數。 因素分析法是以有 關流動資金項目上年度的實際平均占用額為基礎，根據計劃年度的生產任務和加速流動資金周轉的要求，進行分析調整，來計算流動資金定額的一種方法，又稱分析調整法。適用于品種繁多、用量較少、價格較低的輔助材料等項目。也可用因素分析法來匡算整個企業的流動資金定額。其計算公式為： 比例計算法是根據影響流動資金需要量的相關指標的變動情況，按比例推算流動資金定額的一種方法。它的計算原理同因素分析是一致的。適用于輔助材料、燃料、修理用備件和低值易耗品等項目。 余額計算法是以基年結轉余額作為基礎，根據計劃期發生額、攤銷額來 計算流動資金定額的一種方法。適用于資金占用量比較穩定的項目，如待攤費用。 采用一定的方法，核定了各個資金項目的定額以后，即可據以匯總填列存貨資金計劃表，確定企業計劃期所需存貨資金總額，可結合教材中的實例，掌握存貨資金計劃表。 二、存貨日常管理 存貨日常管理是流動資金管理的一個重要環節，搞好存貨管理對于改善企業生產經營活動，提高流動資金利用效果，具有重要的作用。 （一）存貨分口分級管理 要搞好存貨管理，必須做到管錢的人參加管物，依靠管物的人管錢。把管物和管錢結合起來。因此，要在財務部門集中管 理的前提下，實行存貨分口分級有管理。實行存貨分口分級管理主要有利于調動各職能部門、各級單位和職工群眾管好用好存貨資金的積極性和主動性，把資金管理同生產經營管理結合起來；有利于財務部門面向生產，深入實際，調查研究，總結經驗，把資金的集中統一管理和分散管理緊密結合起來，使企業資金管理水平不斷提高。 （二）生產儲備資金管理 各項材料資金系歸口給供應部門管理。在研究供應部門主要應做好哪些工作以后，應該掌握由于供應部門內部組織分工不同，材料資金實行分級管理的方式。其方式一般有三種，即供應部門按計劃采購、保管、 整理準備等業務工作分工設置業務組；供應部門按存貨類別分工設立供應線；供應部門計劃集中、其余按存貨類別分工。對每種管理方式的內容應有所了解。不論哪種方式，都應將資金指標具體落實到有關單位和人員，并且加強計劃、采購、運輸、保管和財務人員之間的聯系，共同協作把資金和物資工作做好。 要管好用好生產儲備資金，主要應做好以下五方面的工作。 1.制定采購計劃，搞好供需平衡，安排采購資金 首先，確定和控制采購資金計劃。 在編制年度采購資金計劃時，先要根據年度材料的消耗量，確定全年的材料采購量。 在執 行中，應根據生產、消耗定額和其他有關物資使用的變動情況，并據以確定季度和月份的材料耗用量。 要根據材料的耗用量，搞好消耗、庫存、采購的平衡，合理確定采購數量，應掌握確定材料采購數量的計算公式。 財務部門要根據各種材料的采購數量，計算全年采購資金計劃指標，并從中扣除處理積壓材料指標，以確定應支付的采購資金數額。 有關公式為： 采購數量 =消耗數量 -（期初庫存數量 -期末庫存數量） -自制數量 -修舊數量 -期貨數量 財務部門應支付的采購資金數額 =采購資金計劃指標 -處理積壓材料指標 采購資金計 劃指標 = 采購數量 計劃單價 然后，確定最佳采購批量。每次采購批量，直接影響庫存數量和資金占用。因此要研究材料的采購批量和存貨費用之間的關系，確定經濟合理的采購批量。存貨費用最低時的采購批量，即為最佳采購批量。 2.加強到貨驗收，嚴格審核料款，做好資金結算工作。 （ 1）采購計劃編制以后，財務部門要經常了解訂貨合同的簽訂和執行情況，控制采購資金的支出，認真做好采購貨款的結算工作。 （ 2）在采用托收承付結算方式辦理采購貨款結算的條件下，財務部門應同保管員密切配合，驗上貨物，審核料款，把好結算關， 使采購中的問題解決在承付料款之前。在這方面，應結合教材內容抓住取、記、審、簽、付五個字的要點。 3.正確編制用料計劃，健全領料制度，控制材料耗用。 （ 1）要管好各項材料資金，必須加強對材料耗用的管理。要在正確制定各項材料消耗定額的基礎上，正確編制用料計劃。學習時應掌握，對有材料消耗定額的和沒有材料消耗定額的材料怎樣分別編制用料計劃。 （ 2）依靠工人群眾，實行材料限額領料制度。 4.加強庫存材料管理，監督材料合理儲存，切實掌握資金動態。 （ 1）應對企業的全部材料，按其重要程度，價格高低，耗 量大小和采購難量等，分為若干類，實行分類管理。 （ 2）財務人員要協助保管員嚴格執行收發料手續，把緊驗收關和發放關。 （ 3）實行儲備資金定額下庫制度。要實行資金定額分層負責的崗位責任制。要把核定的儲備資金定額指標分解逐層下達到各倉庫、各料組、各保管員，使定額指標落到實處，分層負責。要定期進行資金動態分析，檢查考核資金定額執行情況。分析各方面情況變化對資金占用的影響。在查明原因的基礎上，采取必要的措施，以達到既保證生產經營需要，又減少資金占用的目的。 5.做好材料清查工作，積極處理超儲積壓，挖掘資金 潛力。 （三）未完工產品資金管理 未完工產品資金系歸口給生產部門管理。在研究生產部門主要應做好哪些工作以后，應該掌握，管好未完工產品資金。 1.合理安排生產作業計劃，認真組織成套性、同步化和多批次生產。 2.加強半成品庫的管理、監督半成品合理儲存。 3.控制生產周期，促進各生產環節之間的銜接和平衡，保持生產的均衡性。 4.控制生產消耗，節約生產費用。 （四）成品資金管理 成品資金系歸口給銷售部門管理。應該掌握，銷售部門如何將定額指標分配給倉庫負責掌握，如何確定銷售合同管理、產 品驗收入庫、保管、包裝、發運等人員的責任和協作關系，以便加強銷售過程各環節的銜接和配合，共同管好產成品資金。 1.正確制定產品銷售計劃，嚴格執行銷售合同。 2.加強成品庫的管理，監督產成品的合理儲存。 3.搞好銷售結算工作，及時收回銷售貨款。 第四章 固定資產和無形資產管理 第一節 固定資產的概念特點和管理要求 一、固定資產是企業的主要勞動手段 固定資產是企業的主要勞動手段 ，其價值逐漸地、部分地轉移到產品中，并從銷售收入中逐漸地、部分地得到彌補，要經過多個生產周期才能完成一次循環 ，根據現行工商企業財務制度的規定，固定資產是指使用期限超過一年的房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具以及其他與生產經營有關的設備、器具、工具等。不屬于生產經營主要設備的物品，單位價值在 2000元以上，并且使用年限超過兩年的，也應當作為固定資產。凡不符合規定條件的勞動手段，列作為低值易耗品。企業應根據實際情況，制定固定資產目錄。 二、固定資產的特點 企業固定資產的周轉有以下特點： （ 1）使用中固定資產價值的雙重存在。 （ 2）固定資產投資的集中性和回收的分散性。 （ 3）這種投資的集中性和回收的 分散性，要求我們對固定資產的投資，必須結合其收回的情況進行科學的規劃。除了研究投資項目的必要性外，還要研究技術上的可行性和經濟上的合理性。 固定資產價值補償和實物更新是分別進行的。企業每年每月都要提取折舊，企業每年以至每月都有可能需要進行固定資產更新，由于企業各種固定資產的新舊程序不同，實物更新時間不同，這樣就可以利用一定數量的固定資金獲得較多的固定資產，充分發揮資金的使用效能。 三、固定資產的分類 固定資產按經濟用途，可分為生產用固定資產和非生產用固定資產； 按使用情況，可分為使用中、未使 用和不需用的固定資產； 按所屬關系，可分為企業自有固定資產和租入固定資產。 我國現行財務制度，對企業固定資產綜合上述分類方法，分為以下七大類：生產用固定資產；非生產用固定資產；租出固定資產；未使用固定資產；不需用固定資產；融資租入固定資產；土地。對此要著重理解各種分類同計算折舊的關系。 四、固定資產的計價 正確地對固定資產進行計價，是真實反映固定資產的必要條件，也是正確計提折舊的重要前提。 固定資產通常有以下幾種計價方法： （ 1）原始價值。指企業在購置、建造或獲得某項固定資產時所支付 的全部貨幣支出。 （ 2）重置價值。指在目前情況下重新購建某項固定資產所需發生的全部支出。 （ 3）折余價值。指固定資產原始價值減去已提折舊后的凈額，又稱凈值。它反映固定資產的現值。 國有企業固定資產計價的原則是由國家統一規定的，企業應當按照規定的要求對固定資產計價入賬。 五、固定資產管理的意義 固定資產是企業的主要勞動手段，也是發展國民經濟的物質基礎。它的數量、質量、技術結構標志著企業的生產能力，也標志著國家生產力發展水平。加強固定資產管理，保護固定資產完整無缺，挖掘固定資產潛力，不斷改進 固定資產利用情況，提高固定資金使用的經濟效益，不僅有利于企業增加產品產量，擴大產品品種，提高產品質量，降低產品成本，而且可以節約國家基本建設資金，以有限的建設資金擴大固定資產規模。 六、固定資產管理的要求 保護固定資產的完整無缺；提高固定資產的完好程度和利用效果；正確核定固定資產需用量；正確計算固定資產折舊額，有計劃地計提固定資產折舊；要進行固定資產投資的預測。 第二節 固定資產折舊管理 一、固定資產折舊 固定資產因損耗而轉移到產品上去的那部分價值，叫固定資產折舊。固定資產的原始價值在其 全部折舊年限內轉移到所生產的產品上去，從產品銷售收入中收回的相當于計入產品成本中的折舊費，應是進行固定資產更新的資金來源。 固定資產的損耗有有形損耗和無形損耗兩種形式。固定資產從投入使用起，到報廢為止的使用年限，稱為物理折舊年限。物理折舊年限是正確計算折舊的前提。確定固定資產的折舊年限，既要考慮有形損耗，又要考慮無形損耗。考慮無形損耗后而確定的折舊年限，稱為經濟折舊年限。考慮固定資產的無形損耗，才能使固定資產的價值，在科學技術不斷進步的條件下也能全部得到補償。 應掌握現行企業財務制度對有關修理費用問 題所作的規定。 二、固定資產折舊的計算 計算固定資產折舊額，要采用合理的計算方法。 1、平均年限法 采用平均年限法計算固定資產折舊額，是根據固定資產的原始價值，按照其使用年限平均計算的。它是我國目前廣泛采用的一種方法。 計算固定資產折舊額，除了依據原始價值和使用年限這兩個主要因素以外，還需要考慮在報廢清理時可能發生的清理費用和殘余價值。 年度固定資產折舊額除以 12，即為月份折舊額。 折舊率是指折舊額占原始價值的比率，它反映固定資產的損耗程度。 年折舊率除以 12，即為月份折舊率 。 固定資產折舊率一般有三種：個別折舊率、分類折舊率和綜合折舊率。目前國有企業的固定資產，一般按分類折舊率計算、提取折舊。 2、工作量法 （ 1）按照行駛里程計算固定資產折舊額。它是以固定資產折舊總額除以預計使用期內可以完成的總行駛里程。使用這種方法時，每行駛里程的折舊額是相同的。計算公式如下： （ 2）按照工作小時計算固定資產折舊額。它是以固定資產折舊總額除以預計使用期內可以完成的總工作小時。使用這種方法時，每工作小時的折舊額是相同的。計算公式如下： （ 3）雙倍余額遞減法 這種方法根據 年初固定資產折余價值乘以雙倍余額遞減法折舊率，確定固定資產的年折舊額。 根據現行企業財務制度規定，實行雙倍余額遞減法的固定資產，應當在其固定資產折舊年限到期前兩年內將固定資產折余價值扣去預計凈殘值后的凈值平均攤銷。 （ 4）年數總和法 這種方法根據折舊總額乘以遞減分數（折舊率），確定年度折舊額。 雙倍余額遞減法和年數總和法都是在固定資產使用年限內，折舊費先多分攤，后少分攤的遞減法，又稱加速折舊法。 三、固定資產折舊計劃 正確編制固定資產折舊計劃，可以保證企業收回更新固定資產的貨幣準備金， 促使企業有效地利用固定資產，并有利于正確計劃企業產品成本。固定資產折舊計劃，一般按類別編制。學習時應著重理解： （ 1）應計提折舊的固定資產范圍； （ 2）不計提價舊的固定資產范圍； （ 3）投入或停止使用的固定資產計提折舊的起止時間。 四、折舊基金問題 學習這一問題時，應在掌握建國以來固定資產折舊基金管理制度演變的基礎上，著重掌握現行企業財務制度的規定。 第三節 固定資產投資管理 一、固定資產投資的特點 固定資產投資一般包括基本建設投資和更新改造兩大部分。學習時應掌握固定資產投 資的特點：單項投資額大；施工期長；投資回收期長；決策成敗后果深遠。固定資產投資的特點，決定了進行固定資產投資，除了研究投資項目的必要性，還要分析它們技術上的可行性和經濟上的效益性，以便做出科學的投資決策。 二、固定資產投資的分類 固定資產投資的分類，一般有以下幾種：戰術性投資和戰略性投資；相關性投資和獨立性投資；先決性投資和重置性投資。 三、固定資產需用量的核定 應該認識核定固定資產需用量的重要意義：能保證企業有穩定的生產經營條件，有利于加強經濟核算，建立健全經濟責任制；能挖掘財產潛力，提高 設備利用率，使企業合理占有固定資金，提高固定資產利用效果。 （一）核定固定資產需用量的要求 1、搞好固定資產的清查； 2、以企業確定的計劃生產任務為根據； 3、要同挖潛、革新、改造和采用新技術相結合； 4、要充分發動群眾，有科學的計算依據。 在企業全部固定資產中，生產設備是企業進行生產經營活動的主要物質技術基礎，是決定生產的基本因素，占用資金也最多。因此，要重點理解生產設備需要量的核定工作。 核定生產設備需要量的基本方法，是將生產設備的生產能力和企業確定的計劃生產任務進行比較，在 此基礎上平衡生產設備的需要量。 從以上公式可以看出，在計劃生產任務既定的情況下，確定生產設備的生產能力是計算生產設備需要量的前提。生產設備需要量一般可按以下步驟核定。 （ 1）計算生產設備的生產能力。 單臺生產設備的生產能力，決定于計劃期單臺設備的計劃有效工作時數和單位時間內設備的生產定額兩個因素。 計劃期單臺設備的計劃有效工作時數，可按下列公式計算：單臺設備計劃有效工作時數 =（全年制度工作日數 -設備檢修停臺日數） 每日開工班數 每班工作時數 由于生產設備的生產定額有兩種形式，單臺生產設備 的生產能力也有兩種計算辦法。 按產量定額計算的單臺設備的生產能力 =單臺設備計劃有效工作時數 設備產量定額 按臺時定額計算的單臺設備的生產能力 =單臺設備計劃有效工作時數 設備臺時定額 （ 2）計算完成生產任務需用臺時定額。 計劃生產任務臺時定額總數 = （計劃產量 單位產品臺時定額） 定額改進系數 （ 3）生產能力與計劃生產任務的平衡，是核定生產設備需要量的重要環節。通過計算平衡，可以了解企業生產設備能力余缺情況，為調整生產設備，充分利用設備生產能力提供依據。生產設備生產能力余缺是通過計算設備負 荷系數確定的。計算公式如下：某種設備負荷系數 = （計劃生產任務需要臺時定額總數 某種設備全年計劃有效工作臺時數） 100% 結合有關資料即可計算各種設備多余或不足臺數。 企業應對多余的生產能力或生產能力不足的設備，采取相應的措施，進行調整。 在機器制造企業，鑄造、裝配車間生產能力的大小，一般是由它們的生產面積決定的。生產面積用平方米小時表示，說明每平方米面積使用的小時數。 計劃期可提供的生產面積（平方米小時） =現有生產面積（平方米） 計劃期工作天數 每天工作小時數 計劃生產任務需要 的生產面積（平方米小時） =計劃產量 單位產品占用面積定額（平方米） 單位產品停留時間定額 定額改進系數 負荷系數接近或達到 100%，表時生產能力飽和；負荷系數小于 100%，表明生產能力多余。 企業的其他配套性設備，如廠房、動力設備、傳導設備、運輸設備等，可在核定生產設備需要量的基礎上，按照它們在基年與生產設備的比例，結合計劃年度提高設備利用率的要求進行核定。 至于非生產性固定資產需要量，應按照企業的實際需要和可能條件研究決定。 各類固定資產的需要量核定以后，可編制企業年度的固定資產需要量計 劃，計劃中按固定資產類別列示計劃年度的固定資產總值（按原值計算）。 四、固定資產投資可行性預測 固定資產投資可行性預測，就是在固定資產投資項目落實之前，論證投資項目技術上的可行性和經濟上的效益性，進行方案比較，選擇最佳的方案。做好這一工作，有助于實現固定資產投資少、投產快、效益高，提高固定資產利用效果。 （一）固定資產投資項目預測 固定資產投資項目的預測，就是預測計劃（年度、中期或長期計劃）期內需要增加哪些固定資產，增加多少，何時增加。為此，要在核定固定資產需要量的基礎上，進一步確定新增固定 資產的項目、數量和時間。在確定新增固定資產的項目、數量和時間時，要從生產經濟的合理化角度，合理安排投資結構，正確編制固定資產配置計劃，使各類固定資產能配套成龍，形成生產能力。 （二）擬定固定資產投資方案 企業確定新增固定資產的項目和數量以后，要研究解決的途徑。企業增加固定資產的生產能力，一般可以通過兩條途徑解決，即外延擴大再生產和內含擴大再生產。 （三）預測固定資產投資效益，進行投資決策 固定資產的投資效益，主要可以從兩個方面來考察， 一是研究能否用較少的投資取得較多的收益，其衡量指標為投 資利潤率（投資收益率）； 二是研究投資于固定資產上的資金，能否在最短的時期內收回，其衡量指標為投資回收期。 1、投資利潤率 將固定資產投資項目交付使用后預計可能達到的年利潤總額，同投資總額相比較，就可求得固定資產的投資利潤率指標。計算公式如下： 投資利潤率 =（年利潤總額 投資總額） 100% 2、投資回收期 投資回收期是一項重要的投資經濟效益指標。 投資回收期 =投資總額 每年收回資金額 =投資總額 年新增利潤額 +年折舊額 投資效益指標計算出來以后，就應對同一項目不同方案的投資 效益進行比較，做出決策。 企業進行投資決策時，如同一項目有兩個方案可以采用就需要進行綜合分析，選擇各項經濟效益指標最優的方案。 3、凈現值 凈現值是指投資報酬的總現值同投資現值的差額。 凈現值 =未來報酬的總現值 - 投資額的現值 凈現值若大于零，說明投資收益綜合大于投資總額，該投資方案為有利；凈現值若等于或小于零，則投資方案為無利或不利。對兩個或兩個以上不同投資方案的凈現值進行比較，可以從中選擇最有利的投資方案。 4、現值指數 現值指數為未來報酬的總現值對于投資額現值的比率。 現值指數 =未來報酬的總現值 投資額現值 如果兩個方案的投資總額不相等，則不宜用凈現值進行比較，而要用現值指數進行比較。 （四）提出固定資產投資概算和籌劃資金來源 在確定企業固定資產需要增加的項目、數量和具體方案以后，就要提出固定資產投資概算，籌劃投資的資金來源。 企業用于固定資產投資的資金來源，目前主要有基本建設投資貸款、長期貸款、公積金、吸收外資等。于不同的投資來源，應研究其利用的可能性和效益性，從中選擇最有效的資金來源。 第四節 固定資產日常管理 一、固定資產分口分級管理 固 定資產分口分級管理責任制就是在廠長的統一領導下，按照固定資產的類別，由企業各職能部門負責歸口管理，按照各類固定資產的使用地點，由各級使用單位負責具體管理，并且進一步落實到班組和個人，實行誰用誰管，把固定資產管理納入崗位責任制。 二、財務部門對固定資產的管理 財務部門對固定資產管理，主要有以下幾方面內容： 1.會同資產管理部門，建立和健全全廠固定資產管理制度和財產管理辦法； 2.對各類財產的增減變動、內部轉移和維護修理等規定統一而嚴密的管理手續，監督有關單位認真執行； 3.組織固定資產的核 算工作，掌握固定資產的增減變動和分布情況； 4.按照計劃提取固定資產折舊，保證固定資產更新改造的正常進行； 5.檢查使用單位對各項財產的保管使用情況，結合固定資產利用效果的分析，促進各單位提高固定資產利用效果； 6.組織和參與全廠固定資產的清查工作。 第五節 無形資產管理 一、無形資產的內容 無形資產，是無形固定資產的簡稱，是指不具有物質實體，能給企業提供某種特殊的經濟權利，有助于企業在較長時期內獲取利潤的財產。無形資產包括專利權、商標權、著作權、土地使用權、非專利技術、商譽等。 此外，作為無形資產，它還具有一些特點。學習時應對無形資產的特點有正確的理解。 二、無形資產的分類 為了加強無形資產的管理，應根據不同的標準對無形資產進行科學的分類。 （ 1）按形成來源，分為自創無形資產與購入無形資產。 （ 2）按能否確認，分為可確認無形資產和不可確認無形資產。 （ 3）按有無期限，分為有期限無形資產和無期限無形資產。 三、無形資產的計價 無形資產的受益期長，因此購置無形資產的支出是資本性支出。無形資產是按照取得時的實際成本計價的。應正確掌握投資者作為資本金或者合作條 件投入的無形資產；購入的無形資產；自行開發，并且依法申請取得的無形資產；接受捐贈的無形資產；非專利技術和商譽等無形資產的具體計價方法。 無形資產從開始使用之日起，在有效使用期限內平均攤入管理費用。應正確掌握無形資產的有效使用期限確定的具體規定。握用作投資的無形資產的投資額的確定，以及這一數額與無形資產賬面凈值的差額的賬務處理。 四、無形資產的攤銷 無形資產從開始使用之日起，在有效使用期限內平均攤入管理費用。應正確掌握無形資產的有效使用期限確定的具體規定。 五、無形資產的轉讓 無形資產的轉 讓包括所有權轉讓和使用權轉讓兩種形式。無論哪種轉讓取得的收入，均計入企業其他銷售收入。而轉讓成本的計算，則因轉讓方式的不同而不同。 六、無形資產的投資 無形資產的投資，是指企業用無形資產的所有權對其他企業所進行的長期投資，應正確掌握。 第五章 對外投資管理 第一節 對外投資概述 所謂企業對外投資就是企業在其本身經營的主要業務以外，以現金、實物、無形資產方式，或者以購買股票、債券等有價證券方式向境內外的其他單位進行投資，以期在未來獲得投資收益的經濟行為。對外投資是相對于對內投資而言的，企業對 外投資收益是企業總收益的組成部分。在市場經濟特別是發展橫向經濟聯合的條件下，企業對外投資已成為企業財務活動的重要內容。 一、企業對外投資可以按不同標志進行分類 1.按對外投資形成的企業擁有權益不同分類，分為股權投資和債權投資。股權投資形成被投資企業的資本金，而投資企業則擁有被投資企業的股權。如購買上市公司的股票、兼并投資、聯營投資。債權投資形成被投資單位的負債，而投資企業是被投資單位的債權人。包括購買各種債券和租賃投資。債權投資與對外股權投資相比，具有投資權利小、風險小等特點。 2.對外投資按投 資方式不同，分為實物投資與證券投資。實物投資又稱直接投資，是指直接用現金、實物、無形資產等投入其他單位，并直接形成生產經營活動的能力，為從事某種生產經營活動創造必要條件。它具有與生產經營緊密聯系、投資回收期較長、投資變現速度慢、流動性差等特點。實物投資包括聯營投資、兼并投資等。證券投資又稱間接投資，是指用現金、實物、無形資產等購買或折價取得其他單位有價證券（如股票、債券等）的對外投資。這些有價證券按其性質分為三類：一是債券性證券，包括國庫券、金融債券和其他公司債券；二是權益性證券，即表明企業擁有證券發行公司 的所有權，如其他公司發行的普通股股票；三是混合性證券，優先股股票是介與普通股股票和債券之間的一種混合性有價證券。 3.按對外投資投出資金的回收期限分為短期投資和長期投資。長期投資是指購進不準備隨時變現、持有時間在 1年以上的有價證券，以及超過 1年的其他對外投資。短期投資是指能夠隨時變現。持有時間不超過 1年的有價證券，以及不超過一年的其他投資。短期投資的目的是利用生產經營暫時閑置不用的資金謀求收益，投資購入的有價證券通常是證券市場上交易活躍、容易脫手的證券。 二、對外投資的目的和意義 企業對外投資的 目的，一般有以下幾種： （ 1）資金調度的需要；（ 2）企業擴張的需要； （ 3）滿足特定用途的需要。 企業對外投資的重要意義主要在于： （ 1）對外投資有利于企業閑置的資金（資產）得到充分利用，提高資金的使用效益。 （ 2）通過對外投資，可以在企業外部尤其是在外地或外國開發資源、材料來源，保證企業能源、材料來源成本低廉、供應穩定，較好地解決企業生產經營某些資源供應不足的問題。 （ 3）通過對外投資，可以開辟企業新的產品市場，擴大銷售規模。 （ 4）通過合資、聯營，便于從國內外其他單位直接獲取先進 技術，快速提高企業的技術檔次。 （ 5）利用控股投資方式，可以使企業以較少的資金實現企業擴張的目的。 （ 6）對外投資是獲取經濟信息的重要途徑。在對外投資的可行性調研、合資聯營談判、投資項目建設、管理的過程中，可以利用各種渠道和有利條件，及時捕捉對企業有用的各種信息。 三、對外投資決策應考慮的因素 研究對外投資決策，要周密地研究影響對外投資的各種因素。這些因素主要包括： （一）對外投資的盈利與增值水平。對外投資的收益與增值提高超過對內投資的收益、增值水平是進行對外投資的先決條件。 （二） 對外投資風險。對外投資風險是指企業由于對外投資遭受經濟損失的可能性，或者說不能獲得預期投資收益的可能性。投資風險加大會破壞投資收益的安全性，因此，投資的風險又可稱為投資的安全性。誘發對外投資風險的因素很多，政治的、經濟的、技術的。自然的和企業自身的各種因素往往結合在一起共同對投資收益發生影響。對外投資的風險主要有利率風險、物價風險、市場風險、外匯風險、決策風險等五種。 （三）對外投資成本。對外投資成本是從分析、決策對外投資開始到收回全部投資整個過程的全部開支。包括： （ 1）前期費用，指從提出投資項目 開始進行的可行性分析費用，到作出抉擇期間發生的調查費用、評估費用、準備費用等； （ 2）實際投資額，即用于投資的資金，如聯營投資額、股票債券的購買價格； （ 3）資金成本，籌措對外投資所需資金而開支的籌資成本，如籌資手續費、利息、股利等； （ 4）投資回收費用。 對外投資的盈利和回收額必須大于投資成本。 （四）投資管理和經營控制能力。通過投資獲得其他企業的一部分或全部的經營控制權，以服務于企業的其他經營目標，是對外投資的主要目的。應該考慮用多大的投資額才能擁有必要的經營控制權；取得控制權后，如 何實現其權利等問題。 （五）籌資能力。對外投資決策要求企業能夠及時、足額、低成本地籌集到所需資金。 （六）對外投資的流動性。其要求對外投資的資金能夠以合理的價格、較快的速度轉換為貨幣資金。為此，必須合理安排對外投資的結構。一般來說，短期投資的流動性高于長期投資的流動性；證券投資的流動性高于非證券投資的流動性。 （七）對外投資環境。對外投資不能脫離一定的投資環境。投資環境是指企業內外影響企業投資活動的條件總和。有的屬于內部條件，是能被企業控制的；有的屬于外部條件，是企業不可控的。一個良好的企業投資 環境，應當有比較多的投資機會，比較健全的投資管理體制，完善的資金市場。 在上述對外投資決策應考慮的因素中，實際上涉及到對外投資管理應遵循的原則。這就是：收益性原則、安全性原則、流動性原則。這三個原則往往是不可兼得的，進行對外投資決策，要從投資目的出發，從中找出三者最佳的結合方式。 第二節 對外直接投資 一、聯營投資 聯營投資是與有關企業和單位共同出資，組成聯合經營企業的對外投資活動。聯合經營企業是由若干個企業在自愿平等、互利的基礎上組成的經濟組織。 （一）聯營形式與財務特征 就聯營 企業之間經濟聯系的緊密程度而言，可分為緊密型聯營、半緊密型聯營和松散型聯營三種類型。 1.緊密型聯營 緊密型聯營是企業之間或企業與單位之間通過聯營組成新的法人實體。 財務特點是： （ 1）聯營企業具有法人資格，對外獨立承擔民事責任，實行統一核算。 （ 2）聯營企業大都實行董事會領導下的經理負責制。 （ 3）聯營企業與參加聯營的各企業、各單位是平等的經濟法人主體關系，具有平等的法律地位。 （ 4）聯營企業實現先稅后分、按資分紅的原則，進行利潤分配。 2.半緊密型聯營 半緊密型聯營是 一種合伙型的聯合經營。企業、單位之間共同經營，共同承擔民事責任。聯營體不具備法人資格，參加聯營的各方仍保留法人地位；聯營各方以各自所有的財產承擔民事責任。半緊密聯合實行 “ 三不變 ” 和 “ 四統一 ” ，即所有制性質不變、隸屬關系不變、財政物資渠道不變；產品方向統一、規劃改造統一、生產經營計劃統一、經營管理統一。 3.松散型聯營 所謂松散型聯營是指參與聯營的各企業、各單位均不喪失法人地位，享有法人的權利，仍以一個獨立的經濟實體從事生產經營活動。同時，聯營企業各方之間保持平等、協作、服務關系的組織形式。在這種形式 下。聯營企業與各方只是保持比較穩定的定點協作生產或供需關系。 （二）聯營投資的財務管理 1.按橫向經濟聯合的原則開展聯營投資。橫向經濟聯合的原則是 “ 揚長避短、形式多樣、互利互惠、共同發展 ” 。 2.進行聯營投資的可行性研究。對聯營投資進行可行性研究，主要是對影響聯營的各項因素進行詳細周密的調查，在調查的基礎上，反復研究聯營方案，綜合考慮銷售市場、材料來源、技術水平、生產經營規模、能源動力、交通運輸和經濟效益等條件，選出最大的盈利性方案。 3.進行聯營投資前的資產評估。它直接關系到聯營各方的權益。資 產評估應該委托具有資產評估資格的會計師事務所來完成。 4.采取多種形式，籌集聯營投資的資金。 難點：聯營投資的資金籌集 根據財政部關于國內聯營企業若干財務問題的規定，參加聯營的各方可用下列財產和資金向聯營企業投資： （ 1）用現有的固定資產和物資作價作為投資； （ 2）用結余的盈余公積金投資； （ 3）用先進的技術成果、商標權、專利作價作為投資。 下列各項不得用于聯營投資： （ 1）應當上交的國家財政收入，包括應上交的稅金、利潤等； （ 2）國家撥給有指定用途的專款； （ 3）農田不得作為直接投資，但依法征用的，可以用征得土地補償入股。 5.加強對聯營企業的財務監管，保證聯營投資目標的實現。 6.合理分配聯營企業利潤。正確計算投資收益。 難點：聯營企業利潤分配 聯營企業實現的利潤應當按 “ 先稅后分 ” 的原則，先在所在地依法交納所得稅，再提取留成的法定公積金、公益金等，最后根據聯營協議的規定來確定各方應分享的利潤。聯營企業對投資各方利潤的分配方法，應在平等互利前提下，由參與聯營投資的各方共同商定。 聯營投資企業在取得聯營投資分回利潤以后，還應計算、調整應納所得稅。現行制度規定，如果聯營企業所得稅率高于投資方企業，則投資方企業分回的利潤不再退還所得稅；如果聯營企業所得稅率與投資方企業所得稅率一致，投資方稅后分回的利潤不再計繳所得稅；如果聯營企業所得稅率低于投資方企業，則投資方企業稅后分回利潤應按規定補交所得稅來完成。清算小組要界定清算財產和各項債權債務，清算財產要優先支付未交稅款、清理費用、清償各項債務；如有剩余，再按聯營企業投資各方的出資比例或聯營合同進行分配。投資方企業對收回的各項投資與投出資金的差額部分，作為投資收益或投資損失處理。 二、兼并投資 對于兼 并投資管理，應把握以下三個問題： （一）企業兼并投資的特點 企業兼并是以某個企業通過有償方式進行的吸收式合并，即