美的集團(tuán)股票回購的效應(yīng)分析案例綜述目錄TOC\o"1-3"\h\u28522美的集團(tuán)股票回購的效應(yīng)分析案例綜述 155171.股票回購對公司股東利益的影響 1158962.股票回購對公司償債能力的影響 1126213.股票回購對公司營運(yùn)能力的影響 261764.股票回購對公司長期現(xiàn)金流的影響 21.股票回購對公司股東利益的影響顧及到對股東的影響股東，在股票回購以后以及獲得現(xiàn)金股利以后，股東需要繳納資本利得稅和股息稅，在某些層面降低企業(yè)給股東創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益。如果資本利得稅稅費(fèi)低于股息稅，那么企業(yè)股東就能得到很好的稅收效應(yīng)，不過從另外層面考慮，因?yàn)槭袌鲎兓霈F(xiàn)多種不同的因素，股票回購也會隨之發(fā)生改變，因此在股票回購時(shí)無法預(yù)料是否對股東帶來比較好的影響。利用以上分析不難發(fā)現(xiàn)，股票回購對股東個人利益產(chǎn)生的影響并不能提前進(jìn)行預(yù)測和控制。2.股票回購對公司償債能力的影響在分析2018年股票回購行為對債務(wù)償還能力產(chǎn)生影響的時(shí)候，主要參考依據(jù)為長期與短期兩方面。在研究時(shí)主要對2018年第4與2019年前三季度相關(guān)數(shù)據(jù)展開對比。在對短期償債能力進(jìn)行分析時(shí)，選擇三個重要指標(biāo)，除了速動比率和現(xiàn)金流動比率之外，還用到流動比率，主要以企業(yè)速動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)作為基礎(chǔ)深入分析流動負(fù)債對短期債務(wù)償還產(chǎn)生的影響，具體情況可見表3：表3美的集團(tuán)股票回購短期償債能力指標(biāo)通過表3相關(guān)分析可以看出，盡管美的集團(tuán)自有資產(chǎn)出現(xiàn)一定程度下滑，不過短期債務(wù)償還能力并未隨之下降，還出現(xiàn)小幅度上升。在股票回購順利完成后，資產(chǎn)流動性出現(xiàn)一定程度提升，不過提升幅度并不顯著。通過速動比例假設(shè)可以看出，利用速凍資產(chǎn)可幫助企業(yè)進(jìn)行債務(wù)償還，不過關(guān)注點(diǎn)在于應(yīng)收賬款自身具備的變現(xiàn)能力，盡管速動資產(chǎn)在短期內(nèi)持續(xù)上升，就整體增長幅度而言未來會出現(xiàn)一定程度下滑，由此可知企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力基本上會持續(xù)上升態(tài)勢，流動性增速出現(xiàn)一定程度減緩。如果考慮到現(xiàn)金流動比率，可以看出在生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)企業(yè)通過現(xiàn)金流量抵償流動負(fù)債的整體情況，與2018年第四季度相比，2019年第三季度現(xiàn)金流量比率明顯更高，不過第二與第三季度卻低于2018年第四季。綜上所述，美的集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績盡管出現(xiàn)一定程度增長，不過并不顯著。上面在對企業(yè)償債能力受到股票回購影響的時(shí)候，主要基于短期償債能力，然后對長期償債能力受到各種因素的影響進(jìn)行具體的說明，見表4。表4美的股票回購長期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)根據(jù)表示有關(guān)數(shù)據(jù)可知回購后資產(chǎn)負(fù)債率變化顯著，2019年第二季度發(fā)生強(qiáng)勢反彈，然而整體資產(chǎn)負(fù)債率仍處于下滑趨勢，因此利用股票回購可以讓資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變得更為合理，不過整體影響并不大。考慮到產(chǎn)權(quán)比率，基本上先增長后下滑，如此可知美的集團(tuán)通過股票回購可積極優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。通過長期負(fù)債比率可以很好的將企業(yè)資本化程度體現(xiàn)出來，結(jié)合表4相關(guān)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，近幾年美的集團(tuán)長期負(fù)債比例先增長后下滑，表明股票回購不會對長期償債能力產(chǎn)生很大影響，根據(jù)以上分析可知股票回購后，美的集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率有所下降，不過不夠明顯，但是卻能夠保護(hù)債權(quán)人的個人利益，同時(shí)也可以強(qiáng)化長期償債能力。3.股票回購對公司營運(yùn)能力的影響本文研究對象選擇美的集團(tuán)，主要探究股票回購對企業(yè)經(jīng)營能力帶來的影響，分析角度主要為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)以及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)等，最終結(jié)果可見表5。表5美的股票回購營運(yùn)能力指標(biāo)2018年第四季度和2019年第三季度應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為25.59天和24.22天，由此可知應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度獲得明顯提升；如果從存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)進(jìn)行分析，2018年第四季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為56.52天，2019年第三季度則降至46.23天，存貨轉(zhuǎn)賬能力有所下降，分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能夠發(fā)現(xiàn)2018年第四季度和2019年第三季度分別為1.0147以及0.8048，雖然有所下降，不過2019年前三季度總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升比較顯著，2020年預(yù)測還會持續(xù)上升。由此可知，股票回購在很大程度上有助于提升企業(yè)運(yùn)營能力。4.股票回購對公司長期現(xiàn)金流的影響如果以上市公司作為參考，企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的主要目的在于理財(cái)，實(shí)現(xiàn)該目的的前提在于確保有充足的現(xiàn)金流。在美的集團(tuán)發(fā)展并壯大的過程中，可以對現(xiàn)金流進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化，持續(xù)提升在市場上的價(jià)值；