會計專業技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷7及答案與解

析

一、單項選擇題

本類題共25小題,每小題1分，共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的

正確答案。多選、錯選、不選均不得分。

1將企'也投資區分為發展性投資與維持性投資所依據的分類標志是（）。

（A）按投資活動與企業本身的生產經營活動的關系

（B）按投資對象的存在形態和性質

（C）按投資活動對企業未來生產經營前景的影響

（D）按投資項目之間的相互關聯關系

2甲公司購買一臺新設備用于生產新產品A,設備價值為45萬元，使用壽命為5年，

期滿無殘值,按年數總和法計提折舊（與稅法規定一致）。用該設備預計每年能為公

司帶來銷售收入38萬元，付現成本15萬元。最后一年全部收回第一年墊付的營運

資金8萬元。假設甲公司適用的企業所得稅稅率為25%,則該公司最后一年因使用

該設備產生的現金凈流量為（）萬元。

（A）23

（B）21.5

（C）26

（D）24.5

3ABC公司在2014年年末考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于8年前以

40000元購入,稅法規定的折舊年限為10年,按直線法計提折舊，預計殘值率為10%,

目前可以按10000元價格賣出，假設所得稅稅率為25%,賣出現有設備對本期現金

凈流量的影響是（）o

（A）減少360元

（B）減少1200元

（C）增加9640元

（D）增加10300元

4卜列不適合作為財務可行性評價中計算凈現值的貼現率確定的方法是（）＜）

（A）市場利率

（B）投資者希望獲得的預期最低投資報酬率

（C）企業平均資本成本率

（D）投資項口的內含報酬率

5下列說法中不正確的是（）。

（A）內含報酬率是能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的折現率

（B）內含報酬率是方窠本身的投資報酬率

（C）內含報酬率是使方案凈現值等于零的折現率

（D）內含報酬率是使方案現值指數等于零的折現率

6已知某投資項目按14%貼現率計算的凈現值大于零，按16%貼現率計算的凈現值

小于零，則該項目的內含報酬率肯定（）。

（A）大于14%,小于16%

（B）小于14%

(C)等于15%

（D）大于16%

7靜態投資回收期是（）。

（A）凈現值為零的年限

（B）現金凈流量為零的年限

（C）累計凈現值為零的年限

（D）累計現金凈流量為零的年限

8下列關于評價投資項目的靜態回收期法的說法中，不正確的是（）。

（A）它忽略了貨幣時間價值

（B）它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據

（C）它不能測度項目的盈利性

（D）它不能測度項目的流動性

9已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產,

若投產后每年的現金凈流量相等，經預計該項目包括建設期的靜態投資回收期是2.

5年，則按內含報酬率確定的年金現值系數是（

（A）3.2

（B）5.5

（C）2.5

（D）4

10在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現值等于零時，即表明（）o

（A）該方案的年金凈流量大于0

（B）該方案動態回收期等于0

（C）該方案的現值指數大于1

（D）該方案的內含報酬率等于設定貼現率

II對投資規模不同的兩個獨立投資項目進行評價，應優先選擇（）。

（A）凈現值大的方案

（B）項目周期短的方案

（C）投資額小的方案

（D）內含報酬率大的方案

12不管其他投資方案是否被采納和實施,其收入和成本都不因此受到影響的投資與

其他投資項目彼此間是（）。

（A）互斥方案

（B）獨立方案

（C）互補方案

（D）互不相容方案

13某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現率為12%,有四個方案可供

選擇。其中甲方案的項目壽命期為10年，凈現值為1000萬元，10年期、貼現率為

12%的投資回收系數為0.177；乙方案的現值指數為0.85；丙方案的項目壽命期為

II年，其年金凈流量為150萬元；丁方案的內含報酬率為10%。最優的投資方案是

（）。

（A）甲方案

（B）乙方案

（C）丙方案

（D）丁方案

二、多項選擇題

本類題共10小題,每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符

合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分。

14與日常經營活動相比，企業投資管理的主要特點表現在（）。

（A）屬于企業的戰略性決策

（B）屬于企業程序化法策

（C）投資經濟活動具有一次性和獨特性的特點

（D）投資價值的波動性大

15維持性投資也可以稱為戰術性投資，下列屬于維持性投資的有（）。

（A）更新替換舊設備的投資

（B）配套流動資金投資

（C）生產技術革新的投資

（D）開發新產品投資

16下列有關投資項目可行性評價正確的有（）。

（A）資金籌集的可行性屬于財務可行性分析的內容之一

（B）企業應該先進行財務可行性評價,再進行環境、技術、市場可行性

（C）財務可行性是著重圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經濟性評,介

（D）財務可行性，要求投資項目在經濟上具有效益性

17下列關于投資項目營業現金凈流量預計的各種做法中，正確的有（）。

（A）營業現金凈流量等于稅后營業利潤加上非付現成本

（B）營業現金凈流量等于營業收入減去付現成本再減去所得稅

（C）營業現金凈流量等于稅后收入減去稅后付現成本再加上非付現成本引起的稅

負減少額

（D）營業現金凈流量等于營業收入減去營業成本再減去所得稅

18若凈現值為負數，表明該投資項目（）。

（A）各年利潤小于0,不可行

（B）它的投資報酬率小于0,不可行

（C）它的投資報酬率沒有達到預定的折現率,不可行

（D）它的投資報酬率不一定小于0

19下列屬于凈現值指標缺點的有（）o

（A）不能直接反映投資項目的實際收益率水平

（B）當各項目原始投資額現值不等時,僅用凈現值無法確定獨立投資方案的優劣

（C）所采用的折現率小易確定

（D）沒有考慮投資的風險性

20下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現值法輔助方法的有（）。

（A）年金凈流量法

（B）內含報酬率法

（C）現值指數法

（D）投資回收期法

21影響項目內含報酬率的因素包括（）o

（A）投資項目的有效包限

（B）投資項目的現金流量

（C）企業要求的最低投資報酬率

（D）銀行貸款利率

三、判斷題

本類題共10小題,每小題1分，共10分。表述正確的,填涂答題卡中信息點［4；

表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點［X］。每小題判斷結果正確得1分,判斷結果錯

誤的扣0.5分,不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。

22項目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。（）

（A）正確

（B）錯誤

23投資應遵循的原則之一是結構平衡原則,按照這一原則，企業應對投資項目實施

過程中的進程進行控制。（）

（A）正確

（B）錯誤

24對內投資都是直接投資，對外投資不一定都是間接投資。（）

（A）正確

（B）錯誤

25一般情況下,使某投資方案的凈現值小于零的貼現率,一定高于該投資方案的內

含報酬率。（）

（A）正確

（B）錯誤

26某一方案年金凈流量等于該方案凈現值與相關的資本回收系數的乘積。（）

（A）正確

（B）錯誤

27只有擴建重置方案對營業現金流入無影響時才可采用年會成本法進行決策、

（）

（A）正確

（B）錯誤

四、計算分析題

本類題共4小題,每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計

算結果有計量單位的,應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算

結果出現小數的，除特殊要求外,均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說

明理由的內容,必須有相應的文字闡述。

28某公司準備購入一設備以投資新產品。既有甲、乙兩個互斥方案可供選擇。甲

方案需投資30000元，使用壽命5年,采用直線法計提折舊,5年后設備無殘值,5年

中每年銷售收入為15000元，每年的付現成本為5000元。乙方案需投資36000元，

采用年數總和法計提折舊,使用壽命也是5年,5年后有殘侑收入6000元,殘值攻入

與稅法規定相同。5年中每年收入為17000元，付現成本第一年為6000元，以后隨

著設備陳舊，逐年將增加修理費300元,另需墊支營運資金3000元，項目期滿時全額

收回。假設所得稅稅率為25%,資本成本率為10%。

要求：

(1)計算兩個方案的每年的現金凈流量。

(2)計算兩個方案的凈現值。

(3)計算兩個方案的靜態投資回收期和動態投資回收期。

(4)試判斷應選用哪個方案。

29D公司正面臨印刷設備的選擇決策。它可以購買10臺甲型印刷機，每臺價格

8000元,且預計每臺設備每年年末支付的修理費為2000元。甲型設備將于第4年

年末更換，預計無殘值收入。另一個選擇是購買11臺乙型設備來完成同樣的工作，

每臺價格5000元,每臺每年年末支付的修理費用分別為2000元、2500元、3000

元。乙型設備需于3年后更換,在第3年年末預計有500元/臺的殘值變現收入。

該公司此項投資的機會成本為10%；所得稅稅率為25%(假設該公司將一直盈利)，

稅法規定的該類設備折舊年限為3年，按直線法計提折舊，殘值率為10%；預計選

定設備型號后，公司將長期使用該種設備,更新時不會隨意改變設備型號，以便與其

他作業環節協調。

要求：分別計算采用甲、乙設備的年金成本，并據此判斷應購買哪一種設備。

30已知：某公司發行票面金額為1000元、票面利率為8%的3年期債券，該債券每

年計息一次,到期歸還本金，當時的市場利率為10%。部分資金時間價值系數如下：

要求：(1)計算該債券的內在價值。(2)假定投資者甲以940元的市場價格購入該

債券,準備一直持有至期滿,若不考慮各種稅費的影響,計算內部收益率(采用內插法

進行計算)。

31某上市公司本年度的凈收益為20000元,每股支付股利2元。預計該公司未來三

年進入成長期，凈收益第1年增長14%,第2年增長14%,第3年增長8%。第4年

及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后

繼續實行該政策。該公司沒有增發普通股和發行優先股的計劃。

要求：

(1)假設投資人要求的報酬率為10%,計算股票的價值(精確到0.01元)；

(2)如果股票的價格為24.90元,若長期持有,不準備出售,計算股票的內部收益

率(精確到l%)o

玉.、綜合顆

本類題共2題，共25分°凡要求計算的項比均須列出計算過程；計算結果有計量

單位的,應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數

的，除特殊要求外,均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容,

必須有相應的文字闡述。

32某企業目前有兩個備選項H,相關資料如下，資料一：已知甲投資項H投資期投入

全部原始投資，其累計各年現金凈流量如表所示：資料二：乙項目需要在建設迢點

一次投入固定資產投資200萬元,無形資產投資25萬元。投資期為0,營業期5年，

預期殘值為0,預計與稅法殘值一致,無形資產自投產年份起分5年攤銷完畢。投產

開始后預計每年流動資產需用額90萬元,流動負債需用額30萬元。該項目投產后,

預計第1到4年,每年營業收入210萬元第5年的營業收入130萬元,預計每年付

現成本80萬元。資料三:該企業按直線法計提折舊,全部營運資金于終結點一次回

收，所得稅稅率25%,設定貼現率10%。要求：⑴根據資料一計算甲項目下列相關

指標：①填寫表中甲項目各年的現金凈流量和折現的現金凈流量：②計算甲投資

項目包含建設期的靜態及資回收期和動態投資回收期；③計算甲項目的凈現值。

（2）根據資料二計算乙項目下列指標：①計算該項目營運資本投資總額和原始投資

額；②計算該項目在經濟壽命期各個時點的現金凈流量；③計算乙項目的凈現值

和內含報酬率。（3）若甲、乙兩方案為互斥方案，你認為應選擇哪一方案進行投資。

33某企業擬更新原設備新舊設備的詳細資料如下：假設企業最低報酬率為10%,

所得稅稅率為25%,按直線法計提折舊，請分析一下該企業應否更新。

34已知:A公司擬購買某公司債券作為長期投資（打算持有至到期日）,要求的必要收

益率為6%。現有三家公司同時發行5年期，面值均為1000元的債券,其中：甲公司

債券的票面利率為8%,每年付息一次,到期還本，債券發行價格為1041元：乙公司

債券的票面利率為8%,單利計息,到期一次還本付息,按復利折現債券發行價格為

1050元；丙公司債券的票面利率為零，債券發行價格為750元,到期按面值還本。

部分資金時間價值系數如下：要求：（1）計算A公司購入甲公司債券的價值和內部

收益率。（2）計算A公司購入乙公司債券的價值和內部收益率。（3）計算A公司購

入丙公司債券的價值。（4）根據上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具

有投資價值，并為A公司做出購買何種債券的決策。（5）若A公司購買并持有甲公

司債券,2年后將其以1050元的價格出售,利用簡便算法計算該項投資收益率。

35某公司股票的B系數為2.5,目前無風險收益率為6%,市場上所有股票的平均

報酬率為10%,若該股票為固定增長股,增長率為6%,預計一年后的股利為1.5

.）\1O

要求：

（1）測算該股票投資人要求的必要投資收益率；

（2）該股票的價格為多少時可購買；

(3)若股票目前的市價為14元，預期1年后的市價為15元,那么投資人持有一年

后出售的內部收益率為多少？

會計專業技術資格中級財務管理（投資管理）模擬試卷7答案與解析

一、單項選擇題

本類題共25小題,每小題1分,共25分。每小題備選答案中，只有一個符合題意的

正確答案。多選、錯選、不選均不得分。

1【正確答案】C

【試題解析】按投資活動與企業本身的生產經營活動的關系,企業投資可以分為

直接投資和間接投資；按投資對象的存在形態和性質,企業投資可以劃分為項目投

資和證券投資；按投資活動對企業未來生產經營前景的影響,企業投資可以分為發

展性投資和維持性投資；按投資項目之間的相互關聯關系,企業投資可以劃分為獨

立投資和互斥投資。

【知識模塊】投資管理

2【正確答案】C

【試題解析】最后一年折舊=45X（1/15）=3（萬元），最后一年的稅后營業利潤=

（38—15—3）*（1—25%）=15（萬元）,最后一年的現金凈流量=稅后營業利潤+折舊

+回收營運資金=15+3+8=26（萬元）。

【知識模塊】投資管理

3【正確答案】D

【試題解析】已提折舊=8X[40000X（1—10%）/10]=28800（元）,賬面凈值=

40000—28800=11200（元）,變現損失=11200—10000=1200（元）,變現損失抵稅=

1200X25%=300（%）,現金凈流量=10000+300=10300（元）。

【知識模塊】投資管理

4【正確答案】D

【試題解析】本題考查的是財務可行性評價中貼現率的確定方法。若用內含報酬

率為貼現率計算方案的凈現值,凈現值為0o

【知識模塊】投資管理

5【正確答案】D

【試題解析】內含報酬率是使方案現值指數等于1的折現率。

【知識模塊】投資管理

6【正確答案】A

【試題解析】內含報酬率是使得方案凈現值為零時的貼現率,所以本題的內含報

酬率應該是在14%和16%之間。

【知識模塊】投資管理

7【正確答案】D

【試題解析】靜態投資回收期是指沒有考慮貨幣時間價值，以投資項目未來現金

凈流量抵償原始總投資所需要的全部時間。

【知識模塊】投資管理

8【正確答案】D

【試題解析】投資回收期由于只考慮回收期滿以前的現金流量,所以只能用來衡

量方案的流動性c

【知識模塊】投資管理

9【正確答案】C

【試題解析】靜態投資回收期=投資額/NCF=2.5(年)。

NCFX(P/A,IRR,8)—投資額=0

(P/A,IRR,8)=投資額/NCF=2.5

【知識模塊】投資管理

10【正確答案】D

【試題解析】當一項投資方案的凈現值等于零時，表明該方案年金凈流量為0,所

以選項A錯誤；該方案的現值指數等于1,所以選項C錯誤；凈現值和動態回收期

沒有必然聯系,所以選項B錯誤。

【知識模塊】投資管理

11【正確答案】D

【試題解析】本題的考點是獨立方案決策指標的選擇，對于獨立方案評優時,內含

報酬率指標綜合反映了各方案的獲利程度，在各種情況下的決策結論都是正確的；

而對于互斥方案的評優,一般應采用凈現值法和年金凈流量法進行評優。但由于凈

現值指標受投資項目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當的決策方

法。

【知識模塊】投資管理

12【正確答案】B

【試題解析】獨立投資方案是指兩個或兩個以上項目互不依賴,可以同時并存,各

方案的決策也是獨立的。

【知識模塊】投資管理

13【正確答案】A

【試題解析】由于乙方案的現值指數小于1,丁方案的內含報酬率為10%小于設

定貼現率12%,所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的項目壽命期不等,

應選擇年金凈流量最大的方案為最優方案。甲方案的年金凈流量二項目的凈現值/

年金現值系數二項目的凈現值X投資回收系數=1000X0.177=177（萬元）,高于丙方

案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優。

【知識模塊】投資管理

二、多項選擇題

本類題共10小題,每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符

合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分。

14【正確答案】A,C,D

【試題解析】企業投資管理的特點表現在三方面:屬于企業的戰略性決策、屬于

企業的非程序化管理、投資價值的波動性大。對重復性日常經營活動進行的管理，

稱為程序化管理。對非重復性特定經濟活動進行的管理,稱為非程序化管理。投資

經濟活動具有一次性和獨特性的特點,投資管理屬于非程序化管理,選項B錯誤。

【知識模塊】投資管理

15【正確答案】A,B,C

【試題解析】按投資活動對企業未來生產經營前景的影響,可將企業投資分為發

展性投資和維持性投資。發展性投資也可以稱為戰略性投資,是指對企業未來的生

產經營發展全局有重大影響的企業投資,如企業間兼并合并的投資、轉換新行業和

開發新產品投資、大幅度擴大生產規模的投資等。維持性投資也可以稱為戰術性

投資,是為了維持企業現有的生產經營正常順利進行,不會改變企業未來生產經營

發展全局的企業投資。如更新替換舊設備的投資、配套流動資金投資、生產技術

革新的投資等。選項D屬于發展性投資。

【知識模塊】投資管理

16【正確答案】A,C,D

【試題解析】財務可行性,要求投資項目在經濟上具有效益性，這種效益性是明顯

的和長期的。財務可行性是在相關的環境、技術、市場可行性完成的前提下，著重

圍繞技術可行性和市場可行性而開展的專門經濟性評價。同時,一般也包含資金籌

集的可行性。

【知識模塊】投資管理

17【正確答案】A,B,C

【試題解析】會計營業成本中的成本既包括付現成本,也包括非付現成本,而財務

管理中現金流量是以收付實現制為基礎確定的,所扣除的成本中不應包括非付現成

本。

【知識模塊】投資管理

18【正確答案】C,D

【試題解析】凈現值為負數,即表明該投資項目的報酬率小于預定的折現率,方案

不可行,但并不表明該方案一定為虧損項目或投資報酬率小于Oo

【知識模塊】投資管理

19【正確答案】A,B,C

【試題解析】凈現值法在所設定的貼現率中包含投資風險報酬率的要求,就能有

效地考慮投資風險,所以選項D錯誤。

【知識模塊】投資管理

20【正確答案】A,C

【試題解析】年金凈流量法和現值指數法都屬于凈現值法的輔助方法。

【知識模塊】投資管理

21【正確答案】A,B

【試題解析】內含報酬率的大小不受折現率高低的影響C

【知識模塊】投資管理

三、判斷題

本類題共10小題,每小題1分，共10分。表述正確的,填涂答題卡中信息點［訂；

表述錯誤的，則填涂答題卡中信息點［X］。每小題判斷結果正確得1分,判斷結果錯

誤的扣0.5分,不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。

22【正確答案】A

【試題解析】直接投資與間接投資、項目投資與證券投資，兩種投資分類方式的

內涵和范圍是一致的。只是分類角度不同。

【知識模塊】投資管理

23【正確答案】B

【試題解析】結構平衡原則是針對合理配置資源，使有限的資金發揮最大的效用，

而動態監控原則才是指企業應對投資項目實施過程中的進程進行控制。

【知識模塊】投資管理

24【正確答案】A

【試題解析】對內投資都是直接投資,對外投資主要是間接投資,也可能是直接投

資。

【知識模塊】投資管理

25【正確答案】A

【試題解析】凈現值與貼現率呈反方向變動。凈現值越大貼現率越小，內含報酬

率對應的凈現值等于0,所以,使投資方案凈現值小于零的貼現率一定高于該投資方

案的內含報酬率。

【知識模塊】投資管理

26【正確答案】A

【試題解析】某一方案年金凈流量等于該方案凈現值除以年金現值系數,年金現

值系數與資本回收系數互為倒數。

【知識模塊】投資管理

27【正確答案】B

【試題解析】擴建重置方案所增加或減少的營業現金流人也可以作為現金流出量

的抵減,并據此比較各方案的年金成本。

【知識模塊】投資管理

四、計算分析題

本類題共4小題,每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計

算結果有計量單位的,應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算

結果出現小數的，除特殊要求外,均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說

明理由的內容,必須有相應的文字闡述。

28【正確答案】(1)①計算年折舊額：甲方案每年折舊額=30000/5=6000(元)乙

方案：第1年折舊額=(36000—6000)X=10000(76)第2年折舊額=(36000—6000)

X=8000(元)第3年折舊額=(36000-6000)X=6000(元)第4年折舊額=

(36000-6000)X=4000(元)第5年折舊額=(36000—6000)X=2000(元)②列表

計算兩個方案的營業現余凈流量：③列表計算每年的現金凈流量：(2)甲方案的

凈現值=9000X(P/AJO%,5)-30000=9000X3.7908-30000=4117.2(元)乙方

案的凈現值=10750X(P/F,10%,1)+1OO25X(P/F,10%,2)+9300X(P/F,10%,

3)+8575X(P/F,10%,4)+168503(P/F,10%,5)—39000=10750X0.9091+

10025X0.8264+9300XO.7513+8575X0.6830+16850X0.6209一39000=2363.

47(元)(3)甲方案的靜態投資回收期=30000/9000=3.33(年)設甲方案的動態投資

回收期為N9000X(P/A,10%,N)=30000(P/A,10%,N)=30000/9000=3.3333

(N—4)/(5—4)=(3.3333-3.1699)/(3.7908-3.1699)N=4.26(年)乙方案：乙

方案的靜態投資回收期=4+=4.02(年)乙方案的動態投資回收期=4+8098.69

/10462.17=4.77(年)(4)因為甲方案的凈現值大于乙方案，且回收期小于乙方案，

所以甲方案較優。

【知識模塊】投資管理

29【正確答案】因為甲設備平均年成本低,所以選擇甲設備。

【知識模塊】投資管理

30【正確答案】(1)該債券的內在價值=1000X8%X(P/A,10%,3)+1000X(P/

F,10%,3)=80X2.4869+1000X0.7513=950.25(元)(2)設內部收益率為k,則940

=1000X8%X(P/A,k,3)+1000X(P/F,k,3)當k=12%時：1000X8%X(P/A,

12%o3)+1000X(P/F,12%,3)=80X2.4018+1000X0.7118=903.94(%)利用

內插法可得：解得:k=10.44%O

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31【正確答案】(1)預計第1年的股利=2X(I+14%)=2.28(元)

預計第2年的股利=2.28X(1+14%)=2.60(元)

預計第3年及以后的股利=2.60X(1+8%)=2.81(元)

股票的價值=2.28X(P/F,10%,1)+2.60X(P/F,10%,2)+2.81/10%X(P/

F,10%,2)=2.28X0.9091+2.60X0.8264+28.1X0.8264=27.44(元)

(2)24.90=2.28X(P/F,i,1)+2.60X(P/F,i,2)+2.81/iX(P/F,i,2)由于

按10%的內含報酬率計算,其股票價值為27.44元。市價為24.90元時的內部收

益率應高于10%,故用11%開始測試：

試誤法：

當i=ll%時,2.28X(P/F,11%,1)+2.60X(P/F,ll%,2)+2.81/11%X(P

/F,11%,2)

=2.28X0.9009+2.60X0.8116+2.81/11%XO.8H6

=24.90(元)

股票的內部收益率=11%。

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五、綜合題

本類題共2題，共25分c凡要求計算的項比均須列出計算過程；計算結果有計量

單位的,應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同；計算結果出現小數

的，除特殊要求外,均保留小數點后兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容,

必須有相應的文字闡述。

32【正確答案】甲投資項目包含建設期的動態投資回收期=8+78.4/254.46=

8.31(年)③甲項目凈現值=累計的折現NCF=445.91(萬元)(2)①營運資本投費額

=90-30=60(萬元)原始投資=200+25+60=285(萬元)②固定資產年折舊=200

/5=40(萬元)無形資產年攤銷額=25/5=5(萬元)營業期現金凈流量第1?4年營

業現金凈流量=210X(1—25%)—80X(l—25%)+(40+5)X25%=108.75(萬元)第

5年營業現金凈流量=130X(1—25%)—80X(|一25%)+(40+5)X25%=48.75(萬

元)終結點的0收額=60萬元NCF0=一原始投資=