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互聯網新泡沫論是杞人憂天？

這家年輕公司，僅用了8年就從哈佛大學轉到硅谷，又從硅谷走進華爾街，并將以最高募股50億美元成為美國歷史上最大科技股IPO案例，如此“豐功偉績”似乎也沒有被冷落的理由。另外，當前股市正值低迷時期，有這樣一支優質科技股入市，將帶動投資者熱情，自然也是一件好事。但正當媒體熱議Facebook富豪批量產生、股民該如何購買Facebook股票、企業該如何復制Facebook模式，一片狂歡景象時，有人卻隱約嗅到一絲危險訊號，開始擔心互聯網新泡沫。這些人說，Facebook當前市場估值為1000億美元，而它去年收益為10億美元，這意味著Facebook的股票將以高達100倍的市盈率上市交易，存在泡沫。畢竟，美國股票平均市盈率為14倍，谷歌為20倍，微軟為11倍，蘋果公司為14倍。而近期，美股三大股指中偏重科技股的納斯達克指數急漲，點位漲至2000年互聯網泡沫破滅以來的最高水平。高投機性的互聯網公司如視頻網站Netflix和社交游戲公司Zynga股價連日飆升。蘋果公司股價也歷史首次突破500美元，就在喬布斯去年10月去世后的短短數月內，其市值已經上漲1000億美元，劍指5000億美元大關。科技股一時風頭無兩，不由得讓人想起十幾年前的互聯網泡沫。1999年年底，正值泡沫破滅前的最后繁榮期，無數互聯網公司接連上市，股價不斷上漲。當時，誰都不會料到幾個月后，一切會灰飛煙滅，多個曾經市值數十億美元的公司瞬間倒閉。對那場風暴，華爾街至今心有余悸，對待新一輪科技股熱潮的態度自然也更加審慎。在一些人眼中，如今的Facebook盡管成功，但公開上市后，這個年輕的公司能否牢牢把握市場的青睞并提供不錯的回報，卻面臨風險。從其用戶增長速度上看，未來將不可避免地面臨不斷放緩的趨勢。從營收來源上看，其85%來自廣告收入，過于單一，而且廣告商對Facebook的廣告效果至今持觀望懷疑態度，加大未來不確定性。在越來越普遍的移動設備方面，Facebook不像谷歌和蘋果擁有自己的服務平臺，缺乏核心競爭力。另外，它還面臨越來越多的監管風險，在其150多頁的招股書中，“隱私權”這個詞高頻出現，如何保護隱私、保護知識產權，保護未成年人，保證在線支付安全都將考驗Facebook的經營能力。但盡管存在風險，Facebook和世紀初的那些劣質網絡公司卻也不可同日而語。畢竟它是在全球擁有8.45億用戶的最大社交網絡平臺，滲透到人們生活深處，徹底改變人們的生活模式。其經營發展也很健康，2010年營業收入為19.7億美元，利潤6.06億美元，2011年則分別為37.1億美元和10億美元，增長率接近100%。而且，Facebook創始人扎克伯格對中國市場野心勃勃，未來發展不可估量。1000億美元的市場估值也不無道理，其可觀的成長空間和市場對它的高預期，完全有可能讓它以100倍的市盈率上市并熱賣。其實，即使有

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