1、造紙行業供應鏈融資方案造紙行業供應鏈分析及金融服務方案經過長時間的發展，我國造紙行業已經形成了一個成熟、穩定的市場，特別 是工業包裝用紙和生活用紙方面，盡管投資不高，但收益穩定，獲利期長。而在 規模方面，目前我國的造紙行業的總產值已經占到我國工業總產值的1.39%,成為了我國國民經濟重要的支柱產業。目前，我國造紙行業正處于產業的成長期向成熟期過渡的一個階段，整個行 業的產業結構有待于進一步調整，同時，由于行業整體受到國民經濟發展影響較 大，因此，在“十二五”期間，隨著我國宏觀經濟發展的放緩，以及淘汰落后產 能等政策的感言，造紙行業產業結構很可能會出現較大程度的調整。這種發展態 勢，一方面會給銀

2、行對于整個行業的授信帶來新的機遇，同時業務帶來較大的風 險基于以上情況，本期行業供應鏈融資方案，將會詳細介紹家造紙行業的產 業發展概況以及發展趨勢，同時結合家造紙行業產業鏈，對家造紙行業的金融服 務需求進行深入分析，并給出參考性的授信方案，使銀行從業人員全面把握造紙 行業中的授信機遇與防范風險，針對相關開展公路行業融資服務提供支持與幫助。在針對家造紙行業供應鏈融資內容進行介紹的同時，本期行業供應鏈融資 方案將為您詳細介紹供應鏈融資服務中的 國內信用證項下賣方議付產品的業務概 念、業務流程等內容，讓您更加深入的了解供應鏈融資的相應內容，以便更加靈 活的運用供應鏈融資產品對接客戶融資需求，實現銀企

3、雙贏造紙行業供應鏈融資方案本期目錄第一章造紙行業經營分析4一、造紙行業現狀及發展趨勢 4二、造紙行業經營特征分析 6三、造紙行業經營政策分析 11第二章造紙行業金融需求分析13一、造紙行業產業鏈概述 13二、產品面向終端市場的造紙行業產業鏈金融需求分析 14三、產品面向紙制品生產企業的造紙行業產業鏈金融需求分析 16第三章造紙行業供應鏈金融服務方案 18一、產品面向終端市場的造紙行業供應鏈金融服務方案 18二、產品面向紙制品生產企業的造紙行業供應鏈服務方案 27第四章 造紙行業商業機會挖掘 36一、我國造紙產業20強企業概況 36二、我國造紙及紙制品制造業典型并購案例 40三、我國造紙行業重點

4、企業經營分析 42第五章供應鏈融資產品介紹49第一章造紙行業經營分析一、造紙行業現狀及發展趨勢造紙業是制造和使用漿狀植物性纖維原料各種工藝過程的概述，從紙漿到紙， 進而到種類繁多的紙品構成了紙業的各個生產環節和子部門。經過長時間的發展，我國造紙行業已經形成了一個成熟、穩定的市場，特別是 工業包裝用紙和生活用紙方面，盡管投資不高，但收益穩定，獲利期長。而在規模 方面，目前我國的造紙行業的總產值已經占到我國工業總產值的1.39%,成為了我國國民經濟重要的支柱產業。（一）造紙行業發展現狀從2004年至2011年，我國的造紙業的銷售收入從2988.48億元上漲到了11876.77億元，上漲了近 4倍。

5、而2011年造紙行業的主營業務收入，同比上漲了 24.28%。 圖表1 : 2004年至2011年我國造紙行業銷售收入及同步增長 單位：億元 2011年，我國造紙行業實現主營業務利潤660.92億元，同比增長14.47%圖表2 : 2004年至2011年我國造紙行業利潤總額及同比增長資料來源：國家統計局銀聯信而我國的造紙行業的發展情況與國民經濟發展的相關性較大。以造紙行業的銷 售收入與GDP間的關系可以看到，兩者呈現出極強的相關性。圖表3 : 2001年至2011年我國造紙行業銷售收入與GDP間散點圖及回購曲線資料來源：國家統計局銀聯信從2001年至2011年11年間的數據來看，我國造紙行業的

6、銷售收入與GDP間的相關系數R2=0.938,而回歸方程為：造紙行業銷售收入（億元）=220.8*GDP （萬億元）造紙行業供應鏈融資方案（二）造紙行業發展趨勢由于造紙行業與國民經濟發展極強的正相關性，因此隨著我國的經濟持續的發 展，我國的造紙行業的銷售收入將呈現出持續性的增長。以2004至2011年我國造紙行業銷售收入的數據來看，我國造紙行業的銷售收 入復合增長率為18.82%,以該增速計算，則在 2015年我國造紙行業的銷售收入將 達至IJ 23676.76彳乙元.但是，由于我國在“十二五”期間的經濟增長將會與之前相比有所放緩，因此， 我國造紙行業的銷售收入也會相應低于以符合增長率計算的預

7、期值。同時，淘汰落 后產能的政策，也會在很大程度上減緩我國造紙行業銷售收入的增長。二、造紙行業經營特征分析（一）替代品的有效性從替代品的有效性方面來講，目前的電子媒介對于新聞紙、印刷書寫用紙的替 代效用較大；而對于相應的瓦楞紙、箱紙板等產品，出口木箱是其主要的替代品。從新聞紙方面來看，國內外新聞紙市場都在下滑。我國是目前全球報紙發行總 量最大的報業市場。而在 2008年我國報紙總印量出現了 1993年來的首次負增長， 2009年開始持續下跌，2011年1-12月，全國新聞紙的產量達 368.79萬噸，同比下 降8.28%。同時，從國際方面來看，國外的新聞紙市場業已出現了10多年的下滑，這主要與

8、電子媒介對傳統紙媒的沖擊關系很大。而從印刷書寫紙方面來看，近年來，我國的印刷書寫紙價格持續走低。這主要 是受到經濟低靡因素以及圖書銷量不高等原因所導致的。而其中，書籍的銷售量不 高，在很大程度上與電子書的盛行有關。在箱紙板和瓦楞紙方面來看，出口木箱是其最主要的替代品。但是由于出口木 箱的成本要比紙質包裝的成本高，因此箱紙板和瓦楞紙正在逐步取代出口木箱，成 為更加經濟的包裝產品。此外，瓦楞紙在一定程度上還對折疊板有一定的替代效用。（二）行業進入壁壘從行業壁壘方面來看，我國的造紙行業的壁壘主要有規模經濟壁壘、技術壁壘 和政策性壁壘這三大壁壘組成，進入壁壘較低。資料來源：國家統計局銀聯信1 .規模經

9、濟壁壘目前，這種規模經濟主要表現在產業集群上。近年來，我國造紙工業形成珠江 三角洲I、長江三角洲和環渤海三大造紙產業集群，并已成為廣東、浙江、江蘇、山 東等省的支柱產業。產業集群對我國造紙工業規模化、 現代化的發展起到重要作用 但是，我國的造紙行業當前的規模經濟主要現在縱向一體化，而橫向一體化不足。 縱向主要反映在林紙一體化；但是造紙業在發展中，相關產業缺乏支持，造紙機械 需要大量進口。2 .技術壁壘現代制漿造紙是由化學、化工、林學、機械、材料、電子、企業管理、熱工、 環境、信息科學等十多個領域的技術組成的復雜系統。它也是資金密集型產業。由 于其技術及裝備的復雜性，一般新建萬噸制漿造紙生產能力

10、投資額約為115億左右人民幣，擴建或改建工程約為新建投資的 1618倍。其萬元產值投資額與鋼鐵、 石 油化工等行業相當，是食品工業的3108倍、紡織工業的216倍。因此從上述兩個特 點可以看出，造紙業的進出壁壘都比較高。特別是當前注重環境保護，節約資源的 前提下，國家開始整頓小型造紙企業，鼓勵大中企業，有保有壓。3 .政策性壁壘造紙業涉及經濟生活的方方面面，自然也是國家進行管理的重點行業。目前我 國造紙行業的相關政策，突出體現了具有循環經濟特點的新型造紙產業的發展，強調資源節約與環境保護，明確提出產業準入條件，同時考慮產業安全。（三）行業內部競爭分析1 .廠商集中度從集中度方面來看，我國的造紙

11、行業的產業集中度相對較低，整個市場的競爭 程度極強。圖表4: 2007年至2010年我國造紙行業廠商集中度情況集中度2007 年2008 年2009 年2010 年CR15.42.43.13.9CR310.77.08.08.4CR514.810.511.812.2CR1022.017.018.518.9依照日本通產省的相應研究結論來看，CR8在20%以下的產業結構屬于的是完全競爭型的市場結構。而我國的造紙行業 2010年時的CR10,仍然不足20%,只有 18.9%,表明我國的造紙行業目前正處于高度的競爭態勢下。我國的造紙行業廠商集中度不高，主要是由以下原因造成的：一是，沒有掌握 核心技術。我

12、國的造紙行業的企業的大量的生產設備是由國外進口的，在設備、工 藝、管理等諸多方面，都沒有形成自己的核心技術，從而形成核心競爭力；二是， 政策對于落后產能的整治力度不夠。我國目前有一大批小的造紙廠，存在管理不正 規、耗能大、污染高等諸多問題，而由于污染治理等成本投入少，使得價格方面又 有一定的競爭優勢，這對整個行業也造成了相當的不良影響。2 .行業的周期性對于行業的周期性方面來看，我國造紙行業的傳統銷售淡季是每年的6、7、8月份，而銷售的旺季是每年的四季度。一方面，年末的企業訂單數量的增多，對于造紙行業的發展有著較大的推動作 用；另一方面，西方傳統的圣誕節在很大程度上促進我國的印刷制品的出口。兩

13、方 面的綜合影響，形成了年末的造紙行業銷售旺季的形成。3 .產品的差異化引用我國輕工業信息中心副主任郭永新的一句話“我國所有造紙企業具備“四 個一樣”，即原料一樣、設備一樣、產品一樣、市場一樣的特性”，而正是這四個一樣導致了我國造紙行業競爭程度較為激烈，同質化競爭嚴重的情況。目前在我國的造紙行業中，新聞紙、印刷書寫紙、箱板紙和瓦楞紙等產品的差 異化程度很小；而在生活用紙產品方面的差異化程度會相其他類別的紙制品的差異 化程度高一些，但是也產品間的差異化程度也不是很大。由于眾多的紙類產品差異化程度較低，因此眾多公司將差異化競爭轉向了服務 方面。一方面，在書寫用紙、生活用紙方面，許多公司分別發展產業

14、的縱向一體化 經營，在造紙外，同時進一步對紙類產品進行進一步加工，從而打造自身的文化用 紙、生活用紙品牌；另一方面，針對不同企業對于包裝用紙的要求不同，進行有針 對性的大力發展大力開發諸如證券紙、防偽支票紙、不干膠原紙、防水啤酒貼紙、 醫療器械用紙、不銹鋼襯紙、亞光銅版紙等各種特種紙的專業化分工生產，從而避 免產品的同質化競爭。4 .產業生命周期從產業生命周期方面來看，我國的造紙行業正處以行業的成熟期從銷售收入方面來看，我國造紙行業的銷售收入整體呈現出連續的上升趨勢。盡管新聞紙、印刷書寫紙銷量出現一定程度的下降；但是包裝用的箱紙板和瓦楞紙、以及部分生活用紙近年來的需求量增長，從而帶動造紙行業整

15、體的銷售收入上漲。圖表5 : 2001年至2011年我國造紙行業銷售收入走勢 單位：億元資料來源：國家統計局銀聯信而從銷售毛利率和銷售利潤率方面來看，我國造紙行業的盈利情況較為穩定。 圖表6 : 2004年至2011年我國造紙行業的銷售毛利率和銷售利潤率1614.00%10.00%乩 00% r6.00%4.0。%2.00%0.00%一銷強毛利率 .曲售利潤率*<>AT -. T*, II1111H2004年 2005年 2006年 2DQ7年 2Q08年年年年同時結合產業轉移理論，從造紙行業在歐美等發達國家已經出現多年的銷售收 入縮減的情況來看，我國的造紙行業也應正處以成熟期。而

16、結合我國造紙行業的企業數量持續增長的情況來看，我國的造紙行業應該正 處于產業成熟期的初期，還沒有形成高行業壁壘和高市場集中度的成熟期行業的典 型特征。圖表7 : 2004年至2010年我國造紙行業企業數量時間企業數量企業 數量占全部工業比重同比增長2004 年60862.779.842005 年73272.7520.392006 年77612.675.922007 年 1-11月82722.556.862008 年 1-11月87152.435.362009 年 1-11月99302.3513.942010 年 1-11月102832.273.55資料來源：國家統計局銀聯信（四）產業鏈議價能力

17、就議價能力方面來看，造紙行業的上游的議價能力較強；而對于下游企業來講, 造紙廠的議價能力也不高。從上游方面來看，一方面，紙漿的供應主要依靠消耗林業資源的木漿和廢紙漿 構成，屬于資源消耗產業，同時結合其近年來價格一直呈現出上漲的態勢，可以看 出紙漿的提供方有較高的議價能力；另一方面，從生產設備的提供方來看，由于造 紙行業屬于技術密集型產業，因此對設備的要求很高，而我國大多數造紙行業沒有 自己的設備技術，因此對于設備供應商的依賴程度較高，使得上游的設備供應商的 議價能力較高。而從下游方面來看，盡管造紙廠對于下游印刷廠的議價能力較高，但是由于同 質化競爭激烈，因此導致造紙廠方面對于下游企業整體的議價

18、能力不高。造紙行業供應鏈融資方案（五）造紙行業波特五力模型通過上述分析，可以得到我國造紙行業的波特五力模型如下: 圖表8 :我國造紙行業波特五力模型資料來源：銀聯信三、造紙行業經營政策分析我國造紙行業雖經多年發展， 但由于技術落后，市場分散，片面強調GDP增長 等原因，至今仍是重點的污染與耗能大戶。為此國家連續出臺政策，不斷提高環保 標準與準入門檻，堅決關停高污染，高耗能，排放不達標的落后產能。2010年9月17日發改委發布關于進一步做好當前節能減排工作的緊急通知 對當前節能減排工作提出五項要求。包括加大結構調整力度，堅定不移地推進淘汰落后產能工作，確保9月底前完成淘汰落后產能任務等。由于我國

19、森林覆蓋率低， 污染嚴重、難以護手的草漿作為許多企業生產的原材料，導致國內造紙業污染嚴重。政府將繼續加大淘汰落后生產能力力度，可進一步緩解了國內紙品的供給壓力，有 助于提高大型企業產品的銷量及紙品的盈利能力。國家政策法規、行業自律規定均 將為保障這一目標的實現而持續出臺。造紙行業屬于典型的“三高”行業，國家淘 汰落后產能和節能減排措施或將超出市場預期，長期有利于行業的健康發展。我國造紙行業經過多年發展，目前正在逐步由快速成長期轉型進入成熟發展期， 出現了內在的供大于求，與原材料依靠進口兩點問題， 阻礙了行業的持續健康發展。 因此節能減排與林漿紙一體化仍將成為“十二五”的發展主線。同時由于造紙行

20、業 為資本密集型的制造業，資金雄厚且具有規模優勢的大型企業將更有實力進行大規 模的產能擴張，而新建產能依然是大型企業擴張的主要手段。因此，落后產能的淘 汰不僅在一定程度上緩和了供需矛盾，同時也為大型企業騰出了市場空間，進而龍 頭企業的市場份額可進一步擴大，產業集中度也將進一步提高。通過新建向上游發展紙漿生產以及加大林木資源的投資仍是紙企發展的必然選 擇。中國造紙行業生產規模雖然可能在年底位居世界第一，但是中國造紙行業整體 水平還有待進一步提高；“十二五”期間，將會提升改造產業結構、產品結構和企業 組織結構，淘汰落后產能，行業內企業競爭現狀將會得以改變，實力相對落后的企 業可能在競爭中慘遭淘汰。

21、第二章造紙行業金融需求分析、造紙行業產業鏈概述（一）造紙行業整體產業鏈紙制品生產企業從行業整體方面來看，我國造紙行業的整體產業鏈形式如下:圖表9 :造紙行業產業鏈示意圖紙漿生產企業其他原料供應商造紙廠經銷商M終端客戶造紙設備供應商資料來源：銀聯信在整個造紙行業的產業鏈中，上游是由木漿、廢紙漿等紙漿生產企業和相應的 造紙設備供應商做組成的，而在生產過程中還經常會需要大量的輔助原料；而相應 在企業的下游則由其他一些紙制品生產企業以及紙制品的經銷商構成，同時還有一 部分企業直接面向終端客戶提供產品。（二）造紙行業細分產業鏈1.產品面向終端客戶的造紙行業產業鏈就部分的新聞紙、印刷書寫紙、衛生紙、餐巾紙

22、等眾多的紙制品，在出廠后， 會直接面向終端消費者或者通過經銷商來向終端消費者提供，其產業鏈形式大致如 下：圖表10:產品面向終端客戶的造紙行業產業鏈示意圖紙漿生產企業其他原料供應商造紙企業N 經銷商>1終端客戶造紙設備供應商資料來源：銀聯信2.產品面向紙制品生產企業的造紙行業產業鏈而像瓦楞紙、箱紙板、白紙板等包裝用紙、部分的印刷書寫紙，一般會經過進 步的加工，再投向終端市場，這類企業的產業鏈形勢大致如下：圖表11 ：產品面向紙制品生產企業的造紙行業產業鏈示意圖資料來源：銀聯信終端客戶二、產品面向終端市場的造紙行業產業鏈金融需求分析（一）上游企業金融服務需求分析1 .紙漿生產企業金融服務需

23、求對于紙漿生產企業來講，收到造紙行業的季節性生產影響，紙漿生產企業也會 有相應的季節性生產情況。一般來講，紙漿生產企業的原材料由木材、廢紙等組成，而在木材市場的銷售 中，也存在一定的季節性。一般來講，每年的第四季度，是造紙行業的生產旺季， 而每年的三月份，則是木材市場的銷售旺季。原材料與產成品的采購與銷售的季節 性的不一致，可能會導致木漿生產企業的資金周轉存在一定的問題。同時，我國每年要從國外進口大量的紙漿。根據數據統計顯示，2011年，我國共進口紙漿1445萬噸，同比增長27.1%;進口金額為119.4億美元，同比增長35.3%; 平均單價為826.3美元/噸。進而使得國外的紙漿生產企業在支

24、付結算方面也存在大 量的金融服務需求。盡管紙漿制造企業的交易地位較高，但是由于紙漿的銷售渠道較為單一，只能 提供給造紙企業，因此對于稍有議價能力的造紙企業來講，便可能對其進行賒銷， 導致企業自身存在一定量的應收賬款，占用企業的現金。2 .造紙設備供應商金融服務需求對于造紙設備供應商來講，由于其掌造紙工藝的核心技術，因此其議價能力很 強。但是，部分國內的造紙機械設備供應商，中型造紙機械設備的市場已經趨近飽 和，大型造紙機械需求一直較小，產品擠壓帶來了造紙機械產業的周轉困難。沒有 核心技術的掌握，是造成國內造紙機械設備制造行業困難的主要問題。開拓市場成 為國內造紙機械設備供應商的一大難題。而目前，

25、對于特種紙張或者高端紙制品的需求，使得我國的造紙企業不得不進 口國外的造紙設備。一方面，國外企業較高的議價能力使得我國造紙企業造成較大 的資金壓力，同時國際貿易的開展，也會帶來相應的結算等金融服務的需求。（二）造紙企業金融服務需求對于造紙企業方面來講，由于生產的是產成品，因此在很大程度上需要對經銷 商的依賴，同時還有一定的來自終端客戶方的訂單。像衛生紙、面巾紙、紙尿褲、印刷書寫紙等產品，需要進入零售賣場進行銷售。 而大型的零售賣場擁有極高的交易地位，經常會要求企業方面提供賒銷；而這些產 品有時也會通過代理經銷商，進一步配送給小型零售店、文具店，而由于代理經銷 商往往會采購大量的物品，手中資金較

26、為緊缺，因此也常常希望造紙企業能提供賒 銷。而對于與經銷商方面的賒銷產生的應收賬款，往往會給造紙企業，特別是小型 造紙企業造成較大的資金障礙，因此是企業常常急需解決的問題。此外，由于造紙行業具有鮮明的季節性，因此，作為存貨的產成品也往往會給 企業的資金流通帶來困擾。（三）下游經銷商融資服務需求對于造紙企業下游經銷商來看，企業存在大量的存貨，在很大程度上占用企業 的資金。這主要是由于造紙行業的銷售的周期性，使得經銷商在采購方面會錯開銷 售旺季進行采購所導致。三、產品面向紙制品生產企業的造紙行業產業鏈金融需求分析對于產品面向紙制品生產企業的造紙行業來講，其上游的金融需求與產品面向 中端客戶的紙制品

27、制造企業基本一致，因此不再做過多介紹。（一）造紙企業金融服務需求由于其下游客戶主要是面向生產型企業的，因此對于產品面向紙制品生產企業 的造紙企業，對于存貨和訂單的調配要求很高。這類的造紙企業，主要是根據訂單安排來進行產品生產的，一般向其下游企業 提供產業所需的外包裝用紙、特種用紙產品。特別是像在西方圣誕節前的大量的產 品預訂，對于產品所需要的外包裝會連帶導致造紙企業的需求量加大，這也是造紙 業受到宏觀經濟影響較大的原因。對于造紙行業季節性的需求旺季，資金緊缺是企業面臨的主要問題。一筆接一 筆的訂單，使得企業不僅僅需要大量的資金，同時還要求這些資金的獲得渠道要穩 定、快捷，進而使得企業不會貽誤商

28、機，獲得更大的利潤。（二）下游紙制品生產企業造紙企業下游面對的生產企業的類型主要可以分為中間品和產成品兩種。中間 品中以包裝用品為主；而產成品則種類眾多，包括報紙、書本、紙模、撲克等等。對于下游企業所需要的包裝用紙，主要與造紙企業存在相同的情況，就是生產 時間主要集中在年末。而相應的問題與造紙企業所遇到的問題類似，就是資金需求 較為集中，同時需要資金的來源穩定。而對于如筆記本、撲克等產品方面來看，企業主要的資金需求集中在銷售渠道 的拓展中。盡管文具用紙可能會出現一定量的訂單，但是大部分的銷售還是依靠小 的零售商進行的。因此對于眾多紙制品制造企業來講，渠道的把控對其十分關鍵。第三章造紙行業供應鏈

29、金融服務方案、產品面向終端市場的造紙行業供應鏈金融服務方案(一)上游企業供應鏈金融服務方案1 .紙漿生產企業金融服務方案(1)應收賬款質押對于紙漿生產企業來講，在銷售時經常會采用賒銷的方式，因此企業手中往往 會存在大量的應收賬款，對于這種情況，銀行方面可以采用應收賬款質押業務為企 業提供相應的服務。【業務流程】圖表12:應收賬款質押流程圖資料來源：銀聯信賣方向買方供貨，同時形成應收賬款；賣方向銀行進行申請、辦理相關手續，同時銀行核定買方交易額度;賣方在相應額度內支用，同時銀行發放融資款項；買方在應收賬款到期時支付應收賬款；(2)進口保理對于部分紙漿制造企業會進口紙漿作為原材料，對于這種跨國貿易

30、，銀行方面 可以為雙方提供進口保理業務，即使得出口商的收款得到保證，同時也提高了進口 商的議價能力。【業務流程】圖表13 :進口保理業務流程圖資料來源：銀聯信買賣雙方簽訂賒銷合同賣方向出口保理商申請出口保理業務；出口保理商向銀行核定買方信用額度；賣方向買方發貨；賣方向出口保理商方面轉讓發票，并書面通知買方;出口保理商向賣方發放融資款項；買方向銀行支付貨款；銀行方面向出口保理商付匯；買方如逾期付款，則銀行向買方催收;出口保理商向賣方撥付余款2 .造紙機械供應商金融服務方案(1)融資租賃保理由于國內的大型造紙設備的需求量不高，因此對于大型造紙設備供應商來講， 可能在設備銷售時采用融資租賃的方式進行

31、銷售。從我國造紙行業的發展現狀來看, 由于行業整在從增長期向成熟期進行過渡，因此行業整體很有可能遭遇一次大的產 業結構調整。對于這種情況來講，長期的融資租賃銷售方式會給大型造紙設備供應 商產生較大的風險，對于這種情況，銀行方面可以為企業提供融資租賃保理業務， 從而為企業提供相應的金融服務。【業務流程】圖表14 :融資租賃業務流程圖資料來源：互聯網銀聯信租賃公司與供貨商之間簽訂租賃物買賣合同；租賃公司與承租人簽訂融資租賃合同，將該租賃物出租給承租人；租賃公司向銀行申請保理融資業務；銀行給租賃公司授信(強調項目公司)、雙方簽署保理合同；租賃公司與銀行書面通知承租人應收租金債權轉讓給銀行，承租人填具

32、確認 回執單交給租賃公司；銀行受讓租金收取權利，給租賃公司提供保理融資；承租人按約分期支付租金給銀行， 承租人仍然提供發票，通過銀行給承租人。當承租人出現逾期或不能支付的情況時， 如果銀行和租賃公司約定有追索權， 承租人到期為還租時，租賃公司需根據約定向銀行回購銀行未收回的融資款，如果 供貨商或“其他第三方”提供資金余值回購保證或物權擔保的，由供貨商或其他第 三方銀行回購銀行為收回的租賃款。如果是無追索保理，則保理銀行不得向租賃公 司追索，只能想承租人追償。(二)造紙企業供應鏈融資服務方案(1)保兌倉由于造紙行業內部的競爭較為激烈，因此銷售渠道對于造紙行業十分關鍵，企 業在銷售渠道方面的爭奪也

33、十分激烈。鑒于這種情況，銀行方面可以為大型的、信 用良好的造紙企業所生產的產品提供保兌倉服務，一方面，能夠滿足企業拓展銷售 渠道的需求；另一方面，能夠滿足下游經銷商方面的資金需求。【業務流程】圖表15 :三方保兌倉業務流程經銷商.發貨,存保證金開 立 匯 西申 請匯 票并 交保 證金再次發貨銀行生產商退款資料來源：銀聯信經銷商與生產商簽訂商品購銷合同經銷商向銀行申請開立以生產商為收款人的銀行承兌匯票，并按照規定比例交存初始保證金；銀行根據經銷商的授信額度，為其開立銀行承兌匯票；銀行按保證金余額的規定比例簽發 提貨通知單，并將銀行承兌匯票和提 貨通知單一同交給生產商授權部門或人員；生產商根據銀行

34、簽發的提貨通知單向經銷商發貨；經銷商銷售產品后，在銀行續存保證金；銀行收妥保證金后，再次向生產商簽發與續存保證金金額相同的提貨通知 單九銀行累計簽發提貨通知單的金額不超過經銷商在銀行交存保證金的總余額；生產商再次向經銷商發貨，如此循環操作，直至經銷商交存的保證金余額達 到銀行承兌匯票金額；銀行承兌匯票到期前15天，如經銷商存入的保證金不足以兌付承兌匯票時， 銀行要以書面的形式通知經銷商和生產組織資金兌付，如到期日經銷商仍未備足兌 付資金，生產商必須無條件向銀行支付已到期的銀行承兌匯票與提貨通知單之 間的差額及相關利息和費用；(三)下游經銷商供應鏈融資服務方案(1)動產質押由于紙制品的銷售具有鮮

35、明的季節性， 因此企業往往會在淡季進行一定的囤積， 大量的存貨的積壓會對采購業務的資金流動帶來較大的障礙，對于這種情況，銀行 方面可以為企業提供存貨質押業務，從而為企業提供服務。【業務流程】圖表16:動產抵（質）押融資業務流程圖資料來源：銀聯信銀行與客戶、倉儲監管方簽訂倉儲監管協議；客戶將存貨抵（質）押給銀行；銀行為客戶提供授信；客戶補交保證金或補充同類抵（質）押物；銀行向倉儲監管方倉庫發出放貨指令；客戶向倉儲監管方提取貨物。（2）未來提貨權質押對于經銷商方面，缺乏擔保物進行擔保，但是想進行大批量的采購用于獲得更 高的商業折扣，但是上游企業地位較為強勢，不愿意對產品進行回購擔保，銀行方 面可以

36、為經銷商提供未來提貨權質押業務為其提供金融服務。【業務流程】圖表17 :未來提貨權質押服務流程圖資料來源：銀聯信買賣雙方簽訂貿易合同，三方簽訂針對該授信的合作協議;客戶向銀行交納一定比例的保證金；銀行向客戶提供授信，并直接用于向賣方的采購付款；客戶根據經營需要向銀行追加保證金；銀行通知賣方根據追加保證金的金額向客戶發貨；賣方向客戶發貨。(四)典型案例及解析深圳市中暉紙業有限公司貨押業務方案企業基本情況深圳市中暉紙業有限公司注冊資本 500萬元，專業從事紙張貿易，主要是文化 用紙，如輕涂紙、銅版紙、雙膠紙和書紙。公司成立以來主要代理銷售的紙張品種 包括太陽紙業的雙膠紙和白卡、 APP的雙膠紙和銅

37、版、晨鳴紙業的輕涂紙和太陽紙 業的輕涂紙和雙膠紙。(1)上下游主要供貨商和經銷商。 中暉紙業的上游供應商有山東太陽紙業、泰山造紙、山東晨鳴紙業、佛山華豐紙業、APP成員企業等，目前該公司為金光紙業深圳地區的7大代理商之一，是山東晨鳴的銅版紙的輕涂紙系列廣東地區的唯一代 理商。（2）中暉紙業采取直銷為主、批發并重的銷售策略。直銷對象基本為深圳、東 莞等地的大型彩印、印刷企業，如中華商務聯合印刷、旭日當納利印刷、南山利豐 雅高印刷等印刷企業，另一類為廣州、東莞、深圳和汕頭的批發商。圖表18 :上游主要供貨商供貨商名稱交易貨物種類上年交易金額（力兀）占申請人總購買 額比重（ ）合作年限太陽紙業雙膠紙

38、和銅版紙1750254年晨鳴紙業輕涂紙1800264年華泰紙業雙膠紙1000144年金光紙業銅版紙和雙膠紙1650244年資料來源：銀聯信圖表19 :下游主要客戶下游客戶名稱交易貨物種類上年交易金額 （力兀）占申請人總購買 額比重（ ）合作年限中華商務聯合 印刷銅版紙和雙膠 紙、輕涂紙5586.94年旭日當納利印刷銅版紙和雙膠 紙、輕涂紙5847.34年南山利豐雅高 印刷銅版紙和雙膠 紙、輕涂紙4565.74年凸版印刷集團銅版紙和雙膠紙4836.044年資料來源：銀聯信（3）存貨明細及存貨周轉情況。該公司存貨2268萬元，存貨周轉率5次/年。上年該公司存貨3313萬元，存貨周轉率2.78次/年

39、，存貨比年初上漲1045萬元,主 要原因：該公司基于紙品行業為快速消耗品的特點、擁有適量的庫存可增加經銷商 的實力和信譽的考慮，10月，該公司在石巖新租了一個 3000平方米的倉庫，采用 就近客戶設倉戰略，滿足現款現貨的中小紙品批發商對于現貨的需求；下半年紙品 市場價格下跌，經銷商企業賺取了不少差價而惜售，還有紙品廠家對代理商給予庫 存產品差價補貼和報價銷售策略。（4）應收、應付賬款明細及應收賬款周轉情況。該公司應收賬款193萬元。上年應收賬款572萬元，客戶主要包括中華商務聯合印刷97萬元、旭日當納利印刷85萬元，南山利豐雅高印刷 80萬元，凸版印刷集團70萬元，豐高彩印30萬元。 截至12

40、月底沒有對外應付款項。應收賬款周轉率22.61次/年。銀行切入點分析H銀行認為該公司上游客戶是造紙企業如山東太陽紙業、泰山造紙和山東晨鳴 紙業等，下游是印刷企業，由于該類紙造價較高，價格呈現上漲趨勢，市場需求極 為穩定，非常適合操作貨押融資。該公司屬于典型的紙品貿易商，中國紙品貿易商數量眾多，普遍現金流較大， 非常值得銀行深度拓展。由于產成品屬于大宗文化商品，市場需求量較大，適合作 為質押物。銀行可以積極營銷本地的大型造紙企業，要求向銀行推薦經銷商，銀行 對經銷商進行批發營銷。產品設計方案H銀行根據深圳市中暉紙業有限公司的實際情況，決定以該公司的紙品為質物，業 務模式采用現貨質押，貨權形式為動

41、產，授信品種包括：國內信用證開證/銀行承兌匯票/流動資金貸款。同時， 保證金比例為30%,質押率不超過70%,贖貨期為4個月。 其中，由棗莊中暉機械鍛造有限公司連帶責任擔保。其中，供貨商為山東太陽紙業股份有限公司；山東華泰紙業股份有限公司；山東晨鳴紙業集團股份有限公司銷售分公司；金東紙業（江蘇股份有限公司）；金華盛紙業（蘇州工業園區）有限公司；金光紙業（深圳）有限公司；寧波中華紙業有限公司；亞洲漿 紙有限公司；深圳市恒偉紙業有限公司；山東泰山紙業有限公司；佛山華豐紙業有限公 司。監管模式為獨立監管和輸出監管。監管合同及廠、商、銀合作協議為：標準合同。盯市渠道和取值方法為：中華商務網、市值和發票

42、價格孰低值。業務操作流程（1）申請人以監管人廣東東南倉儲管理有限公司和深圳盛達實業有限公司出具的 質押物清單向銀行申請辦理出質、出賬手續。經銀行貨押中心審查崗和主辦客戶經理核庫后，經營單位落實質押物手續，并簽署相應的業務合同和質押合同。（2）銀行貨押中心綜合崗核價并簽訂質押物價格審核確認單。審查崗出具核庫意 見，計算質押率，確定放款額，報貨押中心負責人復核并簽發確認意見。（3）放款中心審核出賬申請資料，根據出質權利憑證（質押物清單）錄入并審核 其他相關信息后簽發出賬通知(4)銀行開立以指定供貨商為收款人或受益人的銀行承兌匯票或信用證，或向申 請人發放流動資金貸款，保證金不得低于出賬金額的30%

43、,授信風險敞口不高于出賬金額的70%。(5)申請人在約定的贖貨期內向銀行發出提貨申請，繳納不少于所申請提取貨物 價值70%的保證金。(6)銀行在確認保證金億實際繳存后，通知廣東東南倉儲管理有限公司或深圳盛 達實業有限公司發貨。業務操作效果商業銀行收益：本次申請人申請的循環授信額度為人民幣 3000萬元。全部為現 貨動態質押，若按此比例，企業保證金存款比率為 30%,可穩定存款900萬元，按 0.05%收取開票手續費收入，按 0.15%收取開證手續費收入，按照貨物總值的 0.3% 收取的貨押業務手續費。案例點評分析紙品經銷商紙是一個非常新穎的行業，其價格穩定，市場需求量巨大，貨物周轉速 度較快，

44、成功拓展紙品經銷商，將給銀行帶來可觀的存款。同時，紙張經銷商是制品流 通的主要渠道，資金運作量大，上下游產業鏈清晰，非常適合銀行拓展銀行承兌匯票。值得一提的是，本次案例中，H銀行采用銀行承兌匯票的用途為企業降低了財務費 用。此外通常來說，造紙經銷商屬于典型的票源大戶， 從下游收到大量的銀行承兌匯票， 同時需要向上游客戶支付大量的銀行承兌匯票，將收到的短銀行承兌匯票置換為長銀行承兌匯票，在保證支付通暢的同時，給客戶提供較好的理財，管理票據實行價值增值也 是銀行提高自身利潤的一種很好渠道。二、產品面向紙制品生產企業的造紙行業供應鏈服務方案(一)造紙企業供應鏈融資服務方案(1)商票保貼對于造紙企業與

45、下游紙制品生產企業進行交易時，常常會使用商業承兌匯票進 行支付，而這種支付方式會在很大程度上對造紙企業的資金流動產生一定的障礙， 因此，銀行方面可以為企業提供商票保貼的業務為其服務。【業務流程】圖表20 :商業承兌匯票保貼（模式一）-對出票人授信流程圖資料來源：銀聯信客戶向收款方出具商業承兌匯票；銀行在額度內為該票出具保貼函；收款人持票憑保貼函向銀行貼現；票據到期前銀行向付款人收款，所收款項償還貼現款。圖表21 :商票保貼融資（模式二）-對持票人授信流程圖資料來源：銀聯信客戶在銀行取得商票貼現額度；客戶收受付款方出具的商業承兌匯票；收款人持票向銀行貼現，或者持票人將商票背書轉讓，被背書人持票向

46、銀行 申請貼現；票據到期前銀行向付款人收款，所收款項償還貼現款。(2)訂單融資對于企業中在年末接到大量的訂單的情況，企業需要較為穩定而快捷的融資方 式進行融資，對于企業的這種需求，銀行方面可以為其提供訂單融資業務，幫助企 業解決相應的融資需求。【業務流程】圖表22:訂單融資企業與合作企業擔保模式運作圖資料來源：銀聯信辦理流程：供應商接到核心企業的訂單后，向銀行提出融資申請，用于組織生 產和備貨；獲取融資并組織生產后，向核心企業供貨，供應商將發票、送檢入庫單 等提交銀行，銀行即可為其辦理應收賬款保理融資， 歸還訂單融資；應收賬款到期, 核心企業按約定支付貨款資金到客戶在銀行開設的專項收款賬戶，銀

47、行收回保理融 資，從而完成產業鏈金融的整套辦理流程。(二)紙制品生產企業供應鏈融資服務方案(1)代理貼現紙制品生產企業有時面對的上游造紙企業較為強勢的地位，導致企業方面要通 過現款支付的方式進行交易；或者是企業想通過現金支付取得更大的商業折扣，對 于這種情況，銀行方面可以為企業提供代理貼現業務。【業務流程】圖表23 :代理貼現業務流程圖資料來源：銀聯信買賣雙方簽訂貿易合同；買方向銀行交付一定比例的保證金要求承兌（或保貼）商業匯票；銀行向買方提供授信，承兌（或保貼）商業匯票；買方用票據形式支付貨款；賣方根據簽訂的三方合作協議，委托買方到銀行貼現票據，貼現利息的支 付可由買賣雙方協商后在協議中約定

48、；買方（即代理人）持票向銀行申請貼現；銀行將貼現所得款項打入賣方賬戶。（2）國內信用證在企業取得訂單時，需要向下游企業訂購紙類商品，通過進一步加工交付訂單， 而企業又有一定的融資需求，對于這種情況，銀行可以為企業提供國內信用證業務 為企業提供金融服務方案。【業務流程】圖表24 :國內信用證業務流程資料來源：銀聯信1：買賣雙方簽訂購銷合同，買方向開證行提交開證申請，申請開立可議付的延 期付款信用證，付款期限為 6個月以內；2:開證行受理申請，向通知行（賣方開戶銀行）開立國內信用證；3:通知行收到信用證并通知受益人（賣方）；4:賣方收到國內信用證后，按照信用證條款和合同規定發貨；5：賣方發貨后備齊

49、單據，向委托行（通常為通知行）交單；6:委托行（議付行）審單議付，向賣方支付對價；7:委托行（議付行）將全套單據寄送開證行，辦理委托收款；8:開證行收到全套單據、審查單證相符后，向委托收款行（議付行）付款或發 出到期付款確認書；9:開證行通知買方付款贖單；10:買方向開證行付款，收到符合信用證條款的單據；11:買方提貨。（三）典型案例及解析誠信紙業有限責任公司動產融資業務方案企業基本情況誠信紙業有限責任公司注冊資金 9000萬元。該公司是目前長泰縣境內規模最大的集 造紙、撲克、紙箱、文具為一體的紙制品企業，其“誠信”牌紙制品為福建省著名商標、 福建省企業知名字號，被福建省工商界、漳州市及長泰縣

50、評為省、市、縣“重合同守信 用單位”，連續多年獲得當地“納稅大戶”榮譽。主要生產牛皮紙、白面牛皮卡紙、撲克、紙箱等“誠信”牌系列紙制品。白面牛皮 卡紙是紙箱的最表面一層用紙，質量要求較高、在紙制品中處于較高價格；撲克為福建 省名牌產品，在國內外具有較高的知名度；紙箱主要用于家具、水果、食品的外包裝， 應用范圍廣。申請人擁有較為先進的生產設備，技術力量及員工的技術水平較高，生產 管理較為規范，目前已通過ISO9001: 2000質量管理體系認證，產品質量有保證。（1）上年經營情況及主要財務數據。圖表25 :誠信紙業近三年的經營業績（單位：萬元）資料來源：銀聯信公司的主要銷售產品為紙制品，預計可以

51、實現銷售收入5.2億元以上（2）上游主要供貨商及下游主要客戶。圖表26 :上游主要供貨商供貨商名稱交易貨物 品種上年交易 金額（力兀）占申請人購買 額比重（ ）合作年限廈門國貿集團股份有限公司廢紙80002010廈門海滄經濟貿易發展總公司廢紙80002012漳州信源貿易有限公司廢紙100002515香港誠信紙業有限公司廢紙500012.515龍海市漳龍紙業有限公司廢紙40001015資料來源：銀聯信圖表27 :下游主要客戶下游客戶名稱交易貨物 品種上年交易金額 （力兀）占申請人總銷售額比重（）合作年限廈門必誠包裝有限公司牛皮卡紙4000810廈門海滄經貿總公司牛皮卡紙3000610福建長信紙業

52、包裝有限公司牛皮卡紙2000410資料來源：銀聯信（3）存貨明細及存貨周轉情況：存貨為 13696萬元，主要為牛皮卡紙、白面皮卡紙 及廢紙。（4）應收、應付賬款明細及應收賬款周轉情況：公司應收賬款8008萬元，沒有拖欠款6個月以上的客戶，應收款回籠及時。銀行切入點分析M銀行認為該公司上游客戶是紙漿及廢紙企業，如：廈門國貿集團股份有限公司和 廈門海滄經濟貿易發展總公司等，下游是超市及紙制品銷售企業，由于該企業現金流非 常充沛，非常值得銀行深度擴展。該公司最有價值的資產就是倉庫中的牛皮卡紙，可以采取庫存牛皮卡紙質押的方 式，銀行提供融資。由于產成品已經有明確的市場銷路，且該產品在當地有著廣泛的買

53、家，因此，適合提供動產融資。紙品市場需求量較大，變現比較好。產品設計方案M銀行根據誠信紙業有限責任公司的實際情況，決定以該公司的牛皮卡紙為質物， 業務模式采用現貨質押/未來貨權質押，保證金比例為 50%,質押率不超過70%,贖貨期 為銀行承兌匯票的到期前1個月的流動資金貸款形式。其中，供貨方是廈門國貿集團股份有限公司、廈門海滄經濟貿易發展總公司、漳州 信源貿易有限公司、香港誠信紙業有限公司、龍海市漳龍紙業有限公司。倉庫位置是誠 信紙業有限責任公司倉庫。監管人是中國托運（福建）有限公司。監管模式采用（輸出 監管/獨立監管）輸出監管。監管合同及廠、商、銀合作協議是標準合同。盯市渠道及 取值方法是中

54、華商務網并結合增值稅發票及廠家發貨單。業務操作流程(1)由經營單位客戶經理向中國托運(福建)有限公司出具查復及出質確認書， 并有其進行書面確認。(2)出質人應將出質的質物清單等權利憑證移交銀行，銀行按照現行制度規定要 求進行登記和保管。(3)經營單位提供證明質物價格的資料(發票、合同、報關單、付款憑證或指定 市場報價等)，并填寫質押物價格審核確認單，登記貨權質押業務臺賬。(4)貨押中心綜合崗核價并簽訂質押物價格審核確認單。(5)審查崗核庫，并出具核庫意見、計算質押率、確定放款額、報貨押中心業務 中心負責人復審并簽發確認意見。(6)出賬，經營單位提交授信批復、貨押業務操作方案批復、物權單據原件、

55、銀 行核庫(查庫)通知/報告書、質押物價格審核確認單、保證金入賬證明、質押登記及 貨權質押業務臺賬、經營單位各級人員簽名確認的貨押業務出賬審批表、額度啟用通知 書等材料。(7)貨押中心審查貨押業務出賬審批表填寫完整、核對倉儲監管機構認定意見、 按照質押物價格審核確認單認可的價格、查復及出質確認書所確認的質押物數量計算質押物價值，并計算質押率和可用授信金額；確認客戶經理登記貨權質押業務臺賬；簽署 出賬意見并報貨押中心負責人簽署意見。(8)放款中心核對方案審批意見和授信審批意見是否落實；復核貨押業務出賬審 核表；按照放款中心職責審查全部出賬材料，辦理出賬。(9)提貨，在貨押方案約定的贖貨期，當質物的實際價值超出銀行要求的最低價 值，申請人就超出部分提貨或者換貨時，無須追加或補充保證金，可直接向監管方申請 辦理提貨或換貨，監管方應當嚴格按照本合同的約定予以辦理，并保證提貨或換貨后處于監