1、第五講 流動(dòng)資金管理第一節(jié) 貨幣資金管理1 貨幣資金主要是由庫(kù)存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金構(gòu)成，具有流動(dòng)性強(qiáng)、變現(xiàn)速度快的特點(diǎn)。貨幣資金管理的目的是在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需貨幣的同時(shí)，節(jié)約使用資金，并從暫時(shí)閑置的貨幣中獲得最多的利息收入。持有足夠的貨幣資金不僅能增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，還能應(yīng)付意外事件對(duì)貨幣資金的需求，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。加強(qiáng)貨幣資金管理是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)管理中的一項(xiàng)最重要的內(nèi)容。一、 貨幣收支計(jì)劃的編制貨幣收支計(jì)劃是預(yù)計(jì)未來一定時(shí)期企業(yè)貨幣資金收支狀況，并進(jìn)行貨幣資金平衡的計(jì)劃，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要工具。（一）現(xiàn)金收支法現(xiàn)金收支法就是將計(jì)劃期內(nèi)可能發(fā)生的一切現(xiàn)金收支項(xiàng)目分類

2、列入表格，以確定收支差異，采取恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)對(duì)策。具有直觀、簡(jiǎn)便的特點(diǎn)，便于進(jìn)行現(xiàn)金收支計(jì)劃的控制和評(píng)價(jià)。現(xiàn)金預(yù)算表主要由現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺及處理等項(xiàng)目構(gòu)成。其具體格式見表4-1。1現(xiàn)金收入。現(xiàn)金收入包括期初現(xiàn)金余額和預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流入額，即預(yù)算期內(nèi)可動(dòng)用的現(xiàn)金總額。預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金收入的主要來源是銷售收入、結(jié)算資產(chǎn)的收回、營(yíng)業(yè)外收入、投資收益及貨幣性資本、負(fù)債的增加。在各項(xiàng)現(xiàn)金收入來源中，銷售收入的預(yù)測(cè)較為困難，是現(xiàn)金預(yù)算的重點(diǎn)。2現(xiàn)金支出。現(xiàn)金支出包括預(yù)算期內(nèi)可能發(fā)生的全部現(xiàn)金支出，如支付購(gòu)貨款、增加固定資產(chǎn)投資、購(gòu)買有價(jià)證券、支付人工工資及付現(xiàn)性制造費(fèi)用與管理費(fèi)用、解繳稅款、派發(fā)現(xiàn)金股利

3、、清償債務(wù)本息等。3現(xiàn)金余缺及處理。不考慮籌資增加的資金，企業(yè)預(yù)算期內(nèi)可供支配的現(xiàn)金由兩部分構(gòu)成：期初現(xiàn)金余額和本期現(xiàn)金收入。而這些可供支配的現(xiàn)金除要滿足正常的現(xiàn)金支付外，期末還應(yīng)保留一個(gè)合理的現(xiàn)金余額，即最佳現(xiàn)金持有量，以供下期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之用。因此，現(xiàn)金余額可用下列公式表示：現(xiàn)金余額=期初現(xiàn)金余額+本期現(xiàn)金收入-本期現(xiàn)金支出-最佳現(xiàn)金持有量當(dāng)以上結(jié)果大于零時(shí)，表明企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金多余，為提高企業(yè)的資金利用效率，可償還部分債務(wù)，或進(jìn)行短期投資；當(dāng)以上結(jié)果小于零時(shí)，表明企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金不足，可通過出售手頭上的短期證券，或盡早安排適當(dāng)?shù)幕I資方式，如發(fā)行股票、債券，或向銀行借款來補(bǔ)充現(xiàn)金，籌資方式可視企業(yè)具體

4、情況而定。表4-1 A公司現(xiàn)金收支預(yù)算表 2005年第一季度 單位：元 月份項(xiàng)目1月份2月份3月份合計(jì)期初現(xiàn)金余額銷貨現(xiàn)金收入：現(xiàn)銷收入收回應(yīng)收賬款其他現(xiàn)金收入可供支配現(xiàn)金合計(jì)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金支出：材料采購(gòu)支出工資支出管理費(fèi)用支出財(cái)務(wù)費(fèi)用支出銷售費(fèi)用支出其它現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出合計(jì)現(xiàn)金收入減現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺的處理：向銀行借款發(fā)行債券發(fā)行股票短期有價(jià)證券投資出售短期有價(jià)證券期末現(xiàn)金余額（二）調(diào)整凈收益法調(diào)整凈收益法是將權(quán)責(zé)發(fā)生制下的凈收益調(diào)整成收付實(shí)現(xiàn)制下的凈收益，并以此為基礎(chǔ)編制現(xiàn)金預(yù)算的一種方法。該方法首先要求編制企業(yè)預(yù)算期內(nèi)的預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)損益表，以預(yù)算期的會(huì)計(jì)利潤(rùn)為出發(fā)點(diǎn)，結(jié)合影響損益和現(xiàn)金

5、收支的有關(guān)會(huì)計(jì)事項(xiàng)，逐項(xiàng)調(diào)整，計(jì)算出預(yù)算期的現(xiàn)金余額。與現(xiàn)金收支法相比，調(diào)整凈收益法的優(yōu)點(diǎn)是能有效地將企業(yè)獲利能力與現(xiàn)金流量結(jié)合起來，能有效地揭示企業(yè)收益與現(xiàn)金流量失衡的原因，有利于加強(qiáng)管理；調(diào)整凈收益法的缺點(diǎn)是無法直觀地反映現(xiàn)金余額的增減與各營(yíng)業(yè)收支項(xiàng)目的關(guān)系，如產(chǎn)品銷售、材料采購(gòu)、資本性支出等對(duì)當(dāng)期現(xiàn)金的影響無法反映出來。由于調(diào)整凈收益法的編制程序較為復(fù)雜，企業(yè)較少使用，企業(yè)較習(xí)慣使用現(xiàn)金收支法。表4-2 A公司現(xiàn)金預(yù)算表 2005年第一季度 單位：元 月份項(xiàng)目1月份2月份3月份1 權(quán)責(zé)發(fā)生制下的預(yù)算期稅前利潤(rùn)加：提取的折舊額 提取的壞賬準(zhǔn)備 現(xiàn)金回收超過銷售額的差額減：銷售額超過現(xiàn)金回收

6、的差額2 現(xiàn)金收付基礎(chǔ)下的預(yù)算期稅前利潤(rùn)減:預(yù)算期內(nèi)支付的所得稅3 現(xiàn)金收付基礎(chǔ)下的預(yù)算期凈利潤(rùn)加:預(yù)算期內(nèi)與收益無關(guān)的現(xiàn)金收入 存貨減少額 出售有價(jià)證券 出售固定資產(chǎn)減：預(yù)算期內(nèi)與收益無關(guān)的現(xiàn)金支出 存貨增加額 應(yīng)付賬款減少額 償還債務(wù) 購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn) 購(gòu)買有價(jià)證券 發(fā)放現(xiàn)金股利4 預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的增減額加：預(yù)算期期初現(xiàn)金余額減：預(yù)算期期末現(xiàn)金余額5預(yù)算期現(xiàn)金余缺數(shù)額6現(xiàn)金余缺的財(cái)務(wù)安排：向銀行借款發(fā)行債券發(fā)行股票短期有價(jià)證券投資出售短期有價(jià)證券二、 現(xiàn)金最佳持有量的確定（一） 持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有一定量的現(xiàn)金主要是基于以下三個(gè)方面的動(dòng)機(jī)：1、交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)，即企業(yè)在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序下應(yīng)

7、當(dāng)保持一定的現(xiàn)金支付能力。企業(yè)為了組織日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，必須保持一定數(shù)額的現(xiàn)金余額。一般來說，企業(yè)為滿足交易動(dòng)機(jī)所持有的現(xiàn)金余額主要取決于企業(yè)的銷售水平。企業(yè)銷售擴(kuò)大，銷售額增加，所需現(xiàn)金余額也隨之增加。2、預(yù)防動(dòng)機(jī)即企業(yè)為了應(yīng)付緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。由于市場(chǎng)行情的瞬息萬(wàn)變和其他各種不測(cè)因素的存在，企業(yè)難以對(duì)未來現(xiàn)金流入量與流出量做出準(zhǔn)確的估計(jì)和預(yù)期。因此，在正常業(yè)務(wù)活動(dòng)現(xiàn)金需要量基礎(chǔ)上，追加一定數(shù)量的現(xiàn)金余額以應(yīng)付未來現(xiàn)金流入與流出的隨機(jī)波動(dòng)，是企業(yè)在確定必要現(xiàn)金持有量時(shí)應(yīng)當(dāng)考慮的因素。企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于以下三個(gè)方面：一是企業(yè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度；二是企業(yè)

8、臨時(shí)舉債能力的強(qiáng)弱；三是企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)的可靠程度。3、投機(jī)動(dòng)機(jī)即企業(yè)為了抓住各種市場(chǎng)機(jī)會(huì)獲取較大利益而準(zhǔn)備的現(xiàn)金余額。投機(jī)動(dòng)機(jī)只是企業(yè)確定現(xiàn)金余額時(shí)所需要考慮的次要因素之一，其持有量的大小往往與企業(yè)在金融市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)及企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有關(guān)。現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的非盈利資產(chǎn)。現(xiàn)金管理的過程就是在現(xiàn)金的流動(dòng)性與收益性之間進(jìn)行權(quán)衡選擇的過程。通過現(xiàn)金管理，使現(xiàn)金收支不但在數(shù)量上，而且在時(shí)間上相互銜接，對(duì)于保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金需要，降低企業(yè)閑置的現(xiàn)金數(shù)量，提高現(xiàn)金收益率具有重要意義。（二） 現(xiàn)金的成本 企業(yè)持有現(xiàn)金的成本通常由以下三個(gè)部分組成：1 持有成本。持有成本是指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額

9、而增加的管理費(fèi)用及喪失的再投資收益。其中前者主要是由于對(duì)該項(xiàng)現(xiàn)金余額進(jìn)行管理而增加的費(fèi)用支出，如管理人員的工資與必要的安全措施費(fèi)用等。這部分費(fèi)用具有固定成本性質(zhì)，它在一定的范圍內(nèi)與現(xiàn)金持有量關(guān)系不大。后者是由于企業(yè)不能同時(shí)用該現(xiàn)金進(jìn)行有價(jià)證券投資所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本，它是變動(dòng)成本，它與現(xiàn)金持有量的額度密切相關(guān)，即現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會(huì)成本就越高，反之就越小。因此，它屬于決策的相關(guān)成本。機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量有價(jià)證券利率（或報(bào)酬率）。2 轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)買賣有價(jià)證券時(shí)付出的交易費(fèi)用。如委托買賣傭金、委托手續(xù)費(fèi)、證券過戶費(fèi)、實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)等。轉(zhuǎn)換成本與證券變現(xiàn)次數(shù)成線性關(guān)系，與貨幣最佳持有量成反

10、比關(guān)系。固定性轉(zhuǎn)換成本=證券變現(xiàn)次數(shù)×每次的轉(zhuǎn)換成本。3短缺成本。 短缺成本指企業(yè)因缺乏必要的現(xiàn)金，無法應(yīng)付日常支付可能蒙受的損失。現(xiàn)金的短缺成本隨現(xiàn)金持有量的增加而減少，隨現(xiàn)金持有量的減少而增加。（三）最佳現(xiàn)金持有量的確定常見的現(xiàn)金持有量決策模式有以下幾種:1、 成本分析模式成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測(cè)其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。成本分析模式只考慮持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本及短缺成本，而不考慮管理費(fèi)用與轉(zhuǎn)換成本。相關(guān)成本與現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系如圖5-1:圖4-1 現(xiàn)金持有量與成本關(guān)系從圖4-1可以看出，最佳貨幣持有量是總成本最低時(shí)的貨幣持有量。【例4-1】

11、某公司現(xiàn)有甲乙丙三種現(xiàn)金持有方案，相關(guān)資料如表4-3表4-3 現(xiàn)金持有量備選方案 單位：元項(xiàng)目甲方案乙方案丙方案現(xiàn)金持有量50 00060 00070 000機(jī)會(huì)成本率（%）999管理費(fèi)用2 2002 2002 200短缺成本3 4002 400900根據(jù)表4-1編制公司最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算表4-4表4-4 公司最佳現(xiàn)金持有量測(cè)算單位：元方案現(xiàn)金持有量機(jī)會(huì)成本短缺成本總成本甲50 0004 5003 4007 900乙60 0005 4002 4007 800丙70 0006 3009007 200通過比較可知，丙方案的總成本最低，因此，70000元即為最佳現(xiàn)金持有量。（二）存貨模式存貨模式的著

12、眼點(diǎn)也是現(xiàn)金相關(guān)總成本最低。在這些成本中，管理費(fèi)用因其相對(duì)穩(wěn)定，同現(xiàn)金持有量的多少關(guān)系不大，因此在存貨模式中將其視為決策無關(guān)成本而不予考慮。現(xiàn)金的短缺成本存在很大的不確定性和無法計(jì)量性，也不予考慮。在存貨模式中，只對(duì)機(jī)會(huì)成本和固定性轉(zhuǎn)換成本予以考慮。能夠使現(xiàn)金管理的機(jī)會(huì)成本與固定性轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量。設(shè)A為預(yù)算期內(nèi)貨幣（現(xiàn)金）需要總量，Q為最佳貨幣持有量，R為有價(jià)證券利率或報(bào)酬率，F(xiàn)為平均每次證券變現(xiàn)的固定費(fèi)用，即轉(zhuǎn)換成本，TC為現(xiàn)金管理總成本，則現(xiàn)金管理總成本=持有機(jī)會(huì)成本+固定性轉(zhuǎn)換成本最低現(xiàn)金管理總成本、持有機(jī)會(huì)成本和固定性轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系如圖4-2圖4-

13、2 現(xiàn)金持有量與相關(guān)成本關(guān)系圖用公式表示為通過求導(dǎo)，可以確定出最佳貨幣持有量及最低貨幣（現(xiàn)金）管理總成本。令，得最佳貨幣持有量證券變現(xiàn)次數(shù)為最低現(xiàn)金管理總成本例5-2 某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金600 000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本每次為100元，有價(jià)證券的利息率為30%,則最佳貨幣持有量元最低現(xiàn)金管理總成本元證券變現(xiàn)次數(shù)為次（三）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是根據(jù)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)速度來確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。當(dāng)企業(yè)一定時(shí)期的現(xiàn)金需求總量一定的情況下，現(xiàn)金平均余額的大小將取決于現(xiàn)金本身的周轉(zhuǎn)期的長(zhǎng)短，周轉(zhuǎn)期越長(zhǎng)，現(xiàn)金持有量越大；周轉(zhuǎn)期越短，現(xiàn)金持有量越小。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指自現(xiàn)金投入生產(chǎn)開始到最終又

14、以現(xiàn)金形式回歸所需的時(shí)間長(zhǎng)短。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期取決于以下三個(gè)因素：1存貨周轉(zhuǎn)期。存貨周轉(zhuǎn)期是指將原材料轉(zhuǎn)化成產(chǎn)成品并出售所需要的時(shí)間。2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期是指將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間，即從產(chǎn)品銷售到收回現(xiàn)金的時(shí)間。3應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期是指從收到尚未付款的材料開始到現(xiàn)金支出之間所用的時(shí)間。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期可用以下公式計(jì)算：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期確定后就可以確定現(xiàn)金最佳持有量，其計(jì)算公式如下：最佳現(xiàn)金持有量=日平均現(xiàn)金需要量現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期日平均現(xiàn)金需要量=年現(xiàn)金需要量/360例4-3 某企業(yè)預(yù)計(jì)全年需要現(xiàn)金720萬(wàn)元，存貨周轉(zhuǎn)期為90天，應(yīng)

15、收賬款周轉(zhuǎn)期為40天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為30天。則有，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=90+40-30=100（天）最佳現(xiàn)金持有量=200（萬(wàn)元）第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理應(yīng)收賬款，是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)投資的重要組成部分。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，商業(yè)信用的推行，企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)額明顯增多，應(yīng)收賬款管理已成為流動(dòng)資產(chǎn)管理中一個(gè)重要的問題。企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收賬款投資，一方面可以提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，擴(kuò)大銷售，減少存貨；另一方面，應(yīng)收賬款的各種成本的增加又不可避免。因此，制定合理的信用政策，權(quán)衡應(yīng)收賬款的收益與風(fēng)險(xiǎn)，比較不同方案下的成本與收益，追求應(yīng)收賬款管理效益最大化，就成為應(yīng)收賬款的管理目標(biāo)。一、應(yīng)收賬款的成本應(yīng)收賬款的成本是企業(yè)在采用賒銷方

16、式促進(jìn)銷售時(shí)，因持有應(yīng)收賬款而付出的代價(jià)。其內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：1機(jī)會(huì)成本。應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本是指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他投資收益。如投資于有價(jià)證券就會(huì)有利息收入。這一成本的大小通常與企業(yè)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量（即應(yīng)收賬款占用的資金）、資金成本率有關(guān)。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金成本率上式中資金成本率一般按有價(jià)證券利息率或者投資報(bào)酬率計(jì)算，維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金數(shù)量可以按以下方法計(jì)算：（1） 計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款平均余額=年賒銷額/360平均收賬天數(shù)在年賒銷額不易取得時(shí)，通常用年銷售收入指標(biāo)代替。（2） 計(jì)算維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金

17、維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率在上述分析中，假設(shè)企業(yè)的單位變動(dòng)成本和固定成本總額不變，隨著賒銷業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，只有變動(dòng)成本隨之上升。【例4-4 】 某企業(yè)預(yù)計(jì)年銷售收入凈額為450萬(wàn)元，應(yīng)收賬款的平均收賬天數(shù)為60天，產(chǎn)品變動(dòng)成本率為70%，同期市場(chǎng)有價(jià)證券利率為10%，則應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本計(jì)算如下：應(yīng)收賬款平均余額=450/36060=75（萬(wàn)元）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=7570%=52.5（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本=52.510%=5.25（萬(wàn)元）2壞賬成本。應(yīng)收賬款的壞賬成本是企業(yè)因應(yīng)收賬款無法收回而發(fā)生的損失。應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性一方面與特定的客戶的資信狀況和經(jīng)

18、濟(jì)實(shí)力密不可分，另一方面與收賬期的長(zhǎng)短有關(guān)。一般地，收賬期越長(zhǎng)，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性越大；收賬期越短，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能性越小。其計(jì)算公式為：壞賬成本=賒銷收入預(yù)計(jì)壞賬損失率3管理成本。應(yīng)收賬款的管理成本是指對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行日常管理而發(fā)生的各種費(fèi)用。主要包括了解客戶資信狀況的信用調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款的收賬費(fèi)用等。管理成本的高低往往會(huì)影響到壞賬的水平，即企業(yè)的管理水平越高，投入的管理費(fèi)用就越多，則發(fā)生壞賬的可能性就會(huì)相應(yīng)的降低。二、信用政策信用政策就是應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對(duì)應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策三部分的內(nèi)容。（一）信用

19、標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應(yīng)具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。企業(yè)為減少壞賬損失，按時(shí)收回貨款，往往只對(duì)資信狀況符合企業(yè)要求的客戶予以賒銷。1影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素。企業(yè)在信用標(biāo)準(zhǔn)的確定上，面臨著兩難的選擇。這也是風(fēng)險(xiǎn)、收益、成本的對(duì)稱性關(guān)系在企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)制定方面的客觀反映。因此，必須對(duì)影響信用標(biāo)準(zhǔn)的因素進(jìn)行定性分析。企業(yè)在制定或選擇信用標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，應(yīng)考慮以下三個(gè)因素：其一，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況。其二，企業(yè)承擔(dān)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。其三，客戶的資信程度。客戶資信程度的高低通常決定于五個(gè)方面，即客戶的信用品質(zhì)(Character)、償付能力(Capacity)、資本(Capital)、抵押

20、品(Collateral)、經(jīng)濟(jì)狀況(Conditions)，簡(jiǎn)稱為“(5C)”系統(tǒng)。（1）信用品質(zhì)。信用品質(zhì)代表客戶履約或賴賬的可能性，是決定是否給與客戶信用的首要因素。（2）償付能力。客戶償付能力的高低，取決于資產(chǎn)，特別是流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量（變現(xiàn)能力）及其與流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)關(guān)系。（3）資本。資本反映了客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力與財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，是客戶償付債務(wù)的最終保證。（4）抵押品。抵押品是客戶提供的可以作為資信安全保證的資產(chǎn)（5）經(jīng)濟(jì)狀況。經(jīng)濟(jì)狀況是指不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)客戶償付能力的影響及客戶是否具有較強(qiáng)的應(yīng)變能力。2信用分析。收集到有關(guān)客戶的信用信息之后，企業(yè)必須對(duì)申請(qǐng)信用的客戶進(jìn)行信用分析。信用分析

21、的方法有定性分析和定量分析，我們?cè)谶@里介紹信用評(píng)分制度。信用評(píng)分制度是確定客戶資信狀況的一種定量方法，是對(duì)客戶的各項(xiàng)信用特征進(jìn)行數(shù)量化的打分，據(jù)此確定是否給與申請(qǐng)者信用的一種信用分析方法。企業(yè)的信用分析一般按下列步驟進(jìn)行：（1）設(shè)立信用等級(jí)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。商業(yè)信用是一種短期籌資行為，企業(yè)最關(guān)注信用申請(qǐng)人資產(chǎn)的流動(dòng)性和按時(shí)付款的能力。則流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等就受到重視。另外，客戶的品德、財(cái)務(wù)實(shí)力等因素也不容忽視，可按賒購(gòu)款履約情況、權(quán)益比率及盈利能力比率等指標(biāo)來衡量。各信用指標(biāo)的量化標(biāo)準(zhǔn)可結(jié)合行業(yè)水平和企業(yè)的信用管理要求來確定。如表4-5所示。表4-5 甲公司信用標(biāo)準(zhǔn)信用指

22、標(biāo)信用標(biāo)準(zhǔn)信用好信用差流動(dòng)比率2.31.4速動(dòng)比率1.20.8現(xiàn)金比率0.50.3產(chǎn)權(quán)比率1.42利息保障倍數(shù)42.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）86存貨周轉(zhuǎn)率（次）64總資產(chǎn)報(bào)酬率25%10%營(yíng)運(yùn)資金對(duì)負(fù)債比率1.20.8賒購(gòu)支付情況及時(shí)拖欠（2）確定客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)。利用既有或潛在客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較。比較的方法是：若某客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值等于或低于差的信用標(biāo)準(zhǔn)，則該客戶的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加10%；若某客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值介于好和差的信用標(biāo)準(zhǔn)之間，則該客戶的拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)增加5%；若某客戶的某項(xiàng)指標(biāo)值等于或高于好的信用標(biāo)準(zhǔn)，則視該客戶無拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。最后，將客戶的各項(xiàng)指標(biāo)的拒付

23、風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)累加，即作為該客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。乙公司為甲公司的客戶，甲公司對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)算如表4-6。表4-6 乙公司信用風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算表信用指標(biāo)實(shí)際值信用風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)流動(dòng)比率2.70速動(dòng)比率1.50現(xiàn)金比率0.45%產(chǎn)權(quán)比率1.30利息保障倍數(shù)70應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）9.50存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.55%總資產(chǎn)報(bào)酬率28%0營(yíng)運(yùn)資金對(duì)負(fù)債比率15%賒購(gòu)支付情況及時(shí)0信用風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)累計(jì)15%（3）確定客戶的信用等級(jí)。企業(yè)根據(jù)以上計(jì)算的信用風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的大小進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排序，確定各客戶的信用級(jí)別，如累計(jì)拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)在5%內(nèi)的為A級(jí)客戶，拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)在5%與10%之間的為B級(jí)客戶等等。對(duì)于不同信用等級(jí)的客戶，分別采取不同的

24、信用對(duì)策，包括拒絕或接受客戶信用定單，給予不同的信用優(yōu)惠條件或附加某些限制條款等。(二) 信用條件信用條件是企業(yè)接受客戶信用定單時(shí)所提出的付款要求。一旦某客戶符合企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)而成為信用客戶時(shí)，就會(huì)面臨信用條件的選擇。信用條件主要包括信用期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣率等。1。信用期限。信用期限是企業(yè)要求客戶付款的最長(zhǎng)期限，只要客戶在此期限內(nèi)能夠付清賬款，便認(rèn)為該客戶沒有違約。信用期限越長(zhǎng)，表明客戶享受的信用條件越加優(yōu)越。因?yàn)榭蛻粼谳^長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)可以無償?shù)卣加闷髽I(yè)的應(yīng)收賬款，既節(jié)約了客戶的融資成本，又可能獲得一定的投資收益，因此，對(duì)客戶具有較大的吸引力。但對(duì)企業(yè)而言，延長(zhǎng)信用期限，盡管有利于銷售收入的

25、擴(kuò)大，但同時(shí)也意味著企業(yè)應(yīng)收賬款投資及相應(yīng)的機(jī)會(huì)成本、管理成本的增加，并且還可能加劇企業(yè)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)是否給客戶延長(zhǎng)信用期限，應(yīng)當(dāng)聯(lián)系延長(zhǎng)信用期限增加的邊際收入與增加的邊際成本的對(duì)稱關(guān)系而定。從理論上，如果延長(zhǎng)信用期限增加的邊際收入大于相應(yīng)增加的邊際成本，就可以延長(zhǎng)信用期限，直到增加賒銷的邊際收入等于由此而產(chǎn)生的邊際成本為止。否則，宜縮短信用期限。2. 現(xiàn)金折扣和折扣期限。 延長(zhǎng)信用期限會(huì)增加應(yīng)收賬款占用的時(shí)間。許多企業(yè)為了加速資金周轉(zhuǎn)，及時(shí)收回貨款、減少壞賬損失，往往在延長(zhǎng)信用期限的同時(shí)，采用一定的優(yōu)惠措施。即在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)提前償付貨款的客戶可按銷售收入的一定比率享受折扣。如“2/1

26、0，n/45”表示賒銷期限為45天，若客戶在10天內(nèi)付款，則可享受2%的折扣。現(xiàn)金折扣實(shí)際上是對(duì)現(xiàn)金收入的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，著重考慮的是提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。企業(yè)究竟應(yīng)當(dāng)核定多長(zhǎng)的現(xiàn)金折扣期限以及給予客戶多少現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，必須與信用期限及加速收款所得到的收益與付出的現(xiàn)金折扣成本結(jié)合起來考察。因?yàn)橥娱L(zhǎng)信用期限一樣，采用現(xiàn)金折扣方式在有利于刺激銷售的同時(shí)，也需要付出一定的成本代價(jià)，即給予客戶現(xiàn)金折扣造成的價(jià)格損失。如果加速收款帶來的機(jī)會(huì)收益能夠綽綽有余地補(bǔ)償現(xiàn)金折扣成本，企業(yè)就可以采取現(xiàn)金折扣或進(jìn)一步改變當(dāng)前的折扣方針。否則就不應(yīng)采取現(xiàn)金折扣

27、優(yōu)惠，以繼續(xù)維持當(dāng)前的折扣方針為宜。除上面表述的信用條件外，企業(yè)還可以根據(jù)需要，采取階段性的現(xiàn)金折扣期與不同的現(xiàn)金折扣率。如“3/10，2/20，1/30，n/60”等。在此，需要說明的是，容易與現(xiàn)金折扣相混淆的概念是商業(yè)折扣。商業(yè)折扣也叫價(jià)格折扣，是企業(yè)為了鼓勵(lì)客戶多買而給予的價(jià)格優(yōu)惠，每次購(gòu)買的數(shù)額越多，價(jià)格也就越是便宜。在這種情況下，銷售企業(yè)的銷售收入是按商業(yè)折扣后的價(jià)格計(jì)算的，因此不存在調(diào)整銷售收入的問題。而現(xiàn)金折扣的主要目的則是為了刺激客戶盡快付款，因此，當(dāng)客戶接受了現(xiàn)金折扣優(yōu)惠時(shí)，就會(huì)使企業(yè)原來計(jì)算的銷售收入額相對(duì)調(diào)減，即企業(yè)銷售收入凈額等于賬面銷售收入剔除現(xiàn)金折扣額。【例4-5】

28、 某企業(yè)預(yù)測(cè)的2002年度賒銷額為2 400萬(wàn)元，其信用條件是：n/30,變動(dòng)成本率為65%，資金成本率（或有價(jià)證券利息率）為20%。假設(shè)企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個(gè)信用條件的備選方案：A，維持n/30的信用條件；B，將信用條件放寬到n/60；C，將信用條件放寬到n/90。為各種備選方案估計(jì)的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見表4-7。表4-7 信用條件備選方案表項(xiàng)目方案ABC年賒銷額2 4002 6402 800應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù) 30 6090應(yīng)收賬款平均余額 200440700維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金 130286455壞賬損失率（壞賬損失/年賒銷額）2%3

29、%5%壞賬損失 48 79.2140收賬費(fèi)用 2440 56其中：應(yīng)收賬款平均余額=年賒銷額/360信用期維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款平均余額變動(dòng)成本率根據(jù)以上資料，可計(jì)算如表4-8指標(biāo)。表4-8 信用條件分析評(píng)價(jià)表項(xiàng)目ABC年賒銷額變動(dòng)成本2 4001 560 2 6401 716 2 8001 820信用成本前收益 840 924 980 信用成本：機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用合計(jì) 26 48 24 98 57.2 79.2 40 176.4 91 140 56 287信用成本后收益742 747.6 693根據(jù)表4-8可知，應(yīng)選擇方案B。【例4-6】仍按上例，如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加

30、速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”（D方案），估計(jì)約有60%的客戶（按賒銷額計(jì)算）會(huì)利用2%的折扣，15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失率降為2%，收賬費(fèi)用降為30萬(wàn)元。根據(jù)上述資料，有關(guān)指標(biāo)可計(jì)算如下：應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=（天）應(yīng)收賬款平均余額=（萬(wàn)元）維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=17665%=114.4(萬(wàn)元)應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=114.420%=22.28（萬(wàn)元）壞賬損失=26402%=52.8（萬(wàn)元）現(xiàn)金折扣=2640(2%60%+1%15%)=35.64（萬(wàn)元）根據(jù)以上資料可編制表4-9表4-9 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目BD年賒銷額減：現(xiàn)金折扣年賒銷凈額變動(dòng)成本2

31、 640.000.002 640.001 716.002 640.0035.642 604.361 716.00賒銷條件改變前收益924.00888.36信用成本：機(jī)會(huì)成本壞賬損失收賬費(fèi)用合計(jì)57.2079.2040.00176.4022.8852.8030.00105.68賒銷條件改變后收益747.60782.68計(jì)算結(jié)果表明，實(shí)行現(xiàn)金折扣以后，企業(yè)的收益增加35.08萬(wàn)元(782.68-747.60)，因此，企業(yè)最終應(yīng)選擇方案“2/10，1/20，n/60”（D方案）作為最佳方案。（三）收賬政策收賬政策也叫收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時(shí)企業(yè)所采取的收賬策略與措施。為了

32、保障應(yīng)收賬款的安全回收，協(xié)調(diào)與客戶的關(guān)系，企業(yè)要謹(jǐn)慎制定收賬政策，如果政策過嚴(yán)，催收過急，可能會(huì)得罪那些無惡意拖欠的客戶，而失去后續(xù)訂單，影響產(chǎn)品銷售和利潤(rùn)水平；但收賬政策過于寬松，可能會(huì)放任部分惡意拖欠貨款的客戶，而且收款期的延長(zhǎng)也會(huì)增加企業(yè)的信用成本。企業(yè)對(duì)逾期應(yīng)收賬款的收賬程序多種多樣，主要包括郵寄信函、電話催問、上門收款和法律訴訟等，這些收賬方式的選擇有一定的層次性，是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。一般而言，企業(yè)的收賬政策越積極，發(fā)生在收賬程序上的費(fèi)用越高，壞賬損失就越少。但這兩者之間的關(guān)系并非線性關(guān)系，初始的收賬支出可能只會(huì)減少較少的壞賬損失，進(jìn)一步增加收賬費(fèi)用將對(duì)抑制壞賬損失產(chǎn)生明顯效果，但

33、到一定程度后，追加收賬費(fèi)用便不能帶來壞賬損失的直接減少，此時(shí)，應(yīng)停止增加收賬費(fèi)用。圖4-3顯示了收賬費(fèi)用與壞賬損失的依存關(guān)系。圖4-3 壞賬損失與收賬費(fèi)用的關(guān)系【例4-7】假設(shè)某企業(yè)的應(yīng)收賬款原有的收賬政策和擬改變的收賬政策如表4-10所示資料，假設(shè)資金成本率為20%，試作出決策。表4-10 收賬政策備選方案資料項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年收賬費(fèi)用（萬(wàn)元）平均收賬天數(shù)（天）壞賬損失占賒銷額的百分比%賒銷額（萬(wàn)元）變動(dòng)成本率%6603480601030 2480 60表4-11 收賬政策分析評(píng)價(jià)表 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策賒銷額應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款

34、占用的資金48060480/36060=808060%=4848030480/36030=404060%=24收賬成本：機(jī)會(huì)成本壞賬損失年收賬費(fèi)用4820%=9.64803%=14.462420%=4.84802%=9.610收賬總成本3024.4可見，改變收賬政策的方案是可以接受的。三、應(yīng)收賬款的日常管理信用政策建立后，企業(yè)要做好應(yīng)收賬款的日常控制工作，進(jìn)行信用調(diào)查和信用評(píng)價(jià)，以確定是否同意客戶賒欠貨款，當(dāng)客戶違反信用條件時(shí)，還要做好賬款的催收工作。（一）建立信用限額管理制度信用限額是指企業(yè)給予某客戶賒購(gòu)商品的最高限額。由于信用限額是在企業(yè)對(duì)客戶的商業(yè)信用之前，根據(jù)客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和企業(yè)愿意承

35、擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小確定的，有利于降低應(yīng)收賬款的信用風(fēng)險(xiǎn)水平，控制信用的泛濫和企業(yè)資金的緊張程度。企業(yè)與客戶之間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)往往比較頻繁，如果每次購(gòu)貨都進(jìn)行客戶的信用審查，會(huì)大大增加信用調(diào)查費(fèi)用，而實(shí)行信用限額制度后，只要客戶的應(yīng)付賬款余額在信用額度之內(nèi)，就不需要進(jìn)行信用審查。可見，限額制度可以提高應(yīng)收賬款的管理效率。但是，企業(yè)對(duì)客戶的信用限額要定期進(jìn)行審查和修正，因?yàn)榭蛻舻呢?cái)務(wù)狀況和面臨的風(fēng)險(xiǎn)在不斷地變化，若客戶的財(cái)務(wù)狀況惡化，而企業(yè)的信用信息失靈，信用限額管理制度有可能使企業(yè)遭受損失。（二）進(jìn)行應(yīng)收賬款追蹤分析應(yīng)收賬款一旦形成，企業(yè)就必須考慮如何按期足額收回的問題。要達(dá)到這一目的，企業(yè)就有必要在收賬

36、之前，對(duì)該應(yīng)收賬款進(jìn)行追蹤分析。應(yīng)收賬款是存貨變現(xiàn)過程的中間環(huán)節(jié)，對(duì)應(yīng)收賬款的追蹤分析主要應(yīng)放在賒銷產(chǎn)品的銷售與變現(xiàn)方面。客戶以賒銷方式購(gòu)入商品后，如果能實(shí)現(xiàn)銷售并收回貨款，又具有良好的信用，則賒銷企業(yè)回款一般沒有問題。但客戶的商品也有可能積壓或賒銷，此時(shí)客戶的現(xiàn)金支付能力相對(duì)匱乏。客戶能否履行賒銷企業(yè)的信用條件取決于兩個(gè)因素：一是客戶的信用品質(zhì)；二是客戶現(xiàn)金的持有量與調(diào)劑程度。如果客戶的信用品質(zhì)良好，持有一定的現(xiàn)金余額或可調(diào)劑程度大，他們一般是不會(huì)以損失商業(yè)信譽(yù)為代價(jià)而拖欠企業(yè)賬款的。（三）應(yīng)收賬款賬齡分析應(yīng)收賬款的賬齡分析就是應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)分析，是指企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)，將發(fā)生在外的各筆應(yīng)收賬

37、款按照開票日期進(jìn)行歸類，并計(jì)算出各賬齡應(yīng)收賬款的余額占總計(jì)余額的比重。一般來講，逾期拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)，賬款催收的難度越大，成為壞賬的可能性就越高。因此，進(jìn)行賬齡分析，應(yīng)密切注意應(yīng)收賬款的回收情況。【例4-8】2005年某企業(yè)應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)如表4-12所示：表4-10 企業(yè)應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)應(yīng)收賬款賬齡賬戶數(shù)量金額（萬(wàn)元）比重（%）信用期內(nèi)（6個(gè)月）504 50056.25超過信用期1個(gè)月401 50018.75超過信用期2個(gè)月20 6007.5超過信用期3個(gè)月10 1001.25超過信用期4個(gè)月15 250 3.125超過信用期5個(gè)月25 250 3.125超過信用期6個(gè)月10 2002.5超過

38、信用期6個(gè)月以上30 6007.5總計(jì)2008 000100賬齡結(jié)構(gòu)分析給企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員提供了應(yīng)收賬款占用狀況的詳實(shí)資料。一般地，賒銷信用期越短，應(yīng)收賬款的過期數(shù)額、比重及壞賬風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)越高。從表5-10可以看出，該企業(yè)應(yīng)收賬款余額中，有4 500萬(wàn)元還在信用期內(nèi)，僅占全部應(yīng)收賬款的56.25%；過期數(shù)額3 500萬(wàn)元，占全部應(yīng)收賬款的比重高達(dá)43.75%。另有7.5%的應(yīng)收賬款已經(jīng)逾期半年以上。此時(shí)，企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款應(yīng)予以足夠重視，查明具體屬于哪些客戶，這些客戶是否經(jīng)常發(fā)生拖欠情況，查明原因。一般，賬款的逾期時(shí)間越短，收回的可能性就越大，壞賬損失的程度相對(duì)越小；反之，收賬的難度及壞賬損失的可能

39、性就越大。因此，對(duì)不同拖欠時(shí)間的賬款及不同信用品質(zhì)的客戶，企業(yè)應(yīng)采取不同的收賬方法，制定出經(jīng)濟(jì)可行的不同收賬政策、催討方案；對(duì)可能發(fā)生的壞賬損失，需提前作出準(zhǔn)備，充分估計(jì)這一因素對(duì)企業(yè)損益的影響。對(duì)未過期的應(yīng)收賬款，也不能放松監(jiān)管，以防成為新的拖欠。通過應(yīng)收賬款賬齡分析，提示財(cái)務(wù)管理人員在把過期款項(xiàng)視為工作側(cè)重點(diǎn)的同時(shí)，有必要進(jìn)一步研究與制定新的信用政策。因此，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)管理人員的主觀能動(dòng)性，正確認(rèn)識(shí)、分析與合理預(yù)期，是可以在較大程度上抑減應(yīng)收賬款逾期拖欠及壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而取得良好的應(yīng)收賬款收現(xiàn)效率，優(yōu)化應(yīng)收賬款的投資結(jié)構(gòu)。（四）應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析由于企業(yè)當(dāng)期現(xiàn)金支付需要量與當(dāng)期應(yīng)收賬款收

40、現(xiàn)額之間存在著非對(duì)稱關(guān)系，并呈現(xiàn)出預(yù)付性與滯后性的差異特征（如企業(yè)必須用現(xiàn)金支付與賒銷收入有關(guān)的增值稅和所得稅，彌補(bǔ)應(yīng)收賬款資金占用等），這就決定了企業(yè)必須對(duì)應(yīng)收賬款的收現(xiàn)水平制訂一個(gè)必要的控制標(biāo)準(zhǔn)，即應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是適應(yīng)企業(yè)現(xiàn)金收支匹配的需要，所確定出的有效收現(xiàn)的賬款應(yīng)占全部應(yīng)收賬款的百分比，是兩者應(yīng)當(dāng)保持的最低的結(jié)構(gòu)狀態(tài)。其計(jì)算公式為：應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=（當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額當(dāng)期其它穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額）/當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)金額式中的其它穩(wěn)定可靠現(xiàn)金來源是指從應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的途徑可以取得的各種穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入數(shù)額，如短期有價(jià)證券變現(xiàn)凈額、現(xiàn)金性留存收益轉(zhuǎn)入額、

41、可隨時(shí)取得的可靠銀行貸款額等。應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率指標(biāo)反映了企業(yè)既定會(huì)計(jì)期間預(yù)期必要現(xiàn)金支付需要數(shù)量扣除各種可靠、穩(wěn)定來源后的差額，必須通過應(yīng)收款項(xiàng)有效收現(xiàn)予以彌補(bǔ)的最低保證程度，是企業(yè)控制應(yīng)收賬款收現(xiàn)水平的基本依據(jù)。其意義在于：應(yīng)收款項(xiàng)未來是否可能發(fā)生壞賬損失對(duì)企業(yè)并非最為重要，更為關(guān)鍵的是實(shí)際收現(xiàn)的賬款能否滿足同期必需的現(xiàn)金支付要求，特別是滿足必要業(yè)務(wù)開支的需要，滿足具有剛性約束的納稅債務(wù)及不得展期或調(diào)換的一般性到期債務(wù)償付的需要。（五）加強(qiáng)對(duì)壞賬的管理壞賬損失是指因應(yīng)收賬款最終無法收回而給企業(yè)帶來的直接損失。壞賬損失有以下兩種情況：一是因債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，以其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后，仍不能收

42、回的應(yīng)收款項(xiàng)；二是，債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)，并有明顯特征表明無法收回的款項(xiàng)。在信用社會(huì)里，壞賬損失對(duì)企業(yè)來說，無法完全避免，企業(yè)應(yīng)盡力減少損失，同時(shí)做好善后處理事宜。企業(yè)對(duì)壞賬損失應(yīng)建立嚴(yán)格的審批程序，以防止各種弊端的發(fā)生，積極參與客戶的破產(chǎn)善后處理事宜，盡可能減少損失，對(duì)逾期未收回已作壞賬轉(zhuǎn)銷的應(yīng)收款項(xiàng)不能就此放棄收款的權(quán)利，仍然要積極關(guān)注客戶的信用能力的改善情況。第三節(jié) 存貨管理存貨控制和管理效率的高低，直接影響到企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程的連續(xù)性。存貨管理的目的在于控制存貨投資水平，降低存貨成本，加速存貨周轉(zhuǎn)率。一、 存貨資金定額的核定企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)的存貨資金需要量，可通過核定存貨

43、資金定額來確定。所謂存貨資金定額，是指企業(yè)為完成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃所需的最低存貨資金占用額。在制定存貨資金定額時(shí)，要堅(jiān)持保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的合理需要和節(jié)約使用流動(dòng)資金相結(jié)合、存貨資金需要量與生產(chǎn)計(jì)劃及其他計(jì)劃相結(jié)合的原則，選擇合理的存貨資金計(jì)算方法。（一） 存貨資金定額的基本計(jì)算方法存貨資金定額應(yīng)按照存貨的構(gòu)成項(xiàng)目，根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，采用不同的方法。一般對(duì)占用數(shù)額大，與生產(chǎn)量關(guān)系密切，消耗定耗比較準(zhǔn)確的存貨項(xiàng)目，宜采用細(xì)致的計(jì)算方法；品種零星、占用數(shù)額不大的項(xiàng)目，可采用較粗略的計(jì)算方法。存貨資金需要量測(cè)算的基本方法有：1.周轉(zhuǎn)期計(jì)算法。周轉(zhuǎn)期計(jì)算法，是根據(jù)存貨項(xiàng)目的周轉(zhuǎn)期和周轉(zhuǎn)額來計(jì)算該項(xiàng)目資金定額的方法

44、，又稱定額日數(shù)法。其計(jì)算公式為：存貨資金定額=日平均周轉(zhuǎn)額存貨資金周轉(zhuǎn)日數(shù)周轉(zhuǎn)期計(jì)算法采用的方法比較精細(xì)，計(jì)算結(jié)果相對(duì)精確，適合于原材料、在產(chǎn)品或產(chǎn)成品等存貨主要構(gòu)成項(xiàng)目的資金定額計(jì)算。2.比例計(jì)算法。比例計(jì)算法是根據(jù)存貨資金占用同某一相關(guān)指標(biāo)的比例關(guān)系來測(cè)定存貨資金的占用額，一般可按產(chǎn)值、收入等指標(biāo)為計(jì)算依據(jù)。其計(jì)算公式為：存貨資金定額=計(jì)劃產(chǎn)值（或銷售收入）總額預(yù)計(jì)產(chǎn)值（或銷售收入）存貨資金率其中，預(yù)計(jì)產(chǎn)值（或收入）存貨資金率可根據(jù)上年度資金率調(diào)整計(jì)算得出。該方法主要適用于輔助材料、低值易耗品等存貨項(xiàng)目資金定額的核定。3.因素分析法。該方法一般是以基年存貨實(shí)際占用額為基礎(chǔ)，結(jié)合計(jì)劃年度有關(guān)

45、因素的變動(dòng)情況，調(diào)整計(jì)算確定存貨資金定額。該方法運(yùn)用較為靈活，但由于計(jì)算過程不夠細(xì)致，可適用于占用額較小、價(jià)值較低的存貨構(gòu)成項(xiàng)目。例如，某企業(yè)上年某輔助材料平均占用資金25萬(wàn)元，其中，屬不合理占用3萬(wàn)元，計(jì)劃年度生產(chǎn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)10%，該材料市場(chǎng)價(jià)格增長(zhǎng)4%，企業(yè)要求流動(dòng)資金加速周轉(zhuǎn)5%。按因素分析法計(jì)算的材料資金定額為：（25-3）（1+10%）（1+4%）（1-5%）=23.9萬(wàn)元（二）原材料資金定額的計(jì)算原材料是存貨的重要組成部分，其需要量與計(jì)劃生產(chǎn)量存在明顯的依存關(guān)系。材料資金定額可采用周轉(zhuǎn)期計(jì)算法按照材料品種逐個(gè)計(jì)算確定。基本計(jì)算公式如下：原材料資金定額=原材料每日平均耗用額原材料資金周

46、轉(zhuǎn)日數(shù)1.原材料每日平均耗用額。原材料每日平均耗用額反映企業(yè)平均每日收入的原材料資金，是由計(jì)劃產(chǎn)量、單位產(chǎn)品耗料和材料單價(jià)確定的，可根據(jù)下列公式計(jì)算：原材料日平均耗用額=計(jì)劃年產(chǎn)量/360單位產(chǎn)品消耗定額材料單價(jià)2.原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù)。原材料資金周轉(zhuǎn)日數(shù)，是指原材料從采購(gòu)入庫(kù)到投入生產(chǎn)為止所占用資金的天數(shù)，它是由原材料應(yīng)計(jì)供應(yīng)間隔日數(shù)、整理準(zhǔn)備日數(shù)和保險(xiǎn)日數(shù)等組成。（1）應(yīng)計(jì)供應(yīng)間隔日數(shù)。應(yīng)計(jì)供應(yīng)間隔日數(shù)是根據(jù)供應(yīng)間隔期和供應(yīng)間隔期系數(shù)計(jì)算的日數(shù)，即：應(yīng)計(jì)供應(yīng)間隔日數(shù)=供應(yīng)間隔期供應(yīng)間隔期系數(shù)供應(yīng)間隔期是指前后兩次進(jìn)貨的時(shí)間間隔日數(shù)。在企業(yè)日平均耗料量一定的情況下，供應(yīng)間隔期長(zhǎng)短取決于每次材料

47、采購(gòu)批量的大小，采購(gòu)批量越大，則供應(yīng)間隔期越長(zhǎng)；采購(gòu)批量小，間隔較短時(shí)間就需重新采購(gòu)。如果企業(yè)同時(shí)從不同供貨單位購(gòu)貨，要計(jì)算加權(quán)平均供應(yīng)間隔期日數(shù)。庫(kù)存材料占用資金大小與供應(yīng)間隔關(guān)系密切，供應(yīng)間隔期越長(zhǎng)，庫(kù)存材料就越多，占用資金也就越多。但是，在一個(gè)供應(yīng)間隔期內(nèi)，庫(kù)存材料實(shí)際占用的資金，并不是一個(gè)固定數(shù)，在材料采購(gòu)入庫(kù)后，隨著生產(chǎn)車間的領(lǐng)用會(huì)逐漸減少，到下次購(gòu)料前，庫(kù)存材料資金占用達(dá)到最低點(diǎn)，而重新購(gòu)料入庫(kù)后，又達(dá)到最高點(diǎn)，如此不斷循環(huán)往復(fù)。可見，庫(kù)存材料占用資金數(shù)總是在最高點(diǎn)與最低點(diǎn)之間變動(dòng)。另外，企業(yè)材料品種較多，不可能同時(shí)達(dá)到各種材料的最高占用量。當(dāng)一種材料處于庫(kù)存高峰時(shí)，另一種材料可能

48、處于庫(kù)存的低點(diǎn)，各種材料所需資金可調(diào)劑使用。因此，不能完全按供應(yīng)間隔期來計(jì)算資金定額，而應(yīng)對(duì)其打個(gè)折扣，該折扣率就是供應(yīng)間隔期系數(shù)，即庫(kù)存材料的日平均占用額與最高庫(kù)存占用額的比率。公式表示為：供應(yīng)間隔期系數(shù)=（2）整理準(zhǔn)備日數(shù)。整理準(zhǔn)備日數(shù)指材料投產(chǎn)前按生產(chǎn)技術(shù)要求進(jìn)行加工整理和生產(chǎn)準(zhǔn)備所需的時(shí)間。（3）保險(xiǎn)儲(chǔ)備日數(shù)。保險(xiǎn)儲(chǔ)備日數(shù)是企業(yè)為了防止材料供應(yīng)中斷而建立的儲(chǔ)備保證天數(shù)【例4-9】某企業(yè)計(jì)劃用甲材料生產(chǎn)A產(chǎn)品，計(jì)劃年產(chǎn)量50 000件，單位產(chǎn)品耗用甲材料消耗定額為12公斤，甲材料市場(chǎng)價(jià)格為每公斤15元，按供貨合同的規(guī)定，供貨單位每?jī)蓚€(gè)月供貨一次，供應(yīng)間隔期系數(shù)為60%，甲材料的準(zhǔn)備日數(shù)3

49、天，保險(xiǎn)儲(chǔ)備日數(shù)5天，則甲材料資金定額為：50 000/3601215（6060%+3+5）=1 100 000（元）（三）在產(chǎn)品資金定額的計(jì)算在產(chǎn)品資金是指從原材料投入生產(chǎn)開始，至產(chǎn)品完工入庫(kù)為止所占用的資金。一般地，在產(chǎn)品資金占用額是根據(jù)周轉(zhuǎn)期計(jì)算法測(cè)算的，其基本計(jì)算公式為：在產(chǎn)品資金定額=日平均產(chǎn)量單位產(chǎn)品計(jì)劃成本在產(chǎn)品成本系數(shù)生產(chǎn)周期1.單位產(chǎn)品成本與在產(chǎn)品平均單位成本。產(chǎn)品的單位成本是指產(chǎn)品完工入庫(kù)時(shí)的單位制造成本，而在產(chǎn)品的平均單位成本是指產(chǎn)品生產(chǎn)周期內(nèi)在產(chǎn)品成本的平均水平。在確定在產(chǎn)品資金占用額時(shí)，正確的區(qū)分兩者關(guān)系是必要的。在產(chǎn)品占用資金額隨時(shí)間延續(xù)呈明顯的遞增趨勢(shì)，直到完工產(chǎn)

50、品成本的最終形成。在產(chǎn)品平均單位成本總是小于單位產(chǎn)品成本，兩者關(guān)系是通過在產(chǎn)品成本系數(shù)反映的。2.在產(chǎn)品成本系數(shù)。在產(chǎn)品成本系數(shù)是指在產(chǎn)品平均單位成本與產(chǎn)品單位成本的比率，即：在產(chǎn)品成本系數(shù)=在產(chǎn)品平均單位成本/產(chǎn)品單位成本在產(chǎn)品成本系數(shù)可根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)的具體特點(diǎn)，按以下方法計(jì)算：（1）生產(chǎn)費(fèi)用累計(jì)平均法。如果某產(chǎn)品的生產(chǎn)周期較短，生產(chǎn)周期內(nèi)生產(chǎn)費(fèi)用發(fā)生不均衡，可以考慮采用逐日累加生產(chǎn)費(fèi)用的方法來計(jì)算在產(chǎn)品成本系數(shù)。計(jì)算公式為：在產(chǎn)品成本系數(shù)=每日累計(jì)費(fèi)用額的總和/（單位產(chǎn)品的成本*生產(chǎn)周期）（2）漸加費(fèi)用折半法。若產(chǎn)品的大部分費(fèi)用是于生產(chǎn)開始時(shí)投入的，其他費(fèi)用在生產(chǎn)周期內(nèi)陸續(xù)均衡發(fā)生，則可用下

51、面公式計(jì)算在產(chǎn)品成本系數(shù)。在產(chǎn)品成本系數(shù)=（一次投入費(fèi)用+漸加費(fèi)用/2）/單位產(chǎn)品成本式中，一次投入費(fèi)用是指生產(chǎn)開始時(shí)投入的費(fèi)用，漸加費(fèi)用是指在隨后的生產(chǎn)周期內(nèi)發(fā)生的費(fèi)用，兩者之和即為產(chǎn)品完工成本。當(dāng)原材料在產(chǎn)品成本中占較大比重，且屬生產(chǎn)開始時(shí)一次性投入，也可以按以下公式計(jì)算在產(chǎn)品成本系數(shù)，即：在產(chǎn)品成本系數(shù)=（1+原材料費(fèi)用比重）/2【例4-10】某企業(yè)計(jì)劃生產(chǎn)B產(chǎn)品，計(jì)劃年產(chǎn)量24 000件，預(yù)計(jì)單位制造成本為70元，其中原材料費(fèi)用為42元，于生產(chǎn)開始時(shí)一次性投入，其他費(fèi)用陸續(xù)均衡發(fā)生，B產(chǎn)品的生產(chǎn)周期為40天，則B產(chǎn)品需占用資金計(jì)算如下：B產(chǎn)品在產(chǎn)品成本系數(shù)=（1+42/70）/2=80

52、%B產(chǎn)品資金定額為：24 000/3607080%40=149 333（元）（四）成品資金定額的計(jì)算成品資金是指產(chǎn)品自完工入庫(kù)開始至產(chǎn)品發(fā)出銷售為止所占用的資金，其計(jì)算公式為：成品資金定額=日平均產(chǎn)量單位產(chǎn)品制造成本成品資金周轉(zhuǎn)期成品資金周轉(zhuǎn)期是指產(chǎn)品完工入庫(kù)開始至產(chǎn)品發(fā)出銷售成立為止所需時(shí)間，主要包括產(chǎn)品庫(kù)存日數(shù)，發(fā)運(yùn)日數(shù)和貨款結(jié)算日數(shù)。在不同銷售方式下，成品資金周轉(zhuǎn)期的構(gòu)成也不同，如采用現(xiàn)金銷售，產(chǎn)品只有庫(kù)存日數(shù)。二、存貨日常管理存貨日常管理的目標(biāo)是在保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行的前提下盡量減少庫(kù)存，防止積壓。實(shí)踐中形成的行之有效的管理方法有經(jīng)濟(jì)購(gòu)進(jìn)批量控制、存貨歸口分級(jí)控制、存貨儲(chǔ)存期控制以

53、及存貨ABC分類管理等多種方法。（一）存貨儲(chǔ)存期控制無論是商品流通企業(yè)還是生產(chǎn)制造企業(yè)，其商品產(chǎn)品一旦入庫(kù)，便面臨著如何盡快銷售出去的問題。即使不考慮未來市場(chǎng)供求關(guān)系的不確定性，僅是存貨儲(chǔ)存本身就要求企業(yè)付出一定的資金占用費(fèi)（如利息成本或機(jī)會(huì)成本）和倉(cāng)儲(chǔ)管理費(fèi)。因此，盡力縮短存貨儲(chǔ)存時(shí)間，加速存貨周轉(zhuǎn)，是節(jié)約資金占用，降低成本費(fèi)用，提高企業(yè)獲利水平的重要保證。企業(yè)進(jìn)行存貨投資所發(fā)生的費(fèi)用支出，按照與儲(chǔ)存時(shí)間的關(guān)系可以分為固定儲(chǔ)存費(fèi)與變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)兩類。前者包括進(jìn)貨費(fèi)用、管理費(fèi)用，其金額多少與存貨儲(chǔ)存期的長(zhǎng)短沒有直接關(guān)系；后者包括存貨資金占用費(fèi)（貸款購(gòu)置存貨的利息或現(xiàn)金購(gòu)置存貨的機(jī)會(huì)成本）、存貨倉(cāng)儲(chǔ)

54、管理費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)損耗（為計(jì)算方便，如果倉(cāng)儲(chǔ)損耗較小，亦將其并入固定儲(chǔ)存費(fèi)）等，其金額隨存貨期的變動(dòng)成正比例變動(dòng)。基于上述分析，可以將本量利的平衡關(guān)系式調(diào)整為：利潤(rùn)=毛利固定儲(chǔ)存費(fèi)銷售稅金及附加每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)儲(chǔ)存天數(shù)可見，存貨的儲(chǔ)存成本之所以會(huì)不斷增加，主要是由于變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)隨著存貨儲(chǔ)存期的延長(zhǎng)而不斷增加的結(jié)果，所以，利潤(rùn)與費(fèi)用之間此增彼減的關(guān)系實(shí)際上是利潤(rùn)與變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)之間此增彼減的關(guān)系。這樣，隨著存貨儲(chǔ)存期的延長(zhǎng)，利潤(rùn)將日漸減少。當(dāng)毛利扣除固定儲(chǔ)存費(fèi)和銷售稅金及附加后的差額，被變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)抵消到恰好等于企業(yè)目標(biāo)利潤(rùn)時(shí)，表明存貨已經(jīng)到了保利期。當(dāng)它完全被變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)抵消時(shí)，便意味著存貨已經(jīng)到了保本期。無疑，存貨如果能夠在保利期內(nèi)售出，所獲得的利潤(rùn)便會(huì)超過目標(biāo)值。反之將難以實(shí)現(xiàn)既定的利潤(rùn)目標(biāo)。倘若存貨不能在保本期內(nèi)售出的話，企業(yè)便會(huì)蒙受損失。現(xiàn)舉例說明如下：【例4-11】商品流通企業(yè)購(gòu)進(jìn)甲商品1 000件，單位進(jìn)價(jià)（不含增值稅）10