43.所謂信用交易又稱保證金交易（Margin Trading）和墊頭交易，是指證券交易的當事人在買賣證券時，只向證券公司交付一定的保證金，或者只向證券公司交付一定的證券，而由證券公司提供融資或者融券進行交易。因此，信用交易具體分為融資買進和融券賣出兩種。也就是說，客戶在買賣證券時僅向證券公司支付一定數(shù)額的保證金或交付部分證券，其應(yīng)當支付的價款和應(yīng)交付的證券不足時，由證券公司進行墊付，而代理進行證券的買賣交易。其中，融資買入證券為買空，融券賣出證券為賣空。44.久期分析 （Duration Analysis）也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，是衡量利率變動對銀行經(jīng)濟價值影響的一種方法。具體而言，就是對各時段的缺口賦予相應(yīng)的敏感性權(quán)重，得到加權(quán)缺口，然后對所有時段的加權(quán)缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅（通常小于1）利率變動可能會對銀行經(jīng)濟價值產(chǎn)生的影響（用經(jīng)濟價值變動的百分比表示）。 缺口分析 缺口=利率敏感型資產(chǎn)利率敏感型負債；銀行收益變動=缺口*利率變動幅度；缺口分析是衡量利率變動對銀行當期收益的影響的一種方法。 缺口分析是對利率變動進行敏感性分析的方法之一，是銀行業(yè)較早采用的利率風險計量方法。因為其計算簡便、清晰易懂，目前仍然被廣泛使用。但是，缺口分析也存在一定的局限性。第一，缺口分析假定同一時間段內(nèi)的所有頭寸到期時間或重新定價時間相同，因此忽略了同一時段內(nèi)不同頭寸的到期時間或利率重新定價期限的差異。在同一時間段內(nèi)的加總程度越高，對計量結(jié)果精確性的影響就越大。第二，缺口分析只考慮了由重新定價期限的不同而帶來的利率風險，即重新定價風險，未考慮當利率水平變化時，因各種金融產(chǎn)品基準利率的調(diào)整幅度不同而帶來的利率風險，即基準風險。同時，缺口分析也未考慮因利率環(huán)境改變而引起的支付時間的變化，即忽略了與期權(quán)有關(guān)的頭寸在收入敏感性方面的差異。 第三，非利息收入和費用是銀行當期收益的重要來源，但大多數(shù)缺口分析未能反映利率變動對非利息收入和費用的影響。第四，缺口分析主要衡量利率變動對銀行當期收益的影響，未考慮利率變動對銀行經(jīng)濟價值的影響，所以只能反映利率變動的短期影響。因此，缺口分析只是一種初級的、粗略的利率風險計量方法。與缺口分析相比較，久期分析是一種更為先進的利率風險計量方法。缺口分析側(cè)重于計量利率變動對銀行短期收益的影響，而久期分析則能計量利率風險對銀行經(jīng)濟價值的影響，即估算利率變動對所有頭寸的未來現(xiàn)金流現(xiàn)值的潛在影響，從而能夠?qū)首儎拥拈L期影響進行評估，更為準確地估算利率風險對銀行的影響。但是，久期分析仍然存在一定的局限性。第一，如果在計算敏感性權(quán)重時對每一時段使用平均久期，即采用標準久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定價風險，不能反映基準風險，以及因利率和支付時間的不同而導致的頭寸的實際利率敏感性差異，也不能很好地反映期權(quán)性風險。第二，對于利率的大幅變動(大于1%),由于頭寸價格的變化與利率的變動無法近似為線性關(guān)系，因此，久期分析的結(jié)果就不再準確。45.“貨幣幻覺”一詞是美國經(jīng)濟學家歐文費雪(IrvingFisher)于1928年提出來的，是貨幣政策的通貨膨脹效應(yīng)。它是指人們只是對貨幣的名義價值做出反應(yīng)，而忽視其實際購買力變化的一種心理錯覺。他告訴人們，理財?shù)臅r候不應(yīng)該只把眼睛盯在哪種商品價格降或是升了，花的錢多了還是少了，而應(yīng)把大腦用在研究“錢”的購買力、“錢”的潛在價值還有哪些等方面，只有這樣，才能真正做到精打細算，花多少錢辦多少事。否則，在“貨幣幻覺”的影響下，“如意算盤”打到最后卻發(fā)現(xiàn)自己其實是吃虧了。46.新古典經(jīng)濟學是19世紀70年代由“邊際革命”開始而形成的一種經(jīng)濟學流派。它在繼承古典經(jīng)濟學經(jīng)濟自由主義的同時，以邊際效用價值論代替了古典經(jīng)濟學的勞動價值論，以需求為核心的分析代替了古典經(jīng)濟學以供給為核心的分析。新古典經(jīng)濟學形成之后，代替了古典經(jīng)濟學成為當時經(jīng)濟理論的主流。新古典學派主要包括奧地利學派、洛桑學派、劍橋?qū)W派。認為邊際效用遞減規(guī)律是理解經(jīng)濟現(xiàn)象的一個根本基礎(chǔ)，利用這一規(guī)律可以解釋買主面對一批不同價格時所采取的購買行為、市場參與者對價格的反應(yīng)、各種資源在不同用途之間的最佳配置等各種經(jīng)濟問題。正當古典經(jīng)濟學的危機即將來臨之際，有人猛然醒悟：以前的經(jīng)濟理論只強調(diào)了生產(chǎn)和成本，卻忽視了效用和需求。因此，經(jīng)濟學的大樹分出了枝干：一個枝干是以馬克思為杰出代表，繼續(xù)沿著勞動價值論這條線索，以其獨特的智慧和洞察力，赤裸裸地暴露了資本主義經(jīng)濟制度的剝削性質(zhì)，并成為號召廣大無產(chǎn)階級投身革命，推翻資本主義制度的強大動力，成為世界無產(chǎn)階級的革命綱領(lǐng)，對于這些理論，大家要比較熟悉一些，這里就不多費篇幅。 另一個枝干就是通過對需求和效用的認識，建立在“邊際效用論”和“均衡價格論”基礎(chǔ)上的新古典主義理論（因為新古典主義拋棄了勞動價值理論，所以被馬克思稱為庸俗經(jīng)濟學，現(xiàn)在有很多教科書仍把這部分理論叫做資產(chǎn)階級庸俗政治經(jīng)濟學）。新古典經(jīng)濟學理論代表人物:薩伊,馬爾薩斯,約翰穆勒,龐巴維克,馬歇爾.47.古典經(jīng)濟學(Classical economics)：凱恩斯理論出現(xiàn)以前的經(jīng)濟思想主流學派，由亞當斯密在1776年開創(chuàng)。主要追隨者包括大衛(wèi)李嘉圖、托馬斯馬爾薩斯和約翰穆勒。一般說來，該學派相信經(jīng)濟規(guī)律(特別如個人利益、競爭)決定著價格和要素報酬，并且相信價格體系是最好的資源配置辦法。古典經(jīng)濟學又稱古典政治經(jīng)濟學、資產(chǎn)階級古典政治經(jīng)濟學。古典經(jīng)濟學一般指英國古典經(jīng)濟學，其杰出代表和理論體系的創(chuàng)立者是亞當斯密，他所著的國富論把資本主義經(jīng)濟學發(fā)展成一個完整的體系，書中批判了重商主義把對外貿(mào)易作為財富唯一源泉的片面觀點，斯密把經(jīng)濟研究從流通領(lǐng)域拓展到生產(chǎn)領(lǐng)域。古典經(jīng)濟學分析了自由競爭的市場機制，將其看作一只“看不見的手”支配著社會經(jīng)濟活動；反對國家干預經(jīng)濟生活，提出自由放任原則；分析了國民財富增長的條件、促進或阻礙國民財富增長的原因。古典經(jīng)濟學是指大約從1750-1875年這一段政治經(jīng)濟學創(chuàng)立時期內(nèi)的除馬克思主義政治經(jīng)濟學之外的所有的政治經(jīng)濟學。其起源以大衛(wèi)休謨（David Hume）的有關(guān)著作出版（1752年）為標志，以亞當斯密(Adam Smith)的代表作國民財富的性質(zhì)和原因的研究出版（1776年）為奠基。后來創(chuàng)立的馬克思主義政治經(jīng)濟學產(chǎn)生于對古典經(jīng)濟學的批判。卡爾馬克思曾這樣概括地評價：“古典政治經(jīng)濟學是屬于階級斗爭不發(fā)展的時期的。它的最后的偉大的代表李嘉圖，終于有意識地把階級利益的對立、工資和利潤的對立、利潤和地租的對立當作他的研究的出發(fā)點，因為他天真地把這種對立看作社會的自然規(guī)律。這樣，資產(chǎn)階級的經(jīng)濟科學也就達到了它不可逾越的界限?！钡怯捎诖嬖谥@種理論的批判關(guān)系，古典經(jīng)濟學也就成為了馬克思主義政治經(jīng)濟學的重要來源。古典經(jīng)濟學理論產(chǎn)生和發(fā)展的重心主要在英國和法國。在英國，從威廉配第（16231687年）開始，到大衛(wèi)李嘉圖（17721823）年結(jié)束；在法國，從布阿吉爾貝爾（1461714）開始，到西斯蒙第（17731842）結(jié)束。其中，最具有代表性的人物是英國的亞當斯密和法國重農(nóng)學派的創(chuàng)始人魁奈（16941774）。 48.稅收乘數(shù)是指因政府增加（或減少）稅收而引起的國民生產(chǎn)總值或國民收入減少（或增加）的倍數(shù)。由于稅收是對納稅人收入的一種扣除，稅收高低會影響到投資并進而影響到國民收入。稅收變動與國民收入呈反方向變化，即稅收減少，國民收入增加；稅收增加，國民收入減少。因此，稅收乘數(shù)是